论集团客户授信风险控制

授信 业务 风险 管理 指引 ） ．
对 集 团 客 户 定 义 如 下： 团 集
业” ，如新 疆德 隆集 团。由于未流通 的国 家股或 法人股在 我国许 多上市 公司的股 份 中 占有较大 比例 ．转让价格 远低于流 通股 ．故家族控 股企业通过 以较低价格 受让国家股或法人股来控制一家或数家上 市公司 。 如在 图二中 ， 家族控股企业全资 持 有的公司 Ｆ 提前从二级市场上购买大 ． 量的公 司Ｄ 的流通股 ， 当家族控制企业控 制公 司Ｄ后 ．公司 Ｄ 断向下投资 ，并以 不 此制造 利好 消息 ” 公司Ｆ ． 通过炒作这些 利好消息 推动公司Ｄ的股价上涨获取 ，
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论 集 团 客 户 授 信 风 险 控 制
口 刘 志强
近 几 年 来 我 国 银 行 对 集 团 客 户 授 信 频 繁 出现 大额 不 良 资产 如 对 德 隆 集 团 、 三 九 集 团和 四 川 托 普 集 团 的 授 信 等 Ｉ
、
集 团公 司架构 的主要模式
人控 股 的 企业 中饱 私 囊 。 资 平 台 出 了 问 融 题 ， 人控 股 的企 业 却 保 护 完 好 包袱 扔 个 给 银 行 债 权 人 或 其他 直 接 投 资者 （ 如流 通 股持有者 ） 。如 四川 托 普 集 团 ．实 际 并 不 Ｉ
我国集 团企业 日益增 多 大致可分
另外 家族 控股公 司全 资持有公 司Ｆ 如图 （
一
等。 对架构简单 、 主营业 务种 类不 多的集
团 公 司 授 信 的风 险 控 制 除 需 对 集 团 客 户统 一 核 定 授 信 额 度 以实 现 总 量控 胃泰 ”未
被 纳 入 医 保 药 品 等 原 因 集 团 现 金 流 出 了 问题 引发 银 行 债 务危 机 。 述 第 一和 前
险的特点及防范 。
一
第二类情况都可 认为 是善 意的 下 述的
三类原因一般是非善意的。
第三 类 是 故 意 设 计错 综 复 杂 的 集 团
并 且 家 族 成 员在 主 要 旗 舰 企 业 中担 任 要
职 ，便于掌管 财务运作及 经营 。家族公
司 只 拥 有 公 司 Ｄ的 ２ ％ 权 益 （ １ Ｘ ５ ５％
为 五类 。 第一 类 是 企业 因 多元 化 经 营 ，专 业
分 工 以提 高 生 产效 率 ，成 立 子 公 司形 成
存在真正的托普集团公司 ， 而是 以 虚拟
集 团 ” 施 对 托 普 系 企 业 的全 面 控 制 ． 实 资 金 的筹 措 调 配 由虚 拟 的 普 金 融 制 。 托 控 虚 拟 集 团 下 属 ７ 个 虚 拟专 业 集 团 — 普控 股 托 普信 息 、 — 托 、 ” 托 普 ． 托 普 物 流 ” 托 普教 迈 、 育 ” 托 普 金 融 、 托 普 生 态 园 ， 、” 分 别 对 旗 下 企 业 实 施 管 理 ， 完 全 跨 越 了 资本 链 条 的 框 架 。 托 普 金 融 对 集 团 内 企 业 的 资 金 调 度 能 力 很 强 ．几 乎 全 部 的融 资 活 动 和 资 金 调 配 都 由 其 完 成 ，下 属 企 业 的 资 金 运 作 基 本 没 有 自主 权 。 托
普旗下公司众多 ， 叉持股 股权 交 结构错综复杂 。
第四类是 选 择 金 字塔 架构 。
一
家 家族 控 股 公 司 位 于 金 字 塔 顶
Ｃ Ｈ Ｉ Ａ ＵＲ ＢＡ Ｎ ＦＩ Ｎ ＮＡ Ｎ Ｃ Ｅ
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一
第 五 类 是 中 国 独 特 的 “ 家 族 企 类
集 团。 多元化 经营是双刃． 。 Ｌ 多元化可 以 － ｌ 分散风 险 是 以集 团投 资的 多个 企业大 多能正 常产生利润和 现金流 为前 提 。若
投 资 到 自己 不 熟 悉 又 无 相 应 团 队 管 理 经 营 的行 业 ， 仅 不 能 分 散 风 险 ， 而会 因 不 反 投 资 无 收 益 而 影 响 整 个 集 团 影 响 有 优 势 的企 业 。 第二 类 是 为扩 大 市 场 份 额 收 购 兼
５ ％ Ｘ ５ ％ Ｘ ３ ％ ＋２ ％ ） １ １ ０ １ ，却 控 制 了
架构。 中低层企业作为融资平台 经营 将 现金流和融资现金流输入到上层或暗处个
公 司 Ｄ的 ５ ％ 股 权 ，这 样 ，它 可 以通 过 １ 低 派 股 息 去 剥 削 小股 东 或 将 公 司 Ｄ的 资产低价 卖给公 司Ｆ 或 从 公 司 Ｆ 高价 中 买 进 资产 为 家 族 控 股 公 司谋 利 公 司 Ｄ或 公 司 Ｃ为 公 司 Ｆ 融 资 担 保 ， 得 的 作 融 资金 可 能 转 移 到 了 家 族 控 股 公 司 一 旦 出 现 危 机 ．将 债 务 扔 给 下 层 公 司 ， 家族 控 股 公 司却 完 好 无 损 。
药厂 ， 扩张步伐 太快 ． 收购兼并 的药 厂未
形 成 新 的利 润 增 长 点 和 预 期 的 现 金 流 ； 加 之 军 队 企 业 与 军 队 脱 钩 时 ，受 命 接 收
层 ． 它控 制 了公 司 Ａ （ 司 Ａ一 般 拥 有 公 贵 重 资产 ） 公 司 Ａ控 制 了 公 司 Ｂ 等 等 ： ， ．
所 示 ） 位 于 金 字 塔 下 层 的 公 司 ， 能 。 可
是 收 入 和 利 润 高 的 上 市 公 司 （ 公 司 如
Ｄ） ．集 团 向 公 众 发 行 这 些 公 司 的 股 票
大体与单一客 户授信 的风 险控制 方法基 本相同 。 故本文主要讨论的 是架构复杂 和业务种 类较多 的集 团公司 其 授信风
并 同类企业形成 集 团。若收购兼 并步伐
太快 ． 合后产生的现金流不如预期 ， 整 也 会 造 成 集 团债 务 大 为 增 加 ，偿 债 能 力 大 大 下 降 。 三 九 企 业 集 团 以 中 药 三 九 胃 如
泰” 出名 ， 后多元化 经营 投资范 围较杂 ，
投资到与 主业关联 度不 大的汽车和 租赁 等行业 ． 非药业投资部分大多亏损 虽然 后来退 出 了一些领 域 ．但大 量兼并 收购