第四章经济效果评价方法
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第四章 工程经济效果动态评价方法
11 2 ( P / A, IRRBA ,10) 0
IRRB A 12.6% I c 8%
所以方案B优。
工程经济学—王阿忠
2、寿命不同用IRR法的比较
某城市基础设施工程项目有两个方案可 供选择，方案1投资1600万元，年经营收 入500万元，支出120万，寿命为10年， 方案2投资2500万元，年经营收入600万， 支出130万，寿命15年，该项目所在行业 基准收益率为10%，试用内部收益率法 选择方案。
ntntkcoci1ttcoci1nttcoci1工程经济学王阿忠1某工程项目投资150万元建设期一年投产后每年的净收益为20万元基准收益率为10若基准投资回收期为8年问该项目是否可行静态回收期又为几15752设两个对比工程方案方案1投资年收入和年经营成本分别为1000万元500万元和120万元方案2的分别为1500万元600万元和310万元方案2期末残值为300万元两方案寿命期分别为5年和10年基准收益率为10试分别用净现值法和净年值法判别其优劣本章练习工程经济学王阿忠3设两个对比方案方案1投资年净收益分别为10000万元和4000万元方案2的分别为25000万元和5000万元两方案期末残值分别为200万元和1000万元两方案寿命期分别为4年和12年基准收益率为10试用净现值法和净年值法判别其优劣6054万元9388万元4某工程项目全部投资为800万元均为自有资金该项目正常盈利年份收益为280万元年经营成本为136万元若基准投资收益率为15按静态投资收益率法判别项目是否可行若年折旧与摊销为48万元则投资利润率为几5有两个对比方案经济参数如题3示设i15试用内部收益率法比较方案优劣
解：假设①取其分析期为两方案的最小公倍数10年。②对寿 命短的第一方案在第5-10末重复原方案一次。 5 ( 则 NPV1 1000 10001 10%) (500 120)(P / A,10%,10) =714.01万 元 NPV2 1500 (600 310)(P / A,10%,10) 300( P / F ,10%,10)
IRRB A 12.6% I c 8%
所以方案B优。
工程经济学—王阿忠
2、寿命不同用IRR法的比较
某城市基础设施工程项目有两个方案可 供选择，方案1投资1600万元，年经营收 入500万元，支出120万，寿命为10年， 方案2投资2500万元，年经营收入600万， 支出130万，寿命15年，该项目所在行业 基准收益率为10%，试用内部收益率法 选择方案。
ntntkcoci1ttcoci1nttcoci1工程经济学王阿忠1某工程项目投资150万元建设期一年投产后每年的净收益为20万元基准收益率为10若基准投资回收期为8年问该项目是否可行静态回收期又为几15752设两个对比工程方案方案1投资年收入和年经营成本分别为1000万元500万元和120万元方案2的分别为1500万元600万元和310万元方案2期末残值为300万元两方案寿命期分别为5年和10年基准收益率为10试分别用净现值法和净年值法判别其优劣本章练习工程经济学王阿忠3设两个对比方案方案1投资年净收益分别为10000万元和4000万元方案2的分别为25000万元和5000万元两方案期末残值分别为200万元和1000万元两方案寿命期分别为4年和12年基准收益率为10试用净现值法和净年值法判别其优劣6054万元9388万元4某工程项目全部投资为800万元均为自有资金该项目正常盈利年份收益为280万元年经营成本为136万元若基准投资收益率为15按静态投资收益率法判别项目是否可行若年折旧与摊销为48万元则投资利润率为几5有两个对比方案经济参数如题3示设i15试用内部收益率法比较方案优劣
解：假设①取其分析期为两方案的最小公倍数10年。②对寿 命短的第一方案在第5-10末重复原方案一次。 5 ( 则 NPV1 1000 10001 10%) (500 120)(P / A,10%,10) =714.01万 元 NPV2 1500 (600 310)(P / A,10%,10) 300( P / F ,10%,10)
第四章 经济性评价基本方法
西南科技大学高等教育自学考试
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三、净年值
（一）概念：通过资金等值计算，将项目的净现值分摊到 寿命期内各年的等额年值。 （二）计算公式： （三）判别准则：若NPV≥O，则NAV≥O，方案在经济效 果上可以接受；若NPV＜O，则NAV＜O，方案在经济效 果上应予否定。因此，净年值与净现值是等效评价指标。
T＝P/(B—C)
(3—1)
（2）项目仍在期初一次性支付投资，但是每年的 净现金收入由于生产及销售情况的变化而不一样， 设t年的收人为Bt，t年的支出为Ct，则能使公式 (3—2)成立的T即为静态投资回收期。
西南科技大学高等教育自学考试 Page 8
（3）如果投资在建设期m年内分期投入，t年的投
第2—10年 5000元
项目计算期l0年，求回收期。
解: 累计净现金流量开始出现正值的年份是第5年 -20000十3000十5000十5000十5000十5000 ＝ 3000＞O
回收期
(年 )
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第二节 净值法
一、净现值
二、净终值
某厂需要一部机器，使用期为3年，购买价格为77662元， 在其使用期终了预期残值为25000元，同样的机器每年可 花32000元租得，基准收益率为20%，问是租还是买？ AC1=77662(A/P 20,3)-25000(A/F 20,3)=30000 AC2=32000
资假如为Pt，t年的净现金收入仍为Bt—Ct，则能 使公式(3—3)成立的T即为静态投资回收期。
例3-1 用表3—3所示数据计算投资回收期。
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T=3十（3 500÷5000）＝3.7年
第四章--经济评价方法
2021/6/7
2
经济评价的概述
对工程技术方案进行经济性评价，其核心内容是经济效 果的评价。为了确保经济决策的正确性和科学性，从多方 面对项目的经济性进行分析考察，从而确保对项目的经济 评价全面客观。
概念：项目经济评价是指对影响项目的各项技术经济因素 预测、分析和计算的基础上，评价投资项目的直接经济效 益和间接经济效益，为投资决策提供依据的活动。
1、若每年收益相同，则： Pt
I Y
其中：I-总投资 Y-年平均净收益
Y=(CI- CO)1= (CI- CO)2=…… = (CI- CO)t
2021/6/7
8
静态投资回收期计算举例
例4-1 某化工建设项目的计算结果显示，该项目第一年 建成，投资100万元。第二年投产并获净收益20万元，第 三年的净收益为30万元，此后连续五年均为每年50万元。 试求该项目的静态投资回收期Pt。
2021/6/7
12
静态追加投资回收期（差额投资回收期）（了解）
用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营费用， 来回收其多追加的投资额所需的时间。
Q1=Q2时
P2/1C I12 C I12
I2I1 Y2Y1
Q1≠Q2时 P 2/1C I1 2//Q Q 1 2 C I1 2//Q Q 1 2Y I2 2//Q Q 2 2 Y I1 1//Q Q 1 1
其中：I----投资额 C----经营费用 Q----年产量 Y----年均净收益
评价方法
P2/1≤PS —— 方案2较优
2021/6/7
P2/1＞PS —— 方案1较优
13
例4-3 某化工企业在扩大生产能力时，有两种技术方案。 第1种方案是再建一套现有的装置，投资额I1＝60万元，年 经营费用C1＝40万元；第2种方案是采用一套新型的装置， 投资额I2=80万元，经营费用C2=32万元。两方案生产能 力相同，问哪种方案经济效益较优(设Ps=5年)?
工程经济学 第四章 工程项目经济评价方法
1 Pt = R
三、借款偿还期
通常是指固定资产投资借款偿还期，不是指流动资金的借款偿还期。反 通常是指固定资产投资借款偿还期，不是指流动资金的借款偿还期。 映项目偿还借款能力的重要指标。 映项目偿还借款能力的重要指标。 用于偿还的资金可以是利润，部分折旧费，及其他收益。 用于偿还的资金可以是利润，部分折旧费，及其他收益。 借款偿还期的计算公式为： 借款偿还期的计算公式为：
一、静态投资回收期法
例题1 某项目的现金流量表如下， 例题1：某项目的现金流量表如下，设基准 投资回收期为8 初步判断方案的可行性。 投资回收期为8年，初步判断方案的可行性。
年份 项目 净现金流量 累计净现金流量
-100 -100 -50 -150 0 -150 20 -130 40 -90 40 -50 40 -10 40 30 40 70 0 1 2 3 4 5 6 7 8～N ～
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
− 10 Pt = 7 − 1 + = 6.25(年) 项目可以考虑接受 40
二、投资收益率
1.概念 1.概念
亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 投资效果系数 正常 年份的年净收益和投资总额的比值。 年份的年净收益和投资总额的比值。 年净收益和投资总额的比值 通常项目可能各年的净收益额变化较大， 通常项目可能各年的净收益额变化较大， 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 年均净收益额 总额的比率。 总额的比率。
二、投资收益率
2.计算公式 2.计算公式
总投资 收益率
EBIT = TI
正常年份的 息税前利润 或年均息税 前利润
ROI
× 100 %
第4章经济效果评价指标
第4章经济效果评价指标经济效果评价指标是指用于评估一个项目或决策对经济效益的影响程度的指标。
经济效果评价指标可以帮助决策者了解一个项目或决策所能带来的经济效益，并帮助他们做出相应的决策。
本章将介绍几种常见的经济效果评价指标，包括净现值、内部收益率、投资回收期和盈亏平衡点。
一、净现值（NVP）净现值是一种用于衡量一个项目或决策对资金流动的影响程度的指标。
它的计算方式是将项目或决策的未来现金流量减去投资额，得到的结果称为净现值。
如果净现值大于零，则表示该项目或决策预计能够带来正向的经济效益；如果净现值小于零，则表示该项目或决策预计会造成负面的经济效益；如果净现值等于零，则表示该项目或决策预计不会对经济效益产生影响。
二、内部收益率（IRR）内部收益率是一种用于衡量一个项目或决策所能带来的投资回报率的指标。
它的计算方式是通过寻找使得净现值等于零的折现率来确定。
如果项目或决策的内部收益率大于投资的折现率，则表示该项目或决策的投资回报率高于预期；如果内部收益率小于投资的折现率，则表示该项目或决策的投资回报率低于预期；如果内部收益率等于投资的折现率，则表示该项目或决策的投资回报率与预期相符。
三、投资回收期（PBP）投资回收期是一种用于衡量一个项目或决策所需的时间，以使得项目或决策的累计现金流回收其投资额的指标。
它的计算方式是将项目或决策的投资额除以每年的净现金流量，得到的结果即为投资回收期。
通常情况下，投资回收期越短，表示项目或决策能够更快地回收投资额；投资回收期越长，表示项目或决策需要更长的时间才能回收投资额。
四、盈亏平衡点（BEP）盈亏平衡点是一种用于衡量一个项目或决策需要达到的最低销售额，以使得项目或决策的总成本等于总收入的指标。
它的计算方式是将项目或决策的固定成本除以每单位的销售额减去变动成本，得到的结果即为盈亏平衡点。
通常情况下，盈亏平衡点越低，表示项目或决策所需的最低销售额越少；盈亏平衡点越高，表示项目或决策所需的最低销售额越多。
技经4 经济效果评价方法
净终值NFV [CF t (1 i 0 )
这两缺点使外部收益率ERR指标及其评价方法应运而生。ERR法 按选定的某一合理的再投资利率水平(通常是基准折现率i0)复利计 算投资方案取得的各年净现金流量(正值)的时间价值，而按ERR复 利计算投资方案支付的各年净现金流量(负值)的时间价值,因此可 以克服IRR指标的两大缺点,但仍有其局限性(例如i0的合理选择难)。 外部收益率ERR指标按以下定义式多次试算,最后插值求解：
0
式中：NPV(i0) ——净现值； (CI-CO)t——第t年的净现金流量,或写为NBt； i0 ——选定的折现率（即基准收益率）； n ——方案寿命期年数。 方案可行性评判标准：NPV≥0； 互斥方案的优选决策准则： Max{NPV1(i0)，NPV2(i0)，… ，NPVm(i0)} 。
NPVR(i 0 ) 净现值 投资总现值
n
t 0
1 [(CI CO) t （ i 0） ]
t t 0
n
t 0
t
0
1 [K t （ i 0） ]
t
n
三者关系：若NPV(i0)≥0，则有PVI(i0)≥1，NPVR(i0)≥0 。
NPV(i 0 ) [(CI CO) t （ i 0）t ] 1 t 0 评选操作: 按投资额由小到大一一对比, 每次若Δ NPV(i0)≥0, 就去小 留大, 若Δ NPV(i0)＜0, 则去大留小。最后留下的方案即为最优方案。 6
这使现值指数PVI 、净现值率NPVR、增量净现值 Δ NPV等指标 及其评价方法应运而生,它们虽能在某种程度上弥补净现值的该项缺陷, 但仍有其不足之处： n t 1 [ NCFt （ i 0） ] 营业净现金流量总现值 t 0 PVI(i 0 ) n t 投资总现值 i0 1 [K （ i ） ]
技术经济效果的评价方法
对于 NPVi0
NPVi
选 max
为优
对于寿命期不同的方案：常用NAV法进行比较， 同样NAV大者为优。
2. 年值法（ NAV法）
对于寿命期相同的方案，可用
NPV法
NAV法
结论均相同
第一步：先把方案按照初始投资的递升顺序排列如下：
定义：是项目在正常生产年份的净收益总额与投资总额的比值。 经济含义：反映了投资项目的盈利能力。其值越大越好。 判别依据：R≥RC，项目可行。
年净收益额或年 平均净收益额
总投资（所括建设投资、建 设期贷款利息和流动资金）
行业平均投资收益率
投资收益率 投资利税率 资本金利润率
难于确定，限制了该指标的使用。
NPV（15%）A0 = 0 NPV（15%）A 1= 2026.32元 NPV（15%）A2 = 2547.00元 NPV（15%）A3 = 1535.72元
NPVi
选 max
为优
即A2为最优
4.差额内部收益率法（投资增额收益率法） 1）含义：是使增量现金流量净现值为0的内部收益率。(NPVB-A =0 时的i） —— i 'B-A 注：单纯的i r指标不能作为多方案的比选的标准。 因为 i rB> i rA并不代表i 'B-A > i C 2）表达式：
投资增额净现值法（ NPV B-A法） ——两个方案现金流量之差的现金流量净现值，用 NPV B-A表示 。
例：
年末
单位：元
注：A。为全不投资方案
1400
0
1
2
10
5000
（ A1 ）
1900
0
1
2
10
8000
（ A3 ）
NPVi
选 max
为优
对于寿命期不同的方案：常用NAV法进行比较， 同样NAV大者为优。
2. 年值法（ NAV法）
对于寿命期相同的方案，可用
NPV法
NAV法
结论均相同
第一步：先把方案按照初始投资的递升顺序排列如下：
定义：是项目在正常生产年份的净收益总额与投资总额的比值。 经济含义：反映了投资项目的盈利能力。其值越大越好。 判别依据：R≥RC，项目可行。
年净收益额或年 平均净收益额
总投资（所括建设投资、建 设期贷款利息和流动资金）
行业平均投资收益率
投资收益率 投资利税率 资本金利润率
难于确定，限制了该指标的使用。
NPV（15%）A0 = 0 NPV（15%）A 1= 2026.32元 NPV（15%）A2 = 2547.00元 NPV（15%）A3 = 1535.72元
NPVi
选 max
为优
即A2为最优
4.差额内部收益率法（投资增额收益率法） 1）含义：是使增量现金流量净现值为0的内部收益率。(NPVB-A =0 时的i） —— i 'B-A 注：单纯的i r指标不能作为多方案的比选的标准。 因为 i rB> i rA并不代表i 'B-A > i C 2）表达式：
投资增额净现值法（ NPV B-A法） ——两个方案现金流量之差的现金流量净现值，用 NPV B-A表示 。
例：
年末
单位：元
注：A。为全不投资方案
1400
0
1
2
10
5000
（ A1 ）
1900
0
1
2
10
8000
（ A3 ）
经济效果评价指标与方法
工程 经济学
t 0
t
第四章 经济效果评价指标与方法
式中： NPV——静态投资回收期 (CI-CO) t——第t年的净现金流量 (1+ic)-t——第t年的折现系数
(2) 判别准则 若NPV≥0则项目可行,应接受；若NPV≤0，则项目不
可行，应拒绝。 (3) 在净现值指标中应注意的问题
a. 净现值与折现率的关系 从净现值的计算公式可以看出，NPV与折现率i之间存 在函数关系,其函数关系如图4.4所示:
t 0
t
t 0
t
(CI CO) 0
t o
t
式中： Pt ——静态投资回收期
CI ——现金流入量
CO——现金流出量
(CI-CO) t——第t年的净现金流量 静态投资回收期可根据现金流量表计算,其具体计算又
分以下两种情况:
项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均相同,
工程 则静态投资回收期的计算公式如下:
工程 经济学
第四章 经济效果评价指标与方法
4.1.3 动态评价指标
1. 净现值
(1)净现值的含义
净现值(Net Present Value,即NPV)是指把计算期内各
年的净现金流量用设定的折现率i(基准收益率)折算到第0
年(建设期初)的现值之和.其表达式为:
n
NPV (CI CO) (1 ic )t
工程 经济学
第四章 经济效果评价指标与方法
b. 基准收益率ic 的含义 在净现值的表达式中，基准收益率又称为标准折现率或 基准折现率，它是指使投资项目可以被投资者接受的最
工程 经济学
第四章 经济效果评价指标与方法
低期望收益率(Minimum Attractive Rate of Return,即 MARR),是投资者进行投资时可以接受的一个最低界限 标准. (4) 净现值指标的特性
工程经济学第四章经济评价方法二
案。所以，以增量投资内部收益率评价结果总是与按净 现值指标评价的结果一致，而以项目内部收益率作评 价准则进行方案比较，有时会得出错误的结论。
差额内部收益率
应用内部收益率IRR评价互斥方案经济效果的基本步骤如下：
（1）计算各备选方案的IRRj，分别与基准收益率ic比较， IRRj小 于 ic 的方案，即予淘汰。
K C
K2 C1
K1 C2
投资差额 K2＞K1
年经营成本差额
C1 C2
差额投资 回收期
净收益差额 NB2＞NB1
Pa
K NB
K2 NB2
K1 NB1
差额投资回收期
⑵计算公式（产量不等时）
K2 K1
K2 K1
Pa
Q2 C1
Q1 C2
或
Pa
Q2 NB2
Q1 NB1
Q1 Q2
Q2 Q1
差额投资回收期
净现值（NPV）法
在工程经济分析中，对方案所产生的效益
相同（或基本相同），但效益无法或很难用货币
直接计量的互斥方案进行比较时，常用费用现值
PW比较替代净现值进行评价。首先计算各备选方
案的费用现值PW，然后进行对比，以费用现值较
低的方案为最佳。其表达式为：
n
n
PW COt 1 ic t COt P / F，ic，t
NPV i2 6000 1400P / A，15%，10 5000 1200P / A，15%，10 200P / F，15%，10 45万元
IRR
i1
NPV i1 NPV i1 NPV
i2
i2
i1
13.8%
差额内部收益率
也可用差额净现金流量直接计算：
差额内部收益率
应用内部收益率IRR评价互斥方案经济效果的基本步骤如下：
（1）计算各备选方案的IRRj，分别与基准收益率ic比较， IRRj小 于 ic 的方案，即予淘汰。
K C
K2 C1
K1 C2
投资差额 K2＞K1
年经营成本差额
C1 C2
差额投资 回收期
净收益差额 NB2＞NB1
Pa
K NB
K2 NB2
K1 NB1
差额投资回收期
⑵计算公式（产量不等时）
K2 K1
K2 K1
Pa
Q2 C1
Q1 C2
或
Pa
Q2 NB2
Q1 NB1
Q1 Q2
Q2 Q1
差额投资回收期
净现值（NPV）法
在工程经济分析中，对方案所产生的效益
相同（或基本相同），但效益无法或很难用货币
直接计量的互斥方案进行比较时，常用费用现值
PW比较替代净现值进行评价。首先计算各备选方
案的费用现值PW，然后进行对比，以费用现值较
低的方案为最佳。其表达式为：
n
n
PW COt 1 ic t COt P / F，ic，t
NPV i2 6000 1400P / A，15%，10 5000 1200P / A，15%，10 200P / F，15%，10 45万元
IRR
i1
NPV i1 NPV i1 NPV
i2
i2
i1
13.8%
差额内部收益率
也可用差额净现金流量直接计算：
第四章经济性评价方法
一、时间型指标与评价方法
（二）动态投资回收期（Tp） 1、概念
动态投资回收期是在考虑资金时间价值即设定的基准收
益率条件下，以项目的净现金流量回收项目全部投资所需时
间，或是累计净现金流量折现值为零的年限。
2、计算
典型投资
若方案为典型投资情况，动态投资回收期Tp应满足下式：
I
(CI
CO)(P
/
A, i0 ,Tp )
NPV＝-50000+(20000-5000)(P/A,20%,4)
2
0.4
+4000(P/F,20%,4)
＝-9235.8（元）
0
1
2
3
4
由于NPV＜0，说明该方案
经济上不可行，不值得买。 5
0.5
如果i0=10%,净现值为：
NPV ＝ -50000+(20000-5000)(P/A,10%,4)
(CI
CO)
(1 i0 )Tp 1 (1 i0 )Tp i0
（4－4）
一、时间型指标与评价方法
一般情况
对于一般投资方案，由于各年净收益差距较大，用动 态投资回收期法进行评价时，需用现金流量表，求出给定 折现率下各年的折现净现金流量，并计算累计折现净现金 流量，此时的动态投资回收期应满足下式：
Tp
i0
)t
(
A
/
P, i0 ,
n)
NFV NPV (F / P,i0，n)
n t0
NCFt (1
i0
)t
(F
/
P,i0 ,
n)
判别准则：同净现值。
三、比率型指标与评价方法
（一）内部收益率(内部报酬率， IRR)
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（如净现值、净年值等）
反映资金利用效率的效率型指标
（如投资收益率、内部收益率等）
以时间作为计量单位的时间型指标 （动态、静态投资回收年限，贷款偿还年限等）
2020/4/5
三峡大学经济与管理学院
2
• 按照是否考虑资金的时间价值，经济效果
评价指标分为静态评价指标和动态评价指 标。
• 静态评价指标主要用于技术经济数据不完
t 0
t 0
成立的Tp即为投资回收期。 K——投资总额
Bt——第t年的收入
Ct——第t年的支出（不包括投资）
2N02B0/t4—/5 —第t年的净收入三，峡大N学B经t济＝与管B理t学－院 Ct
4
• 如果投资项目每年的净收K入相等，投资回收期可 以用下式计算： Tp NB Tk
其中，Tk——项目建设期
2020/4/5
三峡大学经济与管理学院
6
2020/4/5
三峡大学经济与管理学院
7
• 根据投资项目财务分析中使用的现金流量表亦可
计算投资回收第期（，T实－1用）年的的计累算计公净式现为金：流量 的绝对值
第T年的净现金流量
Tp＝T－1+
其中，T为项目各年累计净现金流量首次为 正值或零的年份 【例3】用表4-2所示数据计算投资回收期
i0——基准折现率
2020/4/5
三峡大学经济与管理学院
13
• 净现值表示在规定的折现率i0的情况下，方案在
不同时点发生的净现金流量折现到期初时，整个
寿命期内所得到的净收益。
• 用净现值指标评价单个方案的准则：若NPV ≥0,
则方案是经济合理的；若NPV<0，则方案应予以
ห้องสมุดไป่ตู้
否定。
• 多方案进行比较时，在NPV ≥0的方案中，净现
备和不精确的项目初选阶段。
• 动态评价指标用于项目最后决策前的可行
性研究阶段。
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一、静态评价指标
• （一）投资回收期（Pay back period）
指从项目投建Tp之日起，用项Tp目各年的净收入将全部投资
收使回公所式需的期限。NBt (Bt Ct ) K
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由上表可见投资回收期在3年和4年之间。
通过计算可以得出，
T=4-1+3500/5000=0.7年
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• 用投资回收期评价投资时，需要与基准投资回收期相比较。
设基准投资回收期为Tb，
若Tp≤ Tb，则项目可以考虑接受；
若 Tp> Tb，则项目应予以拒绝。
第四章 经济效果评价方法
本章主要内容
一、经济效果评价指标，主要包括：净态 评价指标和动态评价指标。
二、决策结构与评价方法，主要包括：独 立方案的评价方法和互斥方案的评价方 法。
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第一节 经济效果评价指标计算
项目的经济效果：
用经济评价指标来反映
货币单位计量的价值型指标
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• （二）投资收益率
是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的
比值。即： R NB K
其中，K——投资总额，根据不同的分析目的，K可以是全 部投资额，也可以是投资者的权益投资额。
NB——正常年份的净收益，根据不同的分析目的，NB可 以是利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流入等。 所以，R也可以表现为各种不同的具体形态，如全部投资收 益率、权益投资收益率、投资利税率、投资利润率等。
察了项目在整个寿命期内收入与支出的全部经济数据。
• （一）净现值（net present value，简写为NPV ）
净现值指标是指方案在寿命期内各年的净现金流量，按照一定 的折现率折现到期初时的现值之和。其表达式为：
n
t
NPV CI COt 1 i0
t 0
（CI－CO）t——第t年的净现金流量，其中CI为现金流入，CO为 现金流出。
若 R<Rb，则项目应予以拒绝。
【例4】某项目经济数据如表4-1，假定全部投资中没有借款， 现已知基准投资收益率Rb＝15％，试以投资收益率指标判 断项目取舍。
解：由表4-1数据可得：
R＝150/750＝0.2＝20％
2020/4由/5 于R>Rb，故项目三可峡大以学考经济虑与管接理学受院。
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• 动二态、经动济评态价评指价标不指仅标计入了资金的时间价值，而且考
值最大的方案为最优方案。
• 净现值法具有计算简便、直观明了的优点，净现
值直接反映项目的绝对经济效果。
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• 【例5】某项目的各年现金流量如表4-3所示，试用净现值指标
判断项目的经济性（ i0＝10％ ）（单位：万元）
解：
NPV（100％）＝-20-500（P/F，10％，1）-100 （P/F，10％，
• 优点：投资回收年限概念清楚明确，它不仅在一定程度上
反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小，是项目初 步评价时最常见的评价指标。
• 缺点：该方法没有反映资金的时间价值；并且在回收期末
把现金流量一刀切断，不考虑投资回收年限以后的收益， 因而得出的评价结果带有假象。故用它作为评价依据时， 有时会使决策失误。所以，投资回收年限往往只作为辅助 指标与其他指标结合使用。
2）+150 元
（P/F，10％，3）10 + t4
250（P/F,20%,t）=469.96万
由于20N20/P4/V5 >0,故项目在经济三效峡大果学上经济是与管可理以学院接受的。
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• 【例6】某企业需要加工一种零件，有两种车床均能满足其技术
要求，有关资料如表4-4所示，若i0＝10％，试用净现值指标确 定选择哪种车床。（单位：元）
【例1】一笔100万元的投资，三年后产生收益，每 年的净收入为20万元，则投资回收期为
Tp＝100/20+3＝8年
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• 对于各年净收入不等的项目，投资回收期
通常用列表法求得。
• 【例2】某投资项目及年净收入如表4－1所
示，求投资回收期。
解：累计净收入等于总投资的年限为8年， 故该项目投资回收期为8年。
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• 投资收益率指标未考虑资金的时间价值，而且舍弃了项目
建设期、寿命期等众多经济数据，故一般仅用于技术数据 尚不完整的项目初步研究阶段。
• 用投资收益率指标评价投资方案的经济效果，需要与基准
投资收益率作比较。设基准投资收益率为Rb， 若R≥Rb，则项目可以考虑接受；
反映资金利用效率的效率型指标
（如投资收益率、内部收益率等）
以时间作为计量单位的时间型指标 （动态、静态投资回收年限，贷款偿还年限等）
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• 按照是否考虑资金的时间价值，经济效果
评价指标分为静态评价指标和动态评价指 标。
• 静态评价指标主要用于技术经济数据不完
t 0
t 0
成立的Tp即为投资回收期。 K——投资总额
Bt——第t年的收入
Ct——第t年的支出（不包括投资）
2N02B0/t4—/5 —第t年的净收入三，峡大N学B经t济＝与管B理t学－院 Ct
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• 如果投资项目每年的净收K入相等，投资回收期可 以用下式计算： Tp NB Tk
其中，Tk——项目建设期
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• 根据投资项目财务分析中使用的现金流量表亦可
计算投资回收第期（，T实－1用）年的的计累算计公净式现为金：流量 的绝对值
第T年的净现金流量
Tp＝T－1+
其中，T为项目各年累计净现金流量首次为 正值或零的年份 【例3】用表4-2所示数据计算投资回收期
i0——基准折现率
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• 净现值表示在规定的折现率i0的情况下，方案在
不同时点发生的净现金流量折现到期初时，整个
寿命期内所得到的净收益。
• 用净现值指标评价单个方案的准则：若NPV ≥0,
则方案是经济合理的；若NPV<0，则方案应予以
ห้องสมุดไป่ตู้
否定。
• 多方案进行比较时，在NPV ≥0的方案中，净现
备和不精确的项目初选阶段。
• 动态评价指标用于项目最后决策前的可行
性研究阶段。
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一、静态评价指标
• （一）投资回收期（Pay back period）
指从项目投建Tp之日起，用项Tp目各年的净收入将全部投资
收使回公所式需的期限。NBt (Bt Ct ) K
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由上表可见投资回收期在3年和4年之间。
通过计算可以得出，
T=4-1+3500/5000=0.7年
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• 用投资回收期评价投资时，需要与基准投资回收期相比较。
设基准投资回收期为Tb，
若Tp≤ Tb，则项目可以考虑接受；
若 Tp> Tb，则项目应予以拒绝。
第四章 经济效果评价方法
本章主要内容
一、经济效果评价指标，主要包括：净态 评价指标和动态评价指标。
二、决策结构与评价方法，主要包括：独 立方案的评价方法和互斥方案的评价方 法。
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第一节 经济效果评价指标计算
项目的经济效果：
用经济评价指标来反映
货币单位计量的价值型指标
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• （二）投资收益率
是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的
比值。即： R NB K
其中，K——投资总额，根据不同的分析目的，K可以是全 部投资额，也可以是投资者的权益投资额。
NB——正常年份的净收益，根据不同的分析目的，NB可 以是利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流入等。 所以，R也可以表现为各种不同的具体形态，如全部投资收 益率、权益投资收益率、投资利税率、投资利润率等。
察了项目在整个寿命期内收入与支出的全部经济数据。
• （一）净现值（net present value，简写为NPV ）
净现值指标是指方案在寿命期内各年的净现金流量，按照一定 的折现率折现到期初时的现值之和。其表达式为：
n
t
NPV CI COt 1 i0
t 0
（CI－CO）t——第t年的净现金流量，其中CI为现金流入，CO为 现金流出。
若 R<Rb，则项目应予以拒绝。
【例4】某项目经济数据如表4-1，假定全部投资中没有借款， 现已知基准投资收益率Rb＝15％，试以投资收益率指标判 断项目取舍。
解：由表4-1数据可得：
R＝150/750＝0.2＝20％
2020/4由/5 于R>Rb，故项目三可峡大以学考经济虑与管接理学受院。
12
• 动二态、经动济评态价评指价标不指仅标计入了资金的时间价值，而且考
值最大的方案为最优方案。
• 净现值法具有计算简便、直观明了的优点，净现
值直接反映项目的绝对经济效果。
2020/4/5
三峡大学经济与管理学院
14
• 【例5】某项目的各年现金流量如表4-3所示，试用净现值指标
判断项目的经济性（ i0＝10％ ）（单位：万元）
解：
NPV（100％）＝-20-500（P/F，10％，1）-100 （P/F，10％，
• 优点：投资回收年限概念清楚明确，它不仅在一定程度上
反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小，是项目初 步评价时最常见的评价指标。
• 缺点：该方法没有反映资金的时间价值；并且在回收期末
把现金流量一刀切断，不考虑投资回收年限以后的收益， 因而得出的评价结果带有假象。故用它作为评价依据时， 有时会使决策失误。所以，投资回收年限往往只作为辅助 指标与其他指标结合使用。
2）+150 元
（P/F，10％，3）10 + t4
250（P/F,20%,t）=469.96万
由于20N20/P4/V5 >0,故项目在经济三效峡大果学上经济是与管可理以学院接受的。
15
• 【例6】某企业需要加工一种零件，有两种车床均能满足其技术
要求，有关资料如表4-4所示，若i0＝10％，试用净现值指标确 定选择哪种车床。（单位：元）
【例1】一笔100万元的投资，三年后产生收益，每 年的净收入为20万元，则投资回收期为
Tp＝100/20+3＝8年
2020/4/5
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• 对于各年净收入不等的项目，投资回收期
通常用列表法求得。
• 【例2】某投资项目及年净收入如表4－1所
示，求投资回收期。
解：累计净收入等于总投资的年限为8年， 故该项目投资回收期为8年。
2020/4/5
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• 投资收益率指标未考虑资金的时间价值，而且舍弃了项目
建设期、寿命期等众多经济数据，故一般仅用于技术数据 尚不完整的项目初步研究阶段。
• 用投资收益率指标评价投资方案的经济效果，需要与基准
投资收益率作比较。设基准投资收益率为Rb， 若R≥Rb，则项目可以考虑接受；