几种确定最佳现金持有量的方法
最佳现金持有量确定的方法分析_计算机财务管理——以Excel为分析工具_[共2页]
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计算机财务管理——以Excel为分析工具
（2）单击【确定】按钮，弹出经济订货批量的【函数参数】对话框，在该对话框中输入相应的参数，如图8-8所示。
图8-8 经济订货批量的【函数参数】对话框
（3）单击【确定】按钮，经济订货批量就显示在单元格B6中了，如图8-9所示。
图8-9 经济订货批量的计算结果
8.3
最佳现金持有量的Excel模型
8.3.1 最佳现金持有量确定的方法分析
现金是指企业在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。
如果企业拥有大量的现金，其偿债能力和抗风险能力就较强，但同时现金也是一种非盈利性资产，即使把款项存入银行，其利息收入也是很低的，所以，一般企业不会保留过多的现金资产。
因此，如何合理确定现金持有量、编制现金预算和控制日常现金收支控制是企业现金管理的主要内容。
最佳现金持有量的确定方法包括成本分析模式和鲍莫尔模式。
1．成本分析模式
成本分析模式是根据现金的有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
公司持有现金资产时需要负担一定的成本，一般包括3种。
（1）机会成本、管理成本和短缺成本。
持有现金的机会成本是指因持有现金而不能赚取投资收益的机会损失，在实际工作中可以用有价证券利率替代。
假定有价证券利率为6%，每年平均持有100万元的现金，则该企业每年持有现金的机会成本为6万元（100×6%）。
现金持有量越大，
194。
最佳现金持有量决策方法和例题
最佳现金持有量Ⅰ、考点分析：最佳现金持有量的确定方法有成本分析模式、存货模式、随机模式和现金周转模式。
1、成本分析模式：（1）含义：成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。
（2）现金持有成本：机会成本、管理成本、短缺成本（3）决策原则：现金持有总成本最低时的现金持有量即机会成本、管理成本和短缺成本之和最低时的现金持有量。
【提示】成本分析模式是一种传统的分析方法，其中机会成本、管理成本和短缺成本三项之和的总成本线是一条抛物线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。
2、存货模式：（1）含义：存货模式是通过分析机会成本与交易成本，寻找使这两者总成本最低的现金持有量。
（2）考虑相关成本：机会成本、交易成本。
（3）计算公式：式中：C*――最佳现金持有量T――一定时期内的现金需求量F――每次现金转换的交易成本K――持有现金的机会成本率【提示】①现金交易成本假定每次的交易成本是固定的，且企业一定时期内现金使用量是确定的；②存货模式模式简单、直观；主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这是很少的。
3、随机模式（1）基本原理：A：测算出现金持有量的上限和下限；B：当持有现金量达到控制上限时，购入有价证券，使现金持有量下降；C：当持有现金量降到控制下限时，则出售有价证券，换回现金，使现金持有量回升；D：若持有现金量在控制上下限之内的，是合理的，不必理会。
（2）应用前提：企业的现金未来需求总量和收支不可预测，此法计算出来的现金持有量比较保守。
现金存量的上限（H）的计算公式：H＝3R－2L式中：b――每次有价证券的固定转换成本i――有价证券的日利息率δ――预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）L――现金存量的下限4、现金周转模式：（1）确定现金周转期现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期（2）确定现金周转率确定现金周转率=计算期天数/现金周转期（3）确定最佳现金持有量确定最佳现金持有量=全年现金需求量/现金周转率【提示】计算简单明了，易于计算，但有一定的前提条件。
如何确定最佳现金持有量
一、最佳现金持有量的含义最佳现金持有量是满足企业经营业务正常现金支出需要的一个合理现金持有量。
所谓正常现金支出，是指用于支付货款、支付工资、支付费用及缴纳税金等方面的日常现金支出。
而一些特殊现金支出，如购建固定资产、偿还借款、分配利润及其他非经常性大宗现金支出等则不包括在其中。
企业的现金余额（即现金持有量，下同）会随着现金的支出而减少，随着现金的收入而增加。
从每天的现金收、支、余来看，当天的现金收入大于现金支出时，现金余额增加；反之，现金余额减少。
企业应在分析现金收、支、余变化规律及影响因素的基础上，确定现金的最高持有量（上限）和最低持有量（下限），只要现金余额在这一区间内波动，都是合理的，即为最佳现金持有量。
二、现行确定最佳现金持有量的方法存在的问题1.成本分析法只是根据现金持有的部分相关成本而非全部相关成本来确定最佳现金持有量，而且成本分析模式和存货模式考虑的相关成本各不相同，这在逻辑上存在矛盾。
同一个企业，采用成本分析模式和采用存货模式确定的最佳现金持有量各不相同，且结果悬殊。
2.运用成本分析模式的假设前提是：第一，允许出现缺货成本；第二，缺货成本可以精确计量和计算；第三，在一定的区间内，现金持有的短缺成本小于其机会成本。
而这些假设前提在实际工作中并不存在，所以，在现金持有量与短缺成本之间无法建立必要的数量模型，从而限制了该种方法的实际运用，这是成本分析模式存在的先天不足。
3.运用存货模式的假设前提是：第一，全年的现金需要量年初一次拥有，且都投放在短期证券上；第二，现金的补充方式单一，即只能通过证券转换来补充，企业没有其他现金收入。
这显然是脱离实际的假设。
企业现金的补充主要是通过货款的回收而非证券转换。
企业只有在现金余额大于其正常支付需要的前提下，才会将一部分现金投放于证券，而非相反。
4.企业的现金余额是企业现金收支变化的结果，它受企业现金收支变化规律的影响。
成本分析模式将问题简单化，机械而孤立地只从现金余额出发，不考虑现金收支在总额上、时间上的平衡状况及变化规律，不考虑每个企业的具体情况，只根据成本因素来分析确定最佳现金持有量，分析结果严重脱离实际。
最佳现金持有量公式解析
现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。
企业既不能保留过多的货币资金，又不能一点都没有。
持有的现金过多，会降低现金提供的流动边际效益；持有的现金过少，又不能满足企业生产经营各种开支的需要。
到底保留多少现金余额才合适？这是现金管理的一个核心问题。
企业财务管理部门通常都应该根据自身特点确定一个合理的现金余额目标，使现金持有量达到最佳状态。
本文就此问题，讨论应用Excel“规划求解”工具建立最佳现金持有量模型的方法。
二、确定最佳现金持有量的理论方法确定最佳现金持有量的分析方法常用的有成本分析方法、存货分析方法和现金周转分析方法。
存货分析方法又称鲍摩尔模型（The Baumol Model）。
鲍摩尔模型理论的依据是把持有的有价证券同货币资金的库存联系起来观察，分析现金储存的机会成本和现金转换（即买卖有价证券）的固定成本，以求得两者成本之和最低时的现金余额，该现金余额即为最佳现金持有量。
鲍摩尔模型确定最佳现金余额时，通常假设：（1）企业一定时期内货币现金支出和收入的变化是周期性均衡发展的，其现金余额也定期地由最低时的零到最高时的Q变化，其平均现金余额为Q/2.当现金余额趋于零时，企业靠出售有价证券或借款来补充库存现金。
（2）证券变现的不确定性很小，证券的利率及每次固定性交易费用可以获悉。
不管是保留现金或出售有价证券都要付出一定代价。
保留现金意味着放弃了由有价证券带来利息的机会，出售和购进有价证券又意味着要花费证券交易的成本。
保持现金余额越多，损失的机会成本越大，而证券交易买卖的次数越少，买卖交易的成本则越低。
现金管理总成本公式为总成本C=持有现金机会成本+转换现金（证券交易）成本=现金平均余额*有价证券利率+变现次数*有价证券每次交易的固定成本=Q/2*R+T/Q*F公式中，Q为现金余额；R为有价证券利率；T为每个转换周期中的现金总需要量；F为每次转换有价证券的固定成本；C为现金管理总成本。
最佳现金持有量随机模式计算公式
最佳现金持有量随机模式计算公式最佳现金持有量随机模式计算公式，这可真是个有点烧脑但又超级实用的知识！咱们先来简单了解一下啥叫最佳现金持有量。
想象一下，您兜里有钱，多了吧，可能浪费了资金的效益；少了吧，又怕关键时刻掉链子。
所以得有个恰到好处的量，这就是最佳现金持有量。
随机模式呢，就是在考虑现金收支不稳定的情况下，来算出这个最佳量。
它的计算公式涉及到几个关键的因素。
比如说，现金返回线（R）和现金存量的上限（H）。
现金返回线（R）的计算公式是这样的：R = （3bδ2/4i）1/3 + L 。
这里的 b 是每次有价证券的固定转换成本，δ 是预期每日现金余额变化的标准差，i 是有价证券的日利息率，L 则是现金存量的下限。
那现金存量的上限（H）又是啥呢？H = 3R - 2L 。
我给您举个例子吧。
比如说有个小超市，老板每天的现金收支不太稳定。
老板经过一段时间的观察和记录，发现每次去银行换零钱或者存钱的固定成本大概是 20 块钱（b），预期每天现金余额变化的标准差是 50 块钱（δ），银行存款的日利息率是 0.01（i），为了保证正常运营，现金存量的下限设定为 500 块钱（L）。
咱们来算算这个小超市的现金返回线（R）：先算（3×20×50²÷（4×0.01））的 1/3 次方，大概是 300，再加上 500 ，得出 R 约等于800 块钱。
然后再算上限 H ，3×800 - 2×500 = 1400 块钱。
这就意味着，当小超市的现金持有量低于 500 块钱的时候，老板就得赶紧去银行补充现金；当现金持有量超过 1400 块钱的时候，老板就可以把多余的钱存进银行赚利息；而在 500 到 1400 块钱这个区间内，老板就可以暂时不用操心现金的事儿。
您看，通过这个随机模式的计算公式，小超市老板就能比较科学地管理现金，既不会让钱闲着，也不会因为缺钱影响生意。
第十四章 营运资本投资-最佳现金持有量的确定方法
2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十四章 营运资本投资知识点：最佳现金持有量的确定方法● 详细描述：【总结】三种模式均需考虑的成本是机会成本。
存货模式和随机模式均需考虑的成本是机会成本和交易成本。
例题：1.下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（）。
A.派发现金股利最佳持有量持有成本最低的现金持有量现金持有成本 机会成本机会成本与现金持有量同方向变化管理成本属于固定成本，与现金持有量没有明显的变动关系。
如管理人员的工资、安全措施费等短缺成本与现金持有量反方向变化交易成本在全年现金需要量一定的情况下，交易成本与现金持有量反方向变化B.支付工资C.缴纳所得税D.购买股票正确答案：D解析：D购买股票通常属于投机动机。
2.公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量2500元，现金余额的最优返回线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型应投资有价证券（）元。
A.0B.2500C.9000D.12200正确答案：A解析：现金最高持有量=3X9000-2X2500=22000（元），所以，目前的现金持有量未达到现金最高持有量，不需要投资。
3.某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。
在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（）A.5000B.10000C.15000D.20000正确答案：B解析：本题考核的知识点是“最佳现金持有量确定的存货模式”。
在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为交易成本的2倍，所以，与现金持有量相关的现金使用总成本=2X5000=10000(元）4.甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。
如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资回报率从4%上涨为那么企业在现金管理方面应采取的对策是（）A.将最佳现金持有量提高29.29%B.将最佳现金持有量降低29.29%C.将最佳现金持有量提高50%D.将最佳现金持有量降低50%正确答案：D解析：本题考核的知识点是“最佳现金持有量的概念”。
目标现金余额的确定
目标现金余额（最佳现金持有量）的确定（一）成本模型1.相关成本2.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）3.现金余额的调节及转换成本1）调节现金余额，均衡机会成本与短缺成本i.现金多余时，转换为有价证券；ii.现金不足时，将有价证券转换成现金。
2）转换成本：现金同有价证券之间相互转换的成本，分为两类：i.与委托金额（转换额）相关；ii.与转换次数有关：现金持有量（每次有价证券变现额）越少，证券变现次数越多，转换成本越高。
（二）随机模型（米勒－奥尔模型）1.适用情况：现金流入、流出不稳定2.模型原理——确定目标现金余额的范围1）对现金持有量确定一个控制区域，定出上限（H）和下限（L）；2）当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理水平，无需进行调整；3）当现金余额达到上限H时，将部分现金转换为有价证券，使现金余额回到回归线R；4）当现金余额下降到下限L时，卖出部分证券，使现金余额回到回归线R。
3.计算公式1）最低控制线L：取决于模型之外的因素，由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定。
2）回归线：R＝3）最高控制线：H＝3R－2L，等价转化形式：H－R＝2（R－L），即上限与回归线之间的距离，是回归线与下限之间距离的两倍。
其中：b——（每次）证券转换为现金或现金转换为证券的成本i——以日为基础计算的现金机会成本（有价证券的日利率）δ——公司每日现金流变动的标准差4.特点1）符合随机思想，适用于所有企业现金最佳持有量的测算；2）建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，计算出来的现金持有量比较保守。
最佳现金持有量的确定
最佳现金持有量的确定
企业应持有多少现金要根据其生产需要确定，确定现金持有量的方法有很多种，包括成本分析模式、存货模式、随机模式等。
税务师考试主要介绍存货模式的计算方法。
该模式的应用基于以下假设条件：①公司的现金流入量是稳定并且可以预测的。
②公司的现金流出量是稳定并且可以预测的。
③在预测期内，公司的现金需求量是一定的。
[以上三点说明持有成本（即机会成本）可以确定]④在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金（即不考虑短缺成本，但要考虑转换成本）。
持有现金的总成本为持有成本与转换成本之和，用公式表示为：
式中，C表示持有现金总成本；Q表示现金持有量，Q/2表示平均现金持有量；R表示有价证券的报酬率；T表示全年（Total）现金需求总量；F表示每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本。
转换成本=转换次数×每次转换的交易成本=T/Q×F。
最佳现金持有量是使持有现金总成本C最低的现金持有量Q。
当持有成本与转换成本相等时，相关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。
由此可以得出：Q/2×R=T/Q×F。
工程机械企业最佳现金持有量分析——基于中联重科与三一重工的比较分析
势。浙江省中小企业板公司实施 中期分红的明显 高于上市公司平 均 水 平 。
表 ３ 浙江 省 中小 企 业 板 上 市公 司 ２０ｏ４年一２ｏｏ８年 实 施 中期 分 配 公 司 数
分 武 工年度 ２００４中期 ２００５中期 ２００６中期 ２００７中期 ２００８中舞
ｇ－＇ ４￣
２
１
策传递着一定的信息 。中小企业板上市公司的管理 当局均十分重
宝前 １Ｏ位 中有３位机构投资者 。而这些公司正属于持续分红 ，且平 均股利支付率高的公 司。根据股权结构分析 ，我们也就不难理解 ２００８年伟星股份 、宏达经编 、２００６年兔 宝宝 、鑫富药业会 出现每股
视股利信号传递作用。它主要表现在两个方面 ：一是在公司上市初 股利大于每股 收益 的高派现行为 ，它们更多地是想传递出稳定 的
对较 高，而且表现 出一定的稳定性 。以中小散户 占主体且股权较为 分散 的企业 ，其股利支付率波动 幅度大。如截止到２００９年３月 ，新和 成前 ｌＯ位股东 中有９位是基金 、保险等机构投资者 ；伟 星股份前１０ 位 中有６位机构投资者 ；鑫富药业前１啦 中有４位机构投资者 ；兔宝
有效 的政策环境 中，中小企业板 自然更加注重对股东的回报。 （二 ）管理者普遍重视 股利信号传递作 用 上市公司的股利政
则规定 ，上市公司应 当重视对投资者特别是 中小投资者 的合理投 利支付情况 ，却发现机构投资者 占主体 的上市公司股利支付率相
资回报 ，制定持续 、稳定 的利 润分 配政 策。上市公 司利润分配不得 超过累计可分配利润 的范 围，不得损害公司持续经营能力 ；不鼓励 经营活动现金 流量 连续两年 为负的上市公 司进行 高 比例现 金分 红。我 国中小企业 板的上市公司均在２００４年 以后上市 的 ，在完善 、
最佳现金持有量确定方法的应用分析
最佳现金持有量确定方法的应用分析作者：李建卿来源：《中国乡镇企业会计》 2014年第12期李建卿摘要：现金是企业中流动性最强的资产，在激烈的市场竞争中，企业保持最佳现金持有量是非常必要的。
目前大多数企业都持有高额的现金，这势必会影响现金的使用效率。
本文在分析三种最佳现金持有量模型的基础上，对存货模型进行了修正，利用计算机模型，可以为企业提供一种能够满足实际需要的简便的最佳现金持有量确定方法。
关键词：最佳现金持有量；存货模型；成本分析模型；随机模型现金是企业的“血液”，它的正常周转对企业而言具有至关重要的作用。
同时，现金管理是企业财务管理的重要内容，一方面要合理地预测预算期内现金收入与支出项目，以便合理测算未来的现金需求，另一方面要用特定的方法确定最佳现金持有量，在现金的流动性和盈利能力之间进行权衡，在保证正常业务经营需要的同时，尽可能降低现金的占用量。
在财务管理教科书中主要介绍了成本分析模型、存货模型和随机模型三种确定最佳现金持有量的方法，但在现实中受其假设条件的影响，都有一定的局限性。
本文通过对三种模型及其缺陷进行分析，选择对存货模型进行了修正，旨在使使用者能够准确快捷地运用计算机模型确定最佳现金持有量。
一、对现有现金持有量模型的评价（一）成本分析模型成本分析模型是根据现金的有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
在这种模式下，主要考虑的是持有现金而产生的机会成本和现金不足带来的短缺成本，最佳现金持有量就是机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。
成本分析模型在企业实际运用时比较困难，主要原因是：1.成本计算缺乏科学的方法。
现金的短缺成本，是指因缺乏现金、不能满足日常生产经营业务所需而蒙受的损失或付出的代价。
企业缺少现金会带来停产、设备闲置、拖欠税款等一系列问题，其损失难以准确计量。
这也导致在该模型的备选方案中，各项成本是根据历史经验推测出来的。
因此虽然可以选择总成本最低的方案，但备选方案中未必包含最佳，只是相对较优的方案。
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几种确定最佳现金持有量的方法
“现金为王”一直以来都被视为企业资金管理的中心理念。
现金管理除了做好日常收支，加速现金流转速度外，还需控制好现金持有规模，即确定适当的现金持有量。
下面是几种确定最佳现金持有量的方法：
1.成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。
企业持有的现金，将会有三种成本：
（1）机会成本
现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的机会成本。
现金资产的流动性极佳，但盈利性极差。
持有现金则不能将其投入生产经营活动，失去因此而获得的收益。
企业为了经营业务，有必要持有一定的现金，以应付意外的现金需要。
但现金拥有量过多，机会成本代价大幅度上升，就不合算了。
（2）管理成本
企业拥有现金，会发生管理费用，如管理人员工资、安全措施费等。
这些费用是现金的管理成本。
管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。
（3）短缺成本
现金的短缺成本，是因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价。
现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。
上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。
2.存货模式
由上可知，企业平时持有较多的现金，会降低现金的短缺成本，但也会增加现金
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占用的机会成本；而平时持有较少的现金，则会增加现金的短缺成本，却能减少现金占用的机会成本。
如果企业平时只持有较少的现金，在有现金需要时（如手头的现金用尽），通过出售有价证券换回现金（或从银行借入现金），便能既满足现金的需要，避免短缺成本，又能减少机会成本。
因此，适当的现金与有价证券之间的转换，是企业提高资金使用效率的有效途径。
这与企业奉行的营运资金政策有关。
采用宽松的投资政策，保留较多的现金则转换次数少。
如果经常进行大量的有价证券与现金的转换，则会加大转换交易成本，因此如何确定有价证券与现金的每次转换量，是一个需要研究的问题。
这可以应用现金持有量的存货模式解决。
现金持有量的存货模式又称鲍曼模型，是威廉.鲍曼（William Baumol）提出的用以确定目标现金持有量的模型。
企业每次以有价证券换回现金是要付出代价的（如支付经纪费用），这被称为现金的交易成本。
现金的交易成本与现金转换次数、每次的转换量有关。
假定现金每次的交易成本是固定的，在企业一定时期现金使用量确定的前提下，每次以有价证券转换回现金的金额越大，企业平时持有的现金量便越高，转换的次数便越少，现金的交易成本就越低；反之，每次转换回现金的金额越低，企业平时持有的现金量便越低，转换的次数会越多，现金的交易成本就越高，现金交易成本与持有量成反比。
3.随机模式
随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。
对企业来讲，现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。
当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金量降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。
若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。