爱尔眼科：互联网+医疗战略将提速发展 推荐评级
爱尔眼科进军三四线城市 加快连锁医院全国布局
爱尔眼科进军三四线城市加快连锁医院全国布局2013年12月03日 02:45 上海证券报我有话说(1人参与)热点栏目资金流向千股千评个股诊断最新评级模拟交易客户端新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词⊙记者赵碧君○编辑邱江“爱尔眼科(30.120, 1.09, 3.75%)连锁医院网络的扩张不会停步！到2020年，集团旗下医院有望达到150-200家。
”11月26日，在中国上市公司协会“走进上市公司湖南行”活动现场，爱尔眼科董事长陈邦对公司未来的发展充满信心。
据悉，爱尔眼科目前已在全国23个省(直辖市)开设了49家眼科连锁医院，未来将继续加快全国连锁医院布局，除在少数几个省会城市“填空”外，将向省外市场复制湖南的地级市网络布局，连锁医院开设重心往三、四线城市下沉。
布局：通过复制样板加速扩张上市不到4年，爱尔眼科连锁医院已从上市前的19家变成如今遍布23个省市的49家。
更值得一提的是，在2009年上市的36家创业板公司中，爱尔眼科是少数几家在2010、2011和2012年三个完整会计年度逐年保持增长的公司。
业界将爱尔的成功归纳为：一是占据了眼科医疗服务的“蓝海”；二是拥有独特的“分级连锁”模式。
所谓“分级连锁”，就是在总部统筹管理的基础上，将全国分成华中、东北、西北、华东、华南等七个大区，每个大区建立一家临床及科研能力最强的一级医院，构成爱尔眼科医院的核心，长期功能定位是区域医疗旗舰；在省会城市设置二级医院，构成主体；在地级市设置三级医院，延伸服务网络。
该模式要求上级医院要对下级医院提供业务指导及技术支持，下级医院立足本位开展医疗服务，疑难眼病患者可输送到上级医院就诊，实现“分级医疗、双向转诊”。
爱尔眼科 切入互联网健康管理
爱尔眼科切入互联网健康管理作者：昝立永来源：《英才》2017年第08期《英才》长期关注的公司名单中，爱尔眼科（300015.SZ）是创业板中最具代表性的一家上市公司，上市以来其业绩保持了连续增长。
如今，公司利用互联网“升级”健康管理的意愿正在增强——“目邻”正在成为爱尔眼科的一个重要入口。
当然，《英才》记者此前对爱尔眼科董事长陈邦的专访报道中也曾经写过“目邻”这一眼健康服务的APP，但是仅限于对APP的一些报道，而且就当时的理解看，“目邻”也仅仅是个线上引流平台，充其量是个为爱尔眼科医院服务的种子。
“目邻”项目的诞生要追溯到2015年，这一年的12月，湖南极视互联科技股份有限公司成立，这家公司就是眼健康“互联网+”项目的运营方。
公司的出资方为爱尔眼科及并购基金，其中爱尔眼科持股10%，并购基金持股90%，总注册资金达到1亿元人民币。
一个初创时间不长的项目投资额度达到一个亿，难道就只做一个APP吗？当然不是，“目邻”是一个线上+线下的平台，我们将在社区布局“目邻”眼健康中心，为社区居民提供眼健康检查、验光配镜、眼健康医生等产品与服务组合，另外我们还会和社区卫生服务中心联合，帮这些社区卫生服务中心建立加强眼科服务。
”“目邻”项目负责人、极视互联总经理徐鸣表示。
现在读者朋友应该明白，“目邻”不仅仅是一个微信公众号、一个APP或是线上售卖眼健康产品的商城，还包括线下的实体店，而且这个实体店会设立在社区商业或社区卫生服务中心里。
在“目邻”的实体店中，普通人可以验光配镜，但与一般眼镜店强调“眼镜产品属性”不同，“目邻”更多的是从专业角度为普通人提供全面的眼科检查。
在这里消费者不光得到产品更享有眼部体检的健康服务。
以白内障为例，老人完全可以在自己社区的站点免费接受白内障初级检测服务，并咨询社区眼科医生相关病情，情况严重的可以输送到爱尔眼科医院。
至于“目邻”APP，当用户去“目邻”实体店做过检查后，就可以在APP查阅自己的检验报告，而且现在“目邻”APP实现了线上问诊服务，这样极大的方便了患者。
眼科医学相关行业远程互联之优化
眼科医学相关行业远程互联之优化随着科技的不断进步，远程互联成为了各个行业中不可或缺的一部分。
眼科医学作为医疗行业中重要的一个领域，也开始逐渐应用远程互联技术来提高诊疗水平和服务质量。
本文将重点探讨眼科医学相关行业在远程互联方面的优化措施和应用。
在眼科医学领域中，远程互联的优化主要体现在以下几个方面：医疗信息共享、远程诊断、远程手术指导和远程教育。
首先，眼科医学相关行业远程互联的优化之一是医疗信息共享。
通过互联网和信息技术的运用，医疗机构之间可以实现医疗信息的快速共享。
眼科医生可以将患者的病历、检查结果等重要信息上传至云端，其他医院或专家可以通过合法渠道获取到这些信息，从而辅助诊断和治疗。
同时，这也可以避免患者需要重复检查，提高了诊疗效率和准确性。
其次，远程诊断是眼科医学远程互联的又一重要方面。
通过远程互联技术，眼科医生可以与患者进行视频会诊。
患者可以在家中或离医院较远的地方就诊，通过视频通话与医生交流症状和病情。
医生通过视频观察患者的眼部情况，并结合病史和检查结果，给出初步的诊断。
这为患者提供了便利，减少了就诊的时间和费用，也解决了封闭医疗资源的问题。
第三，远程手术指导也是眼科医学远程互联的一项优化措施。
对于一些复杂的眼科手术，眼科医生可以通过远程互联技术对手术过程进行实时指导。
例如，经验丰富的医生可以通过视频会议向手术室里的医生传授手术技巧和注意事项，使手术过程更加安全和精细化。
这种远程手术指导可以促进医疗资源的合理分配，提高手术的成功率和患者的康复效果。
最后，远程教育也是眼科医学远程互联的一项重要内容。
通过远程教育平台，眼科医生可以参加在线学习课程、参与学术讲座和研讨会。
这不仅可以帮助医生不断更新知识，提高专业水平，还可以促进医疗技术的传播和分享。
此外，远程教育还可以为医生之间的学术交流提供平台，促进合作和共同进步。
总之，眼科医学相关行业在远程互联方面的优化措施和应用涵盖了医疗信息共享、远程诊断、远程手术指导和远程教育。
2024年眼科药物市场分析现状
2024年眼科药物市场分析现状1. 引言眼科药物市场随着人们对眼健康的关注度提高而蓬勃发展。
眼科药物涵盖了治疗各种眼部疾病的药物，是眼科行业的重要组成部分。
本文将对眼科药物市场的现状进行详细分析。
2. 市场概述眼科药物市场规模逐年增长。
随着全球人口老龄化问题的加剧，眼部疾病的发病率呈现上升趋势。
这导致了对眼科药物的需求增加。
同时，不断提高的生活质量标准也加大了对眼健康的关注，进一步推动了眼科药物市场的发展。
3. 市场分析3.1 主要产品类型眼科药物市场主要涵盖治疗青光眼、白内障、干眼症等眼部疾病的药物。
其中，治疗青光眼的药物在市场上占据重要地位。
此外，眼科药物还包括抗感染药物、消炎药物等。
3.2 市场竞争态势目前，眼科药物市场竞争激烈。
众多制药公司纷纷进入该领域，推出各种创新的眼科药物。
市场上主要的竞争对手包括制药巨头公司及一些小型专业制药公司。
不断涌现的新技术和新药物使市场竞争更加激烈。
3.3 市场前景眼科药物市场的前景广阔。
随着技术的不断进步，新一代眼科药物的研发速度加快。
创新性的治疗方法将不断涌现，为患者提供更好的治疗选择。
同时，亚洲市场的迅速崛起也为眼科药物市场带来了新的增长机会。
4. 市场挑战眼科药物市场面临一些挑战。
首先，临床试验和药物研发的时间和成本较高，制约了新药物的推出速度。
其次，全球营销授权的难度增加，使得公司在不同市场间的渗透变得更为困难。
此外，亚洲市场对原创药物的保护程度不高，侵权问题比较突出，加大了制药公司的经营风险。
5. 市场发展趋势未来眼科药物市场将呈现以下发展趋势：•创新眼科药物的研发将加速，提供更多治疗方案和药物选择。
•个体化治疗将成为趋势，根据患者的具体情况制定治疗方案。
•数字化医疗技术将应用于眼科药物研发和临床实践中。
•亚洲市场将在全球眼科药物市场中占据更重要的地位。
6. 结论眼科药物市场作为眼科行业的重要组成部分，面临着广阔的发展前景和一些挑战。
市场规模逐年增长，各制药公司纷纷进入该市场进行竞争。
“爱尔”商业模式对城市二级以上公立医院发展启示论文
“爱尔”商业模式对城市二级以上公立医院发展的启示【摘要】作为国内第一家成功实现招股融资上市的民营眼科医院管理集团，“爱尔”眼科的发展得力于创新应用了三级连锁商业模式的创新。
“爱尔”商业模式对二级以上公立医院不无启示作用，只有进一步明确市场定位,做好医院的战略选择，根据市场定位做好服务模式的选择，进一步强化品牌意识，培育市场忠诚度，二级以上公立医院才能在医改的大背景下立于不败之地并进一步谋求发展。
【关键词】“爱尔”商业模式；三级连锁模式；专业细分；品牌意识1“爱尔”眼科商业模式作为国内第一家成功实现招股融资上市的民营眼科医院管理集团，“爱尔”眼科的发展得力于创新应用了三级连锁商业模式的创新。
[1]爱尔的“三级连锁”商业模式即在一级城市建立中心眼科医院，定位为技术中心和疑难病会诊中心，在省会城市建立二级医院，定位为利润中心；在地市级城市建立一级医院，定位为客户中心，形成了“全国分散、地区集中”的市场格局，实现了患者在爱尔连锁医院间的相互转诊以及医疗技术资源在体系内的共享，任何一家爱尔连锁医院都可以依托爱尔眼科医院集团股份有限公司的整体力量参与当地的市场竞争。
2006-2008年，爱尔眼科的年门诊量由40万人次增长到63万人次，手术量由3.61万例增长到6.64万例，门诊量、手术量均处于全国同行业首位。
[2]无独有偶，通策医疗、佳美口腔等专业细分大鳄也纷纷复制了“爱尔”眼科商业模式，并取得了巨大的经济效益与社会效益。
1.1三级连锁模式成功的原因分析笔者认为，“爱尔”眼科的壮大极大程度上依赖于其奉行的三集连锁商业模式，而三级连锁模式的成功有其必然之处。
主要分析如下：1.2三级医院定位模式，符合国情三级定位模式，从诞生之初便完全遵从金字塔模式的科学架构，符合眼科服务市场行情与国情。
在我国数次医疗卫生体制改革中，无论是农村地区还是城市地区，基本上都秉承一种三级构架式的医疗机构分布模式，每一层级医疗机构都有其特殊的功能定位，面向不同的人群与疾病谱构成。
爱尔眼科分析报告
现金流分析
经营活动现金流
爱尔眼科的经营活动现金流表现稳定，能够满足公司的日常运营和扩张需求。
投资和筹资活动现金流
公司的投资活动现金流主要用于购置新的医疗设备和扩张新诊所，而筹资活动现金流主要用于偿还贷款和支付股 息。
05 风险与机遇
风险因素分析
市场竞争风险
随着医疗行业的快速发展，眼科领域的竞争日趋激烈。爱尔眼科作为行业领先者，面临来自同行 的竞争压力，可能会影响其市场份额和盈利能力。
技术创新与研发实力
技术创新
爱尔眼科注重技术创新，引进国际先进的诊疗技术和 设备，提高诊疗水平。
研发实力
爱尔眼科设立研发中心，开展眼科领域的前沿研究和 技术创新，拥有多项专利技术。
产学研合作
爱尔眼科与高校、研究机构开展产学研合作，共同推 进眼科领域的技术创新和人才培养。
03 市场分析
行业发展趋势
份额。
优化服务流程，提升服务质量， 提高患者满意度。
03
关注行业发展趋势，积极应对挑 战，实现公司的可持续发展。
04
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连锁经营模式
爱尔眼科采用直营连锁经营模式， 通过统一品牌、技术、管理和培 训，实现规模化扩张。
分级诊疗体系
爱尔眼科构建了分级诊疗体系， 根据疾病复杂程度和医生专业能 力，将患者分流至不同级别的医 疗机构，提高诊疗效率。
国际化战略
爱尔眼科积极拓展国际市场，通 过收购、合作等方式在海外设立 医疗机构，提升品牌影响力。
政策风险
医疗行业的政策法规变化对爱尔眼科的经营产生重要影响。例如，医保政策、医疗改革等可能会 对其业务模式、收入结构和成本带来挑战。
人才流失风险
爱尔眼科：业绩高速发展 内生动力强劲
爱尔眼科：业绩高速发展内生动力强劲《红周刊》作者郭冀川爱尔眼科上市以来每年基本保持着30%左右的增长，在近期公布的2018年半年报中，其业绩再次实现超预期增长，公司实现营业收入37.79亿元，同比增长45.94%；实现归属于母公司的净利润5.09亿元，同比增长40.61%;实现扣非后归属净利润5.27亿元，同比增长44.50%；公司现金流十分充沛,经营性净现金流7.78亿元,同比增长高达85.98%。
紧紧围绕建设“眼健康生态圈”的战略总目标，爱尔眼科的增长势头仍未停歇。
分级连锁提供内生动力在一、二线城市站住脚的爱尔眼科，继续推进以地、县、市为重点的医疗网络建设，在多个省区逐步形成“横向成片、纵向成网”的分级连锁布局，使区域内资源配置效率共享程度进一步提高。
半年报显示爱尔眼科2018年上半年门诊量274.41万人次，同比增加21.97%，手术量28万例，同比增加20.43%。
同期，公司屈光手术收入14.65亿元，同比增速高达84.11%；白内障手术收入7.64亿元，同比增17.13%；视光服务收入6.40亿元，同比增28.5%；眼前段收入4.32亿元，同比增16.77%；眼后段收入2.75亿元，同比增24.06%。
海通证券研报指出，扣除海外并购因素，爱尔眼科今年二季度内生增速29%。
2018年上半年欧洲Clínica Baviera与美国AW Healthcare合计贡献收入增速17.5%，贡献净利润增速12.1%，扣除海外并表因素，2018年上半年爱尔眼科收入内生增速28.5%，净利润内生增速28.6%。
分季度来看，今年一季度公司净利润内生增速约22.0%，二季度内生增速约33.5%，内生增速大幅提升，凸显公司高壁垒下强大的内生造血能力。
为了持续培育眼健康服务生态圈，爱尔眼科还通过设立多个并购基金，投资眼科及前沿领域的创新项目。
上半年爱尔眼科收购了陇西爱尔眼科医院有限公司51%股权，新建了衡阳雁峰区爱尔眼科门诊部有限公司，产业并购基金加快在各省区域内的医院项目投资建设，目前，爱尔眼科有80余家眼科医院及百家海外眼科中心，并购基金旗下医院及门诊部达170余家，未来达到一定标准后将由上市公司优先收购。
爱尔眼科：医疗需求消费升级持续 强烈推荐评级
研究源于数据1研究创造价值扣非利润40%+方正证券研究所证券研究报告爱尔眼科(300015)公司研究医药生物行业 公司事件点评报告2019.02.27/强烈推荐(维持)附录：公司财务预测表单位：百万元数据来源：wind 方正证券研究所研究源于数据2研究创造价值研究源于数据3研究创造价值分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。
研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。
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2023年智慧医疗评级标准发布
2023年智慧医疗评级标准发布近年来，智慧医疗在我国得到迅猛发展，不仅改善了医疗服务的效率和质量，也为人们的健康管理带来了新的可能。
然而随着行业的发展，智慧医疗的质量评价标准也成为了一个备受关注的话题。
2023年，我国正式发布了智慧医疗评级标准，这标志着我国智慧医疗行业正式迈向规范发展的新阶段。
在这篇文章中，我们将从不同的角度探讨2023年智慧医疗评级标准的发布，以及对智慧医疗发展的意义和影响。
一、标准的制定2023年智慧医疗评级标准的发布，意味着智慧医疗行业将迎来一场全面的变革。
这一标准的制定经过了专家学者多年的研究与实践，充分考虑了我国智慧医疗发展的实际情况，力求做到全面、科学、合理。
标准的制定将帮助智慧医疗行业建立起一套科学、规范、可持续的评价体系，为行业发展提供坚实的基础。
二、对医疗服务的影响智慧医疗评级标准的发布，将对医疗服务产生深远的影响。
标准的制定将推动医疗服务更加科学、高效地运行，提升医疗服务的质量和效率。
标准的实施将促进医疗资源的合理配置和利用，为患者提供更优质、便捷的医疗服务。
标准的发布还将促进医疗信息化建设和医疗大数据的应用，推动医疗服务向智慧、个性化方向发展。
三、对患者的影响智慧医疗评级标准的发布，也将对患者产生积极的影响。
标准的实施将提升患者就医体验，使患者获得更加个性化、便捷的医疗服务。
另标准的实施将倒逼医疗机构提升服务质量，保障患者的合法权益，为患者提供更加安全、放心的医疗环境。
四、对医疗行业的影响智慧医疗评级标准的发布，将推动整个医疗行业向更加智慧、规范、健康的方向不断发展。
标准的发布将拉动整个行业的技术升级和产业升级，推动智慧医疗技术、产品和服务不断创新。
标准的实施将促进医疗行业的良性竞争和健康发展，为行业创造更加稳定、健康的发展环境。
标准的制定将为医疗行业的国际化发展提供有力支撑，提升我国智慧医疗在国际上的竞争力和影响力。
五、个人观点与理解作为一名医疗行业的观察者，我对2023年智慧医疗评级标准的发布充满信心和期待。
2023年眼科行业市场需求分析
2023年眼科行业市场需求分析眼科行业是一种以诊断、治疗和预防眼部疾病为主要内容的医学领域。
随着现代城市化进程和生活方式的改变，眼科疾病的发病率越来越高。
据统计，全球约有2.5亿人患有视力障碍或盲。
在这种背景下，眼科行业市场需求分析显得尤为重要，以下将就市场需求方面进行分析。
一、市场需求概况目前眼科行业市场需求较大，而随着人口老龄化趋势的显著增加，眼科行业未来将有着更为广泛和稳定的市场需求。
据国家统计局数据，目前我国老年人口占比已经达到了17.3%，而据预测，到2025年这一比例将达到22%。
随着人口老龄化程度的加剧，眼科疾病的危害和影响将更加显著，眼科行业市场需求将更为广阔。
二、市场需求结构眼科行业市场需求可以分为以下几个方面：1、眼疾病的治疗需求近视、远视、散光、老花等眼疾病是大众常见的眼部问题。
同时，眼部其他疾病如白内障、青光眼、眼底病等也很常见。
随着疾病种类不断增多，治疗方式的不断创新，治疗需求逐年攀升。
如今，越来越多的患者选择眼科医院进行治疗，从而促进了眼科行业市场需求的进一步提升。
2、眼镜、隐形眼镜、配件等产品需求眼镜、隐形眼镜及其配件等眼科产品是眼科行业的重要商品，市场需求十分客观。
尤其是近年来，越来越多的年轻人需要佩戴电子产品，对视力的要求更高，因此这类产品的需求也随之增加。
3、眼部美容需求眼部美容需求也是眼科行业一个值得关注的方面。
随着人们生活水平的提高和审美观的不断变化，越来越多的人渴望拥有一双明亮、有神的眼睛。
因此，眼部美容在眼科行业成为一个新的市场需求点。
三、市场需求驱动因素1、人口老龄化人口老龄化是眼科行业市场需求增加的重要因素之一。
随着年龄的增长，需要治疗眼科疾病的人逐渐增多。
尤其是近视、老花等视力问题与年龄的正相关性较大，因此老年人群体对眼科服务的需求更加集中。
2、生活方式改变近年来，城市化进程和生活方式的改变导致眼科问题发生的频率增加。
例如，长期面对电脑、手机等电子产品，会对视力产生明显的负面影响，这也是居民视力下降的一个重要原因，从而也增加了眼科服务市场的需求。
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时间 2016.02.01
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公司此次和支付宝的合作，是全面的深度合作，将从几方面对公司产 生影响：1）通过支付宝的大数据提供精准的市场营销，实现客户导流；2） 通过移动支付和门诊业务线上化提升客户体验，激发客户的消费需求；3） 配合支付宝“村淘计划”，加快公司进军基层医疗市场；4）结合支付宝的 线上优势和公司线下优势，探索眼科 O2O 模式，搭建眼健康服务平台。
22.88% 23.76% 78.86% 29.12% 32.56% 10.23% 33.00% 21.85%
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
2
[table_page1]
公司研究报告/医药生物行业
净利润
312.88
少数股东损益
3.70
归属母公司股东净利润 309.19
资产负债表
2014A
584.29 6.91 577.39 2016E 1847.13 486.63 236.13 100.00 0.00 0.00 348.63 268.52 122.33 3409.37 0.00 543.15 0.00 543.15 654.31 424.52 1702.43 2781.26 84.96 2866.22 3409.37 2016E 742.22 0.00 -110.35 631.87
1、服务窗与当面付：公司连锁经营机构入驻支付宝服务窗平台，实现 门诊全流程业务线上化。支付宝提供自助机扫码支付。
2、商圈生态建设：整合机构周边商圈资源，利用支付宝开放平台开展 医疗周边商圈的合作。
分析师
：李平祝 ：lipingzhu@ 执业证书编号：S0130515040001
15.27% 16.35% 26.78% 21.01% 33.76% 24.20% 42.66% 20.26%
18.42% 19.63% 31.00% 28.24% 41.20% 43.36% 39.95% 17.57%
20.76% 21.84% 49.76% 28.74% 32.26% 22.04% 33.44% 18.89%
2015E 3080.33 1696.85 4.23 385.04 431.25 -20.86 0.00 0.00 0.00 0.00 583.83 0.00 583.83 145.96
2016E 3965.69 2184.56 5.44 475.88 555.20 -34.45 0.00 0.00 0.00 0.00 779.05 0.00 779.05 194.76
银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避
推荐：是指未来 6－12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：是指未来 6－12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均 回报 10%－20%。该评级由分析师给出。
中性：是指未来 6－12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相 当。该评级由分析师给出。
341.70
股本
654.31
资本公积
424.52
留存收益
945.67
归属母公司股东权益 2024.50
少数股东权益
72.88
股东权益合计
2097.38
负债和股东权益合计 2439.07
现金流量表
2014A
经营性现金净流量
458.18
投资性现金净流量
-380东权益增长率
21.52%
经营营运资本增长率 75.40%
资产负债率
14.01%
投资资本/总资产
55.85%
带息债务/总负债
0.00%
流动比率
3.45
速动比率
2.74
股利支付率
21.02%
收益留存率
78.98%
总资产周转率
0.98
固定资产周转率
4.18
应收账款周转率
17.17
存货周转率
9.37
业绩和估值指标
2、品牌影响力日益扩大，盈利医院进一步增加，业绩持续高增长。
目前公司包含并购基金一共 100 余家医院。2015 年上市公司体内新增 6 家，并购基金也 已经分步投资建设了多个医院项目，为公司培育更多优质标的，进一步加快公司网络战略布 局。
随着爱尔眼科品牌影响力不断扩大，公司目前老医院保持良好增幅，次新医院进入发力 阶段，规模效应得到体现。
四、风险提示
1、新建医院盈利低于预期。2、互联网医疗业务盈利低于预期。 附表 1：公司财务报表（百万元）
利润表 营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 投资收益 公允价值变动损益 其他经营损益 营业利润 其他非经营损益 利润总额 所得税
2014A 2402.05 1323.21 3.30 272.78 380.62 -3.88 13.28 16.62 0.00 0.00 429.35 -22.26 407.09 94.20
2014A 44.91% 27.04% 16.60% 23.93% 13.03%
2015E 44.91% 25.82% 18.28% 26.75% 14.22%
2016E 44.91% 25.13% 18.78% 25.36% 14.73%
2017E 44.91% 24.54% 19.28% 21.65% 15.18%
2017E 5120.57 2820.75 7.03 588.87 716.88 -49.06 0.00 0.00 0.00 0.00 1036.10 0.00 1036.10 259.03
毛利率 三费/销售收入 EBIT/销售收入 EBITDA/销售收入 销售净利率 资产获利率 ROE ROA ROIC 销售收入增长率 EBIT 增长率 EBITDA 增长率 净利润增长率 总资产增长率
[公tab司le_研rese究arc报h] 告●医药生物行业
2016 年 02 月 01 日
[爱table尔_ma眼in] 科（300015）点评：与支付宝 签订合作协议，“互联网+医疗”战略 将提速发展
核心观点：
公司爱深尔度报眼告科模板（300015） 推荐 维持
一、事件
爱尔眼科公告，和支付宝（中国）网络技术有限公司的战略合作框架协 议。协议内容包括：
货币资金
639.20
应收和预付款项
296.93
存货
141.28
其他流动资产
100.00
长期股权投资
0.00
投资性房地产
0.00
固定资产和在建工程 585.31
无形资产和开发支出 274.83
其他非流动资产
401.53
资产总计
2439.07
短期借款
0.00
应付和预收款项
341.70
长期借款
0.00
负债合计
特此鸣谢 全铭 ：（8610）66568837 ：quanming@ 对本报告的编制提供信息
3、农村医疗市场开发：为农村用户提供包括但不限于义诊、远程咨 询、建立眼病健康档案等服务；支付宝将整合集团内资源，搭建线上渠 道，为公司提供线上及线下的品牌宣传机会。
4、金融创新：支付宝协助公司与其关联公司合作芝麻信用、花呗等创 新金融产品，双方合作开展多样化的创新支付方式。
18.42% 32.09% 15.93% 27.53% 0.00% 4.92 4.30 25.08% 74.92% 1.16 11.38 17.80 9.25 2016E 744.60 1005.70 558.45 577.39 0.588 2.831 49.34 10.24 7.18 38.39 23.01 17.04 30.68 18.25 49.76% 0.005
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
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公司研究报告/医药生物行业
评级标准
银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避
推荐：是指未来 6－12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越 交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市 场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主 要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中 主要的指数）平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。
公司 2015 年实施省会合伙人之后，次新医院增长迅速，目前这些医院收入在 4000-6000 万左右。按照合伙人计划，14 家省会医院三年内应完成过亿目标。
三. 盈利预测与投资建议
预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.44 元、0.59 元、0.78 元，对应 PE 为 66 倍、49 倍、37 倍。我们看好公司医疗服务的龙头地位，公司品牌力不断提升，网络布局不断完善，盈利能 力不断加强，同时公司积极探索新业务和国际化路径，前景广阔。我们认为公司已进入高速 增长的新阶段，维持“推荐”的评级。