中国资产证券化发展报告(doc 196页)
2019年资产证券化发展报告
市场建设2019年资产证券化发展报告李 波2019年，我国资产证券化市场延续快速发展势头，全年发行各类资产证券化产品2.34万亿元，年末存量规模突破4万亿元。
下一步，建议继续完善资产证券化法律体系，加大信贷资产证券化力度，促进信息披露透明化、标准化，加快资产证券化信息系统建设，支持在住房抵押贷款、小微企业应收账款、知识产权等领域开展证券化，推动市场高质量、规范化发展，提高资产证券化服务实体经济的水平。
监管动态（一）保险资产支持计划实行“初次申报核准、后续产品注册”制度2019年6月，中国银保监会办公厅发布《资产支持计划注册有关事项的通知》（银保监办发〔2019〕143号），提出对保险资产管理机构发行资产支持计划实行“初次申报核准、后续产品注册”制度。
资产支持计划审批制度的简化有利于提高发行效率，增加产品供给。
（二）主要资产支持证券（ABS）被纳入“社会融资规模”统计继2018年7月存款类金融机构ABS 被纳入“社会融资规模”统计之后，中国人民银行自2019年9月起进一步完善“社会融资规模”中的“企业债券”统计，将交易所企业ABS 纳入“企业债券”指标。
（三）交易所企业资产证券化监管加强一是明确未来经营收入类资产证券化监管事项。
2019年4月，中国证券监督管理委员会发布《资产证券化监管问答（三）》，明确了未来经营收入类资产证券化的有关事项，包括对未来经营收入类ABS 的基础资产所属领域作出明确限定，对特定原始权益人或资产服务机构的持续经营能力提出严格要求，强化对基础资产运营成本覆盖情况的考量等。
二是发布三类资产证券化业务的尽职调查细则。
2019年6月，中国证券投资基金业协会发布了政府和社会资本合作（PPP）项目、企业应收账款、融资租赁债权三类资产证券化业务的尽职调查工作细则，要求确保基础资产涉及的交易合同真实、合法、有效，保证现金流回款路径清晰，切实防范资产混同以及被侵占、挪用等风险。
三是发布临时报告信息披露指引。
资产证券化系列报告
资产证券化系列报告随着金融市场的不断发展，资产证券化成为一种重要的金融工具。
本文将从基本概念、发展历程、操作步骤等方面介绍资产证券化，并探讨其在金融市场中的作用和影响。
一、基本概念资产证券化是指将资产转换为可交易的证券，通过发行这些证券来筹集资金。
一般来说，资产证券化可以分为两种类型：资产支持证券化和抵押证券化。
前者是指通过将资产打包成证券，发行给投资者，从而筹集资金；后者是指将债务资产（如房屋贷款、汽车贷款等）转化为可交易证券。
二、发展历程资产证券化的发展可以追溯到上世纪60年代的美国。
当时，由于房地产市场的泡沫破裂，许多金融机构面临严重的信贷风险。
为了转移这些风险，美国政府推出了抵押支持证券（MBS）计划，将房地产贷款打包成证券，发行给投资者。
这一举措促进了房地产市场的复苏，并在之后的几十年里得到了广泛的应用和发展。
三、操作步骤资产证券化的操作步骤通常包括以下几个方面： 1. 资产筛选：选择合适的资产作为证券化的对象，通常是具有稳定现金流的资产，如房屋贷款、汽车贷款等。
2. 资产打包：将选定的资产打包成证券化产品，通常是通过成立特殊目的机构（SPV）来实现。
3. 评级和定价：对打包的资产进行评级和定价，以确定不同级别的证券的风险和收益。
4. 发行和销售：发行打包后的证券化产品，并将其销售给投资者。
5. 管理和监督：监督和管理证券化产品的运作，包括资产管理、现金流管理等。
6. 交易和清算：证券化产品可以在二级市场进行交易，投资者可以根据市场条件买入或卖出这些证券。
四、作用和影响资产证券化在金融市场中起到了重要的作用和影响： 1. 分散风险：通过将资产转化为可交易的证券，可以将风险分散到更多的投资者手中，降低金融机构的风险暴露。
2. 提高流动性：资产证券化可以提高资产的流动性，使得投资者可以更容易地买卖这些证券，从而增加市场的流动性。
3. 降低融资成本：通过资产证券化，金融机构可以通过发行证券化产品来筹集资金，这样可以降低融资成本，并提高借贷能力。
资产证券化的发展现状分析
资产证券化的发展现状分析资产证券化是指将现有的资产转化为可交易的证券并通过证券市场进行交易的过程。
这一概念在20世纪80年代开始兴起，并在近年来得到了蓬勃发展。
在全球范围内，资产证券化已成为一种重要的金融手段，成为了企业融资和风险管理的重要工具。
本文将对资产证券化的发展现状进行分析，探讨其中的变化与趋势。
一、资产证券化的发展历程资产证券化最早起源于美国，在20世纪80年代初，美国政府推出了一系列政策以鼓励金融机构将房地产抵押贷款包装成证券进行资本市场融资。
这一举措引发了一场金融创新浪潮，促使金融机构开始将各类固定收益资产转化为证券进行交易，从而解决了融资难题。
逐渐，资产证券化在全球范围内得到了广泛应用，成为了企业融资的一种重要方式，也为证券市场提供了更多的投资标的。
在中国，资产证券化始于1993年，当时中国银行首次尝试将企业债权转化为证券进行发行。
此后，资产证券化在中国也逐渐发展起来，成为了我国企业多元化融资的重要途径之一。
截至目前，中国资产证券化市场规模不断扩大，种类不断增加，包括房地产抵押贷款证券、应收账款证券、企业债券等各式资产证券化产品。
1.市场规模扩大，种类增加随着资产证券化市场的不断发展，市场规模逐渐扩大。
据统计，全球资产证券化市场规模已达到数万亿美元，占比在金融市场中处于日益重要的地位。
在中国，资产证券化市场也在不断扩大，各类资产证券化产品层出不穷，满足了企业多元化融资需求，也丰富了金融市场的投资标的。
目前，中国资产证券化市场的规模已经逐渐赶超传统的债券市场，成为了我国金融市场中的一大亮点。
2.制度环境不断完善随着资产证券化市场的发展，相关的法律法规和制度环境也在不断完善。
在美国等发达国家，资产证券化已经拥有了较为完善的法律法规体系和市场规范。
在中国，随着《资产支持证券管理办法》的颁布，我国资产证券化市场的法律法规框架逐渐完善，为市场的健康发展提供了更多保障。
监管部门也加强了对资产证券化市场的监管力度，规范了市场行为，提高了市场的透明度和公平性。
我国资产证券化的发展现状分析
我国资产证券化的发展现状分析一、引言资产证券化是指通过结构金融理论支持下的相关技术，对符合证券化要求资产的风险和收益要素进行分离和重组，使其成为能够满足不同风险偏好者的投资需求并在金融市场上可以自由流通的证券。
进行证券化的资产一般都是缺乏流动性但可以带来稳定预期收益的中长期资产，存在由于短存长贷期限错配导致的利率风险，进行证券化操作后能够有效提高资源的配置效率，并将集中于银行等货币市场金融机构的道德风险向本就应当承担其资金融通功能的资本市场进行转化和分散。
20世纪60年代末，关国的资产证券化在当今互联网金融技术蓬勃发展的推动下，即使经历了次贷危机的猛烈冲击，却依旧焕发着勃勃生机，在产品创新和结构设计上更为成熟和稳健，并引领着席卷欧洲、澳大利亚、亚非拉等国家的金融创新浪潮。
相比之下，我国的资产证券化之路起步较晚，发展也相对缓慢，但随着经济新常态下必将迎来快速发展机遇期。
二、我国资产证券化的发展历程(一)始于20世纪90年代初的探索阶段三亚市开发建设总公司在1992年发行以土地为标的的三亚地产投资券，成为房地产资产证券化的先行者也成为在我国进行资产证券化最早的探索案例。
随后，离岸资产证券化主要是不良资产证券化的尝试也取得了不错的效果，中国高质量、高存量的不良贷款资产受到了国际投资者的肯定和青睐。
但由于早期相关法律法规的缺失，尽管2001年颁布实施的《信托法》对于优先权益的确定和真实销售的鉴定已有明确的规定，但其他相关流程的规定诸如信息披露等方而都不尽完善。
(二)2005年正式试点阶段信贷资产证券化第一次试点于2005年3月正式启动，由国家开发银行采用优先级债券在银行间债券市场公开发行、次级档债券以私募方式发行两种发行方式成功发行的第一期开元CLO项口，成为试点以来的第一个规范化项口。
随后，由中国建设银行作为发起机构，中信信托投资有限公司作为委托机构，对优先级在银行间债券市场上公开发行、次级证券向建行定向发行来作为信用支持的MBS产品，成为我国第一例成功发行的住房抵押贷款证券化产品。
我国资产证券化的发展
学年论文我国资产证券化的发展摘要：迄今为止，我国的资产证券化试点已进行6年，而国际金融危机的爆发，使我国资产证券化的脚步明显减速。
随着经济的复苏，加快推进资产证券化的呼声再度高涨，上海等地已在积极探索推进国有企业核心业务资产上市或整体上市。
但也有人认为，对于金融危机的爆发，资产证券化要承担较大责任，因此还需审慎开展试点工作。
那么推行资产证券化到底有何利弊，我国该不该加速推行这一新型金融工具，如何扬长避短的使用它，这些都是值得深思的问题关键字：资产证券化；风险；创新一、资产证券化的核心原理什么是资产证券化，1991年格顿（Gardener）为资产证券化下的定义是：“资产证券化是储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或全部的匹配的一个工程或工具，在这里，开放的市场信誉（通过金融市场）取代了由银行或其他金融机构提供的封闭市场信誉”。
资产证券化的核心原理是指被证券化的资产（或基础资产）的现金流分析。
被证券化的资产可以采取多种形式，但这些资产必须具备一个先决条件——能产生可以预见的未来现金流。
所以表面上来看资产证券化似乎是以资产为支撑，但实际上却是以资产所产生的现金流为支撑的，这是资产证券化的本质和精髓。
基础资产的现金流分析，主要包括两个方面的内容：资产的估价和资产的风险收益分析。
二、资产证券化的特点证券化的交易结构，与一般的融资方式相比，具有以下特点：1.破产隔离。
特设目的实体（Special Purpose Entity,SPE)购买资产组合是一种真实销售，在法律上不再与发起人的信誉相联系，是一种有限或无追索权的销售活动。
实现了破产隔离，即证券化资产组合在发起人破产时不作为清算资产，从而有效的保护了投资者的利益。
2.规避风险。
证券化汇集了大量的权益分散于债务人的资产，从而降低了资产组合中的系统风险；通过资产的真实销售，证券化将集中于发起人的信用风险和流动性风险转移和分散到资本市场；通过划分优先资产和次级债券，将不同信用等级的证券分配给不同风险偏好的投资者。
2016年资产证券化发展报告
市场运行情况
（ 一 ）市场 延续 快 速增 长 。企 业 ＡＢ Ｓ规 模增
长显著 ２ ０ １ ６年 ， 全 国 共 发 行 资 产 证 券 化 产 品
（ 五） 证监会发布监管 问答 ２ ０ １ ６年 ５月 １ ３日，证 监会 在 官 网发 布 《 资
场走 向规范成熟 。
市 场的若 干意见 》 ，提 出支持 符合条件 的住房租 赁
企 业发行不动产证券化产品。三是大力推进绿色资
产 证券化。５月 ，证监会 发布 《 资产证券化监 管问 答》 ，明确 鼓励绿 色环保产 业相 关项 目通过资 产证
券化 方式融 资发 展 ； ８月 ３ １日，人 民银 行等 七部
ＡＢ Ｓ ”） 增长迅 猛 ， 基础资产类 型 日益丰 富 ， 各类“ 首 单 ”产 品不 断涌 现 ，市 场存 量规 模 突破 万亿 ，不 良资产 证券 化 、绿 色 资产证 券化 、境 外发 行 等领 域实现 重要 突破。２ ０ １ ７年 ，建议进 一步扩 大不 良 资产 证 券化 试点 ，促进 证 券化产 品类型 创新 ，完 善 交易 机 制提升 流动 ｌ 生，加强风 险 管 控 ，提 高信 贷 ＡＢ Ｓ发行 积极 性 ，从而全 面推动 资产证券 化市
和政 府重 点发展 的 Ｐ Ｐ Ｐ项 目以及绿 色产 业等 领域
的资产 证券 化给 予 大力 支持 ，要 求管 理人 加 强尽
图 ２） 。其 中 ，信 贷 ＡＢ Ｓ（ 含 在 银 行 间 市 场 发 行 的公积 金 Ｒ ＭＢ Ｓ数 据 ，下 同 ）发行 ３ ８ ６ ８ ． ７ ３亿元 同 比下 降 ４ ． ６ ３ ％ ，占发 行 总量 的 ４ ５ ． ９ ４ ％； 存 量 为６ １ ７ ３ ． ６ ７亿 元 ，同 比增 长 １ ４ ． ７ ４ ％， 占市 场 总 量的５ １ ． ５ ４ ％。企 业 Ａ Ｂ Ｓ发 行 ４ ３ ８ ５ ． ２ １ 亿 元 ，同
2015年资产证券化发展报告（共5篇）
2015年资产证券化发展报告（共5篇）第一篇：2015年资产证券化发展报告2015年资产证券化发展报告中央国债登记结算有限责任公司证券化研究组2015年，我国资产证券化市场发展提速，在备案制、注册制、试点规模扩容等利好政策的推动下，市场发行日渐常态化，规模持续增长，流动性明显提升，创新迭出，基础资产类型持续丰富，并形成大类基础资产产品，市场参与主体类型更加多样，产品结构设计更加丰富。
在我国经济转型升级的大环境下，资产证券化是激活存量资产、提高资金配置效率的重要工具，也是金融企业和实体企业转型发展的有效选择。
2016年，资产证券化市场将保持快速发展势头，向万亿级规模进军。
建议继续加强制度建设，进一步提升市场流动性，重启不良资产证券化，推动住房抵押贷款证券化的发展，并探索发行跨境证券化产品，抓住发展良机，迎来资产证券化市场的“黄金时代”。
一、监管动态（一）资产证券化备案制、注册制落地1月4日，银监会下发文件批准27家商业银行获得开办信贷资产证券化产品的业务资格，标志着信贷资产证券化业务备案制的实质性启动。
1月14日，“宝信租赁一期资产支持专项计划资产支持证券”在上交所挂牌，成为证监会企业资产证券化备案制新规以来首只挂牌交易的产品。
4月，根据中国人民银行的相关公告，已经取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持证券（以下简称“信贷ABS”）且能够按规定披露信息的受托机构和发起机构，可以向中国人民银行申请注册，并在注册有效期内自主分期发行信贷ABS。
备案制和注册制的实施将推动资产证券化市场发展步入常态化，储架发行制度亦有利于产品设计朝同质化、标准化方向发展。
（二）信贷资产证券化试点扩容5月12日，国务院常务会议确定5000亿元信贷资产证券化试点规模。
同时继续完善制度、简化程序，鼓励一次注册、自主分期发行，并提出规范信息披露，支持信贷ABS在交易所上市交易。
在备案制和注册制下进行试点规模的扩容，能够有效提高资产证券化产品发行效率，同时强调信息披露，让市场参与者更好地识别风险，为基础资产类型的丰富和市场的进一步发展打下基础。
中国证券业发展报告
中国证券业发展报告中国证券业自改革开放以来取得了长足的发展，成为中国金融市场中不可或缺的重要组成部分。
证券业的发展不仅对中国经济的稳定和健康发展起到了重要的支撑作用，同时也为国际投资者提供了更多的投资机会。
本报告将从多个角度对中国证券业的发展进行全面分析和总结，以期为相关研究和决策提供参考。
首先，中国证券市场的规模和深度不断扩大。
随着中国经济的不断发展和改革开放的不断深化，中国证券市场的规模和深度不断扩大。
截至目前，中国证券市场已经形成了包括股票、债券、基金、期货等多个品种的完整市场体系，市场规模和交易量不断刷新历史纪录，市场流动性和透明度得到了显著提高。
其次，中国证券市场的国际化水平不断提升。
随着中国金融市场对外开放的步伐加快，中国证券市场的国际化水平不断提升。
目前，中国证券市场已经成为全球投资者关注的热点，境外投资者参与中国证券市场的比例不断提高，中国证券市场的国际影响力和竞争力不断增强。
再次，中国证券市场的监管体系不断完善。
随着中国证券市场的快速发展，监管体系不断完善。
相关监管部门不断加强对证券市场的监管力度，加大对违法违规行为的打击力度，提高了市场的透明度和公平性，有效维护了投资者的合法权益，为市场的稳定和健康发展提供了有力保障。
最后，中国证券市场的创新能力不断增强。
随着科技的发展和金融科技的广泛应用，中国证券市场的创新能力不断增强。
新兴的金融科技公司和创新型证券公司不断涌现，为证券市场注入了新的活力，推动了证券市场的转型升级，为投资者提供了更多元化的投资产品和服务。
综上所述，中国证券业的发展取得了显著成就，但也面临着一些挑战和问题。
未来，中国证券市场将继续深化改革，加强监管，推动创新，提升国际竞争力，为中国经济的高质量发展和全球经济的稳定和繁荣做出更大的贡献。
2018年资产证券化发展报告
2018年，我国资产证券化市场延续快速增长势头，全年发行规模突破2万亿元，年末存量规模突破3万亿元。
受供需和政策推动，个人住房抵押贷款证券化迅猛扩容，住房租赁证券化方兴未艾，供应链ABS显著提速，多只“首单”类创新产品成功落地。
资产证券化在盘活存量资产、化解不良风险、助力普惠金融方面发挥着越来越重要的作用。
下一步，建议政府部门和市场主体协同发力，完善法律体系，促进机制优化，坚持合规运作，加强风险防控，推动资产证券化市场高质量、规范化、标准化发展，进一步提升资产证券化服务实体经济的能力和水平。
监管动态（一）住房租赁资产证券化获政策支持4月，证监会、住建部联合发布《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》，明确了开展住房租赁资产证券化的基本条件、优先和重点支持领域，以及住房租赁资产证券化的工作程序，并明确提出加强住房租赁资产证券化的监督管理。
受政策支持，住房租赁资产证券化迎来发展良机。
（二）以资产证券化盘活信贷资产8月，中国银保监会发布《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》（银保监办发〔2018〕76号），提出积极运用资产证券化、信贷资产转让等方式，盘活存量资产，提高资金配置和使用效率。
该政策有助于提升信贷资产证券化参与主体的积极性，推动信贷资产证券化市场持续快速发展。
（三）“资管新规”及“理财新规”利好资产证券化4月，人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”），其中对资产证券化产品在期限错配、净值化、多层嵌套等方面作出豁免，利好资产证券化投资，对类资产证券化和非标产品的限制也使得资产证券化成为非标转标的有效途径。
9月，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称“理财新规”），明确在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券属于理财产品的投资范围，有利于提升企业和金融机构发行资产支持证券的积极性，促进资产证券化的发展。
资产证券化及其在我国的发展概述
资产证券化及其在中国的发展摘要：发源于美国的资产证券化正在世界资本舞台上占据越来越重要的地位，虽然经历了08年的金融危机，资产证券化的发展势头并未因此改变。
随着我国资本市场改革的逐渐深入，资产证券化正成为资本市场创新的一个重要方向越来越受到各方的重视。
资产证券化业务概述（一）资产证券化的定义和发展概况资产证券化（Asset-Backed Securitization ,ABS）是指将缺乏即期流动性，但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的资产进行组合和信用增级，并依托该资产（或资产组合）的未来现金流在金融市场上发行可以流通的有价证券的结构性融资活动。
最早资产证券化出现在美国住宅抵押贷款市场的金融创新，现在美国证券化资产覆盖面已达租赁、版权专利费、汽车贷款应收款、信用卡应收款、消费分期付款等诸多领域。
2012年美国证券化产品发行量为2.2万亿美元，同比增长26.9%，占同期债权发行总量的32.3%，余额9.9万亿美元，占全部债券余额的25.8%。
世界各国纷纷效仿美国，亚洲地区资产证券化于1995年兴起，之后在中国香港、日本、韩国等地区迅速发展。
中国资产证券化始于1992年，到2005年中国人民银行牵头成立了信贷资产化试点工作小组，标志着中国信贷资产化正式开启。
（二）资产证券化运作结构、流程、参与主体与基础资产类型1、资产证券化的运作结构3、资产证券化的参与主体4、基础资产的类型目前来看，并不是所有资产都适合进行资产证券化。
一般来说，要想进行资产证券化，基础资产除了要满足权属清晰和具有可以计量的未来现金流两个条件外，其产生的现金流还要可以评估、锁定和归集。
从目前资本市场的实践来看，资产证券化的基础资产类型主要分为债权类、收益权类和不动产类。
债权类有BT回购款、企业应收账款、租金请求权等；收益权类比较典型的有电费、水费的销售收入，旅游景点的门票收入，高速公路、桥梁的通行费收入等；不懂产类主要是一些企业拥有的办公楼、商铺、酒店等不动产财产及其产生的租金或运营收入等。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
如有你有帮助，请购买下载，谢谢！
1我的页脚
目录
Ⅰ 总报告
1 中国资产证券化的发展与展望【纪志宏】／001
一 中国资产证券化实践与意义／002
二 2016年资产证券化市场总体发展情况／016
三 2017年资产证券化市场发展展望／030
Ⅱ 分报告之资产篇
2 2016年资产证券化主要业态的发展【刘澜飚 郭子睿 刘 粮】／038
3 推进资产证券化创新大力发展标准化公积金MBS【陈 剑 翁文辰 柳 煜】
／065
4 资产证券化对于我国商业银行财务绩效的影响【王 芳 彭岑宇】／090
Ⅲ 分报告之法律篇
5 资产证券化的法律环境【范小云 邹 昊 李月琪】／110
6 资产证券化监管框架及政策解析【黄余送】／134
7 资产证券化中的信用评级【李 燕 王晓宇】／157
Ⅳ 分报告之市场篇
8 资产证券化对资本市场的影响【符 健】／184
9 2016年中国资产证券化的市场分析与展望【郭杰群】／195
10 美国贷款流转市场的结构、机制与借鉴【吴方伟 成家军 李 婧 邹基伟】
／232
Abstract／245
Contents／246