中国股票市场投机行为
中国证券市场个人投资者投资行为分析
中国证券市场个人投资者投资行为分析中国证券市场个人投资者投资行为分析引言：中国证券市场自改革开放以来取得了巨大的发展，吸引了越来越多的个人投资者参与其中。
然而，个人投资者在投资决策中常常受到情绪影响，导致了市场的不稳定性和个人投资者的风险。
因此，对个人投资者的投资行为进行深入分析，可以帮助我们更好地理解他们的行为模式，及时发现问题并采取相应的措施，从而更好地促进证券市场的健康发展。
一、个人投资者的心理特征1.1 投机心理个人投资者中普遍存在着强烈的投机心理，他们追求高风险高收益的投资机会，往往采取股票炒作、短线交易等方式进行投资。
这种心理特征使得个人投资者更容易受到市场情绪的影响，进而加剧了市场的波动性。
1.2 心理预期个人投资者在投资决策过程中，常常会对未来市场走势做出一系列预期。
然而，由于个人投资者缺乏专业知识和信息的不对称，其心理预期常常受到主观因素的影响，导致预期与实际情况偏差较大。
这种心理特征使个人投资者更容易陷入错误的投资决策，从而增加了投资风险。
1.3 被动跟从心理个人投资者往往会受到他人对市场的看法和行为的影响，形成被动跟从的心理特征。
当市场上出现一定的利好或利空消息时，个人投资者往往会盲目跟从，不顾自己的实际情况和投资目标。
这种心理特征使得个人投资者更容易在市场波动时产生恐慌情绪，进而采取错误的投资行为。
二、个人投资者的投资行为2.1 投资目标个人投资者的投资目标通常包括长期稳健增值和短期高回报两类。
长期稳健增值的个人投资者更注重资产配置和长期投资价值，他们往往选择股票、基金等长期投资品种。
而短期高回报的个人投资者则更关注市场热点和短期涨幅，他们往往采取投机性的投资策略，进行频繁的交易。
2.2 投资决策个人投资者在投资决策中常常受到情绪和认知偏差的影响。
情绪偏差主要表现为投资者对较大回报的追求和对较大风险的回避，导致其在买入和卖出时出现“买高卖低”的行为。
认知偏差主要表现为投资者对信息的加工和理解上的失误，使得其对市场形势的判断与实际情况偏离。
股票市场的投资性与投机性分析
股票市场的投资性与投机性分析
股票市场是一个让人们有机会获取财富的地方，但同时也存在风险。
在投资股票时，需要进行一些研究和分析，理智地做出投资决策。
本文将探讨股票市场的投资性与投机性。
首先，股票市场的投资性指的是以长期持有为主导的投资行为。
投资者通过分析公司的基本面和市场走势来确定长期投资的价值。
他们通常会选择具有强劲增长前景的公司，并买入其股票，耐心地等待价值的增长。
这种投资行为对于股票市场的稳定和发展具有积极作用，因为它可以提供长期的资本，帮助公司发展和成长。
与之相反，股票市场也存在投机性。
投机者主要瞄准短期行情，通过短线交易或者高频交易来获取利润。
这种交易行为通常是基于技术分析或者数据分析，通过预测市场趋势和波动性来获取利润。
然而，这种短期交易容易受到市场情绪和噪音的影响，一旦预测出错，就会导致亏损。
投机的结果通常是短期的，不会对股票市场产生长期的利益。
相反，它可能会导致市场波动，增加市场的不稳定性。
因此，投机行为需要受到监管和限制。
总之，股票市场既存在投资性，也存在投机性。
投资者应该理性分析市场和公司的基本面，选择具有价值的公司进行长期投资。
同时，监管部门也应该加强对投机行为的监督和管理，从而保障股票市场的稳定和发展。
我国股市过度投机行为的成因及对策探讨
身的进一步发展壮大 ； 另一方 面 ， 为公众公 司 ， 作 担负着更 大 的社会责任 ， 自身谋 利益 的同时 ， 为 必须兼顾整个社 会和公众
的利益 。 这两大作 用 ， 国上市公司 目前还尚有 欠缺 。 我 一方面 ， 受市场经济发展程度 的制约 ，我 国的股市本身资源配置的作
用相 对较 弱 ； 另一方 面 ， 我国的上市公 司长期在求生存 、 求发
摘
要： 自成 立 以 来 ， 度 投 机 一 直是 困扰 我 国股 市健 康 发展 的 重 要 问题 之 一 。过 度投 机 的 存在 ， 剧 和 放 大 了 过 加
市场波动的风 险 ， 害了中小投 资者的利益 ， 损 不利于我 国股市的长远 发展 。在论证其存在的基础上 ， 于对我 国股 市 基 过度投机 的现 象、 危害与成 因分析 ， 重点探讨 了其解 决措施 ， 即通过对 股票市场的不 同组成部分对症 下药， 来逐步解
上。政府 的干预 ， 有些在短期内可以起 到稳定 市场 的作用 ， 但
按 照定义 ， 股票市场是进行股票发行和买卖 的场所 ， 包括
了买方 、 卖方 、 监管者 以及买卖 标的 ， 即投资者 、 上市公 司 、 证
券监 管机构和股票本身。下面则根据 股票 市场 的四个组成部
分来分析我 国股市 的过度投机行 为表现。 （ 从股票的买方来看 一）
决 该 问题
关 键 词 ： 票 市场 ； 度投 机 ； 因 ； 策 股 过 成 对 中 图分 类 号 ： ８０９ 文 献 标 志 码 ： 文 章 编 号 ：６３ ２ １ ２ １ ）１ ０ ５ — ２ Ｆ ３ ．１ Ａ １７ — ９ Ｘ（０ ０ １－ １７ ０
探讨过度投机行为 ， 必须首先 区分清楚一对概念 ， 即投资
股票市场的投资性与投机性分析
股票市场的投资性与投机性分析股票市场是一个充满风险的投资市场，其中涉及投资性和投机性两种不同类型的投资。
在股票市场中，投资性和投机性的区别主要取决于投资者的投资意图和行为。
投资性，指的是投资者长期持有股票的行为，以获得股价上涨所带来的长期收益为目标。
这种投资方式通常需要投资者对股票市场进行一定的研究和分析，以寻找那些具有成长性和长期收益潜力的公司股票，并且通过买入或持有股票来分享这些公司的成功。
投资性的股票投资者通常不会受到股票市场上的短期波动、价格波动和信息噪音的影响，而是关注于公司的长期利润增长和公司治理，以期望在投资期间获得长期的利润。
与投资性不同，投机性是指那些短期投资的行为，以期望通过买卖股票来快速获取利润。
在投机性投资中，投资者通常不会持有股票太长时间，通常会在短期内进行快速买卖，以期望在短时间内获得高额利润。
投机性的投资者往往通过追逐市场热点和短期价格波动来制定交易策略，这种策略可能会涉及高风险。
在股票市场中，存在着一些重要的区别来区分投资性与投机性的投资行为。
首先，投资性的投资者通常会投资那些具有长期潜力的公司，因此他们通常会着眼于公司的业绩和治理，而不是短期价格波动。
其次，投资性的投资者通常会在股票市场中碰到短期波动、价格波动和信息噪音时保持耐心和冷静，以等待长期的收益。
而投机性的投资者则可能会在短期内捕捉价格波动，以快速获取利润。
此外，投机性投资的风险可能会更加高涨，因为它通常会涉及使用杠杆或借贷进行投资，增加了投资者的负担和风险。
综上所述，投资性和投机性都是股票市场中需要考虑的重要因素。
投资性投资可能需要更长时间的投资和更多的研究，而投机性投资可能会涉及更多的风险和更深刻的市场分析。
无论选择哪种投资策略，不论是长期投资还是短期投机，都需要投资者根据自己的风险偏好和财务能力来制定合适的投资策略。
对我国股市过度投机问题的分析与建议
在信 息 不对称的条件下，投资者的行为极为容易受到其他投 资者的影响， 模仿他人决策或者过度依赖舆论 ， 而不考虑 自己拥有 的信息行为。同时 ， 由于各种法制法规不是很健全 ， 市场也未发展 成熟， 部分企 业常 常隐 瞒必 要 信息 ， 布虚 假信息 。企 业这 种不规 公
范行为使市场投资者无利可图， 因而转向投机行为。
大 高 于绩 优股 的股 价
１ 独 特 的 庄 股 现 象 ． ３
不可否认 ， 我国政府和监管部门为抑制投机 ， 引导理性投资 做 了大量的工作 ， 近几年更是不断加大监管力度。但 由于市场发 育 和政府 行为 的探 索 性和 渐进 性特 点 ， 风 险防 范仍 然存 在 制 政府
度性 缺陷 。因此 ， 要完 善政府 风 险防范 的制 度性 功能 ， 需 规范并 改 善 证券 市场 资金 供给 ， 而形 成完 善 的市场 风 险防范新 体 系。 从 另外 ，中国证 监会 首 先应 该维 护一 个公 开 透 明的 市场 环境 ， 严格执行股票市场交易规则， 禁止以权炒股和内幕交易 。加强监 管 绝 对不 是为 了监 管 而监 管 ， 管 只是手 段 ， 绝 对不 是 目的 ， 监 监管 加强监管的最终 目的和落脚点还是为了保证我国股票市场过度 投机行为降至最低， 使股票市场保持持续、 稳定、 健康地发展。
现。 １ 换 手 率过 高 ． ４
衡量股 市投机 陛最 常用 的指标是 股市 的换手 率 ，是 某一 时期 内成 交量与 流通总 股数 的 比值 ，它是反 映股 票流 通性强 弱 的指标
之一。 换手率越高表明股票的平均交易频率越高， 也就是股票的持 有期越短。中国殴市 自成立以来 ，其换手率一直保持着极高展 。 促
关 键 词 ：股 市
博弈论视角的我国股市投机行为分析
通过上面的分析， 我 们 可 以看 出， 当 政府的 监 管 成 本 C 越 高， 对投 机行 为 的 处 罚 F 越 轻 ， 处罚产生的正的社会效应 V1 和 不 处 罚 产生 负 的 社会效应 V3 越小， 上 市公 司 投 机 的 概 率 就 越 高， 政府 倾 向 于 不 监 管。 在我国， 政府监管成本不 仅 有 监 管机 构 的 设 立、 人 员经 费、 制定 监 管 规 则及实施监管等显性成本， 而且有大 量由监 管 带 来 的 交 易 成 本、 反 腐败 成本等潜在成本， 政府 监 管 成 本较 高。 同 时 对 上 市公 司 的 违 规行 为 处 罚力度过低， 它们觉得投机所带来的 预期 收 益大 于支 付 成 本 时， 就会铤 而走险。政府是国有企业的 主 要 控 股股 东， 对于经营 不 善 的国 有 上 市 公司， 政府非但不勒令其 退 出， 反 而 用 种种 手 段 进 行 扶 持， 对其圈钱行 “隐 为采取默许的态度。公众 相信 政府 不 会 让 国 有 上 市公 司 倒 台 这种 ， 性担保” 所以即使政府处罚了国有 上 市公 司， 所 造 成 正 的 社 会 效应 V1 也是比较小的。众多的股 民 完 全 抱 着 赌 博 的心 态 在 玩 股 票， 才 不 管上 市公司是否在进行投机行为， 反而希望 从 该 过程 中分 得 一 杯羹， 所以政 府不监管所造成的负 的 社 会 效应 V3 也 比 较 小。 当 上 市公 司 进 行 投 机 获得的额外收益 H 越高， 对投机行为的处罚 F 越轻， 处罚对上 市公 司 造 成的负效应越小， 政府进行监管的概 率 越 高， 即 此 时 上 市公 司 倾 向 于 采 取投机的策略。在股市高涨的时候， 投机获得的额外收 益 H 较 多， 上市 公司偏好投机， 政府监管的力度就比较大。 综上所述， 我国股市政府的监管成 本 高， 政府 和 国 有 上 市公 司 态 度 “暧昧” ， “隐性担保” ， 政企不分， 监管的效果不好， 公众相信政府的 投机 心理严重。同时， 政府对上市公司投 机 的 处 罚 偏 轻， 上 市公 司 投 机 获得 的额外收益也 较 大。 这 些 都 导 致 了 我国 上 市公 司 具 有 较 大 的 投 机 偏 好。 2． 上市公司和投资者之间的博弈。 上 市公 司 策 略 的 选择 来 自 经理 层的选择， 而和经理层的 行 为 密 切 相 关的 因素 就 是 对经理 人 的 激励 和 监督。依照委托 － 代理理 论， 对经理 人 的 激励 最 终 要 使 其 收 益 和 公 司 市值增长相一致， 而实际 上 的实证分析 认 为 总 经理的 年 度 报 酬 和 每 股 收益的相关系数仅为 0． 045 ， 和 净 资 产 收 益率 的 相 关系 数 为 0． 009 ( 刘 2003 ) ， 兴华等， 这些都是 因 为 我国 上 市公 司 中国 有 股 占 主 导地 位。 同 时， 国有股一股独大， 致使中小股东在 公 司 的 决 策 和 对经理 人 的 任 免 中 “用手投票” 没有 发 言 权 ， 股东 的约束机制失去作用; 大 量 非 流 通 性的国 ， “用 脚 投 票 ” 有股 的 存 在 ， 没有人可以在股票市场中取得控制权 的约束 机制也失去了价值， 因此， 在 我国， 中小 股 东 对经理 层 的 监督 约束 机 制 是软性的。激励不够， 监督 不 严 致 使 经理 人 出 现 了 追求 灰色 收 益 为 目 35
中国上市公司证券投机：行为动机与经济后果
中国上市公司证券投机：行为动机与经济后果摘要：文章立足于我国证券市场投机行为动机和投机所以发的经济后果。
通过与国外证券市场的对比与投机的行为动机。
分析我国证券市场投机的深层次的原因，并提供了具体的解决方法，以有助于我国证券市场的良性发展合理规划。
关键字：上市公司,证券投机,合理规划Behavioral motives and economic consequences of public company'ssecurity speculayion in chineAbstract:The message is about the speculating behavious in the stock market of our nation and consquerces the behaviours bring pared with the specalating behaviours in foreign stock market and the motivation of the action,the farther causes of behaviours are analysized in the message,and the detailed solutions to the problems and the reasonable plans for sustainable improvement of the nation's stock market are offered.Key words:Public ,Securty speculation ,Reasonable planning目录1引言 (1)1.1选题背景与研究目地 (1)1.2研究思路、论文结构 (1)2结合国内外证券市场以美国为例，对国内外的证券市场做出对比 (1)2.1美国证券市场的现状 (2)2.2国内证券市场的现状 (2)2.3国内外证券市场的现状的对比 (3)3投机行为的表现以及动机与经济后果 (4)3.1投机行为的表现 (4)3.2证券投机的行为动机的原因 (4)3.2.1股权结构不合理，股权市场运作高度分割 (4)3.2.2市场上投资者比例失衡 (5)3.2.3上市公司缺乏投资价值，投资者投资效用偏低 (5)3.2.4政府定位不准确，政策对证券市场的影响较大 (5)3.3证券投机所引发的经济后果 (6)3.3.1上市公司证券投机对主业经营发展战略的影响 (6)3.3.2上市公司证券投机对公司经营业绩的影响 (6)3.3.3上市公司证券投机对资本市场的影响 (6)4我国证券市场投机行为的解决方法 (10)5研究结论启示与对未来的规划 (8)5.1主要的研究结论 (8)5.2对未来的规划 (12)6结语 (13)参考文献 (13)致谢 (14)1引言1.1选题背景与研究目地中国证券市场从无到有历经近20年的发展，发挥着筹资与投资、定价、资源配置等功能，证券市场作为国民经济的“晴雨表”，其综合反映了国民经济发展的整体态势，同时，亦为监管层对经济运行的观察和监控提供了直接的决策指标。
对我国股票市场投机行为的探讨
Ｄｉｃ ｓ ｉｎ ｏ ｔ ｃ ｏ ｂ ｎ ｎ Ｃｈ ｎ ｓ ｕ ｓ ｆＳ ｏ ｋ Ｊ ｂ ｉ ｇ ｉ ｉ ａ ｏ
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我国股票市场过度投机探析孙吉乐兰州商学院长青学院
摘要：高投机性，是我国股票市场的一个重要特征，也是长期困扰我国股票市场正常发展的一个大问题。
本文将在对股票市场中投机行为研究的基础上，提出可行的解决方案。
关键词：股票市场投机性经济泡沫
我国股票市场过度投机探析
孙吉乐兰州商学院长青学院
摘要：高投机性，是我国股票市场的一个重要特征，也是长期困扰我国股票市场正常发展的一个大问题。
本文将在对股票市场中投机行为研究的基础上，提出可行的解决方案。
关键词：股票市场投机性经济泡沫
股票市场是国民经济的晴雨表，也会通过财富效应影响居民消费和企业投资，从而拉动实体经济增长。
但是，股票因其具有价格的易变性、难以预测性;交易的便利性以及易保管性等性质，很容易成为投机的对象。
我国股票市场不论是从换手率，还是股票的盈利率等因素看都远高于同期国外成熟市场，我国股票市场处于过度投机状态。
一、过度投机的表现
1.1换手率高
换手率即周转率，是上市公司股票成交股数与流通股数的比率，过高的换手率意味着投资者十分热衷于短线操作，投机行为严重。
据统计，2012年至今沪深两市A股的年换手率为87.84%，其中，沪市成交量121.4亿股，振幅17.19%，成交额为112245亿元，换手率为48.01%;深市成交量124.8亿股，振幅23.88%，成交额为103736亿元，换手率为360.43%。
1.2市盈率高
市盈率是股价与每股税后利润的比值，国外成熟股票市场的市盈率一般保持在20倍左右，如纽约证券交易所的市盈率保持在15-20倍，伦敦证券交易所为15-19倍。
证监会发布的统计数据显示，我国股票的市盈率多年来的波动区间在22倍至50倍之间，远远大于其他市场的波动区间。
二、过度投机的原因
2.1股市的机制性缺陷
导致中国股市投机现象严重的主要制度性缺陷有：第一，我国资本市场定位不明确;第二，股票发行和交易制度存在很大缺陷;第三，内幕交易、操纵市场、证券欺诈现象十分严重。
我国股市必须要解决这几个方面的问题才能在制度层面减少投机，使股票成为投资而非投机的主要手段。
2.2上市公司企业制度缺陷
首先，上市公司过度新股发行的问题。
长期以来新股发行存在节奏太快，股票供过于求等问题。
其次，上市公司获得资本长期投资的问题。
上市公司要进行长期融资必须满足以下三点：高于银行存款利率的投资回报，市场信息披露体制相对完善且透明度较高，投资者对长期回报的预期大于无风险的回报预期。
如果做不到这三点，就意味着资本市场长期投资的基础不再存在，投资者为了收回成本赚取利润，只得转向短期炒作价格波动套利的投机。
2.3政策干预
长期以来，我国股市发展过程中都伴随政府的政策干预，在股市发展不健全时，政策干预短期内会取得一定效果，但长期这不利于股市的健全发展。
2.4投资者心理
首先，是我国股民存在严重的暴富心理，上市公司的分红较少，所以很多人根本看不上股票带来的分红收入，更重视股票价格上涨或下跌带来的价格收益。
其次，在我国股民中从众心理和羊群效应十分显著，证券市场不透明、信息不对称，使得股民往往更愿意相信所谓的“内部信息”。
三、过度投机的危害
3.1放大股票市场风险
过度投机导致股市偏离正确的轨道，股价暴涨暴跌，进而给社会经济造成巨大冲击。
3.2造成经济虚假繁荣假象
过度投机会窒息股票市场的优化资源配置功能，难以建立理性的市场投资环境，造成经济的虚假繁荣。
3.3影响广大中小投资者收益
在过度投机股票市场上，真正获益的只是少数有“内幕消息”、资金雄厚的超级主力，他们通过虚买虚卖、内幕交易等方法操纵股市、获取暴利，而中小股东则由于信息不全，势单力薄，往往是损失最大的群体。
四、过度投机的解决措施
4.1建立健全股票市场规范，严格监管
要消灭高投机现象，从根本上说是要建立一个规范的市场运行机制，提高市场的透明度。
首先，要严格新股发行制度。
招股上市的目的应该是完善企业结构、优化资源配置，但有些企业盲目上市融资为股票的暴涨暴跌埋下了巨大的隐患。
严把入口关，控制公司上市、发行新股，防止不良企业通过股市敛财，既是保证股市健康发展的需要，也是保护广大投资者的必然要求。
其次，严格市场准入与退出制度。
严格市场准入制度，杜绝企业把上市当成了圈钱俱乐部，通过各种不正当的“粉饰”、关联交易，甚至采取寻租方式进入市场。
对不能承担上市后的持续性义务的公司要及时“请”出市场。
4.2完善上市公司企业制度
完善我国上市公司企业制度主要是要完善其市场机制。
首先，推行强制分红制度，培育上市公司的分配回报机制。
其次，完善上市公司市场披露制度。
完善信息披露制度，不仅有助于降低股票市场的风险，减少投机，对上市公司自身的发展也有着巨大的意义。
第三，完善上市公司的公司治理结构。
上市公司要逐步理顺董事会与股东大会的关系;理顺董事会和经理层之间的关系;
理顺董事、经理与监事会的关系，积极建立独立董事制度。
4.3培养机构投资者
机构投资者一般具有较为雄厚的资金实力，在投资决策运作、信息搜集分析、上市公司研究、投资理财方式等各方面配备专
门部门，并由证券投资专家进行管理，投资行为相对理性化，投资规模相对较大，投资周期相对较长，从而有利于证券市场的健康稳定发展。
我国加快机构投资者的发展应该发展以下几个方面：首先，推出适应市场并且已经成熟的投资品种。
其次，进一步扩大市场。
在今后一段时间，要特别将大型蓝筹股的发行放在重要地位，以此全面提高上市公司的质量，使得机构投资者有较为充足的投资对象，同时要大力发展企业债券市场，包括可转换债券市场，为机构投资提供一个比较安全的市场，还要加快建立完整的证券市场体系，尤其是要加快创业板市场推出的步伐。
第三，加快金融创新步伐。
对证券投资的各种不良行为进行革除，完善治理结构。
要解决上述问题，需要在进一步完善相关法规的基础上，充分发挥市场机制的作用。
参考文献:
[1]谢百三《证券市场的国际比较》
[2]张帅，黄春龙，王立民《博弈论视角的我国股市投机行为分析》
[3]郭晓敏《中国股票市场投机性的原因分析》。