关键价值驱动因素分析
公司价值增值驱动因素研究综述
公司价值增值驱动因素研究综述摘要：公司价值增值驱动因素作为影响和推动公司价值增值的决策变量，越来越受到理论与实务界的关注。
本文认为，基于公司财务、非财务以及价值链等视角，对公司价值增值驱动因素的研究是目前主要相关研究领域。
基于财务视角的研究主要集中在资本结构和现金流上；基于非财务视角的研究主要集中在公司战略和公司治理上；基于价值链视角的研究主要集中在内部价值链、外部价值链以及价值链优化上。
关键词：公司价值增值驱动因素价值链优化一、引言美国金融学会前任主席myers stewart指出，不能追求股东价值最大化，必须追求股东与员工二者价值之和最大化，即“公司价值最大化”。
作为公司的新理财目标，要求企业持续不断地使价值增值，而要实现价值增值，就必须首先弄清公司价值的决定因素和影响因素——公司价值及其增值的驱动因素。
目前，在经济学、管理学及财政学领域，学者从不同角度对公司价值增值驱动因素展开了研究，但研究多以企业作为单独对象，并把公司价值增值驱动因素的范围局限于企业内部，而从公司价值增值的源头——价值链这个视角进行研究尚未形成比较完整的理论体系。
因此，本文拟从以下几个方面对公司价值增值驱动因素研究进行综述：从公司财务视角对价值增值驱动因素研究进行综述；从公司非财务视角对价值增值驱动因素研究进行综述；从公司内部价值链、外部价值链和价值链优化方面对价值增值驱动因素研究进行综述。
价值形成、价值创造和价值增值是三个不同的概念：价值形成中包括价值转移和价值增值两部分；价值创造指投入产出过程中使产出价值大于投入价值而实现价值增值，更强调价值创造的方式、过程；价值增值则强调在量上的增加，注重结果。
鉴于价值创造和价值增值的差别很细微，所以本文对价值创造和价值增值不作细分。
二、财务视角与非财务视角公司价值增值驱动因素（一）基于财务视角的公司价值增值驱动因素公司财务系统的本质要素是资本，同时资本的内在追求是企业价值最大化。
组织创新的驱动因素与机制分析
组织创新的驱动因素与机制分析随着竞争日趋激烈，组织创新已成为企业突围的重要手段。
在创新的过程中，驱动因素和机制是至关重要的。
本文将从驱动因素和机制两个角度来分析组织创新的内在机制和技术手段，旨在为企业创新提供有效的思路和方法。
一、驱动因素企业创新需要有合适的驱动因素，才能激发成员的创新意识和动力。
一般来说，驱动因素主要从以下三个方面展开：（一）市场需求市场需求是企业开展创新的第一大因素。
只有紧跟市场动态和需求变化，才能开发出满足客户需求的产品，从而获得市场份额和利润。
市场需求的驱动，是企业创新的源动力。
（二）组织文化组织文化是企业发展的重要保障，也是创新的重要推动因素。
组织文化应该是鼓励创新，激励员工主动参与创新的文化。
组织文化的建设，需要从领导力、企业文化之间的关系以及管理理念方面进行创新。
（三）制度机制制度机制包括激励机制、审批机制、知识管理机制、奖励机制等，是企业创新的重要保障。
合理的制度机制可以激发员工创新动力，并规范和推动创新实施。
在制度机制建设中，应该注意机制之间的协调性和整体性，避免一个机制短板拖垮整个创新体系。
二、机制分析采取科学的机制，可以增强组织创新的内在逻辑性和效率。
本文从组织架构、人才培养、资源配置等角度展开。
（一）组织架构组织架构是企业实施创新工作的基础框架。
创新工作应该被纳入企业的日常管理之中，每个岗位都需要对创新工作进行相应的管理工作。
组织架构的建设需要考虑到员工的训练和激励机制，实现员工动态和创新意识的引导。
在制定组织架构时，需要考虑到创新能力的集成问题，避免研发和营销部门之间的隔阂。
（二）人才培养人才是组织创新的最重要因素。
企业要开展创新，需要在员工培养上下功夫，从人才招聘、技能培训到创新意识的引导，都需要细致的打造。
针对不同部门和岗位，应该制定相应的教育培训计划。
在创新中应该鼓励多元的人才结构，推动团队的多元化和协作，实现协同创新。
（三）资源配置资源配置涉及到企业资源的充分利用和协调。
基于价值链的高新技术企业价值驱动因素实证分析
外部 物流 环节不 涉及 价值 增值 ， 而销 售环 节则 是 重 要 的价值增值 环节 ， 如 果销 售没 有完 成则 作 为库存 商 品 影 响企业价值 ， 如果销售完成 则完成 了主 营业务收入 ， 实 现了资金 流入 。企业 的主营业务 收入增 长率也是 影响 企 业价值 的重要 驱动因素。 假设 四 ： 主营业务收入增长率越高 ， 企业价值越高 。 市场 和销 售活动 ， 直接决 定企业 的销售 情况 、 市场 份 额， 直接影响公 司价值 的创 造效 率 和价值 的实 现。为此 得 出如下假设 ：
２ 高新 技术企 业价 值驱 动 因素的 实证分 析
２ ． １ 高新技术企业 的特点 高新技术企业 是指 那些 研制 开发 、 生 产销 售高 新技 术产 品或大规模运用 高新技术 的企业 ， 它 不 同于一般 企 业 的本质特点 ， 是 在为社会 提供产 品或服 务 的过 程 中涉
图 １ 波特 价值链模 型
基 于价 值 链 的高 新 技术 企 业价 值 驱 动 因 素 实证 分 析
陈 炜颖
（ 福建海峡银行 泉州分行 ， 福建 泉州 ３ ６ ２ ０ ０ ０ ）
摘
要： 企业价值评估 ， 是指注册资产评估 师对评估基准 日特定 目的下企 业整体价值 、 股东全 部权益价 值或部分 权
益价值进行分析 、 估算并发表专业意见并撰写报告书 的行 为和 过程。 以 ２ ０ １ ０年 证监会行 业分 类的信息技 术行业 ７ ｌ家
文章编号 ： １ ６ ７ ４— ５ ８ ８ ４ （ ２ ０ １ ４ ） ０ ２— ０ １ ７ ０—０ ４
１ 基于 价值链 的 企业价 值驱 动 因素 内涵
基于价值链 的企业 价值 驱 动因 素是指 ： 企 业 价值 驱 动 因素 由基 本 活 动 因 素 和 辅 助 活 动 因 素 两 部 分 构 成”ｌ ３ 。为企业创造价值 的因素既包括有 形的 、 可 以用 财务指标加 以计量 的因素 ， 又包括 无形 的 、 难 以用财务 指 标加 以计量 的因素 。所 以在进行 价值评估 时要将所 有 为企 业创造价值 的因素都包 括在 内 ， 这样 才能真 实 、 准确 地反 映企业 的价值 ， 从而 为投资 者 、 决策者 、 管 理者提 供 可靠 的信息 。基于价值链 的企业价值驱动 因素见 图 １ 。
基于不同竞争战略的顾客资产价值驱动因素分析
（） ３ 维系资产 的价值驱动因素。 随着关 系营销理论 的发展 和客户关系管理的兴起 ， 研究发现 ， 关系对企业来说是有价值 的因素 。 ｓ，为 ， Ｒｕｄｖ 影响维系资产的几个价值驱动 因素为常客 Ｊ 回报 活动 、 特殊识 别及对待活动 、 与顾客 的情感 交流 、 客 团 顾
体活动及知识学习活动。 二、 企业竞争 战略与顾客资产价值驱动因素
购买 的顾客而言 ，维系活动和关 系培养 活动能使这些顾客再
２ 不 同的企 业竞争战 略对顾客 资产 价值驱 动 因素 的影 ．
次与企业做生意的机会增多。
２ 顾 客 资 产 价 值驱 动 因素 。Ｒｕｔ 出 了影 响 顾 客 资 产 的 ． ｓ 提
响 。企业 由于竞 争战略不 同， 产品定位及 目 标顾客各有不 同，
一
顾客资产 价值驱动 因素
、
顾 客 资产 及 其 价值 驱 动 因素
（） 资产 的价值驱动 因素 。Ｒｕ认为 ， １价值 ｓ ｔ 提高价值资产
价值 的最有效方法是提高产品质量 、 降低价格 、 使顾客感觉更
便利 。
Ｂａ ｂｒ和Ｄｅ ｈｏ （ ９６ 首次提 出 了“ 客资 产 ” ｌｔｅｇ ｔ ｉ ｔｎ １９ ） ｇ 顾 的概 念 ， 为要 赢得高价值 的顾 客 、 认 获得 高收益 的回报 ， 就要将顾 客作 为资产来看待 ， 实行资产化 管理 。同时， 给出了顾客 资产 的完整定义 ，即企业 的顾客资产就是企业所有顾客终身价值
（０ ０ 从如何驾驭顾客资产的角度 阐述 了他们对顾 客资产 的 ２０ ） 看法 ， 并提 出了顾客资产模 型。他们认 为 ， 企业能对顾 客的购 买决策施 加影 响的三个要素是价值资产 、品牌资产 和维 系资 产。 只要辨清企业 中最重要的资产 ， 就可 以把管理重心放在这
基于价值的公司管理——企业价值的驱动因素
基于价值的公司管理——企业价值的驱动因素作者：石晶等来源：《价值工程》2013年第13期摘要：基于价值的公司管理作为一种新兴的管理理念和管理模式，称为学术界研究的一个新焦点。
而价值驱动因素的确定是关系到价值管理模式成功的关键因素。
所以，本文在现有的研究基础上，对企业价值驱动因素的确定因素和主要驱动因素做了系统的概述和总结。
Abstract： As a new management concept and management pattern， Value-based management is known as a new focus in academia. And the determination of value drive-factors is the key factors to the success of the value management mode. This paper， based on the existing research， offers a brief overview of the main driving factors of enterprise.关键词：基于价值的公司管理；驱动因素Key words： Value-based management；drive-factors中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）13-0012-02————————————作者简介：石晶（1988-），女，山东济南人，山东财经大学会计专业研究生，研究方向为财务管理；卢绪昌（1976-），男，山东济南人，积成电子股份有限公司，会计师，研究方向为财务管理；许丽君（1988-），女，山东济南人，济南市第五人民医院，助理会计师，研究方向为财务管理。
0 引言价值管理是指以价值评估为基础、以价值增长为目的的一种综合管理模式。
它虽然自20世纪90年代中期以来，基于价值的企业管理模式逐渐受到西方企业界的认可和推崇，但是，价值管理模式在实务应用中存在缺乏理论指导的局限性。
基于层次分析法的企业价值增值驱动因素分析
其 中 ：Ｒ Ｏ ＮＡ 是 净资产 回报 率 。 ２ ． Ｅ Ｖ Ａ 驱 动 因素分 析 为 了便于 财 务分析 ， 我 们运 用公 式 （ １ ） 进行 Ｅ Ｖ Ａ 率 （ Ｒ ＯＮ Ａ） 、加 权 资本成 本 （ ＷＡ Ｃ Ｃ） 、使用 的全 部
①经营风险
经 营 风 险 的 出现 是 因为 汇 率 的变 动 能 改变 一 个 ② 经营 杠杆
一
、
财务 因素分析
本 文立 足 于 现值 理 论 ，把 企 业 价值 定义 为 企业
销售收入
② 堡
③里 里 ！ ：
： 总资产周转率；
！ ＝ 税后营业边际
平 均 总 资产 销售 收入
未来 现 金 流 的现 值 ，价 值 增值 则 是 减 去全 部 生产 要 素 的 占用 成本 后 得 出的经 济 价值 。 目前 欧美 国家在 Ｅ Ｖ Ａ 指 标 ，该 指标体 系 不仅考 虑 到企 业 的资本 盈利
其 中 ，ＮＯ Ｐ Ａ Ｔ 是税后 净 经营利 润 ； ＷＡＣ Ｃ 是 加权 资本 成本 ； Ｔ Ｃ 是 使用 的全 部 资本 。
或 ：Ｅ Ｖ Ａ ＝（ Ｒ Ｏ ＮＡ— ＷＡＣ Ｃ） Ｔ Ｃ （ １ ）
Ｋｓ ＝ Ｒ × （ Ｋ 一 Ｒ ｆ ）
其 中 ：Ｒ ｆ 为无 风 险报酬 率 Ｂ为股票 的贝塔 系数 Ｋ 平 均风 险股 票必 要报 酬率 我 们 可 以把 影 响 企业 加 权 平均 资本 成 本 率 的 因 素 归结 为 以下几 点 ：
：
（ １ ）净 资产 回报 率 （ Ｒ Ｏ ＮＡ）
业发展 的核心主题，如何从众多的管理 目标 中快速、 ＮＯ Ｐ Ａ Ｔ 销售收入 Ｅ Ｂ Ｉ Ｔ （ １ ． 所得税Ｔ ） 销售收入 销售收入 平均总资产 销售收入 一 平均总资产 准 确 的 定位 到 企 业价 值 目标 ， 以便采 取 更 有针 对 性 的管 理 措施 实 现 企业 价 值增 值 ，就 需要 我 们对 企 业 根据 以上 公式 ， 可 以得 出影 响净 资产 回报率 （ Ｒ Ｏ ＮＡ） 价 值 增 值 的各 项 驱 动 因素 进 行分 析 ，从 而 逐 一采 取 的各 个 因素 ，主要 有 ： 措施 。 ① ！ 垒 ！＝ 边际利润率；
!价值网_一种新的战略思维组合
价值网———一种新的战略思维组合张燕(南开大学国际商学院旅游学系天津300071摘要本文第一部分比较了供应链、价值链和价值网这三个具有某些相关性的概念,指出了价值网优于其他二者之处。
文章第二部分对价值网模型进行了深入的分析,该模型主要由三个核心概念组成,同时三者之间还存在着有机的系统联系,这些要素共同影响着价值网的运行。
文章最后得出价值网概念体现了一种新的战略思维组合模式。
关键词价值网价值创造顾客价值相互关系核心能力V alue Net work———A Ne w Strate gy Thou g htZhan g Yan(Tourism De p art ment,Nankai U niversit y,Tian j in300071Abstract The first p art of t his article com p ares t hree relative conce p t s:su pp l y chain,value chain and value network,as well as p resent s some g ood p oint s t hat value network owns.A value-network model is int roduced in second p art,which includes t hree core conce p t s.There is s y stematic relationshi p amon g t hose t hree.In conclusion,value network a pp ears to be a new st rate gy t hou g ht.K e y words value network value creation customer value relationshi p core com p etence输入供应链和输出供应链相衔接,形成市场系统的供需链。
公司价值创造驱动因素的理论综述
马 克 思 在批 判 性 地 继 承 、 吸收 古 典 劳动 价 值论 的基 础 上 ，
言 ，价值是买方愿 意为企业 提供给他们 的产 品所支付 的 价格。价值用总收入来 衡量 ，总收入则是企业 产品得 到 的价格与所销售的数量的反映 。如果企业所 得的价值 超
过创造产品所花费的各种成本 ，那 么企 业就有盈 利。为
提 出了科学的马克思 主义 劳动价值论。马克思认为交换 价值是价值 的量 的表 现 ，价值 的本 质是劳动 ，价值是凝 结在商品中的人类抽象劳 动，只有人 的劳动才能创造价 值 。以凯恩斯为代表 的效用价值论认为 商品的价值 由商 品为顾 客带来的效用所决 定，效用 与其 价值成正 比。以
马歇尔为代表 的新古典经 济学价值论把效用价值论和生 产价值论结合起来 ，建立 了均衡价格理 论。马歇尔等人
收稿 日期 ：２ ０ ｏ — ｏ ４
买方创造超过成本的价值是任何企业 的基本战略 目标 。 ”
（ 迈克尔 ・ 波特著 ，陈小悦译 ，１ 。为 了使企业在竞争 ９ ） 中获得优势 ，波特教 授分析 了企 业所 面临 的竞争环 境 ，
泉 ，新古典价值论认为商品或服务价格 是 由均衡价值 决 定。因此 ，如何改进劳动工具 ，如 何改进劳 动方式 ，发
司价值创造的驱 动因素进行研究 。
・
ｌ 基于不 同理论角 度的公司 价值创造驱 动因素
基于不同的理论对公 司价 值的理解也不 相同 ，进 而 公 司价值的驱动因素也不相同 ，基于此探讨公司价值 驱 动 因素对公司价值创造有着重要的意义。
“ 价值一词有两个不同的意义。它有时表示特定物品的效 用 ，有时又表示 由于 占有某物 而取 得的对它种货物 的购
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概念
关键价值驱动因素（KDV）：
是指影响或推动价值创造的那些决策变量。
财务管理的任务就是要将企业战略、目标、分析技 术和管理程序结合在一起, 寻求和挖掘价值驱动因素并 使之工具化和制度化, 以使管理当局和员工理解价值的 形成过程, 把握实现企业价值最大化目标的具体方法， 并通过驱动因素的优先顺序来确定企业资源配置方案。
新《药品管理 法》实施
自1997年10至2006年6月，国家发改委 已实行了18次药品累计年降价金额达284 亿元以上，促使很多药企被迫关停。
仿药取消商品名
药品召回
使处方药当前的处方费销售方式面临巨 大法律风险，促进处方药销售模式向功 效、品牌竞争转变。
由此所带来的是消费者的知情权，消费 会根据知名度与美誉度来购买产品。仿 制药的生存空间将越来越小
18
医药行业关键驱动因素
医药行业供应链上各个环节必须打破企业边界， 实现跨企业间的协作
关键价值驱动因素
19
医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
制定制胜的营销策略是企业成功的关键
目标 关键 活动
20
医药行业关键驱动因素
终端导向而非经销商导向的渠道管理策略 是营销成功的关键前提
关键价值驱动因素
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关键价值驱动因素
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医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
必须积极培育现有的和未来的产品以保证发展的需要
15
医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
通过创造性扩展产品剂型有效延长产品的生命周期
16
医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
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医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
改变现在医药流通模式，向现代物流方向发展， 将可以有效降低流通成本
7
医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
全球医药行业的价值链正发生着一系列的变革
8
医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
全球的主要医药企业都不同程度在分解着各自的价值链， 中国也将顺应这一趋势的变化
9
医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
价值链的分解创造了一些独特的角色，他们各有不同的价值驱动因素
10
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医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
中国医药行业已经意识到战略联盟的重要性
26
医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
制作： 09财管1班第一小组
小组成员： 蚌雨晖 卜千乔 蔡沛 曹婷婷
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医药行业关键驱动因素
医药行业的发展主要有三种关键 驱动因素，规模效应对它们都有 不同程度的影响:
关键价值驱动因素
三个关键驱动因素的影响
11
医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
12
医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
拥有竞争力的产品是医药企业致胜的关键
13
医药行业关键驱动因素
根据医药工业价值链OK曲线,医药制造企业 首先要做明确的产品/企业定位
6
案例分析【中国医药行业】
关键价值驱动因素
我国已推行的医疗政策的系列改革给医药行业带来巨大影响，促使行业竞争更加剧烈
医疗保险制度的改 革与药品分类
促使患者医药的消费重心逐步从医院转 向药店，OTC药品在未来将获得巨大发展 。
GMP、GSP 认证
提高了行业进入壁垒的同时，使行业产 能大大提高，导致竞争更加激烈
2
概念
关键价值驱动因素
从企业价值模型看出价值评估参数就是企业层面的KDV, 包括销售增 长率、营业毛利率、所得税税率、营运资本投资、固定资产投资、资本 成本和价值增长期等因素。
其中前三个价值驱动因素又具体反映产品生产、定价、促销、广告、 分销等经营决策的水平；而营运资本和固定资产投资这两个驱动因素反 映了上升的存货和生产能力扩张等投资决策水平；融资风险和财务风险 则决定了资本成本这一驱动因素；价值增长期是时间驱动因素。
注意关键价值驱动因素的在
4 时间、空间上的平衡。综合 全面考虑各因素之间的关系, 而不顾此失彼。
发展模式
关键价值驱动因素
从财务分析角度再进一步剖析可以发现在估价模型中最为敏感的因素是 销售增长率、利润率和资本成本。就企业对自由现金流量（FCF）的关注重 点不同, 可以将企业的发展模式分为四类:
追求利润型严格控制开 支获取利润, 求好不求 多
增长滞后型(稳定压倒 一切)
FCF
单纯增长型〔求多不求 好)
价值创造型(平衡的追求 好与多, 既强壮又精)
5
案例分析【中国医药行业】
关键价值驱动因素
企业规模小 企业数量多
“一个药物，多家仿制”的情况层出不穷。这样的格局导致 厂商之间杀价竞争现象严重，行业盈利空间大大萎缩，甚至 造成亏损。
目前，我国仍主要以引进仿制为主。这种状况导致了市场竞 争的进一步恶化，使企业无法步入良性发展的轨道，从而限制 了我国医药行业的发展。
医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
通过医院微观市场分析开发独特的销售技能和策略
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医药行业关键驱动因素
协调一致的业务流程可以提高公司对市场的 反应速度和运作效率
营销计划与管理流程医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
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医药行业关键驱动因素
关键价值驱动因素
任何产业均会遵循产业演进曲线所示的四个阶段发展
3
关键因素
关键价值驱动因素
要确定价值驱动因素, 有四点极为关键：
价值驱动因素应与整个企业
1 的价值创造直接联系起来。 2
3
企业从价值驱动因素的角度, 确定价值化指标, 将战略化为 长期指标与短期指标, 财务指 标与非财务指标, 一级和次级 目标。
企业总部应该有总部的价值 驱动因素, 每个业务单位都应 该有各自的关键价值驱动因 素和。
产品重复多 产品技术含量低 新药研发能力低
管理效能低
我国生产的化学药品97％都是 仿制药。新药研制投入严 重不足，直接导致新药的 创新研制能力及制剂水平 低下，创新药物很少。
截至2005年,我国制药企 业 数 达 到 4823 家 。 至 2005 年 3 月 ， GSP 达 标 批 发 企 15077 家 。 企 业 数量多导致产品低水平 重复性生产，恶性竞争 激烈，运营成本高。