资本与利息

利息率 的决定
利息率是由资本的需求与 供给共同决定的，右图就 表示了利息率的决定。横 轴K代表资本量，纵轴i代 表利息率，D为资本的需 求曲线，S为资本的供给 曲线。资本的需求曲线D 和供给曲线S的交点为E， 均衡利息率为i0，它表示 利息率水平为i0时，投资 者对投资的需求恰好等于 储蓄者愿意提供的资本， 两者均为K0。
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资本分为资本品和货币资本。资本品作为生产要素， 其本身又是产出，即生产过程的产物，包括机器、设备、 原材料等。资本品的供给曲线与一般最终产品的供给曲 线一样，是向右上方倾斜的、它取决于资本品的生产成 本。货币资本不是生产出来的，它的供给主要取决于借 贷资本的供给，也就是取决于一定利息率相关的储蓄的 多少。在利息率一定时，收入越高，储蓄就越多；当收 入一定时，利息率越高，一定收入中用于储蓄的部分也 就越多，储蓄越多就意味着货币资本的供给越多。把借 贷资本的供给量看作利息率的函数，利息率越高，意味 着持有货币的机会成本越高，那么使用货币资本就要向 其所有者支付更高的报酬。
资本的需 求和供给
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企业是资本的主要需求者（如下面几种），这种需求是由于 企业进行新的投资而引起的。企业的投资将资本财货的更新、生 产规模的扩张和技术进步等方面。企业进行新的投资的最终目的 是要获取最大限度的利润。投资能否发生取决于投资项目是否有 利可图，投资的多少就取决于利润率与利息率之间的差额。如果 利润率与利息率的差额越大，纯利润就越大，企业就越愿意投资， 反之亦然。 家庭需求（借钱）——消费 企业需求（借钱）——投资 政府需求（借钱）——平衡财政，政府投资 所以，在利润率既定的情况下，利息率与投资呈反方向变动，即资 本的需求曲线是一条向右下方倾斜的曲线
• 家庭供给——来源于家庭储蓄（收入、利率） • 企业供给——来源于企业的储蓄、盈利 • 政府供给——来源于政府增、减货币供给量的权利 • 由此可见，货币资本的供给曲线同资本品的供给曲线一样，是向 右上方倾斜的。 • 人们进行储蓄时，放弃现期消费是为了获得利息。利息率越高， 人们就越愿意增加储蓄；利息率越低，人们就越要减少储蓄。这 样，利息率与储蓄成反方向变动，从而资本的供给曲线是一条向 右上方倾斜的曲线
• 2.调节投资利率的高低往往在很大程度上影响资本 的需求，影响投资水平。利率的提高无疑会增加生 产成本，其他条件不变时，投资会减少，生产缩减。 反过来，利率降低，会压低生产成本，刺激投资扩 大。 • 利息的这一功能也会影响一些公司的生产投资。 当利率提高时，公司进行贷款的成本就会增加，相 对的为了节省成本，公司会减少贷款，缩小投资规 模；反之利率降低，公司就会适当地扩大投资规模， 增加生产。
2017
资本与利息

目
2 0 1 7
录
CONTENTS
01
利息的内涵及功能
02
资本的需求和供给
03
利息率的决定
利息的内 涵及功能
利息的内涵
利息是资本这种生产要素的价格，是资本所有者的收入。 利息的多少取决于利息率的高低，利息率是指利息在一 定时间内在货币资本中所占的比率。 人们往往有一种时间偏好，即在现期消费和未来消费中， 人们偏好于现期消费。由于未来的未知性，人们认为现 在多增加以单位消费所带来的边际效用要大于将来多增 加的这一单位消费所带来的边际效用。比如，现在有一 场你喜欢的歌手的演唱会，你认为几年之后可能自己不 如现在这么喜欢他，在将来去看演唱会能带来的满足感 不如现在大。因此，放弃现期消费把货币作为资本的人 理应得到利息作为报酬。
“今朝有酒今朝醉”新解
“今朝有酒今朝醉”是时间偏好说的最佳写照。 时间偏好说告诉我们今天的消费比明天好， 今天的一块钱比明天的一块钱好。
为什么资本也能带来利息呢？
人们喜欢进行迂回生产，比如不直接用手去抓鱼，而是
发明了织网和造船这样的捕捞方式。这就是迂回生产， 即先生产生产资料，然后用这些是生产资料去生产消费 品。 资本作为一种生产要素能在生产中做出贡献，对于这一 点就可以用迂回生产理论来解释。 迂回生产可以提高生产效率，并且迂回生产的过程越长， 生产效率就越高，这也是现代生产的特点之一。迂回生 产必须有足够的资本支持，是一种有资本而提高生产效 率的资本净生产力，也是资本能带来利息的根源。
• 假定利率为4%，每人每年在储蓄账户上存1000元，在年 末，将得到40元的利息。如果利率增加到10%，人们将以 三种方式做出反应。 1、现在享乐——当年储蓄更少而花的更多。一个人只需 储蓄946元，一年后就可以获得超过1040元的钱，所以今 年就多出54（1000-946）元用于享受； 2、以后享乐——当年存相同数目的钱，而下一年或更多 的钱。这样下一年将多出60元的钱共享乐用； 3、以后更尽情地享乐——当年存更多的钱并在下一年花 更多的钱。例如一个人存款1200元，在下一年将得到1320 元，这样就会多出280元用于享受。
• 3.利息能抑制过度投资，防止通货膨胀。当一个社 会出现通货膨胀时，提高利息率可压抑对可带资本 的需求，刺激可贷资本的供给，从而制止通货膨胀。 利息还可以限制过度需求，将资本的需求约束在一 定的可行性限度内。 • 利息的这三个功能在我们现实的经济社会发展中起 到了重要的作用，对调节社会的经济活动有重要的 作用。
企业借入资本进行投资，是为了实现利润 最大化，这样投资就取决于利润率与利息率之 间的差额。利润率与利息率的差额越大，及利 润率越是高于利息率，纯利润就越大，企业也 就越愿意投资。反之，利润率与利息率的差额 越小，即利润率越接近于利息率，纯利润就越 小，企业也就越不愿意投资。这样，在利润率 既定时，利息率就与投资成反方向变动，从而 资本的需求曲线是一条向右下方向倾斜的曲线。
利息的功能
1.调节储蓄和消费利率的存在和提高会诱使储蓄增加，从 而使资本的供给增加。当然，利率的提高也会提高储蓄者的 收入水平，并通过提高消费的机会成本来在某种程度上减少 人们的消费。反之，利率的降低会减少储蓄者的收入，并适 度刺激消费增长。 比如我们在日常生活中，当银行的储蓄利率升高时， 大多数的人会选择把自己多余的钱存进银行而不是用于购买 其他的理财产品；反之，当银行的储蓄利率不断降低时，这 时候再把多余的钱放进银行你就会发现自己的钱越来越不值 “钱”。