南京地铁2号线BT投融资模式案例分析.
第六节 案例：南京地铁二号线工程
四、初期掘进施工
1．初期掘进长度的确定 （1）初期掘进长度设定为100 m，主要考虑了以下 几个因素： ①盾构机和后方台车的长度（L=64.526 m）。 ②工作井内井口处布置双线道岔。 ③管片与土体之间的摩擦力足以支持盾构机的正常 掘进。 （2）同时将莫愁湖站～汉中门站左线的前100 m作 为掘进试验段，此段由盾构机生产厂家人员操作盾构机， 通过设立试验段，可达到以下目的: ① 用最短的时间对新盾构机进行调试、熟悉机械 性能。
4.为研究地层、地下水、施工参数和地表和土体变 形的关系积累数据，为研究地表沉降与土体变形的分析 预测方法等积累资料，并为改进设计提供依据。 （二）监测项目与测点布置 根据招标文件，在施工过程中盾构段需要进行监测 的项目有： 1.土体变形监测，如地表沉降； 2.建筑（构）物监测，如房屋沉降与倾斜、地下管 线沉降等。
（3）电力系统 积极与电力部门取得联系，严格按照用电安全规程 做好电力系统布置。 （4）通风系统 根据隧道的长度及施工环境配置两台37 KW的轴流 风机，设置于车站结构的底板上。 （5）充电设备 按照电瓶车的数量及电池组的数量，在车站结构的 底板上设置12台充电柜。 3．盾构机进出洞端头土体加固 根据工程地质及水文情况，集庆门站、茶亭站、莫 愁湖站始发北端头的加固方法是：靠近车站主体结构前 3排和加固范围的四周均采用φ 600 mm高压旋喷桩加
七、同步注浆
系统配置了一个4.1 m3左右的浆液箱，内有搅拌叶 可以对浆液进行搅拌及给活塞泵喂料， 一个0.9 m3B液 （水玻璃）箱和泵送挤压泵，另外配置了一个高压水泵 及水箱，可分别通过管路连接到盾壳上的四个注浆点。 在盾壳上设置四个注浆点，每一点上有3根管路， 一根 φ 20 mm的B液浆管路，并且在紧靠出口处与一根φ 45
房地产BT模式.
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BT模式下的合同关系：
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BT投资主体的效应：
工程款结余收入 利息差收入
项目收入
优惠贷款利息差收入
投 资 主 体 的 效 益
BT
资本金存贷款利息差收入 工程成本支出
项目支出
融资贷款利息支出
项目收益
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BT模式的分类：
完全BT模式
定义：指通过招标确定项目建设方，建设方组建项目公司，由 项目公司负责项目的融资、投资和建设，项目建成后由业主回 购的形式 应用实例：北京2008年奥运会主体育馆、重庆菜园坝长江大 桥南引道、江苏嘉兴开发区项目等 定义：指通过招标确定同时承担投资、建设管理和施工职能的 项目建设方，建设方按照合同约定对工程项目全过程实行承包， 并承担项目的全部投资，由业主委托指派工程监理，项目建成 后由业主回购的形式。 应用实例：重庆朝天门大桥项目、山西阳侯高速公 路项目、北海市工业园区基础设施项目等 定义：是指通过招标确定项目建设方，建设方按合同约定负责 工程施工及投资，项目验收合格后由业主回购的形式
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完善BT投资已是当务之急
除了完善BT运行机制，强化政府对BT项目的监督之外，建立BT应对风 险机制，确定风险种类，拟定相应的风险回避对策也显得非常重要。 另外，政府运作BT应考虑引入独立第三方的中介服务。目前，国内外 著名投资工程咨询和设计单位都有很强的BT投资专业知识和技能，如 中国国际工程咨询公司等。在融资和资本运作上可以聘请证券公司或 著名投资咨询公司为其服务。 由于我国BT诞生的时间短、经验少，是新生事物，因此，最基本、最 重要的是要有明确的合同法律保护，同时，在管理上，对项目的投资 概算、设计方案的确定，工程质量的检验以及财务审计都应从法律上 确定政府权力。但目前，我国尚没有关于BT的专门立法，所以更应加 快立法步伐。
BT模式如何进行项目融资（5篇模版）
BT模式如何进行项目融资（5篇模版）第一篇：BT模式如何进行项目融资BT模式如何进行项目融资一、背景1、BT是英文Build（建设）和Transfer（移交）缩写形式，意即“建设--移交”，是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的一种融资模式。
2、BT模式是BOT模式的一种变换形式，指一个项目的运作通过项目公司总承包，融资、建设验收合格后移交给业主，业主向投资方支付项目总投资加上合理回报的过程。
3、目前采用 BT模式筹集建设资金成了项目融资的一种新模式。
二、BT模式产生的背景1、随着我国经济建设的高速发展及国家宏观调控政策的实施，基础设施投资的银根压缩受到前所未有的冲击，如何筹集建设资金成了制约基础设施建设的关键。
2、原有的投资融资格局存在重大的缺陷，金融资本、产业资本、建设企业及其关联市场在很大程度上被人为阻隔，资金缺乏有效的封闭管理，风险和收益分担不对称，金融机构、开发商、建设企业不能形成以项目为核心的有机循环闭合体，优势不能相补，资源没有得到合理流动与运用。
三、BT模式的运作1、政府根据当地社会和经济发展需要对项目进行立项，完成项目建议书、可行性研究、筹划报批等前期工作，将项目融资和建设的特许权转让给投资方（依法注册成立的国有或私有建筑企业），银行或其他金融机构根据项目未来的收益情况对投资方的经济等实力情况为项目提供融资贷款，政府与投资方签订BT投资合同，投资方组建BT 项目公司，投资方在建设期间行使业主职能，对项目进行融资、建设、并承担建设期间的风险。
2、项目竣工后，按BT合同，投资方将完工验收合格的项目移交给政府，政府按约定总价（或计量总价加上合理回报）按比例分期偿还投资方的融资和建设费用。
3、政府在BT投资全过程中行使监管，保证BT投资项目的顺利融资、建设、移交。
投资方是否具有与项目规模相适应的实力，是BT项目能否顺利建设和移交的关键四、实施BT模式的依据1、根据《中华人民共和国政府采购法》第二条“政府采购是指各级国家机关、事业单位和团体组织，使用财政性资金采购依法制定的集中采购目录以内的或者采购限额标准以上的货物、工程和服务的行为。
长春地铁2号线一期工程BT融资模式及风险分析
长春地铁2号线一期工程BT融资模式及风险分析【摘要】bt（build-transfer）即建设——移交，是在20世纪80年代逐渐兴起的一种新型投融资模式。
本文对长春地铁2号线一期工程项目进行分析，论述了bt模式在地铁建设中的优势，同时对具体运作过程中存在的潜在风险进行分析。
【关键词】bt模式；长春地铁；优势；风险分析一、bt模式的简介bt（build-transfer）即建设——移交，主要是指政府以某项基础设施建设项目与投资人签订协议，由投资人负责项目的融资和建设，并承担相应的风险，待项目建成后，政府进行回购并按协议向投资人支付一定的费用的一种投融资建设模式。
bt模式是在20世纪80年代逐渐兴起的一种新型投融资模式，是bot的一种变通模式。
随着社会经济的发展，bt模式在很多领域得到了很好的推广和运用。
在基础设施建设中，它主要用于非经营性基础设施的建设项目，如隧道及桥梁工程等；还可用于政府从战略、安全等多角度考虑需直接运营的经营性基础设施项目，如高速公路、地铁建设工程、铁路建设工程等。
二、长春地铁2号线一期工程概况及运用bt模式的优势（1）项目概况。
长春地铁2号线一期工程经国家发展和改革委员会批准建设（项目可行性研究报告批复文号：发改基础【2012】1121号），本项目采用建设——移交（bt）融资模式建设由长春市人民政府批准，长春市地铁有限责任公司负责组织实施。
投资128亿元的地铁2号线一期工程全长20.5公里，全部为地下线路，此线路起自长春西湖站，经长春西站后沿景阳大路向东经解放大路、吉林大路，止于东方广场站，共设车站17座，全部为地下站。
换乘车站共6座，分别与城市其他轨道交通线路和地铁换乘。
与1号线共用控制中心，设西湖车辆段。
计划2016年末建成通车，将极大缓解长春南北交通压力。
（2）bt模式在长春地铁2号线一期工程运用优势。
近些年bt模式在基础设施建设方面蓬勃发展，表现出其特有的优势。
北京地铁奥运支线项目是我国第一次采用bt投融资方式建设的地铁建设项目。
国内城市轨道交通融资模式分析
国内城市轨道交通融资模式分析作者：钟方杰俞成达来源：《科技视界》2014年第13期【摘要】城市轨道交通工程投资巨大，系统复杂，由此对投融资与管理模式提出了很高的要求。
本文介绍了国内主要城市的轨道交通投融资模式，分析各种模式的特点，总结了国内城市发展轨道交通投融资与管理模式的发展趋势。
【关键词】轨道交通；投融资模式；管理模式对于轨道交通拟建城市而言，必须考虑以下问题：1）轨道交通建设资金如何筹集？2）轨道交通管理机构采用何种模式？这两个问题看似是独立的，实则不然。
投融资模式与管理模式是紧密联系的，两种模式须相互配套才能取得良好的效果。
1 轨道交通投融资模式概述城市轨道交通工程投资巨大，建设资金来源问题一直是拟建城市需要关注的关键问题之一。
由于轨道交通具有建设投资巨大、建设期长、经济效益较低、投资回收期长及准公共物品的特性，使得轨道交通项目不具备短期投资价值，民间投资及私人投资较少。
我国从1965年开始建设北京地铁以来，轨道交通融资模式也逐渐从单一向多元发展。
我国轨道交通投融资模式主要有单一主体的财政投资模式、财政主导下的负债融资模式及多元化投融资模式（PPP、BOT、BT等），详见表1。
表1 轨道交通投融资模式简表2 国内相关城市情况介绍近20年以来，国内轨道交通事业快速发展。
其中，目前已经形成网络化运营和多条线线网同时建设的城市有北京、上海、广州、深圳。
部分城市已经开通了1～2条线，一条线在建（如南京、天津等）。
以下将对轨道交通在建城市的投融资与管理模式做简要介绍。
2.1 北京北京地铁于1965年开工建设，在2001年以前，地铁1号线（1969年建成）、环线（1984年建成）、复八线（1999年建成）采用的是政府直接管理的指挥部模式，建设资金主要由财政解决。
2003年11月，改制成立北京市城市设施投资公司（负责规划和投融资）、北京市轨道交通建设管理有限公司（负责建设）和北京地铁营运有限公司（负责营运），以及投资公司控股的项目公司，如城铁公司、八通公司、9号线项目公司、10号项目公司等。
地铁投融资模式
来源：王颧，高朋. 地铁投融资与管理运营的思路及建议. 中国投资, 20 0 3(11).从所有权与经营权的关系上看，大致有“国有国营”模式、香港和日本的“公私合营”模式、新加坡的“国有民营”模式、泰国的“民有民营”模式等。
“国有国营”是指由政府负责地铁投资建设, 所有权归政府所有, 运营由政府部门或国有企业负责。
纽约、柏林、巴黎、莫斯科、汉城等世界上绝大多数城市都采用“国有国营”模式。
主要原因在于地铁项目投资大, 运营本钱高, 票价低廉, 带有必然的社会福利性, 项目盈利的可能性较小, 私人投资者投资地铁建设和运营的踊跃性不高。
“国有国营”模式下, 地铁运营效率较低, 对财政补助的依赖程度较高, 政府负担较重。
为了拓展资金来源, 提高效率, 一些国家和城市在“国有国营”的基础上, 在地铁的投资建设、运营等不同环节, 成立多样化收益模式, 吸引社会投资, 如采用“公私合营”、“国有民营”和“民有民营”等方式。
“公私合营”是指由政府与企业一路出资设立地铁公司, 负责地铁的投资建设、运营。
这种模式的长处是, 地铁公司完全依照市场化原则运作项目, 通过公司主观对利润最大化的追求, 为降低本钱而提高管理水平, 为增加收入而提高服务水平,客观保障了为公众提供良好运输服务的公共利益。
此模式的必要条件是它项成立地铁项目良好的投资收益机制, 以吸引社会投资。
香港地铁是个典型的例子。
2010年10 月香港地铁实行部份私有化, 在香港上市, 77 % 的股分由特区政府持有, 其余23 %为公众持股, 股票融资达94 亿元。
“国有民营”是指地铁线路完全由政府投资建设, 建成后委托企业负责运营管理。
采取这种方式的长处是, 把地铁的资产和运营业务委托私人企业管理, 进行市场化运作,以降低本钱, 提高服务管理水平。
采取这种模式的必要条件是, 地铁线路的建设投资完全由政府负担, 以降低项目的财务费用与折旧本钱。
运营公司无资产所有权, 只有利用管理权, 承担专业化的运营职能,采取商业化的运营模式, 实现公司盈利。
城市轨道交通PPP项目融资模式的探讨--以徐州地铁2号线为例
城市轨道交通PPP项目融资模式的探讨--以徐州地铁2号线为例王震宇【摘要】With the continuous improvement of the level of urbanization in China, the traffic congestion in big cities is becoming more and more serious. Therefore, the development of urban rail transit will be the most ideal way to solve the urban traffic. Rail transportation has the advantages of big volume, fast speed, safe and reliable and punctuality but it also has the characteristics of long construction cycle, low profitability, enormous investment and so on. At present, most of the urban rail transit construction use PPP mode. Wheather the project financing can be successfully achieved under this model is the key factor of the project. This paper mainly takes PPP project of the first-stage construction of Xuzhou Metro Line 2 as an example to analyze the characteristics of financing model under the innovative mode. At last, the financing mode of urban rail transit project in PPP mode is summarized.%随着我国城市化水平不断提高，大城市的交通拥挤状况日趋严重，因此，发展轨道交通将成为解决城市交通紧张状况最理想的交通方式。
地铁项目“复合PPP模式”应用研究——以福州轨道交通2号线为例
地铁项目“复合PPP模式”应用研究——以福州轨道交通2号线为例薛莹莹【摘要】目前,国家大力推行PPP模式进行大型项目的建设.轨道交通项目通过复合PPP模式,可以进一步缩短投资回收期,最大程度减轻政府财政补助压力.文章分析了复合PPP模式在建设方式、投融资方式及风险分担,并结合福州轨道交通2号线的案例得出相关结论.【期刊名称】《福建建筑》【年(卷),期】2017(000)012【总页数】4页(P88-91)【关键词】复合PPP模式;轨道交通;投融资【作者】薛莹莹【作者单位】福建省建筑设计研究院有限公司福建福州350001【正文语种】中文【中图分类】TU-9“十三五”期间，供给侧结构性改革的提出成为经济发展的焦点。
政府和社会合作(PPP)模式的推广成为供给侧改革的重要组成部分。
2014年起，财政部和发改委积极推动PPP的发展，国家各相关部委陆续发布一系列文件推动PPP项目的落地。
随着PPP模式不断发展，各省市积极响应，推出大量PPP项目。
福建省人民政府于2014年10月印发《关于推广政府和社会资本合作(PPP)试点的指导意见》，在全省公共服务及基础设施领域推广运用政府和社会资本合作模式[1]。
根据福建省政府和社会资本合作(PPP)省级项目库动态清单(2017年6月)显示，入库的福建省(含厦门市)PPP项目总数共计189个，项目总金额2 870.38亿元。
福建省项目规模及投资在全国各省中排名居中，目前入库的项目约60%以上正处于识别阶段，项目落地率高于全国30%的平均水平。
根据福建省财政厅印发的《2017福建省政府和社会资本合作(PPP)项目简介》从行业上分析，如图1所示，目前福建省PPP项目主要集中在市政工程、旅游业、交通运输和城镇开发四大行业。
其中市政工程项目占比39.4%，交通运输占比15.2%，旅游业占比9.1%，城镇综合开发占比8.1%，合计占比达71.8%。
随着实体经济的不断发展，轨道交通发展成为拉动区域经济增长的契机。
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南京地铁2 号线是一条连接主城中心和城市副中心的东西 向骨干线，串联起南京的多个景区。地铁2 号线的开通， 给仙林大学城的出行带来了极大的便利。 地铁二号线的开通，南京真正意义上的地铁交通网已初步 形成，这个由一号线和二号线的构成的十字型地铁网，二 号线在一定程度上减轻了汉中路至中山门在高峰时间段的 道路拥堵状况，缓解了东西线部分公交线路的运输压力， 对于构建城市公交网络、缓解市内交通压力等，都将发挥 极大的促进作用。
南京地铁2号线
BT投融资模式案例分析
1.轨道交通建设投融资发展状况
2.项目概况与背景 3.南京地铁2号线BT融资模式运作程序 4.项目计划
5.项目总结分析
我国城市轨道交通建设投融资发展状况
目前，我国已建成或正在建设的各城市轨 道交通项目的资金来源主要有：市财政直接投资，约占总 投资的３０％～１００％；区政府投资（沿线直接受益的 各区政府承担的地面拆迁费和轨道交通车站的建设资金） ，约占总投资的２０％～３０％；土地出让或开发收益收 入，约占总投资的１０％～５０％；国内银行贷款，约占 总投资的３０％～６０％；国外政府贷款或国外银行贷款 ，约占总投资的２０％～６０％；其它社会集资，约占总 投资的５％～１５％。
项目投资回收计划
2009年4月30日(股权转让变更登记手续办理完毕一年后的 14 天内 ) 前 , 招标回购总投资额的 30%;2010 年 4 月 30 日 ( 股 权转让变更登记手续办理完毕二年后的14天内)前,回购总 投资额的30%;2011年4月30日(股权转让变更登记手续办理 完毕三年后的14天内)前,回购总投资的剩余款项。假定建 设期内资金均匀投入到项目中 ,投标人注入到项目公司的 自资金为2.1亿元,其余均为银行贷款。银行贷款按现行三 年期基准利率 (5.76%)算。银行贷款均在每月初从银行提 取,按月于每月末向银行支付利息。项目资本金收益按银 行同期贷款利率
项目背景与概况
项目背景：
南京是国际上看好的 21世纪亚太地区最具发展前景的城市之 一,目前拥有总人口640万,城市化水平74%,到2010年将达到80% 以上 ,城市人口高度密集 ,交通流量大。南京地铁的修建对解决 南京城市交通拥挤问题、保护南京古城风貌、提升南京城市现 代化水平有重大积极的影响。
项目概况：
南京地铁二号线全长有67.4公里,从龙潭到板桥南,有32个站点,途经 仙林、孝陵卫、明故宫、新街口、汉中门、莫愁湖、河西等。其中二 号线一期工程全长 25.15千米 ,计划投资 104.5 亿元, 将于 2009 年竣工 通车。下面以南京地铁二号线土建D2-TA05标BT项目为例,包括:元通 站、所街站和集庆门大街站三个地下车站的土建工程;元通站-向兴路 站-所街站-集庆门站三区间盾构隧道的土建工程和向兴路站部分未完 工程。项目开工时间为 2006 年 3月 ,建设工期26个月 ,2008年 4月 30日 建成通车。
南京地铁二号线BT融资模式运作程序
项目资本金来源及使用计划
以土建D2-TA05标为例,南京地铁二号线一期工程土建 D2TA05标BT项目总投资估算约为 7亿元,其中:工程建设费用 总额5.91亿元,融资费用1.09亿元。中国铁道建筑总公司 中标将组建南京地铁二号线一期工程土建 D2-TA05标BT项 目公司 ,招标人要求项目自有资金的投入不得低于工程建 设费的 35%, 公司拟出资 2.1 亿元 , 占工程建设费的 35.5%, 建设期的债务资金投入占工程建设费的64.5%,这部分资金 需要向银行进行融资。
ＢＴ融资模式简介
ＢＴ（Ｂｕｉｌｄ－Ｔｒａｎｓｆｅｒ，即建 设－转让）项目融资，是指投资人（同时为承建人）将某 项基础设施建成后，直接转让给政府相关部门，政府以支 付转让费的形式将投资人与该项目设施有关的权利购回。 ＢＴ项目融资的模式可以大大缓解政府对于基础设施的巨 额投资压力，提高基础设施的建设效率和使用效率，分散 基础设施建设的风险。该融资模式往往不需政府担保，不 增加外债，不影响政府对项目的所有权，而由各参与方共 同承担风险，因而已越来越多地被各地政府在市政尤其是 非经营性基础设施项目的。
城市轨道交通建设中引入BT模式的意义
1、有利于缓解政府的资金压力，转变政府职能
2、为企业开辟了新的投资渠道。
3、改善了基础设施硬件环境，有利于构建社会信 用体系。
BT模式的总结及建议
1 、认真研究政府在城市轨道交通公共基础设施建设中应 扮演的角色，学习BT模式在国内外的成功运用案例，在中 国的轨道交通建设中逐渐进行试点、推广和规范。在这个 过程中，政府应当在国家政策上给予鼓励和支持。 2 、在轨道交通 BT项目中，各参与方操作上的规范是保证 项目成功的关键。政府应当出台相关的法规程序。其中涉 及到国际间的项目融资，政府更应在立法制度上迅速完善 中国投融资法规，以适应这一形势的发展。 3 、在未来轨道交通以 BT 为代表的新型项目融资中，在广 泛吸引国内有实力的企业的同时，要充分考虑国际大企业 和财团参与。与国际先进管理模式接轨过程中，广泛吸引 外资，积极借鉴国外先进建设管理技术。
地铁投融资基本模式及特征
南京地铁模式其实，说到底就是政府“用土地换地铁”， 是香港和日本模式的翻版。即南京地铁公司不仅运营地铁 公共交通，而且还有一块利润极为丰厚的业务——土地的 储备和开发。在南京地铁集团公司的下面，有一个“南京 市土地储备中心地铁分中心”。这意味着南京地铁也是南 京市的“超级土地开发商”，其获益之大，是几十亿还是 数百亿 南京地铁主要以票务收入和核心资源如土地、广告、商铺 等开发为主要获利目标。
南京南京地铁二号线一期工程BT模式结优点:项目融资的所有责任都转移给民营企业,减少了政府 主权借债和还本付息的责任 ; 政府可以避免大量的项目风 险;组织结构简单 ,政府部门和民营企业协调容易 ;项目回 报率明确,严格按中标价实施,政府和民营企业之间利益纠 纷少。
缺点:项目前期过长,投标费用增加;资本金比例较低,对投 资公司筹集还款资金形成了巨大的压力 ;项目投资商业气 氛不足,受诸多因素影响 ,没有有效利用资源优势 ;风险分 配不合理,投资方和贷款人风险过大,加大了融资难度。