西方发达国家资产价格波动的财富效应及其传导机制
金融资产价格波动的解释研究
金融资产价格波动的解释研究在金融市场中，资产价格波动是常态。
不同类型的资产价格波动不同，原因更是各种各样。
本文将从多方面解释金融资产价格波动的原因。
一、市场供求关系市场供求关系是影响资产价格波动的关键因素之一。
经济学中的供需理论告诉我们，当市场需求超过供应时，商品价格就会上涨。
反之，供应多于需求时，价格则会下跌。
这一理论同样适用于金融市场。
以股票市场为例，当某只股票的买入需求大于供应，市场价格就会上涨。
相反，当卖方比买方数量多时，价格就会下跌。
这让市场供求关系可以作为股票市场价格波动的重要影响因素。
二、利率水平利率水平是影响股票市场的另一个关键因素。
市场利率的变化可能影响股票市场中各家公司的治理及资本结构，并可能导致股票价格波动。
当利率上升时，市场倾向于减少股票交易，企业融资成本变高，给公司盈利带来压力，从而导致股票价格的下跌。
类似地，一个下降的利率水平可能会带来市场动荡，使市场价格上涨。
三、政府政策政府政策也可以影响资产价格波动。
如有时政府出台的政策可能通过不同的渠道影响金融市场，进而影响资产价格。
例如，政府可能会推出各种措施以提高经济增长率。
类似的活动通常会带来更多的投资，并引起资产价格上涨。
相反，政府可能会采取措施来调节市场或减少金融风险，这可能会导致股票价格下跌，或限制某些资产的市场流通。
四、公司治理公司治理可能也会影响资产价格波动。
公司治理结构指定决策机构、所有者和管理层之间的安排，可能影响投资者对公司的信任。
尤其是当公司涉及到丑闻或其他负面事件时，对公司的信任也会减少，进而导致股票价格下跌。
而反之，则可能会增加投资者的信任，促使股票价格上涨。
总体来说，金融资产价格波动是市场供求、利率、政府政策和公司治理等多种因素的综合作用。
当不同因素同时发挥作用时，市场价格将出现波动。
对于投资者而言，了解不同因素对资产价格的影响有助于制定更为明智的投资决策。
货币政策的资产价格传导机制及其实证分析
货币政策的资产价格传导机制及其实证分析传统的货币政策传导机制主要是通过利率影响投资、消费从而影响实体经济。
随着金融市场的深化、发展,货币政策对实体经济的影响发生了深刻的变化。
现代货币政策还通过资产价格的托宾q效应、挤出效应、资产负债表效应和财富效应、消费信贷效应分别传导到投资与消费而影响实体经济,从而形成了货币政策的资产价格传导机制。
本文通过实证分析表明,我国居民的消费支出主要受居民可支配收入的影响,资产价格(房价和股价)对消费的影响很小;而在投资方面,房价对投资远大于股价对投资的影响,表明资产价格通过投资对实体经济发生了一定程度的影响。
因此,我国的货币政策应适度关注资产价格的变化。
从我国的现实来看,资本市场的迅速发展在我国国民经济中已经占据了相当重要的地位,房地产和股市对经济与货币政策的影响日益明显,货币政策与资产价格相互之间的关系,特别是资产价格对于货币政策的传导机制的影响还是理论研究上的前沿课题。
我国货币政策的资产价格传导机制是否畅通?资产价格影响消费和投资的效应大小?是否应将资产价格纳入通货膨胀测量指标?仍然是没有解决的理论和实践问题。
因此,开展这一课题的研究,对于我国具有相当现实的意义。
二、货币政策的资产价格传导理论所谓货币政策的传导,实际上就是指货币当局货币政策的变化如何影响实体经济的过程。
[2]货币政策传导机制是一个多渠道的过程,可以分为:利率渠道、信用渠道、资产价格渠道和汇率渠道[3],并且不同的传导渠道产生的效应不同。
在资本市场不发达的情况下,商业银行在金融体系中居于主导地位,利率和信贷是主要的货币政策传导渠道。
但随着我国资本市场的发展,全球经济的一体化,我国的经济与世界经济交融在一起,货币政策对实体经济的影响已不再局限于传统的利率与信贷传导途径,资产价格的传导作用越来越重要。
在本文中我们主要研究货币政策的资产价格传导机制对我国经济的影响。
(一)资产价格对投资的影响资产价格影响投资的渠道主要有以下三个:1.托宾q值的变动。
金融市场对经济波动的传导效应
金融市场对经济波动的传导效应近年来，金融市场的波动对经济产生了重大的影响。
无论是金融危机还是经济衰退，金融市场始终扮演着一个重要的传导机制。
本文将分析金融市场对经济波动的传导效应，并探讨其中的原因。
首先，金融市场对经济波动的传导效应体现在资本市场。
股市的波动直接反映了市场对经济的看法。
当股市持续上涨时，投资者会感到经济繁荣，并增加对企业的投资。
这将促使企业扩大规模、提高产能，从而推动经济增长。
相反，当股市持续下跌时，投资者将预测经济前景不佳，从而减少对企业的投资。
这将导致企业缩减规模，裁员和倒闭，从而拖累整个经济。
其次，金融市场对经济波动的传导效应还表现在货币市场。
货币市场的波动直接影响着货币供应和利率。
当货币供应紧缩时，利率上升，企业的借贷成本增加，投资活动减少，经济增长放缓。
相反，当货币供应扩张时，利率下降，企业借贷成本降低，投资活动增加，经济增长加速。
因此，货币市场的波动直接影响了经济的运行。
另外，金融市场对经济波动的传导效应还体现在外汇市场。
外汇市场的波动直接影响着货币的兑换率。
当某个国家的货币贬值时，该国的出口产品变得更具竞争力，因为进口产品价格上涨。
这导致出口增加，经济增长加速。
相反，当某个国家的货币升值时，该国的出口产品价格上涨，进口产品价格下降。
这导致出口减少，经济增长放缓。
因此，外汇市场的波动直接影响了国家的经济状况。
此外，金融市场对经济波动的传导效应还可以通过金融机构来实现。
金融机构如银行、保险公司等在金融市场中扮演着重要的角色。
当金融机构面临困境时，它们会减少对企业和个人的信贷供应，导致融资难度加大，影响企业的发展和个人的消费能力。
这进而对整体经济产生负面影响。
相反，当金融机构形势稳定时，它们将提供更多的信贷支持，促进经济增长。
综上所述，金融市场对经济波动的传导效应是多方面的，包括股市、货币市场、外汇市场和金融机构等。
这些传导机制相互作用，共同影响了经济的运行。
因此，政府和金融监管机构应密切关注金融市场的波动，采取相应的政策措施，以保持经济的稳定和可持续发展。
货币政策传导机制
什么是货币政策传导机制货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。
货币政策传导机制的理论[1]尽管货币政策传导机制理论在不断发展，各种学派对货币政策的传导机制有不同看法，但归纳起来货币政策影响经济变量主要是通过以下四种途径：（一）利率传递途径利率传导理论是最早被提出的货币政策传导理论，但从早期休谟的短期分析、费雪的过渡期理论、魏克赛尔的累积过程理论中所涉及的利率传导理论均未得到关注。
直到凯恩斯的《通论》问世及IS-LM 模型的建立才正式引起学术界对利率传导机制的研究。
利率传导机制的基本途径可表示为：货币供应量M↑→实际利率水平i↓→投资I↑→总产出Y↑。
（二）信用传递途径威廉斯提出的贷款人信用可能性学说是最早有关货币政策信用传导途径的理论，伯南克则在此理论基础上进一步提出了银行借贷渠道和资产负债渠道两种理论，并得出货币政策传递过程中即使利率没发生变化也会通过信用途径来影响国民经济总量。
信用传导机制的基本途径可表示为：货币供应量M↑→贷款供给L↑→投资I↑→总产出Y↑（三）非货币资产价格传递途径托宾的Q理论与莫迪利亚尼的生命周期理论则提出了货币政策的非货币资产价格传递途径。
资产价格传导理论强调资产相对价格与真实经济之间的关系，其基本途径可表示为：货币供应量M↑→实际利率i↓→资产（股票）价格P↑→投资I↑→总产出Y↑。
（四）汇率传递途径汇率是开放经济中一个极为敏感的宏观经济变量，因而它也引起了众多学者的研究，而关于货币政策的汇率传导机制的理论主要有购买力平价理论、利率平价理论和蒙代尔—弗莱明模型等。
货币政策的汇率传导机制的基本途径可表示为：货币供应量M↑→实际利率i↓→汇率E↓→净出口NX↑→总产出Y↑。
中国货币政策传导机制的发展[2]中国货币传导机制的发展经历了从1953-1997年底以直接控制为主的货币控制方式到1998年至今以间接控制为主的货币控制方式两个阶段。
房地产财富效应的传导途径研究(全文)
房地产财富效应的传导途径研究引言根据新帕尔格雷夫经济学大词典(1992)的解释，所谓财富效应（Welth Effect）是指：“货币余额的变化，假如其他条件相同，将会在总消费开支方面引起变动。
这样的财富效应常被称作庇古效应或实际余额效应。
一般说来，现代意义上的财富效应，是指居民资产价值的变动对于居民消费需求的影响。
在现代社会居民所拥有的房地产是其全部资产的一个重要组成部分，这一点在我国尤为突出。
根据持久收入假说和生命周期假说，研究房地产财富效应的实质，就是要研究由于房地产价格的涨跌所导致的居民资产存量的变动而导致的消费者开支方面引起的变动。
其财富效应可能会有不同的效果，为正或为负，即房地产价格的增加可能会促进居民消费也可能会减少居民消费。
若边际消费倾向的符号为正，则表明居民房地产财富的初始存量对其本期消费有正向的影响，即居民上期期末房地产财富存量越多，越倾向于增加本期的消费，反之则减少本期消费。
这一问题，在我国房价处于波动的现在，具有更大的研究意义。
传导机制分析关于房地产价格影响消费的传导机制总结最为全面和权威的应属Ludwig和Slok(20XX)。
他们认为，房地产价格上升既可以通过实现的财富效应、未实现的财富效应和流动性约束效应促进私人消费，同时又可以通过预算约束效应、替代效应抑制私人消费。
在实际经济体中，正负效应同时存在，最终会对私人消费产生怎样的影响，受到其所具备的市场、金融、法律等等各种内外部环境的影响。
因此，一个经济体房地产市场的财富效应，取决于这五种效应在各种内外部环境和体系下的加总或者抵消。
房地产财富效应研究中存在着许多不同的观点，也正是因为不同经济体拥有不同的经济环境，导致其反应机制不同引起的。
下面的论述将分别从正向和负向财富效应阐述房地产市场财富效应的传导机制。
以下分析仅以房地产价格上涨为例，房地产价格下跌的情形与之相反。
（一）正向财富效应刺激消费1.投资者的预算约束效应居民消费是由预算约束线和效用无差异曲线共同决定的。
资产价格剧烈波动如何影响经济稳定
资产价格剧烈波动如何影响经济稳定在当今复杂多变的经济环境中，资产价格的波动已成为常态。
然而，当这种波动变得剧烈时，它可能会对经济稳定产生深远的影响。
资产价格涵盖了多种领域，如股票、房地产、债券等，其价格的大幅变动会通过一系列渠道波及整个经济体系。
资产价格的剧烈波动首先会对家庭和企业的财富产生直接冲击。
当股票价格大幅上涨时，持有股票的家庭和企业会感到财富增加，从而可能增加消费和投资。
反之，若股票价格暴跌，财富迅速缩水，人们会削减开支，企业也可能减少投资，这对经济增长会带来负面影响。
同样，房地产价格的剧烈波动也有类似效果。
房价飙升会让拥有房产的家庭感觉富有，可能刺激更多消费；但对于那些还未购房的人来说，购房成本大幅增加，生活压力增大，消费能力受到抑制。
而当房价急剧下跌时，不仅房地产开发商会面临困境，那些通过贷款购房且房产价值低于贷款额的家庭，可能会选择违约，给金融系统带来风险。
金融市场在资产价格剧烈波动中往往首当其冲。
金融机构通常持有大量的资产，价格波动会影响其资产负债表的健康状况。
例如，银行如果在房地产市场有大量的抵押贷款，房价下跌可能导致不良贷款增加，银行不得不计提更多的坏账准备，削弱其放贷能力。
这可能导致信贷紧缩，企业难以获得融资，进而影响生产和经营，甚至可能引发经济衰退。
资产价格的剧烈波动还会影响企业的融资成本和投资决策。
在股票市场繁荣时，企业通过发行股票融资相对容易且成本较低，这可能促使企业过度投资，导致资源配置不合理。
而在市场低迷时，融资难度加大，企业可能不得不放弃一些有潜力的项目，影响长期发展。
此外，资产价格的剧烈波动也会对货币政策的有效性产生干扰。
中央银行通常通过调整利率等手段来实现经济的稳定增长和控制通货膨胀。
但当资产价格剧烈波动时，货币政策的传导机制可能会受到阻碍。
例如，如果资产价格泡沫膨胀，传统的货币政策可能无法有效抑制，而过度紧缩的政策又可能对实体经济造成不必要的伤害。
资产价格的大幅波动还会对国际经济关系产生影响。
情绪波动和资产价格波动
情绪波动和资产价格波动一、概述在金融市场的宏大舞台上，资产价格的波动始终扮演着重要的角色。
一个不可忽视的现象是，这些波动往往受到市场情绪的影响，尤其是投资者的情绪波动。
本文旨在探讨情绪波动与资产价格波动之间的内在联系，分析投资者情绪如何影响资产价格，以及这种影响在市场中的具体表现。
我们将首先概述情绪波动和资产价格波动的概念，然后探讨它们之间的相互作用机制，最后分析这种相互作用对投资者和市场的影响。
通过深入研究这一领域，我们可以更好地理解市场的运行规律，为投资者提供更准确的决策依据。
1. 介绍情绪波动与资产价格波动的研究背景与意义在金融市场的大背景下，资产价格的波动是一个复杂且引人瞩目的现象。
传统的经济学理论往往从供需关系、经济基本面和政策变化等角度来解释这些波动。
近年来，越来越多的研究表明，情绪波动也对资产价格产生了显著的影响。
这种影响不仅存在于短期内的价格波动，而且在长期价格趋势中也发挥着不可忽视的作用。
情绪波动是指人们在金融市场中表现出的各种情感状态，如乐观、悲观、贪婪和恐惧等。
这些情绪状态并非完全基于理性的分析，而是受到各种外部信息、市场传闻、投资者心理等多种因素的影响。
情绪波动往往带有非理性的特征，可能导致投资者做出偏离市场基本面的决策，从而引发资产价格的异常波动。
研究情绪波动与资产价格波动的关系，具有重要的理论和实践意义。
这有助于我们更深入地理解金融市场的运行机制。
情绪波动作为金融市场的一个重要组成部分，其影响不容忽视。
通过深入研究，我们可以更好地理解投资者的行为模式，以及市场波动背后的心理机制。
这有助于投资者做出更理性的投资决策。
在金融市场中，投资者往往受到情绪的影响，导致投资决策偏离理性。
通过研究情绪波动与资产价格的关系，投资者可以更加清晰地认识到自己的情绪状态对投资决策的影响，从而调整自己的投资策略，避免盲目跟风和过度交易。
这也有助于监管机构更有效地监控和管理金融市场。
资产价格的异常波动可能会引发金融市场的系统性风险。
第七章 货币政策传导机制与效应
（二）早期货币主义学派的货币政策传导机制 1.模型：M→E→I→Y 2.解释：个人和公司持有一系列资产，既包括金融资 产，又包括实物资产， 主要有货币、存单、实物资 本、耐用物品，甚至人力资本。在同时考虑资产收益 与流动性的情况下，个人和公司保持资产结构均衡。 现在，假设中央银行通过增加货币存量破坏了 均衡，开始的时候，个人和公司发现相对于股票、债 券、实物资本、耐用物品等资产来说，他们持有的货 币数量超过了他们愿意持有的水平。这种非均衡引发 了一轮资产替代，人们通过购买股票、债券、汽车、 住宅等在内的非货币资产减少了手头过多的货币。这 种替代一直进行到货币资产持有量与非货币资产持有 量恢复到一个新的均衡水平时为止，经济才重新达到 均衡。总之，货币变动通过这种方式影响经济活动。
1.我国货币政策传导机制存在的主要问题 是什么？ 2.影响我国货币政策有效性的主要因素是 什么？
二、货币政策传导机制的继续探索
（一）货币政策对消费支出的影响 1.利率对耐用消费品支出的影响 M↑→i↓→耐用消费品支出↑→Y↑ 由于消费者用于耐用品的支出常常是通过 借贷进行的，利率降低，使这些购置支出的筹 资成本降低，从而鼓励消费者增加耐用消费品 支出。
2.财富效应 M↑→股票与债券价格↑→财富↑→消费 支出↑→Y↑ 3.流动性效应 M↓→资产结构流动性下降↓→财务困 难发生的可能性↑→耐用消费品支出 ↓→GDP↓
（二）其他资产价格途径 １.汇率水平对于净出口的作用 ２.托宾的ｑ理论 ３.财富效应 （三）信贷或信用途径观点 １.银行信用的可得性 ２.资产负债表途径 （１）股票价格、企业净值与银行贷款
（２）现金流途径 现金流是指现金收入与支出的差额。扩张 性货币政策会降低名义利率，短期债务的支出 会减少，企业的现金流会增加，资产负债表会 改善，银行会倾向于增加其贷款。此外，高利 率加剧逆向选择，而低利率有助于缓解，因为， 扩张性货币政策导致利率降低时，低风险偏好 的借款人将占据贷款总量的大部分，因此贷款 人乐于放款。 （３）意料之外的物价水平变动途径 在工业化国家中，债务总是以固定名义利 率计息的，意料之外的物价水平变动会降低企 业的实际负债，但是不降低企业的实际价值， 这样会增加企业的净值，引发银行贷款。
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西方发达国家资产价格波动的财富效应及其传导机制 篇一：金融理论前沿课题作业(2) 金融理论前沿课题作业（2） 一、名词解释 1．利率自由化：指政府放松（开）对利率的管制，利率由商业银行根据资金的市场需求情况来自主确定利率，并通过利率差别来区别风险不同的贷权人，高风险贷款得到高利息补偿。 2．信贷配给：指固定利率条件下，面对超额的资金需求，银行无法或者不愿提高利率，而采取非利率贷款条件，使部分资金需求者退出银行借款市场，以消除超额需求而达平衡。 3．“金融约束”理论：所谓“金融约束”是指政府通过一系列金融政策在民间部门创造租金机会，以达到既防止金融抵抑的危害，又能促使银行主动规避风险的目的。关于“金融约束”理论是由托马斯提出来的针对自由化理论的如何维护金融安全理论。是解决利率管制弊端又可防止过快自由化所导致的混乱的理论创新。 4．利率管制：政府为了降低金融业的竞争，保证金融业的稳定而对存贷款利率实施限制。 5．财富效应：资产价格的上升或下降导致人们的财富水平的升降，使消费水平上升或下降，并进一步对总需求水平产生影响。 6．托宾的Q理论：托宾提出股票价格的波动影响实体经济的传导机制。Q=公司市场价值／资本重置成本。Q值的变化即资产价格的上升（下降）降低（提高）了公司的融资成本，使公司增加（减少）投资，最终增加（降低）总产出水平。 7．1988年《资本协议》：1988年由十国集团签署实施，是国际社会统一银行资本监管的协议；适应对像是国际大银行。后来扩展被全世界绝大多数国家所接受。其基本思想是以风险基础的资本比率来衡量银行的稳健程度。此资本比率成为监管者采取行为对银行纠错的“指示器”。 8．核心资本：指银行资本的一部分，包括权益资本和公开储备，占银行资本总额的50%，是《资本协议》对银行资本金要求的规定。 9．附属资本：指《资本协议》定义的银行资本，包括一般损失准备金，混合债务工具和公开储备。附属资本不得超越银行资本总额的50%。 10．系统性风险理论：在信息不对称情况下，提供流动性服务的银行面临着挤提风险，挤提会引起连锁反应，可能引发金融危机。为了预防系统性金融风险，需要对银行实施监管。 11．存款代理人理论：是监管银行的理由之一。基本所谓的治理内款和存款人没有能监管银行的经营而提出来的理论。监管理论作为有款代理人的身份来监管银行以维护监管人的利益。 12．风险资本与最佳资本：最佳资本外界干扰固定条件下的银行经济资本，可以使社会福利最大化的资本。风险资本指银行管理的角度应合理持有的资本。 13．最低资本：指监管总局规定银行必须持有的资本，是一个统一的标准。 14．内部评级法：是银行根据自己的以往借款人违约概率，给定违约率的损失，并比较同业平均风险权重来确定借款人的风险权重。分为初级法和高级法。 15．操作风险：是指银行由于内部管理不充分或不到位而造成直接或间接损失的风险。 16．监管审核：是1999年《新资本协议》关于银行资本监管的三大支柱之二，它目的是要鼓励银行建立和使用更好的风险管理技术。 17．市场约束：是1999年《新资本协议》关于银行资本监管的支柱之一，是指市场投资者参与对银行的监，通过对银行股票和各种上市债务工具的买卖来监管银行的管理。其核心内容是要求银行批露信息。 二、简答题 1．发展中国家实行利率自由化有哪些经验教训？ 效果：（1）实际利率由负转正（2）跟进了间接货币政策的应用（3）金融深化指标的改变（4）促进了投资数量与质量 问题：（1）实际利率过高（2）出现金融危机，陷入重新金融管制 2．中国利率管制有哪些特点？ 1、管制比较严格2、制定利率水平和调整有贷款利率的最终权力在国务院，中央银行缺乏独立的货币政策能力3、利率多轨制 3．利率自由化有哪些前提条件？ 1、宏观经济要稳定2、金融体系须健全3、严格的科学金融监管体系4、健全的会计、信息批露和立结框架等 4．如何理解资产价格的上涨同通货膨胀之间的关系？ 资产价格的上涨，可能通过财富效应、影响企业融资成本、收入预期和信用渠道等途径，导致投资和消费的增加，最终影响总需求。如果总需求超过总供给，就会导致通货膨胀。 资产价格可能包含了未来通货膨胀的信息，可供制定货币政策参考。但是，通货膨胀的原因很多，资产价格上升的原因也很多，二者这种关系是不确定的。 5．如何理解托宾的Q理论？ Q=公司市场价值／资本重置成本。Q值的变化，即资产价格的上升（下降），降低（提高）了公司的融资成本，使公司增加（减少）投资，最终增加（降低）总产出水平。 q理论假定公司的新资本设备投资取决于融资成本，但实际上公司的投资还取决于预期收益、现金流状况等很多其他因素。这降低了q理论的现实意义。 6．股票价格影响国民经济的渠道有哪些？ 归为A、成本效应B、收入效应C、财富效应三条途径。细述如下： 从根本上说，资产价格的变动通过改变受到其影响的人们的行为方式而对经济产生广泛的影响。具体而言，资产价格的波动对投资、消费产生影响，从而影响到社会总需求。①资产价格的变动影响投资A：托宾的Q理论；B：资产价格变动影响对经济的预期；C：通过信用渠道来影响公司融资成本。②资产价格对消费的影响A：财富效应；B：预期工资收入的变动；C：消费贷款的变动途径。 7．简要说明资产价格与货币政策关系的分析框架。 ①资产价格的波动会带来通货膨胀的变化，即研究资产价格与通货膨胀之间的关系；②资产价格的变动通过三条途径影响实体经济，也影响到金融稳定本身，这是研究框架的二根柱子；③资产价格能否作为货币政策调控目标的研究，是由二根柱子撑起了大梁。 8．简要说明监管银行的理由。 （1）预防系统性风险。在信息不对称情况下，提供流动性服务的银行面临着挤提风险，挤提会引起连锁反应，可能引发金融危机。为了预防系统性金融风险，需要对银行实施监管。 （2）存款代理人观点：普通存款人是银行的主要债务人。因为信息不完全，存款人缺乏必要的信息，也缺乏必要的能力和动力去监督银行的资金运用，会产生逆向选择和道德风险问题。为了降低因此而增加的风险，需要有人作为存款者的代理人去监督银行，就产生了对存款者代理人——监管当局的需求。 9．有人说监管会引起银行倒闭的增加，谈谈你对这种说法的意见。 上述说法的依据是：提高监管资本标准，降低了银行的杠杆率，银行经营者为了弥补因此导致的损失会在以后选择风险更大的资产，增加了银行倒闭的可能性。 加强监管，固然会带来一些负面效果。但是，如果不监管，系统性风险将更高。加强监管带来的一些负面影响可以通过改进监管方法消除。比如实行以风险为基础的资本标准、规定最低资本水平。 10．1988年《资本协议》存在哪些问题？ ①风险权重的划分过于简单，没有考虑不同信用等级企业的差异。②协议没有考虑银行的其他风险；③方法本身就产生了所谓的监管资本套利行为。等 11．简述《新资本协议》的主要内容。 ①最低资本标准：A信用风险的结算B操作风险 ②监管审核 ③市场约束 三、论述题 1．发达国家在进行利率自由化过程中也采取了不同模式与步骤，如何理解根据国际经验与一国具体情况制 定自由化措施，重点谈论你对中国应该如何实行利率自由化的认识或观点。 一方面，我国实施利率市场化的条件不完全具备，另一方面，外部环境又急切地呼唤利率市场化改革，因此，我们不能等待条件成熟时再推行自由化，但目前绝对不允许利率改革的一步到位，因此只好实施符合我国国情的渐进的利率改革。渐进式改革的实施到底要多长时间，要根据实际运行情况来确定。在这种情况下，我国人民银行推出了利率市场化改革方案：先农村后城市；先外币后人民币利率；先放开贷款后放开存款利率；这是一种较符合中国国情的政策选择。 2．从银行监管的实践出发，论述银行资本监管改革的必要性。 （1）实践中采取的双重资本比率虽然限制了银行的资产规模，但仍然不能解决不同银行控制实际风险的问题。（2）中国：国家国有商业银行在1998年有2700亿人民币的资本金，使资本金达到要示后，随储备增加而又下降。（3）存在不同态度的资本金要求，是不公平的监管理念等等，都需要进一步进行资本监管的改革。①巴塞尔协议既使在1996年修改以后仍然存在着漏洞和不足，《资本协议》存在诸多问题，不能包含多方面风险因素，而实际价值被降低，因此需要进一步改善。②美国银行资本监管 3．中央银行是否应该调控资产市场？理由何在？ 央行是否调控资产价格，在理论界和实务界都存在争论。我们认为因为①资产市场的价格波动在很大程度上影响着通货膨胀；②影响着实体经济和金融市场的稳定，因此我们认为调控应该包括资产市场价格。 四、材料分析题 材料：我国国有银行从1984年从中国人民银行中分设出来，其补充资本金的主要来源是每年的税后利润留成。尽管我国政府采取了各种方式（如财政注资、成立资产管理公司等），提高了国有银行的资本充足率水平，但经过1998年财政注资2700亿元达到8%的资本充足率标准后，我国国有银行的资本充足率又持续下降，到2000年我国四大国有银行的资本充足率仅为5%，远低于同期国际上著名的大银行。据分析，国有银行要想在未来保持现有的市场份额，贷款规模每年至少需要7000亿元左右，按照8%的资本充足率要求，仅贷款规模每年至少需要资本金500亿元左右。请仔细阅读材料，然后回答下列问题： 1．什么是核心资本和附属资本？ 核心资本指权益资本和公开储备，是银行资本的构成部分，至少要占资本总额的50%，不得低于兑现金融资产总额的4%。附属资本主要包括一般损失准备金、混合债务工具和次级债券。 2．巴塞尔银行监管委员会的《新资本协议》是如何规定金融机构的最低资本标准的？ 最低资本标准不得低于风险资产总额的8%，包括核心资本和附属资本两部分。核心资本包括权益资本和公开储备，至少要占资本总额的50%。风险资产按照风险大小进行调整，表内资产按4个风险类别，表外或负资产按照相应系数转换为同等表内资产，然后再乘以相应的风险权重。表内和表外的风险资产相加后就是一家的风险资产总额。资本总额与风险总资产额之比不得低于8%，核心资本与风险资产总额之比不得低于4%。