过度自信和过度交易
证券交易所的交易心理研究揭示投资者行为背后的心理因素
证券交易所的交易心理研究揭示投资者行为背后的心理因素在证券交易所中，投资者的交易行为受到许多心理因素的影响。
为了深入理解投资者的心理因素，并揭示这些因素对交易决策的影响，许多研究对证券交易所中的交易心理进行了探索。
本文将通过综述各方面的研究结果，分析和讨论与投资者行为相关的主要心理因素。
（引言）证券交易所作为投资者进行交易和融资的重要场所，吸引了大量的投资者参与其中。
然而，投资者的交易心理往往会在他们做出决策时起到重要作用。
心理因素的研究揭示了投资者与交易相关的思考、情感和行为模式，为了更好地理解这些心理因素，我们需要深入研究其影响因素和机制。
（主体）一、风险偏好风险偏好是衡量投资者愿意承担风险程度的指标，不同投资者的风险偏好程度会影响他们在交易过程中的决策。
研究发现，大多数投资者对损失的敏感程度高于对盈利的敏感程度，这表明他们更倾向于避免损失，而不是追求盈利。
这种偏好可能导致投资者在面对投资决策时更加保守，选择较为保守的投资组合。
二、情绪效应情绪效应是指投资者的情绪状态对决策的影响。
研究表明，投资者的情绪状态会对他们的交易行为产生直接影响。
例如，当投资者处于积极情绪时，他们更容易接受风险，并倾向于追求高回报；而当投资者处于负面情绪时，他们更加保守，更关注损失，并可能采取避免风险的策略。
了解情绪效应有助于我们预测和解释投资者的决策行为。
三、信息不对称证券交易所中存在着信息不对称的现象，指的是不同投资者在交易中拥有不同的信息水平。
这种信息不对称会导致投资者之间的交易行为出现差异。
根据信息不对称的程度，投资者可能出现过度买入或过度卖出的行为，从而导致市场的不稳定性。
对于投资者而言，拥有更多的信息有助于他们做出更明智的决策。
四、社会认同社会认同是指个体受到他人行为或观点的影响，从而在交易中表现出一种群体效应。
这种效应可能会导致投资者在交易决策中出现群体行为，即模仿他人的投资行为，并受到他人的影响。
研究发现，投资者往往会倾向于模仿与自己相似的投资者的行为，从而形成市场上的认同效应。
赌徒金融市场表现的心理学解析
赌徒金融市场表现的心理学解析金融市场作为一个充满风险和机遇的领域，吸引了许多赌徒般的投资者。
这些投资者在市场中表现出一些独特的心理特征，这些特征在很大程度上影响了他们的投资行为和决策。
本文将从心理学的角度解析赌徒在金融市场中的表现，探讨他们的心理动机和行为模式。
首先，赌徒投资者往往具有冒险倾向。
他们追求高回报率，对于高风险高收益的投资机会更感兴趣。
这种冒险倾向源于他们对于激励和刺激的追求，他们希望通过投资获得一种刺激感和满足感。
然而，这种冒险倾向也使他们更容易受到市场波动的影响，一旦市场出现剧烈波动，他们的情绪容易波动，进而影响他们的投资决策。
其次，赌徒投资者常常表现出过度自信的心态。
他们相信自己的判断和决策能力，对于自己的投资能力有着过高的评价。
这种过度自信的心态使他们更容易陷入过度交易的行为，频繁进行买卖操作，以获取更多的利润。
然而，这种过度交易往往会导致交易成本的增加，从而降低了他们的实际收益。
此外，赌徒投资者还表现出追逐短期利润的心理倾向。
他们更关注短期的市场波动和利润，而忽视了长期的投资价值。
这种心理倾向使他们更容易受到市场情绪的影响，盲目跟随市场热点，进而导致投资决策的失误。
他们往往没有耐心等待长期投资的回报，而频繁调整投资组合，降低了他们的投资收益。
此外，赌徒投资者还常常表现出情绪化的行为。
他们的投资决策往往受到情绪的驱使，而不是理性的分析和判断。
当市场出现剧烈波动时，他们往往会陷入恐慌和焦虑，进而做出冲动的投资决策。
这种情绪化的行为容易导致他们的投资损失，进而进一步加剧他们的情绪波动。
最后，赌徒投资者还常常表现出顺从群体心理的倾向。
他们容易受到市场情绪和他人的影响，盲目跟随市场的热点和投资策略。
这种顺从群体心理使他们更容易陷入投资泡沫和市场崩盘的陷阱，导致投资损失。
他们缺乏独立思考和判断的能力，容易受到他人的误导和操纵。
综上所述，赌徒投资者在金融市场中表现出一些独特的心理特征，这些特征在很大程度上影响了他们的投资行为和决策。
期货交易中的交易心理学与行为经济学分析
期货交易中的交易心理学与行为经济学分析期货交易是一种金融工具，通过交易合约来买卖在未来某个时间点的商品或者金融资产。
在期货交易中，交易者的心理状态和行为经济学原理起着重要的作用。
本文将从交易者的角度出发，分析期货交易中的交易心理学和行为经济学，并探讨其对交易决策和市场波动的影响。
一、交易心理学分析交易心理学是研究交易者在市场中的决策和行为背后的心理过程，涉及到情绪、认知偏差和心理陷阱等方面。
以下是几个常见的交易心理学现象：1.投资者情绪周期投资者情绪周期是指投资者在市场中情绪的波动变化。
通常包括乐观、焦虑、恐惧和绝望等不同的阶段。
当市场升势时，投资者情绪乐观，容易出现过度乐观和盲目投资的行为；当市场下跌时，投资者情绪恐惧，容易出现过度担忧和恐慌抛售的行为。
2.损失厌恶损失厌恶是指人们对于损失的厌恶程度远大于对于同等规模收益的欢迎程度。
在期货交易中，损失厌恶可能导致投资者过度保守，不愿意承担风险，错失盈利机会。
3.心理账户效应心理账户效应是指投资者将不同的资金划分为有限个独立的账户，然后根据账户状况进行决策。
这种行为可能导致投资者对于账户内的收益和损失分别作出不同的决策，从而影响投资决策的合理性。
二、行为经济学分析行为经济学是研究人类在经济决策中的非理性行为和认知偏差的学科。
以下是几个常见的行为经济学原理：1.羊群效应羊群效应是指人们在面对不确定情况下，倾向于跟随大多数人的行为。
在期货交易中，羊群效应可能导致市场的过度波动，因为投资者会受到他人决策的影响而产生跟风行为。
2.禀赋效应禀赋效应是指人们对于自己已经拥有的东西更为看重，从而导致对于损失的厌恶程度更大。
在期货交易中，禀赋效应可能导致投资者过于执着于当前的持仓，不愿意及时止损或调整仓位。
3.过度自信过度自信是指人们对于自己的能力和判断过于自信，导致高估自己的优势和低估风险。
在期货交易中，过度自信可能导致投资者过度交易、盲目下单，导致损失加大。
个人投资者的心理与行为特点
个人投资者的心理与行为特点个人投资者的心理与行为特点是指广大个人投资者在进行投资决策以及在投资过程中所表现出的心理状态和行为习惯。
这些特点受到投资者个体差异、经济环境、市场波动等多种因素的影响。
了解个人投资者的心理与行为特点对于投资者自身和市场参与者具有重要的意义。
一、贪婪与恐惧心理贪婪和恐惧是个人投资者最基本的心理特点。
贪婪使得投资者追求高回报和快速发财的愿望，往往过于乐观，盲目追逐热门投资品种，甚至过于冒险。
而恐惧则使得投资者过度谨慎，担心市场波动，害怕亏损，常常错失投资机会。
贪婪与恐惧心理往往导致个人投资者在投资决策中表现出互相矛盾的行为。
二、跟风心理跟风心理是指个人投资者在投资决策中受到大众观点和市场舆论的影响，盲目追随他人的投资行为。
投资者常常会因为害怕错过机会或被人“智商税”而选择跟风买入热门股票，这种行为在市场出现风险或泡沫时往往导致投资者的巨额损失。
三、过度自信和自我迷惑过度自信和自我迷惑是个人投资者心理的另外两个极端。
过度自信的投资者往往高估自己的能力，自以为是地进行投资决策，忽视市场和个人的不确定性因素，容易导致冒险行为和损失；而自我迷惑的投资者则缺乏自信，自我怀疑，对自己的判断和决策缺乏信心。
这两种心理状态都会对个人投资者的决策产生负面影响。
四、短期主义和过度交易个人投资者往往倾向于短期主义和频繁交易。
他们更关注短期内的利润和快速回报，短期内的价格变动容易引发他们的决策，而忽视了长期投资的价值和风险控制。
频繁的交易也增加了交易成本，降低了投资回报率。
五、心理账户效应心理账户效应是指个人投资者会将自己的资金进行区分，设立不同的账户，每个账户对应着不同的投资目标和风险承受能力。
由于心理账户存在，投资者在决策时会受到账户的价值变动、账户的亏损和盈利决策效应等因素的影响，导致不同账户之间的决策互相影响，不理性地进行投资。
个人投资者的心理与行为特点直接影响着他们在投资市场上的行为和结果。
股票交易之十大正确心态
股票交易之十大正确心态股票交易是一项需要经验、技巧和正确心态的活动，有时候正确的心态比技术更重要。
在这篇文章中，我们将介绍十大正确心态，这些心态能够帮助你在股票交易中保持冷静、坚韧和成功。
1. 谨慎乐观谨慎乐观是指在交易中要持有正面态度，但又不能盲目乐观。
避免过度自信和冲动，而要冷静思考和制定合理的交易策略。
2. 不断学习股票市场是一门不断学习的学科，只有不断更新自己的知识和技能，才能适应不断变化的市场环境。
因此，投资者需要对公司基本面、技术面、宏观经济数据等方面进行深入了解。
3. 长期投资股票市场是一项长期游戏，必须拥有长期的投资心态。
因此，投资者需要有耐心，不主动平仓，不过度交易，而是要坚持持有优秀公司的股票，等待其价值得到充分体现。
4. 知道自己投资者在交易中必须深入了解自己，包括自己的风险承受能力、交易风格、时间和资金的可用性。
只有了解自己，才能根据个人情况制定合适的交易策略和投资计划。
5. 理性思考在股票市场中，投资者必须避免情绪化的投资决策和跟风行为，而要运用自己的经验和知识，理性思考，做出合适的投资决策。
6. 收集信息股票市场是一个信息密集的地方，信息可以影响市场走势和公司股价。
因此，投资者需要尽可能收集全面的信息，可以利用线上网络、资源平台和新闻报道等途径获取最新信息。
7. 不断磨砺技巧股票交易是一门技术活，在实战中不断总结经验，学习交易技巧，提高自身交易能力和水平，以此预判市场变化并灵活应对。
8. 接受失败投资中不可能总是正确，投资者需要接受失败并及时总结教训。
借鉴其他投资者的成功经验并修正自己的交易决策，切勿让失败影响持续投资。
9. 细心分析股票市场变化快速，后市难以预测。
因此，投资者必须做好风险控制，在交易过程中充分利用各种分析工具，通盘考虑公司基本面、技术面等多个要素进行交易决策。
10. 成功年化投资者需要根据实际情况为目标设定具体年化数字，并不断挑战这个目标。
这样，投资者可以在自身投资能力和经验基础上慢慢提高，实现更高的收益率。
期货交易中的交易心态和情绪管理
期货交易中的交易心态和情绪管理自从期货市场的出现以来，交易者们一直致力于寻找一种完美的交易心态和情绪管理方法，以提高交易的成功率并减少亏损。
在期货交易中，交易者的心态和情绪管理扮演着至关重要的角色。
本文将探讨期货交易中的交易心态和情绪管理的重要性，并提供一些有效的技巧和策略。
一、交易心态的重要性在期货交易中，交易者的心态起着决定性的作用。
一个稳定、积极的心态有助于交易者做出明智的决策，并克服贪婪、恐惧和其他情绪的干扰。
以下是一些交易心态的关键要素：1.耐心与纪律：交易者应保持耐心等待正确机会的到来，并始终保持纪律，遵循交易计划。
2.平衡心态：交易者应保持冷静和平衡的心态，避免被市场波动所影响，不盲目追涨杀跌。
3.自信：交易者应对自己的交易计划有信心，并相信自己的分析和判断。
4.忍耐与坚持：在遇到连续亏损或困难时，交易者应保持耐心和坚持，不轻易放弃。
二、情绪管理的策略在期货交易中，情绪管理至关重要。
交易者需要学会控制自己的情绪，避免冲动和情绪化的交易决策。
以下是一些有效的情绪管理策略：1.设定止损位和目标位：在每一笔交易之前，设定明确的止损位和目标位，并严格遵守。
这样可以避免情绪干扰，减少亏损。
2.避免过度交易：交易者应避免过度交易，以免情绪失控。
合理规划交易数量和频率，保持清醒的头脑。
3.冷静分析：在交易过程中，交易者应保持冷静并进行客观的分析。
避免过度自信或恐慌，作出明智的交易决策。
4.控制贪婪和恐惧：贪婪和恐惧是交易中常见的情绪。
交易者应学会控制自己的贪婪和恐惧，以避免冲动的交易行为。
5.规避外界干扰：在进行期货交易时，交易者应尽量避免外界干扰。
关闭噪音干扰，集中精力于交易活动。
三、有效的交易心态和情绪管理技巧除了以上的策略之外，以下是一些额外的技巧和建议，帮助交易者更有效地管理交易心态和情绪：1.养成良好的生活习惯：良好的生活习惯可以帮助提高身体和心理的健康。
运动、休息充足和均衡的饮食有助于保持稳定的心态。
炒股亏了钱的8大忠告
炒股亏了钱的8大忠告炒股是一项高风险的投资行为，虽然有可能获得高额的回报，但也有可能亏损惨重。
如果你曾经炒股亏了钱，那么你一定会明白这种感觉。
在这里，我将为你提供8个忠告，帮助你避免再次犯同样的错误。
1、不要贪心。
炒股是一项长期的投资行为，不要试图在短时间内获得高额的回报。
如果你贪心，很可能会导致你的投资失败。
2、不要盲目跟风。
市场上有很多所谓的专家和分析师，他们会给出各种各样的建议和预测。
但是，你不应该盲目跟风，你需要自己做出决策。
3、不要过度交易。
过度交易会导致你的交易成本增加，从而降低你的回报率。
你需要制定一个合理的交易计划，并坚持执行。
4、不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。
你需要分散你的投资，不要把所有的钱都投入到一只股票中。
这样可以降低你的风险。
5、不要追涨杀跌。
如果你追涨杀跌，很可能会错过最佳的买入和卖出时机。
你需要学会分析市场趋势，并在合适的时机进行买入和卖出。
6、不要忽视基本面分析。
基本面分析是一种分析公司财务状况和业务前景的方法。
你需要了解公司的基本面情况，以便做出更明智的投资决策。
7、不要忽视技术分析。
技术分析是一种分析股票价格走势的方法。
你需要学会使用技术分析工具，以便更好地把握市场趋势。
8、不要过度自信。
如果你过度自信，很可能会导致你的投资失败。
你需要保持谨慎和冷静，不要轻易做出决策。
炒股是一项高风险的投资行为，需要谨慎对待。
如果你曾经炒股亏了钱，那么你需要从中吸取教训，并遵循以上8个忠告，以便更好地管理你的投资风险。
第六章投资者的认知偏差和行为偏差(二)
§3 投资经历、记忆与行为偏差
人们的记忆通常具有适应性，即记忆是对事物和情感的感知，而
并不能做到对事情进行客观记录。
痛苦的经历越久远，记忆中该经历的痛苦程度会越低 • A公司股票至今经历了一个缓慢的下跌过程；B公司的股票
最近短时间内突然急速下跌。投资者可能会对B公司的股票 过分悲观一些。
• 快乐的投资经历也类似：那些有着很高的快乐峰值和快乐
§4 心理账户对投资行为的影响
三、心理账户的核算
人们在决策时，通常进行成本—效用核算，目标是在成本一 定的情况下实现效用最大化。 要实现该目标，在金融经济学研究中通常给出效用函数的具 体形式。 但心理学经济学家的研究表明，个体由于受心理因素的影响， 风险态度并不是一成不变的，从而提出新的效用函数形式。
§4 心理账户对投资行为的影响
（3）交易效用（transaction utility）效应 交易效用是指个体由于交易的成本或收益与心理价位不 一致所引起的愉悦与不愉悦 。 心理账户的存在使人们对各种商品有一个“心理价位”。 购买商品时，若心理价位大于商品的实际价格，交易效用为 正，人们就感觉占了便宜。若心理价位小于商品的实际价格， 交易效用为负，人们就感觉吃了亏。
x y
损失
y
x
y
x
x y
收益
2.整合多个损失：当两 个以上的事件都是损 失时，人们会倾向将 损失合并计算，使自 账户合并核算 己少难过一些。 “我们不要让痛苦分阶段，既 然痛苦不可避免，就应让痛苦一次 到位，剩下的就都是好的了。”
u( x ) u( y) u( x y)
u( x ) u( y)
§3 投资经历、记忆与行为偏差
总结： • “赌场的钱”效应使投资者在赚钱之后更愿意买入风险大的股
证券市场的投资者心理与行为洞悉投资者的决策模式
证券市场的投资者心理与行为洞悉投资者的决策模式证券市场的投资者心理与行为洞察投资者的决策模式在证券市场中，投资者的心理和行为是决定投资决策的重要因素之一。
了解投资者的心理和行为可以帮助我们洞察投资者的决策模式，从而更好地进行投资分析和决策。
本文将探讨证券市场投资者心理与行为的重要特点以及其对决策模式的影响。
一、投资者心理特点1. 从众心理：投资者往往倾向于跟随市场的主流观点和行为，害怕与大众背道而驰。
这是因为人们常常有“群体智慧”和“安全感”的心理需求，希望遵循多数人的选择以避免风险。
2. 过度自信：很多投资者对自己的判断力和决策能力抱有过高的自信，往往高估自己的投资能力和知识水平。
这种过度自信使得投资者倾向于过度交易，盲目追求高回报，从而增加了投资风险。
3. 短期关注：投资者常常对短期市场波动更为敏感，更关注短期收益。
这是因为人们具有即时满足的心理需求，渴望快速获取利润。
然而，短期的市场波动往往会导致情绪化的决策，增加了投资风险。
二、投资者行为特点1. 追逐热点：投资者常常倾向于追逐短期热点，盲目购买热门股票或行业。
这是因为人们常常受到媒体和他人推荐的影响，希望抓住短期机会获取高回报。
然而，这种追逐热点的行为往往忽视了基本面分析和长期投资的重要性。
2. 忽视风险：投资者在决策时往往倾向于忽视风险，追求高回报。
这是因为人们在面临风险时往往采取避免损失的心理，害怕错失机会。
然而，忽视风险可能会导致对潜在风险的低估，从而增加了投资的风险。
3. 锚定效应：投资者的决策常常受到已有信息或经验的影响，往往过度依赖于先前的认知框架。
这种锚定效应使得投资者难以调整自己的决策，忽视新的信息和变化。
然而，市场常常是动态变化的，过度依赖于先前的认知框架可能导致错误的决策。
三、投资者决策模式1. 情绪驱动模式：投资者的情绪常常会影响他们的投资决策。
情绪驱动模式认为投资者的情绪反应会导致市场上的过度买入或卖出，从而引起市场的波动。
自我归因偏差、学习与股民的过度自信
则将 失败 归 因于偶 然 因素或 者外 部 因素 。在这种 心
理偏 差 的影 响下 ，随着 投资 者经 验 的提升 、收益 的
人 的一些特 质 ；而一 旦 工作遭 受失 败 ，却往 往将 失
败归 因于 偶 然 因 素 或 者 外 部 因 素 。 ｌ ７ ＿ ＿ 自我 归 因
改 善 ，其过 度 自信 水 平也会 随 之增加 。而学 习效应
而得 到减 弱。
［ 关键 词 ］ 反馈 效 应 ；学 习效应 ；过 度 自信
［ 中图分类号］Ｆ ８ ３ ０ ． ９ １［ 文献标识码］Ａ ［ 文章编号］１ ０ ０ ０ －５ ９ ６ Ｘ（ ２ ０ １ ３ ）１ １ 一Ｏ Ｏ ７ ｌ —Ｏ ９
对 于证 券市 场而 言 ，过度 自信无 论是 对市 场参
验 带来 的学 习效 应对 股 民 的过 度 自信 的影 响 。研 究发现 ，股 民的历史 投资 收益 对其过 度 交易存 在
正 向影 响 ，即股 民历 史投 资 收益越 高 ，则 过度 交 易程度 就越 大 。这 表 明 良好 的历史投 资 收益会 通
过 自我 归 因偏 差 心理 加剧 投资 者过 度 自信 程度 。 而在控 制 了历史 投 资表现 之后 ，笔者 发 现股 民 的 投资 经验 对其 过度 交 易 的影 响并 不 显著 。过度 交 易或者 过度 自信 并 没有 随着股 民投 资经验 的积 累
Ｔｈ ａ ｌ ｅ ｒ ） 特别 指 出 ，在心 理学 领域 有 关个 人 判 断 的 研 究 成果 中 ，最 稳健 的结 论 可能 就是 人们 是 过度 自 信 的。 ［ ３ ］
［ 收稿时间］ ２ ０ １ ３ —０ ６ —０ ９ ［ 基金项 目］ 国家 自然科学基金项 目 （ ７ １ １ ０ ２ １ ０ ９ ） ； 国家 自然 科 学基 金 项 目 （ ７ ０ ９ ７ ３ ０ ０ ３ ） ；教 育 部 社 科研 究青年 基金 项 目 （ １ ０ Ｙ Ｊ Ｃ ７ ９ ｏ ２ ３ ３ ） ［ 作者简介］ 谭松涛 （ １ ９ ７ ９ 一） ，男，安徽阜阳人 ， 中 国人 民大 学财政 金 融政策研 究 中心 副教授 ，经
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过度自信和过度交易
理性的投资模型的最清楚的预测之一就是金融市场上的交易非
常少。因为在一个理性世界里，理性的投资者并不情愿购买另一个理
性的投资者所要抛出的证券。与这个预测相反，证券市场的交易数量
非常大，投资者交易的数量远远超过了基于理性调整所需的量。
Odean（1999）的研究表明，在理性的行为下，人们交易的目的
有：流动性需要、抵税出售（tax＿loss selling）。投资组合的重
新构建（rebalancing）、转向较低奉献的证券等。而实际的交易活
动除了上述的理性交易外，还存在大量的非理性交易，其表现就是既
是忽视交易成本，这些交易者的收益也降低了。Barber和Odean（2000）
利用从national discount brokerage firm获取的大量账户研究交
易活动，结果发现，在仔细地考虑了交易成本后，他们样本中的投资
平均收益远远低于平均基本收益。简单的讲，如果这些投资者更少的
交易会更好。Barber和odean（2001）根据投资者的性别进一步研究
了35000位投资者的6年的交易习惯，结果是男性不仅在错误时间卖
掉股票而且比女性多交易45%；更有趣的是，独身男性比独身女性多
交易67%。较高的交易成本使得男性投资者的投资回报率低于平均回
报率。此外，Shiller（1999）等行为金融学家也对该问题进行了研
究。有关交易过度的研究有一个共同结论：那些资金周转率快的投资
者的净收益比较差。既然如此，投资者为什么还要如此频繁地交易？
行为金融学认为，如此高的交易水平至少部分可以用一个简单的
行为偏差——过度自信（Over——confidence）来解释：人们在决策
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时存在过度自信倾向，而过度自信导致了投资者的意见的分歧，从而
产生过度交易（Excessive Trading）。长期以来，自然选择的结果
是人们运用拇指法则（rules＿of＿thumb）处理信息（Simon，1956）。
人们在决策时，运用这种处理信息的方式可以化繁就简。但是，现代
环境复杂程度是史前人类所处净化环境不可比拟的，特别是金融市场
存在着大量的资料和无数的不确定性，人们面对这样复杂的环境，在
决策时往往会产生偏差。经济学家通常认为个人互相独立的偏差在市
场均衡时被抵消，因此不存在系统性偏差。心理学的大量实验表明，
系统性的偏差是存在的。偏差有三方面原因所致：一是直观推断；二
是人类的大脑很难正确接受各种感觉器官所获得的信息；三是情绪对
决策的影响很大。并且，人们很难从过去的教训中认识偏差并纠正它。
有两个主要原因：一是这种认识有一定的难度；二是人们认为他们有
能力慢慢地去调整决策过程以纠正偏差，但事实上他们仍然做出错误
的决定。过度自信就是由于人们过多的依赖直观推断而产生一种行为
偏差。
投资者的过度自信使得他们高估自己的能力和他们的私人信息，
从而引起投资者之间的意见分歧，进而引起过度交易。