中级经济管理学与股票证券管理知识分析课程
2020中级会计 财管 第41讲_证券投资管理(2)
【例 6-23】假定某投资者准备购买 B公司的股票，打算长期持有，要求达到 12%收益率。 B公 司今年每股股利 0.6元，预计未来 3年股利以 15%的速度高速增长，而后以 9%速度转入正常增长。 则 B公司股票价值：
【超常阶段现值】 第一年股利现值 =0.6×（ 1+15%）×（ P/F,12%,1） =0.6162 第二年股利现值 =0.6×（ 1+15%） 2 ×（ P/F,12%,2） =0.6324 第三年股利现值 =0.6×（ 1+15%） 3 ×（ P/F,12%,3） =0.6497 前三年现值合计 =1.8983（元） 【固定增长阶段现值】
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【解析】 0.6×（ 1+5%） /（ 11%-5%） =10.5（元 /股）。
【判断题】依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成，一部分是预期股利收益 率 D1/P0，另一部分是股利增长率 g。（ ）（ 2017年）
【答案】√
【综合题】（ 2015年）已公司是一家上市公司，该公司 2014年末资产总计为 10000万元，其中 负债合计为 2000万元。该公司适用的所得税税率为 25%。相关资料如下：
资料一：预计已公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表所示：
资料二：已公司认为 2014年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有 资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券 的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务 利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表所示 :
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股票证券及投资管理知识分析学
❖ （3）投资者的现金流的变化。（状态）
❖ 1.1.2 投资的基本要素和特征
❖ （1）投资的三个基本要素：收益性、不确定性和时间性。
❖ 因为现在的价值是确定的，而将来预期获得的投资价值是不 确定的，有遭受损失的可能。比如，进行股票投资。
❖ （2）投资的基本特征：支出的先期性、回报的未来性和风 险性。
引起世界各地的股票投资者的关注，不少人 开始“跟风”购进中石油的股票，这也是近年来 中石油股票不断上升的一个原因。
七度减持告别中石油
❖ 然而，这位“股神”却在中国股市如日中天，中 石油股价节节上升之机，开始了他的减持计 划。
❖ 当石油价格较低的时候，他认为石油价格将 会上升，石油公司自然会从中受益，所以他 买入了中石油；而石油价格很高的时候，他 认为油价继续上涨的可能性较小，那么，石 油公司的利润再要大幅增长将会很困难，所 以选择了卖出股票。
参考书目：中文版
❖ 曹凤岐、刘力，《证券投资学》（第二版） 2000年8月。
，北京大学出版社，
❖ 中国证监会证券从业人员资格考试委员会办公室，《证券投资分析》 ，上海财经大学出版社，1999年7月。（基本上每年都做修改）。
❖ 威廉·夏普等著，赵锡军等译，《投资学》（上、下册），中国人民 大学出版社，1998年8月。
股票证券及投资管理知 识分析学
课程性质与任务
❖ 课程性质
《证券投资学》金融学专业本科，其中实验课时为8课时。
《证券投资学》的前期课程包括专业基础课《投 资学》、《金融市场学》和《公司金融》等。
❖ 课程任务
掌握有关证券投资方面的理论基础知识
掌握有关证券投资的基本理论及证券投资分析的 基本方法
❖ 小詹姆斯·法雷尔等著，齐寅峰等译，《投资组合管理理论及应用》 ，机械工业出版社，2000年3月。
股票证券与金融管理知识分析学
股票证券与金融管理知识分析学1. 概述股票证券与金融管理是一门研究股票和证券市场以及金融管理的学科。
它涉及到证券的发行、交易和投资等方面的知识，也包括金融管理中的风险管理、资金管理和投资决策等内容。
2. 股票证券知识分析2.1 股票基础知识•什么是股票：股票是企业股份的一种表现形式，代表了持有者对企业的所有权。
•股票市场：股票交易的场所，分为一级市场和二级市场。
•股票指数：用于衡量股票市场整体表现的指标，常见的有上证指数、深证成指等。
2.2 证券交易•证券市场：包括股票市场、债券市场和衍生品市场等。
•证券交易所：提供证券买卖场所和服务的机构，如上海证券交易所、纽约证券交易所等。
•证券交易方式：包括集中竞价、做市商和竞价撮合等方式。
2.3 投资策略•投资理论：包括现代投资组合理论和资本资产定价模型等。
•投资分析：对证券进行基本面分析和技术面分析，以确定投资是否具有潜在价值。
•投资组合管理：通过优化资产配置和风险管理，实现投资收益最大化。
3. 金融管理知识分析3.1 风险管理•风险管理的概念：识别、评估和应对潜在风险的过程。
•风险管理方法：包括风险避免、风险转移、风险减轻和风险控制等方式。
3.2 资金管理•资金筹措：包括内部筹资和外部筹资两种方式。
•资金运营：通过有效的资金配置和运营管理，提高资金利用效率。
3.3 投资决策•投资决策的目标：追求长期投资回报和风险控制的平衡。
•投资决策过程：包括项目评估、风险分析和决策执行等环节。
4. 未来发展趋势股票证券与金融管理知识分析学在未来的发展中将会面临一些新的挑战和机遇。
随着科技的发展，金融科技将会对传统金融行业产生巨大影响，包括股票交易的智能化、风险管理的数据化等。
同时，随着全球经济的不断发展，股票证券市场将会更加国际化，需要更多的跨国合作和政策支持。
5. 结论股票证券与金融管理知识分析学是一个广泛而复杂的学科，它涵盖了许多方面的知识。
熟悉股票证券和金融管理知识能够帮助我们更好地了解和参与证券市场，并提高投资和风险管理的能力。
证券分析课程第2讲
2.3.4 税后利润分配
税后利润分配： 第一：提取盈余公积金； 第二：提取公益金 第三：支付投资者利润
综上所述：企业财务就是企业 筹集资金、运用资金、分配资金的 活动及其所体现的经济关系。反映 的是企业资金运动的全过程。其实 质就是利用价值形式反映生产经营 活动的全过程。其理财主体，不是 企业财会人员，而是以厂长经理为 首的各级管理者。
2 公司财务活动的主要内容
资金的筹集 资金的运用 资金的分配
2.1 资金的筹集
企业资金的来源渠道按现行会计制度 主要有两个方面： 投资者投入——自有资金 借入资金
2.1.1 投资者投入
国家资本金：国家财政拨款形成的资本金 法人资本金：外单位在企业投入的资本金 个人资本金：职工个人还有社会公众个人投 入的资本金 外商资本金：外国人及港澳台地区投资者在 企业投入的资本金
收入包括已收款项和应收款项； 费用包括已付款项和应付款项。
片面追求利润，会使经营者少提折旧或不 提折旧，少摊或不摊各种费用、损失，形 成虚盈实亏。 片面追求利润，会使经营者为了眼前利益， 而放弃具有发展前途的长远投资。
5.3 企业价值最大化
与资本保值增值相联系——现代企业理财目标 与利润最大化不完全矛盾 与利润最大化的区别 利润最大化主要是经营商品获得的利润，要想 使资本保值增值，除了要经营商品获得利润以 外还要进行资本运营。 资本运营：以资本为对象，使资本增值的 经营活动。具体来说，是公司通过筹资、投资、 参股、控股、收购、兼并、转让股权使资本增 值的经营活动。 资本保值增值利润有时还会下降。
2.3.3 盈利企业交纳所得税
企业所得税的税率为25%（2008年1月1日） 2.3.3.1 两个低档税率 符合条件的小型微利企业，减按20%的税 率征收企业所得税，包括非居民企业取得 的所得与其所设机构、场所没有实际联系 的，应当就其来源于中国境内的所得缴纳 企业所得税。 国家重点扶持的高新技术企业（无地域限 制），减按15％的税率征收企业所得税 。
股票证券与证券管理知识分析概述(doc 31页)
股票证券与证券管理知识分析概述(doc 31页)5、1、2、3、4章是一个知识体系：证券经纪业务。
5、6、7、8章是另一个知识体系：其他业务。
9章是独立的一个难点。
请分别连续复习。
6、从业基础的复习以理解为主，交易的复习以记忆为主。
在时间分配上：基础的复习时间占4成，交易占6成。
个人注意复习时间的安排。
第一章证券交易概述知识点101（P1-3）：证券交易的概念及原则。
证券交易是指已发行的证券在证券市场上买卖的活动。
（□证券发行与交易的相互关系在基础复习中已有）。
□证券交易的三特征：证券的流动性、收益性和风险性。
（不包括期限性）。
证券之所以能够流动，是因为它可能带来一定得收益。
新中国证券交易市场的建立始于1986年。
1988年我国开放了国库券转让市场。
1990年12月19日和1991年7月3日，上交所和深交所先后正式开业。
1992年B股在上交所上市。
1999年7月1日，《证券法》开始实施。
2005年4月启动股权分置试点改革。
2006年1月1日，新修订《证券法》开始实施。
□证券交易遵循三公原则：1、现货交易。
现款买现货。
2、远期交易和期货交易。
3、回购交易。
具有短期融资的属性。
4、信用交易。
是投资者通过交付保证金取得经纪商信用而进行的交易。
主要特征是投资者买卖证券的资金或证券有一部分是从经纪商借入的。
我国过去禁止信用交易，但现在可以合法开展融资融券业务。
知识点103（P7-12）：证券交易参与人。
1、证券投资者。
分为个人投资者和机构投资者。
□买卖证券的基本途径：一是直接自行买卖。
如柜台市场。
二是经纪商代理。
□（可出成多选题）我国规定，证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员，在任期或法定限期内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得收受他人赠送的股票。
一般的境外投资者可以投资B股；□（可出多选题）而合格境外机构投资者则可以在批准额度内交易除B股以外的其他品种。
中职教育-《证券投资学》第五版课件：第6章 证券投资对象分析2(霍文文 主编 高教版).ppt
Dt 1r
t
得出：
P
n
t 1
D0 1 1 r
g
t
t
如果gr 且 D00 , 当n→∞时
多项式是发散的,即现值不存在
当gr时,
P
D0
1 1
g r
1 g 1r
2
2
1 g 1r
n
n
在等式两边同时乘以 1,则r有:
1 g
1
1
r g
P
D0
1
1 1
g r
1 g 1r
1.市盈率法
市盈率是股票当前的价格和公司每股收益的 比率。
市盈率能作为度量公司相对价值指标的原因 是公司的盈利能力是判断股票是否有投资价 值的决定因素，而每股收益直接反映了公司 的盈利能力。
在投资分析中，经常使用两种市盈率:当前市 盈率 ,预期市盈率 。
假设公司将全部收益作为股利，则每股股利 = 每股收益（EPS），用零增长模型表达股票 价值：
rg
其中， D表1 示预期第１年的每股股利，g表示股
利增长率
3.多元增长模型
第一部分是自ｔ＝０直到ｔ＝Ｔ的所有预 期股利现值，用ＶＴ－表示：
T
V D T 1 r t 1
t t
第二部分是ｔ＝Ｔ以后的所有股利在Ｔ时
刻的现值，应用不变增长模型，用ＶＴ表示：
V D T
T
1
r
1
g
为确定ｔ＝０时ＶＴ的现值，须将ＶＴ再次 贴现，用ＶＴ＋表示：
公司当年的每股股息 = 3.82元×65% = 2.48元 必要收益率 = 3.5% + 0.95×7% = 10.15% 股票理论价值(V)=2.48元×(1+6%)/(10.15%-6%）
证券分析课程第5讲
2.3 成本费用控制的原则
可以说是成本费用控制的思路 介入原则 预防原则 重点原则 现场原则 全面原则
2.3.1 介入原则
成本费用控制要介入企业生产经营全过程，即成 本费用形成全过程。 对工作计划的介入； 企业各部门、各单位在制定生产经营计划和各项 工作计划的同时，必须考虑成本费用，要使成本费用 计划渗透到各项工作计划中去。 对工作过程的介入； 在工作过程中要自始自终按规定的标准（消耗定 额）和费用开支标准（费用定额）进行工作。 对奖惩介入 要从奖励超额为主转变为以奖励节约和质量为主 卖方市场——买方市场 效率=效益 效率×正确方向=效益
1.1.2 成本管理的主体
现代成本管理的主体不是企业财会人员， 而是以厂长、经理为首的各级管理者。
企业成本费用确实是财务部门通过记账、 算帐、编制报表核算出来的，但绝不是财 务部门形成的。 企业成本费用是以厂长经理为首的各级管 理者在生产经营过程中消耗各种人力、物 力、财力形成的。
1.1.3 成本管理的手段
1.1.3.1 制定目标成本 目标成本：是指企业未来一定时期预期达 到的水平，作为企业成本管理的奋斗目标，是 目标管理在成本管理中的运用。 目标管理：是一种现代管理方法，不仅仅是指 标层层分解，可以说是泰罗制科学管理和行为 科学的有机结合。如：《一分钟经理》 制定目标成本方法：邯钢采用倒推法、倒挤法 目标成本=预计销售收入-目标利润-税金 在预计销售收入是采用市场可接受的低价。
2 成本费用控制
成本费用控制的概念 成本费用控制的作用 成本费用控制的原则
2.1 成本费用控制的概念