证券投资第七章基本面分析教案
证券投资学第七章 技术分析
（三）市场行为的四个要素 3.成交量与价格趋势的一般关系 经历了长期的下降后，价格形成了波谷，并开始回 升，成交量没有因为价格的上升而放大，之后价格 再度回到波谷。如果此时的成交量低于前一个波谷， 就是价格将要上升的信号。 时常出现一段时间的上升行情后，出现大的成交量， 而价格没有同事向上说明卖压很重，形成价格下降 的因素。 总之，成交量是价格的先行指标，价格是虚的成交 量是实的。
（二）技术分析的理论基础 假设一：市场行为包括一切信息 假设二：价格沿趋势波动，并保持趋势 假设三：历史会重复
（三）市场行为的四个要素 1.市场行为最基本的表现是成交量和成交价格 在某一时间的价格和成交量反映的是买卖双方在这 个时间的共同市场行为。 一般来说，买卖双方对价格的认同程度通过成交量 的大小得到确认，认同度大则成交量大，认同度小 则成交量小 价量趋势规律—价增量增、价跌量减
（三）市场行为的四个要素 2.时间和空间是市场潜在能量的表现 时间是指完成某个过程所经过的时间长短，通常是 指一个波段或一个升降周期所经过的时间。反映市 场起伏的内在规律和事物发展的周而复始的特征， 体现了市场潜在的能量由小变大再变小的过程。
（三）市场行为的四个要素 2.时间和空间是市场潜在能量的表现 空间是指价格的升降能够到达的程度。反映的是每 次市场发生变动程度的大小，也体现市场潜在的上 升或下降的能量大小。上升或下降的幅度越大，潜 在能量就越大。
（二）K线理论 2.单根K线的含义 长实体、短实体 黑色光头光脚、白色光头光脚 收盘无影线、开盘无影线 纺轴线—影线比实体长，多空双方不可靠 无实体线—开、收盘价无差或差距小，是趋势改变 的预告，但不能反映如何改变
（二）K线理论 2.单根K线的含义 大无实体线—有很长的上下影线，当天的交易区域 在中间部分，反映了买卖双方力量对比的不可靠性， 在全天的交易中，市场大起大落，收盘价筒开盘价 几乎相同。 墓碑线—下影线很短或没有，有强烈的下降的含义。 价格开盘后全天在高位进行交易，但收盘价又回到 了开盘价，表明价格反弹失败。
《证券投资实务》项目7 证券投资基本面分析
1．如果公司某项主营业务收入占公司总收入的50%以上，则该公司归属该项业务 对应的行业。
2．如果公司没有一项主营收入占到总收入的50%以上，但某项业务的收入和利润 均在所有业务中最高，而且均占到公司总收入和总利润的30%以上，则该公司归属该 业务对应的行业。
3．如果公司没有一项业务的收入和利润占到30%以上，则由专家委员会进一步研 究确定其行业归属。
目前投资者常用的还有申银万国证券研究所行业分类，一级行业28个，二 级行业104个，三级行业227个。
一、行业的分类
（三）上海证券交易所上市公司行业分类调整
2003年经证券交易所专家委员会研究决定，将在上海证券交易所上市的公司按 一定标准划分为十大行业。这十大行业有：能源、原材料、工业、可选消费、主要消 费、、健康护理、金融、信息技术、电信、公用事业。划分标准遵循以下原则。
（一）基本面分析的特点
0
以价值分析为基础，综合经济
1
学多门学科。
0
是主流分析方法，适用于中长 期投资。
2
二、基本面分析的理论基础和内 容
1、理论基础
商品价值决定商品价格，价格围绕价值上下 波动。公司发行的证券也是一种商品，具有 价值，它们在证券市场上的价格则以价值为 依据上下波动。
二、基本面分析的理论基础和内 容
第7章-证券投资技术分析ppt课件(全)
覆盖阴线 下降阳线
8.三条大阴线
在下跌行情中出现 三条连续大阴线， 是股价隐入谷底的 征兆，行情将转为 买盘，股价上扬。
9.上升三法
行情上涨中，大阳 线之后出现三根连 续小阴线，这是蓄 势待发的征兆，股 价将上升。
10.向上跳空阴线
此图形虽不代表 将有大行情出现， 但约可持续七天 左右的涨势，为 买进时机.
7
19.76
4
现在委托买入下三档数量为21手，委托卖出上三 档为18手，则此刻深长城的委比为：
委比值8.9％，说明买盘比卖盘大，但不是很强劲。
第二节 主要技术分析理论
一、道氏理论
道氏理论是所有技术研究的开山鼻祖。其 创始人是查尔斯·道。他和好朋友爱德华·琼 斯建立了道·琼斯财经新闻服务社。
主要原理： 1.平均价格指数可以反映和解释市场的大部 分行为，平均价格涵盖一切信息。 2.市场波动具有某种趋势。 3.股票价格运动有三种趋势。
“外盘”和“内盘”相加为成交量。分 析时，由于卖方成交的委托纳入外盘，如外 盘很大意味着多数卖的价位都有人来接，显 示买势强劲；而以买方成交的纳入内盘，如 内盘过大，则意味着大多数的买入价都有人 愿卖，显示卖方力量较大。如内盘和外盘大 体相近，则买卖力量相当。
大盘技术分析界面、个股技术分析界面相似
✓射击之星特征：
1、此前存在一个明显的上升趋势。 2、在股价上升过程中出现一根带上影线的小实体
并向上跳空高开。 3、上影线的长度至少是实体长度的两倍；下影线
短到可以认为不存在。 射击之星形态如果在高位出现，行情下跌的可 能性较大。
3.鲸吞型
牛市鲸吞型 熊市鲸吞型
4.孕育型
牛市孕育型
熊市孕育型
5.曙光初现（刺穿线）、乌云盖顶
第七章 证券投资技术分析(12节)PPT课件
【学习目标】 技术分析是证券投资者普遍使用的分析
方法。证券投资的技术分析是从证券的市场 行为来分析和预测证券价格未来变化趋势的 方法。通过本章学习要求掌握技术分析的基 本原理与理论方法，并能在全面掌握基本面 分析的前提下，结合证券市场（尤其是股票 市场）的报价分析系统加以运用。
• 其实，所有的分析方法都有用 • 因为，肯定有人依靠它获得了成功 • 算命的例子 • 如何界定“有用”？
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• 例如，技术分析就回答不了 • “股票A能否从10元涨到30元” • 需要依靠其他分析方法 • 技术分析能回答， • 如果涨到了30元，就应该考虑卖出了 • 或者说，卖出概率为80％
• 技术分析比较适合“小资金” 小资金：交易后不影响市场
往往导致“大错”
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对两类错误不同态度
（1）买入之后，价格下降了 直接引起资金亏损 属于不可接受的错误尽量避免
（2）卖出之后，价格上升了 损失了盈利的机会 属于可以接受的错误 即使经常犯第二种错误也无所谓
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• 投资成功的三方面因素
• 投资者个人的天赋； • 投资者个人的分析判断能力； • 运气
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战略手段和战术手段
• 战略手段：决定投资方向 • 战略决策正确，不至于有太大的差错 • 战术手段：做出战略决策的决定之后， • 选择具体的行动时间和地点。 • 可以使正确战略决策得到更好效果
• 战略和战术的相对性
• 技术分析中多数是战术手段 • 战略性的决策是困难的 • 战术性的技术很容易学会 • 战术手段：K线理论，技术指标 • 战略手段：波浪理论，周期理论 • 介于两者之间：支撑压力，形态理论 • 日线，属于战术性质 • 周线，月线属于战略性质
第七章证券投资基本分析要点
税负重，企业盈利减少；投资者收入减少。相反，低税率或适当的减免税则可 以扩大企业和个人的投资和消费水平，从而刺激经济增长和股价资金的形式，也是实现财政政策、进行宏观调控的重要 工具。 国债对股票市场具有重要影响。
首先，国债本身是构成证券市场上金融资产总量的一个重要部分。由于国债 的信用程度高、风险水平低，如果国债供给量较大，会使证券市场风险和收 益的一般水平降低。
基本分析的目的在于分析证券的内在投资价值。
六、基本分析的主要内容
（一）宏观经济因素分析 证券投资与宏观经济息息相关。良好的宏观经济环境是微观经济主体持续、 稳定增长的基本条件，也是证券市场发育完善的基础。 宏观经济因素分析主要探索各宏观经济指标和经济政策对证券价格的影响。
（二）中观经济因素分析 中观经济因素分析主要包括行业分析与区域分析。 （三）微观经济因素分析 微观经济因素分析即公司因素分析，是基本分析的重点。
2.财政政策对证券市场的影响
扩张性财政政策，增加财政支出，可增加总需求，使公司业绩上升，经营风 险下降，居民收入增加，从而使证券市场价格上涨；反之，实行紧缩性财政 政策，减少财政支出，可减少社会总需求。从而使公司业绩下滑，居民收入 减少，证券市场价格就会下跌。
（1）财政支出对证券市场的影响
扩大财政支出，可以扩大社会总需求，将使得证券价格上升。同时居民收入提 高，推动证券市场趋于活跃，价格上扬。但过度使用此项政策，财政出现巨额 赤字，增加了经济的不稳定因素，通货膨胀加剧，物价上涨，有可能使投资者 对经济的预期不乐观，反而造成股价下跌。
五、基本分析的理论基础
基本因素分析的理论基础是任何金融资产的“真实”或“内在”价值等于 这项资产所有者预期的现金流流入的现值。 基本分析的假设前提是证券价格由其内在价值决定。价格受政治、经济、心 理等多种因素影响经常波动，很难与价值完全一致，但总是围绕价值波动。
第7章证券投资决策分析
D1 kg
D0 (1 kg
g)
【例7-7】每年分配每股股利为3元，最低报酬率为15%. 则股票的价值为：V=3÷15%=20（元）
这表明该股票每年给投资者带来3元的收益，在市场利率为
15%的条件下，它相当于是20元资本的收益，所以其价值是20元。
当然，市场上的股票市场价格不一定就是20元，还要看投资人对风
＝80×4.452＋1000×0.822＝356.16＋822＝1178.16元>1105元
贴现结果高于1105元，可以判断，4% < R<6%。用插补法计算近似
值：R＝4%＋
1178.16－1105 1178.16－1083.96
（6%－4%）＝5.55%
注意：试误法比较麻烦，如果不考虑时间价值，可用下面的简便算
险的态度，可能高于或低于20元。如果当时的市价不等于股票价值，
例 如 市 价 为 18 元 ， 每 年 固 定 股 利 3 元 ， 则 其 预 期 报 酬 率 为 ：
R=3÷18=16.67%。
可见，市价低于股票价值时，预期报酬率高于最低报酬率， 可以进行购买该股票。
【例7-8】某公司准备投资购买A股票，该股票上年每 股股利为3元，预计以后每年增长率为5%，该公司要求 的报酬率为15%，则该股票的内在价值为： P=[3×（1+5%）]÷（15%-5%）=31.5（元）
3.债券投资的优缺点
优点 ——本金安全性高 ——收入稳定性高 ——市场流动性好
缺点 ——购买力风险大 ——没有经营管理权
返回
7.2.2 股票投资
1.股票估价 2.股票投资收益率分析 3.股票投资的优缺点
返回
第七章-证券投资管理课件
三、证券投资的程序
开立证券账户
重新开户
开立资金账户
委托买卖指令 申报
电脑主机撮合
挂失 不成交
达成交易
清算交割
第七章-证券投资管理
1.开设账户
• 开设账户有两个方面，即开立证券账户和开立资金账户。 • 证券账户用来记载投资者所持有的证券种类、数量和相应的变动
情况，资金账户则用来记载和反映投资者买卖证券的货币收付和 结存数额。 • 开立证券账户和资金账户后，投资者买卖证券所涉及的证券、资 金变化就会从相应的账户中得到反映。
第七章 证券投资管理
主要内容：
• 本章主要内容包括证券投资的目的、种类、程 序，债券投资的目的、特点、估价与风险，股 票投资的目的、特点与估价、基金投资的特点、 内容、分类及估价，以及不同投资方式的优缺 点。
第七章-证券投资管理
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教学目标及重难点
• 本章的教学重点在于债券投资的估价、债券到 期收益率的计算、股票投资的估价、股票内部 收益的计算及不同投资方式的优缺点；教学难 点为债券价值的敏感性、基金投资的估价与收 益。
第七章-证券投资管理
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一、证券的特征及其种类
• （一）证券的特征 • 券是指票面载有一定金额、代表财产所有权或债权、可以有偿转
让的凭证。 • 1.流动性强 • 2.风险性高 • 3.收益性高
第七章-证券投资管理
（二）证券的种类
• 1.按证券的发行主体划分 • 政府证券又称政府债券、公债券，它是指政府为筹措财政资金或
第七章-证券投资管理
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一、债券投资的目的和特点
• （一）债券投资的目的 • 第一，扩大资金来源； • 第二，降低资金成本； • 第三，减少税收支出； • 第四，公司发行债券既可以获得经济方面的好处，又不会影响股
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证券投资与分析教案授课老师:霍然院系：经济与管理学院授课班级：S13投资理财1、2班教室:多媒体教室教学内容与过程：第七章证券投资基本分析这本教材一共九章，前六章主要是偏重于证券投资相关的常识及理论，但从第七章开始着重于基于书本知识与实践相结合,来学习如何进行证券投资。
证券投资分析的方法主要是基本分析和技术分析，基本分析法认为证券价格由证券价值决定,通过对证券基本面分析可以预测证券价格的未来走势.而技术分析法认为证券价格由供求关系决定并认为证券价格变化有一定的规律，通过这些规律发现投资的时机.通常在实际进行证券投资操作中,基本分析主要用于选择合适的投资对象（例如选取优秀的股票)，而技术分析主要用于如何选取合适的时间点来进行投资。
也就是说基本面分析用于选股，技术分析用于选时。
但要成为一个成功的投资者除了书本上讲到的基本分析和技术分析外还有培养好的投资理念，这在后续的课程以及实践操作中会穿插讲解。
第七章主要介绍证券投资的基本分析,基本分析又分为质因分析和量因分析。
质因分析是从宏观的宏观经济状况到中观的行业前景再到微观的公司经营三个层次进行分析.量因分析是根据上市公司发布报表来分析公司的经营能力、偿债能力、盈利能力等属于微观分析。
第七章第一节质因分析—--经济分析一、信息的内容及来源（一）信息来源（消息发布者）1、政府部门:宏观经济政策制定者，是信息发布主体国务院、中国证监会、财政部、中国人民银行、国家发改委、国家商务部、国资委、国家统计局2、证券交易所：证券交易的组织者和监管者，发布权威、准确、及时的信息.3、上市公司：提供本公司的信息（eg:年报、公告）4、中介机构：撰写宏观形势、行业特征公司经营状况等分析报告5、媒体：连接信息发布者和需求者的桥梁（二）信息处理首先，要去甑别这些信息的可信度；其次,平时要积累信息保持信息的连续性；最后，作为投资者要多层次多视角综合来分析已获得的信息。
这里提问和同学互动：1。
同学们平时关注这些信息吗？2.通过哪些渠道呢?知道哪些渠道？结合实际：给学生提供一些获取信息的渠道让学生课下去关注收集信息Tips：东方财富网、和讯财经等财经网站；关注新闻联播、央视财经新闻证券频道以及微博、微信的公众号等。
二、宏观经济分析宏观经济分析是基本分析的第一步,判断投资的经济环境，预测未来经济形势走势。
(一)社会经济发展速度和经济结构分析1、经济发展速度分析：经济增长会引起资金规模相应变动，而其是股价指数变动基础；从经济增长的过程来看，社会需求规模扩张——企业借款经营规模扩张（规模扩大途径：①银行间接信用、②发行股票直接融资）——企业扩大经营，普遍利润总额上升—-上市公司股票收益率普遍提高——股价指数上涨,所以，经济增长加速的过程即是资金规模扩张、企业利润上市公司收益率普遍提高的过程，是股价指数上涨的基础性动力。
一国经济需保持一定发展速度,才会总需求与总供给的协调，经济结构的合理，使上市公司利润增加、业绩理想、分红增加、生产规模的进一步扩大，从而使公司的股票或债券升值，促使人们普遍看好上市公司，对价格上升产生预期.于是证券投资的供求也发生变化,需求大于供给,促使证券价格上升。
此时，由于国民收入的提高,进一步刺激证券投资而继续推动证券的价格的上升。
证券市场的总体走势呈上升趋势。
指标有：国内生产总值（GDP）：一国常住居民一年生产活动成果、工业增加值:工业活动成果、采购经济人指数(PMI）:反映企业实际财务和运行情况2、经济发展结构分析好的经济发展结构是，低耗能、低污染、高效益、高质量以及要资源节能合理利用，保证经济的持续稳定协调发展。
（二）投资规模分析投资规模是指一定时期内国民经济各部门、各行业在再生产中投入资金的总量.全社会固定资产投资是衡量投资规模的主要指标,包括基本建设、更新改造、房地产开发投资和其他固定投资4种.固定资产投资的好处主要有推动经济发展、促进技术进步、建立合理生产结构、提高本国物质基础。
弊端在于如果这种固定投资过多会造成资源浪费货币超发通货膨胀等。
重点在于判断投资规模及结构是否合理。
结合实际给同学举例说明投资规模过大造成危害：提问:在0708年国家经济不好的时候采取了什么措施？扩展：推动经济发展有3驾马车：投资、出口、消费。
要从这三方面入手来推动经济发展。
当时出口面临人民币升值，出口遇阻. 消费呢，人们受传统消费观影响很难刺激人们消费改变人们的消费观，这架也不行。
当时政府就进行了大规模的基建投资.过度的基建投资、房地产开发投资一时促进了经济增长，但带来最直观的后果就是房价过高物价上涨。
（三）消费分析社会消费需求是国内的重要组成部分、是经济增长的动力.1、消费需求：一定时期全社会用于购买消费品和服务的购买力2、消费供应:一定时期通过市场提供给消费者的商品和服务的供应量结合实际理解人们消费如何影响到投资：虽然人们还受传统消费观影响，但现在还是有所改变。
人们娱乐方式改变了。
例如万达院线从上市27.94最高涨到248。
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（四）经济周期科学研究和实践证明，宏观经济走势具有周期轮回的特征，即具有经济周期.作为宏观经济晴雨表的股票市场，必然受到经济周期的影响.经济周期表现为四个阶段:1、萧条阶段。
在萧条阶段，信用萎缩、投资减少、生产下降、失业严重、人们收入减少,必然会减少对股票的投资需求，因而股市呈现熊市景象。
2、复苏阶段.在复苏阶段,经济开始回生，公司经营趋于好转，人们收入开始增加，也会增加对股票的需求，股价开始进入上升通道,此时是购入股票的最佳时期.3、繁荣阶段.在繁荣阶段，信用扩张，就业水平较高，消费旺盛,收入增加，股价往往屡创新高。
但此时应注意防范由于政府实施宏观经济政策给股票市场带来的系统性风险。
4、衰退阶段。
在衰退阶段，随着经济的萎缩，股票投资者也开始退出股市，股价也会由高位回落。
此时应卖出股票.注意：通常情况下经济周期与股价指数的变动不是同步的，而是股价指数先于经济周期一步.即在衰退以前，股价已开始下跌,而在复苏之前，股价已经回升；经济周期未步入高峰阶段时,股价已经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升.这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素.(五）就业状况的变动对证券市场影响分析证券市场的投资不论是机构投资还是个体投资，都是社会大众化的投资，就业状况的好坏不仅反映了经济状况，而且对证券市场资金供给的增减变化有密切关系。
在经济增长初期人们就业收入用于支付个人消费,之后人们手中积累了一定的多余货币而投资于证券，随之证券市场发达兴旺，在经济繁荣期，就业率高，收入普遍增长，证券市场资金源源流入推高股价，而投资者因财富效应增加消费信贷,银行业甘愿承担授信品质低的信贷风险。
当一些有远见的获利者抛售股票离场时，证券指数下跌，大多数人会补仓推动股价上扬，但后续资金乏力，股指终究跌落下来，随着投资者损失加重，消费投资减少,就业机会下降，经济危机爆发,人们斩仓出逃.接着持续的经济衰退，失业率上升，证券市值大幅下降,证券指数运行在一个长期的下跌趋势中。
（六）、财政政策对证券市场的影响1。
财政政策的运作对证券市场的影响财政政策分为：松的财政政策、紧的财政政策和中性财政政策.紧的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱，而松的财政政策刺激经济发展，证券市场走强.松的财政政策表现及其对证券市场的影响:1、表现为减少税收，降低税率,扩大减免税范围.政策经济效用，增加微观主体的收入，以刺激经济主体的投资需求，从而扩大社会供给。
对证券市场的影响,增加人们的收入，并同时增加了他们的投资需求和消费支出。
前者引起证券市场价格的上涨；后者使得社会总需求增加,总需求的增加反过来刺激投资需求，企业扩大生产规模，企业利润增加，从而促使股价上涨,由于企业经营环境得以改善,盈利能力增强,降低了还本付息风险，证券价格也将上扬.2、表现为扩大财政支出,加大财政赤字。
政策效应是:扩大了社会总需求,从而刺激投资,扩大就业.政府通过购买和公共支出增加商品和劳务需求，激励企业增加投入，提高产出水平，预计企业利润增加，经营风险降低，使得股票和债券的价格上涨；同时居民在经济复苏中增加了收入，持有货币增加，景气的趋势更加增加了投资的信心，买气增强，股市债市上扬。
特别是与政府购买支出相关的企业率先获益,其股价和债券价格也率先上升。
3、表现为减少国债发行（或回购部分短期国债）.政策效应:扩大了货币流通量，以扩大社会总需求，从而刺激生产。
由于债券的供给量减少，价格上扬，继而又有货币供给效益，整个证券市场价格均会上扬.4、表现为增加财政补贴。
财政补贴使财政支出扩大。
其政策效应扩大了需求和刺激供给的增加。
(七）、货币政策对证券市场影响1.利率对证券市场的影响。
利率上升，一方面公司借款成本增加,利润率下降，股价下跌。
将使负债经营企业经营困难,经营风险加大，其股价和债券的价格都将下跌。
另一方面，利率上升，吸引部分资金从证券市场专向储蓄，导致证券需求下降,证券价格下跌。
利率下降，反之。
2。
汇率对证券市场的影响。
外汇汇率的上升，本币贬值，增强本国出口产品的竞争力，使出口产品的企业受益而其证券价格上涨，反之依赖于进口产品的企业,成本上升，效益下降，则其证券价格下跌。
但是总体看，外汇汇率上升，本币贬值导致资本从国内流出，证券市场需求减少，价格下降。
（八）、国际收支状况对证券市场的影响1、贸易顺差的影响:持续的贸易顺差可以增加国民生产总值，公众收入增长，从而带动债券市场价格上扬。
90年代初期，东南亚出口顺差，而经济增长快，收入增长促使证券市场高涨，但97危机后，被欧美发达国扩大出口而改变。
总之，出口优良的企业其证券价格会有优异的表现。
2、贸易逆差的影响：一国出口贸易逆差，生产这些产品的企业收益下降，证券发行受冷遇,其价格在证券市场上表现差,一国若持续贸易逆差，外汇储备减少，进口支付能力恶化，经济受影响而不景气,证券市场也不景气。
3、国际收支顺差的影响：国际收支长期大幅顺差，容易引发国内通胀，为收购外币政府将投放过量本币，其中，国际投机资本的大量流入流出，会引发国内金融市场的动荡与本币币值的稳定，证券价格的波动则直接受到影响。
（九)其它宏观影响因素分析1、政治因素――政治上的稳定与否，直接影响了证券市场的价格波动和资金数量的变化。
政权的转移、政府的更叠，都将影响社会的安定及人心的稳定，它是影响股价的重要因素。
2、战争因素――战争对股价的影响有长期的，亦有短期的;有好的方面，也有不良的方面。
但总的来说，对证券市场的投资是一种打击，会引发物价上涨，货币贬值，人们抛售股票来换取货币与实物,股市爆跌。
即使没有发生战争的国家，其股价的上涨也是暂时的，因为经济的全球化效应是相互影响的。