最佳货币区理论专题
(九)最优货币区和欧元区
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欧洲单一货币的演变
▪ 欧盟 “1992” 计划
• 欧盟国家试图实现更高的内部经济一体化，通过:
– 固定相互间的汇率 – 通过直接的措施鼓励商品、服务和生产要素的自由流动
• 采用欧元的两个主要原因:
– 为了提高欧洲在世界货币体系中的地位 – 为了把欧盟变成一个真正的统一市场
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欧洲单一货币的演变
▪ 欧洲货币体系, 1979-1998
• 德国、荷兰、比利时、卢森堡、法国、意大利和英
• 欧洲市场的统一进程开始于1957年，当时欧盟发起国
建立了关税同盟.
• 1986年的《欧洲单一法案》制定了一些新的政策来支
持人员、服务和资本的自由流动.
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欧洲单一货币的演变
▪ 欧洲经济与货币联盟 ▪ 1989年，得洛斯报告提出了实现欧洲单一货币
政策的制定 – 完全的资本自由流动 – 欧洲的政治稳定
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欧元和欧元区内的经济政策
▪ 马斯特里赫特一致性标准及稳定与增长协定
• 《马斯特里赫特条约》特别指出欧盟成员国必须满
足的宏观经济一致性标准:
– 价格稳定性
Chapter 九
▪ 最优货币区和欧元区
对最佳货币区理论的反思
Ｃ ｒｅ ｃ ｅｓ 货 币 区 是 指 在 区 域 内 实 行 单 一 共 同 货 币 ， 者 是 几 种 货 币 同 具 有 无 限 的 可 兑 换 性 ， 汇 ｕ ｒｎ ｙＡｔａ ） 或 其
率 在进 行 经 常性 交 易和 资 本 交易 时 互 相 盯住 ， 持 不变 ； 域 内 国家 与 区域 外 国 家之 间的 汇率 保 持 浮动 。 保 区
虑 不 同 国 家 对 经 济 发 展 的 共 同 愿 望 。 统 一 的 市 场 经 济 必 定 会 形 成 两 极 分 化 ， 素 向 一 地 区集 中 的 过 程 ， 要 也 正 是 地 区 间 经 济 发 展 不 平 衡 的 过 程 ， 有 对 落 后 国 家 的 经 济 援 助 ， 使 满 足 最 佳 货 币 区 条 件 ． 仍 然 不 能 没 即 也 保 证 货 币 联 盟 的 成 功 。货 币 联 盟 的 实 践 证 明最 佳 货 币 区 理 论 并 不 是 成 立 货 币联 盟 的 必 要 条 件 。
明 （． ． ｌｍｍｉｇ 又 提 出 通 货 膨 胀 相 同标 准 。 ｕ ｍａ ＪＭ Ｆｅ ｎ） Ｋｒ ｇ ｎ和 ０ｈｔｅｄ运 用 综 合 的 方 法 ． 出 了 Ｇ ｓｆｌ 提 Ｇ— Ｌ 模 Ｌ
型 ， 过 比 较 货 币 联 盟 区 域 内 国 家 经 济 一 体 化 程 度 与 一 国 加 入 货 币 联 盟 的 货 币 效 率 和 稳 定 性 损 失 ． 研 究 通 来
蒙 代 尔 认 为地 区间 劳动 力 等 生产 要 素 自由转移 是实 现最 佳 货 币 区必 须具 备 的条 件 。１６ ９ ３年 麦 金 农 （ Ｉ Ｒ． ．
Ｍｃ ｉ ｎ ｎ 提 出 成 员 国 应 具 有 较 高 的 经 济 开 放 度 。 济 开 放 度 是 指 一 国 生 产 消 费 中 贸 易 品 与 非 贸 易 品 的 比 ｋｎ ｏ ） 经
基于最优货币区理论的亚洲货币一体化分析
基于最优货币区理论的亚洲货币一体化分析摘要：随着世界经济一体化程度的加深，货币合作的浪潮一度席卷了全球，美元和今天的“欧元”都备受关注，除了欧洲货币一体化外，亚洲的货币合作也备受瞩目。
本文参考现行国际货币体系中存在的美元化、欧元区等货币合作一体化形式，将欧元诞生全过程中的各个阶段与亚洲进行对比，分析了亚洲货币合作并最终实现一体化的必要性和可行性，并且对亚洲货币一体化路径的可行性选择和中国如何选择适合自己的合作之路，提出了个人见解。
关键词：最优货币区理论；货币一体化；货币区；欧元；亚洲货币单位什么样的货币制度和汇率安排是适合亚洲的？1997年金融危机后，亚洲国家提出了众多的促进货币合作的构想，包括亚洲货币基金（AMF）、新宫泽喜构想、东亚货币基金、东盟10+3的监督进程等。
2000年的《清迈协议》是从构想到现实的里程碑[1]。
而且在2006年初,亚洲开发银行宣布，将以中日韩和东盟国家等15种货币加权平均为基础，于6月推出“亚洲货币单位”。
但是，亚洲各国在货币合作上的进展只是初级合作形式的货币协调。
一、亚洲货币合作的必要性1.国际货币合作潮流的推动。
随着经济一体化的加强，区域货币合作已成为国际货币体系发展的趋势，尤其是欧元的诞生和美洲地区的美元化对国际货币的格局产生了重大的影响，使得区域性的货币联盟成为了维护金融稳定的重要基础。
2.应对区域内金融冲击的需要。
1997的亚洲金融危机给亚洲许多国家造成了严重的损失,也说明了在资本高度流动的情况下，单纯的盯住别国货币的汇率制度是不可行的[2]。
3.区域内经济联系日益加强的客观要求。
近年来，亚洲各国的经济联系日益紧密，经济联系的加强也需要货币的一体化。
因此，从外部环境来看，亚洲地区要想维护自身在国际货币体系中的平等地位，提高自身的综合实力，不落后于国际货币合作的潮流，就必须加强货币合作。
从亚洲自身来看，为了应对内部的金融危机，满足经济一体化的客观要求，建立亚元无疑是个现实的选择，也就是说加强货币合作并最终实现货币一体化是亚洲各国需要努力的目标。
最优货币区理论与我国货币政策研究
（ ） 优 货 币 区 理 论及 其 发 展 一 最
区 所 谓 最优 货 币区 （ ｔ ｌ ｕｒｎ ｙＡ ｅｓ Ｏｐｉ ｒｅ ｃ ｒａ， ｍａ Ｃ ＯＣＡ ， 密切 的 国 家 ， 内国 家对 其 实行 联 合 浮动 。 经 济放 ） 也 就 是 这 样 的 一 个 最 优 地 理 区域 ：在 此 区域 内 ， 支 程 度 是 鉴 别 货 币 一 体 化 可行 性 的 一 个 相 对 有 效 的
一
货 币政 策 如 何 针 对 区域 经 济 发展 不 平衡 问题 ， 更好 货 币 区的评 价 标 准一 经 济 开放 程 度 ， 即一 国 生产 或
、
最优 货币 区理论
币区有很 大的可能性 ，并在 区 内实行 固定汇率 ， 以
达到 价 格 稳 定 的 目标 ， 而对 那 些 与其 经 济 关 系不 够
地 发 挥 作 用
全 弹 性 的 ， 求 转 移 导致 宏观 经 济 的 不 均衡 可 以 通 需
过 工 资 的 变化 自动 调 整 ，这 也 是 对 蒙 代 尔分 析 方
法 的 扩展
蒙代 尔的 最优 货 币 区理 论提 出之 后 ， 引起 了西
论 。９ １ ， 国经 济 学 家 罗伯 特 ・ １６ 年 美 蒙代 尔在 其 论 文 方 经 济 学界 的 热切 关 注 ， 引起 了更 多 经 济 学 家 对 也
本文 进
步 从 货 币政 策 传 导 机 制 的 角度 分 析 得 出 信
。
贷 渠 道 和 利 率 渠 道 是 导 致 我 国 货 币政 策 区 域 效 应 的 主 要 原 因
， ，
最后 本 文 提 出推 进 生 产要
。
素 自由 流 动 缩 小 东 中 西 区 域 经 济 差 异 顺 畅 我 国 货 币政 策 传 导 机 制 的 建 议
第10章 最优通货区理论···
第一节 货币集团和通货区概述
一、货币一体化的含义 二、货币一体化具体表现 三、加入通货区的利弊分析
一、货币一体化的含义
区域货币合作 货币一体化 区域货币同盟 通 货 区
区域货币合作
有关国家在货币问题上实行的协商、 协调乃至共同行动。
区域货币同盟
通过法律文件（共同遵守的国际协议） 就货币金融的某些重大问题进行的合作， 是区域货币合作的一种表现形式。
麦金农理论的缺陷首先在于他以世界各国普遍 具有物价稳定为前提来考察汇率变动的后果。 麦金农考察的主要是经济高度开放的小国，如 果小国的贸易伙伴主要是一个大国从而盯住该 大国的货币，或几个小国彼此在贸易上有密切 联系而结成货币同盟，麦金农的标准是有意义 的；若一个小国的贸易分散于几个大国而大国 之间的货币又彼此浮动，则麦金农的经济开放 性指标就失去了意义。 麦金农的重点仅放在贸易账户上，忽略了资本 移动对汇率制度和国内经济的影响。
（二）弊端分析
通货区内的固定汇率制度使成员国运用汇 率政策的自由受到了限制，对非稳定性资 本流动的控制能力也下降； 当本国利益与区域整体利益（或另一成员 国的利益）发生矛盾时，运用货币政策加 以调节的能力也下降。
第二节
最适度通货区理论
一、最适度通货区理论的产生 二、生产要素的高速流动 三、经济高度开放 四、低程度的产品多样化 五、国际金融高度一体化 六、政策一体化 七、通货膨胀率的相似 八、最适度通货区理论的新发展
2、成本 （1）区内实行固定汇率制度使各国汇率政 策的 操作空间受到制约，从而增大了调 节成本； （2）由于区内各成员国经济发展水平的不 尽相同，会使成员国家之间在某些政策 上产生磨擦与冲突。 3、是否加入货币区取决于收益与成本的关 系，参见图15-1。
最适度货币区理论研究
最适度货币区理论研究最适度货币区理论研究摘要最适度货币区理论从货币角度出发，提出了加入货币联盟时的利弊和合适程度；它也分析了货币对经济发展的影响，提供给制定者一个实现最优社会福利的思路。
本文旨在探讨最适度货币区理论，并通过分析美国欧元区货币联盟的案例，探讨该理论的实践应用。
关键词：最适度货币区理论；货币；社会福利；美国欧元区。
引言20世纪后，世界范围内货币的相互关系越发紧密，各个国家间的货币联盟的兴起增强了贸易往来的效率，也逐渐满足了国家发展的经济和财政联系。
然而，货币联盟的建立也面临着许多困难，如不同国家经济效率不同、经济结构不同、经济成熟度不同等各种因素的影响。
对于这些因素标注不同教条，并且采用无阈向集体主权控制下的货币进行统一组织，往往会招致成本高昂和效果不佳的后果。
因此，最适度货币区理论逐渐在学者、制定者之间得到广泛关注，成为了一种探讨货币联盟的优劣和适合条件的方法论。
一、最适度货币区理论1.1 最适度货币区的概念最适度货币区是指，一定区域内通过货币的联结使其形成一个最适度的区域，以获得一定的收益和效益。
不同富裕度、生产工艺、通货膨胀水平都可能导致不同的货币运行成本，不同的货币协调制定难度大，也可能导致市场反应负面。
因此，货币区应在基于考虑各方面利益前提下，确定适用的货币区域和，以获得更大的社会福利，最优的货币联盟应具体考虑以下因素：1）成本和收益结构的利合关系。
确定货币区域及制定时应考虑成本和效益之间的关系，保持民族和全球的社会福利的和谐统一。
2）经济因素的相似与否。
货币联盟的建立应以各个国家经济因素是否相近为前提，包括经济制度和、市场结构等等。
3）经济发展程度的接近。
不同富裕度、生产工艺、通货膨胀水平都可能导致不同的货币运行成本，而货币运行的成本相似则会有利于货币联盟的形成。
4）商贸联合的紧密程度。
经济发展、贸易往来的紧密程度有助于货币联盟的建立，增强了各国之间的信任和交往。
1.2 最适度货币区的理论原理最适度货币区理论源自于新古典经济理论，由Mundell和Frankel等学者提出，主要是建立在孟德尔-弗莱明模型的基础上，包括资本和货币市场的开放性以及成本转嫁等基本原理。
第七章：最优通货区理论及其实践
2、《马斯特里赫特条约》（1991年） 、 马斯特里赫特条约》 年 建立欧洲经济货币联盟的三个阶段： 建立欧洲经济货币联盟的三个阶段：P296 成员国过渡到欧洲经济货币同盟的四个标准
• 通货膨胀率不超过前三强平均水平的 通货膨胀率不超过前三强平均水平的1.5个百分点 个百分点 • 当年财政赤字不超过GDP的3%，累计公债不超过 的 ， 当年财政赤字不超过 GDP的60% 的 • 政府长期债券利率不超过三个最低国家平均水平的 政府长期债券利率不超过三个最低国家平均水平的2 个百分点 • 加入前两年汇率稳定，中心汇率未重新制定过 加入前两年汇率稳定，
A国（摩托车） 国 摩托车） A国居民的消费偏好从摩托车 劳动力与资本供给过剩
（失业） 失业）
B国（小车） 国 小车）
小车： 小车：
劳动力与资本过度需求
（通货膨胀） 通货膨胀）
情形1:要素不能自由流动，只能通过汇率变动缓解× 情形 要素不能自由流动，只能通过汇率变动缓解× 要素不能自由流动 2:通过要素自由流动缓解经济失衡，无需变动汇 通过要素自由流动缓解经济失衡， 通过要素自由流动缓解经济失衡 率✔
（五）《马约》启动后的一体化进程与欧元诞生 马约》
1993年欧共体更名为欧盟，各国过渡到欧盟进程加快 年欧共体更名为欧盟， 年欧共体更名为欧盟 1999.1.1欧元诞生，取代了 欧元诞生， 欧元诞生 取代了ECU，作为储备、投资、计价 ，作为储备、投资、 和结算货币投入使用；同年欧洲中央银行运行， 和结算货币投入使用；同年欧洲中央银行运行，各国中 央银行作为其执行机构不再单独制定货币政策 2002.1.1欧元纸币和硬币正式进入流通 欧元纸币和硬币正式进入流通 2002.7.1部分成员国货币退出历史舞台，欧元成为市场流 部分成员国货币退出历史舞台， 部分成员国货币退出历史舞台 通中惟一法定货币。目前这样的国家共有12个 奥地利、 通中惟一法定货币。目前这样的国家共有 个：奥地利、 比利时、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、 比利时、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、 卢森堡、荷兰、 卢森堡、荷兰、葡萄牙 、西班牙
关于最优货币区理论与欧元危机的研究
关于最优货币区理论与欧元危机的研究席慧娟1.2 1.中国社会科学院研究生院 2.中国民生银行股份有限公司天津分行摘 要：金融危机以来的欧债危机及其欧元危机引起了学术界的关注，各界纷纷讨论欧盟对于此次危机的货币救助方案以及是否应该加入或者退出欧元区。
本文第一部分，介绍了最优货币区理论相关文献综述；第二、三部分，阐述了欧洲货币政策的理论基础-最优货币区理论及其发展；第四部分，依托最优货币区理论分析欧元危机爆发的原因；第五部分，对欧元区未来发展趋势进行预测。
关键词：最优货币区 欧元危机 货币政策一、引言欧元是国际货币体系发展过程中的新生事物，欧元区的建立开创了不同的主权国家使用共同货币的先例。
欧元区的理论基础是最优货币区理论， 20 世纪60 年代蒙代尔基于固定汇率和浮动汇率之争提出的“最优货币区理论”，它研究了在经济金融上具备一定条件的一组国家可以组成最优货币区，在经济金融趋同的基础上实行单一货币。
其后,麦金农（McKinnon，1962）、哈伯乐（Haberler，1970）、等经济学家也提出最优货币区的其他判断标准，如贸易开放度、产品多样化、金融一体化和通货膨胀率相似等，从不同侧面对其进行了修正、补充和发展。
“关于最优货币区理论大部分后续研究不过是蒙代尔原始洞察力的深化和改进”（Rose,2000）。
二、基于单一标准的最优货币区理论早期的最优货币区理论主要围绕评判最优货币区的标领域内提出了判断一个货币区是否“最优”的诸多条件。
1.产品多样性。
凯南（1969）提出把产品多样化的程度作为实行固定汇率制的衡量标准。
他认为，当外国对进口品需求发生变化时，产品多样化程度高的国家比产品多样化程度低的国家更能承受这种外部冲击对收支和就业的影响。
在汇率不变的情况下，产品多样化国家和不同出口产品的国外需求相互交叉足以消除国外需求波动。
所以在产品多样化程度高的国家之间实行固定汇率制有助于稳定国内投资和对外部冲击的调整。
最适通货区理论
最适通货区理论专题：最适度通货区理论在世界经济尤其是区域经济一体化发展的大背景下，从60年代起，货币一体化开始成为国际金融界的一个热点，并在部分国家和地区出现尝试性实践，其中尤以欧盟（原欧共体）内的货币一体化进程最引人注目。
根据区域内各国货币合作的程度，可将货币一体化分为三个层次。
一是区域货币合作，指有关国家在货币问题上实行的协商、协调乃至共同行动，它在合作形式、时间和内容等方面都有较大的选择余地。
二是区域货币同盟，指通过法律文件（共同遵守的国际协议）就货币金融某些重大问题进行的合作。
三是通货区，这是货币一体化的一种高级表现形式，特征是成员国货币之间的名义比价相对固定，具有一种占主导地位的货币作为各国货币汇率的共同基础，主导货币与成员国货币相互间可充分地自由兑换，存在一个协调和管理机构，成员国的货币政策主权受到削弱。
与货币一体化直接相关的理论是最适度通货区理论（The Theory of Optimum Currency Areas OCA）。
该理论的内容主要是结合某种经济特征来判断汇率安排的优劣，并说明何种情况下实行固定汇率安排和货币同盟或货币一体化是最优的。
怎样衡量最适度通货区？通常有两种分析方法。
一、单一指标法单一指标分析法在理论界争议很大，分歧主要在于确定最适度通货区标准的不同。
（一）要素流动性分析这是1961年由蒙代尔（Robert Mundell）最早明确提出的一种最适度通货区理论。
基本观点是主张用生产要素的高度流动性作为确定最适度通货区的标准。
分析：假定有A、B两个区域，若原来对B区域产品的需求现在转向A区域产品，则B区域失业增加；如果A区域正好是A国，B区域正巧是B国，则B国货币汇率的下跌将有助于减轻B国的失业，A币汇率上升有助于降低A 国的通胀压力；但如果A、B是同一国家内的两个区域，它们使用同一种货币，则汇率变动无法同时解决A区域的通胀和B区的失业。
因此，蒙代尔认为，浮动汇率只能解决两个不同通货区之间的需求转移的问题，而不能解决同一通货区内不同地区之间的需求转移，同一通货区内不同地区之间的需求转移只能通过生产要素的流动来解决。
最优货币区的概念和基本内容
最优货币区的概念和基本内容嘿，朋友！咱们今天来聊聊“最优货币区”这个听起来有点高大上的玩意儿。
你想啊，货币就像咱们生活中的交通工具。
有的时候，一辆自行车能解决近距离的出行；有的时候，得开汽车才能跑长途；而有时候，坐高铁或者飞机才能快速到达远方。
货币也是这样，在不同的区域，需要有不同的“配置”才能让经济跑得又快又稳。
那啥是最优货币区呢？简单说，就是在一定的地理范围内，使用一种统一的货币能让经济效率达到最高，就像一个运转顺畅的大机器，各个零件配合得完美无缺。
比如说，在这个区域里，生产要素能自由流动，就像水在通畅的河道里欢快地流淌。
工人能轻松地从一个地方跑到另一个地方找工作，资金能毫无阻碍地从一个企业流向另一个企业。
这样一来，经济的调整就变得容易多了，不会因为货币的不同而磕磕绊绊。
再比如，经济开放程度高。
这就好比一家敞开大门做生意的商店，和外界的交流频繁，统一的货币能减少交易成本，让买卖做得更顺溜。
还有啊，产品多样化程度也很重要。
就像一个丰富的大果园，有苹果、香蕉、橘子等等各种水果。
如果产品种类多，某个行业受到冲击，也不至于让整个经济伤筋动骨，货币的稳定性也能更好地保持。
另外，通货膨胀率相似也不能少。
要是一个地方通货膨胀像火箭一样飙升，另一个地方却像蜗牛一样缓慢，统一的货币可就不好使啦，会让经济乱了套。
说到这，你可能会问，那这和咱们普通人有啥关系？关系可大了去了！假如你在一个最优货币区里，做生意不用担心汇率波动，出国旅游换钱也不用头疼汇率差价，找工作也不会因为货币的问题受到限制。
你想想，要是货币区没弄好，今天这个货币贬值，明天那个货币升值，企业不得忙得晕头转向，老百姓的生活也得跟着折腾。
所以说，搞清楚最优货币区的概念和基本内容，那可真是太重要啦！这能让咱们的经济生活更加稳定、高效、舒心。
这不就是咱们都想要的嘛！。