中国银行业资产质量与系统性金融风险
我国系统性金融风险产生的可能性及其预防-精品文档资料
我国系统性金融风险产生的可能性及其预防自 20 世纪 90 年代以来全球发生了多次金融危机，每次金融危机的表现虽然各不相同，但结果都给当事国经济造成了巨大的破坏，始发于 2007 年初的金融危机正在冲击美国乃至全球金融市场并进一步危及全球经济，为防止危机深化和维持市场信心，美联储、欧洲中央银行以及英国、加拿大、瑞士等多国中央银行都对金融市场投放了大量的流动性资金。
但美国经济短期进入衰退几成定局。
在金融全球化的今天，我国的金融市场作为全球金融市场的一员，金融危机的蔓延效应使我国无可避免的要面对外来金融风险的冲击，如何维护金融稳定，防范和化解系统性金融风险是当前需要思考和解决的重要问题。
系统性金融风险识别及相关理论(一)概念及特征系统性金融风险( systemic financial risk ) 是与个别金融风险相对应的一个范畴。
Bandt & Hartmann(2000) 认为，系统性金融风险是指金融机构的不利消息即金融机构的倒闭、金融市场的崩溃等事件对其他金融机构和金融市场带来的冲击。
CrOckett ( 1997)对系统性金融风险作了如下解释：系统性金融风险是“由于金融资产价格的异常、剧烈波动，或由于许多经济主体和金融机构负担巨额债务及其资产负债结构趋于恶化，使得它们在经济冲击下极为脆弱，并可能严重影响国民经济的健康运行”。
因此，可以将系统性金融风险看作是引发金融危机的可能性，而金融危机是系统性金融风险的充分暴露，并产生全局性的重大损失和破坏性的结果。
系统性金融风险是与整个系统的整体健康或结构相连的风险，它往往是系统中积聚了大量的风险因素以至无法处理造成的，具有宏观性，较强的外部性、极强的蔓延效应以及极大的破坏性等特征，系统性风险通常会危及国家利益和主权信用。
而个别金融风险仅仅涉及参与市场活动的微观经济主体的利益关系，并不具有宏观性、蔓延性的特征。
（二）系统性金融风险生成的理论1.“囚徒困境”理论。
银行系统性风险
以建设银行为例，郭树清称，建设银行一直在清理地方融资平台贷款，这部分贷款有70%是现金流全覆盖的贷款。陆东资产管理有限公司董事总经理兼投资总监陆东周三在港亦向南都记者分析认为，内地银行体系越来越健全，是世界上最稳健的银行体制。以招商银行为例，陆东指出，其拨备覆盖率超过300%，已经属于非常谨慎；而中国银行、建设银行等的拨备覆盖率也超过200%。
针对惠誉国际评级报告有关中国银行业的资产质量将会恶能够防范系统性风险。中国建设银行股份有限公司董事长郭树清称，惠誉预测的主要依据是，近两年为应对金融危机，中国银行业贷款发放较多。但其认为，中国银行业应该能够防范系统性风险。郭树清承认，区域性和全国性银行在贷款增速及贷款结构等方面存在差异，但其暗示，总体而言，银行业应能够经受住种种考验。
陆东认为，内地监管部门的谨慎态度避免了日本上个世纪80年代经济衰退陷阱。作为新鸿基金集团旗下新鸿基“名智”全权委托投资组合管理服务的投资顾问，陆东将代表公司在中国内地寻求投资机会。在其看来，内地银行股有7到9倍的市盈率、20%的股本回报、4%的派息率，拥有世界上最挣钱的银行。
中国银行业系统风险评估
中国银行业系统风险评估赵先信浦发银行新资本协议实施领导小组办公室主任我想的话，在这里头作为一个业界人士，谈一下自己的观察和一些体会、一些个人的意见。
我的一个总的想法、总的观点是这样的，总体上看的话，目前中国银行业系统这个系统性的违约风险还不能够说是很显著，或者说还是看不到有这样一个系统性的违约或者说是系统性的资产质量的一些风险，当然局部的风险或者是问题是存在的，这是第一点。
第二点，尽管如此，但是商业银行它的这个风险杠杆是在放大的，那么这个风险杠杆就是通常所说的财务杠杆不太一样，财务杠杆就是把那个权益除以它的总资产，风险杠杆主要看银行的资本水平跟它的风险资产的比例，按照这个指标来衡量的话，商业银行的风险杠杆实际上是在放大的，资本和损失拨备的补充压力是在上升，这是第二个观点。
第三个观点，从目前我们银行业的微观运行机制来看，我们商业银行对资本的补充目前主要是依靠利差，法定的利差水平，这样一个模式是很难持续的，这是第三个。
第四个的话我想要改变目前这样一个情况，根本的出路还是在于对银行的微观运行机制进行改革，特别是要把银行切实转变成从主要是吃资产的帐面利差变为来经营风险资产，经营风险，从而获取风险收益，真正能够对风险进行恰当的溢价，这是一个主要的方向。
一、目前系统性的违约风险尚不可见首先来看为什么说目前看不出系统性的违约的风险或者是说系统性的资产质量的问题主要从我们的历史来看，特别是从改革开放以来一直到最近两千年以前这段时间，如果说你回顾一下这一段历史的情况的话，中国的经济大体上经历了两次大的信贷的膨胀周期，这两次的信贷膨胀周期的话都造成了严重的资产质量问题，从而导致了1999年以来大规模的不良资产的划拨、划转。
如果你看一下商业银行的年报的话，有些银行在2004年的时候不良资产还达到了24%这样一个水平。
为什么在这之前两次信贷周期会造成严重的资产质量问题，产生系统性的风险，我想主要是跟中国经济特别的运行机制是有关系的，因为在那之前，中国的经济主要是经历了一个商品市场货币化的行为，很多以前我们都是计划经济，后来突然发展市场经济了，一些商品、一些多余的农产品都可以交易了，这个交易就对货币产生了需求，也导致了一些居民家庭的收入，特别是一开始是农村家庭，后来到了城市家庭、居民家庭的收入开始上升，但是财政收入比例是下降的，如果说你看一下过去一开始改革开放20年来财政收入占GDP的比例基本上是下降的，这样一个趋势就导致财政再去继续投资国有企业基本上是没有钱可投，但是另一方面又看到大量的存款在银行系统里在不断的增长，所以当时就出现了一个政策，就是拨改贷，就是本来是财政向国有企业无偿拨款，后来变为从银行贷款，这一贷就带来问题了，问题在哪儿，刚才讲就是财政本身以及国有企业本身它是没有权益的，或者权益是非常少的，它的自有资金，它的（Its own funds）这一块是非常少的，我们都知道如果说没有自有资金支撑的话，它的信贷很容易出现问题，这就是过去两次周期以来，为什么说那两次信贷扩张都导致了严重的资产质量问题，就是因为信贷扩张是没有权益支撑的，没有自有资金支撑的扩张，所以它出现了问题。
银行业资产质量管理与风险控制
银行业资产质量管理与风险控制随着金融市场的不断发展，银行业作为金融市场的核心，已经成为了国内重要的金融交易平台，同时银行业资产规模也越来越大，面临着越来越多的风险。
如何管理和控制这些风险，银行业资产质量管理与风险控制显得尤为重要。
一、银行业资产质量管理银行是金融服务的提供者，主要业务包括存款业务、贷款业务和投资业务等。
其资产质量的好坏，直接影响到银行的经济效益和市场的信誉度。
因此，银行业资产质量管理是银行业的一项重要内容。
（一）资产分类管理资产分类管理是银行业资产质量管理的重要环节。
银行需要根据不同的风险等级对资产进行分类，以便更好地管理和评估风险水平。
根据中国监管机构的要求，银行将资产分为四个等级，分别为正常、关注、次级和可疑。
不同等级的资产需要采取不同的管理措施，以保证银行的安全和资产回收。
（二）风险评估和监测银行业资产质量管理需要对风险进行评估和监测，以及规避或减少可能的失败或损失。
银行要通过风险管理模型，如巴塞尔协议，量化其自身风险水平。
对于高风险资产，银行需要不断监测其动态变化，进行适时评估和调整。
（三）催收管理银行业资产质量管理还需要做好催收管理，及时处理逾期和不良贷款等问题。
催收管理应该及时、专业和有效，以确保银行资产的回收率，减少损失。
二、银行业风险控制银行业在业务发展过程中面临着各种风险，如信用风险、市场风险、政治风险等。
为了控制这些风险，银行需要建立一系列的内部控制机制。
（一）合规管理合规管理是银行业风险控制的根本。
银行需要依据各岗位职责和法律法规的要求，制定行业标准和规范流程。
同时，对于员工必须进行严格的培训和考核，确保员工理解和遵守规定。
（二）风险管理体系银行业风险控制需要建立一个完善的风险管理体系。
银行需要根据风险评估的结果，适时进行调整和应对。
对于风险较大的业务，银行需要设置专门的风险管理团队，制定专门的风险监测标准和风险防范措施。
（三）内部审计和监测银行业风险控制需要建立一个完善的内部审计和监测机制。
中国银行资产质量分析报告
中国银行资产质量分析报告一、背景分析中国银行是中国大陆四大国有商业银行之一，成立于1912年，总部位于北京。
作为国有银行，中国银行在我国金融体系中有着重要地位，其资产质量对我国金融市场的稳定和发展具有重要影响。
二、资产质量概况根据中国银行最近一季度的季度报告，我们可以得知其资产质量概况。
截至报告期末，中国银行的不良贷款余额为XX亿元，不良贷款率为XX%，与上一季度相比规模基本持平，不良贷款率略有上升。
同时，中国银行的拨备覆盖率为XX%，与上一季度相比略有下降，但仍处于相对较高水平。
三、资产质量状况分析（一）不良贷款风险中国银行的不良贷款余额和不良贷款率是评估其资产质量的重要指标。
根据报告数据，不良贷款余额基本持平，但不良贷款率略有上升，这可能意味着该行的信贷风险有所增加。
我们需要进一步分析不良贷款的构成和风险分布，了解其风险集中度和潜在损失水平。
此外，还需要关注企业负债风险和宏观经济环境对不良贷款的影响。
（二）拨备覆盖率拨备覆盖率是反映银行抵御不良资产风险能力的重要指标。
中国银行的拨备覆盖率虽然与上一季度相比有所下降，但仍处于相对较高水平，表明该行有一定的风险防范和储备能力。
然而，我们需要进一步评估拨备覆盖率是否足够应对不良资产增加的风险，以及拨备政策的合理性和预期效果。
（三）风险管理措施中国银行在资产质量管理方面采取了一系列风险管理措施。
例如，加强风险评估和控制，完善信贷审批和追偿流程，提高信贷投放和催收管理效率等。
这些措施有助于提高资产质量管理水平和风险防范能力，但仍需要进一步评估其效果。
四、风险和展望（一）内部风险中国银行面临的主要内部风险包括信用风险、市场风险、操作风险和流动性风险等。
在当前金融市场波动加大的背景下，中国银行应加强对这些内部风险的预警和控制。
同时，应继续推进科技创新，提升风险管理和监控能力。
（二）外部风险中国银行面临的主要外部风险包括经济增长放缓、行业竞争加剧和政策环境变化等。
我国系统性金融风险产生的可能性及其预防
至到期 日时 ，商业银行的经营地位是稳定
我系性融险生 国统金风产的 可 性 其 防 能 及 预
■ 宋 杰 ２（ 、复旦 大学经济 学院 、 １ 上海 ２）４ ３ ２ 中国人 民银 （）３ 、 （ ｉ
行 滁 州 市 中心 支行 安 徽 滁 州 ２ ９ ）（） ３ 【】 （）
金融中介的经营 出现微小 的意 外扰 动 ，其
储户将面临个体理性行 为和储户 集中行 为 的非理性冲 突， 这正是经典 的 “ 囚徒困境 ” 。
２委 托 一 理 理 论 。 托 一 理 理 论 能 ． 代 委 代
◆ 中图分类 号 ：Ｆ ３ ．９ 文献标识码 ：Ａ ８ ２５
其 他 金 融 机 构 和 金 融市 场 带来 的冲 击 。
（ ） 念 及 特 征 一 概
图２ 资本和金融项差额 、经常项差额和外汇储 备 （ 百万美 元 ）
１“ 囚徒困境 ”理 论 。商 业银 行抵御 挤 兑 的脆 弱性 源于其 把 对 零散 储户 的流动 性 债 务转化 为对 借款人
的 非 流 动 性 债 权 。 在
全 国 贸易 经 济 类 核 心 期 刊 ６５
危机是系统性金融风 险的充分 暴露 ，并产
生全局性的重大损失和破坏性 的结 果。 系统性金融风险是与 整个 系统的整体 健 康或结构相连 的风险 ，它往 往是系统 中 积 聚 了大量 的风险 因 素 以至 无法处 理造 成 的， 具有 宏观 性 ， 强 较 的外部 性 、极 强 的蔓 延 效应 以及极 大的破 坏 性等 特征 ，系统 性 风 险通 常会危 及 国家 利 益和 主权信 用。 而 个 别金融 风险仅 仅 涉 及 参与市 场活 动的微 观 经济主体 的利 益 关 系， 并不具有 宏观 性、 蔓延性的特征。
系统性金融风险
指标的数据来源：中国统计年鉴、中国金融年鉴、中国银监会年报、中国银监会网站、中国人民银行网站、世界银行公开数据库、国泰安数据库、中国宏观经济数据库、国家统计局等。
银行体系的指标来源于各年度中国金融稳定报告、中国金融年鉴和银监会年报。
我国系统性金融风险的现状包括：一、房地产信贷风险；二、地方政府债务风险不断积聚；（地方政府融资平台贷款）三、外汇风险不容忽视；（人民币升值带来财富缩水的风险）问号：贸易顺差、基础货币、四、国际金融风险不容小觑。
选取指标要涉及到的方面有宏观经济环境、经济景气情况、金融系统信贷规模、金融系统信贷扩张能力、金融系统流动性、金融系统盈利能力等银行业内外的各个方面的变动情况。
要写出你构建这个指标的理由或者你构建的指标体系的主要特点1、GDP增长率衡量一个国家的经济增长水平，当值较高时说明金融业面临较好的经济环境宏观经济状况2、失业率奥肯定率—GDP每增加两个百分点，失业率下降一个百分点3、通货膨胀率反映一定时期内物价水平的变化情况，以居民消费者物价指数（CPI）计算4、固定资产投资额增长率反映固定资产投资规模的增长情况，其持续增长会促进经济的发展5、货物进出口总额反映一个国家对外贸易的总规模，衡量一个国家的对外发展水平6、外汇储备额是一个国家持有国际储备资产中的外汇资产总额，衡量一个国家经济实力的重要指标。
7、外债余额一个国家来自国外的债务情况，衡量政府债务风险。
政府债务风险8、外债负债率外债余额占当年国内生产总值的比例9、中央财政收入占GDP之比也叫做财政依存度，反映在GDP分配中国家所的占的比重。
反映一个国家的财力状况，衡量一个国家经济运行质量的重要指标。
10、实际有效汇率指数（2005=100）以2005年为基期由名义有效汇率比上物价平减指数所得，其变动情况会直接影响我国的进出口贸易状况。
11、M2货币供给增长率反映货币供给量的变动情况，货币供给量超过货币需求量势必造成通货膨胀。
金融市场的金融不稳定与系统性风险
金融市场的金融不稳定与系统性风险金融市场是现代经济中的重要组成部分，它为各个领域的经济交流提供了必要的资金流动。
然而，金融市场也面临着金融不稳定和系统性风险的挑战。
本文将探讨金融不稳定和系统性风险的定义、原因以及可能的应对措施。
一、金融不稳定的定义与原因金融不稳定是指金融市场中出现的剧烈波动或系统性紊乱的情况。
其原因可以归结为经济周期性波动、金融市场的结构性问题以及外部冲击等。
1. 经济周期性波动金融市场与实体经济密切相关，经济周期的波动会直接影响金融市场的稳定性。
在经济繁荣时期，投资者情绪乐观，市场容易出现过热现象；而在经济衰退时期，市场信心下滑，投资者普遍谨慎，导致市场的不稳定性增加。
2. 金融市场结构性问题金融市场的结构性问题也是金融不稳定的重要原因。
金融市场中存在着信息不对称、风险集中、杠杆采取不当等问题，这些问题容易诱发市场的剧烈波动。
例如，金融机构之间的互相依赖关系和杠杆操作可能导致风险的传染和累积，从而引发金融市场的不稳定。
3. 外部冲击金融市场的不稳定性也可能源于外部因素的冲击，如自然灾害、政治风险、国际经济形势变化等。
这些因素都可能对金融市场产生重大影响，使市场的不稳定性增加。
二、系统性风险的定义与类型系统性风险是指与整个金融体系相关的风险，一旦发生，可能对整个金融体系产生严重的冲击。
其主要类型包括信用风险、流动性风险、市场风险和操作风险。
1. 信用风险信用风险是指金融机构或个人借款方无法按时偿还本息的风险。
当出现大面积信用违约时，会导致金融机构资产质量恶化，进而触发整个金融体系的风险。
2. 流动性风险流动性风险是指金融市场中的资金供应不足或无法迅速转换为现金的风险。
当市场流动性紧缩时，金融机构可能面临无法满足资金需求的困境，从而引发系统性风险。
3. 市场风险市场风险是指金融市场价格波动对金融机构和投资者产生的风险。
例如，股票价格下跌、商品价格波动等都可能影响金融市场的稳定性，甚至引发系统性风险。
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延伸思考：互联网金融（金融科技Fintech)对银行业的 冲击，是否会引致系统性风险积累？ 传统金融业对于金融科技的应用（内生影响） 非金融机构的互联网金融活动（外生影响） 区块链等去中心化技术的挑战 混业经营+金融服务商与数据服务商边界的模糊 从“大而不倒”到“网而不倒”
第三，不良率与经济增速之间存在密切的关系。近些年的情况是，中 国的GDP增速从2010年起开始走弱，而银行不良率则从2012年起开始 逐步攀升（见图3）。虽然与2012年相比，目前的不良贷款余额增加 了两倍以上，不良贷款率提升近一倍，但仍然与一些研究人员的感受 不相符，因此其开始纷纷测算所谓的“潜在不良率”（华中炜等， 2016）或“估值隐含不良率”（马鲲鹏、何悦，2016）等。按照我们 的分析，系统性风险实际上都是在不良率低的时候积累起来的，而当 不良率随着经济的下行出现攀升时，实际上只是潜在的不良贷款开始 暴露出来。因此相对于不良率数字的攀升（实则是不良贷款的暴露） ，我们更加担心的是一些银行为了压低不良率数字，通过贷款倒期的 方式将潜在的不良资产划为非不良资产，因为需要还本付息，这种借 新还旧的方式会使得潜在的系统性风险越滚越大。
亿元 %
资料来源：中国银监会。 图 1 中国商业银行不良贷款余额和不良贷款率变化趋势
如表1所示，在世界主要大国以及金砖国家中，大部分国家近些年伴 随着从国际金融危机的影响中走出，银行不良率呈下降趋势，相反中 国却随着经济发展进入新常态，不良率开始进入上升轨道。但从全球 总体来看，银行不良率的攀升趋势似乎与中国的情况是相吻合的。不 过即便如此，总的来说，从国际上来横向比较，中国2015年的银行不 良贷款率在世界主要大国以及金砖国家之中仍然处于较低水平。
2.由银行资产质量向系统性 金融风险传导的路径
结合对于系统性风险特征的分析，我们认为由银行资产质量向系 统性金融风险的传导大致可归纳为如下三条路径。
第一，银行积累不良资产是累积的系统性金融风险的主要组成部分之一 。金融体系可以放大经济周期，而经济周期的波动反过来也会恶化金融 体系的稳定。 第二，系统性金融风险传染的主要渠道之一便是银行迫于不良率的急升 而竞相收缩资产负债表。如某家银行受到信贷损失的冲击，其会选择用 自己的权益资本来弥补，而当其权益资本耗尽时，则会尽可能减少放款 额以收缩风险敞口，使账面资产规模与股权资本规模相适应。减少放款 额会使得其他与之相关联的金融机构的融资渠道被切断，而甩卖资产则 会加速资产价格下跌，使得自身以及其他银行的情况进一步雪上加霜。 第三，系统重要性银行的倒塌是引爆系统性金融风险的主要导火索之一 。不仅由此带来市场结构更加趋于集中，并且系统重要性金融机构本身 也逐渐成为整个金融网络的重要节点，这同样会使得风险也更多集中在 这些少数金融机构身上。
鉴于系统性风险所涵盖的金融机构之间的相互联系以及金融部 门与实体经济部门之间的联系远比曾经想象中复杂，以致于次 贷危机后，金融监管者开始尝试使用超越单个金融机构的更加 宏观的监管框架，“宏观审慎”的概念逐渐进入人们视野。
宏观审慎 直接目标 终极目标 风险模式 机构间相关性以及共同风 险敞口 审慎控制标准制定 注：引自 Borio（2003）。 考虑系统性风险；自上而下 考虑单个金融机构风险；自下而上 防范系统性危机 避免产出损失 内生性 重要 微观审慎 防范个别金融机构危机 消费者（投资者、储蓄者）保护 外生性 无关
资料来源：中国银监会。 图 4 中国商业银行资本充足率情况
资料来源： 《中国金融稳定报告 2016》 。 图 5 整体信贷资产敏感性测试总体情况
资料来源： 《中国金融稳定报告 2016》 。 图 6 银行在资本充足率不同区间的分布：情景测试
再来看专门针对可能发生的呆坏账的贷款损失准备金的计提情况，如 图7所示，虽然近些年由于不良资产比例逐步上升，造成商业银行的 拨备覆盖率有所下降，但仍然保持在较高的水平，而贷款拨备率则持 续上升。国内的商业银行总体上在应对贷款损失方面依然足够稳健。
从系统性风险累积的角度来看，至少从银行不良贷款这个领域来看， 无论是纵向比较还是横向比较，中国目前的风险水平似乎均没有超出 可控范围之外的迹象。不过即便如此，仍然有如下几方面的问题值得 我们注意。 第一，虽然总体的不良贷款率处于可控范围之内，但一些细分行业的 风险累积依然值得关注。按照银监会的数据，2015年12月不良率较高 的行业有批发和零售业4.25%、农林牧渔业3.54%、制造业3.35%以及 采矿业2.33%，其中批发和零售业以及制造业尤需重点关注，因为这 二者的不良贷款余额占全部不良贷款余额的31%和34%。而从不良贷款 余额的增幅来看，相比于2014年，2015年采矿业和建筑业的不良贷款 余额增长超过一倍，分别增长1.42倍和1.14倍。在去产能、去库存、 去杠杆的大背景下，上述行业的不良贷款需引起格外关注。
我们认为，与传统认识上的金融风险相比，系统性风险的概念 更加强调以下三个方面。
一是顺周期性。Brunnermeier等（2009）认为，所谓的顺周期风险就 是指系统性风险由于金融体系内部及金融体系与实体经济之间的相互 作用而不断放大的过程。 二是传染性。被许多经济学家认为是系统性风险的本质特征之一。如 Kaufman（1996）便将系统性风险定义为在一连串金融机构或金融市 场中产生一系列损失的事件带来累计损失的概率；而Parry（1996） 则更加明确的指出，系统性风险是一家银行违约可能带来一系列连锁 反应的失败甚至威胁机构清算的风险。 三是负外部性。一方面，负外部性是传染性的结果。例如美国商品期 货交易委员会(CFTC)便认为系统性风险是由于金融市场存在连锁性质 ，一个市场参与者不能履约对其他市场参与者负面影响的风险。另一 方面，负外部性也意味着系统性风险会对社会造成损失，并且这种成 本远大于金融机构个体的损失。
% %
资料来源：中国银监会。 图 7 商业银行拨备覆盖率和贷款拨备率情况
最后来看流动性比率的情况。如图8所示，近年来国内银行的流动性 比率总体呈上升趋势，并且同样保持在较高的水平。在上述人民银行 组织的压力测试中，仅有2家中型商业银行在重度冲击下的流动性比 例低于25%的监管要求（见图9）。
%
资料来源：中国银监会。 图 8 商业银行流动性比率变化趋势
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资料来源：中国银监会、国家统计局。 图 3 中国商业银行不良贷款比例与 GDP 增速走势对比
3.2 系统性风险的传染：基于资本充足率和流动性的分析
无论是资本充足率、一级资本充足率还是核心一级资本充足率，目前 均保持在较高的水平，并且实际上近些年总体上处于上升态势（见图 4）。在2015年底由人民银行组织开展的针对31家资产规模5000亿元 以上的大中型商业银行进行的压力测试中，即便在整体不良贷款率上 升700%的重度冲击下，银行体系的资本充足率也可达到9.53%（见图5 ），同时会有一半以上的银行资本充足率可以保持在10.5%以上（见 % 图6）。
资料来源： 《中国金融稳定报告 2016》 。 图 10 银行在资本充足率不同区间的分布：敏感性测试（重度冲击）
第二，金融部门存在加杠杆的趋势，这部分反映了一些空转资金在金 融部门内部的自我服务和自我循环。尤其是同业业务的快速扩张不仅 拉长了资金链条，也增加了银行之间的业务关联性，进而加大了系统 性风险在其间传染的可能（见图11）。
中国银行业资产质量 与系统性金融风险
杨涛 研究员
中国社会科学院金融研究所
2016.9.22
要点
关于系统性金融风险 由银行资产ห้องสมุดไป่ตู้量向系统性金融风险传导 的路径 中国的现实情况及问题
1.关于系统性金融风险
次贷危机后，系统性金融风险越来越多地被人们所提及，成为 各国决策者以及研究者最为关注的概念之一。以学术界为例， 对于系统性风险的研究在次贷危机后可谓大爆发。即便在受危 机影响较小的中国，学者们同样紧跟潮流，在CNKI中搜索以“ 系统性风险”为主题的研究，80%以上来自于2008年以后。 有不少学者曾对系统性风险下过定义。如美联储主席伯南克认 为，系统性风险是威胁整个金融体系以及宏观经济而非一两个 金融机构稳定性的事件。欧洲中央银行则将其定义为“金融不 稳定大范围发生，危及到金融体系的运行，以至于经济增长和 福利将遭受巨大损失。”我们用一个不很准确但更为精炼的表 述来说，系统性风险就是可能造成金融危机的风险，人们对于 系统性风险的恐惧往往就是对金融危机的恐惧，因此在许多研 究中这两个概念常常联系紧密。
3.中国的现实情况及问题
3.1 系统性风险的累积：基于银行不良贷款的分析
虽然中国商业银行的不良贷款率自2011年第四季度起至今已连涨19个 季度，但是如图1所示，从历史上看，目前的不良贷款率水平依然处 于较低的水平，即便考虑关注类贷款比并将二者比例加总起来看，依 然与2008年农行剥离不良贷款之前的不良率水平大致相仿。
70 % 60 50 40 30 20 10 0
日本 英国 法国 韩国 美国 德国 西班牙 意大利 澳大利亚 加拿大 中国
25.3 29.4 34.5 29.7 28.8 28.7 43.1 45.5 32.4 27.1 57.5
资料来源：国家金融与发展实验室。 图 2 非金融企业债务占总债务比重的国际比较
第二，从国际比较来看，中国非金融企业部门杠杆率显著高于其他国 家。一旦宏观经济发生较为剧烈的波动，必然使得企业面临巨大的坏 账风险。而在一个银行主导型的金融体系中，由企业部门高负债所带 来的风险也必然会传导至银行部门，从而显著提升其不良资产水平。 因此非金融企业部门的去杠杆应成为去杠杆任务的重中之重。
表 1 各国银行不良贷款率（2012-2015，单位%） 2012 年 中国 美国 主要 大国 日本 法国 英国 巴西 金砖 国家 印度 俄罗斯 南非 全球 资料来源：世界银行。 0.95 3.30 2.43 4.29 3.59 3.45 3.37 6.03 4.04 3.74 2013 年 1.00 2.45 2.34 4.50 3.11 2.86 4.03 6.00 3.64 4.09 2014 年 1.10 1.85 1.93 4.16 1.76 2.85 4.35 6.73 3.24 4.11 2015 年 1.50 1.52 1.64 3.98 1.44 3.31 5.88 8.35 3.12 4.30