对管理通胀预期的认识与思考
关于我国通货膨胀问题的几点思考
关于我国通货膨胀问题的几点思考摘要：金融危机之后，我国率先走上了经济复苏之路，但是经济复苏的同时也伴随着通货膨胀的隐忧。
文章试图分析经济复苏时期通货膨胀的成因、影响，然后结合我国当前通货膨胀形势和我国经济发展的实际情况，分析并尝试提出解决经济复苏时期的通货膨胀的对策。
关键词：经济复苏；通货膨胀；成因美国次贷危机引发了全球的经济危机，包括美国、欧洲各国和日本等在内的许多发达国家陷入了经济衰退。
我国面对百年罕见的金融危机冲击，果断实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
坚持实施一揽子计划，包括两年新增4万亿元的投资计划以及实施重点产业调整振兴规划等，这些投资计划使我国率先走出金融危机的阴影。
经济刺激计划带动大量信贷资金投入市场，负面效应逐渐显现，我国通货膨胀率一路走高，10月和11月的CPI连续创新高，进入通货膨胀压力依然较大，1月和2月的CPI高达4.9%，仍处于高位，很多机构预期3月CPI突破5%的可能极大。
通货膨胀似乎愈演愈烈，控制通胀将是我国上半年经济政策的核心。
一、我国通货膨胀的成因在西方经济学中，通货膨胀通常被定义为一段时间内一个经济体中的物价总水平的持续上升。
引发通货膨胀的一个重要原因就是流通中的货币超过了实际需要的货币量。
形成通货膨胀预期的原因有很多种，如政府为了刺激经济投放了大量的货币；受自然因素的影响农作物的减产；对国际政治环境敏感的某种原材料价格在动荡的政治因素中的飙升。
下面就从国内外两个角度分析我国通货膨胀的成因。
（一）国内方面1、信贷规模过大货币供应量是影响通货膨胀的重要因素之一，它与通货膨胀率之间存在的长期影响关系，中央银行通过调节货币政策使得货币供给的扩张或者紧缩，最后都将在价格水平的膨胀或者收缩上体现出来。
下半年以来，我国政府为了应对金融危机的影响，保证国民经济的持续稳定增长，实施了一系列刺激经济发展的扩张政策，尤其是金融机构的新增信贷量过快增长，信贷扩张带来经济增长的同时，也为通货膨胀埋下伏笔。
应用文-浅析通胀预期的形成及其管理
浅析通胀预期的形成及其管理'摘要：尽管当前物价指数刚刚转正，但对通胀的预期增大。
加强通胀预期是今年宏观调控的一个重要任务。
管理好通胀预期，应准确把握政策取向，继续保持适度宽松的总体基调；真正做到“有保有压”，寻求信贷规模调整与信贷结构优化的平衡点；适时考虑退出策略，分步实施政策调整与转向；加强舆论引导，避免由非理性通胀预期引发“羊群效应”；综合运用其他政策，化解物价上涨和资产价格膨胀的压力。
关键词：通胀预期；货币政策；退出策略一、加强通胀预期管理是今年宏观调控的一个重要任务2009年11月，我国居民消费价格指数(CPI)由负转正，同比上涨0.6％，环比上涨0.3％；工业品出厂价格(PPI)，同比下降2.1％，降幅比上月缩小3.7个百分点，环比上涨0.6％；原材料、燃料、动力购进价格(PPIRN)同比下降3.6％，降幅比上月缩小4.8个百分点；由中国国际经济交流中心(CCIEE)最新研究开发的“国际大宗商品价格指数(CCIEE-CPI)”也显示：11月为147.76，同比上涨17.30％，环比上涨1.88％，而且，该指数基本与CPI同步，领先PPI 与PPIRM(如图1)。
上述价格指数均表明：物价开始转正走出通缩，并且呈现出较为明显的加速向上趋势，通胀预期愈发加大。
所谓通胀预期，简单地说是人们对未来通胀发生时间、发生几率及通胀程度的一种预计。
换句话说，是指人们已经估计到通胀要来，而预先做好规避可能损害的准备。
通胀预期的产生与形成主要是以下两个方面的原因。
(一)货币超额供给与人民币升值压力造成通胀预期日益加剧货币当局的超额货币供给，是本轮通胀预期形成的内因。
从国内情况看，通胀预期主要来自于市场上大量的货币投放量，货币信贷超投放形成了流动性充裕格局。
从全球金融危机后的中国经济体内的货币供应状况看，M占GDP比重不断升高，尤其在2009年第3季度，M/GDP比重达到1.88。
这一指标不但远远高于美国、欧洲等成熟市场国家，而且远高于印度、巴西等新兴市场。
通货膨胀对财务管理的影响
通货膨胀对财务管理的影响通货膨胀是指一种货币供应量过大导致物价普遍上涨的经济现象。
这种现象对个人和企业的财务管理产生了重要的影响。
本文将从企业和个人两个角度，探讨通货膨胀对财务管理的影响。
首先，通货膨胀对企业的财务管理带来了多方面的挑战。
首先，成本上涨是通胀最直接的影响之一。
随着物价上涨，企业的生产成本也会不断增加，包括原材料成本、人力成本等。
这种成本上涨可能导致企业利润下降或者产品价格上涨，进而影响市场竞争力。
其次，通货膨胀带来的经济不确定性使企业的财务规划更加困难。
通货膨胀导致物价不稳定，企业很难准确预测未来的物价走势。
这使得企业在决策投资、定价和供应链管理等方面面临更多不确定性。
企业需要更加谨慎地进行财务规划，以应对通货膨胀可能带来的冲击。
此外，通货膨胀还可能导致企业的债务负担加重。
当通胀上涨时，企业可能需要支付更高的利息成本来偿还债务。
这对于高负债企业而言，可能会增加偿债的压力，影响企业的财务稳定性和发展。
除了对企业的影响，通货膨胀也对个人的财务管理产生了深远的影响。
首先，通货膨胀会侵蚀个人的购买力。
当物价上涨时，相同金额的货币能够购买的商品和服务会减少。
这意味着个人需要花费更多的钱来购买相同的物品，导致生活成本上升。
其次，通货膨胀还可能导致个人储蓄的贬值。
如果通胀率高于储蓄利率，那么个人的存款实际上是在贬值。
这对于依靠储蓄进行退休计划或者其他长期投资的个人而言，会造成严重的财务影响。
此外，通货膨胀对个人的财务规划也带来了挑战。
通货膨胀导致未来价格的不确定性增加，个人难以准确预测未来物价走势。
这使得个人在财务决策上需要更加谨慎，例如在投资理财和长期规划方面，需要考虑通货膨胀的影响。
综上所述，通货膨胀对财务管理产生了广泛而深远的影响。
企业需要提高成本控制能力、完善财务规划，以应对通胀带来的挑战。
个人则需要关注通货膨胀对购买力和储蓄的影响，谨慎规划自己的财务决策。
只有充分了解通货膨胀对财务管理的影响，个人和企业才能更好地应对不稳定的经济环境，保障自身的财务稳定与发展。
通胀预期的形成机制与预期管理实施困境：国际进展及前瞻
通胀预期的形成机制与预期管理实施困境：国际进展及前瞻目录一、内容概览 (2)1.1 研究背景与意义 (3)1.2 文献综述 (4)1.3 研究内容与方法 (5)二、通胀预期的形成机制 (7)2.1 需求方面 (8)2.1.1 消费者信心与预期 (10)2.1.2 投资者预期与风险偏好 (11)2.2 成本方面 (13)2.2.1 工资与劳动力成本 (14)2.2.2 进口商品价格与关税 (16)2.3 货币政策与流动性 (17)2.3.1 中央银行的政策利率 (18)2.3.2 市场流动性与货币创造 (20)三、预期管理实施困境 (21)3.1 预期管理的理论基础 (23)3.2 实施中的挑战 (23)3.2.1 信息不对称与预期引导难度 (25)3.2.2 政策时滞与效果滞后 (26)3.2.3 国际协调与合作困境 (28)四、国际进展 (29)4.1 主要国家的通胀预期管理实践 (31)4.2 国际组织的建议与政策借鉴 (32)4.3 国际经验对中国的启示 (33)五、前瞻 (34)5.1 完善通胀预期管理机制的思路 (36)5.2 提升预期管理有效性的策略 (37)5.3 应对未来挑战的展望 (38)六、结论与政策建议 (40)6.1 研究结论 (41)6.2 政策建议 (42)6.3 研究局限与未来展望 (44)一、内容概览本论文旨在深入探讨通胀预期的形成机制及其预期管理的实施困境，并分析国际上的最新进展及未来趋势。
在开篇部分，我们将首先概述通胀预期的基本概念和重要性，明确它对宏观经济稳定和货币政策制定的影响。
论文将详细剖析通胀预期如何形成，包括影响预期的各种因素，如供求关系、成本推动、货币供应量等。
在此基础上，我们将进一步分析市场参与者的行为模式，如投资者、消费者和企业等，如何根据各种信息形成对未来价格的预期。
在预期管理方面，我们将重点讨论各国央行和政府在应对通胀预期时的策略选择和实施效果。
论通胀预期及其管理
论通胀预期及其管理伍 戈 1摘 要：在宏观经济理论中，通胀预期不是一个新名词，但是“管理通胀预期”的说法被中央决策层主动提出却是近期发生的新鲜事。
本文对通胀预期进行了重新思考，认为通胀预期不总是负面现象。
通胀预期能自我实现，也能自我消逝。
通胀预期能否自我实现，最终取决于通胀趋势是否真实存在。
在此基础上，文章探讨通胀预期能否管理以及如何管理，最后还提出了未来挑战及其政策建议。
关键词：通货膨胀 通胀预期 货币政策 宏观调控一、引 言在宏观经济理论中，通胀预期不是一个新名词，但是“管理通胀预期”的说法被中央决策层主动提出却是近期发生的新鲜事，引发了社会各界的广泛关注和热烈讨论。
2009年10月下旬国务院常务会议指出，近期宏观调控的主要任务是保增长，调结构与管理好通胀预期，这是中央第一次提出“管理好通胀预期”。
12月初，中央经济工作会议再次将处理好保持经济平稳较快发展，调整经济结构与管理好通胀预期的关系，纳入2010年经济工作的主要任务。
当时中央提出“管理通胀预期”的现实背景是，国际金融危机尚1原文载于《价格理论与实践》2010年第6期。
作者情况：伍戈，男，博士，副研究员，供职于中国人民银行货币政策二司，主要研究宏观经济和货币政策。
文中内容仅代表个人观点，不反映供职单位的意见。
未完全结束，国内通胀没有起来，但通胀预期已经有所抬头。
2009年11月CPI环比刚刚由负转正，通胀仍处于低位。
但由于为应对金融危机“保8”已经投放了大量货币信贷，加之有部分国家逐步采取“退出”政策，国内各界存在一些对未来通胀的担忧，这也是情理之中的事情。
但按照我国经验，通胀通常发生在实际经济增长率超过潜在增长率的时候，我国潜在增长率在8%～9%左右（刘国光，2010）。
2009年第一至第三季度实际增长率7.7%，尚在潜在增长率以内，第三季度经济增长率为8.9%，也没有超出潜在增长率的上限。
因此不能断言当时已经存在较强的通货膨胀压力，但不容忽视的是，当时房价已经大幅上涨。
浅谈通货膨胀预期(全文)
浅谈通货膨胀预期从本质上说，预期是指人们内心的一种基本心理活动，但这种心理活动会对宏观经济运行产生重要影响，这是因为预期引导着经济行为，从而影响整个宏观经济运行。
预期的有效引导能够防止宏观经济的大规模波动，对于保持国民经济的持续、快速、健康进展有着重要作用。
通货膨胀预期指的是经济主体根据所掌握的信息，对与其决策有关的未来通货膨胀率的一种推断。
在宏观经济中，由于价格总水平普遍的、持续的上涨，人们普遍地形成了通货膨胀的预期。
通货膨胀预期通常会使通货膨胀加剧并使之维持在一个较高的水平上。
通货膨胀预期与价格预期既有联系也有区别，通胀预期从本质上说是人们对通货量变化的预期，而价格预期的对象为商品及劳务价格。
一方面，人们会在较高的通胀基础上形成通胀预期，而价格预期不论在有无通胀的情况下均可出现。
另一方面，通胀预期是一种大众预期，因此其具有社会总体性，而价格预期可以是部分经济主体的预期，也可以是部分商品价格的预期。
最后，由于通胀预期和通缩预期都属于价格预期，所以通胀预期只是价格预期的一个表现方面。
二、通货膨胀预期的特点预期的存在常常会加重通货膨胀，当通胀出现时，人们就普遍的形成了通胀预期。
在宏观经济中，通胀预期表现出如下特点：（一）通胀预期的粘性通胀预期粘性是指一旦经济主体形成了通胀预期，那么人们的预期就会粘在当时的实际通胀率上。
尽管货币当局采取各种办法来降低通货膨胀，但人们的通胀预期也不会轻易的降下来。
如果货币当局能够采取有效的办法引导通胀预期，改变这种粘性，那这种做法的效果会比猛烈的货币政策更有效。
如果忽视这种预期粘性，那么宏观调控的效率可能会非常低。
（二）通胀预期的模糊性人们在宏观经济运行中会形成不同的通胀预期，而这些预期往往具有模糊性。
通胀预期的模糊性是指人们不能确定未来的通胀预期，因而没有明确的通胀预期结果。
比如公众的通胀预期往往与实际结果相差较大，公众对通胀预期做出主观推测和推断，必定会存在一定的偏差。
如何正确理解和应对通货膨胀
如何正确理解和应对通货膨胀通货膨胀是指货币供应量大于货物和服务的供应量，导致物价普遍上涨的经济现象。
通货膨胀对经济和个人的影响非常大，正确理解和应对通货膨胀对于个人的财务规划和经济决策至关重要。
本文将从以下几个方面介绍如何正确理解和应对通货膨胀。
首先，正确理解通货膨胀的原因和影响。
通货膨胀的主要原因有货币供应过多、需求过热、生产成本上涨等。
当货币供应过多时，人们手中的货币数量相对增多，购买力也相应增强，导致物价上涨。
通货膨胀会对经济产生负面影响，如降低货币的购买力、抑制经济增长、增加消费者的负担等。
其次，正确应对通货膨胀的方法。
针对通货膨胀，个人可以采取以下几个方面的策略来应对。
1. 控制消费，降低生活成本。
在通货膨胀时期，物价上涨，个人可以通过控制消费来降低生活成本。
可以通过制定预算，合理规划消费，避免不必要的浪费和奢侈品消费。
同时，可以寻找价格较低但质量良好的替代品，以降低购物支出。
2. 积极投资，抵御通胀风险。
通货膨胀会使货币贬值，购买力降低。
为了抵抗通胀风险，个人可以选择进行积极投资。
比如投资股票、基金、房地产等可以获得更高回报的资产，在通胀时期可以保值增值。
3. 多元化资产配置，分散风险。
在面对通货膨胀时，个人应该采取多元化的资产配置策略，分散风险。
可以将资金分配到不同的资产类别中，如股票、债券、黄金等，以降低被通胀冲击的风险。
4. 增加收入来源，提高收入水平。
通货膨胀时期，物价上涨，个人的购买力相对下降。
为了保持生活水平，个人可以通过增加收入来源来提高收入水平。
可以通过提高自身技能、寻找副业、互联网创业等方式来增加收入。
5. 避免负债加重负担。
在通货膨胀时期，贷款利率和信用利率往往会上升。
如果个人拥有大量的债务，将会增加还款负担。
因此，在通货膨胀时期，个人应尽量避免过多负债，控制好自己的信用消费。
最后，正确理解通货膨胀对个人财务规划的重要性。
通货膨胀会对个人的财务状况产生直接的影响，因此，正确理解通货膨胀对个人财务规划非常重要。
浅谈对中国通货膨胀的认识
浅谈对中国通货膨胀的认识近年来，中国通货膨胀问题备受关注。
通货膨胀是指一国或地区货币发行过量，导致物价普遍上涨的现象。
通货膨胀对经济发展和人民生活产生了不可忽视的影响。
本文将从各个角度浅谈对中国通货膨胀的认识。
首先，通货膨胀对经济发展有着显著的负面影响。
通货膨胀会降低货币的购买力，导致资源的错配和浪费。
企业在物价上涨的情况下，成本增加，利润减少，进而抑制了投资意愿和创新能力。
这对于一个以制造业为主导的国家来说，无疑是一个不可忽视的问题。
此外，通货膨胀还会导致经济的不稳定，使经济增长产生起伏，影响经济的可持续发展。
其次，通货膨胀对人民生活产生了巨大的冲击。
随着物价上涨，人民购买力下降，人民的日常生活成本不断增加。
例如，食品、住房和教育等重要消费品和服务的价格飞涨，使得普通百姓难以承受，生活质量下降。
特别是对于低收入群体而言，通货膨胀对他们的冲击更加明显，他们的基本生活需求可能因此受到严重影响。
接下来，分析通货膨胀问题的原因非常重要。
通货膨胀一般来说有供给和需求两个方面的原因。
从供给方面来看，政府可能采取过度扩张性的货币政策，导致货币过多进入市场，从而引发通货膨胀。
此外，原材料价格上涨、产能过剩等问题也会导致物价上涨。
从需求方面来看，人们的购买力增加、消费需求旺盛等因素也可能引发通货膨胀。
因此，应采取相应的措施，例如适度收紧货币政策，加强供给侧结构性改革，调控需求，以应对通货膨胀的问题。
最后，应如何应对中国通货膨胀的挑战？首先，政府应切实加强宏观调控，采取有效的货币政策和经济结构调整，适度控制物价上涨速度，以维持经济稳定和社会和谐发展。
其次，政府还应加强监管，打击价格垄断行为和市场操纵，避免非理性的价格波动。
此外，还应加强人民的金融教育和消费意识，提高人民的财务管理能力，以应对通货膨胀对个人和家庭生活的冲击。
综上所述，对中国通货膨胀的认识是一个复杂而重要的议题。
通货膨胀对经济发展和人民生活都带来了许多挑战，但通过政府的积极宏观调控和人民的自我调整，我们有信心应对这些挑战并实现经济的稳定和社会的进步。
谈通胀预期管理与利率调整
谈通胀预期管理与利率调整谈通胀预期管理与利率调整负利率只是加息一个理由决策需要全面对称信息，反复权衡利弊。
如果利大于弊就该当机立断，如果弊大于利就不必大动干戈了。
当前通胀预期管理的政策目标，是过剩流动性的合理管理，而利率并非调控流动性的最有效工具。
调控楼市，无论如何应首先观察利率恢复正常水平后的效果，才能决定利率是否需要进一步调整，而不能把顺序倒过来。
4月CPI增长2、8%，相对2、25%的一年期存款利率，实际利率变负了。
因为翘尾影响，今年CPI会显得增长较快。
加上食品价格，以及要素价格机制改革等多种因素的影响，年中CPI可能达到今年最高水平。
估计会有一段时间有效利率为负。
加息之声音随之又大了起来。
提升名义利率，对改善实际有效利率的作用是非常明显的。
但在目前一般消费品生产仍然过剩的情况下，负利率对消费者和生产者行为的扭曲，只会产生非常边际上的影响。
换言之，一定程度的负利率不会导致供求形势的变化进而推动价格水平的上升。
与其他单一影响的货币工具不一样，利率的影响是全方位的，这就决定利率的调整有利有弊。
比如当前通胀预期管理的政策目标，是过剩流动性的合理管理，而利率并非调控流动性的最有效工具。
国际货币基金组织最近关于危机分析中指出，利率对货币总量的影响不大。
虽然与IMF分析的原因不同，国内利率调整对流动性管理的直接影响同样很有限。
选择数量化的调控方式，比如存款准备金率的提升，公开市场操作，包括发行三年期央票，对调整流动性规模，更具灵活性，更有直接效果。
由于体制的市场化程度不高，对于一些地方政府的投资冲动，对地方融资平台融资风险的控制，市场化利率工具的作用，也大大低于监管部门的一纸禁令。
这已是得到反复证明的。
调控房地产市场，利率是重要的手段之一，但暂时还不是最必要的工具。
遏制地方政府过度投资推动经济过快增长的冲动，加大对银行信贷的监管力度效果可能更明显。
银行目前的房地产信贷利率，仍然存在7%-8、5%不等的折扣利率。
通货膨胀预期对经济运行的影响及其管理对策
通货膨胀预期对经济运行的影响及其管理对策近期我国经济形势的变化使得人们对于通货膨胀预期越来越强，这不仅给现实经济生活带来一些负面影响，也给经济决策带来挑战。
笔者试图针对近期通货膨胀预期加强的原因进行剖析，以期帮助人们用辩证的思维和理性的心态来分析通货膨胀问题，并强调政府要对通胀预期加强管理才能实现经济的稳定增长。
关键词：通胀预期经济运行通胀预期是指人们对于是否将要发生通货膨胀的估计和判断，如果预计通货膨胀发生的可能性达到一定程度，人们就会采取一定措施做好准备以避免通胀给自己造成过大损害。
然而防范通胀的措施本身就会造成资产价格的上升，即对通胀的预期本身就会加快通胀的到来。
2009年以来，随着国际国内经济形势的发展，我国大部分地方房价和物价节节攀高，社会舆论对通货膨胀的预期日益加强，给人们的通胀预期不断添加压力，使得人们担心物价会继续过快上涨，进而影响到现实经济生活中人们对于投资和消费的抉择。
那么，到底通货膨胀离人们有多远？该如何应对呢？这里对于通货膨胀近期能否发生暂且不予讨论，笔者试图分析的是导致近期通胀预期加大的诱发因素，以及通胀预期对于人们生活和经济发展的影响，强调政府对于通胀预期管理的重要意义，以降低通胀预期对于经济运行的负面影响，实现国民经济的持续稳定增长。
近期导致通货膨胀预期加重的因素分析2009年以来，由于国际范围内一些重要的资源性产品价格不断上涨，使得一些生活物资价格也出现上涨现象。
而楼市价格的大幅度上扬，更使得许多专家和民众预感到可怕的通货膨胀越来越近，给人们的日常生活造成了一定程度的负面影响。
其实针对近期出现通货膨胀预期加大的现象，笔者认为通过分析物价上涨的原因，可以帮助人们合理进行通胀预期，具体从以下三个层面分析：政府为了刺激经济复苏，加大投资力度，银行贷款数量猛增，刺激了物价上涨。
世界性的金融危机对中国经济发展打击不小，为了促进经济复苏，2008年中央财政拿出4万亿元的投资，各地方政府拿出18万亿元与之相配套，加大投入，拉动消费，加大项目发展数量，才使得目前经济企稳回升。
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元的信贷增加目标袁全社会流动性总体上仍然宽松遥 6
出现了较大的洪涝灾害袁 给农业生产带来了一定的损 失和不利影响袁对粮食尧蔬菜尧肉尧蛋的稳定供应将造成 一定的影响袁可能会引起未来价格波动性上涨遥再加上 前期绿豆尧大蒜尧辣椒以及三七等农产品和中药材在气 候灾害与市场炒作的双重作用下的大幅上涨等因素袁 预计农产品价格上涨将推动居民消费价格的上涨遥 四是工资水平及劳动力价格的上升将助推物价上 涨遥目前已有十多个省渊市冤调高了当地最低工资标准袁 涨幅接近 20%遥 同时由于今年多个地区已出现不同程 度的野用工荒冶以及多起要求上涨工资的现象袁将可能 导致劳动力价格上涨袁从而推动物价上涨遥 改革将逐步展开袁其对 CPI 的影响不容忽视遥 五是电价和城市供水价格等公共产品价格阶梯式 六是翘尾因素将推高物价水平遥 物价上涨受翘尾
E测预警袁 建设大型生 产基地袁降低流通环节成本袁严厉打击市场投机行为袁 维护农产品价格稳定遥 渊三冤合理控制资源和能源类产品价格 在推进水电油气等资源类产品价格和环境税费改 革时袁对价格调整的时机尧节奏和力度要有所控制袁应 充分考虑企业尧 居民的承受能力及对物价总水平的影 响袁以将不利影响降到最低袁避免因改革措施出台过于 集中而引发物价总水平急剧上升遥 渊四冤加强引导袁增强公众对稳定物价的信心 在现代经济条件下袁 信心和预期也对价格波动产 生一定的影响遥 当前许多公众对物价的感受度与统计 数据不一致袁主要是公众感受涨得比较高的一些价格袁 比如房地产价格不在 CPI 的构成内遥 因此要做好与公 众的沟通和引导工作袁适时释放必要的政策信号袁引导 社会各方面形成合理的通胀心理预期袁 增强社会公众 对稳定价格的信心袁 力求在形成实际通胀压力之前就 做好疏导性工作遥要防止因通胀预期导致囤积尧抢购等 非理性行为推动物价的实质性上升遥要切实采取措施袁 建立健全对低收入群体的利益保障机制袁 积极采取社 会保障尧财政补贴等措施袁缓解水尧电尧油尧气等资源类 产品价格改革对困难群众实际生活水平的影响遥 渊五冤保持资产价格的基本稳定 在管理通胀预期的进程中袁 我们要高度关注资产 价格袁否则可能会引起对通胀预期的误判袁这一点在当 前突出表现在房地产价格上遥 虽然房地产价格未纳入 格上涨的预期遥因此袁抑制房地产价格过快上涨应作为 CPI袁但房地产等资产价格过快上涨会强化一般消费价 通胀预期管理的一个重要方面遥 2010 年 6 月份袁全国 70 个大中城市房屋销售价格同比上涨 11.4%袁涨幅较 3 月份回落 0.3 个百分点遥虽然房屋销售价格涨幅目前 有所回落袁但抑制房价上涨依然不能放松遥 渊六冤加强对国际热钱的监管 在全球经济尚未全面复苏的形势下袁 今年欧洲主 权债务危机进一步蔓延袁从冰岛到希腊袁再到西班牙尧 葡萄牙尧爱尔兰袁欧盟经济复苏进程受到严重拖累袁欧 元出现贬值袁 欧洲危机给全球经济带来很大的不确定 性风险遥在当前世界经济极为复杂的情况下袁国际投资 资本正在寻找投机机会遥 如果国际投机性资本大规模 流入我国袁 将会增加我国稳定物价尧 管理流动性的难 度院一方面袁通过结汇带来流动性过剩袁形成通货膨胀 的货币环境袁 在某种程度上会抵消国内货币政策对流 动性管理的效果遥 另一方面袁投机性资本大规模流入袁 将会助推楼市和股市价格上涨遥因此袁要加强对国际热 钱的监管袁 防止境外资金违规进入我国境内牟利以及 增加流动性和通胀的压力遥 银 责任编辑院徐冰
年大量的信贷投放及其形成的过多货币供给仍然是推
动今年物价上涨的基础性因素袁 再加上今年 7.5 万亿 月末袁广义货币 M2 同比增长 18.5%袁增幅超过 17豫的 全年目标 1.5 个百分点遥 上半年全国新增人民币贷款 4.6 万亿元袁同比少增 2.7 万亿元袁但比 2008 年同期多 增 2.1 万亿元遥 三是农产品价格上涨的影响遥 近期全国部分省市
2010 年第 9 期
经济纵横 荩荩
13 日袁国务院正式出台了叶关于鼓励和引导民间投资 健康发展的若干意见曳冤袁 将推动短期内投资继续强劲 增长曰国家继续加大刺激消费政策力度袁未来消费平稳 增长的趋势还将保持曰出口趋势仍然较好遥内需稳定和 外需回暖将支持物价总水平上行遥 二是较为宽松的流动性将会推动物价上升遥 2009
回升向好的基础进一步巩固袁 以及世界经济的缓慢复 苏袁通胀预期也在逐步增强遥为了给我国经济创造一个 良好的货币环境袁保持经济平稳较快发展袁党中央国务 院及时提出了管理通胀预期遥 通胀是指在纸币流通条件下袁 因货币供给大于货 币实际需求袁导致货币贬值袁引起一段时间内物价持续 而普遍上涨的现象遥 通胀预期是指人们对于通货膨胀 率的心理预期遥 通胀预期不是通胀袁 但是如果管理不 好袁通胀预期带来的行为将加剧通胀的压力袁它通过不 断积累可以促使通胀发生袁 因此对通胀预期进行管理 非常必要遥管理通胀预期就是对通胀预期进行管理袁是 对通胀形成过程中的各种因素袁 特别是通胀预期进行 提前管理袁避免条件恶化导致通胀发生遥 一尧管理通胀预期初见成效袁通胀压力有所缓解 预期和控制流动性遥 年初就确定了全年贷款增加 7.5 万亿元尧M2 增长 17%的货币信贷控制目标袁认为这一 目标能够支撑我国经济平稳较快发展袁 也有利于管理 通胀预期袁防范通胀风险袁同时引导金融机构节奏均衡 地投放贷款遥 中国人民银行还综合运用多种货币政策 月 10 日冤 上调存款类金融机构人民币存款准备金率 今年以来袁 中央政府以及央行非常注意管理通胀
因素和新涨价因素的影响袁 在去年年中基数较低作用 下袁CPI 的正翘尾因素在年中将会明显上扬袁拉动 7 月 份 CPI 的上涨袁7 月份以后翘尾因素将逐渐减小遥 从全 以后将有所回落袁全年将在 3%左右运行遥 三尧继续加强对通胀预期的管理 年各月来看袁CPI 将呈现两头低中间高的态势袁10 月份
渊一冤保持货币信贷的合理增长袁加强流动性管理 管理通胀预期的一项重要内容是合理的流动性管 理袁 而流动性管理的一个重要方面就是对货币信贷规 模进行管理遥 当前应密切跟踪国内外经济金融形势动 态袁增强调控的针对性尧灵活性和前瞻性袁综合运用多 种货币政策工具袁提前对信贷规模尧信贷结构进行合理 调整袁保持货币信贷适度增长遥 渊二冤保持国内农产品价格的基本稳定 农产品价格对 CPI 有着重要影响袁 农产品价格稳
定是通胀预期稳定的基础遥要警惕农产品价格的变动袁 当国内农产品价格上涨时袁往往会引起连锁反应袁导致 CPI 的上涨遥 要采取综合措施增加国内农产品供给袁加
2010 年第 9 期
工具回收流动性袁先后三次渊1 月 18 日尧2 月 25 日和 5 0.5 个百分点渊共计 1.5 个百分点冤袁这三次上调存款准 备金率有效对冲了银行体系部分过剩流动性遥同时袁加 大公开市场操作力度袁重启三年期票据遥在各种调控措 施作用下袁当前货币供应量增速高位回落袁贷款投放平 稳袁流动性得到较好控制遥 6 月末袁M2 增长 18.5%袁比 上月回落 2.5 个百分点袁 比去年同期下降 10 个百分 点曰M1 增长 24.6%袁比上月回落 5.3 个百分点袁比去年 房地产市场调控和政府融资平台管理袁 客观上也使内 同期下降 0.19 个百分点遥 而国家加强产业结构调整尧 需扩张步伐放慢遥 在货币信贷调控和总需求扩张放慢
Economic Review
荨荨 经济纵横
对管理通胀预期的认识与思考
何阳钧
渊中国人民银行武汉分行袁湖北武汉 430071冤 摘 要院本文 认为 随着 2009 年底 我国经 济回升 向好 的基础 进一步 巩固袁通胀 预期 也在逐 步增强 袁为 了给 我国经 济 创造一个良好的发展环境袁党中央国务院及时提出要加强通胀预期管理遥 当前我国物价呈结构性温和上涨袁通胀压力有 所缓解袁管理通胀预期取得了初步成效袁充分体现了年初决策的前瞻性和及时性遥 下一阶段仍然存在推动物价上行的因 素袁要继续加强对通胀预期的管理遥 关键词院管理曰通胀预期曰认识曰思考 中图分类号院F821.5 文献标识码院A 文章编号院员园园怨原猿缘源园渊圆园10冤09原园园23原园园园2
2009 年底袁 随着我国经济在全球率先走出低谷袁
的情况下袁价格上涨势头有所放缓袁通胀预期得到有效 管理遥 5 月份袁我国居民消费价格指数渊CPI冤同比上涨 3.1%袁 较 4 月份环比下降 0.1%曰6 月份 CPI 同比上涨 1-6 月 CPI 上涨 2.6%遥 当前物价上涨属于结构性上涨遥 在 CPI 包括的八 2.9%袁比上月涨幅回落 0.2 个百分点袁环比下降 0.6%遥 大类指数中袁食品价格上涨 5.5%尧居住类上涨 3.9%尧 医 疗 保 健 和 个 人 用 品 上 涨 2.7% 尧 烟 酒 及 用 品 上 涨 1.7%尧娱乐教育文化用品及服务上涨 0.3%袁衣着下降 1.1%尧家庭设备用品及维修服务下降 0.6%尧交通和通 信下降 0.1%遥 总的来看袁CPI 仍是结构性上涨袁而不是 个 月食 品拉 动 CPI 达 到 1.8 个 百 分 点袁 占 CPI 上涨 2.6%的 69.2%遥 低于全年控制目标水平遥 今年 1-6 月全国居民消费价 格指数为 2.6%袁低于全年涨幅目标值渊3%冤0.4 个百分 点遥 其次袁价格是经济运行的综合反映袁要看价格上涨 是否与经济增长相适应尧 相协调遥 今年上半年我国 GDP 增速达到 11.1%尧城镇投资增长 25.5%尧消费增长 18.2%尧出口增长 35.2%遥相对于较快增长的 GDP尧工业 生产尧投资尧消费以及出口而言袁目前的物价涨幅是温 和的遥 第三袁上半年 CPI 上涨 2.6%中有 1.4%是去年翘 尾因素影响袁而新涨价部分只占 1.2%袁从这个意义上 讲袁当前 CPI 上涨也是比较温和的遥 二尧下一阶段拉动物价上涨的因素仍然存在 一是经济较快增长下的需求回升将主导物价的上 涨遥虽然二季度我国经济增长步伐有所放缓袁但仍在正 常区间运行袁6 月份我国制造业采购经理指数渊PMI冤为 52.1%袁已持续 16 个月保持在 50%以上遥 工业生产的 稳定将可能使 PPI 保持一定的涨幅袁 并将传递至消费 领域使消费价格上涨曰虽然中央严控新上项目袁但大量 的在建项目的建设以及民间投资的进一步激活 渊5 月 当前物价上涨是温和上涨遥首先袁当前的物价涨幅 全面上涨袁食品价格是带动 CPI 上涨的主导力量遥 前 6