典型金融危机回顾

典型金融危机回顾

从历史上最早的“黑色郁金香”，到1929年经济大萧条，再到2007年开始的美国华尔街金融海啸，金融危机如幽灵般与市场经济如影随形，相生相伴。随着全球自由市场制度的逐渐成熟，金融危机以及交织在一起的经济危机发生频次渐多，两次危机的间隔越来越短，危机发生规模和强度越来越大、蔓延方式越来越多样化、波及范围越来越广阔、造成的危害也越来越严重。

面对金融危机的肆虐，世界各国的政府、企业及社会公众都在积极寻找对策，可谓“八仙过海，各显神通”。然而，每个国家都有特殊国情、经济模式、生存方式、文化习俗以及政权架构，应对金融危机的策略在表面上看起来是一种应对手段的不同，实质上却折射出内在价值选择的差异性。

据不完全统计，1900～2008年，全世界共发生各类比较严重的金融经济危机20多次。2008年爆发的全球性金融危机金融危机最为严重，有不少专家学者甚至认为本次金融危机是人类有史以来最严重的一次金融危机。在此，本文将对历史上十四次金融危机进行简单梳理，并对四个典型的金融危机进行具体分析。一、三次代表性国际金融危机的基本概况

（一）1929～1933年金融危机：世界经济大危机1929～1933年金融危机习惯上被叫做世界经济大危机，是1929～1933年间在主要资本主义发达国家发生的、迄今涉及范围最广、持续时间最长、破坏性最大的一次世界性生产过剩危机。

第一次世界大战以后，世界资本主义经济曾经历了20世纪20年代相对稳定的发展时期，但随着各国进行大规模的固定资本更新以及开展“产业合理化”运动，生产迅速扩大，而劳动人民有支付能力的需求却在相对缩小，这一对资本主义社会的基本矛盾日益尖锐。从1929年起，资本主义世界陷入历史上最深刻、最持久的一次经济大危机。危机首先在美国爆发，然后迅速波及整个资本主义世界。1929年10月24日星期四美国纽约股市的大暴跌，成为此次大危机的导火线。1929年10月29日，美国股票市场股票价格猛跌，标志着经济危机的到来。危机迅速从美国蔓延至加拿大、日本以及西欧各国，以后又程度不同地席卷了所有的资本主义国家，而且还波及殖民地半殖民地国家和地区。这次危机历时近五年，其间资本主义各国工业生产急剧下降，各国企业大批破产，失业人数激增，失业率高达30%以上。资本主义农业危机与工业危机交织激荡，农副产品价格大幅度下跌，农业生产严重衰退。同时国际贸易严重萎缩，各国相继发生了深刻的货币信用危机，货币纷纷贬值，相继废止了金本位制，资本主义国际金融陷入混乱之中。由于商品严重滞销，市场问题变得异常尖锐，主要资本主义国家争夺市场的斗争日益激烈。1933年危机逐渐结束。

（二）20世纪90年代日本的经济危机

20世纪90年代发生在日本的经济危机是日本历史上最严重的经济危机，这次经济危机造成日本严重的经济衰退，5000亿的银行坏账，数不胜数的企业倒闭，日本人对未来感到前所未有的恐慌，失业率和自杀率屡创新高，曾经的日不落暗淡了……

什么造成日本这么严重经济崩溃？在20世纪80年代，日本的经济强大到可怕程度，日本国内充斥着乐观，对未来无限的幻想的情绪之中，日本人对股票、债券、房地产投机变态的痴迷，日本人不切实际的追求财富带来的盈利快感是直接造成20世纪90年代初严重经济危机的重要原因，日本政府对财政政策和货币政策把握不当和滞后的调整机制也难逃其责，日本国内的银行和金融市场鼓励投机氛

围、发放低息贷款、贷款的审核不力等给日本严重的经济危机带来强大的推动力。当利率从持续多年的2%调整到3.25%，当时日本央行行长是主张刺破泡沫的强硬派，又把利率调高到4.25%，人们对日本经济前景突然感到迷糊和不安，当时许多大经济炒家纷纷抛售股票，一石激起千层浪，人们都疯狂的抛售股票，日本股市大跌，股市的跌势又造成了债券和房地产市场市值严重萎缩，作为债权人的银行强烈要求债务人企业和投机者个人增加保证金或是还清贷款，债务人只能把股票和房地产当作抵押物，抵押物又大幅度的贬值，许多中小型银行都相继破产，企业融资形式受到严重威胁，很多企业不得不申请破产，日本经济似乎陷入恶性循环的怪圈，这场经济危机对日本国内带来最大的危害就是日本金融业几乎崩溃，一场经济危机领日本沉睡了20年。

（三）1997～1998年金融危机：东南亚金融危机

1997～1998年金融危机又称东南亚金融危机、亚洲金融危机。东南亚金融危机是1997～1998年间在泰国等东南亚国家之间由泰铢贬值引发的一场金融风暴。

1997年5月中旬泰铢贬值，由此引发了一场由局部蔓延全球的金融风暴。自泰铢贬值开始，马来西亚、印度尼西亚、菲律宾、新加坡、台湾、香港等国家和地区的货币和股票市场都受到了不同程度的冲击。中国由于未开放资本项目，基本未受影响。这次危机波及范围广，持续时间长，是继1995年墨西哥金融危机以来最严重的区域性金融危机。它造成了东南亚国家的股市动荡，大批金融机构破产，货币严重贬值，抑制了东南亚国家经济的发展。1997年10月下旬，东南亚金融动荡一度引发全球性金融市场波动，几乎世界各国都因此调低了对1998年经济增长率的预期。这场危机从1997年5月开始，大约到1998年底结束，大体上可以分为三个阶段。第一阶段：1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴；第二阶段：1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果；第三阶段：1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。

（四）2008年以来的金融危机：全球金融危机

2008年全球金融危机，又称金融海啸及华尔街海啸等，是指由美国次贷危机引发，2007年8月开始浮现到2008年上半年正式爆发，并蔓延到其他国家的全球金融危机。美国次贷危机又称次级房贷危机，也译为次债危机，是在美国因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。主要发展路径是：美国次贷危机引起美国金融危机，美国金融危机引起全球金融危机，全球金融危机引发全球性经济危机。

2007年8月美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。直到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家大型的金融机构倒闭或被政府接管。美国次贷危机愈演愈烈，最终引发了一场席卷全球的金融危机。

二危机形成的原因

（一）1929—1933年金融危机爆发的原因

对1929—1933年金融危机爆发原因的解释具有代表性的观点主要有凯恩斯学派、货币主义学派和伯南克的观点。凯恩斯对此次金融危机的解释足总需求不足导致了此次金融危机的爆发，而总需求不足的原因则来自人们心理上的边际消费倾向递减所导致的自发消费不足和人们对未来的悲观预期所导致的投资需求

不足。货币主义的代表人物弗里德曼则将1929—1933年的金融危机爆发的原因归结为货币供给的外生性变化，即此次金融危机爆发的原因是由于美国20世纪30

年代初期货币供给的不足所引起。伯南克从一个全新的视角对1929—1933年的金融危机进行了解释，他认为总需求不足是此次金融危机爆发的主要原因。对于需求不足的原因，伯南克从货币因素和非货币因素两个方面给出了解释，一方面是一战后重新建立的国际货币体系存在着先天不足，金块本位制和金汇兑本位制使古典金本位制时期稳定的汇率基础不复存在，各国竞相采用以邻为壑的贸易政策来增加本国的就业和经济实力，这种状况造成了世界范围内的通货紧缩，从而引起了总需求的下降；另一方面是美国国内的银行业恐慌和企业不景气等问题的存在缩减了信贷业务，加剧了金融危机的爆发。

（二）日本金融危机爆发的原因

1990年，B本的金融危机使El本陷进了萧条时代，至今尚无重大起色。日本之所以爆发如此大规模的金融危机，理论界争论颇多，但一致认为有如下几个原因：首先是20世纪80年代初期，日本经济迎来了二战后的第二次持续高速增长期，长期高速增长带来的财富积累和乐观情绪导致过度投资，如从1987年到1991年，企业没备投资每年增长10％，5年间共增长60％。企业过度投资行为推动了资产价格上涨，形成泡沫。其次是“广场协议”后，日本政府为防止日元大幅升值带来的负面影响，采取扩张的货币政策，其在1987到1990年间每年的货币供应量增长率基本都达到了10％，这给日本泡沫经济的形成起到了推波助澜的作用。最后，日本在20世纪80年代后半期，金融自由化的进程加快，各种衍生品种类繁杂。与金融自由化进程相比，金融监管部门则相对滞后，这也给日本金融危机的爆发带来了隐患。

(三)亚洲金融危机爆发的原因

对亚洲金融危机的解释，余永定(2007)以泰国为例分析亚洲金融危机的原因，他认为泰国本国货币相对日元的大幅升值、工资增长迅速和资本流入对非贸易品价格的抬高等原因使泰国的对外出口大幅下滑。面对着泰国大规模的经常项目赤字，国际投资者对泰国丧失了信心，外资大规模撤离，造成了泰国的金融危机。刘遵义(2007)则认为亚洲国家外汇储备的不足是1997年金融危机爆发的主要原因，他将一段时间内(例如6个月)进口所需的外汇、到期的外债数量和外商的证券投资三项之和与外汇储备的比例称为LL比例，如果LL比例较高，则发生金融危机的可能性就非常大。如在1996年和1997年的时候，泰国短期外债还没有加上进口的需求就已经超过外汇储备；而在1997年，韩国的LL比例超过500％，也就

是说韩国能够撤离的外资是外汇储备的5倍以上。综合来看，本币高估、大量的经常项目逆差、汇率政策缺乏灵活、金融体系脆弱、资本的自由流动和外汇储备过低是造成亚洲金融危机的主要因素。

（四)美国次贷危机爆发的原因

学术界关于美国次贷危机形成原因的探讨有很多，我们给出有代表性的三种解释。索罗斯认为次级债危机爆发的主要原因包括：以抵押品价值变动为基础的信贷状况循环导致了资产价格泡沫的发生、政府对于资产价格泡沫破灭后不恰当的救助导致了道德风险的滋生以及虚假的“市场原教旨主义”、金融创新产品的复杂程度使得监管机构和评级机构把风险控制和风险管理的重任拱手让于金融机构自身。Ricardo J．Caballero和EmmanuelFarm(2008)将美国金融危机的原因归结为全球经济失衡。他认为，亚洲国家及石油输出组织国家通过大量顺差积累了大量的美元，但在这些国家内部缺乏较好的投资品，进而大量美元流入美国国内，推动了美国资产价格上涨，形成资产泡沫。美国利率的上升，刺破了资产价格泡沫，爆发了金融危机。张明(2008)认为次贷危机爆发的根源在于，美联储长期宽松的货币政策以及新兴市场国家外汇储备资金的流入营造了美国金融市场的持续低利率环境。导致房价上涨并形成房价将会持续上涨的预期，监管缺位下的金融机构将高风险的次级抵押贷款通过证券化包装为低风险高收益的债券产品(MBS、CDO)，并在全球范围内对机构投资者公开销售。除此之外，还有美国金融监管滞后说、货币政策失误说、会计标准不当说等几种非主流解释，本文在此不再一一介绍。

三危机带给我们的启示

⑴1929 年危机对我国当前经济和金融发展的启示

至今上世纪 30 年代的大萧条对经济社会带来的破坏力之大，在人们心中仍然存有阴影。认真研究这场危机的原因和政策应对效果，对我国当前的经济发展具有十分重要的启示。

首先，罗斯福“新政”对我国当前宏观经济政策的借鉴意义。通过这次危机，世界主流经济学观点改变了对完全自由市场经济的推崇，认识到国家适当干预市场刺激有效需求是调控经济避免危机的必要和有效手段。当前我国也面临着社会转型带来的一系列矛盾，采取适当的政府调控手段，对于我们渡过转型期将有积极且重要的意义。

其次，健全城乡全覆盖的社会保障体系。危机的发展和复苏历程告诉我们，健全的社保体系在社会稳定方面起到了重要作用，在经济复苏过程中起到关键作用。在经济衰退时，如果没有健全的社保体系，人们对经济前景信心不足，消费观念更加趋于保守，在消费与储蓄的选择上更加倾向于储蓄，经济衰退效果更加突显。金融危机环境下，在出口下降明显的情况下，为了扩大内需，增强人民对未来的预期敢于消费，健全社保体系的作用就更加突显了。

第三，以工代赈在我国经济发展过程中的现实意义。罗斯福“新政”实施时面对的社会经济环境，与我国当前产能过剩、出口衰退及有效需求不足的局面有许多相似之处。罗斯福为了解决执政初期工人大面积失业的困境，决定实行以工代赈的政策。即规定，救济金的发放不针对有工作能力的人群，而是通过帮助他们寻找就业岗位代替救济金的发放。到二战结束前夕，政府主导的就业机会占全国就业机会的一半以上。类似以工代赈的这些政策后来被证明，在提高低收入群体收入、缩小社会分配差距、扩大内需等方面发挥了重要作用。

最后，努力保持国际、国内两个市场的供需均衡。1929 年大萧条告诉我们，

供需矛盾一直伴随着社会发展而存在，且危机的根源就在于有效需求不足造成的产能相对过剩。在当今国际金融环境急剧恶化的情况下，国际和国内两个市场的供需均衡问题尤其值得我们注意。

⑵全球金融危机对我国的影响和启示

①影响

次贷危机对我国经济的直接影响。由于我国资本市场尚未完全开放，国内金融机构涉及对外投资比率很低，所以次贷危机对我国金融体系直接冲击较小，不足以影响我国金融机构正常运转。自次贷危机引发金融海啸以来，国内学者对我国陷入金融危机的程度给与了高度的关注。2008 年8 月以后，国内媒体相继披露出工商银行、建设银行、中国银行不同程度持有一定数量的美国次级贷款债券，一度引发了国内市场的金融动荡。我国金融业参与全球竞争还处于起步阶段，在对外投资过程中比较注意风险管理，即使是购买次级贷款债券也是购买了相对信用等级较高的品种，且所占总资产比例很小。从目前发展情况来看，国内金融市场针对次级贷款的投资风险完全是可控的，但也对我国金融产业的发展构成一定的威胁。

次级贷款危机对我国经济的间接影响。近二十年来，我国高度依赖投资和出口拉动国内经济增长，国内居民消费一直处于相对滞后的状况。由于我国经济发展的这一特点，造成了我国经济在本轮次贷危机中受到较大间接影响，使得2009 年成为新世纪以来我国经济最困难的一年。危机爆发后，我国出口贸易受到较大冲击。目前，我国经济对外依存度较高，出口目的地主要集中在欧美等发达市场地区，当欧美等发达国家市场在次贷危机中受到了实质性影响，导致他们进口需求下降，我国的出口增长率出现了不断下滑趋势，出口贸易环境恶化。在金融危机中，我国过去经济增长过度依赖出口贸易的弊端充分暴露出来，引起了国内管理部门和相关学者的重视。

次贷危机迫使我国面临经济增长趋缓和失业率上升的双重压力。金融危机爆发的2008 年最后三个月，我国的经济增长率均低于4%，12 月份甚至只有1.2%，其他经济数据也明显出现恶化现象，经济形势非常严峻。外贸出口订单减少，部分已经出口货物被退回或对方企业倒闭货款难以收回。这些因素使得我国大量出口贸易型企业生存环境异常困难，很多企业出现大幅裁员甚至被迫倒闭现象。经济形式上的双重压力，给我国的经济发展决策增加了许多困难，使我国在次贷危机中遭受巨大损失。次贷危机后由于美国执行宽松的货币政策和美元贬值政策，加大了我国汇率风险。改革开放以后，特别是加入世贸组织以后，我国经济、金融、货币开放程度越来越高，经济发展受到国际经济波动影响的效应也越来越明显。我国目前外汇储备占据世界第一位，且大部分为以美元计价资产。随着金融危机的爆发，美国为了降低金融危机的冲击，提高产品出口竞争力，实行了美元大幅贬值的政策，这对我国的外汇储备资产形成了巨大的汇率风险。另一方面，汇率短期内大幅的波动，也给许多以美元计价的出口企业产生汇率风险，在外汇兑换中发生巨大的汇兑损失。同时，在人民币升值美元贬值的预期下，大量国际“热钱”涌入我国资本市场寻找新的增值机会，进一步加大了人民币升值压力，推动了国内资本市场价格的过快上涨。

次贷危机对我国投资者信心产生极大影响。美国金融市场和实体经济连续遭受重创，对我国金融市场和房地产市场产生了极大的冲击力，上证综指从2008 年中的6000多点到2009 年初已经降至1600 多点，跌幅之大甚至超过了次贷危机发源地美国的金融市场。在全球金融市场大幅调整，贸易下滑的预期下，众多

企业和消费者对未来的经济发展产生悲观情绪，采取了谨慎型的投资和消费策略，对我国的实体经济发展产生巨大影响。

②启示

我国在经济发展中已经成为世界经济的一个重要组成部分，在享受经济全球化带来丰厚经济利益的同时，必须面对经济全球化带来的风险。世界经济在周期性规律中发展，当危机来临时，如何面对危机减小损失，是我们必须面对的问题。研究世界范围内金融危机、经济危机的特点和历史经验，从中得出有利于我国经济发展的启示是我们研究本轮金融危机的重要目的。总结次贷危机引发的“金融海啸”形成原因和传导机制，得出以下几点重要启示。

首先，正确认识金融创新的作用。金融创新是指金融体系、金融市场上出现的新的方法、规则、理论等新生事物。在金融发展历史上，金融创新是金融发展的原动力之一，它促进了战后世界金融业的大繁荣，金融创新在分散和对冲金融风险时曾经起到过积极作用。但是，随着金融监管的放松，正如我们前面论述的一样，金融创新在次贷危机的爆发和危机传导过程中，起到了加速器和催化剂的作用。次级贷款通过证券化的金融创新，将次贷危机传递给了许多没有直接参与次级贷款发放的金融公司，在很大意义上起到了扩大危机危害面的作用。同时，通过金融创新证券交易保证金的“杠杆效应”，使得投资者在投资次贷债券时风险被成倍的放大，客观上加深了危机爆发后的危害程度。我国金融改革尚处于起步阶段，创新金融制度是我们金融改革的必由之路，金融市场的发展和壮大也依靠我国在学习国外金融经验的基础上，结合我国金融国情进行适当的金融创新。另一方面，面对金融创新时，我们要保持清醒的头脑，防止金融产品过度衍生化、复杂化，加强金融监管的力量，防止金融创新技术被滥用，导致金融风险被扩大。

其次，采用适当的财政政策和货币政策加强对宏观经济尤其是资产价格市场的监管。次贷危机爆发的原因分析中我们不难看出，美国政府不适当的货币政策，以及由此推高的房地产价格泡沫是导致危机爆发的直接原因。在我国今后的经济发展中，加强对金融市场监管，建立覆盖全国健全的金融信用评价体系，适时的采用温和财政和货币政策，对金融市场进行调控，防止股票市场和房地产市场价格大起大落，对于稳定我国经济发展，不出现大的经济波动具有极大的现实意义。

第三，面对机遇寻找战略投资机会。面对金融危机对我国产生的冲击，我们需要客观的分析世界经济形势。当前，次贷危机对我国实体经济的影响远低于其对发达国家实体经济的影响，这就为我国企业扩大海外并购形成了有利条件。

最后，应警惕“单一美元”核心地位的市场风险和汇率风险。布雷顿森林体系解体后，美元与黄金兑价脱钩，美国政府发行美元不再受到黄金储备的限制，因此，美元现在已经成为美国手中一件有力的经济武器。我们在警惕美元贬值，造成我国外汇储备资产损失的同时，还要警惕美国政府利用美元作为国际货币的优势，使用货币政策，在币值涨跌和利率升降的过程中，将我们的财富化为乌有。对此，我们必须坚持自己独立的货币政策，严格控制国际热钱在我国市场上的肆意炒作，在健全我国金融体制过程之中逐步对外放开我国资本市场，避免东南亚金融危机在我国重演。

四我国应对全球金融危机对策的评价和建议

⑴我国的救市政策

金融危机来袭以后，我国受到金融危机多方面的冲击，部分银行投资次级债

券遭受直接损失，实体经济增速放缓、失业率上升、出口下滑、资本市场出现大幅下调现象，在经济前景不明朗信心不足的情况下，经济形势一度十分严峻。面对危机袭来，政府坚定信心沉着应对，制定了一套挽救经济的“组合拳”，国务院总理发出“信心比黄金还珍贵”的响亮口号。我国救市政策主要包括：首先，增加政府投资，扩大内需以带动经济发展。危机爆发后，我国政府推出四万亿人民币的投资计划，主要投向“三农”建设、交通基础设施建设、改善低收入群体住房的安居房建设以及四川地震灾后重建等项目。另外政府通过家电下乡补贴、建材下乡补贴、汽车消费补贴等一系列拉动国内消费举措，成功地拉动了国内的消费。

其次，实行适度宽松的货币政策。危机袭来，国内金融市场出现动荡，企业融资困难加大，市场流动性紧缩，为了解决货币供应量不足的问题，央行多次降低基准利率和存款准备金率，极大地增强了市场的信心。

第三，抓住机遇推进产业优化升级改造。根据危机对我国经济影响的特点和产业长远发展的规划，国务院制订了汽车、钢铁、石化等10 个产业的振兴计划。对优质资源进行重新配置，加大对科技进步产业和节能减排产业的政策支持，将国家中长期科学和技术发展规划放在国家核心战略地位，大力支持节能减排技术开发利用，将生态可持续发展放在了优先发展地位。

最后，健全社会保障体系稳定社会信心。金融危机后国家连续多年提高退休工人工资和城市低收入人员补贴标准，建立健全覆盖城乡的医保体系，同时准备投入大量财政资金积极推进医疗卫生体系制度改革。继续坚持将教育放在优先发展的战略地位，尤其大力重视发展职业教育，实施更加积极的就业扶助政策，为稳定社会信心起到了积极作用。

⑵我国救市政策的特点

在上述一系列救市政策中，结合我国经济体制现状体现出以下特点:

首先，我国救市政策注重实体经济。在次贷危机对我国的影响中，我国金融业所受直接冲击较小，且都在金融企业自身能够承受风险范围之内，没有造成我国金融业的实质性危机。因此，我国救市政策主要集中于对实体经济的保护，从促进就业拉动消费方面入手，减少因出口下滑、投资减少对我国经济的影响。

其次，我国救市政策注重与相关产业的长远规划结合。我国救市政策的出台，多以产业振兴规划、国家科学技术中长期规划、以及建立长期稳定的社会保障体系为背景，在拉动现阶段内需的同时，注重了建设的长远规划效应，达到了国家战略可持续发展的目的。

⑶对我国应对全球金融危机政策的建议

世界范围内来看，次贷危机带来的影响并未完全消除，金融危机有进一步深化的危险。在接下来应对危机的过程中，我们应当继续保持警惕，从以下几方面做好应对准备。

1 在经济发展中处理好实体经济与虚拟经济的关系

虚拟经济是现代金融业发展的必然产物。实体经济与虚拟经济之间存在着相互依存、相互促进的密切关系，是现代经济发展的两个重要支柱。虚拟经济是建立在实体经济基础之上的，当两者平衡发展时，经济就能迎来较好的发展时期，当虚拟经济过度发展就会引发类似次贷危机的金融危机。我们要始终重视实体经

济的发展，使两者协调发展，避免由于虚拟经济脱离实体经济过度发展带来的危机。

2 处理好内需与出口的关系

20 世纪90 年代后期以后，我国对外贸易一直处于长期顺差状态，这为我国经济发展积累了大量的资本。在长期保持贸易顺差的过程中，我国形成了较大的外贸依存度的现象，而且出口产品附加值不高，出口地区集中度较高。危机爆发以后，我国经济发展的这些特点造成了，实体经济遭受次贷危机影响较大的现状。今后的经济发展中，我们更应该注重经济发展中消费、投资、出口“三驾马车”的均衡发展，处理好内需和出口的关系，增强我国抵抗外部金融危机冲击的能力。

3 加强宏观调控防止资产价格泡沫化

回顾本次次贷危机和上世纪90 年代日本金融危机，资产价格（主要表现为股市价格和房地产价格）泡沫化，是其重要诱因之一。因此加强对资产价格市场的监控，防止其大起大落对实体经济造成伤害，我们应该从以下几方面做好工作。首先，加强对资产抵押贷款市场的监控，防止银行等金融机构深陷资产价格泡沫危机之中。相关监管部门应该及时加强监管，防止资产价格泡沫向金融市场蔓延，最后引发银行危机。另一方面，加强对客户信用评价体系的评估，将风险控制在金融企业之外。美国的次贷危机之所以爆发的如此猛烈，就是因为，美国地产金融贷款企业，放松了对贷款人偿还能力的要求，很多不具备偿还能力的贷款人很容易得到贷款。当危机来临时，这部分贷款人往往是最先失业的人群，丧失还贷能力，加速了危机的到来。

4 把握好外汇储备的平衡、适时推进人民币国际化进程

目前我国外汇储备结构单一，主要为美国国债和其他美元资产大约占我国外汇储备的70%左右，这种外汇储备的单一性，这给我国外汇储备带来极大风险。金融危机中，美元的大幅贬值使我国蒙受了巨大损失。。今后在外汇储备上，我们应该加大对实体资产尤其是能源的购买和储备，另一方面优，化外汇储备结构，采取多种手段分散外汇储备风险。

5 加强创新能力，增强国际竞争力

金融危机的诱发原因和表现形式虽然不尽相同，但是危机发生时他们实体经济活力不足缺乏创新能力，产业结构失衡是一个不争的事实。目前我国经济自主创新能力不足这将严重制约我国经济可持续发展能力。现在我国虽然是贸易大国，贸易绝对值较大，但是外贸企业盈利能力却不高，还不能称为贸易强国。在国际贸易交往中还经常受到外国的贸易保护政策的攻击，没有形成自己独特的核心竞争力。今后我们要加强企业创新能力建设，加快我国由贸易大国向贸易强国的转变。