美国次贷危机风险传导机制研究
美国次贷危机及其传导机制浅析
［收稿日期］2009-05-01［作者简介］赵云（1967-），女，汉族，河南人，巴音学院高级讲师，硕士，主要从事经济贸易研究。
一、次贷危机定义次级抵押贷款（subprime mortgage loan ）是指美国贷款机构面向收入水平不高、信用程度较差、出现违约概率较大的借款人提供的一种住房按揭贷款。
在美国，按照借款人的信用等级，住宅抵押贷款可以分为优级（Prime ）、次优（Alt-A ）和次级（Sub －prime ）。
“次级”这一术语，主要用来描述具有高违约风险的贷款，次贷借款人通常具有部分或全部的以下特征：信用记录不全或不佳、收入较低、负债与收入的比例较高。
美国按揭贷款市场的三个层次次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型。
之所以贷款给没多少收入或个人信用记录较低的人，是因为贷款机构能收取比良好信用等级按揭更高的按揭利息。
次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。
为了吸引借款人借款，次贷合同通常具有较低的初始固定利率，该利率在若干年以后改为浮动利率并随联邦基金利率浮动。
这样的安排对于借款人的吸引力在于其还贷压力在前几年较小。
从2000年开始美国次贷市场发展迅速，截止到2007年上半年，美国次贷市场余额为1.5万亿美元，在整个抵押贷款市场的份额由2001年的2.6%增加到15%。
次贷危机（subprime lending crisis ）又称次级房贷危机，也译为次债危机，是发生在美国，产生了次级抵押贷款机构破产，投资基金被迫关闭，股市激烈震荡并导致全球主要金融市场出现流动性不足的一场经济风暴。
由于信用要求不高,其贷款利率比一般抵押贷款利率高出2%—3%。
在巨大利润的诱惑下,加之优质和次优级抵押贷款市场日趋激烈的竞争,美国许多金融机构大量发放次级抵押贷款。
在发放次级抵押贷款后,这些金融机构(主要是次级抵押贷款公司)通过贷款证券化的方式,形成一系列以次级抵押贷款为基础的证券化产品,通过信用增级机构的评级，从而将贷款风险通过证券市场转移给专业给投资者。
美国次贷危机的形成及传导机制研究
美国次贷危机的形成及传导机制研究美国次贷危机的形成及传导机制研究引言：全球性的金融危机经历过多次，在其中美国次贷危机堪称其中一次风暴最为强大的一次。
2007年爆发的美国次贷危机，对全球金融市场产生了严重冲击，导致全球经济陷入严重衰退。
本文将从次贷危机的形成原因、传导机制以及危机对全球的影响等方面进行探讨，并探讨相关应对措施。
一、美国次贷危机的形成原因（一）低利率政策的影响在20世纪90年代末至21世纪初期，美国推行了一系列的低利率政策，此举旨在刺激经济增长和降低通货膨胀风险。
然而，低利率政策助长了易得信贷的环境，进一步释放了金融市场的融资活力，造成了非常宽松的货币供给。
（二）次贷市场与金融创新在低利率的刺激下，次贷市场迅速发展起来，并受到金融机构的积极参与和创新金融工具的推动。
亚普利美国金融公司等一系列次贷机构迅速崛起，向资信不佳的借款人提供高风险、高利率的次级贷款。
此外，金融创新也增加了次贷危机的风险，如资产证券化的快速扩张。
（三）松散的监管政策次贷危机的形成还与监管政策松散有关。
金融监管部门未能及时识别和应对风险。
金融业务活动涉及的复杂性、创新性和跨国性，超出了现有监管框架的掌握和处理能力。
监管部门也未能全面了解金融机构的实际风险状况，加剧了危机的蔓延。
二、美国次贷危机的传导机制（一）次级贷款违约次贷危机是由次级贷款的违约风险引发的。
大量次级贷款的违约无疑将对金融机构造成巨大损失，进一步导致金融机构的资产负债表问题和风险扩展。
（二）金融机构的连锁效应由于市场对次级贷款欠佳信贷资产的关注，一些金融机构可能受到这种情况的冲击。
尽管金融机构对次级贷款的恶化情况进行了证券化，但这些证券化产品仍被广泛持有。
金融机构的潜在损失进一步引发了金融市场的连锁反应。
（三）金融市场的冲击随着次级贷款违约事件的扩大和金融机构的损失累积，金融市场出现严重的冲击。
股市、债券市场和外汇市场都受到了次贷危机的冲击，市场信心遭受严重削弱。
国际金融危机传导机制研究——以美国次贷危机为例的开题报告
国际金融危机传导机制研究——以美国次贷危机为例的开题报告一、研究背景与意义2007年，美国次贷危机爆发，随之引发了全球范围内的金融危机。
此次危机不仅对美国的金融市场和经济发展带来了严重影响，也对世界各国的金融市场和经济发展形成了影响。
此次危机导致全球经济出现严重的衰退，对各国的金融市场和经济发展都形成了极大的威胁。
因此，了解国际金融危机的传导机制和影响因素，对于预防和化解金融危机，保持金融市场稳定和促进经济发展有着重要的实践意义和理论价值。
二、研究内容与方法1、研究对象：美国次贷危机2、研究内容：探讨美国次贷危机的传导机制，包括宏观经济环境、资产价格下跌、资本流动、传染效应、金融体系风险等方面的影响因素。
并分析各个国家应对次贷危机的政策措施及效果。
3、研究方法：通过对次贷危机时期的数据分析和相关文献研究，对美国次贷危机的传导机制和各国的政策应对进行深入剖析。
三、研究目标和意义1、目标：(1)探讨美国次贷危机引发的影响因素以及其传导机制。
(2)分析各国应对次贷危机的政策措施及效果。
2、意义：(1)促进对国际金融市场的认识和理解，提高金融风险管理的能力。
(2)为政府决策提供有力的参考依据，提高政策针对性和实效性。
(3)为未来应对金融市场危机提供经验和借鉴。
四、论文结构第一章：绪论1、研究背景和意义2、研究内容和目标3、研究方法和框架第二章：美国次贷危机的影响因素和传导机制1、宏观经济环境对次贷危机的影响2、资产价格下跌的影响3、资本流动对次贷危机的影响4、传染效应的机制分析5、金融体系风险的影响第三章：各国应对次贷危机的政策措施及效果分析1、美国政府的应对措施及效果2、欧盟国家的应对措施及效果3、亚洲国家的应对措施及效果第四章：总结和启示1、总结研究成果2、对我国金融风险管理和应对国际金融危机的建议及启示参考文献。
美国次贷危机风险传导机制研究
美国次贷危机风险传导机制研究提要为汲取美国次贷危机教训,更好地控制金融市场风险,进而促进资本市场全面、协调、可持续发展。
本文从美国次贷危机出发,分析次贷危机相关产品与次贷危机的关系,并基于信用衍生品的角度,解析美国次贷危机的风险传导机制,最后总结美国次贷危机对我国金融市场风险管理和监管的启示。
关键词:美国次贷危机;信用衍生品;风险传导中图分类号:F83文献标识码:A一、引言美国次贷危机,又称美国次按危机,是由美国次级按揭贷款市场的借款人大面积集中违约引起主要金融机构流动性不足所引发的金融危机。
其根源可以归结为以下几个方面:(1)美国以透支未来消费为特征的经济增长方式的终结;(2)美国政府忽视对金融衍生产品交易的政府监管,而过度依赖金融机构的自律监管;(3)各国金融市场联系日益紧密,互相渗透,局部市场问题很容易引起其他市场的连锁反应,进而形成金融危机;(4)以次级抵押贷款为标的的大量复杂金融衍生品的出现导致信用被过度创造,在现金流状况恶化时,很容易造成资产加速损失;(5)复杂的数学模型和产品结构使得投资者与最初借款人之间信息不对称,使得投资者难以对违约情况进行估计;(6)信用衍生品缺乏公开、透明的交易市场,投资者采用不同估价方法得出的结果往往存在很大差异。
尽管人们已经就这场危机产生的根源达成共识,但是令人们颇为不解的是,一个始于美国次级抵押贷款市场的问题,究竟是如何被加倍放大,并迅速扩散到全球金融市场的?它又是如何造成美国多家住房抵押贷款机构破产,许多全球知名的商业银行、投资银行和对冲基金陷入流动性困难的?从目前的发展态势来看,次贷危机的影响已经波及到实体经济领域,引发了全球经济的衰退。
这次危机扩散速度之快,影响范围之广,影响后果之重都是世界经济史上极为罕见的。
在对美国次贷危机原因进行解析时,信用衍生品进入了我们的视野。
信用衍生品曾被誉为信用风险管理的利器,但在此次危机中它却成为了危机的放大器、助推器和加速器。
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析一、本文概述本文旨在深入剖析美国次贷危机的根源、传导机制，以及该危机对中国经济的影响。
我们将首先回顾次贷危机爆发的历史背景，然后详细分析导致这场危机的各种因素，包括但不限于过度的信贷扩张、监管缺失、金融市场复杂性和不透明性等。
接下来，我们将探讨危机如何在全球范围内传导，特别是它如何影响全球经济和金融稳定。
我们将重点分析次贷危机对中国经济的影响，包括对中国金融市场的冲击、对中国出口的影响，以及对中国政府政策制定的挑战。
我们将结合中国的实际情况，提出应对次贷危机影响的策略和建议。
通过全面而深入的研究，我们希望能够为中国在未来的金融危机中提供有价值的参考和启示。
二、次贷危机的根源次贷危机，又称为次级房贷危机，其根源可以追溯至21世纪初的美国房地产市场。
当时，由于低利率政策和房地产市场的繁荣，许多银行和金融机构开始积极推广次级抵押贷款，即向信用记录较差或收入不稳定的借款人提供购房贷款。
这些贷款往往具有更高的利率和更宽松的贷款条件，以吸引更多人申请。
然而，这种贷款模式本身就蕴含着巨大的风险。
由于借款人信用状况较差，他们面临更高的违约风险。
同时，由于贷款条件宽松，许多借款人在没有充分评估自身还款能力的情况下盲目申请贷款，进一步加剧了风险。
金融机构为了追求更高的利润，过度放松了贷款审批标准，甚至通过金融创新工具，如资产证券化，将这些高风险贷款打包成金融产品出售给投资者。
这些投资者往往没有足够的风险意识，盲目追求高收益，从而进一步推动了次贷危机的发展。
次贷危机的根源在于房地产市场繁荣背后的信用扩张和金融创新工具的滥用。
这种以高风险换取高收益的行为模式，最终导致了金融市场的崩溃和全球经济的动荡。
三、次贷危机的传导机制次贷危机并不是在一个封闭的系统内发生的，而是通过各种传导机制在全球范围内扩散和放大的。
其传导机制可以分为几个主要阶段。
首先是金融市场的传导。
在次贷危机初期，由于次级抵押贷款的违约率上升，相关的金融衍生产品如资产支持证券（ABS）和抵押债务债券（CDO）的价值大幅下跌。
次贷危机传导机制分析论文
次贷危机传导机制分析论文一、美国次贷危机的起源与传导1.次贷危机的起源次贷是对有欠佳信用记录或负债与收入比例偏高的借款人发放的房屋贷款。
作为一种金融产品，次贷有两个主要特点。
从需求看，次贷借款人的特点决定了次贷必须批量化、高利率，这就产生了对衍生产品的需求。
从降低风险来看，次贷的发放取决于房价的稳定上涨和利率的持续低水平，一旦这些宏观经济因素逆转，次贷的拖欠率必然上升。
次贷最早出现在上世纪80年代中期，规模一直很小，直到2001年，次贷才开始在美国飞速发展。
新增贷款额从1200亿美元增加到2006年的6000亿美元，年均增速38%。
截至2007年上半年，美国次贷余额为1.5万亿美元，在按揭贷款市场所占份额从2001年的2.6%增加到15%。
低利率、房价稳定上涨及流动性过剩是近年来美国次贷飞速发展的三个主要原因。
2000年，美国网络经济泡沫破裂。
为刺激经济，美联储25次降低联邦基金利率，直至2003年6月至2004年1月的历史最低点。
长时间的低利率推动了房贷需求及房价上涨，而房价上涨导致的风险低估又刺激了房贷需求。
在流动性过剩的大环境下，为适应这些需求，金融机构开发了次贷。
次贷的迅速发展进一步提升了购房需求及房地产价格，反过来又刺激了对次贷的需求。
刺激次贷飞速发展的低利率、高房价等宏观经济因素发生逆转，是次贷危机爆发的根本原因。
2004年6月之后，美国为对抗通货膨胀，17次提高利率，至2006年7月，联邦基金利率由1%上升至5.25%。
但是，次贷产品在降息过程中形成的势能没有削减，反而随着衍生产品的发展而不断提升。
持续降息、升息造成的宏观经济环境不够稳定埋下了次贷危机的隐患。
2006年，美国房价开始下降。
利率的升高、房价的下跌，使资信状况欠佳的次贷借款人越来越难以承受房贷的负担。
至2007年7月，次贷拖欠60天的比率超过15%，是2005年同期的3倍。
次贷衍生产品的风险也因此而显著上升。
2007年4月，美国次贷行业的第二大公司新世纪金融（NeBS）转移风险。
现代金融危机的形成原因及传导机制——以美国次贷危机为例的开题报告
现代金融危机的形成原因及传导机制——以美国次贷危机为例的开题报告一、选题背景2008年，全球性金融危机爆发，对全球经济、金融市场、政治产生了深远的影响。
其中，美国次贷危机作为导致金融危机爆发的重要原因之一，引起了全球范围内的关注。
美国次贷危机是如何产生的？其内部传导机制是怎样的？这些问题一直是金融学研究的重要热点。
因此，本文选取以美国次贷危机为例，着重分析了现代金融危机的形成原因和传导机制，为金融危机的控制和避免提供理论与实践参考。
二、研究目的本文旨在通过以美国次贷危机为案例，深入分析现代金融危机的形成原因和传导机制，并尝试提出有效的控制和避免金融危机的建议和措施。
三、研究内容本文主要包括以下内容：1. 现代金融危机的概念及类型通过对现代金融危机的概念界定和分类，为后续研究提供基础。
2. 美国次贷危机的形成原因分析美国次贷危机的原因，包括住房市场泡沫、金融创新、监管不力等因素，指出其重要性和影响。
3. 美国次贷危机的传导机制研究美国次贷危机的传导机制，包括金融机构之间的相互联系和风险传播，以及对国际金融市场的影响等方面。
4. 控制和避免金融危机的建议和措施在总结以上分析的基础上，提出对金融机构、监管部门和政府等方面的建议和措施，以控制和避免金融危机。
四、研究方法本文主要采用文献研究法和实证分析法。
文献研究法主要利用现有文献和报道，收集整理有关现代金融危机和美国次贷危机的相关研究成果和案例。
实证分析法主要通过分析统计数据、财务报表和市场研究等实证材料，对研究问题进行定量分析和探讨。
五、预期成果通过研究现代金融危机的形成原因和传导机制，本文旨在提出有效的控制和避免金融危机的建议和措施，为金融机构、监管部门和政府等提供参考和借鉴。
论美国次贷危机的传导机制
论美国次贷危机的传导机制一、引言：次贷危机的背景和导致原因次贷危机是近年来影响全球经济的重大事件，发生于2007年至2008年，主要指美国在房地产市场的投资泡沫破裂，导致信贷市场崩塌，金融市场遭遇重创，引发全球金融危机。
次贷危机的原因可以总结为多方面的因素，其中包括低利率政策、政策管制失效、金融创新等因素。
本文将从传导机制的角度对次贷危机进行分析和探讨。
二、次贷危机的传导机制1. 信贷风险的传导次贷危机的起因是美国房地产市场的投资泡沫，在低利率政策的支持下，大量的房地产抵押贷款被批准，以致低信用质量的借款人也能轻易获得低利率的抵押贷款。
这些抵押贷款被打包成众多的证券化产品，被出售给全球各地的机构投资者。
当房地产市场崩溃、房价大幅下跌时，借款人无法偿还债务，这些抵押贷款证券化产品价值急剧下跌，导致机构投资者大量亏损，引发全球金融危机。
2. 流动性压力的传导次贷危机爆发后，全球各国银行和金融机构普遍存在流动性压力，因为它们拥有的次贷证券化产品已经价值严重缩水，无法作为抵押品获得足够的资金来维持日常经营。
这使得银行和金融机构的资产负债表严重失衡，它们面临破产的风险，如果大批量不良贷款得不到妥善解决，金融系统将会遭受可怕的冲击。
3. 扭曲市场化定价机制的传导次贷危机表明，市场化定价体系存在一些缺陷。
资产价格过高或过低都可能对金融系统造成动荡。
次贷危机的信贷泡沫给证券化产品和金融衍生品的价格定价带来了扭曲，进而对全球金融资本市场造成负面冲击。
4. 全球经济体系要素的传导次贷危机是一起全球范围内的金融危机，体现了对全球经济体系不同要素之间的相互关系的影响。
全球各国经济利益相互交错、交织不清，当美国次贷危机开始爆发时，其他国家经济体系中渗入的美国次贷风险亦开始显露，金融体系将受到相应的影响。
5. 政策作用的传导次贷危机的爆发不仅仅是金融、信贷和资产负债表的问题，也是一种政策的失灵，使得监管者难以监控整个金融水平，而市场化机制又无法有效地提供参考标准。
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美 国次贷危机风 险传导机制研 究
口文 ／杨墨竹 李凤羽 赵永刚 。
提要
它 ＭＢ ） 发 为汲取美国次贷危机教训 ， 球 金 融 市场 的 ？ 又 是如 何 造 成美 国多 家 （ Ｓ 为起 点 的 ， 行 该产 品 的 目的 主要
许多全球知名的 是 规避 利 率 风 险 和 流动 性 风 险 。 更好地控制金 融市场风险， 进而促 进资本 住房抵押贷款机构破产 ， 投 随 着 对 资产 负债 表 外 融 资 需 求 的增 市场全面、 调、 协 可持 续发 展 。 文 从 美 国 商业 银 行 、 资银 行 和 对冲 基 金 陷入 流 动 本 次 银 将信用 次贷危机 出发 ， 分析次贷危机相关产品与 性 困难 的 ？从 目前 的发 展 态 势来 看 ， 贷 强， 行采取 了更为积极 的方式 ， 引 卡 、 车 贷 款 、 生 贷 款 以及 房 屋 贷 款 组 汽 学 次 贷 危机 的 关 系 ， 并基 于 信 用 衍 生 品 的 角 危 机 的影 响 已经波 及 到 实 体 经济 领 域 ， 发 了全 球 经 济 的衰 退 。 次危 机 扩 散 速度 合 起 来 ， 行 资 产 支 持 证 券 （ Ｂ ） 这 发 Ａ Ｓ 。而 资 度 ，解 析 美 国次 贷危 机 的风 险 传 导 机 制 ，
影 影 流 最 后 总 结 美 国 次 贷 危 机 对 我 国金 融 市 场 之 快 ， 响 范 围之 广 ， 响 后 果 之 重 都 是 产 证 券 化 的 目的也 从 规 避 利 率 风 险 、 动 世界经济史上极为罕见的。 性 风 险 提 升到 以融 资 、 高 资本 充 足 率 及 提 风 险管 理 和 监 管 的 启示 。 关键 词 ： 国次 贷 危机 ： 用衍 生 品 ； 美 信
一
伴随着全球 信用风 险市场规模逐渐
次危 机 中它却 成 为 了危 机 的 放 大 器 、 推 扩大， 助 资产证券化产品被广泛应用于信用
引言 器和 加 速 器 。 用 衍 生产 品与 美 国 次贷 危 风 险 管理 领 域 ， 构 化 信 用 衍 生 产 品 由此 信 结 美 国次贷 危 机 ，又 称 美 国 次按 危 机 ， 机 究 竟 有 什 么关 系 ？ 最 Ｃ Ｏ 信用 衍 生 品 在美 国次 产 生 。其 中 ， 早 的 担 保 债 务凭 证 （Ｄ ） 是 由美 国 次 级 按 揭 贷 款 市场 的 借 款 人 大 贷 危 机 中起 到 什 么样 的作用 ？ 国次 贷 危 产 品 由 Ｄ ｅｅ Ｂ ｒｈｍ Ｌｍｂｒ 于 １８ 美 ｒｘｌ ｕｎ ａ ａ ｅｔ ９７ 面 积 集 中违 约 引 起 主 要 金 融机 构 流 动 性 机 的风险是如何传递 的？ 美国次贷危机对 年推 出 ，但 是 直 到 Ｌ 在 ２ ０ ｉ ０ ０年将 Ｇ ｕ— ａ ｓ
在 对 美 国 次贷 危 机 原 因进 行 解 析 时 ， 规避信用风险等为 目的的资产 负债 管理 ， 信用衍生品进入 了我们的视野。 信用 衍生 这些需求 也促使 了资产证券化 的繁荣。
品 曾被 誉 为 信用 风 险 管理 的利 器 ， 在 此 但
风 险传导 中图分类号 ：８ 文献标识码 ： Ｆ３ Ａ
与 最 初 借 款人 之 间信 息 不 对 称 ， 得 投 资 使 在 美 国 次 贷 危 机 相 关 产 品 。 其根 源 可 以归 结 我 国金 融 市 场 风 险 管 理 和 金 融 市 场 监 管 ｓ ｎｃｐ ｌ 模 型 引 入 Ｃ Ｏ 定 价 从 而 大 大 ｉ ｏ ｕａ ａ Ｄ 为 以下 几 个 方 面 ： １ 美 国 以 透支 未来 消 有 何 启示 ？ 些 问题 是 我 们 在解 析 这 次美 简 化 了 Ｃ Ｏ 的 定 价 方 法 之 后 ，Ｄ 才 真 （） 这 Ｄ ＣＯ 费为特 征 的经济 增长方式 的终 结；２ 美 国 次 贷 危 机 以及 由其 引起 的 全 球 范 围金 正得 到 广泛 快速 的发 展 。 据 美 国证 券 业 （） 根 国 政 府 忽 视 对 金 融衍 生 产 品 交 易 的 政 府 融海 啸 时 无法 规 避 的 问题 ， 同时 也是 亟须 及 金 融 市场 协 会 （ 简称 ＳＦ Ａ 统计 ， 至 ＩＭ ） 截 监 管 ，而 过度 依 赖 金 融 机 构 的 自律监 管 ： 理清 的关 键 问题 。 ２０ ０ １年 ， Ｄ 市 场 存 量 为 １５ ４ Ｃ Ｏ ，７ ． 美 ２亿 （） 国 金 融 市 场 联 系 曰益 紧 密 ， 相 渗 ３各 互 ２０ ，１ ． 亿 鉴 于 此 ，本 文 从美 国次 贷 危 机 出 发 ， 元 ，０ ６年 迅 速 增 至 ５５ ７１ 美 元 高
透 ， 部 市 场 问 题很 容 易 引起 其 他 市场 的 分 析 了 次贷 危 机 相 关 产 品 与 次 贷 危 机 的 点。随着次贷风 险的逐渐显现，０ ７年的 局 ２０
连 锁 反应 ， 而形 成 金 融 危 机 ；４ 以次级 关 系 ， 基 于信 用 衍 生 品 的 角度 解 析 了美 发 行 规 模 开 始 下 降 ，但 其 存 量 仍 达 到 进 （） 并 抵 押 贷 款 为标 的 的 大 量 复 杂金 融 衍 生 品 国次 贷危 机 的 风 险传 导 机 制 ， 后 总 结 出 ５ ０ ９８ 美 元 。 最 ，２ ．亿 的 出现 导 致 信 用 被 过度 创 造 ， 现 金 流 状 美 国次 贷 危 机 对 我 国金 融 市 场 风 险 管 理 在 （ ） 国 次贷 危 机 相 关 产 品 的 结构 。 二 美 况恶 化 时 ， 容 易 造 成 资产 加 速 损 失 ；５ 和 监 管 的启 示 。 很 （） 复 杂 的 数 学 模 型 和 产 品 结 构 使 得 投 资 者