美联储提早结束QE及升息预期升温 Comex期金周一小跌
明年初才将是黄金价格真正噩梦的开始
刚刚过去的上半年，对很多投资者来讲，都是不愿再提及的噩梦。
就在短短数月内，黄金经历了超级三连跳，一路狂泻至1180美元附近，其跌幅之大，令投资者大跌眼镜。
回顾这短短数月，黄金价格的跌跌不休令投资者苦不堪言。
就在国际金价跌至1180美元时，不少人表示黄金筑底成功，随后将再度迎来历史的春天。
然而专家却认为，目前谈筑底还为时过早，黄金价格的漫漫熊途才刚刚开始，未来究竟还要熊多久，仍然是个未知数。
2013年，全球都经历着经济增长乏力的噩梦。
不论是欧债危机再度复燃的风险还是中国经济的增长乏力，都为全球经济蒙上了阴影。
而美国的经济却表现出了蒸蒸日上之势。
美国经济的复苏，势必令全球的资金重新回到美元资产，这将再度削弱黄金投资的魅力，使黄金价格的未来堪忧。
另外，在美国经济一枝独秀的背景下，明年初美联储退出量化宽松政策（QE）也就指日可待了。
QE政策的退出对黄金而言，才将是真正噩梦的开始。
今年晚些时候美联储可能会开始缩减其资产购买计划的规模，并在2014年年中结束这个刺激政策。
伯南克关于宽松货币环境即将结束的表态，引发全球金融市场震荡。
在4月国际黄金大跌之后，来自中印的实物买盘是金价反弹的主要原因。
但是从6月的暴跌来看，这种支撑仿佛也化作了泡影。
实物买盘的降温，使黄金价格的反弹失去了一个强劲的支撑因素。
由此来看，金价下一步的走势也就不言而喻了。
与4月相比，此次黄金价格的暴跌似乎并没有引起中国大妈的兴趣。
究其原因，专家认为可能与中国大妈对黄金后市信心不足有关。
在4月黄金暴跌后，中国大妈引发的抢金潮最终还是令黄金的反弹如昙花一现般很快凋零了。
除了中国大妈的影响之外，印度限制黄金进口的消息，更是令黄金的前途一片黯淡。
为了抑制印度的经常账户赤字增长，印度央行实施了多项措施限制消费者购买黄金。
在这些措施的打压下，印度6月黄金的进口量就下降到了31.5吨。
然而印度对实物金需求的影响才刚刚开始，未来随着其政策的深化，这种影响的幅度将会逐步显现出来，而这对黄金而言绝不是什么好消息。
【贵金属行情】黄金是涨还是跌 让数据告诉你
最佳贵金属交易平台香港金银业贸易场AA 类145号行员领峰贵金属——安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台【贵金属行情】领峰贵金属 黄金是涨还是跌?让数据告诉你美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(3月13日)公布的数据显示，截止3月10日当周国际投机客和大型期货交易商连续6周削减黄金多头头寸，黄金多头头寸跌至2014年11月来的最低值。
黄金非商业头寸和黄金期货(红线)数据显示，截止3月10日当周，主要由投机客和对冲基金交易的Comex 期金净多头降至81892手，较3月3日当周的115820手减少33928手。
该数据录得去年11月25日净多头76207手来的最低值。
3月10日当周持仓数据的大幅减少主要是因为多头头寸减少8740手，而空头头寸大幅增加25188手。
而从数据来看，金价从3月3日当周的1204美元/盎司跌至3月10日当周的1160美元/盎司。
有分析师表示，这一数据反映出了市场对大幅好于预期的非农数据的反应。
美国劳工部公布的数据显示，美国2月份非农就业人口增加29.5万，这令市场对美联储升息的预期升温。
因为非农数据在3月6日公布，数据显示的是截止3月10日的数据。
我们看到CFTC 公布的数据，恰好是市场对非农数据的反应。
INTL FCStone 大宗商品分析师称，在美联储升息前黄金将受到强势美元的打压，料美联储可能最快在6月份升息;届时，美元将会走软，黄金重拾上行走势。
短期内金价可能跌至1140/30美元/盎司。
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【现货黄金】黄金恐回测1200,多头紧张Fed决议
【现货黄金】领峰贵金属黄金恐回测1200，多头紧张Fed决议本周将是圣诞假期前的最后一个交易狂欢周，也是美联储方面本年度公布最后一次利率决议，外界普遍认为Fed本次将删除“维持相当一段长时间低利率”的字眼，这也让黄金多头紧张不已，日内黄金再度处于承压局面，恐怕将回测1200美元/盎司关口。
美联储将公布本年度最后一次利率决议，料将为美元走势定调，美联储“通讯社”Jon Hilsenrath透露说美联储可能会对利率方向有所调整。
Hilsenrath在文章中表示，美联储本周的会议上很可能将确认2015年开始提升短期利率的计划。
文章显示：“美联储官员正认真考虑在本周会议上对政策基调做出一项重大转变：放弃短期利率将在较长一段时间内维持低利率的承诺，因他们对于在明年中期左右加息愈发抱有信心。
”文章并称，美联储高官近期已经暗示，他们正寻求放弃这一备受关注的利率信号，许多市场参与者将此解读为“六个月左右。
”不过，美国亚特兰大联储主席洛克哈特讲话指出，他个人并不急于从声明中移除“相当长的一段时间”这一表述，并表示在加息前会密切关注通胀数据，确认不会因此导致通缩。
法国农业信贷(Crédit Agricole)的美国首席经济学家卡瑞(Michael Carey)表示，预计美联储(FED)在12月份的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议上不会就联邦基金利率目标做出改变，并因而仍将于2015年三季度开始逐步加息。
卡瑞表示，美联储有删除“相当长一段时间”维持低利率前瞻指引的可能性，但同时也认为美联储会在首次加息的时间点上会保持耐心。
但这并非暗示政策前景的改变，美联储曾表示加息取决于经济数据。
卡瑞指出，预计美联储主席耶伦(Janet Yellen)在其新闻发布会上会重申加息取决于数据。
现货黄金延续上一交易日跌势，现交投于1213.87美元/盎司附近，最低下探至1210.18美元/盎司，为一周来首度跌破10日均线1212.75美元/盎司，下方关注1200美元关口支撑。
贵金属行业研究：深度复盘：实际降息前黄金股相对收益最高
核心观点停止加息至开始降息时间段为黄金股票配置最优时间段。
美联储停止加息或者即将停止加息的时间点开始直到美联储开始首次或第二次降息的时间点是黄金股票配置的最佳时间区间，此区间内黄金股票的相对收益更为明显。
从黄金股票实现相对收益的速度快慢以及幅度来看，在此区间内，最快实现最大相对收益的阶段为美联储释放降息信号时间点至首次或第二次实际降息时间点。
第二或第三次降息至预期流动性边际收紧时间段为黄金股票配置次优时间段。
美联储一轮降息周期的第二或第三次降息时间点开始直到预期美联储流动性边际收紧的时间段，黄金价格的相对涨幅会超过前一时间段。
此时间段内黄金股票虽然依然存在绝对收益，但是相对收益显著低于前一时间段，且相对收益获取难度较大，需要承受较大的区间波动。
另外，这一时间段内对择股的要求显著提高，如果选择的标的基本面一般则可能没有相对收益，只有未来几年产量增速显著超预期的标的才能实现显著超额收益。
流动性放松时点较易把握，流动性收紧时点需多重数据验证。
过去两轮最优配置时段内，美联储释放流动性的时间点与全球性重大风险事件关联度较高，且在实际宽松前均存在相关信号出现。
而在流动性边际收集时点，可能与当时的经济数据有关，或与美联储货币政策工具的切换有关，流动性收紧的时间点只能后验判断。
从这一点来看，一轮黄金价格上涨周期高点的判断也存在后验性。
流动性的量和价同样重要，降息+扩表的货币政策组合对金价和黄金股票更友好。
在2006年4月-2007年12月，美联储货币政策的量价组合为（准备）降息+扩表，期间金价涨幅达到40%左右，黄金股票相对收益为400-800%。
而在2018年8月-2019年8月，美联储货币政策的量价组合为（准备）降息+缩表，期间金价涨幅达到25%左右，黄金股票相对收益40-120%。
黄金权益交易已进入右侧时点，把握降息前的相对收益最易获得阶段。
虽然目前市场预期5月份还存在25BP 的加息幅度，但是从2022年11月美联储降低加息幅度以后，金价和黄金股票已经进入右侧交易机会，5月份的加息与否并不影响这一判断。
黄金期货价格下跌1%,预计明后两日爬升
黄金期货价格下跌1％，预计明后两日爬升黄金期货价格下跌超过1%，一些交易商决定观望未来两日的贵金属价格以寻求更大的利润。
不过，一个观察员认为，黄金和白银将拥有更高的爬升空间。
据LOS ANGELES(市场观察)报道黄金期货价格周四下跌逾1%，贵金属对美国经济在近期的数据表现强劲，获利回吐。
四月份交割的黄金期货下跌19.60美元，或达到1.2%，纽约商品交易所Comex分部收于每盎司1662美元。
黄金上涨1.1%后，周三的一份报告显示美国经济活动频繁在第四季度签约。
全球猎人证券高级分析师杰弗里·赖特说：“虽然美国国内生产总值(GDP)数据”支撑金价上涨，国内生产总值下降0.1%，但我们不会预期短期操作黄金的建议以及黄金价格趋势同时在新港滩，加利福尼亚州在丽都岛顾问总裁在电子邮件中写道：“虽然欧元凝聚力显著，但是没有真正对美国股市造成负面影响，黄金交易商却获利匪浅。
”从5年来的高位来看，美国股市上周四拉回，但他们自1989年以来的最佳年度开始步入正轨。
之后，在周三结束的纽约商品交易所的会议上，美国联邦储备委员会致力维持其宽松的货币政策。
米格尔Audencial，CMC Markets的交易员确认，美联储将继续其债券购买计划“，此举引起了投资者使用贵金属作为对冲通胀的情形。
但是，本周星期四在美国非农就业数据周五公布之前黄金价格已经回调。
这些政府的数字ADP的报告显示：“本周黄金表面上是利空状态，”随着美国经济的复苏，并重申宽松的货币政策，对欧元近期的涨势和黄金回调的交易所买卖基金，为投资者留出空间，因此黄金市场需要重新评估，”汇丰银行分析师表示。
美国上周首次申请失业救济人数跳跃38000到超过预期的368,000。
同时，芝加哥采购经理人指数上升至55.6%。
八年来，消费者支出上升0.2%，符合市场预期，铂族金属可能会受到更大的短期压力。
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美联储降息对金价有何影响？一起来了解
美联储降息对金价有何影响？一起来了解在全球金融市场的复杂棋盘上，美联储的货币政策调整，尤其是降息举措，如同一枚关键棋子，对黄金价格具有重要影响，降息通常会导致美元贬值，进而推高以美元计价的黄金价格。
此外，降息还会影响实际利率，降低持有黄金的机会成本，进一步刺激黄金需求。
一、直接影响①美元贬值：美联储降息通常会导致美元贬值。
较低的利率减少了美元资产的吸引力，投资者可能会将资金从美元转向其他货币或资产，从而推低美元汇率。
由于黄金是以美元计价的，美元贬值会相应地提高黄金的价格。
②实际利率下降：降息降低了实际利率（名义利率减去通胀率）。
实际利率的下降减少了持有黄金的机会成本，因为黄金本身不产生利息。
这使得黄金相对于其他生息资产更具吸引力，降息使得黄金相对于其他固定收益资产更具吸引力，从而可能推动金价上涨。
二、间接影响①通胀预期上升：降息可能刺激经济增长和信贷扩张，从而引发通胀预期上升。
黄金作为传统的对冲通胀的工具，其吸引力在通胀预期上升时会增强，因为投资者会寻求保值资产以抵御货币贬值和购买力下降的风险。
②避险需求增加：美联储降息往往发生在经济前景不明朗或经济衰退风险增加的时候。
这时，市场避险情绪提升，投资者可能会转向被视为避险资产的黄金，在地缘政治风险或经济动荡时，以保护其投资组合免受市场波动的影响。
三、市场表现与历史数据①历史数据：从历史数据来看，美联储降息前1-3个月黄金价格通常会迎来普遍上涨。
例如，在某些黄金牛市期间，金价在降息前出现了显著的涨幅。
然而，降息实质性落地后，金价的走势则取决于多种因素，如后续美国经济基本面变化、通胀水平是否回落、美元指数能否同步下行以及黄金储备需求变化等。
②当前市场：2024年下半年，随着美联储降息预期的增强，黄金价格已经出现了上涨的趋势。
特别是在降息预期逐步明确的背景下，市场情绪趋于稳定，黄金的避险属性和保值功能得到了更多投资者的认可。
四、投资建议①密切关注政策动向：投资者应密切关注美联储的货币政策动向以及全球经济形势的变化，以便及时调整投资策略。
黄金周报-郎孟囡-2013.10.14
本期摘要：1_ 疯狂的美联储决议后果：FOMC会议声明称，维持0-0.25%的基准利率不变，维持每月购买850亿美元资产规模不变。
美联储下调经济增长和通胀预期，认为未削减QE的原因可能是“财政政策抑制了增长”。
在美联储让众人跌破眼镜的“不削减QE”决议宣布后，市场显然惊呆了，各大市场都表现出了极度震惊后的大幅波动走势：欧洲股市开盘涨1.1%，新兴市场指数大涨2.3%，黄金暴涨4.9%至每盎司1370美元，布伦特原油突破每桶111美元，美元指数交易跌至80.23附近，美国国债创2011年最大单日涨幅。
欧洲开盘Stoxx 600指数涨1.1 %，德国DAX30指数涨1.2 %，英国富时100指数跌涨1.4%，法国CAC40指数涨1.1%，西班牙IBEX35指数涨1.1%，意大利40指数涨1.4%。
但是周五美联储两位地方联储主席Bullard和George发表的评论让市场重燃收缩QE的忧虑，而纽约联储测试隔夜逆回购的消息也让市场紧张。
黄金、白银遭重创，吞没了之前的涨幅。
本周波动如预期般巨大，金银市场投资者一场过山车，预计后一段时间仍有事件冲击，还会有较大波动。
2_ “跌破眼镜”的高盛改口：预期黄金短期内将反弹：六天前，高盛预计随着美国经济改善、美联储退出宽松，金价此后可能重启跌势，跌破每盎司1000美元也有可能。
美联储9月FOMC会议没有改变当前QE的规模，放缓的行动意外地延迟了，而且预计美国今明两年经济增长不及此前预期。
看跌黄金的高盛这时又改口了，暗示金价可能近期上行。
因放缓QE延迟，近期（金价）会上行，但到2014年仍看空金价。
这项声明和伯南克的新闻发布会比大多数人此前预期的显得更像鸽派，黄金由此涨至每盎司1365美元。
美联储的决定及美国即将到来的债务上限争论使金价的风险集中在近期上行方向。
3_ 索罗斯二季度清仓黄金鲍尔森在场外交易市场购买大量黄金掉期：SPDRETF黄金持有量已经从1353.35吨减到9月21日的910.19吨，与近期黄金的暴跌有关，目前SPDR Gold Trust基金公司的黄金ETF已经企稳。
美联储降息对黄金价格的影响
美联储降息对黄金价格的影响作者：王志慧来源：《全国流通经济》2020年第09期摘要：2019年下半年，在美国经济增速放缓以及美国总统特朗普的压力下，美联储多次降息，以此刺激经济。
美联储降息会影响美元指数的强弱，而美元指数的强弱又会直接影响黄金的价格升降，因为黄金的价格大部分是以美元定价的，因此需要重点研究美联储降息是否会对黄金价格产生实质性的影响。
基于此，本文通过在美联储官网收集的数据，运用eviews软件进行ADF检验、相关变量矩阵，再对回归结果进行数据分析的，最终结论是美元指数是判断黄金价格的一个重要指标。
关键词：美联储降息;黄金价格;美元指数;回归分析中图分类号：F827.12;F831.54 文献识别码：A 文章编号：2096-3157（2020）09-0158-02一、美联储降息风波2019年8月1日，美联储宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至2.25%～2.00%。
此外，美联储还宣布将从当日起停止缩表，并下调超额准备金率0.25%。
这是美联储2008年以来的首次降息，代表美联储立场从鹰派转向鸽派。
这个消息一出来，引起整个金融市场的哗然。
专业人士普遍认为美联储将会开启新一轮的降息周期。
跟预期一样，美联储2019年9月中旬宣布再降息25个基点。
联邦基金利率目标下调至1.75%～2.00%。
受到8月降息的影响，市场对此消息普遍表示预料之中。
美联储主席鲍威尔表示，美国经济增速将继续保持温和，劳动力市场将保持强劲，预计通胀将升至2%。
紧接着，美联储在10月底宣布再降息25个基点。
自此，美国完成了2019年的降息周期。
美联储这一轮的降息周期，引起了全世界的关注。
许多国家纷纷加入降息的队列，据统计，2019年大约有二十多个国家宣布降息。
除了带动其他国家加入降息，美联储降息还引起了金融资产价格的波动。
而黄金作为最重要的避险资产，也发生了不同程度的波动。
接下来，本文将通过相关数据来研究美联储降息与黄金价格的波动，是否存在正相关性。
【白银投资】消息清淡金价原地踏步,预期库存下降油价“探底回升”
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领峰贵金属——安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台www.igoldhk.com 【白银投资】领峰贵金属 消息清淡金价原地踏步，预期库存下降油价“探底回升”
周一(4月25日)现货黄金窄幅震荡，目前交投于1232.56美元/盎司，因美元小幅走弱，金价跌势暂缓，消息清淡的环境下，市场在等待本周稍微的美联储利率决议;原油市场，经过三周的上涨之后，市场出现了一定的获利回吐。外汇市场因市场对英国脱欧的担忧情绪有所降温，英镑飙升创两个月新高。【消息清淡金价窄幅震荡，美联储决议前市场交投谨慎】
上周末美元的上涨及黄金的多头获利回吐曾迫使金价大幅走弱，周一美元震荡走弱，金价的下行压力大幅减弱，但由于本周稍微时候美联储将出炉利率决议，市场整体交投比较清淡，金价在1230美元上方窄幅震荡。
(现货黄金日线图) 周四(北京时间4月28日)凌晨的美联储利率决议并发表政策声明，目前市场普遍预期美联储不会有所动作。上周五(4月22日)公布的路透调查显示，分析师预期美联储6月升息，年底前再升息一次。不过，利率期货和债市交易商对今年升息似乎不那么确信，凸显市场和决策者对利率路径的看法依然存在很大分歧。
据美国联邦基金利率期货数据显示，美联储4月加息为零，但6月份绩效的概率仅为19%，12月加息的概率也仅为60.7%。
(美国联邦基金利率期货) INTL FCStone分析师Edward Meir指出，若美联储继续暗示会进一步推后利率举措，美元有可能恢复跌势，如此一来，包括黄金在内的多数大宗商品市场可能会攀升。
法国巴黎银行(BNP Paribas)分析师Paul Mortimer-Lee认为，美联储在会议上不会做出大幅调整，美联储FOMC将避免向任何一个方向撼动市场预期对经济持谨慎、但依然乐观的看法。
渣打银行(Standard Chartered)分析师Thomas Costerg称，美联储将维持审慎论调，不会出现“鹰派”大反转，应该会维持几个月都按兵不动，且不会就6月加息给出确定性暗示。
浅析美联储缩表对黄金与铜价格影响
浅析美联储缩表对黄金与铜价格影响一、缩表的宏观影响：美债收益率上行回顾上一轮美联储的缩表过程，可以发现：1）由于缺乏有效的参照，上一轮缩表中美联储的操作更加谨慎，美联储并不急于大规模缩减其资产负债表，从引导紧缩到缩表步伐都相对缓慢；2）为了避免降息与缩表同时进行发出不同的政策信号，并缓解金融市场流动性短缺的情况，美联储于2019年8月提前停止了缩表，这一举动比原计划提前了2个月。
本次美联储缩表时的宏观背景有所不同，尤其是通胀方面。
与2017年相比，目前美国的失业率更低，但通胀更高。
这决定了本次美联储缩表的目的与以往不同，且节奏相对更快。
我们估算，2017年10月至2019年8月这22个月的时间里，美联储资产负债表规模共下降约15.7%。
而若按本次美联储的缩表计划，大约在16-17个月后（即2023年10月前后），美联储的资产负债表就将下降同等比例。
往后看，本次缩表中美联储或将表现出更大的灵活性。
一方面，目前美国就业情况仍较为强劲，若通胀压力加剧，美联储或将加快其缩表步伐，正如2021年12月加速Taper一样；另一方面，考虑到加息与缩表具有一定替代性。
若美国通胀压力有所缓和，为了避免经济“硬着陆”，美联储也有可能放慢其缩表步伐。
美联储缩表对美债收益率冲击较大。
自5月美联储议息会议来，10年美债收益率上行至3%以上，尤其实际利率从3月1日的-0.90%回归至6月22日的0.62%，即体现了市场在进一步计入缩表的影响。
美债利率的攀升成为商品市场调整的重要催化。
图1：美联储缩表与美债收益率来源：Wind，金瑞期货二、缩表对黄金与铜价格的影响美债收益率上行影响之下，特别是缩表前期的恐慌时期，黄金有一定下行压力，回顾上一轮缩表周期来看，黄金价格变化如下：图2：缩表周期与黄金价格来源：Wind，金瑞期货上一轮缩表时间为2017年10月至2019年8月，共计22个月，以2018年10月美债收益率见顶为分界线，分为缩表前期和缩表后期。