公司并购绩效研究
企业并购绩效研究方法综述
企业并购绩效研究方法综述企业并购是指两家或多家公司合并或收购的行为。
在商业领域，企业并购是一种重要的战略决策，对公司的发展和绩效产生重要影响。
研究企业并购绩效的方法十分重要。
本文就企业并购绩效研究的方法进行综述，包括财务指标、市场反应、管理绩效、资源整合和战略目标五个方面。
第一，财务指标。
财务指标是衡量企业绩效的重要标准之一。
研究企业并购绩效时，常常通过比较并购前后的财务指标来评估绩效的变化。
这些指标包括营业收入、净利润、资产回报率、股东权益回报率等。
通过比较这些指标的变化，可以评估并购后企业的绩效改善程度，从而评估并购的效果。
第二，市场反应。
市场反应指的是企业并购完成后，市场对企业并购的反应和评价。
研究者可以通过分析并购后企业的市值变化、股价变动以及交易量等指标，来评估市场对并购的反应。
市场反应是企业绩效的重要指标之一，可以反映出并购对企业市场竞争力的影响以及市场对并购战略的评价。
管理绩效。
并购往往伴随着企业管理层的变动，因此管理绩效是评估并购效果的重要指标之一。
研究者可以通过分析并购后企业的管理团队的运营能力和领导效果，来评估并购效果。
这些指标包括领导者评价、团队合作效果、员工满意度和组织文化等。
通过评估管理绩效，可以帮助研究者了解并购对企业管理层的影响，从而评估并购效果。
第四，资源整合。
并购往往涉及到不同企业之间的资源整合，因此资源整合是评估并购效果的重要指标之一。
研究者可以通过分析并购后企业的资源配置效率、知识转移和技术创新等指标来评估资源整合的效果。
资源整合的效果直接关系到企业的生产能力和竞争力，因此对于企业并购绩效研究而言是一个重要的方面。
第五，战略目标。
企业并购的一个重要目标是实现战略目标，因此战略目标是评估并购绩效的重要指标之一。
研究者可以通过分析并购后企业是否实现了战略目标，比如进入新市场、扩大市场份额、提高核心竞争力等，来评估并购效果。
战略目标的实现程度反映了并购决策的合理性和执行力，对于评估并购绩效具有重要意义。
企业并购与绩效关系研究
企业并购与绩效关系研究随着市场竞争的加剧和全球化经济的发展，企业并购已成为当今商业世界中的一项重要策略。
然而，随着并购热潮的不断升温，如何评估并购活动的成功与否、如何衡量并购对企业绩效的影响，成为了管理者们需要深入探讨的问题。
一、企业并购的类型和实施过程企业并购是指一家公司通过购买或兼并另一家公司来扩大规模或增加资产。
实际上，企业并购的类型可分为纵向，横向，地理和财务四种类型。
其中，纵向企业并购是通过扩大供应链和获取更多供应的资源以增加生产效率，横向企业并购是为了拓展市场份额和提高市场占有率，地理企业并购是为了进入新市场并增强公司的地理覆盖范围，而财务并购则是帮助公司实现财务目标，比如减少税收和降低成本。
无论企业并购属于哪一种类型，其实施过程都具有以下共同特点:1. 策略：企业并购应该是企业战略的一部分。
在实施企业并购之前，企业应该制定明确的并购策略，并考虑到公司的战略重点，以确保并购的目的与目标一致。
2. 交易：企业并购的交易可以采用现金或股票交易方式。
企业应该选择适合自己的交易方式，以满足自己的资本需求。
3. 并购整合：企业并购需要整合相关业务和管理人员，以确保整个企业的协调和生产效率。
二、企业并购与绩效关系研究1.企业并购的成功研究发现，企业并购的成功与并购前后企业的资产结构、盈利能力和销售增长等因素有关。
并购后，企业的营业额增长、销售增长、企业规模增加，同时也使得企业的市场价值提高。
同时，企业并购还可以从兼并方面获得其他方面的资源和技术，以帮助企业实现自己的目标。
2.企业并购的失败尽管企业并购能够创造经济效益，但是，一些研究表明，企业并购并不总是有效地摆脱财务问题。
并购的失败往往是由于在并购前没有对市场进行深入的分析和预测，企业的目标和实际情况不匹配，以及整合不协调等原因。
3.企业并购与绩效关系研究表明，企业并购对企业绩效的影响因多种因素影响。
企业并购后，企业的绩效并不一定会发生改善。
实际上，企业并购后，企业的绩效可能会下降，而且在长期内不易恢复。
环保企业并购整合及绩效研究
环保企业并购整合及绩效研究1. 环保企业并购整合概述随着全球经济的快速发展和环境保护意识的不断提高，环保产业逐渐成为各国政府重点支持和发展的产业。
在这个过程中，企业并购整合作为一种有效的市场扩张手段，越来越受到环保企业的关注。
环保企业并购整合是指通过收购、兼并或联营等方式，将两家或多家具有相似背景、资源和技术的企业整合在一起，以实现资源优化配置、提高竞争力和市场份额的战略目标。
实现资源优化配置：通过并购整合，环保企业可以充分利用现有资源，提高资源利用效率，降低生产成本，提高企业的核心竞争力。
提高市场竞争力：通过并购整合，环保企业可以快速扩大市场份额，提高市场占有率，增强企业在行业内的竞争地位。
促进技术创新与产业升级：并购整合有助于环保企业获取先进的技术和管理经验，推动技术创新和产业升级，提高企业的可持续发展能力。
优化产业链布局：通过并购整合，环保企业可以优化产业链布局，实现产业链上下游的协同发展，提高整个产业链的竞争力。
提高企业抗风险能力：并购整合有助于环保企业分散经营风险，提高企业的抗风险能力，降低因单一业务或市场波动带来的风险。
并购目标的选择：在进行并购整合时，应选择具有相似背景、资源和技术的企业作为目标，以确保并购后的整合效果。
并购策略的设计：根据企业的发展战略和市场环境，制定合适的并购策略，包括并购方式、价格、时间等。
并购后整合方案的制定：在并购完成后，应制定详细的整合方案，明确整合的目标、步骤、责任人和时间表等。
并购整合过程中的风险控制：在并购整合过程中，应注意防范各种风险，包括法律风险、财务风险、管理风险等。
并购整合后的绩效评估：在并购整合完成后，应对整合效果进行全面的绩效评估，以便及时调整整合策略，提高整合效果。
1.1 环保企业并购整合的概念环保企业并购整合是指在全球化背景下，为了实现企业的可持续发展和提高竞争力，环保企业在进行并购活动时，对被并购企业进行整合，以实现资源优化配置、降低运营成本、提高管理效率和市场竞争力的过程。
企业并购绩效研究方法综述
企业并购绩效研究方法综述企业并购是指企业通过购买其他企业的股权或资产，实现对目标企业的控制权或资源的获取。
并购活动是企业战略重组的重要手段，对于企业的发展具有重要意义。
企业并购的绩效评估是对并购活动的效果进行评价和分析，为决策者提供参考依据。
企业并购绩效研究方法有多种，主要包括财务指标法、市场反应法、事件研究法和相关研究法等。
财务指标法主要是通过对并购企业的财务数据进行比较和分析，从财务维度评估并购活动的绩效。
常用的财务指标包括营业收入增长率、净利润增长率、资产收益率等。
该方法简单直观，便于操作，但仅关注财务数据可能无法全面评估并购活动的绩效。
市场反应法是通过研究并购消息对企业股票价格的影响，评估并购活动的绩效。
研究者通常通过股票收益率、交易量和市值等指标来衡量市场反应。
该方法能够及时反映市场对并购活动的预期和反应，但可能存在其他因素干扰的问题。
事件研究法是通过研究并购事件前后企业股票价格的变化，评估并购活动的绩效。
该方法通过构建事件窗口和控制窗口，分析并购事件对企业股票价格的影响。
此方法相对较为准确和客观，但对数据的要求相对较高。
相关研究法是通过对并购活动相关因素的研究，评估并购活动的绩效。
这些因素包括企业规模、资产负债比率、技术能力等。
该方法能够全面考虑影响并购绩效的各种因素，有助于深入理解并购活动的绩效问题。
除了上述方法，还可以结合定性研究方法，通过访谈和问卷调查等方式获取企业内部人员对并购活动绩效的评价和观点，从而全面了解并购活动的绩效情况。
企业并购绩效的研究方法有多种，各具特点，可以根据具体情况选择适合的方法或结合多种方法进行综合评估。
《首旅酒店并购如家酒店集团的并购动因及绩效研究》
《首旅酒店并购如家酒店集团的并购动因及绩效研究》 一、引言 随着全球化和市场经济的不断发展，酒店行业的竞争日益激烈。在此背景下，企业并购成为酒店业快速扩张、提升竞争力的重要手段。首旅酒店并购如家酒店集团就是其中的典型案例。本文旨在探讨首旅酒店并购如家酒店集团的并购动因及并购后的绩效表现。 二、首旅酒店并购如家酒店集团的并购动因 1. 扩大市场份额，提升竞争力 首旅酒店并购如家酒店集团的首要动因是扩大市场份额，提升市场竞争力。通过并购，首旅酒店可以迅速扩大业务规模，增加酒店数量和覆盖范围，从而在市场中占据更有利的地位。 2. 实现资源共享，降低成本 首旅酒店并购如家酒店集团后，可以实现资源共享，降低经营成本。例如，两品牌可以共享采购渠道、人力资源、信息系统等资源，从而降低采购成本、人力成本和信息成本。 3. 优化产品结构，提升品牌价值 首旅酒店并购如家酒店集团后，可以优化产品结构，提升品牌价值。通过并购，首旅酒店可以获得如家酒店集团在不同细分市场的优势资源，实现产品差异化，提高品牌影响力。 三、首旅酒店并购如家酒店集团的绩效研究 1. 市场份额和竞争力提升 首旅酒店并购如家酒店集团后，市场份额和竞争力得到显著提升。通过扩大业务规模和覆盖范围，首旅酒店在市场中占据了更有利的地位，与竞争对手的差距进一步拉大。 2. 成本控制和效益提升 首旅酒店并购如家酒店集团后，实现了资源共享，有效降低了经营成本。通过共享采购渠道、人力资源和信息系统等资源，首旅酒店降低了采购成本、人力成本和信息成本，提高了经营效益。 3. 产品结构和品牌价值优化 首旅酒店并购如家酒店集团后，优化了产品结构，提升了品牌价值。通过整合两品牌在不同细分市场的优势资源，首旅酒店实现了产品差异化，提高了品牌影响力。同时，首旅酒店还加强了品牌营销和宣传力度，进一步提升了品牌价值。 四、结论 首旅酒店并购如家酒店集团是一次成功的并购案例。通过扩大市场份额、实现资源共享、优化产品结构等手段，首旅酒店提升了市场竞争力、降低了经营成本、提高了品牌价值。未来，首旅酒店应继续加强整合和优化，实现更高效的经营和更强的市场竞争力。同时，其他企业也应从首旅酒店的并购案例中汲取经验，积极探索适合自身发展的并购策略，以应对日益激烈的市场竞争。 五、并购动因及绩效研究 首旅酒店并购如家酒店集团的动因主要可以归结为以下几个方面： 首先，实现规模经济效应。通过并购如家酒店集团，首旅酒店能够迅速扩大市场份额，提高市场占有率。在规模效应的驱动下，可以优化资源分配，实现成本控制和效率提升，进一步巩固其市场地位。 其次，加强品牌竞争力。通过并购如家酒店集团，首旅酒店能够进一步整合和提升其品牌价值。通过将两个品牌在不同细分市场的优势资源进行整合，首旅酒店能够提高其产品差异化程度，从而增强其品牌竞争力。 再次，提升管理效率。并购后，首旅酒店可以通过共享采购渠道、人力资源和信息系统等资源，降低采购成本、人力成本和信息成本。这不仅可以提高管理效率，还能有效控制运营成本，为企业的长期发展奠定基础。 接下来，我们进一步研究首旅酒店并购如家酒店集团的绩效。 从财务绩效角度看，并购后首旅酒店的市场份额和收入水平均有所提升。通过扩大业务规模和覆盖范围，首旅酒店在市场中占据了更有利的地位，实现了快速增长。同时，由于资源共享和成本控制带来的效益提升，使得首旅酒店的利润率也得到了显著提高。这些财务指标的改善都表明了并购后的首旅酒店在经济效益上取得了明显的提升。 从非财务绩效角度看，首旅酒店在并购后加强了其品牌营销和宣传力度，这对其品牌价值产生了积极影响。通过整合两品牌在不同细分市场的优势资源，首旅酒店成功提高了其品牌影响力。此外，并购后的首旅酒店还加强了与合作伙伴的合作关系，扩大了其业务范围和影响力。这些非财务绩效的提升都为企业的长期发展奠定了基础。 六、未来展望与建议 未来，首旅酒店应继续加强整合和优化，以实现更高效的经营和更强的市场竞争力。具体而言，可以从以下几个方面进行努力： 首先，进一步优化资源分配和成本控制。通过持续的资源共享和协同效应，降低运营成本，提高管理效率。同时，加强对各项成本的控制和管理，确保企业实现长期稳健的盈利。 其次，继续加强品牌建设和营销力度。通过不断加大品牌宣传和营销投入，提高品牌知名度和影响力。同时，结合市场需求和消费者偏好，不断优化产品和服务，以满足客户需求。 再次，积极探索新的业务领域和市场机会。通过不断创新和拓展业务范围，寻找新的增长点和发展机遇。同时，关注行业发展趋势和竞争对手动态，及时调整战略和策略以应对市场变化。 最后，其他企业也应从首旅酒店的并购案例中汲取经验教训积极探索适合自身发展的并购策略以应对日益激烈的市场竞争环境。在并购过程中要充分考虑并购动因、财务状况、法律风险以及整合难度等因素并做好充分的市场调研和风险评估工作以确保并购成功并实现预期的绩效提升。 五、首旅酒店并购如家酒店集团的并购动因 首旅酒店并购如家酒店集团的动因是多方面的，主要包括以下几个方面： 首先，实现规模经济效应。首旅酒店通过并购如家酒店集团，可以迅速扩大酒店业务规模，增加酒店数量和客房数量，从而降低单位产品的成本，实现规模经济效应。同时，这种规模的扩大也有助于提高企业在市场上的竞争力，增加市场份额。 其次，优化资源配置。通过并购，首旅酒店可以更好地整合如家酒店集团的资源，包括人力资源、物业资源、品牌资源等，实现资源共享和优势互补。这有助于提高企业的运营效率和管理水平，降低运营成本。 再次，提升品牌影响力。如家酒店集团作为国内知名的经济型连锁酒店品牌，具有一定的品牌影响力和市场认可度。首旅酒店并购如家酒店集团后，可以借助如家的品牌优势，提升自身品牌的影响力和知名度，扩大市场份额。 最后，实现战略协同。首旅酒店和如家酒店集团在业务模式、市场定位、客户群体等方面具有一定的互补性。通过并购，可以实现战略协同，优化业务结构，提高企业的整体竞争力。 六、首旅酒店并购如家酒店集团的绩效研究 首旅酒店并购如家酒店集团后，从财务绩效和非财务绩效两个方面来看，都取得了显著的成果。 从财务绩效方面来看，首先，并购后企业的营业收入和净利润都有了显著的提高。这主要得益于企业规模的扩大和业务范围的拓展。其次，企业的成本控制能力也有所提升，运营效率得到改善。这些都有助于企业实现长期稳健的盈利。 从非财务绩效方面来看，首先，企业品牌知名度和影响力的提升，有助于吸引更多的消费者和客户。其次，企业整合后的管理和运营效率得到了显著提高。例如，通过资源共享和协同效应，降低了运营成本；通过优化业务流程和管理制度，提高了管理效率等。这些都有助于企业在激烈的市场竞争中取得优势地位。 此外，首旅酒店并购如家酒店集团还扩大了其业务范围和影响力。在地域覆盖、产品线、客户群体等方面实现了互补和拓展。这有助于企业更好地满足不同客户的需求，提高市场占有率。同时，这种跨地区的拓展也有助于企业应对市场变化和竞争压力。 综上所述，首旅酒店并购如家酒店集团的动因主要是为了实现规模经济效应、优化资源配置、提升品牌影响力和实现战略协同等目标。从绩效研究的角度来看，企业在财务和非财务方面都取得了显著的成果，为企业的长期发展奠定了基础。未来，首旅酒店应继续加强整合和优化工作以实现更高效的经营和更强的市场竞争力。 对于首旅酒店并购如家酒店集团的动因及绩效研究，我们还需要进一步从几个关键方面进行深入探讨。 一、并购动因 除了之前提到的实现规模经济效应、优化资源配置、提升品牌影响力以及实现战略协同等目标外，首旅酒店并购如家酒店集团还有其深层次的动因。 1. 强化市场地位：通过并购，首旅酒店可以进一步巩固在酒店行业的市场地位，形成对竞争对手的压制优势。特别是在中高端酒店市场，通过并购如家酒店集团，首旅酒店可以扩大市场份额，提高市场占有率。 2. 资源互补：首旅酒店和如家酒店集团在业务范围、地理位置、客户群体等方面存在互补性。通过并购，双方可以实现资源共享，互相补充，进一步提高整体竞争力。 3. 提升服务品质：通过并购，首旅酒店可以借鉴如家酒店集团在服务、管理等方面的优秀经验，提升自身服务品质，提高客户满意度。 二、绩效研究 在绩效研究方面，除了之前提到的财务和非财务方面的成果外，我们还需要关注以下几个方面。 1. 客户满意度：首旅酒店并购如家酒店集团后，应关注客户满意度的变化。通过调查、反馈等方式，了解客户对并购后酒店服务、产品质量等方面的评价，以便及时调整和优化。 2. 创新能力：在激烈的市场竞争中，酒店的创新能力是关键。首旅酒店应加强与如家酒店集团的协同创新，共同开发新的产品、服务、管理模式等，提高市场竞争力。 3. 企业文化融合：企业文化是企业的灵魂。首旅酒店并购如家酒店集团后，应加强企业文化的融合，形成统一的企业价值观和行为规范，提高员工的归属感和凝聚力。 三、未来展望 未来，首旅酒店应继续加强整合和优化工作，实现更高效的经营和更强的市场竞争力。具体来说，可以采取以下措施： 1. 加强资源共享和协同效应：通过资源共享和协同效应，降低运营成本，提高管理效率。例如，可以共享采购、营销、人力资源等资源，实现规模经济效应。 2. 优化业务流程和管理制度：通过优化业务流程和管理制度，提高管理效率和服务质量。例如，可以引入先进的管理理念和技术手段，提高酒店的运营效率和服务水平。 3. 拓展业务范围和影响力：继续扩大业务范围和影响力，提高市场占有率。可以通过拓展地域覆盖、增加产品线、拓展客户群体等方式实现。 总之，首旅酒店并购如家酒店集团是一次重要的战略举措，为企业带来了显著的财务和非财务成果。未来，首旅酒店应继续加强整合和优化工作，实现更高效的经营和更强的市场竞争力。 一、首旅酒店并购如家酒店集团的并购动因 首旅酒店并购如家酒店集团的动因是多方面的，主要可以归结为以下几点： 1. 扩大市场份额与规模经济 首旅酒店并购如家酒店集团，是希望通过扩大市场份额和规模经济来提高企业的竞争力。通过并购，首旅酒店可以迅速扩大其在市场中的份额，增加酒店的客房数量、品牌影响力及服务范围，从而在竞争中占据更有利的地位。 2. 优化资源配置与提升服务水平
企业连续并购的绩效分析
企业连续并购的绩效分析
企业连续并购是指企业通过多次并购来扩大业务规模和市场份额的战略行为。
对于企业来说，连续并购能够带来许多好处，比如扩大市场份额、增加经济规模、降低成本、提升实力等。
连续并购也存在一些风险，比如整合困难、资金压力、管理问题等。
进行绩效分析是评估企业连续并购策略的有效方法。
绩效分析是通过评估企业的实际表现来判断连续并购战略的成败。
下面将从不同角度对企业连续并购的绩效进行分析：
1. 财务绩效分析：财务绩效是评估企业连续并购是否带来经济效益的重要指标。
可以通过比较并购前后的财务数据，比如销售额、净利润、资产规模、现金流等，来评估连续并购的财务绩效。
如果在并购后这些指标得到了显著提升，则说明连续并购是成功的。
有时候并购可能会导致财务困境，比如高负债率、流动性问题等，因此需要综合考虑多个财务指标。
企业连续并购的绩效分析是一个多维度的评估过程。
通过对财务、市场、管理和创新绩效进行分析，能够更全面地评估连续并购策略的成效。
需要注意的是，绩效分析只是评估连续并购策略的工具之一，对于连续并购的决策还需要结合实际情况和长期发展战略进行综合考量。
企业并购绩效研究现状述评
企业并购绩效研究现状述评论文关键词:并购绩效述评论文摘要:中外学者对并购进行了广泛深入的研究,已取得丰富的成果,但并购是否创造了价值仍然没有得出一致的结论,本文对中外并购的研究方法及其成果进行简要的回顾与评价。
并购是获得外部成长的重要方式之一,西方国家的发展史实际上也是一部并购的历史。
我国并购起步较晚,但发展迅速,并购的数量、交易量和规模都快速增长。
并购的绩效如何?并购是否创造了价值?国内外学者对其进行了大量探索。
1国外研究现状综述研究方法述评国外并购绩研究的主流研究方法是事件研究法与会计研究法。
事件研究法首先计算每家在事件期内每一天的预期没有发生特定事件的正常收益。
第二步:计算每一每天的实际收益与预期正常收益之差,即每天的超过常收益。
第三步:计算事件期内各每一天平均超常收益。
最后是计算累积平均超常收益。
会计研究法的基本思路是利用财务报表和会计数据资料,以营业净收入、流动比率和经营绩效等指标为评判标准,对比考察并购前后经营绩效的变化来衡量公司并购绩效。
事件研究法主要缺陷在于:不同的研究者选择分析累计超常收益率的公告期长短不同,而研究结果对此的选择又非常敏感;股票价格的变动反映了公司并购双方股东对市场的预期,该预期易受股票市场本身的影响,从而影响公司并购绩效的准确性。
会计研究法的优点是简单易行,但忽略了公司并购前后的风险变化,选取哪些经营绩效指标没有客观基准,且难以剔除其它因素对绩效的影响。
研究结论述评并购方公司获益Mandelker(t974)发现,相同风险水平下,并购公司可以像其他投资活动一样从并购中获得正常的收益。
Jensen、Ruback(1983)梳理了13篇关于并购绩效的文献,发现收购公司获得的超额收益率为4%。
Cosh、Hughes和Singh(1980)调查1967~1970年的225桩并购案例后发现,兼并公司的盈利能力在兼并事件发生后有显着提高并购方公司受到损失Firth(1980)1969—1975年英国发生的486起收购案例为研究样本,发现并购公司的超额收益率一%。
《美的集团并购德国库卡公司的动因及财务绩效研究》
《美的集团并购德国库卡公司的动因及财务绩效研究》一、引言在全球化的商业背景下，跨国并购成为企业拓展业务、提升竞争力的有效途径。
作为中国家电行业领先者的美的集团，通过并购国际知名企业来提升技术实力与市场份额，成为了其战略布局的重要组成部分。
本文将深入探讨美的集团并购德国库卡公司的动因，以及此次并购后的财务绩效。
二、美的集团并购德国库卡公司的背景与动因（一）背景介绍美的集团是一家中国家电企业巨头，涵盖了从家用电器到工业技术的广泛业务范围。
德国库卡公司作为一家世界知名的机器人与自动化设备生产商，其产品及技术享有国际盛誉。
20XX年，美的集团成功并购了德国库卡公司，成为国内家电行业的一大标志性事件。
（二）并购动因1. 技术提升：通过并购德国库卡公司，美的集团能够获得先进的机器人和自动化技术，有效提升自身产品线的竞争力。
2. 拓展国际市场：通过整合国际优质资源，借助库卡公司在国际市场的地位，为美的集团打开更广阔的海外市场。
3. 优化产业链：通过并购实现产业链的垂直整合，降低生产成本，提高效率。
三、财务绩效研究（一）财务指标分析1. 营收增长：并购后，美的集团的营收有了显著增长，得益于库卡公司在机器人及自动化领域的强大实力。
通过协同效应，双方业务实现了快速增长。
2. 利润率提升：并购带来的规模效应和资源整合能力，有效提高了公司的利润率水平。
同时，技术的升级和成本的降低也使得公司的盈利水平得到了提升。
3. 资产周转率：通过优化资产配置和业务流程，美的集团的资产周转率得到了显著提升。
（二）财务绩效的深入分析1. 成本分析：并购后，通过整合供应链和优化生产流程，有效降低了生产成本和运营成本。
同时，利用规模经济效应，提高了整体成本效益。
2. 投资回报率：并购后，公司通过加大研发投入和拓展新业务领域，提高了投资回报率。
同时，通过优化资本结构，降低了财务风险。
3. 现金流管理：并购后，美的集团加强了现金流管理，确保了资金的合理配置和高效利用。
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公司并购绩效研究
公司并购发展至今已有上百年历史,公司往往通过并购实现自身规模壮大、
资产重组和多元化发展的目标。发达国家如美国、日本等,拥有较为完善的资本
市场,并购发展早于我国。普遍认为西方发达国家在1895年到1904年间出现了
第一次并购浪潮,至今已经历了五次并购浪潮。频繁的并购行为引发了西方学术
界的广泛关注,并对此开展了全面的研究和深入探讨。
我国的资本市场相对不够成熟,但随着我国市场不断开放以及国家“走出去”
战略的提出,我国公司并购行为也出现萌芽,并取得快速发展。当前,并购已成为
我国公司发展壮大和实现战略调整的重要手段。我国学术界结合我国实际情况,
对我国公司并购进行了持续的研究。公司并购是公司兼并和公司收购的总称。
公司兼并是指目标公司加入另一个公司,从而解散目标公司,只留接纳方继
续存续。公司收购指一家公司通过一定方式取得目标公司的股权,从而达到控制
目标公司的目的。由于在资本市场,公司间的兼并往往通过收购的方式实现,因而
通常将这两种行为结合起来研究,统称为公司并购。通过并购,能够使公司自身规
模得以扩大,资产状况得到改善,提升公司总体资产质量；同时能够提升公司治理
能力,改善公司经营状况,消除同业竞争,实现协同效应,有助于实现公司未来的
可持续发展。
并购绩效是一个多维度综合性的概念,不仅包括可量化的财务指标的变化,
同时包括名牌效应等非财务指标的影响。国内外学者对于并购绩效的研究主要集
中在市场绩效和财务绩效两个方面。对于市场绩效,通常采用事件研究法,通过研
究并购双方的超额收益率和累计超额收益率来判断公司绩效的优劣；对于财务绩
效,使用会计研究法,通过分析会计指标来研究公司并购前后的绩效变化,主要有
杜邦分析法、因子分析法以及EVA指标法等。国内外学者对于并购公司绩效的变
化,研究结果并不相同。
在市场绩效研究方面,国外学者研究基本达成一致,普遍认为并购能给被并
购公司带来2040%的超额收益率,但对于并购方通常超额收益率较低；但国内对
于市场绩效的研究结果不一。在财务绩效方面,国外的研究并无定论,有学者认为
并购发生后绩效会出现明显增长,有学者发现并购方的绩效不断下滑；国内学者
的研究也出现多种结果,有学者发现在并购发生之后绩效出现上升,但后期又出
现回落,也有研究表明并购公司绩效出现逐步下降趋势。本文选取2010年我国重
大并购案例—友谊股份并购百联股份为研究对象,沿用国内外主流的并购绩效分
析体系,对此次并购公司的市场绩效和财务绩效进行了分析。本文结构如下：第
一章,绪论。
本章论述了本文的选题背景和研究意义,公司并购是资本市场上重要的资产
重组方式,选择代表性案例进行研究,希望能够为以后的公司并购提供借鉴和参
考意义；总结了国内外的研究状况,国内外对并购绩效的研究主要集中在绩效的
评估以及绩效归因两个方面；介绍了本文的研究方法,本文主要采用事件研究法
和因子分析法对绩效进行分析；此外,总结了本文的研究思路和整体构架以及创
新之处。第二章,友谊股份并购百联股份案例描述。本章对并购双方公司状况以
及并购所涉及的百联集团的状况进行了概述；对本次并购的换股吸收方案,以及
收购请求权和现金选择权进行了分析;阐述了本次并购的动因。第三章,基于事件
研究法的并购市场绩效分析。
本章运用事件研究法对并购双方的市场绩效进行了详细分析。通过选取和处
理数据、划分事件窗口、构建双因素资产定价模型,从而得到友谊股份和百联股
份的超额收益率和累计超额收益率,并对其进行分析。发现并购双方均出现较为
稳定的超额累计收益率,且均为正向。第四章,基于因子分析法的并购财务绩效分
析。
本章运用因子分析法对友谊股份并购前后的财务绩效进行了对比分析。通过
指标的选取、模型的构建,从偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力四个方
面分析并购前后的变化。研究结果显示,只有盈利能力在并购当年实现了大幅提
升,而偿债能力、营运能力和成长能力均未出现明显改善。第五章,小结与展望。
本章总结了本文对于友谊股份并购百联股份这一案例并购绩效研究的结果。
同时总结了本次研究存在的不足和未来研究的发展方向。