金融危机条件下美联储新货币政策工具的运用
美债与外汇储备的作用
美债与外汇储备的作用美国国债作为世界上最重要的债券之一，对全球经济和金融市场起着举足轻重的作用。
同时，外汇储备作为国家国际支付能力的重要组成部分，也具有重要意义。
本文将分别从美债和外汇储备的定义、作用和影响等方面展开阐述。
一、美国国债1. 定义美国国债是美国联邦政府发行的具有固定利率和固定期限的债券，用于筹措国家财政支出。
持有美国国债的投资者包括各类机构和个人。
2. 作用（1）融资工具：美国国债是美国政府筹措财政资金的主要手段之一。
政府通过发行债券吸纳资金，并承诺按照利率和期限偿还本息，以满足国家开支的需要。
（2）市场流动性：美国国债市场是世界上最大、最活跃的债券市场之一。
大量的国内和国际投资者持有美国国债，这使得市场具有较高的流动性，从而有助于降低债券的融资成本。
（3）避险资产：美国国债被广泛认为是避险资产，尤其在全球金融市场不稳定时，投资者会倾向于将资金投资到美国国债中，从而保值和避险。
这使得美国国债成为全球金融市场上的“安全港”。
（4）货币政策工具：美国国债市场也是美联储实施货币政策的重要途径之一。
美联储通过购买或出售美国国债来调节市场流动性、影响长期利率和收益率曲线等，以达到调控经济的目的。
3. 影响（1）利率：美国国债的利率对全球金融市场产生重要影响。
由于美国国债市场规模庞大，债券利率的波动对其他国家的债券市场和利率产生溢出效应。
（2）货币汇率：美国国债的利率变化还会影响美元的汇率。
当美国国债收益率上升时，吸引了大量资金流入美国市场，反过来导致美元走强。
（3）全球金融稳定：美国国债市场的稳定与否对全球金融市场的稳定性起到至关重要的作用。
如果美国国债市场出现剧烈波动甚至崩盘，可能引发全球金融危机。
二、外汇储备1. 定义外汇储备是一个国家持有的以外币计价的资产，主要包括外币现金、外币存款和各种外币债券等。
外汇储备用于支持和维护国家的国际支付能力。
2. 作用（1）国际支付：外汇储备是一个国家国际支付的重要保障。
美国的金融危机与金融改革
美国的金融危机与金融改革摘要：金融在现代经济中处于核心地位，然而，金融在促进经济发展的同时，还带来了各种风险。
纵观世界金融发展史，它既是一部危机史，也是一部金融监管制度的改革史。
本文以美国为例，主要探讨美国1907年、1929-1933年、2008年这三场影响较大的金融危机及其之后金融改革，并总结金融监管体制改革趋势，以便更好地把握金融监管体制改革方向，给我国的金融改革提供相关的经验教训和启示借鉴。
关键词：美国、金融危机、金融改革一、1907年美国金融危机1907年的金融危机是美国在国民银行时期（1864-1913年）经历的最后一次严重的金融危机，它在美国金融史上具有不同寻常的意义，因为正是这场危机直接促成了美国联邦储备体系的建立。
<1>发生原因：1.休克前的经济繁荣与缺乏监管的信托机构：20世纪初的美国经济正处于新一轮迅速上升时期，经济的大繁荣让企业对资本的需求如饥似渴，也促使美国机构与个人投资者过度举债。
这一时期，很多个人企业转变为股份公司，发行掺水股票,从中谋取暴利。
大量欧洲资本通过提供短期信贷来资助创业投机。
信托公司享有许多商业银行不能经营的投资业务却极其缺乏政府监管，导致信托公司可以没有限制地过度吸纳社会资金，投资于高风险、高回报的行业和股市。
1906年，纽约一半左右的银行贷款都被信托公司作为抵押投在高风险的股市和债券上。
2.金融机构第一个倒下：1907年10月中旬，美国第大三信托公司尼克伯克信托投资公司（Knickerbocker Trust）对联合铜业公司（United Copper）收购计划失败。
市场传言尼克伯克信托投资公司即将破产，第二天这家信托公司遭到“挤兑”。
尼克伯克与现在的雷曼兄弟一样，成为倒下的多米诺第一张骨牌。
3.银行“惜贷”利率冲天：尼克伯克倒闭后，银行对于信托业产生强烈不信任感，银行要求信托公司立即还贷，收到两面催款的信托公司只好向股票市场借钱，借款利息一下冲到150%的天价。
第五章、货币政策工具及其运用总结
证券回购协议在期限上的可调整性，使 回购协议利率最终成了主导同业拆借市场 利率的基准利率（以前是伦巴德贷款利率） 联邦银行采用“美国式”利率投标法， 使官定利率综合反映了对利率和流动性政 策态势的预期，以及货币市场操作者的其 他各种预期 证券回购交易规模的扩大，降低了银行 对伦巴德贷款的依赖程度
4、对法定准备金政策的改革意见 主张经常在极小的幅度内变动法定准备 率 建议对存款准备金支付利息，通过变动 利息控制货币供应量 改变资产的法定准备率，以控制信用 设想存款准备率制定后不再改动，取消 银行创造信用和增加货币供给的能力，中 央银行通过公开市场业务加强对货币量的 控制（弗里德曼） 实践情况：采取较低的法定准备率，配 合以可变动的流动能力准备率（流动资产/ 存款）
3、再贴现政策的局限性 （1）在实施再贴现政策过程中，中央银 行通常处于被动等待的地位 （2）再贴现率的调整，通常只能影响利 率水平，不能改变利率的结构 （3）再贴现工具的弹性较小，频繁调整 再贴现利率会引起市场利率的经常性波动； 不经常调整又不宜于中央银行灵活地调节 货币供应量
4、有关改革意见 （1）弗里德曼认为再贴现政策所拥有的 一切效果，都可以通过公开市场政策而取 得，主张放弃此项政策工具 （2） 托宾认为应强化此项政策，加强中 央银行有效控制信用成本 作法： 一是中央银行对超额准备金支付等于再 贴现率的利息 二是废除对活期存款不支付利息和对商 业银行定期存款利率上限的规定
（3）史密斯认为，用固定时距（比如一 周内），依据公开市场利率（如国库券利 率）的固定差额来调整再贴现率，以增强 再贴现政策的弹性 （4）萨耶斯认为随着技术进步，大多数 部门的设备投资趋于长期化，短期利率变 动的弹性下降，利率（再贴现率）政策的 效力日渐减弱
1993-2005年美国货币政策的演化分析
1993-2005年美国货币政策的演化分析一、1993-2005美国利率政策的背景20世纪90年代以来，尤其是1993年以来，美国经济开始了长达8年之久的快速增长，并保持了较低的失业率和通货膨胀率，直到2001年才出现衰退的趋势。
这在很大程度上归因于美国货币政策的有效性，这一时期美国的经济运行与美联储的货币政策密切相关，美国联邦储备委员会（以下简称“美联储”）的利率调整变得十分频繁。
在1993-2005年间，美国利率政策的成功运用离不开美联储主席格林斯潘（2006年1月卸任，时年79岁），这位当之无愧的历史上最伟大的中央银行家在他18年的“统治”时间里，经历了1987年黑色星期天的股灾，1998年俄罗斯债券延期偿付的金融灾难，“9·11事件”后的经济恐慌。
他不断将美联储利率(美联储的基准调整利率)以0.25的百分点上下浮动，实施了有史以来最为成功的货币政策。
美国联邦储备银行以利率作为货币政策中介目标，使利率对经济既不起刺激作用也不起抑制作用，从而让经济以其自身的潜能在低通货膨胀下持久稳定地增长。
在第二次世界大战期间，“盯住利率”（盯住政府国库券利率）是美联储惟一的货币政策目标。
自1987年以来，联邦基金利率的走势主要受通货膨胀率影响，当通胀率升高时，根据劳动力市场和就业人口增长率进行测算，提高利率；当经济陷入衰退，或者受到重大外力冲击时，则让更多的资金进入市场。
正是在这一货币理论的影响下，在近十多年的时间里，以货币供应量为中介目标的货币政策操作体系被美联储奉为法宝，并被世界各国纷纷效仿。
20世纪70年代以来美国人改变了投资方式，使得社会上充满了大量的流动资金，而这些资金没有被、也很难被包括在货币供应量之内。
因此，如果继续使用货币供应量作为判断、指导经济增长的准则，就会出现越来越大的失误。
1993年7月22日，联储主席格林斯潘在参议院作证时出人意料地宣布：美联储决定放弃实行了十余年的以调控货币供应量来调控经济运行的货币政策规则，改以调整真实利率作为对经济实施宏观调控的主要手段。
08年金融危机爆发的原因、过程及各国的应对措施
08年金融危机原因：(1). 国际经济失衡。
从根本上说全球经济失衡的根源应该是实体经济的失衡,国际收支失衡只是实体经济失衡的表象,实体经济失衡导致货币资本的国际流动,国际资本流动导致虚拟经济膨胀和萧条,由此形成流动性短缺,最终能够导致金融危机。
(2). 国际货币体系扭曲。
布雷顿森林体系瓦解后,现有的国际货币体系是一个松散的国际货币体系。
现在的国际货币体系保留了原来国际货币体系的理念和原则,但却失去了原来的秩序和纪律。
(3). 国际游资的攻击。
国际游资娴熟地利用金融衍生工具在金融繁荣时期赚取高额利润,也可以利用金融危机赚取高额利润或者收购危机国家的优质资本,进而控制被攻击国家的经济命脉。
(4). 中国经济也在这次金融危机中不可避免地受到打击。
中国经济增长速度放缓趋势明显，2009年中国经济增速将进一步回落至9.5%；央行的货币政策在“保增长”和“控制通货膨胀”之间陷入“左右为难”的境地...过程：(1).从美国次贷危机引起的华尔街风暴，现在已经演变为全球性的金融危机。
大体上说，可以划成三个阶段：一是债务危机，借了住房贷款人，不能按时还本付息引起的问题。
第二个阶段是流动性的危机。
这些金融机构由于债务危机导致的一些有关金融机构不能够及时有一个足够的流动性对付债权人变现的要求。
第三个阶段，信用危机。
(2).具体过程：2007年2月13日美国新世纪金融公司(New CenturyFinance)发出2006年第四季度盈利预警。
汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。
面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。
8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”(Rhineland Funding)以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。
2007年3月开始的全球金融危机
2007年3月开始的全球金融危机，标志着完全以发达经济体为主导的全球化旧格局已渐入迟暮；在未来的全球发展中，发展中经济体和新兴经济体可望发挥更大的作用。
在这样一个翻天覆地的历史进程中，我们不仅要密切关注全球经济形势的变化及其对我国的影响，更应关注经过30余年高速增长之后，支持我国经济增长的产业结构和要素投入结构已发生变化，经济增长已进入了一个新的次高的平台。
当前，我国经济正处于增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期叠加的阶段。
值此战略转型的关节点，我们的宏观经济政策更应静观其变、平心静气、小心翼翼。
一、全球危机步入“ 新常态”正在展开的本轮全球金融危机是一场非常深重的危机，其程度之深，堪比20世纪30年代危机和70年代危机。
用长周期的眼光来分析此次危机，我们就会看到，危机之前，全世界曾经产生过资本主义历史上从来没有过的一个经济发展的上升阶段。
这个阶段，从20世纪80年代末开始，一直到这次危机之前，时间跨度近20年。
其基本特征就是高增长、低通胀、低利率并存。
而且，同过去不同，其间，各类国家都获得相当程度的发展。
发达经济体增长总体比较平稳，自不待言。
新兴经济体，特别是亚洲的新兴经济体，更是如此。
在拉美地区，经历了70年代“失去十年”的困顿之后，各国经济也真正得到恢复和发展，现在方兴未艾。
非洲地区也很突出，自从民族独立之后，那里的经济一直没有经历过像样的增长，而在过去的20年中，非洲的增长令世人瞩目。
然而，危机之前全球长期增长的历史，也带来了一些误解。
最大的误解就是，有些人以为如今世界这么美好，都是资本主义制度带来的，以至于有“历史终结”的妄言。
历史并未因人们对其误读而改变自己的轨迹。
长期繁荣之后，长期的衰退接踵而来。
2007年开始的全球危机，结束了本轮经济长周期的上升阶段；至今虽已过去了6年，但仍无恢复的明显迹象。
做此判断的根据有二：其一，导致危机发生的主要因素，即经济发展方式、经济结构、财政结构和金融结构的严重扭曲，基本依然故我；其二，在救助危机的过程中，各国相继推出的超常规调控措施，在防止危机产生多米诺骨牌效应的同时，也逐渐显现出巨大的副作用，过度的货币供应、政府债台继续高筑、市场纪律松懈以及社会动荡愈演愈烈，便是其中最显著者。
2007--2009世界金融危机成因及对策
2007--2009世界金融危机成因及对策会计11-1国铁晖201110692007--2009金融危机的成因及对策经济危机的爆发具有周期性和气不可预测性。
每次金融危机爆发的原因都有所不同。
研究金融危机的成因可以有效的减轻金融危机对本国经济的影响。
那么 2007~2009世界金融危机的成因是什么呢？美国如何从这次金融危机的阴影中走出来呢？此次金融危机的成因有很多，是多方面共同作用的结果。
一、制度层面：资本主义基本矛盾马克思主义认为，资本主义经济危机根源在于资本主义基本矛盾，即生产社会化与生产资料资本主义私有制之间的矛盾。
这一矛盾的发展，将产生两个方面问题：一是总供给大于总需求，从而造成生产过剩；二是引起社会生产比例失调，从而造成经济不能正常运行。
这两方面问题积累到一定的程度，就会爆发经济危机。
当前金融危机的实质就是生产过剩，次贷危机是这场金融危机的导火索，所谓次贷危机，就是由没有购房能力而且信用程度很低的穷人，通过贷款买房以后无力偿还抵押贷款而引发。
二、政治角度：1.国际政治经济秩序的内在矛盾该观点认为，随着全球化的逐步发展和深入，世界经济发展出现了新特点：第一，全球经济体系的扩展与愈发紧密的相互依赖关系；第二，全球经济权力结构的多极化趋势；第三，非国家行为体作用凸显，很大程度上侵蚀了国家主权、淡化了领土边界。
上述三大特点不可避免地对美国主导下的现有国际经济秩序造成重大冲击。
这种冲击的直接表现就是现有美国霸权主导下的国际政治经济秩序与世界经济发展趋势愈发不相适应，存在着不可避免的内在紧张与矛盾。
美国金融危机的爆发在很大程度上是世界政治经济秩序在体系结构层面矛盾不断激化的一个集中释放。
2.美国不稳定的政治体制。
美国自由市场经济和民主政治制度总体上行之有效，其中蕴藏着矛盾与冲突。
大资本所代表的少数人与小资本所代表的多数人，对市场和政府运行影响力在事实上不对等。
长期以往这种不对等的经济格局就被固化为一种权力不对等的政治格局。
20世纪30年代美国经济大萧条的成因及现代启示
《20世纪30年代美国经济大萧条的成因及现代启示》（优秀毕业论文）【字号大中小】【打印】【返回】【上一篇】【下一篇】发布时间: 2009-9-2720世纪30年代美国经济大萧条的成因及现代启示张乐[摘要] 2007年夏天爆发的美国次贷危机发展到今天, 已经演变成为百年一遇的国际金融危机，让人不禁将此次金融危机与20世纪30年代的那场美国经济大萧条相提并论。
本文拟通过对20世纪30年代美国经济大萧条的成因进行较为全面的分析，从而揭示其对现代国家预防和解决经济危机的启示。
[关键词] 大萧条; 成因; 启示2007年夏天，美国爆发次贷危机，很快波及全球，发展至今天，已经演变成为百年一遇的国际金融危机，其波及范围之广、扩展速度之快、持续时间之长、损失之惨重，让人不禁将此次金融危机与20世纪30年代的那场美国经济大萧条相提并论。
有人更直接将这次国际金融危机喻为“21世纪的大萧条”。
本文拟通过对20世纪30年代大萧条的成因进行较为全面的分析，从而揭示其对现代国家预防和解决经济危机，特别是对克服当前国际金融危机的启示。
一、20世纪30年代美国经济大萧条的成因20世纪20年代末30年代初,世界头号经济强国美国爆发了空前严重的经济大危机。
危机期间，大量银行倒闭、工厂破产,数千万人失业,成千上万家庭无家可归,全国上下处于一派萧条和动荡之中。
从1929年5月到1932年7月,美国工业生产下降了55.6% , 国民生产总值从1044亿美元降到410亿美元,进口贸易由45亿美元降到13亿美元,出口贸易从53亿美元降为17亿美元。
到了1933年3月,胡佛当政的最后一周,美国全国18600家银行大多数已没有支付能力,相继关门；黄金外流接近2.5亿美元,黄金储备已低于支付通货所需的最低数量；财政部已发不出联邦政府工作人员的工资,从法律上讲,美国已经破产。
[1]发生在30年代的世界经济大萧条, 对世界经济的打击之大,可以称得上是灾难性的。
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金融危机条件下美联储新货币政策工具的运用
邢莹莹
【期刊名称】《中国货币市场》
【年(卷),期】2010(000)003
【摘要】次贷危机爆发后，美联储根据本国金融市场变化情况，在《联邦储备法令》的授权下，创设了包括定期标售工具、定期证券借贷工具、一级交易商信用工具、货币市场投资者融资工具在内的7种新型货币政策工具，旨在为各类金融机构提供流动性支持，鼓励金融机构的放贷积极性，及恢复金融市场功能。
该文详细介绍这些新型货币政策工具的操作规则及市场功能。
【总页数】4页(P12-15)
【作者】邢莹莹
【作者单位】中国人民银行金融市场司
【正文语种】中文
【中图分类】F822.0
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