2011_金融经济学期末考试复习整理
《金融经济学》基于题型的期末复习总结
——浮夸团队出品
2011年考题分布：
●名词解释 5个*6’=30’
●简答题 3个*10’=30’
●计算题 2个*20’=40’
一、名词解释总结
1 市场均衡
场得以出清。(P23)
2 市场完全性市场中的任一有限消费计划都可以通过有限成本的可交易证券的组合来融资，那么这个证券市场就是完全的。（P36）
3 帕累托最优对于一个可行配置来说，不存在另外占优于它的可行配置，那么这个配置就是最优的。（P27）
4 无套利市场市场中不存在任何套利机会，也就是任何证券的组合不可能获得风险调整后的额外收益。（P55）
5 风险中性定价证券价格是它在测度Q下的期望支付对无风险利率的折现，s=E Q[x n]
1+r f
。测度Q不是证券价格实际的概率测度P，而是把证券的风险考虑进去的概率测度。（P 61）
6 美式期权相对于欧式期权只能在到期日才能执行，如果在到期日前的任意时刻也可以执行，这样的期权就叫做美式期权。（P68）
7 期权定价模型当证券市场是完全的，因而期权是冗余证券时，利用无套利原理，可以用原生证券（即标的证券和债券）的价格为期权定价（二叉树期权定价模型）；当期权不是冗余证券时，期权可以增进证券市场的完全性。（P82）
8 期望效用函数在独立性公理的假设下，效用函数可以表示成不同消费路径效用的期望值：
U(c)=πw u w(c0,c1w)
n
w∈Ω
即期望效用函数。（P96）
9 风险厌恶在期望值相同的确定支付和不确定性支付之间，一个风险厌恶的参与者会选择前者。也就是市场参与者的效用函数是凹函数时，参与者是风险厌恶的。（P100）
10 随机占优指的是在概率意义上一个证券比另一个证券表现好，这与在单个状态下的相对表现并无并然联系，而占优则指在每一个状态下的相对表现，与概率没有关系。占优意味着随机占优，反之则不然，随机占优不会导致套利机会，因而它们可以存在于均衡中。（P137）
11 二基金分离如果每一位市场参与者的最优组合都是二只基金的线性组合，则我们称为二基金分离成立。（P132）
12 代表性参与者当市场完全时，对于给定财富分布的多个参与者，我们可以对应的构造只有一个参与者即代表性参与者的市场。他的效用函数是所有个体参与者效用函数的加权和，而他的禀赋就是经济的总禀赋。由于这两个市场的均衡价格完全一样，我们只需分析由代表性参与者构成的市场即可。（P162）
13 实质完全市场给定参与者的禀赋和偏好，如果通过证券市场X可以获得所有的帕累托最优配置，那么这个市场是实质完全市场。也就是说，在证券市场中约束最优配置是帕累托配置。（P173）
14 均衡—方差前
沿组合
市场中所有期望收益相同的组合中，收益率方差最小的组合称
为均值--方差前沿组合，简称前沿组合。（P183）
注：只总结了老师画的重点。
二、简答题
第1题：Arrow-Debreu模型的经济含义
对存在Arrow-Debreu证券市场的经济来说，均衡总是存在的，同时满足每一个参与者达到最优化和证券市场出清。在均衡时，对于任何状态参与者的相对边际效用都相等。
市场的均衡问题是：
max U(c)
s.t ?T(e?c)=0
c≥0
Arrow-Debreu 证券市场是一个完全市场，在其中，均衡达到的资源配置都是帕累托最优的。
第2题：福利经济学第一定理与帕累托最优
福利经济学第一定律：对存在Arrow-Debreu证券市场来说，均衡达到的配置是帕累托最优的。（P45）
福利经济学第一定律告诉我们，在一个完全竞争的自由市场中，如果参与者都具有良好偏好，则市场自然能达到一个社会最优的资源配置，即帕累托最优。
第3题：参与者偏好的基本假设和特性
市场参与者的偏好满足三个基本假设：不满足性，连续性和凸性。在效用函数来表达：1.不满足性，如果a≥b,那么U(a)≥U(b)；2.连续性,lim a
n→a
U(a n)=U(a)；3.凸性，如果U(a)> U(b)，且α∈（0，1），那么U（aα+(1-α)b）>U(b)。（P17）
第4题：CAPM模型的经济含义
资本资产定价模型（CAPM）模型显示
r n?r f=β
n,M
(r M?r f)
也就是说在充分分散化的投资组合条件下，一个资产的投资价值只与它的系统性风险有关，资产的风险溢价与用市场β值所度量的市场风险负载成线性关系。投资者如果想获得高回报，必须投资系统性风险高的资产。（P200）
第5题：APT模型的经济含义
在套利定价模型（APT）中，考虑单因子的情况，
r n=r f+b nλ
也就是说任何资产的风险溢价等于它所负载的因子风险乘以因子风险溢价λ。APT
模型与CAPM模型相似，都是证券价格的均衡模型，能确定市场均衡时资产的风险溢价。APT模型认为套利行为是市场均衡价格形成的决定因素,风险资产的均衡收益与多个因
素之间存在线性关系。（P214）
第6题：CAPM与APT模型的相同点和不同点
APT模型与CAPM模型的风险分解公式有明显的相似之处，它们的出发点是一样的，就是把风险分解成两个相加的成分，系统风险和非系统风险。然而，它们之间也存在
着重要差别。首先，CAPM确定了单一风险因子即市场收益风险，而线性因子模型知识
说存在一组风险因子却没有指明是什么风险。第二，CAPM对非系统风险的协方差矩阵
没有限制条件，而线性因子模型则有。（P214）
三、计算题
第一题：计算均衡状态价格和最优消费投资选择
核心思路：关键词是“效用最大化”和“市场出清”，在给定的市场价格条件下，每个参与者都会追求自身的效用最大化；均衡价格使得市场出清，每个人的最优选择
量等于市场禀赋。（P41）
一般解题过程：1，假设市场价格?T，一般在0期禀赋价格为1，求出每个参与者
的效用最大化最优持有量c k，即
max U k c k
s.t c k,0+?T c k,1=e k,0+?T e k,1
解之得：用状态价格表示的每个参与者的最优持有量c k
2，求得均衡价格，在均衡价格下，证券市场出清：
c k,0 k = e k,0
k
c k,1 k = e k,1
k
解之得：均衡状态价格?T，此时代入此前的式子得到每个参与者的最优持有量c k 第二题：CAMP模型
核心思路：关键是对“核心公式”的运用和对“β”的理解
r n?r f=β
n,M
(r M?r f)
其中r n表示给定证券n的收益率，r f表示无风险收益率，r M表示市场组合收益率，
β
n,M
=Cov r n,r M/Var(r M)是证券n的市场β值。（P200）
一般解题过程：1，求出β，根据小道消息，如果是直接给出两组数据的话
Cov X,Y=E XY?E X E(Y)
Var X=E X2?E2(X)
β
n,M
=Cov r n,r M/Var(r M)
套用公式得到β
n,M
2，求出证券n的收益率
(r M?r f)
r n?r f=β
n,M
代入数据求出r n
我们的口号：分享，学习，进步，快乐。
尽我所能，助人为乐！！！
金融工程的期末练习题附答案
第二章 一、判断题 1、市场风险可以通过多样化来消除。（F ） 2、与n 个未来状态相对应，若市场存在n 个收益线性无关的资产，则市场具有完全性。（T ） 3、根据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。（F ） 4、如果套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。（T ） 5、在套期保值中，若保值工具与保值对象的价格负相关，则一般可利用相反的头寸进行套期保值。（F ） 二、单选题 下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换？（ ） A 、利率互换 B 、股票 C 、远期 D 、期货 2、关于套利组合的特征，下列说法错误的是（ ）。 A.套利组合中通常只包含风险资产 B.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资 C.若套利组合含有衍生产品，则组合通常包含对应的基础资产 D ．套利组合是无风险的 3、买入一单位远期，且买入一单位看跌期权（标的资产相同、到期日相同）等同于（ ） A 、卖出一单位看涨期权 B 、买入标的资产 C 、买入一单位看涨期权 D 、卖出标的资产 4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票价格要么是11元，要么是9元。假设现在的无风险年利率等于10%，该股票3个月期的欧式看涨期权协议价格为10.5元。则（ ） A. 一单位股票多头与4单位该看涨期权空头构成了无风险组合 B. 一单位该看涨期权空头与0.25单位股票多头构成了无风险组合 C. 当前市值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了该股票多头 D ．以上说法都对 三、名词解释 1、套利 答：套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。 等价鞅测度 答：资产价格 t S 是一个随机过程，假定资产价格的实际概率分布为P ，若存在另一种概率 分布* P 使得以* P 计算的未来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅，即 ()() rt r t t t t S e E S e ττ--++=，则称* P 为P 的等价鞅测度。
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期末考试总结大全 期末考试结束了，同学们有没考好？没考好原因是什么？下面是小雅整理的期末考试总结大全，欢迎阅读参考！ 期末考试总结一 期末考试成绩公布了。我的成绩是：语文96、数学79分。语文成绩列全班第20名，数学成绩列第一名——倒数第一名。闭幕式后我把成绩册丢在班级不敢带回家给爸爸妈妈看。 回到家，我赶忙躲到自己的房间里关起门来，眼泪也不由自主的从眼角溜了出来…… 爸爸下班回到家里，知道了我的期末考试情况，没有想到他没有责备我，他说： 要为成功总结经验，不要为失败找借口。语文能考96分是因为我将要求背诵的课文、抄写的生字都掌握了，而且还在爸爸的辅导下做了三份期末模拟试卷。而数学考试考成这个样子的原因就恰好相反：老师布置的作业没有完成，考试的时候粗心大意…… 知道这些使我落后的原因了，我一定会针对它们加以改正，争取当上“三好学生”。 期末考试总结二 光阴似箭、日月如梭。四年级学习生活不知不觉结束了，在这个学期里，老师为我们的学习付出了许多心血，我们也为自己
的学习洒下了辛勤的汗水。这次期末考试，我的每门功课都达到老师和家长满意的成绩：数学100分、英语100分、语文98分，总结这个学期的学习，我想主要有以下几个方面： 第一，学习态度比较端正。能够做到上课认真听讲，不与同学交头接耳，不做小动作，自觉遵守课堂纪律;对老师布置的课堂作业，能够当堂完成;对不懂的问题，主动和同学商量，或者向老师请教。 第二，改进了学习方法。为了改进学习方法，我给自己订了一个学习计划：（1）做好课前预习。也就是要挤出时间，把老师还没有讲过的内容先看一遍。尤其是语文课，要先把生字认会，把课文读熟;对课文要能分清层次，说出段意，正确理解课文内容。要求背诵的课文提前背过。坚持写日记，记录生活笔记。（2）上课要积极发言。对于没有听懂的问题，要敢于举手提问。积极发言，大胆思考。（3）每天的家庭作业认真检查，再让家长检查一遍，把做错了的和不会做的，让家长讲一讲，记在错题集上，考前几天再把以前做错了的题目，经常拿出来看一看，复习复习。（4）要多读一些课外书，了解课外知识，每天中午吃完饭，看半个小时课外书;每天晚上做完作业，只要有时间，多看几篇作文。 第三，课外特长不放松。能够利用星期天和节假日，到课外辅导班学习绘画，在学校的想象画评比中，我荣获“艺术之星”的称号。
金融经济学复习资料整合
金融经济学总复习 什么是金融经济学？ 金融经济学是一门研究金融资源有效配置的科学，它所要回答的问题是，商品经济的价值规律是否还能完全指导所有的经济主体（个人、机构、企业和政府等）在参与金融活动中所做的决策。它在微观经济学的基本框架内发展了金融理论的主要思想，并以此思想来观察金融活动参与者的行为和他们之间的相互作用，从中探索金融交易过程中所蕴涵的经济学的普遍规律。 ?所研究的核心问题是不确定性金融市场环境下的金融决策和资产定价。 金融产品是指在金融市场交易的有价证券，如银行存单、票据、债券、股票以及各种衍生证券等；或称之为金融工具，实际上金融工具可以理解为市场普遍接受并大量交易的标准化金融产品。 金融产品（证券）的特殊性 ?对未来价值的索偿权：即购买并持有一项金融商品，取得了对该项商品未来收入现金流的所有权。 ?风险性和不确定性 ?由信息决定价格 金融产品的现金流特性 流动性——是指金融商品的变现能力和可交易程度 收益性——是指预期收益，是未来各种可能情况下实际发生的收益的统计平均收益 风险性——实际发生的收益对预期收益（即平均值）的偏离程度，用收益的方差或标准差度量，且二者都是统计平均值 金融决策分析的三大原理或三大支柱 ?货币的时间价值原理：是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。 ?资产价值评估原理：一价原则 ?风险与收益权衡原理 金融经济学的研究内容 三个核心问题 1.不确定性条件下经济主体跨期资源配置的行为决策； 2.作为经济主体跨期资源配置行为决策结果的金融市场整体行为，即资产定价和衍生金融资产定价； 3.金融资产价格对经济主体资源配置的影响，即金融市场的作用和效率。 三大基础理论体系 （1）个体的投资决策及资产组合理论：证券组合理论 （2）公司融资决策理论：MM定理 （3）资本市场理论：EMH 金融经济学分析方法：绝对定价法与相对定价法 绝对定价根据金融工具未来的现金流特征，运用恰当的贴现率将现金流贴现成现值，该现值即绝对定价法要求的价格。优点：比较直观，便于理解普遍使用；缺点：金融工具（特别是股票）未来的现金流难以确定；恰当的贴现率难以确定 相对定价法：是利用基础产品价格与衍生品价格之间的内在关系，直接根据基础产品价格求出衍生品价格。优点：定价公式没有风险偏好等主管变量，容易测度；贴近市场 ①均衡定价法则： 在给定交换经济、初始财富、经济主体的偏好和财富约束下的期望效用最大、市场完全竞争等条件下，当每个投资者预期效用最大化、没有动力通过买卖证券增加自己的效用时，市场达到均衡，此时的证券价格是均衡价格。均衡定价的经典模型：CAPM ②套利定价法则 通过市场上其它资产的价格来推断某一资产的价格，其前提条件是完美的证券市场不存在套利机会。如果两种期限相同的证券能够在未来给投资者提供同样的收益，那么在到期之前的任何时间，两种证券的价格一定相等，即所谓的“一价原则”。
货币金融学习题(第4-6章;第5讲)
第4-6章 一、选择题 ?如果利率为5%，下一年支付52.50美元、2年后支付110.25美元的证券的现值是A．162.50美元； B. 50美元； C．100美元； D．150美元。 ?5000美元的息票债券，息票利率为6%，每年支付 A．50美元； B．500美元； C．250美元； D．100美元； E．上述都不是。 ?如果某证券向你提供的收入明年为105美元，后年为110.25美元，它的销售价格为200美元，那么，到期收益率是 A．4%； B．5%； C．6%； D. 7%。 ?面值为2万美元，一年后到期、出售价格为1.5万美元的贴现债券，到期收益率为A．20%； B．25%； C．33 1/3%； D．66 2/3%。 ?下列面值为1000美元的证券，哪种到期收益率最低？ A．出售价格为1000美元，息票利率为5%的息票债券； B．出售价格为1200美元，息票利率为5%的息票债券； C．出售价格为900美元，息票利率为5%的息票债券； D．出售价格为1000美元，息票利率为10%的息票债券； E．出售价格为900美元，息票利率为5%的息票债券； ?面值为1000美元的贴现债券，1年后到期，出售价格为4000美元，它的到期收益率为A．5%； B．10%； C. 25%； D. 50%。 ?拥有债券的人不愿意听到利率上升的消息，这是因为 A．他们得到的息票利息会减少；
B．他们的回报率会上升； C．债券的到期回报率会下跌； D．债券价格会下跌。 ?在下列哪种情况中，你更愿意借入资金？ A．利率为20%，预期通货膨胀率为15%； B．利率为4%，预期通货膨胀率为1%； C．利率为13%，预期通货膨胀率为15%； D．利率为10%，预期通货膨胀率为15%； ?下列哪个公式说明名义利率等于实际利率加上预期通货膨胀率？ A．费雪方程式； B．凯恩斯方程式； C．马歇尔方程式； D．乘数公式。 ?当房地产市场的经纪人手续费从房屋售价的6%提高到7%时，债券的曲线会向位移。 A. 需求，右； B．需求，左； C．供给，左； D．供给，右。 ?当预期通货膨胀率下跌时，债券的需求曲线向位移，供给曲线想位移，利率。A．右，右，上升； B．右，左，下跌； C. 左，左，下跌； D．左，右，上升。 ?如果人们降低了对明年短期利率的预期，长期债券的需求曲线会向位移，它们的利率会。 A. 右，上升； B．右，下跌； C．左，下跌； D．左，上升。 ?正常情况下，在经济衰退时期，债券的需求曲线向位移，供给曲线向位移，利率。 A. 右，右，上升； B．右，左，下跌； C．左，左，下跌； D．左，右，上升。
英语期末考试复习资料
英语期末考试----12月26日 （一）题型： 1.听力(10个短对话&2个短篇文章--10个问题) 2.阅读（3篇，其中一篇从第二册快速阅读的1--5单元中出） 3.单词（3，4，6单元A课文课后练习中vocabulary&word-building） 4.完型 5.翻译（3，4，6单元A课文课后练习中汉译英部分；以及3，4，6A课文中一段的段落进行英译汉） （二）单词&短语 1. I firmly believe that this agreement will be for our mutual benefit. 我坚决相信这份协议有利于我们的共同利益。 1.People have bought these houses under the illusion that their value would just keep on rise. 人们买房子是基于它们会增值这种幻象。 2.The project has been canceled by the local government for lack of public resources. 由于缺乏公共资源，当地政府取消了这个项目。 3.The clerk must have overlooked your name, because he said you were not here. 书记员一定是漏掉了你的名字，因为他说你不在这。 4.The speaker said something about the actors and then proceeded to talk
about the film. 发言人说了一些演员的事情，然后继续介绍电影。 5.Differences of opinion are often the most difficult problem to resolve. 如何处理各种不同的意见是最难解决的问题。 6.When he looked for a job, John strongly felt that there was a widespread prejudice against men over forty. 在找工作的过程中，约翰强烈的感觉到针对年过四十的男性的那种歧视。 7.Children should be encouraged to reach a compromise between what they want and what others want. 应该鼓励孩子们在他们自己和他人的所想所愿中找到折中点。 8.The discovery seems to confirm that people lived here over 100 years ago. 这个发现印证了此处一百多年前有人居住。 9.The book was first published in 1994 and was subsequently translated into fifteen languages. 这本书首次出版于1994年，而后被译成15种语言。 10.Mind your own business. My affairs have nothing to do with you. 管好你自己吧。我的事与你无关。 11.Having worked in the company for two years, Mr. Smith is now taking care for marketing and public relations. 在公司工作两年后，史密斯先生如今负责市场营销和公共关系。
金融经济学》复习题
同等学力申请硕士学位（研修班）考试科目 《金融经济学》题库
一、名词解释 1、什么是金融系统？ 2、什么是委托人-代理人问题？ 3、解释内涵报酬率。 4、解释有效投资组合。 5、分别解释远期合约和期货合约。 6、解释无风险资产。 7、什么是互换合约？ 8、简要介绍市盈率倍数法。 9、什么是NPV法则？ 10、解释衍生证券。 11、什么是一价原则？ 12、解释风险厌恶。 13、什么是套期保值？ 14、解释Fisher 分离定理。 15、解释远期利率。 16、什么是风险厌恶者？什么是绝对风险厌恶者？ 17、解释两基金货币分离。 18、解释卖空资产的过程。 19、什么是无摩擦市场？ 20、什么是最小方差证券组合？ 21、解释资本市场线。 22、解释证券市场线。 23、什么是实值期权？ 二、简答题 1、金融系统的核心职能都有哪些？ 2、简要介绍流动性比率的概念，及衡量流动性的主要比率种类。 3、简要回答“投机者”和“套期保值者”的区别。 4、CAPM模型成立的前提条件是什么？ 5、解释说明证券市场线。 6、根据CAPM，投资者构造最优化投资组合的简单方法是什么？ 7、期货合约和远期合约的不同之处有哪些？ 8、美式期权和欧式期权的区别是什么？ 9、远期价格是对未来现货价格的预测吗？ 10、期货市场中的投机行为有社会价值吗？如果有的话，活跃的投机者对市场经济有什么意义？ 11、资本市场中，资产分散化一定会减少投资组合的风险吗，为什么？
12、风险转移有哪几种方法？ 13、财务报表有哪些重要的经济功能？ 14、财务比率分析有哪些局限性？ 15、简述风险管理过程及其步骤。 16、比较内部融资和外部融资。 17、CAPM模型在验证市场数据时表现出的失效性有哪些可能原因？ 18、保险和风险规避之间的本质区别是什么？ 19、作图并描述不具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 20、作图并描述具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 21、解释名义利率与实际利率，并用公式表达它们之间的关系。 22、简述固定收益证券价格-收益曲线关系的特征。 23、简述绝对风险厌恶系数与初始财富之间的关系以及其经济意义。 24、简述相对风险厌恶系数与初始财富弹性之间的关系以及经济意义。 25、简述可行集的性质并画出由A,B,C三种证券组成的可行集简图。 26、作图说明风险厌恶者的最优投资策略，并说明市场存在无风险证券时可使参与者效 用更高的原因。 27、解释分散化能缩减总风险的原因，并画图表示风险的分散化。 28、简述CAPM模型假设。 29、简述影响期权价格的因素并加以解释。 30、阐述欧式看涨期权和看跌期权之间的平价关系并解释。 31、作图并描述不具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 32、作图并描述具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 33、解释名义利率与实际利率，并用公式表达它们之间的关系。 34、简述固定收益证券价格-收益曲线关系的特征。 35、简述绝对风险厌恶系数与初始财富之间的关系以及其经济意义。 36、简述相对风险厌恶系数与初始财富弹性之间的关系以及经济意义。 37、简述可行集的性质并画出由A,B,C三种证券组成的可行集简图。 38、作图说明风险厌恶者的最优投资策略，并说明市场存在无风险证券时可使参与者效 用更高的原因。 39、解释分散化能缩减总风险的原因，并画图表示风险的分散化。 40、什么是风险厌恶？用数学表达给出风险厌恶的定义。 41、请给出至少两种使得参与者具有均值-偏差偏好的条件？并分析你所给出的条件所 带来的限制和约束。 三、案例分析 1、以下信息摘自Computronics公司和Digitek公司1996年的财务报表：（除每股数值外，其他数值单位为百万美元）
环境法期末考试整理
2、环境的定义 ?一般意义上的环境：是相对于某一个中心事物而言的，即围绕某个中心事 物的外部空间、条件和状况，便构成某一中心事物的环境。 ?环境科学上的环境：也叫人类环境，是以人类为中心、为主体的外部世界， 即人类赖以生存和发展的天然的和人工改造过的各种自然因素的综合体。 ?生态学中的环境：是以整个生物界为中心、为主体，围绕生物界并构成生 物生存必要条件的外部空间和无生命物质，如大气、水、土壤、阳光及其他无生命物质等，是生物的生存环境，也称“生境”。 ?生态学中的环境：是以整个生物界为中心、为主体，围绕生物界并构成生 物生存必要条件的外部空间和无生命物质，如大气、水、土壤、阳光及其他无生命物质等，是生物的生存环境，也称“生境”。 ?本法所称的环境：是指影响人类生存和发展的各种天然的和经过人工改 造的自然因素的总体，包括大气、水、海洋、土地、矿藏、森林、草原、野生生物、自然遗迹、人文遗迹、自然保护区、风景名胜区、城市和乡村等。 3、环境的功能 ?生命支持功能（提供物质资源） ?废物消纳功能 ?生态审美功能 4、环境与自然资源的比较 ?定义：在一定的经济技术条件下，自然界中对人类有用的一切物质和能
量都称为自然资源。 ?比较： ?自然资源与环境是密不可分的，他们属于环境要素中可被人类利用的自然 物质和能量。 ?二者的相近：如果把自然资源作为环境因子，自然资源则纳入环境的外延； 也可以把环境作为自然资源系统的一个层次进行研究，把环境纳入资源的范畴。 ?二者的区别：自然资源的认识侧重点是其经济效用、经济价值，而环境则 侧重于系统平衡的生态性概念作为人类共同保护的客体，其根本目标是维护人类环境系统的平衡、保持生态环境系统的稳定，关注社会效益、生态效益。自然资源大多可以商品性物化，可以界定产权。而环境则具有综合性和整体性，很难通过界定产权来保护。 ?二者的融合：环境资源化（即赋予环境以价值）；资源生态化（作为整体 系统的资源生态功能） 5、环境问题的定义 ?环境问题是指由于自然界或者人类活动使环境质量下降或者生态失调，对 人类的社会经济发展、身体健康以至生命安全及其它生物产生有害影响的现象。 6、环境法的科学基础-环境科学 ?环境科学是研究人类与环境关系的科学。它探索环境演化的规律，研究环 境变化对人类生存的影响，研究人类生存发展与环境保护如何协调统一，研究人类生存发展在不同范围内对环境的整体性影响，研究环境污染综合防治的技术措施和
福大金融经济学复习重点
第一章 1.金融：金融是在时间和风险两个维度上优化的配置资源。 2.金融学：学习和研究金融问题的学科。 3.金融经济学（狭义）：是金融学的经济学理论基础，着重讨论金融市场的均衡建立机制，其核心是资产定价。 4.金融/财务决策和资产估值之间的关系涉及的问题是： （1）实物资产的投资决策。长期（超过1年）的实物资产投资决策在公司财务中称为资本预算。投资决策的核心问题是如何正确地为实物资产定价，也就是正确的资产估值。 （2）融资和偿付决策。即如何为实物资产的投资筹集资金并安排偿付。其核心是如何为进行融资的金融工具（包括银行贷款、债券、股票等）正确定价。 金融/财务决策和资产管理之间的关系涉及的最主要问题是： 风险管理决策，即风险管理如何符合未来企业的投资和融资的需要（对于个人理财来说是如何满足未来消费的需要）。 5.套利机会：套利机会是具有以下性质的一组交易： （1）对整组交易而言，初始投资非正 （2）未来产生的收益非负 （3）或者初始投资严格负，或者至少在未来某种状态发生时收益严格正，或者这两种情况同时出现 6.资本成本：货币资本如果投资于金融资产（有价证券），则其预期收益率被称为资本成本。 7.资本的机会成本：货币资本如果投资于实物资产，则其证券化复制品的预期收
益率被称为资本的机会成本。 第二章 1.确定性条件下的效用函数 选择公理1（完备性）：任何两个消费集X 中的消费计划是可以比较好坏的，数学 表达为 12 ,c c X ?∈，一定有12c c ≥或者21c c ≥。 选择公理2（反身性）：任何消费计划都不比自己差，数学表达为c X ?∈，一定有 c c ≥。 选择公理3（传递性）：不会发生循环的逻辑选择，如果123 ,,c c c 是消费集X 中的三 个消费计划，1c 不比2c 差，2c 不比3c 差，则1c 一定不比3 c 差。数学表达为 123,,c c c X ?∈，12c c ≥，2313c c c c ≥?≥。 选择公理4（连续性）：偏好关系不会发生突然的逆转。也就是说，如果有一串消 费集X 中的消费计划,1,2,i c i =L ，所有的i c 都不差于消费集中的某个消费计划c ，即有,1,2,i c c i ≥=L ；而,1,2,i c i =L 收敛于一个消费计划c （由消费集的闭性知，c 也一定属于X ），则一定有c c ≥。 选择公理5（局部非厌足性）：对于任何一个消费集中的消费计划，一定可以通过对它稍作修改，获得严格比它好的消费计划。也就是说，没有一个消费计划能够使消费者完全满意。 满足理性选择公理（1，2，3）和选择公理4则存在效用函数，且效用函数是唯一的。 2.不确定条件下的期望效用函数： 行为公理1（理性选择）：偏好关系≥?必须满足理性选择公理1至3，即满足完备性、反身性和传递性。
期末练习题
《金融经济学》期末复习题 一、单项选择题 1. 不具有资本市场的个体的消费和投资法则是（）。 A．MRT=MRS B．MRT>MRS C．MRT 期末考试总结 光影似箭，岁月如梭。期末考试离我们越来越近了。想从期末考试中获得鲜花和掌声吗?想，那么，就请把握现在，决战期末。 “十年砺剑百日策马闯雄关，一朝试锋六月扬眉传佳音”，我坚信即使前方道路充满阴霾和坎坷，我们都必须勇敢面对!拿出破釜沉舟的勇气，坚持下去，成功必将属于我们自己!让我们肯定自己，超越自己，创造自己，让我们心中伴着信念，矢志不渝，带着希望而迈向辉煌! 下面我就在未来半个月中，我们应该怎样调整好自己状态提以下几点建议： 第一，争分夺秒，提高效率。期末考试是对一学期来所学内容的全面考查，它所复盖的知识点多，能力要求也更高更全。这就需要我们花更多的时间来复习和记忆，我希望我们学生要珍惜这半个月的时间，坚持不懈。一方面要保质保量完成老师布置的复习题。另一方面还可以根据自己的情况作出合理安排。我们可以把所有的作业和测试卷拿出来整理，找出原来的错误，并分析错误的原因，再做一些同类的题目进行巩固。成绩优异的同学可以归纳方法，一题多解。学有困难的学生多注重基础知识，可以完 成书本的练习题，举一反三。还要多向家长和老师寻求帮助，只有这样复习的效率就提高了。 第二，面对困难、不要泄气。在学习的过程中，难免会碰到一些难以解决的困难，但有时只要你换个角度去思考问题，也许就会豁然开朗。问题也将迎刃而解。 第三，平和心态，决胜千里外。同学们，临近考试，请你放下背上的包袱，用平和积极的心态，坦然的迎接考试，迎接梦想的飞翔。你可以思慕古人那种“不以物喜，不以己悲”的旷达胸襟，向往诗圣李白恃才傲物的豪迈情怀，艳羡毛泽东的“问苍茫大地，谁主沉浮”的高瞻远瞩。运筹帷幄，决胜千里之外，啸傲考场，人生处处精彩。 同学扪，考试的号角已经吹响，胜利的旋律在寰宇回荡，长风破浪正此时，直挂云帆济沧海，行动起来吧，我们一定会谱写自己的辉煌。相信自己吧，人间自有公道，付出就有回报，我们的成绩一定会步步高。 (本范文仅供参考，希望能够有所帮助！) 附： 资本资产定价模式（capital asset pricing model,简称CAPM）： 1.为一套叙述性理论架构模式。 2.用来描写市场上资产的价格是如何被决定的。 其目的在於： 1.描述在证券供需达到平衡状态时，存在於证券的市场风险与预期报酬的关系。 2.协助投资人创造最佳的投资组合，评估与决定各种证券的价值，使其能制定合宜的投资决策。 资本资产定价模型的意义 资本资产定价模型是第一个关于金融资产定价的均衡模型，同时也是第一个可以进行计量检验的金融资产定价模型。模型的首要意义是建立了资本风险与收益的关系，明确指明证券的期望收益率就是无风险收益率与风险补偿两者之和，揭示了证券报酬的内部结构。资本资产定价模型另一个重要的意义是，它将风险分为非系统风险和系统风险。非系统风险是一种特定公司或行业所特有的风险，它是可以通过资产多样化分散的风险。系统风险是指由那些影响整个市场的风险因素引起的，是股票市场本身所固有的风险，是不可以通过分散化消除的风险。资本资产定价模型的作用就是通过投资组合将非系统风险分散掉，只剩下系统风险。并且在模型中引进了β系数来表征系统风 险。 套利定价理论概述 套利定价理论APT(Arbitrage Pricing Theory) 是CAPM的拓广,由APT给出的定价模型与CAPM一样,都是均衡状态下的模型,不同的是APT的基础是因素模型。 套利定价理论认为，套利行为是现代有效率市场（即市场均衡价格）形成的一个决定因素。如果市场未达到均衡状态的话，市场上就会存在无风险套利机会. 并且用多个因素来解释风险资产收益，并根据无套利原则，得到风险资产均衡收益与多个因素之间存在(近似的)线性关系. 而前面的CAPM模型预测所有证券的收益率都与唯一的公共因子(市场证券组合)的收益率存在着线性关系。 套利定价理论的意义 套利定价理论导出了与资本资产定价模型相似的一种市场关系。套利定价理论以收益率形成过程的多因子模型为基础，认为证券收益率与一组因子线性相关，这组因子代表证券收益率的一些基本因素。事实上，当收益率通过单一因子(市场组合)形成时，将会发现套利定价理论形成了一种与资本资产定价模型相同的关系。因此，套利定价理论可以被认为是一种广义的资本资产定价模型，为投资者提供了一种替代性的方法，来理解市场中的风险与收益率间的均衡关系。套利定价理论与现代资产组合理论、资本资产定价模型、期权定价模 1、一般经济均衡： 假定市场上一共有k 种商品，每一种商品的供给和需求都是这k 种商品的价格的函数。 这k 种商品的供需均衡就得到k 个方程。 但是价格需要有一个计量单位，这k 种商品的价格之间只有k-1 种商品的价格是独立的。 瓦尔拉斯又加入了一个财务均衡的关系，即所有商品供给的总价值应该等于所有商品需求的总价值。这一关系目前就称为“瓦尔拉斯法则”，它被用来消去一个方程。 2、从“华尔街革命”追溯到1900年 ?3、对每一固定收益都求出其最小风险，那么在风险－收益平面上，就可画出一条曲线，它称为组合前沿。马科维茨理论的基本结论是：在证券允许卖空的条件下，组合前沿是一条双曲线的一支；在证券不允许卖空的条件下，组合前沿是若干段双曲线段的拼接。 组合前沿的上半部称为有效前沿。对于有效前沿上的证券组合来说，不存在收益和风险两方面都优于它的证券组合。 ?4、夏普：假定所有投资者都以马科维茨的准则来决策，而导出全市场的证券组合的收益率是有效的以及所谓资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model, CAPM)。这一模型认为，每种证券的收益率都只与市场收益率有关。 5、米勒与莫迪利阿尼：探讨“公司的财务政策(分红、债权/股权比等)是否会影响公司的价值”这一主题。他们的结论是：在理想的市场条件下，公司的价值与财务政策无关。后来他们的这些结论就被称为莫迪利阿尼－米勒定理(Modigliani-Miller Theorem,MMT ?无套利假设是指在一个完善的金融市场中，不存在套利机会(即确定的低买高卖之类的机会)。因此，如果两个公司将来的(不确定的) 价值是一样的，那么它们今天的价值也应该一样，而与它们财务政策无关；否则人们就可通过买卖两个公司的股票来获得套利。‘ ?布莱克和肖尔斯先把模型连续动态化。他们假定模型中有两种证券，一种是债券，它是无风险证券，其收益率是常数；另一种是股票，它是风险证券，沿用马科维茨的传统，它也可用证券收益率的期望和方差来刻划，但是动态化以后，其价格的变化满足一个随机微分方程，其含义是随时间变化的随机收益率，其期望值和方差都与时间间隔成正比。这种随机微分方程称为几何布朗运动。 ?然后，利用每一时刻都可通过股票和期权的适当组合对冲风险，使得该组合变成无风险证券，从而就可得到期权价格与股票价格之间的一个偏微分方程，其中的参数是时间、期权的执行价格、债券的利率和股票价格的“波动率”。出人意料的是这一方程居然还有显式解。于是布莱克－肖尔斯期权定价公式就这样问世了。 6、布莱克－肖尔斯公式的成功也是用无套利假设来为金融资产定价的成功。这 一成功促使1976 年罗斯(S. A. Ross, 1944～) 的套利定价理论(APT, Arbitrage Pricing Theory) 的出现。 如果证券组合的风险越来越小，那么它的收益率就会越来越接近无风险收益率。 7、金融经济学就在很大程度上离开了一般经济均衡框架，而只需要从等价于无 金融经济学 ●什么是套利均衡定价 通过市场上其他资产的价格来推断某一资产的价格，其前提条件是均衡的证券市场不应当存在套利的机会 ●金融经济学的研究问题 1、不确定性条件下经济主体跨期资源配置的行为决策 2、作为经济主体跨期资源配置 行为决策结果的金融市场整体行为，即资产定价和衍生金融资产定价3、金融资产价格对经济主体资源配置的影响，即金融市场的作用和效率 ●认股权证 市公司发行的给予持有认股权证的投资者在未来某个时间或者一段时间以确定的价格购买一定数量该公司股票的权力 ●做市商制度的功能和缺陷 功能 1、有利于证券市场的稳定 2、有利于活跃证券市场 3、有利于股价保持一定的连续性和在一段时间内的稳定性 缺陷 1、做市商制度不是万能的良药，而只是现行指令报价驱动交易制度的完善和补充 2、做市商选择性做市 3、可能利用掌握的市场信息为自己牟取暴利或操纵市场 4、不可能改变投资者在长线、短线的操作上的投资观念 5、不能改变投资者对市场总体的兴趣 ●什么是期望效用最大化原则 当面对多项有风险的投资机会时，理性投资者一定选择期望效用最大的那项投资机会进行投资 ●风险管理策略有哪些 风险规避：放弃高风险的行为或投资; 风险预防与控制：在进行风险性的投资过程中，采取各种措施防止风险实际发生或者降低风险发生所造成的损失; 风险转移：将相关的风险转移给其他人承担; 风险自留：依靠自身的力量承担可能的风险损失 分散策略：指投资者在进行证券投资时并不把其全部资本集中投资于某一种特定的证券，而是将其资本分散地投资于多种不同的证券。 ●什么是Pareto最优配置 ●什么是Arrow Debru证券市场 ●什么是凸性 指在某一到期收益率下,到期收益率发生变动而引起的价格变动幅度的变动程度，是债券价格对收益率的二阶导数，是对债券久期利率敏感性的测量。 ●影响利率期限结构的因素 对未来利率变动方向的市场预期 债券预期收益率中可能存在的流动性溢价 市场效率低下或资金从长期(短期)市场流向短期(长期)市场可能存在的障碍 ●市盈率方法的注意问题 1、合理的市盈率没有一定的准则，但以个股来说，同业的市盈率有参考比照的价值； 以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值2、市盈率高低的标准和该国货币的存款利率水平是有着紧密联系的3、市盈率应与成长性挂钩4、企业的盈利能力是会不断改变的，投资者购买股票更看重企业的未来。因此，一些发展前景很好的公司即使当前的市盈率较高，投资者也愿意去购买。 ●市销率 市销率=每股市价/每股销售收入 ●二阶随机占优的判定 ●什么是基金分离 第一讲商务智能概述（综合论述题） 1学习本课程的原因： 现代管理需要基于计算机的方法 让决策更有有效性 企业需要有智能 A:在分析型商务智能软件的帮助下，用户可以建立统一的企业数据仓库平台，并收集，访问，分析每个商业领域的数据，同时，数据库技术的进步，服务器性能的提升以及分析软件算法的优化，是的访问大型数据库处理海量信息变得更加容易便捷。 B:商务智能可以提供个性化服务，以满足不同用户的需求，智能搜索可以给决策者以很好的数据分析。 2与本专业的关联性: 信息技术迅速发展的今天，电子商务已在国民经济中显现出极其重要的作用。伴随着服务形态在全球扩张，市场需求多样化，社会网络的广泛建立等社会经济巨大变革；数据量正以每年翻倍的速度扩增，然而数据源分散，异构数据库难以整合，数据接口复杂等问题严重，导致大量数据中真正能被利用来分析和运用的数据不足10%。如何将数据有效转化为决策者所需要的信息，提升电子商务整体应用水平，已经成为政府，企业界和软件开发界关注的一个研究方向。（BI发展趋势：绩效管理，产品模块的集成，结构化和非结构化数据，数据质量，预测分析，客户定制化。）根据商务智能的主要技术，以及电子商务的移动，虚拟性，个性化，社会性等新型特征，把商务智能同电子商务基础性规律结合起来，完善商务节点的数据挖掘，抽取，转化集成和应用。提升电子商务中的智能搜索，精度营销，比较购物，供应链、配送优化等现实需求。描述商务智能融合技术在电子商务中的应用展望。 3商务智能在电子商务中的典型应用 （1）数据挖掘的应用：挖掘主要是挖掘出有潜力价值数据的信息拘束，主要应用在情报分析，数据库营销，识别用户消费行为，客户流失分析，划分客户群体等 相关应用。（沃尔玛超市尿布与啤酒的销售） （2）智能搜索的应用：人们运用关键词进行搜索返还的结果信息之间缺乏有效的关联，不仅增加了用户筛选结果信息的时间，而且也为用户查找有效信息增加了 第七章资产评估 1、资产估值的原理 资产的基本价值的定义：消息灵通的投资者在自由且存在竞争的市场里必须为该资产支付的价格。 2、价值最大化和金融决策 完全可以不考虑风险偏好和未来预期，以价值最大化为基础了理性作出金融决策。 金融资产提市场提供了评价不同选择所需要的信息。 3、一价定律与套利 一价定律说明，在竞争市场上，如果两项资产是等同的，那么他们将倾向于拥有相同的市场价格。 一价定律由一项被称为套利的过程强行驱动。 套利是为了从等同资产的价格差异中赚取真实利润而购买并立即售卖这些资产的行为。 4、套利与金融资产价格 出现似乎违反一价定律的现象原因：某些东西正在干扰竞争性市场的正常运作；两项资产之间存在某些经济角度的差别。 5、利率和一价定律 金融市场的竞争性不仅保证了同一资产的价格是相同的，而且同一资产的利率也是相同的。利率套利：一脚低利率借入资金，同时以较高利率贷出资金。 6、汇率与三角套利 把货币A换成贬值的货币B购买第三样东西C,将C以货币A卖出，赚取差价 借入货币A换成对于A贬值的货币B，B换成C,C换成A赚取差价（A和C，B和C之间的比率不变）对于在竞争市场上自由兑换的人任意三种货币而言，为了知晓第三种汇率，了解任意两者之间的汇率就足够了。 7、运用参照物进行价值评估 甚至在不能依赖套利力量强制执行一价定律时，我们仍然可以以来套利的逻辑对资产进行评估。 8、价值评估模型 对房地产进行价值评估 对股票进行价值评估 一家企业的市盈率=其股票价格与每股收益的比率 公司股票的估计价值=公司的每股收益x行业平均市盈率 账面价值时出现在会计报表中的价值测评标准 9、价值的会计标准 当资产的价值出现在资产负债表中时被称为资产的账面价值 如果资产价值没有被特别重新估值，从而反映资产的当前市场价值，那么不要将在财务报表中出现的资产价值解释为市场价值 公司股票市场价格不等于账面价格的理由：账面价值不包括一家公司的全部资产和负债；一家企业公告的资产负债表中所包括的资产和负债是以原始购入成本减去折旧进行计价，而不是按照当前的市场价值进行计价。 按照当前市场价格对资产和负债重新估值并且进行公告被称为逐日盯市法。 10、信息怎样反映在股票价格之中 11、有效市场假说 有效市场假说：一项资产的当前价格完全反映了所有公开可得的信息，这些信息与影响该资产价值的未来经济性基本因素相关。 假设价格是所需求股票多于供给股票情况下的价格，于是价格可望上升，否则价格下降。股票市场价格将反映所有分析师观点的加权平均值。 第八章已知现金流的价值评估：证券 1、使用现值因子对已知现金流进行价值评估 目录 第一章图的基本概念 (2) 二路和连通性 (4) 第二章树 (4) 第三章图的连通度 (6) 第四章欧拉图与哈密尔顿图 (8) 一，欧拉图 (8) 二．哈密尔顿图 (10) 第五章匹配与因子分解 (14) 一．匹配 (14) 二．偶图的覆盖于匹配 (15) 三．因子分解 (16) 第六章平面图 (20) 二．对偶图 (24) 三．平面图的判定 (25) 四．平面性算法 (28) 第七章图的着色 (34) 一．边着色 (34) 二．顶点着色 (35) 第九章 有向图 (40) 二 有向树 (41) 第一章 图的基本概念 1. 点集与边集均为有限集合的图称为有限图。 2. 只有一个顶点而无边的图称为平凡图。 3. 边集为空的图称为空图。 4. 既没有环也没有重边的图称为简单图。 5. 其他所有的图都称为复合图。 6. 具有二分类（X, Y ）的偶图（或二部图）：是指该图的点集可以分解为两个（非空）子 集 X 和 Y ，使得每条边的一个端点在 X 中，另一个端点在Y 中。 7. 完全偶图：是指具有二分类（X, Y ）的简单偶图，其中 X 的每个顶点与 Y 的每个顶点 相连，若 |X|=m ，|Y|=n ，则这样的偶图记为 Km,n 8. 定理1 若n 阶图G 是自补的（即 ），则 n = 0, 1（mod 4） 9. 图G 的顶点的最小度。 10. 图G 的顶点的最大度。 11. k-正则图: 每个点的度均为 k 的简单图。 例如,完全图和完全偶图Kn,n 均是正则图。 12. 推论1 任意图中，奇点的个数为偶数。 ()G δ()G ? 13. 14.频序列：定理4 一个简单图G的n个点的度数不能互不相同。 15.定理5 一个n阶图G相和它的补图有相同的频序列。 16. 17. 18.对称差：G1△G2 = (G1∪G2) - (G1∩G2) = (G1-G2)∪(G2-G1) 19.定义：联图在不相交的G1和G2的并图G1+G2中，把G1的每个顶点和G2的每个 顶点连接起来所得到的图称为G1和G2的联图，记为G1∨G2 20.积图：积图设G1= (V1, E1)，G2 = (V2, E2)，对点集V = V1×V2中的任意两个点u = (u1,u2)和v = (v1,v2)，当(u1 = v1和u2 adj v2) 或(u2 = v2 和u1 adj v1) 时就把u 和v 连接起来所得到的图G称为G1和G2积图。记为G = G1×G2 设G1= (V1, E1)，G2 = (V2, E2)，对点集V = V1×V2中的任意两个点u = (u1,u2)和v = (v1,v2)，当(u1 adj v1) 或(u1= v1 和u2 adj v2) 时就把u 和v 连接起来所得到的图G称为G1和G2的合成图。记为G=G1[G2]。 金融经济学总复习 一、概念题 1.风险与收益的最优匹配 即就是在一定风险下追求更高的收益;或就是在一定收益下追求更低的风险。对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类,就是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题。2.优先股特点 1、优先股通常预先定明股息收益率。 2、优先股的权利范围小。 3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权,即优先股的索偿权先于普通股,而次于债权人。 3.资本市场的无差异曲线 对于一个特定风险厌恶的投资者而言,任意给定一个资产组合,根据她对风险的态度,按照期望收益率对风险补偿的要求,就可以得到一系列满意程度相同(无差异)的证券组合。 4.资本市场的无差异曲线(与上题相同) 5.风险溢价 风险溢价就是指超过无风险资产收益的预期收益,这一溢价为投资的风险提供了补偿。其中的无风险资产,就是指其收益确定,从而方差为零的资产。一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品。 6.风险资产的可行集(Feasible Set ) 可行集又称为机会集,由它可以确定有效集。可行集代表一组证券所形成的所有组合,也就就是说,所有可能的组合位于可行集的边界上或内部。一般而言,这一集合呈现伞形,具体形状依赖于所包含的特定证券,它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦。 7.资本配置线 对于任意一个由无风险资产与风险资产所构成的组合,其相应的预期收益率与标准差都 落在连接无风险资产与风险资产的直线上。该线被称作资本配置线(capital allocation line,CAL)。 E(rc)=rf+ [E(rp)-rf] 二、简答题 1.风险厌恶型投资者效用曲线的特点 1,斜率为正。即为了保证效用相同,如果投资者承担的风险增加,则其所要求的收益率也会增加。对于不同的投资者其无差异曲线斜率越陡峭,表示其越厌恶风险:即在一定风险水平上,为了让其承担等量的额外风险,必须给予其更高的额外补偿;反之无差异曲线越平坦表示其风险厌恶的程度越小。 2,下凸。这意味着随着风险的增加要使投资者再多承担一定的风险,其期望收益率的补偿越来越高。如图,在风险程度较低时,当风险上升(由σ1→σ2),投资者要求的收益补偿为E(r2);而当风险进一步增加,虽然就是较小的增加(由σ2→σ3),收益的增加都要大幅上升为E(r3)。这说明风险厌恶型投资者的无差异曲线不仅就是非线性的,而且该曲线越来越陡峭。这一现象实际上就是边际效用递减规律在投资上的表现。 3,不同的无差异曲线代表着不同的效用水平。越靠左上方无差异曲线代表的效用水平越高,如图中的A曲线。这就是由于给定某一风险水平,越靠上方的曲线其对应的期望收益率越高,因此其效用水平也越高;同样,给定某一期望收益率水平,越靠左边的曲线对应的风险越小,其对应的效用水平也就越高。此外,在同一无差异曲线图(即对同一个期末考试总结
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