创业板上市公司调研报告

我国创业板上市公司基本情况调研报告

——欧比特公司

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完成日期：2012年6月22日

我国创业板上市公司基本情况调研报告

——欧比特公司

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摘要：欧比特公司是具有自主知识产权的嵌入式SoC芯片及系统集成供应商，公司技术产品主要应用于航空航天等领域。公司不仅荣获2010年最具创新能力成长公司TOP30等奖项，而且2011年主营科技产品收入占总营业额的比例超过了99%。本文选取欧比特2009—2011年年度报告中的财务报表作为研究对象，包含了该公司截止于2011年12月31日的公开财务信息，数据来源为深圳证劵交易所网站，分析使用数据取自于合并后的财务数据，而不是母公司的财务数据，目的在于反映公司整体发展状况。本文意在利用财务报表年度变化趋势分析业务竞争能力，组织机构和管理人员的构成角度分析公司治理状况，以及从股权结构方面分析企业股权制衡与决策科学。更重要的是，通过调研欧比特公司的财务报告及相关信息，从一般财务分析的角度入手，分析企业的经营管理状况，不仅能客观反映崭露头角的欧比特的营业状况和发展前景，而且能提高本文作者自身的股票分析和财务分析能力。

关键词：欧比特；营业状况；公司治理；发展前途

Abstract

Orbita Co.， Ltd is a supplier of Embedded System-on-Chip（SoC） and Embedded System Integration (ESI) with self-owned intellectual property rights, the product of which find its use in various areas including aerospace and industrial control. The company has won several awards including the TOP 30 Growth Companies with Most Innovative Company and the turnover of its main technology products occupies more than 99 percent of the revenue of the whole company. The author of this paper chooses the financial statements of Orbita’s annual reports from 2009 to 2011 as its research objects, which include the company’s public financial information till December 31, 2011. The data are obtained from the website of the Shenzhen Stock Exchange while the data used for analysis are directly obtained from the merged financial information rather than from the parent company. The main purpose of this is to reflect the overall development situation of the company. The author intend to analyze company’s competitiveness by discovering the year on year changing trend of its annual financial statements, to analyze corporate governance from the perspective of the composition of organization and management personnel, and to analyze the check and balance of equity ownership and the science of decision making from the perspective of ownership structure.

Key words: Orbita; business condition; corporate governance; development prospect 一、公司概括

公司名称：珠海欧比特控制工程股份有限公司

证券简称：欧比特股票代码：300053

欧比特公司是一家主要从事应用于航空航天、工业控制等领域一家具有自主知识产权的民营企业。公司秉承“以客户需求为导向，持续为客户创造长期价值”的核心理念，是我国航空航天领域的骨干企业之一，公司于2010 年2 月11 日在深圳创业板成功上市，注册地为珠海市唐家东岸白沙路 1 号欧比特科技园，颜军为公司董事长兼总经理。公司主要经营集成电路和计算机软件及硬件产品、宇航总线测试系统及产品、智能控制

系统及产品、SIP 存储器和计算机模块及产品、微小卫星和宇航飞行器控制系统及产品的研发、生产、测试、销售和技术咨询服务。欧比特公司属于民用航空航天、工业控制行业。公司人民币普通股股份总数为1亿股，其中首次上网定价公开发行的2000万股股票自上市之日起开始上市交易，截至2012年6月21 日，该股收盘价为7.86元。欧比特公司倡导科技创新的精神，坚持技术创新与行业应用相结合，积极参与行业建设，勇于承担社会责任，是一家崭露头角的航空航天领域的公司。

二、公司2011年核心业务经营状况分析

1、公司近三年（2009-2011年）营业收入构成及变化情况（单位：元）

公司的营业收入分为主营业务收入和其他业务收入，其中：主营业务收入主要是生产和销售主导科技产品产生的收入，其他业务收入主要是非流动资产处置、接受捐赠和政府补助等。2011年度公司主营业务收入较2010年度增加2,249,233.19元，增幅为1.29%，2010年度主营业务收入较2009年度增加17,514,029.1 元，增幅为11.15%。报告期公司的主营业务收入占营业收入比重在99%以上，公司营业收入的增长主要源于主营业务收入的增长。

从产品来看，系统集成类产品的销售收入快速增长，所占比重逐年提高，且未来这种趋势仍将保持一段时间。因此，公司的利润增长已由单纯依靠SoC 芯片类产品转变为以之为主导和系统集成产品协同发展的利润增长格局，这将有利于公司利润总额的绝对增长；从地区来看，公司销售收入主要来源于珠海总部地区和华东地区，原因系国内高科技产业集中于上述地区。

从公司营业收入分析，影响公司经营收入及结构的因素主要包括国家宏观经济环境和公司战略。首先国家宏观经济环境是影响公司经营收入的重要因素。2009-2011年欧比特公司营业收入的总体趋势是：前两年增幅相对较大，2011年增幅较小。与此对应的是国家宏观经济增速放缓，我们要用婴儿的眼睛看待未来，相信公司的明天会更好！其次，公司战略对收入产生一定的影响。公司初始发展以SoC 芯片类产品为主导，发展到以之为主导和系统集成产品等一系列产品协同发展的格局，体现公司不断拓展“业务蓝海”的理念！

由以上分析可知，公司近三年营业收入稳步增长，未来发展中主打产品SoC 芯片类的比例可能稍微下降，于此同时更多的新型科技产品会出现，不断扩充公司的主营业务收入构成。其他业务收入会随着公司规模的不断扩大而呈现相应增长态势！

2、公司的核心业务及2011年业务经营状况（单位：元）

欧比特公司的核心业务是指企业擅长的、能创造高收益和高附加值、有发展潜力和市场前景的业务，是对企业的利润和战略目标有重大影响的业务，包括SoC芯片类产品和系统集成类产品。欧比特作为民用航空航天领域企业,自2010年上市以来,逐步成为科技产业的一面旗舰,拥有巨大的市场机会和增值潜力。以下因素可看出欧比特在同业中具有较强的竞争力：

①核心业务占据超过总营业收入的99%。SoC芯片类产品作为欧比特的核心业务,2011年该项产品的毛利率高达53.51%，比上年增长8.55%，可见主打产品给公司带来巨额利润。而系统集成类产品的营业收入总额更是胜过前者，高达81,817,437.87元，其中的EMBC产品毛利率达64.61%，可谓艳压群芳！总之，科技公司持续增长主要包括四项策略要素,即专注于界定明确的核心业务,充分发挥核心业务的潜力,扩展核心业务到紧密相邻的产业,紧随市场的变化重新定义核心业务。

②核心产品价格和产品链优势。公司高可靠嵌入式 SoC 芯片的需求分析、总体设计、芯片前端设计等环节由公司自主完成。因此，与国外同类型芯片相比具有较大的价格优势，公司以此为基础所设计生产的EMBC及EIPC以及系统集成类产品的成本也大幅度降低，产品价格优势较为明显。所以在核心产品中，2011年毛利率大都超过同行10-15%。公司自有芯片为基础，开发出一系列的系统集成产品，已形成了良好的“嵌入式SoC 芯片+系统集成”产业架构，二者强强联合，打下公司超过99%的江山！

③资本运作突出。清晰的发展战略,决定了欧比特的资本运作。上市后,欧比特积极调整业务结构,分别于2010年和2011年创办成立了北京欧比特控制工程研究院有限公司和珠海鼎盛航天微电子研究所有限公司。公司及时调整了产业结构,走主导产品之路成功实现了资本的保值和增值。SoC芯片类产品成本下降16.36%，欧比特最终以最小的投入和最大的产出为原则,选准投资项目科技产品和相关咨询业务,取得较好的投资效果，并且企业紧抓现有业务组合，同时寻找新业务机会，并且对它们实施积极主动的管理和控制。

三、公司近三年的财务分析（单位：元）

注：1、市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余(EPS）得出(以公司市值除以年度公司净利润亦可得出相同结果）。计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率（Historical P/E)，若是按市场对今年及明年EPS的预估值计算，则称为未来市盈率、预估市盈率或动态市盈率（prospective/forward/forecast P/E)。计算预估市盈率所用的EPS预估值，一般采用市场平均预估（consensus estimates），即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。

2、本表中的市盈率按照该公司股票的最新市价/ 2011年度的基本每股收益计算。

展望未来,欧比特公司定位为以SoC芯片类产品和系统集成类产品为核心业务的科技型企业,这两个板块的业务也是公司未来3-5 年业绩实现较快增长的主要推动因素,稳健经营能力与高增长潜力并存,公司长期发展向好。

公司所处的行业属于半导体行业中最具活力的集成电路芯片设计子行业。公司的总资产在2010年上市后大幅提升，但创业板市盈率的居高不下也成为投资者信心满满和风险的结合点。公司作为同时具备嵌入式SoC芯片和系统集成产品研发生产能力的高新技术企业，并

广泛应用于民用航空航天以及工业控制领域。而民用航空航天以及工业控制在我国属于朝阳产业，也是今后五到十年国家重点发展的新兴产业，对我国今后要实施的产业结构调整和制造业升级具有举足轻重的作用。

从欧比特的增长速度看，2010年上市融资使得总资产增加超过200%，从成长性的连续性看,2010年和2011年净利润增长率分别为91.18%和109.03%，欧比特在创业板取得可喜可贺的成绩。虽然欧比特已经过了创业时期业绩的不稳定期,但高发行价和高发行市盈率远超过正常市盈率20倍左右的水平，2011年高达48.22倍。对于此高风险的不利影响，欧比特公司的公告解释为“考虑到公司业绩未来几年良好的成长性”和“考虑到创业板的高增长特点有一定的溢价”等。

总之，在投资选择上，从欧比特公司的增长速度、增长质量、盈利能力考虑，它的主营业务SoC芯片和系统集成产品属于国家产业政策支持领域，且技术研发水平高，具有可持续自主研发创新能力，可复制性弱，但市盈率相对沪深主板而言仍偏高，但总体还是有发展前景和投资价值的股票。

四、公司治理结构现状（公司高管情况）

1、董事会情况

2、监事会情况

3、管理人员

注：总经理、副总经理等如为核心技术人员的，请用符号“T”注明！

财务总监如为女性，请用符号“N”注明！

五、公司股权结构情况（股权集中度与股权制衡度）

1、公司前5大股东名称及持股比例（单位：%）

注：1、近三年前5大股东排名如有变化，备注中有相应注明！

2、股权制衡度=第2-5大股东持股比例之和/ 第1大股东持股比例

3、由此可分析出，虽然董事长颜军的持股比例逐年下降，但是2011年股权制衡度却有

所下降，中小股东的持股比例更加分散，第一大持股人颜军的相对地位反而提升，公司股权集中于董事长颜军。

2、公司前10大股东名称及持股比例（单位：%）

注：1、近三年前10大股东排名如有变化，备注中有相应注明！

2、股权制衡度=第2-10大股东持股比例之和/ 第1大股东持股比例

六．参考文献

［1］欧比特：独立董事对相关事项发表独立意见［EB/OL］.https://www.360docs.net/doc/ed17987918.html,，2012-6-15. ［2］郭素勤. 我国创业板上市公司内控信息披露因素研究［J］. 财会研究， 2011，(14) . ［3］穆林娟，张力. 创业板上市公司成长性影响因子研究［J］. 求索， 2011，(6) . ［4］时军.上市公司财务报表分析探究 [J].财会通讯,2010,(7).

［5］刘金林. 创业板上市企业成长性评价指标体系的设计及实证研究［J］. 宏观经济研究，2011，(8) .

2012年6月22日