0466金融理论与实务

- 1 - 西南大学网络与继续教育学院课程考试试卷 类别： 网教 专业：金融理论与实务 2017年6月 课程名称【编号】： 金融理论与实务【0466】 A卷 大作业 满分：100分

要求：本大作业共有5题，学生选择至少2个题目，每题50分，每题答案字数不得少于1000字。 一、 阐述货币制度的含义、构成与历史演进。 （一）含义： 货币制度是指国家对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等进行的一系列规定。国家制定 货币制度的目的是保证货币和货币流通的稳定，为经济的正常运行提供一个稳定的货币环境。 （二）构成： 1.规定货币材料 指国家用法令的方式规定用哪种材料充当铸造货币的币材。确定不同的货币材料就构成不同的 货币的本位制，如国家用法令规定白银作为铸造货币的币材，则这种货币制度就称为银本位制， 同理，如果国家规定黄金为货币材料，则货币制度就称为金本位制。 2.规定货币单位 当货币作为计价单位为商品和劳务标价时，其自身也需要一个可以比较不同货币数量的单位， 这就是货币单位。 国家对货币单位的规定通常包括两方面内容：规定货币单位的名称和货币单位的值。如1 英镑 的含金量为7.97 3.规定流通中货币的种类。流通中的货币有主币和辅币之分。 4.规定货币的法定支付能力。 国家一般通过法令的形式对流通中的各类货币的支付能力进行规定。按照支付能力的不同，可 分为无限法偿和有限法偿。 5.规定货币的铸造与发行。 在金属货币制度下，由于辅币为不足值货币，铸币按市面价值在市场中流通，因此铸造辅币可 以获得铸币收人。为了避免铸币收人旁落，国家规定辅币全部由国家垄断铸造。主币则或者由 国家垄断铸造，或实行“自由铸造”制度。 （三）国家货币制度的历史演进 1.金属货币制度 （1）银本位制 银本位制，作为历史上最早出现的金属本位制度，它是以一定重量和成色的白银作为本位货币 币材的一种货币制度。 （2）金银复本位制 金银复本位制是指同时以黄金与白银为币材，金、银两种金属同时作为本位货币流通的货币制 （3）金本位制金本位制是以黄金作为本位货币的货币制度。 其特征主要有：A 以一定量的黄金计量和表示一国货币单位价格标准。B 货币可自由在国内外兑 换为一定数量的黄金。C 黄金可以自由买卖，自由输入与输出。 2.不兑现的信用货币制度 不兑换的信用货币制度指的是货币的单位价值并不与一定量的任何金属保持等值关系的货币制 度。其特点有： 纸币发行者须对纸币的发行与流通进行周密的计划和有效的管理，故也把纸币本位制称为管理纸币本位制。 二、阐述衍生金融市场的含义、特征、功能及构成类型。 1.含义：又称金融衍生产品，是指在一定的基础性金融工具的及出厂派生出来的金融工具。对 金融衍生品含义的理解包含三点:第一，金融衍生工具是由基础金融工具派生而来的；第二， 融衍生工具是对未来的交易；第三，金融衍生工具具有杠杆效应。 2.特点： （1）价值受制于基础性金融工具。金融衍生工具由传统的基础性金融工具派生而来，其价值必 然受到基础性金融工具包括货币、债务工具和股权工具的影响。 （2）具有高杠杆性和高风险性；金融衍生金融工具采用保证金方式进行市场交易，运作时多采 用财务杠杆方式，只需少量资金就可以金融较大金额的金融合约交易。 （3）构造复杂，设计灵活。金融衍生工具是在基础性金融工具基础上设计的，构造复杂，常蕴 涵更大的风险。 3.功能： （1）价格发现功能 价格发现：是指在一个公平、公开、高兴、竞争的金融期货市场中，通过期货交易形成的期货 价格具有真实性、预期性、连续性和权威性的特点，能够比较真实第反映出金融资产价格的变 动趋势。 （2）套期保值功能 套期保值：是指那些把金融衍生品市场当做转移价格风险场所的交易者，这些交易者利用金融 衍生品合约的买卖，对其现在已经持有或即将持有的金融资产进行保值。保值者参与金融衍生 品市场的目的是降低甚至消除他们已经面临的风险。 （3）投机获利功能 投机：目的是在金融衍生品市场中持有某种头寸，利用某项资产价格变动来获取收益。与保值 者相反，投机者希望增加未来的不确定性，他们在基础市场上并没有净头寸或需要保值的资产， 他们参与金融衍生工具市场的目的在于赚取远期价格与未来实际价格之间的差额。 4.构成类型 （1）远期市场 （2）期货市场 （3）期权市场 （4）互换市场

三、阐述投资银行的含义、特征与业务。 1.含义 投资银行 (Investment Banks) 是与商业银行相对应的一类金融机构，主要从事证券发行、承 销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构, 是资本市场上的主要金融中介。 2.职能 （1）沟通资金供需 投资银行是一种直接的信用方式，即它可向投资者推荐介绍发行股票或债券的筹资者，也可为 投资者寻找合适的投资机会。但从根本上说，投资银行不作为资金转移的媒体，并不直接与投 资筹资双方发生契约关系，而是帮助一方寻找或撮合合适的另一方，最终是资金双方直接接触。 （2）优化资源配置 投资银行通过证券发行、投资基金管理、并购等业务，在促使资源在整个经济体系中的合理运 用和有效配置发挥着重要作用，使得社会经济资源都能在相应的部门发挥出最佳出最佳效益， 帮助整个社会达到帕累托最优。 （3）构建证券市场 在证券发行过程中，投资银行通过咨询、承销、分销、代销、融券等方式辅 - 2 -

助构建证券发行市 场，证券发行人聘请投资银行帮助制定各券种的发行价格、发行方式、发行规模和时间后向投 资者进行证券承销，一般采取包销的方式，这种方式使得投资银行承担了在证券没有全部出售 时买入剩余证券以降低发性风险的报销义务。 （4）促进产业集中 投资银行凭借其专业优势，依赖其广泛的信息网络、精明的战略策划、熟练的财务技巧以及对 法律的精通，来完成对企业的前期调查、事物评估、方案设计、协议执行以及配套的融资安排、 重组计划等诸多高难度专业化的工作。从这意义上来说，投资银行促进了企业实力的增加、社 会资本的集中和生产的社会化，最终推动了经济社会的加快发展。 3.业务 （1）证券承销 证券承销是投资银行最本源、最基础的业务活动。投资银行承销的职权范围很广，包括该国中 央政府、地方政府、政府机构发行的债券、企业发行的股票和债券、外国政府和公司在该国和 世界发行的证券、国际金融机构发行的证券等。 （a）包销。这意味着主承销商和它的辛迪加成员同意按照商定的价格购买发行的全部证券，然 后再把这些证券卖给它们的客户。这时发行人不承担风险，风险转嫁到了投资银行的身上。 （b）投标承购。它通常是在投资银行处于被动竞争较强的情况下进行的。采用这种发行方式的 证券通常都是信用较高，颇受投资者欢迎的债券。 （c）代销。这一般是由于投资银行认为该证券的信用等级较低，承销风险大而形成的。这时投 资银行只接受发行者的委托，代理其销售证券，如在规定的期限计划内发行的证券没有全部销 售出去，则将剩余部分返回证券发行者，发行风险由发行者自己负担。 （d）赞助推销。当发行公司增资扩股时，其主要对象是现有股东，但又不能确保现有股东均认 购其证券，为防止难以及时筹集到所需资金，甚至引起该公司股票价格下跌，发行公司一般都 要委托投资银行办理对现有股东发行新股的工作，从而将风险转嫁给投资银行。 （2）证券经纪交易 投资银行在二级市场中扮演着做市商、经纪商和交易商三重角色。作为做市商，在证券承销结 束之后，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。 作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进行交易。作为交易商，投 资银行有自营买卖证券的需要，这是因为投资银行接受客户的委托，管理着大量的资产，必须 要保证这些资产的保值与增值。此外，投资银行还在二级市场上进行无风险套利和风险套利等 活动。 （3）兼并与收购 企业兼并与收购已经成为现代投资银行除证券承销与经纪业务外最重要的业务组成部分。投资 银行可以以多种方式参与企业的并购活动，如：寻找兼并与收购的对象、向猎手公司和猎物公 司提供有关买卖价格或非价格条款的咨询、帮助猎手公司制定并购计划或帮助猎物公司针对恶 意的收购制定反收购计划、帮助安排资金融通和过桥贷款等。此外，并购中往往还包括“垃圾 债券”的发行、公司改组和资产结构重组等活动。 （4）公司理财 公司理财实际上是投资银行作为客户的金融顾问或经营管理顾问而提供咨询、策划或操作。它 分为两类：第一类是根据公司、个人、或政府的要求，对某个行业、某种市场、某种产品或证 券进行深入的研究与分析，提供较为全面的、长期的决策分析资料；第二类是在企业经营遇到 困难时，帮助企业出谋划策，提出应变措施，诸如制定发展战略、重建财务制度、出售转让子 公司等。 （5）风险投资 风险投资又称创业投资，是指对新兴公司在创业期和拓展期进行的资金融通，表现为风险大、 收益高。新兴公司一般是指运用新技术或新发明、生产新产品、具有很大的市场潜力、可以获 得远高于平均利润的利润、但却充满了极大风险的公司。由于高风险，普通投资者往往都不愿 涉足，但这类公司又最需要资金的支持，因而为投资银行提供了广阔的市场空间。投资银行涉 足风险投资有不同的层次：第一，采用私募的方式为这些公司筹集资本；第二，对于某些潜力 巨大的公司有时也进行直接投资，成为其股东；第三，更多的投资银行是设立“风险基金”或 “创业基金”向这些公司提供资金来源。

四、阐述货币需求的含义及货币需求理论的内容。 货币需求的含义：在一定时期内，社会各阶层包括个人、企业单位、政府愿以货币形式持有财 产的需要量，满足商品生产和流通需要。 货币需求理论： （一）马克思货币需求理论 1.理论内容：货币需求函数 （1）货币需求的决定因素：价格P，数量T，货币流通速度V。（2）各因素之间的相互关系：V 一定，Md 决定于流通中的商品价格总额，即成正比，PT 一定 时Wd 成反比。2.理论前提：（1）此时的货币必要量指的是金属货币必要量。（2）商品的价格 总额既定，价值总量既定价格总额既定货币必要量？（3）该公式并未考虑 货币的其他职能，只考虑了流通职能。 （二）古典学派货币需求理论：产生于 17 世纪，费雪. 马歇尔 1.现金交易学说（交易方程式） 欧文费雪为代表《货币购买力》1911 基本内容：人们需要货币是因为货币可以购买商品和劳务，一定时期的货币支出总量＝商品劳务交易量，即 MsV＝PT， 在短期内为常量（取决于经济体制），在一定时期（短期）内 比，关系密切，同比例变动，P处于绝对被动地位。 2.现金余额学说（剑桥方程式）马歇尔理论 《货币信用与商业》1921 （1）两个重要观点：货币流通速度的决定因素应考虑社会上的现金余额数量。 人们对收入和财富的用途主要用于：投资、消费、预防与交易的便利（又称现 金余额） 货币量？ （2）理论内容： 货币需求函数：Md＝KPY＝f（K，P，Y） PY 个人对货币的需求取决于：收入水平、物价水平、流通速度。（三）凯恩斯货币需求理论 凯恩斯的流动性偏好理论，发表于《就业、利息和通货理论》1936 1.观点：人们的持币动机来自于人们对流动性的（愿意持币而不愿意持有缺 乏流动性的其他资产的欲望）对货币的需求。 2.持币动机：决定货币需求 （1）交易动机：应付日常商品交易需要而持有货币的动机。 （2）预防动机（谨慎动机）：预防意外支出而持有的货币 （3）投机动机：用于投机运用的货币需要，包括投资、投机行为。 （四）弗里德曼货币需求理论《货币数量学说的重新表述》1956 年，“弗氏理论” 1.理论内容：Md＝f（YP，w；rm，rb，re， Md：名义货币需求YP：衡常收入 W：人力财富占非人力财富的比率 rm：存款利率 rb：公债收益率 re：股票收益率 ：物价变动率U：随机变量 P：物价水平 2.与凯恩斯理论的区别： （1）两者强调的侧重点不同，凯非常重视利率的主导作用，认为 会引起就业的变化，进而国民收入 Md 变化，费氏理论非常重视收入对货币需求理论的影响。 （2）凯认为应该选择 作为传导变量，而费则认为应选择货币供应量作为传导变量。 （3）凯认为货币需求受未来不确定因素影响而不稳定，因而应根据经济形式向 机行事，弗认为 Md 稳定可预测，应采取的是单一的规则。