(风险管理)利率市场化下商业银行的新型风险管理模式
当前商业银行风险管理策略
浅论当前商业银行风险管理策略摘要：目前我国商业银行面临着诸多挑战，怎样做好商业银行风险管理已成为当前急需解决的重要问题。
本文从当前商业银行风险管理面临的主要挑战出发，分析商业银行风险管理存在的问题，并提出若干管理策略。
关键词：商业银行；风险管理；策略中图分类号：f830.33 文献标识码：a 文章编号：1001-828x （2013）06-0-01当前世界经济在缓慢复苏，但欧美发达经济体债务危机、高失业、高赤字等诸多问题，使世界经济复苏的不稳定性不确定性上升。
未来三年，我国经济面临调整经济结构、管理通货膨胀的双重压力，gdp增速呈放缓趋势，利率市场化步伐加快、人民币汇率波幅加大，民间借贷等一些潜在风险不容忽视。
国际金融危机的爆发在警示我们，商业银行需要从这次危机中汲取经验，运用合理的措施加强风险管理，确保商业银行稳健经营。
一、当前商业银行风险管理面临的主要挑战（一）适应经济金融形势变化，保持资产质量持续优良的挑战在复杂严峻的内外部经济环境下，部分企业偿债能力降低，系统性风险加大，有可能释放为现实的资产质量问题。
同时，持续激烈的同业竞争，将会进一步分流商业银行传统信贷业务，挑战过度依赖存贷利差收入的盈利模式。
（二）适应日趋严格的监管要求，降低信用资产资本消耗的挑战近年来，我国监管部门陆续发布或正在酝酿出台监管新规，银行信用风险管理面临更趋严格和细化的监管要求，这样有助于银行加强自我约束和提升风险偿付能力，同时也约束了银行资产规模膨胀速度和收益能力，必然会对传统发展方式带来挑战。
（三）利率、汇率市场化及贵重金属价格异常波动带来的挑战从利率管理情况看，为满足金融市场国际化的需要，未来时间里，国家将逐步放宽利率限制，利率市场化程度将不断深化，对商业银行利率议价能力和利率风险的控制提出了更高要求；从汇率管理情况看，人民币对西方主要货币升值将变为常规态势，人民币汇率受市场冲击程度将不断加深，汇率风险管理难度将更大；理财业务方面，产品价格除了受利率、汇率影响外，贵重金属随市场形势大幅波动的影响越来越明显，要求市场风险管理融入新的元素，增加新的手段。
商业银行个人金融业务发展现状及改进对策
商业银行个人金融业务发展现状及改进对策赵婷（江苏常熟农村商业银行股份有限公司，江苏 常熟 215500）摘要：商业银行个人金融业务的服务对象主要是单一客户或家庭，这是为区别企业金融业务而提出的说法，个人金融业务是为服务对象提供综合性服务的银行业务，是现阶段的商业银行比较重视的一部分。
在人们的生活水平和质量提高以后，人们的经济收入使商业银行发展散发出新光芒，但由于商业银行的市场竞争也比较激烈，因此，商业银行在个人金融业务方面的发展还存在一定问题和难点需要攻克解决。
本文就商业银行中个人金融业务的发展现状进行了深入的探究，并在了解银行个人金融业务的实际状况后列出了几点相关建议，以期能够改善商业银行的发展现状，使其在市场中更具竞争力。
关键词：商业银行；个人业务；金融业务引言：商业银行的个人金融业务是综合性较强的银行业务，商业银行利用该业务的经营来加强客户对银行的依赖性，并尽量满足客户对于金融方面的需要[1]。
由于个人金融业务的主体是个人客户，因此，个人金融业务的特点是客户人口基数大，业务种类多、范围较广等，传统的商业银行对于用户的管理和经营维护等方面都受到了多方面的限制，因此在现在这个互联网高速发展的时代，移动端的电子产品和新兴技术进入到人们的生活中，商业银行也开始引用这些新型电子产品，且利用这些电子产品吸引了大量的客户。
一、商业银行个人金融业务发展现状分析（一）政治环境宏观经济政策逐渐变得审慎，政府开始重视经济发展的稳定情况，以及经济内部结构的组成等方面，国家还提倡拥有一定条件的民间资本依靠法律建设各类中小型银行等。
这一提议的出现使得我国民营的中小型银行数量迅速增加，为银行业带来了一定挑战。
另外，商业银行在支付、结算等方面的中间业务利润也会受到非银行个人金融业务的冲击而削弱。
且政府出台的政策对商业银行的资产和资金流动性的监管力度会越来越强，目的是为了加强银行业金融机构的自我管理和约束能力，并制定风险预防机制，企业借贷风险规避机制，以此来加强银行经营管理水平，建立多方面的银行监督管理体系，促进个人金融业务的快速发展，为银行在市场中多争取一块发展空间。
《新巴塞尔资本协议》：我国商业银行风险管理的新理念
《新巴塞尔资本协议》:我国商业银⾏风险管理的新理念2019-09-24摘要：《新巴塞尔资本协议》于2006年底在西⽅10国集团国际活跃银⾏实施，对国际银⾏业风险管理提出新的要求。
本⽂认为《新巴塞尔资本协议》在风险管理上有着全新的理念。
我国商业银⾏风险管理⽔平与10国集团国际活跃银⾏相⽐在很多⽅⾯都存在差距，因此，要学习《新巴塞尔资本协议》的风险管理理念和具体⽅法，推⾏全⾯风险管理，提⾼风险管理⽔平。
关键词：新巴塞尔资本协议商业银⾏风险管理⼀、《新巴塞尔资本协议》关于风险管理的新理念《新巴塞尔资本协议》阐述的不仅仅是最低资本⾦要求、监管当局的监督检查、市场约束三⼤⽀柱，其内容远⽐我们⼀般意义上所归纳的三⼤⽀柱要丰富得多。
《新巴塞尔资本协议》的核⼼是风险管理，它从不同⾓度阐述了关于商业银⾏风险管理的理念。
（⼀）风险管理是商业银⾏的核⼼功能⼀般意义上，我们认为商业银⾏是以追逐利润为⽬的的⾦融企业，核⼼功能是向社会提供信⽤中介、⾦融服务，是典型意义上的间接融资的⾦融机构。
由于来⾃外部、内部的压⼒，商业银⾏业务、经营理念不断创新，其业务已不再局限于信⽤中介，⽽是多元的综合的业务。
因此，商业银⾏的定位也出现了新的变化，其核⼼功能不是简单的信⽤中介、⾦融服务，⽽是风险管理，换句话说，商业银⾏的核⼼功能、基本任务是管理风险。
（⼆）商业银⾏的风险管理是全⾯风险管理在我国商业银⾏的风险管理实践中，把更多的精⼒放在信⽤风险上，忽略了市场风险、操作风险等，使风险管理对象不全⾯，这种状况是受1988年《巴塞尔协议》影响的。
1988年《巴塞尔协议》对商业银⾏资本⾦的要求对应的是信⽤风险，虽然我们分析其中隐含了市场风险，但并没有直接显现出来。
在该协议的指导下，商业银⾏在资本⾦管理中强调商业银⾏资本⾦如何满⾜信⽤风险，把信⽤风险作为商业银⾏⾯临的⾸要风险。
随着商业银⾏⽣存、发展的外部环境发⽣变化，特别是利率市场化以来，以利率风险为主要风险的市场风险成为商业银⾏在新形势下⾯临的新的、重要的风险，使商业银⾏对风险有了新的认识，管理有了新的发展。
《市场风险管理》(参考Word)
第四章市场风险管理第一节市场风险识别一、特征及分类（一）利率风险利率风险是最重要的市场风险，直接影响所有金融和商业产品的价格。
影响汇率水平（利率平价，parity）影响股票价格（折扣率）影响所有商品价格利率风险的概念利率的不确定性波动会影响商业银行贷款的利息收入以及借款的利息成本，造成实际净利息收入与预期净利息收入的偏差；利率的不确定性波动将影响商业银行的资产与负债的市场价值，造成商业银行资产净值的潜在损失。
利率风险的类型重新定价风险（又称缺口风险）关键词：资产、负债到期日和重新定价不匹配重新定价风险也称期限错配风险，是最主要和最常见的利率风险形式，源于银行资产、负债和表外业务到期期限（就固定利率而言）或重新定价期限（就浮动利率而言）之间所存在的差异。
这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济价值会随着利率的变动而发生变化。
收益率曲线风险收益率曲线是由不同期限但具有相同风险、流动性和税收的收益率连接而形成的曲线，用以描述收益率与到期期限之间的关系。
正常情况下，金融产品的到期期限越长，其到期收益率越高。
但因重新定价的不对称性，收益率曲线的斜率和形态都可能发生变化（即出现收益率曲线的非平行移动），对银行的收益或内在经济价值产生不利影响，从而形成收益率曲线风险，也称利率期限结构变化风险。
基准风险关键词：重新定价资产、负债无缺口利率浮动幅度不同基准风险也称利率定价基础风险，也是一种重要的利率风险。
在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外业务的重新定价特征相似，但因其利息收入和利息支出发生了变化，也会对银行的收益或内在经济价值产生不利的影响。
期权性风险期权性工具因具有不对称的支付特征而给期权出售方带来的风险，被称为期权性风险。
国外利率市场化的影响20世纪60年代，金融自由化运动在世界范围内开展，许多国家相继完成利率市场化进程。
英、德等国银行存款成本上升、贷款收益减少，存贷净利息收益锐减，利差由4%左右下降至3%甚至接近2%.美、法等经营规模较小银行，盲目高息揽存，并以中长期形式运用到风险高、投机较浓的房地产和证券行业，资金来源和运用期限错配，造成资产组合风险过分集中，最终导致亏损甚至破产。
商业银行应对利率市场化的策略研究
商业银行应对利率市场化的策略研究随着国家金融市场改革的加速推进，商业银行面临着利率市场化的新环境。
本文通过对商业银行应对利率市场化的策略进行研究，旨在为商业银行在利率市场化背景下合理应对提供一些建议和探索。
一、引言利率市场化是指通过市场机制对银行存款利率、贷款利率等进行自由决定的过程。
随着我国金融市场改革的推进，利率市场化已成为金融体制改革的重要内容。
商业银行作为金融体系中的核心机构，其在利率市场化背景下的策略选择举足轻重。
因此，研究商业银行应对利率市场化的策略具有重要意义。
二、商业银行应对利率市场化的策略选择1.转型升级商业银行应当在利率市场化的背景下进行转型升级，从传统的存贷款模式向资本市场业务、投资银行业务等高附加值业务转型，以应对利率市场化后利差收窄的压力。
通过深化金融创新、提高金融产品创造能力，实现商业银行盈利能力的可持续发展。
2.强化风险管理在利率市场化的环境下，商业银行需要加强风险管理，提高风险识别和风险评估能力，防范利率波动和市场风险带来的损失。
要加强内部控制、完善风险管理制度和流程，提高风险意识，并通过科技手段提升风控水平。
3.优化资金结构商业银行应当注重优化资金结构，通过满足监管要求的资本金补充以提高核心资本充足率，降低负债成本，提高盈利能力。
同时，要加大对存款的吸引力，推动不良资产的处置，提高资产质量。
4.加强技术创新商业银行应当加强对科技创新的投入和应用，通过互联网金融、大数据分析等技术手段，提升产品的创新性和市场竞争力。
通过科技手段提高营销、服务和管理效率，降低运营成本。
5.加强风险管理能力商业银行应当加强风险管理能力，建立和完善风险管理的组织架构，提高风险管理的科学性和精细化水平。
加强对利率风险、信用风险、流动性风险等各类风险的监控和控制。
6.深化与监管机构的合作商业银行应当与监管机构深化合作，建立健全利率市场化的监管机制和制度。
在监管机构的指导下，合规经营，加强信息披露，提高市场透明度。
我国商业银行面临的风险及对策
我国商业银行面临的新型风险及对策张铖（中国地质大学武汉430074）摘要：本文主要分析了商业银行面临的主要风险，在论述现有风险管理中存在的问题的基础上，提出了进一步完善我国商业银行风险管理的对策。
关键词：商业银行；风险管理；问题；完善；对策The business bank of our country faces new risk and countermeasuresZhang Cheng(China University of Geosciences Wuhan 430074)Abstract :The paper mainly analyses therisks which our Commercial Banks face. Base onthe discussion of the existing problems intherisk management, it further puts forward thecountermeasures to perfect our country commercialbanks' risk management.Keywords:Commercial Banks; Risk management; Problem; Perfect; countermeasures一、商业银行风险管理概述不同组织机构对对风险管理的定义和诠释并不相同：灾难精算师协会的定义为：风险管理是各行业组织机构为了使投资人的长短期投资达到升值的目的而对各方面的风险进行估算，控制，规避，补救和监督的过程，国际内部审计师协会的定义为：风险管理是一种估算和应对影响组织战略目标的管理体系，加拿大秘书处的定义为：风险管理是一个从企业整体角度对风险的理解，管理和沟通过程，它具有持续性，主动防范性和系统性，并包括做出有助于实现企业整体目标的战略决策。
风险管理的概念移植于商业银行中，2003年5月，中国银行银监会公布了《新巴塞尔资本协议》的概述。
浅析利率市场化对商业银行的影响
浅析利率市场化对商业银行的影响
随着中国的利率市场化进程不断深入，商业银行的经营环境也
面临着不同程度的变化和挑战。
具体来说，利率市场化对商业银行
的影响主要体现在以下几个方面：
1. 利率竞争的加剧：随着利率市场化的推进，银行间利率市场
不断完善，市场上的借贷利率水平逐渐趋于合理。
这意味着商业银
行如今面临更加激烈的利率竞争，需要不断调整自己的贷款利率、
存款利率等各项利率政策，以吸引客户。
2. 风险控制的加强：利率市场化使资金的价格更加透明和及时，商业银行可以通过及时调整贷款和存款利率等手段来控制风险，有
效地避免资金流失和其他风险。
然而，这也需要银行提高自身风险
管理能力。
3. 资产质量的压力加大：利率市场化的推进，从根本上改变了
商业银行经营的利润模式，银行的盈利能力更加依赖于利差的变动。
而市场条件的剧烈变化也会对银行资产质量带来挑战，不良资产的
风险将进一步导致银行经营压力加大。
4. 利润状况的不稳定性：利率市场化的推进给商业银行带来了
更为灵活的利率工具和手段，为增加利润提供了更多的平台和可能。
但与此同时，银行的利润状况也会因市场条件的不确定性而出现周
期性波动。
总之，利率市场化对商业银行的影响是多层次、多方面的，商
业银行在面对利率市场化时应不断加强自身的风险管理，提升盈利
能力和业务创新能力，以应对市场竞争的挑战。
中国农业银行利率风险管理模式及实证分析
【 摘要 】 随着利率市场化的推进 ， 利率风险 日 益成 为 中国商
业银 行 面 临 的 主要 风 险之 一 ． 利 率 风 险 管理 成 为商 业 银 行 风 险
表 １ 利 率敏 感性 缺 口 的类 型
资产 负债数额
利率敏 ห้องสมุดไป่ตู้性 资产 利 率敏感
利率敏感性缺 口 利率 敏感 性比率
正值 正值 负值
利率敏感性系数
＞ １ ＞ １ ＜ １
净利息收入变动
增加 减少 减少
波 动造成商业银 行的净利 息收 入的变动与预 期值 之间的偏差 。 银 行利率敏感 性缺 口与银行 净利息收 入的变动之 间有一定 的 规律 可循。因此 。 利率敏感 ｌ 生缺 口管理就是商业银行在预 测利 率走势 的基础 上 ， 通过相应调 整资产和负债 的结构 、 数量及 期 限来保持 一定 的利 率敏 感性 缺 口 ， 从而降低 利 率风险 ， 保 证实 现预期的净 利息收入 。 积极有效 的利率敏感性缺 口管理 甚至可 以使商业银行从 市场利率变动中获得额 外的收益 。
债， 因为这些资产和负债不产生利息收入 ， 也没有利 息支出 ； 其 次， 在一定考察期 内， 一些资产和 负债 虽然生息 ， 但其利 息收 入 和支 出在 期内不受利 率波动 的影响 ， 这些资产和负债在 此考 察
期内也可 划为利率 非敏 感性资产和 负债 中。在 分析利 率风险 时， 我们 应把注意力集 中在收益或成本直接受利 率变化影响的 资产和负债 ， 即利率敏感性资产和负债上。 利 率敏感性 缺 口（ Ｉ ｎ ｔ ｅ ｒ ｅ ｓ ｔ — Ｓ ｅ ｎ ｓ ｉ ｔ ｉ ｖ ｅ Ｇａ ｐ ， Ｉ Ｓ Ｃ） 是指 在一 定 时期 内银行利率敏感性资产和 利率敏感性负债之间的差额 。 另 个 与利 率敏 感性相 关的概 念是利率敏 感性 比率 ， 它是 利率敏 感性 资产 与利 率敏感性负债之比。利率敏感性缺 口反映 的是绝 对额 ， 利率敏感性 比率反映 的是相对额 ， 可 用于不 同银行 之间 作对 比。按缺 口值和敏 感性 比率的情 况 ， 可将银行 资金状况如 下分 类． 见表 １ ．
利率市场化背景下商业银行强化存贷款利率管理质效探析
利率市场化背景下商业银行强化存贷款利率管理质效探析作者：张新存来源：《中国内部审计》2021年第08期[摘要]为全面应对利率市场化的挑战，商业银行应加强存贷款利率的管理。
首先应符合国家宏观政策和监管导向，坚守支持实体经济的宗旨，贯彻人民银行和银保监会政策意图。
同时，应有助于提升银行自身经营管理水平，在同业竞争中保持应有的优势地位，维护好与客户的关系。
加强利率管理，应注重加强体制机制建设，通过内控机制建设抓长效，通过考核机制建设抓实效。
当然，更要注重防范化解金融风险，尤其是利率波动风险和业务处理中的操作风险。
[关键词]商业银行存贷款利率风险防范近年来，我国利率市场化进程持续加快，标志性事件是存款利率放开上浮幅度，贷款利率实现LPR（贷款市场报价利率）全面应用。
随后，央行又放开信用卡透支利率，由发卡银行与持卡人协商确定透支利率。
利率市场化进程的稳步推进，既为商业银行提供了更为市场化、公开、透明、自主的经营环境，同时也对其利率管理带来了严峻的挑战，如果内部管理失当，将对监管政策执行、经营绩效考核、客户关系维护等方面造成压力。
加强存贷款利率的内部控制已迫在眉睫。
一、商业银行存贷款利率管理应符合国家宏观政策和监管导向（一）商业银行存贷款管理必须符合监管要求尽管国家宏观政策对利率进行市场化改革，但并不是对利率没有管理，而是由国家直接统揽的直接管理模式转变为商业银行自主管理利率定价，监管部门仍然会采取相应管理措施。
因此，在存贷款利率的执行上，商业银行仍要遵循监管部门的利率政策。
比如，国家对社会福利企业、民族企业、近期的抗疫企业贷款都有专门的利率优惠政策，这也是商业银行在发放贷款时必须遵守的。
对于存款利率，尽管放开了存款利率上限，但并没有取消存款基准利率，商业银行开展存款业务还应该在央行公布的基准利率基础上进行上浮报价。
同时，央行已叫停定期存款提前支取按实存期限靠档计息、大额活期存款按特定期限定期存款计息等创新产品的推广，这也是商业银行所必须遵守的。
课题论文：利率市场化对商业银行的影响分析
74874 银行管理论文利率市场化对商业银行的影响分析随着我国金融业的发展，利率市场化改革是我国必经的过程。
利率市场化改革是把双刃剑，它既为商业银行的发展带来了发展机遇，也带来了更多的风险和竞争压力。
所以，商业银行要积极应对，深入分析其背后的有利和不利因素，采取及时有效地措施，趋利避害，提高自己的竞争力。
一、什么是利率市场化所谓的利率市场化是指将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。
一般而言，利率市场化包括两个内容：一是商业银行的存贷款利率的市场化，二是中央银行通过间接的方式影响市场利率。
在市场利率制度下，利率的运行机制存在两大特征：1、利率的变化由市场资金供求决定。
政府解除对利率的管制，通过价格机制达到资金的合理配置，当市场上资金供大于求时，利率下降，反之，利率上升。
2、中央银行对利率进行间接的调控。
中央银行通过间接的手段影响利率，比如，中央银行通过基准利率来调控全社会各种利率，由此来决定基础货币量。
二、利率市场化给商业银行带来的机遇1.利率市场化促使商业银行不断推出新的产品，以提高自己的业务竞争能力。
利率市场化之前，国家当局实行对利率的管制，使得我国的商业银行在相同的业务方面进行竞争，没有创新积极性。
利率市场化之后，商业银行有了自主的定价权，商业银行为了增强自己的竞争优势，不断创新自己的金融产品和扩大业务范围，这也就使得那些不受利率影响的中间业务得到快速发展。
2.利率市场化使得银行间的竞争趋于公平化。
在利率市场化之前，我国的存贷款利率都是由中央银行决定，在利率管制的情况下，各个银行都能获得稳定的利差，使得商业银行的收入大多来自存贷款业务，他们竞争的焦点也仅限于此，然而管制下的价格机制保证了各商业银行在竞争中都能保证自身的安全，使得这种竞争在商业银行中起到的作用微乎其微。
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（风险管理）利率市场化下商业银行的新型风险管理模式 利率市场化下商业银行的新型风险管理模式 2004-11-811:36:00 【摘要】随着利率市场化的深入，利率风险对商业银行的影响越来越大，但是我们不能由此忽视银行的传统风险——信用风险。只要银行继续经营存贷款业务，信用风险就会存在，不管这种风险是大是小，因此商业银行的明智之举是把信用风险和利率风险统一纳入风险管理系统。本文通过模型表明，信用风险和利率风险往往夹杂在一起共同影响银行经营，而且两者之间存在着此消彼长的关系。为了验证两者的负相关性，本文用票面利率和持续期分别代表信用风险和利率风险，引用中国数据和美国数据进行了实证分析，实证结果支持我们的结论。
信用风险，自银行产生以来就一直相伴而生，从来没有消失过；而利率风险，则是从20世纪60年代末、70年代初，随着金融自由化而逐渐产生的.时至今日，这两种风险成为影响商业银行经营管理的最主要风险。由于信用风险出现较早，人们对它认识较深，许多大银行都有一套完备的信用风险控制体系，所以信用风险对银行的影响基本处于可控范围之内。相反利率风险虽然产生较晚，不过发展迅速，短短几十年内一跃成为银行的主要风险之一。上世纪80年代以来发生的银行倒闭案，大多数源于利率风险。图1描述了两种风险产生发展的时间路径。 图1信用风险和利率风险的发展路径(市场收益率为7%) 一、信用风险和利率风险的关系 信用风险是指银行借款人发生违约或借款人信用等级下降而造成损失的可能性。利率风险是指利率水平的不利变动引起的银行资产和负债市值下降的可能性。一般认为，两种风险是有区别的，具体表现在以下几个方面： 1.产生根源不同。信用风险主要源于借款人还款能力下降，不能按时足额归还到期贷款利息和本金。利率风险则主要归因于市场价值法下未来现金流由于贴现因子的变化而造成的银行净利息收入和净现值变化。 2.性质不同。信用风险是一种非系统风险，银行之间由于客户信用等级不同，所面临的信用风险也不一样。利率风险虽然对各个银行的影响程度和表现形式都有差异，但它总体上是一种系统风险，无论银行资产负债构成和风险敞口如何，都会受到利率水平变动的影响。 3.作用对象不同。信用风险的影响具有非对称性，在各种金融产品中，只有当银行以债权人的身份出现、交易对方负有潜在义务时，才会面临信用风险暴露。这些产品包括资产类业务、衍生工具中的互换和期权等。利率风险则对银行表内所有业务都会造成风险暴露，甚至某些表外业务。尽管某些产品组合使得利率风险降为零，这只是风险的相互抵消，并不能说明组合中各单一产品的风险消失。 4.后果程度不同。信用风险一旦发生，很可能导致该项债权完全损失。利率风险则不同，除了极端情况外，利率总是围绕均值波动，长期趋势服从均值回复过程，因此利率风险所导致的损失是局部的。就单项资产而言，信用风险比利率风险造成损失更为严重。 5.风险控制不同。信用风险是道德风险(或者说人为风险)，其产生与借款人的还款意愿和还款能力有关，因此除了利用一些信用风险定价模型外，银行还经常与借款人沟通交流，其控制方式是多样的；而利率风险是市场风险，利率水平的变动主要受各种宏观经济因素的影响，所以银行对利率风险的控制主要依赖于各种定量的技术工具，当然对隐含期权风险的管理仍然要采用一些非技术性手段，诸如了解借款人的收入水平、支出状况，存款人的储蓄动机、风险态度等等。 正由于信用风险和利率风险存在以上差别，长期以来银行都是将两者分开来单独进行研究、控制和管理的。然而20世纪90年代以来，大量的实践表明，信用风险和利率风险往往夹杂在一起共同影响银行经营。事实上，在过去几年中，美国、欧洲、日本的银行已有一部分开始对信用风险和利率风险进行联合分析。之所以如此，原因在于：①大多数银行已经意识到利率和资产质量之间强烈的相关性；②利率衍生品产生的信用风险使人们着手将两者结合起来研究；③一些跨国银行已经开始进行基于期权的分析，以估计不同借款人的期望违约率。近年来一些学者也开始尝试将信用风险和利率风险纳入同一体系进行研究，取得了一些成果。比如强斯(Chance，1990)研究了零息债券违约风险和存续期的关系。朗斯塔夫和舒瓦茨(Longstaff&Schwartz，1995)对风险固定利率债务和浮动利率债务的定价方法进行了研究，并给出 了对司姆考、泰及玛和范·德文特(Shimko，TejimaandVanDeventer，1993)公式的修正。杰罗和特布尔(JarrowandTurbull，1995)在研究无风险和风险收益曲线的无风险随机运动基础上，推导出了风险债务衍生产品的分析表达式。这些学者的贡献在于，他们为银行风险的整体管理进行了深入的探索并提出了大致的框架。 二、信用风险与利率风险相关性的模型证明 商业银行发放一笔贷款，类似于卖出一份看跌期权。如图2所示，贷款额为OF，借款人资产市值为OA。在还款日，如果借款人资产为OA2，则贷款将顺利归还；如果为OA1，则借款人会有违约倾向，银行将面临违约风险。可见从技术上说，任意的银行贷款都可通过期权公式模型化为具有固定到期日的零息债券。因此对银行贷款的信用风险和利率风险的讨论可以转化为对相应债券的信用风险和利率风险的分析。发放风险贷款类似于购买风险债券，发放无风险贷款类似于购买国债(无风险债券)。令i=无违约风险利率，y=违约风险债券的收益率，T=到期日，F=贷款额或债券的票面利率，A=借款人资产，则无违约风险单位债券的价格(服从随机过程)P(i，T)=e-iT，违约风险单位债券的价格P(y，T)=e-yT，假定没有税收和交易成本，则风险债券的价格为B=Fe-yT，为了防止违约风险，银行可以同时买入一份对借款人资产的欧式看跌期权，执行价格为F，期权本身的价格为P(A，F，T)。如果AT行可从期权交易中获得(F-AT)的补偿；如果AT≥F，那么借款人将归还借款，看跌期权不执行。不管哪种情况，银行都可以获得固定的支付F，因此一个包括风险债券和看跌期权的组合是没有违约风险的。记该组合的现值为R=FP(i，T)，则有： B+P(A，F，T)=R B=R-P(A，F，T)(1) 图2银行贷款的期权性质 可见，风险债券可通过买入无风险债券、卖出对借款人资产的看跌期权来复制。只要能以期权升水形式获得违约补偿，银行或者债券持有人是可以接受来自借款人资产的风险的。 伽曼(Garman，1985)认为期权的持续期是衡量其利率敏感性的有效方法，为此要求出期权的价格。假设借款人资产和 无风险债券价格服从对数正态分布，则期权价格可用莫顿期权定价公式表示： 其中N(·)是正态分布的概率密度函数。需要注意的是波动率σ2T与Black—Scholes模型中的意义完全不同，莫顿公式中的σ2T为： σ2A是基础资产报酬的方差，σ2p(t)是无风险债券报酬的方差，ρ是相关系数，整个中括号表示某种资产收益率的瞬时方差，这种资产表示为基础资产价格与期权执行价格和无风险债券价格的比值。 为了解决持续期问题，把伽曼方法引入莫顿模型。事实上，无风险债券的方差对决定期权的持续期具有决定作用，它意味着无风险利率的不确定性可导入持续期公式。将持续期看作利率变动的相对统计指标，在(1)式中，对利率i求偏微分得： 两边同除以-B，即可求出风险债券B的持续期DB： 由于风险债券是无风险债券和期权的组合，所以DB又可写成无风险债券持续期D，和期权持续期Dp的加权平均： DB=WRDR+WpDp(6) 其中WR=R／B，Wp=1-(R／B)，DR=T，Dp=TR(1-N(d2))／P(A，F，T)。 在B—S模型中，如果风险中性，则高斯过程N(d2)表示看涨期权执行的可能性，具体到本模型中则表示债券没有发生违约的概率。当存在违约风险时，债券的价格是不确定的，只能用期望值E(BT)=F-E(PT)代替，E(PT)为看跌期权到期日价值的期望，可从(2)式两边同除以贴现因子P(i，T)得到： 显然风险债券价格的期望值等于无违约风险和有违约风险两种情况下所获得支付的加权平均。因为当AT将违约，债券价格以及持续期将降为零，所以计算持续期时只有(8)式右边第一项进入持续期，最终风险债券的持续期可表示为： 这样对于两种债券X和Y，如果Y债券以N(d2)的概率可获得全额支付，[1-N(d2)]的概率获得零支付，则这两种债券的持续期是一致的。 用R／A比率表示横坐标，持续期表示纵坐标，图3可以说明信用风险和利率风险的某种关系。以R／A=1为界可将图 分为两部分，左边部分曲线较陡，持续期与R／A负向关系较明显，R／A越小，借款人资产质量越有保障，发生违约风险越小；而持续期越大，当R／A接近于零时，持续期将等于债券到期日.由于违约率是表示违约风险从而信用风险的重要指标，持续期是描述利率风险的主要工具，所以由违约率和持续期的负向关系可推出信用风险和利率风险也呈负向关系。而在右边部分，随着R／A增大，曲线变得水平，表明当违约率较高时看跌期权价值将随着R与A差距的扩大而增加，持续期将变小，不过幅度趋缓。之所以如此，是因为当R／A很大，N(d2)→0，银行贷款必然面临损失时，资产敞口消失，这部分贷款所面临的利率风险也就会很小。其实信用风险与利率风险的负向关、系在(9)式中已表现出来。假定违约概率[1-N(d2)]=d，则(9)式可写成： 图3信用风险和利率风险的负向关系 显然D和d是负相关的。不失一般性，如果借款人资产A服从随机布朗运动，则违约率可表示为： 其中F为借款额，对银行来说就是贷款本金和利息，A0为借款人初始资产，显然A0>F。把(12)式代入(10)式并求导得： 同样可以得出结论：信用风险和利率风险负相关。 除了上述基于莫顿模型的零息债券方法之外，朗斯塔夫和舒瓦茨(Longstaff&Schwartz，L-S，1995)通过研究固定利率债券和浮动利率债券的性质，也开发了一种对风险债券进行定价的新方法。这种方法从两个方面对布莱克-考克斯模型(Black—Cox，1976)进行了扩展：其一，同时考虑了违约风险和利率风险；其二，放松了对债务偿还绝对优先权的严格限制，允许有某种偏离存在。传统理论认为信用利差只依赖于资产价值一个因素，这是比较片面的，实际上利率水平以及资产价值和利率的相关性对信用利差都有重大影响。为了说明问题，L—S模型收集了从1977年至1992年穆迪评级债券的月数据，这些债券分布于工业、公用事业和铁路三个行业。用30年国债收益率的变化代替利率水平的变化△Y，用标准普尔工业、公用事业和铁路股票指数收益率代替基础资产收益率△I，同时令△S表示信用利差的变化额，可建立如下二元回归模型： △S=a+b△Y+cI+ε(14) 回归统计结果显示，所有的b都是负的，除了公用事业Aaa级债券外，其他的估计结果都是显著的。信用利差与利率水