债务期限与企业价值综述
企业价值评估发展综述
191企业价值评估发展综述孙中腾作者简介：孙中腾（1993－），男，汉族，山东潍坊，硕士研究生，新财经大学，研究方向：公司财务与会计。
（新疆财经大学新疆乌鲁木齐830000）摘要：由于国内外企业产权交易的愈加频繁，企业价值评估的受重视程度也随之增高。
企业价值评估是经济分析的一种，以企业持续经营价值的预判和估计为基点，结合未来利率水平，量化企业价值，使企业价值信息能够清晰明了的以数字形式展现出来。
企业价值评估能够衡量企业的真实、公允的市场价值，为各个层次的投资者提供投资参考的依据；同样能够评价企业真实业绩，有助于经营者快速、全面地进行经营决策。
本文主要就国内外企业价值评估的发展现状和应用状况对企业价值评估的发展趋势与方向进行进一步的探讨。
关键词：企业价值评估；企业价值评估发展；评估方法；企业价值评估展望一、引言企业是由多个单独的资产有机组合而成的资产组合体。
但企业的价值不仅仅是所有单个资产的价值的简单相加，还需加上企业资产整合后协作产生整体盈利能力的价值。
因此，如何合理评估企业的价值就显得及其重要。
企业价值评估是经济分析的一种，以企业持续经营价值的预判和估计为基点，结合未来利率水平，量化企业价值，使企业价值信息能够清晰明了的以数字形式展现出来。
企业价值评估能够衡量企业的真实、公允的市场价值，为各个层次的投资者提供投资参考的依据；同样能够评价企业真实业绩，有助于经营者快速、全面地进行经营决策。
由于国内外企业产权交易的愈加频繁，企业价值评估的受重视程度也随之增高。
因此本文尝试理清企业价值评估的发展过程，试图对企业评估价值未来的研究找准方向。
二、企业价值评估的发展（一）国外企业价值评估发展历程1．企业价值评估的理论依据早在20世纪初期，欧美发达国家对企业价值评估的就展开了研究。
现已经形成了较为成熟的评估体系且在实践中运用的较为广泛。
著名美国经济学家Irving Fisher 1906年出版的《资本与收入的性质》是企业价值评估的开端，作者提出资本能为未来带来收益，所以预期收益的折现值就是现在资本的价值。
公司债务治理效应综述
公司债务治理效应综述[摘要]公司治理是近代理论界和实务界共同关注的热点问题。
负债融资作为现代企业融资的重要方面,是广义公司治理的必要因素。
本文就债务的治理效应进行了理论综述,并在此基础上对我国上市公司债务治理效应现状与原因进行了综述分析。
[关键词]负债融资;治理效应;综述公司治理是近代理论界和实务界共同关注的热点问题。
Blair(1995)认为公司治理有狭义和广义之分,狭义公司治理(即公司内部治理)指董事会的功能、结构,股东权利等公司内部的制度安排,广义的公司治理指公司控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排。
张维迎(1999)认为,资本结构(融资结构)是公司治理结构最重要的一个方面,公司治理结构的有效性很大程度上取决于资本结构。
青木昌彦(1995)认为,融资结构之于现代公司的重要性,不仅体现在融资成本和市场价值方面,更重要的是影响着公司治理。
所有这些观点表明,负债融资作为现代企业融资的重要方面,已构成广义公司治理的必要因素。
本文就债务的治理效应进行了理论综述,并在此基础上对我国上市公司债务治理效应现状与原因进行了综述分析。
一、债务治理效应的理论综述(一) 债务的税盾效应根据美国著名财务学者莫迪格莱尼和米勒的MM理论,有债务公司的价值等于有相同风险但无债务公司的价值加上债务的节税收益。
也就是说,公司举债后形成的债务利息可以计入财务费用,符合税法相关规定的,可以作为抵减项目在税前予以扣除,起到了利润分配所不能的税盾效应,形成节税利益,由此可以增加公司的净收益,从而提高公司的价值。
随着公司债权比例的提高,公司的价值也会提高。
当然,随着公司债权比例的提高,公司的风险也会上升,因而公司陷入财务危机甚至破产的可能性也就越大,由此也会增加公司的额外成本,降低公司的价值。
(二) 债务的财务杠杆效应财务杠杆也称筹资杠杆,是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利用。
在企业资本规模和资本结构一定的条件下,企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的,当息税前利润增多时,每1元息税前利润所负担的债务利息会相应降低,扣除企业所得税后可分配给企业股权资本所有者的利润就会增加,这就是企业债务给企业所有者带来的额外收益。
债务价值计算公式
债务价值计算公式债务价值计算公式是衡量债务价值的一种方法。
它可以帮助债务人或债权人了解债务的价值，从而做出相应的决策。
债务价值计算公式通常包含多个要素，如债务本金、利率、期限等。
下面将详细介绍债务价值计算公式以及其应用。
债务价值计算公式的一般形式如下：债务价值 = 债务本金× [1 - (1 + 利率) ^ -期限] / 利率其中，债务本金是指债务的原始金额；利率是债务的年利率；期限是指债务的还款期限，通常以年为单位。
债务价值计算公式的核心思想是将债务本金按照利率和期限进行贴现，得到债务的现值。
债务价值计算公式中的贴现因子是通过利率和期限计算得出的，它衡量了时间价值对债务的影响。
贴现因子越大，债务的现值就越小，反之亦然。
债务价值计算公式的应用非常广泛。
首先，债务人可以利用该公式来评估自己的债务负担。
通过计算债务价值，债务人可以了解到自己需要支付的总额，从而更好地规划自己的财务状况。
其次，债权人可以利用该公式来评估债务人的还款能力。
通过计算债务价值，债权人可以了解到债务人应还款项的价值，从而判断债务人是否有能力按时还款。
最后，投资者可以利用该公式来评估债券的投资价值。
债券的价值取决于债务人的信用状况、利率水平等因素，通过计算债券的债务价值，投资者可以判断债券是否值得投资。
除了上述应用外，债务价值计算公式还可以用于衍生品定价、企业价值评估等领域。
在衍生品定价中，债务价值计算公式可以用于计算债券期权的理论价格。
在企业价值评估中，债务价值计算公式可以被用于计算债务对企业价值的影响，并作为估值模型的一部分。
债务价值计算公式是一个重要的工具，可以帮助人们评估债务的价值。
通过该公式，债务人、债权人和投资者可以更好地理解债务的本质，并做出相应的决策。
债务价值计算公式的应用范围广泛，不仅局限于个人债务，还可以扩展到衍生品定价和企业价值评估等领域。
在实际应用中，人们可以根据具体情况对债务价值计算公式进行调整，以满足不同的需求。
企业债务风险概述总结报告
企业债务风险概述总结报告引言企业债务风险是指企业由于外部或内部原因导致债务无法按时偿还或无法偿还的潜在风险。
本报告旨在概述企业债务风险的特点、原因、影响以及应对措施，帮助企业更好地管理和规避债务风险。
企业债务风险的特点1. 债务规模大：企业借款往往涉及巨额金额，违约可能导致严重的财务损失。
2. 债务期限较长：企业借款通常具有较长的期限，风险因素更多，风险管理需要考虑长期和短期因素。
3. 债务利率随市场波动：借款利率会随市场利率的变动而波动，企业需要预测利率走势并决策借款时间和利率类型。
4. 债务与经营关系密切：债务风险直接影响企业经营活动，可能导致营收下滑或经营不稳定。
企业债务风险的原因1. 宏观经济环境不稳定：宏观经济波动、金融危机或政策变化等因素会导致市场风险增加，企业面临财务压力。
2. 内部经营不善：企业经营管理不善、盈利能力下降、现金流紧张等因素可能导致企业无法按时偿还债务。
3. 债务结构不合理：债务结构短期压力过大、外汇波动风险等因素可能使企业难以偿还债务。
4. 政策风险：政策调整、行业政策变化等因素可能导致企业面临债务风险。
企业债务风险的影响1. 信誉风险：违约或延迟偿还债务会影响企业信誉，使企业更难以获得融资，进一步加剧债务问题。
2. 经营风险：债务风险可能使企业陷入经营困境，无法正常开展业务，对企业整体运营造成负面影响。
3. 股东权益受损：债务违约或无法偿还可能导致股东权益受损，影响企业价值和股价。
4. 行业风险传染：如果某个企业在行业内违约，可能引发其他企业债务风险传染，导致整个行业的信誉受损。
应对企业债务风险的措施1. 优化债务结构：合理搭配长短期债务，降低到期压力。
积极开展债务置换和债务重组，降低债务成本。
2. 加强财务管理：建立健全的财务体系，提高资金使用效率和现金流管理水平，确保还债能力。
3. 适时融资：合理规划抵债资金，根据市场利率变化适时进行债务融资操作。
4. 风险分散：降低对单一金融机构的依赖，分散风险，可选择多个金融机构分散借款。
企业价值定义及简介
一、企业价值定义及简介金融经济学家给企业价值下的定义是：企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。
扩大到管理学领域，企业价值可定义为企业遵循价值规律，通过以价值为核心的管理，使所有与企业利益相关者（包括股东、债权人、管理者、普通员工、政府等）均能获得满意回报的能力。
显然，企业的价值越高，企业给予其利益相关者回报的能力就越高。
而这个价值是可以通过其经济定义加以计量的。
自由现金流量可分为企业整体自由现金流量和企业股权自由现金流量。
整体自由现金流量是指企业扣除了所有经营支出、投资需要和税收之后的，在清偿债务之前的剩余现金流量；股权自由现金流量是指扣除所有开支、税收支付、投资需要以及还本付息支出之后的剩余现金流量。
整体自由现金流量用于计算企业整体价值，包括股权价值和债务价值；股权自由现金流量用于计算企业的股权价值。
股权自由现金流量可简单地表述为“利润＋折旧－投资”。
由企业价值的定义可知，企业价值与企业自由现金流量正相关，也就是说，同等条件下，企业的自由现金流量越大，它的价值也就越大。
我们把以提升企业价值为目标的管理定义为企业价值管理。
企业价值指标是国际上各行业领先企业所普遍采用的业绩考评指标，而自由现金流量正是企业价值的最重要变量。
企业价值和自由现金流量因其本身具有的客观属性，正在越来越广泛的领域替代传统的利润、收入等考评指标，成为现代企业必须研究的课题。
企业价值与企业市场价值我们以股份全部流通的上市公司为例讨论一下企业价值与企业市场价值的关系。
对于这一类企业而言，企业的市场价值就是企业在股票市场上的市值。
1.企业价值决定企业的股票价值。
一般认为，企业的整体价值由其股权资本价值和债务价值两部分组成。
由于在股权资本中，优先股占的比例很小，为了研究方便，我们可将企业的股权资本价值简化为普通股价值；而对于债务来说，在利率风险和违约风险较小的情况下，其市场价格的波动也很小。
短期负债对公司价值的影响
一、短期负债固有性质对公司价值的影响（一）筹资成本对公司价值影响。
短期负债筹资是指用在一年（含１年）或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应付股利、应交税费、其它预提费用和一年内到期的长期借款等。
短期负债筹资属于风险较大的筹资方式，但也是资金成本最低的筹资方式，低成本的负债筹资必然会引起ＷＡＣＣ的降低，从而影响公司价值。
（二）偿还顺序对公司价值影响。
从负债的偿还顺序可以看出，公司首先要偿还短期负债，其次才是长期负债，而长期负债在其到期之前要转化为短期负债，与已有的短期负债一起构成公司在短期内需要偿还的负债总额，形成公司的偿债压力，可见负债的偿还期限缺乏弹性。
另外不能过分地割裂公司负债的偿还顺序，是否偿还各种负债都需要依据具体的公司状况而定。
长期负债的筹借用途限定了偿付长期负债的客观因素，公司的持续经营、主营业务收入的不断提高、应收账款的减少是长期负债偿付的必然保证；换句话说，公司的长期偿债能力必须要保证长期负债的偿付。
长期负债的归还必然挤占部分现金流，使得短期负债的偿付存在压力，并不能保证长期负债的偿付会因短期负债偿付受到威胁，由此连串的反映必然引起财务危机。
一定意义上说，负债的偿还顺序是有条件的、具体的。
除短期负债与长期负债有偿还顺序外，在短期负债中各账户的偿还也有顺序。
在一年或一个生产经营周期内，公司不仅取得的短期负债种类不同，而且存在着某种短期负债的重复筹资情况。
如何确定各种短期负债的偿还顺序关系到短期负债分布的结构。
公司获取各种短期负债或者重复获取某种短期负债，必须综合各种因素认真考虑债务的优先偿还顺序，确定优先级债权人和次级债权人。
各种短期负债所对应的债权人的分布亦会对公司价值产生影响。
在各种债权人中，有公开的债权人和不公开的债权人，有需要支付成本的债权人和不需要支付成本的债权人，债权人的分布一定程度上遵循代理成本假说。
公司短期负债的偿还顺序和债权人的分布影响着公司经营者和债权人之间的代理关系，也会间接的影响其他利益相关者之间的关系。
公司治理、债务融资结构与企业价值
公司治理、债务融资结构与企业价值
方媛
【期刊名称】《中小企业管理与科技》
【年(卷),期】2022()10
【摘要】债务融资具有公司治理的作用,因而融资结构的形成是众多利益相关者博弈的结果。
论文着重分析了我国企业债务融资期限结构的形成,认为债务融资在我
国具有一定的公司治理作用,新型政商关系更有利于这种治理作用的发挥并提升企
业价值。
【总页数】3页(P88-90)
【作者】方媛
【作者单位】上海立信会计金融学院
【正文语种】中文
【中图分类】F275
【相关文献】
1.债务融资比例、债务期限结构与企业价值关系的实证研究
2.企业债务融资结构与公司治理
3.债务融资:企业价值激励还是TMT薪酬自利?——基于债务期限结构操纵的视角
4.债务融资比例、债务期限结构与企业价值关系的实证研究
5.债务融资、公司治理和企业价值--论我国上市公司融资方式的选择
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公司债务水平对企业价值的影响研究
公司债务水平对企业价值的影响研究摘要：本研究探讨了公司债务水平对企业价值的影响，并重点研究了债务结构对企业价值的影响以及债务水平和企业特征之间的交互作用。
研究发现，适度的债务水平有助于提高企业的盈利能力和市场竞争力，但过高或过低的债务水平可能对企业的偿债能力和财务风险产生负面影响。
债务结构的优化也对企业价值产生重要影响。
此外，债务水平与企业特征之间存在交互作用，并受到外部环境因素的调节。
关键词：公司债务；企业价值；债务水平公司债务水平对企业价值的影响一直是金融和管理领域的研究重点。
债务作为企业融资结构的重要组成部分，不仅能够为企业提供必要的资金支持，还可能对企业的经营状况和价值产生重大影响。
因此，深入探究债务水平与企业价值之间的关系对于投资者、管理者和政策制定者具有重要意义。
1.债务水平与企业价值之间的关系债务水平是企业融资结构的重要组成部分，与企业价值存在密切的关系。
研究债务水平与企业价值之间的关系对于了解企业财务状况和风险管理至关重要。
债务水平的增加可以对企业价值产生积极或负面影响。
一方面，适度的债务水平可以提供资金支持，帮助企业进行投资和扩张，从而促进企业的增长和发展。
债务融资可以降低企业的资本成本，提高企业的盈利能力，并增强企业的市场竞争力。
另一方面，过高的债务水平可能对企业价值构成威胁。
高度负债的企业面临更大的偿债压力和财务风险，特别是在经济衰退或行业不景气时更容易受到影响。
高债务水平可能导致企业的偿债能力下降，增加企业破产风险，并使企业面临更高的财务成本。
值得注意的是，债务水平与企业价值之间的关系可能受到多个因素的影响，如行业特征、企业规模、经济周期等。
不同行业的企业可能面临不同的融资需求和市场竞争，因此债务与企业价值之间的关系可能存在差异。
2.债务结构对企业价值的影响债务结构是指企业在债务融资中不同类型债务的比例和构成。
债务结构的选择对企业的财务状况和价值创造能力具有重要影响。
不同债务结构对企业价值的影响涉及多个方面的考虑。
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债务期限与企业价值综述
债务期限和企业价值之间存在着一定的关系，不同的债务期限对企业的价值产生不同
的影响。
首先，债务期限是指债务的偿还期限，可以分为短期债务和长期债务。
短期债务通常
是指一年内需要偿还的债务，而长期债务则是指一年以上需要偿还的债务。
企业在借
入债务时，通常需要考虑债务的期限和偿还能力之间的匹配。
短期债务对企业的影响相对较小，因为企业通常有足够的流动性来偿还这些债务，同
时短期债务的利率较低，对企业的财务状况没有太大的压力。
然而，过多的短期债务
可能会导致企业的流动性风险增加，一旦企业无法按时偿还短期债务，可能会陷入财
务困境。
长期债务对企业的影响较大，主要体现在两个方面。
首先，长期债务通常具有较高的
利率和较长的偿还期限，企业需要支付更高的债务成本。
如果企业的经营状况不佳，
无法按时偿还债务，可能会导致信用评级下降，进而影响到企业的融资成本和可获得
的融资规模。
其次，长期债务的期限较长，企业需要考虑债务的偿还能力长期稳定性，如果企业没有足够的现金流来偿还债务，可能会陷入财务危机。
综上所述，债务期限与企业的价值之间存在着一定的关系。
适当的债务期限结构能够
提高企业的价值，而过多的短期债务或长期债务可能会增加企业的财务风险，影响企
业的价值。
企业应根据自身的经营状况和融资需求，合理安排债务期限结构，确保债
务与企业价值的匹配。