“供给侧”改革：内涵、影响及建议

经济决策参考
给侧改革：内涵、影响及建议
一、内涵、背景及改革重点
供给侧改革的内涵及背景。

一般认为，所谓“供给侧改革”，就是从供给、生产端入手，通过解放生产力，提升竞争力来促进经济发展。

长期以来，我国经济增长主要通过需求侧改革实现，重点强调扩大投资需求、消费需求和净出口增长，但当前需求端的刺激仍在持续，收效却不佳，经济下行压力加大，需用新的动力源对冲下行风险。

业内认为，改革的核心是推出更能满足需求的好产品，以解决供给与需求的不匹配问题。

中财办副主任杨伟民认为，我国供给侧存在六大问题，导致目前经济下滑、投资减速等问题。

主要是：一是供给体系总体上具有外向型；二是供给体系未及时跟上国内中收入群体迅速扩大的消费结构；三是现在供给体系满足多样化、个性化消费的能力相对较差；四是部分产业产能已达到峰值，产能难以消化，部分产业达到资源环境约束承载能力的峰值；五是中低端产品过剩，高端产品供给不足；六是企业生产经营成本提高过快。

供给侧改革的重点是要素市场改革。

供给侧改革不排除宏观政策的必要调整，如减税等措施，刘世锦认为，重点是要素市场改革，主要包括：一是淘汰落后产能；二是进一步放宽准入，加快行政性垄断行业改革；三是加快城乡之间土地、资金、人员等要素的流动和优化配置；四是加快产业转型升级、精致生产；五是培育创新环境。

包括
保护产权特别是知识产权，促进创新要素流动，培育人力资本，改造金融支撑体系等。

我国供给侧改革或呈四大特征。

我国实施供给侧改革不代表经济政策的大转向，也不会放弃对总需求的调控，招行刘东亮认为，改革或呈四大特征：一是暂时不会大规模减税及削减社会福利。

在经济下行阶段，减税将导致政府财力不足，且不利于降低社会融资成本。

二是不会出现大规模私有化。

预计未来企业层面的改革将以国企改革为重要推手，以改革国资监管、提升企业效率等为重点，稳步发展混合所有制。

三是转型升级与提升市场效率将是供给侧改革的重点。

预计简政放权、加强竞争、放松对行业准入和价格管制将是重点。

四是产能出清将困难重重。

首先，去过剩产能意味着大规模关停企业并裁员，在部分上游行业领域，产能过剩相当严重，如果启动去产能，释放的失业压力短期难以消化；其次，各级政府有意愿有动力维持刚性兑付；再次，市场出清意味着信贷违约规模的大幅上升，这对金融机构的资产质量安全构成重大挑战。

预计我国产能出清将会是一个极其缓慢的过程，不会出现90年代国企大规模裁员下岗的情况。

二、影响：重塑我国经济增长红利
对我国经济结构的影响。

海通证券认为，从生产角度看，供给侧改革将导致第三产业占比上升，第二产业中传统工业占比下降。

从收入角度看，供给侧改革将引发经济蛋糕的重新分配：减税将导致生产税净额占比下降，加速折旧和产能去化将导致固定资产折旧占比短期上升、长期趋降，降低成本和产能去化将导致企业营业盈余占比上升，
加速劳动力跨地域、跨部门流转以及提高人力资本，将导致劳动者报酬上升。

或推升新兴产业投资。

强调供给侧改革意味着生产能力要由低端转向中高端，更重视技术、管理和产品升级；生产方式从规模化、标准化、流水线转向小众化、个性化订制；生产空间从固定地点到移动化、智能化等。

具体而言，就是要清理僵尸企业，淘汰落后产能，将发展方向锁定新兴和创新领域，创造新的经济增长点。

业内认为，这将推升新兴产业投资。

将推动零售业转型。

业内认为，供给侧改革必将促进零售商继续向商业本质转型，加强商品创新，业态创新，供应链优化，大数据应用。

同时促进零供关系创新升级，倒逼零供数据共享，深度合作。

有利于活跃资本市场。

首先，并购基金类融资增长空间巨大。

刘东亮认为，供给侧改革要求政府放松管制，提升市场效率，这必然带来企业并购重组的活跃。

再次，政府引导基金、平台类基金融资看好。

转型升级将从两方面加大政府平台类基金的融资需求：一是大众创业、万众创新氛围下，政府主导的创业类、科技类融资，如政府引导基金、产业基金等，包括其他类型的金融创新对高科技和新兴行业的支持将大有可为；二是在城投融资受限后，代替城投融资的各类政府平台基金，其中符合调结构方向的传统产业改造升级、企业技术改造、消费、文化、旅游等领域的基础设施类的融资有望放量。

钢铁等产业将面临冲击。

供给侧结构改革大幕的拉开势必伴随着产能淘汰、结构升级、行业并购等一系列动作。

钢铁流通业资深分析
师邱跃成认为，这将给我国钢铁、铁矿、煤炭、焦炭、铁合金等产业带来新挑战，面临的冲击将会加大，将促进上述产业的优化重组。

三、推动供给侧改革的建议
关于推进供给侧改革，专家纷纷建言献策，主要是：降低制度性交易成本。

通过打破垄断、简政放权等措施。

推进国企改革，通过合并重组提升绩效，为经济提供动力。

优化土地和资本配置。

确权和加速农地流转，通过资源品价改、减税降费加速折旧、利率市场化结合降息、养老保险改革降低企业成本。

优化劳动力配置。

具体路径有三条：一是放开生育政策，补充人口红利；二是户籍制度改革并发展服务业，促进劳动力跨地域、跨部门流动，同时也是消化地产库存、稳定就业；三是促进扶贫，注重教育，提升人力资本。

提升全要素生产率。

首先是构建激励机制，提升创新意愿，这有赖于资本市场的建设和直接融资的发展；其次是为企业营造宽松的成长环境，提升创新转化率，具体措施包括推进产学研结合、提供资金便利和税费减免等。

供给侧改革的四大经济学内涵
在今天中国提出供给侧改革之前，20世纪80年年代里根政府和撒切尔政府都先后进行过供给革命，英国成功了一半，而美国取得了巨大的成功，影响至今。

然而，无论是里根经济学还是撒切尔经济学，都并非只用了供给学派的经济理论，抑或只是实践了供给学派的经济主张，英美的20世纪80年代的经济改革，是以供给主义为主要指导思想，同时还有新自由主义、货币主义以及非福利主义的思潮。

本文就此分析供给侧改革背后的四大经济学内涵。

1.供给主义
可能是因为供给学派声誉不佳，也可能是供给学派长期以来都处于非主流的位置，国内系统性研究供给学派或供给主义的学者并不多，截止目前为止，中国硕博论文库中还没有一篇以供给学派或攻击
主义为题名或主题的学术论文。

但是在经济政策领域，往往是挨骂最多的政策最为成功。

（管清友，2013）无疑，供给主义让20世纪80年代的美国拜托了滞胀泥潭。

在供给侧改革受到热议的今天，我们更需要了解它。

供给主义，即主张从需求侧转向供给侧，主张通过减税和放松对经济活动干预来刺激供给增加，政策制定主要围绕改善生产要素供给出发：1.通过减免税收、减少管制等措施改善企业产品供给；
2.通过改革工资标准、工会制度等措施改善劳动力供给；
3.通过开启金融自由化改善资本供给。

2.货币主义
里根政府经济主张主来源于两大学派：供给学派和货币学派。

货币学派兴起的时间要比供给学派早20年左右，并且其代表人物弗里德曼在1976年就获得诺贝尔奖，当供给学派还未崛起时，货币学派在美国经济学界已经很有影响力。

货币主义，认为通货膨胀本质上是一种货币现象，弗里德曼认为造成通货膨胀的根本原因是货币超发，即货币供应量超过了产量的增长,流通中的货币量过多。

因而，货币主义者主张通过减少央行购买国债规模、提高银行贴现率、颁布新银行法等手段控制货币供应量的增长，以稳健的货币政策抑制通货膨胀。

3.非福利主义
二战之后，为了补偿在在战争中深受创伤的人民，福利主义在欧美流行。

所有福利主义的奉行者，其出发点必然是善意的，然而长期的福利政策必然会带来“福利培养依赖和懒汉”。

李光耀先生曾说“欧洲大陆相对缺乏活力的根本原因——福利社会和僵化的劳动力市场法律”。

1945年，克莱门特·艾德礼赢了丘吉尔，成为英国首相，他执政的主要功绩是开办国民保健事业，也将大规模的福利开支带给了英国政府。

从他之后，人们习惯了福利政策的照顾，“任何政府要是有胆量尝试，人民会通过选票给予它重重的惩罚。

”直到撒切尔夫人出现，然而结果“她只成功了一半”（李光耀）。

美国也经历了罗斯福新福利模式和约翰逊的“伟大社会”计划，美国福利制度遭受严重危机，里根本人就是靠攻击福利制度起家的。

里根和撒切尔夫人都奉行非福利主义，主张做大蛋糕，而不是分配有限的蛋糕。

里根和撒切尔夫人执政期间，通过削减社会福利开支、福利权下放、重构福利契约以及福利多元化等等措施，推动福利体系改革。

4.新自由主义
20世纪70年代，欧美“福利国家”政策基本破产，以哈耶克为首的朝圣山学社逐渐兴起，提出以恢复古典自由主义为主要内容的新古典自由主义，即新自由主义。

新自由主义者，崇尚自由主义经济思想，主张缩减税收，精简政府开支，反对政府干预经济，推动私有化进程，积极推动“大政府”向“小政府”转变。

撒切尔夫人积极推动国有资本向私有化，任期内完成2/3的国企完成了私有化改革。

里根政府简化和放宽经济管制方面的相关规章制度，放松对航空、铁路、电信、天然气、有线电视等等行业的干预和管制。

今天国内高层经济改革转向供给侧，所需要处理的根源仍然是政府和市场之间的关系，既要管住政府之手，又要开放市场之手，我们所倡导的改革就是把错装在政府身上的手换成市场的手。