资金时间价值理论

影响等值的因素主要有利率的高低、 本金的多少和计息周期的长短
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二、资金等值计算基本公式
（一）基本参数
1. 现值（P）： 2. 终值（F）： 3. 等额年金或年值（A）： 4. 利率、折现或贴现率、收益率（i）： 5. 计息期数（n）：
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F P (1 i)nP (F /P ,i,n )
（二）基本公式
(A /P ,i,n ) (A /F ,i,n ) i
(A/P,i,n)i(1i)n ii(1i)ni (1i)n1 (1i)n1
(1ii)n1i(A/F,i,n)i
资金时间价值的大小取决于诸多因素，从投资角度来看主要有： 1、投资收益率，即单位投资所能取得的收益； 2、通货膨胀因素，对因货币贬值造成的损失所作的补偿； 3、风险因素，对因风险可能带来的损失所作的补偿；
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2. 利息和利率 （1）利息：放弃资金使用权所得的报酬或
占用资金所付出的代价，亦称子金。
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第一节 现金流量及现金流量图
一、现金流量
1. 涵义 对生产经营中的交换活动可从两个方面来看：
物质形态：经济主体 通过交换获得 工具、设备、材料、能 源、动力 提供 产品或劳务
货币形态：经济主体
投入资金、花费成本
获得销售（营业）收入
对一个特定的经济系统而言，投入的资金、花费的成本、 获取的收益，都可看成是以货币形式体现的现金流入或 现金流出。
（4）等额分付资本回收公式（已知P，求A）
AP(1i( 1i)n i) n1P(A/P,i,n)
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(FP/FP,i,n)
由以上得出结论：
(F/P,i,n) 和 (P/F,i,n) (F/A,i,n) 和 (A/F,i,n) (P/A,i,n) 和 (A/P,i,n)
互为倒数 互为倒数 互为倒数
复利现值因子也称为贴现/折现系数
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0 1
P
23
0 12 3
A AA 0
1 23
P
a
F
n- n 1
F
n- n 1
AA
n- n 1
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2. 等等。
（1）等额分付终值公式（等额年金终值公式，已知A，求F） 从第1年末（注意）至第n年末有一等额的现金流量序列，每年
（2）利率：单位本金在单位时间（一个计 息周期）产生的利息。有年、月、日利 率等。
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3. 单利和复利 （1）单利：本金生息，利息不生息。单利仅从简单
再生产的角度来计算经济效果。
（2）复利：本金生息，利息也生息。即“利滚利”。 每期结尾不支付利息，而是将它作为下期本金的一 部分继续产生利息，它符合社会再生产的运动规律。 在技术分析中一般采用复利来进行计算。
把货币作为社会生产资金（或资本）投入到生产或 流通领域，就会得到资金的增值，资金的增值现象 就叫做资金的时间价值。如某人年初存入银行100元， 若年利率为10％，年末可从银行取出本息110元，出 现了10元的增值。
从投资者角度看，是资金在生产与交换活动中给投资者带来 的利润。 从消费者角度看，是消费者放弃即期消费所获得的利息。
1. 一次支付类型 又称整付，也就是在i > 0的情况下一次投资一次回收。 （1）复利终值公式（一次支付终值公式、整付本利和公式，已知P 求F）
F P (1 i)nP (F /P ,i,n )
（2）复利现值公式（一次支付现值公式，已知P求F ）
P F (1 i) n F (P /F ,i,n )
的金额均为A，称为等额年金，欲求终值F，可把等额序列视为n 个一次支付的组合，利用一次支付终值公式推导出等额分付终值
公式：
FA(1ii)n1A(F/A,i,n)
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（2）等额分付偿债基金公式（已知F，求A）
AF(1ii)n1F(A/F,i,n)
（3）等额分付现值公式（已知A，求P）
PA(1i( 1i)n i) n1A(P/A,i,n)
第三章 资金时间价值理论
※ 本章要求
（１）熟悉现金流量的概念； （２）熟悉资金时间价值的概念； （３）掌握资金时间价值计算所涉及的基
本概念和计算公式； （４）掌握名义利率和实际利率的计算； （５）掌握资金等值计算及其应用。
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※ 本章难点
（１）等值的概念和计算 （２）名义利率和实际利率
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注意理解“0”、“时间序列”、“计息期”、“1～5”、“箭头方向”的 意义以及该流量图所描述的经济系统等。
（2）期间发生现金流量的简化处理方法 年末习惯法：假设现金发生在每期的期末 年初习惯法：假设现金发生在每期的期初 均匀分布法：假设现金发生在每期的期中
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第二节 资金等值计算
一、资金的时间价值 1. 概念：
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现金流量就是指一项特定的经济系统在一定时期内 （整个项目寿命期、一年、半年、季等）现金流入或 现金流出或流入与流出数量的代数和。流入系统的称
现金流入（CI）；流出系统的称现金流出（CO）。同 一时点上现金流入与流出之差称净现金流量（NCF）
（CI－CO）。
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2. 确定现金流量应注意的问题
（1）现金流量必须要发生实际的资金所有权关系的 变动（如应收或应付账款就不是现金流量）
（2）每一笔现金流出和流入都必须对应相应的时点 （3）同一笔现金流量针对不同的参照系会有不同的
结果（如税收，从企业角度是现金流出；从国家角 度都不是）
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3. 现金流量图——表示现金流量的工具之一
（1）含义
表示某一特定经济系统现金流入、流出与其发生 时点对应关系的数轴图形，称为现金流量图。
间断复利：计息周期为一定的时间区间（年、月等）的复 利计息。 连续复利：计息周期无限缩短（即 0）的复利计息。
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4. 等值的概念
指在考虑时间因素的情况下，不同时 点的绝对值不等的资金可能具有相等的价 值。利用等值的概念，可把一个时点的资 金额换算成另一时点的等值金额。如“折 现”、“贴现”等。
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资金时间价值的重要意义 1.资规金律价性值。随时间的推移而变化是客观存在的，它的变化有一定的 2.考投虑资资的金经的济时效间益价。值，可以促使合理有效地利用建设资金，提高 3.考虑资金的时间价值，可加速资金周转，提高资金利用效率。 4.考各虑国资都金讲时求间资价金值的，时有间利价于值国。际贸易，为国争利。在国际贸易中，