京东估值融资及IPO展望
京东的资本故事,京东IPO 谁是大赢家？
2014年5月22日，京东在纳斯达克证券交易所挂牌交易，首次公开发行93685620股美国存托股票(“ADS”)，定价为每股19.00美元,股票代码为“JD”。
一、京东采用什么方式融资，融了多少钱？根据招股文件从2007年拿到今日资本1000万美元起到腾讯注入2。
145亿美元止，累计融资20。
26亿美元。
具体采用了夹层融资和股权融资两种方式。
方式一：“夹层融资”通俗讲就是性质介于股权融资和债权融资之间，具件条款由投融资双方灵活商定的长期融资方式。
这种融资工具发出去是债券，付不付利息，什么条件下可以转股,每个时期可以转多少，没有投票权要看双方事前约定。
2007到2010年间，京东发行了A、B、C三轮“可转可赎回优先股”。
A轮融资由今日资本提供:2007年3月27日，发行1。
55亿“A类可赎可转优先股”，附带1.31亿份购股权.8月15日,1.31亿购股权被行使。
两笔融资合计1000万美元。
B轮由今日资本、雄牛及梁伯韬联合投资:2009年1月，发行2。
35亿“B类可赎可转优先股"，融资2100万美元。
C轮融资额达1.38亿美元：于2010年9月完成，这次发行1。
78亿“C类可赎可转优先股”，投资方为高瓴资本。
通过三轮融资，刘强东获得1。
69亿美元。
由于早期估值低, 今日资本A轮获得的优先股就相当总股本的30％（假如全部转股。
另外,如果不转股可享受8％年息)。
若非采用优先股策略，刘强东控制权早已旁落。
方式二、股权融资发行可转可赎回优先股融资方式虽好,但融资额有限。
否则资产负债率畸高公司将濒于破产，控制权有什么用。
2011年,京东开始发售普通股融资。
从上表看到，京东2011年以来历次股权融资,累计发售8亿普通股，获得18.57亿美元现金及腾讯旗下三块电商资产（拍拍、网购100％股权及易迅9.9%股权) 二、投资京东的机构赚了多少？下边这张表为京东上市前及紧随上市后的股权结构（单位：百万）。
论绝对值，持有4.45亿股的老虎基金是最大赢家，赚了大约37亿美元。
京东的融资结构和方式
京东的融资结构和方式在供应链环境下讨论京东物流配送的改进对于京东战略发展有一定的意义,也对自营物流企业有一定的参考价值。
下面店铺就为大家解开京东的融资结构和方式，希望能帮到你。
京东的融资结构和方式融资7亿美元：京东实现绝对领先地位将迎收官之战2月16日晚，京东商城确认完成新一轮约7亿美元的普通股股权融资。
据京东商城方面表示，投资方包括本轮入股的新股东加拿大安大略教师退休基金和来自沙特的王国控股公司(Kingdom Holdings Company)，京东的一些主要股东亦跟投了本轮。
自此，京东到目前的融资总额已经达到了约22.3亿美元，总计人民币140亿元。
去年11月，曾有消息称安大略教师退休基金及老虎基金投资京东4亿美元，当时京东的估值约为72.5亿美元。
但是据接近京东商城的人士向记者表示，本轮融资对京东商城的估值“远超”72.5亿美元。
京东此次融资成功，被认为为今年运营注入一剂强心针，京东将更有力量打造自己的“大平台之梦”。
按照京东商城方面的说法，本轮融资的资金将用于公司运营，面向未来投资发展新业务，以及继续加强物流体系的建设等方面。
京东商城CEO刘强东在2月17日发给员工的内部邮件中称，迄今京东的账户上最多已经拥有超过150亿元的现金储备。
“京东真正做的是平台，一个和阿里完全不同的平台。
我们今天投资的所有业务都将向社会开放，都将成为一个又一个平台!最后形成一个庞大的平台网络!”刘强东说，未来京东需要加强以用户体验、产品服务、供应链服务能力等“价值”为中心进行持续的投资。
根据易观最新的数据，2012年中国B2C市场交易规模达4792.6亿元，较2011年增长99.2%。
其中京东以16%的交易份额位列第二。
而根据艾瑞咨询新近发布的数据，2012年中国自主销售为主的B2C网站交易规模中，京东商城以49%的市场份额处于绝对领先地位。
有业内人士认为，今年将是京东迎来收官之战的一年。
债务融资是企业融资的重要方式。
京东筹资案例
京东筹资案例近年来，京东作为中国最大的综合电商平台之一，为了实现其快速发展的战略目标，不断进行筹资活动，以支持其业务扩张和技术创新。
下面将列举京东筹资案例，分析其筹资方式及影响。
1. 首次融资：2006年，京东成立不久，通过私募股权融资方式，由红杉资本领投，获得了3000万美元的投资。
这笔融资为京东的初期发展提供了资金支持，帮助京东在激烈的市场竞争中站稳脚跟。
2. IPO融资：2014年5月，京东在美国纳斯达克上市，发行价为19美元/股，募集资金约17亿美元。
这笔IPO融资大大提升了京东的知名度和资本实力，为京东进一步扩张提供了强有力的资金支持。
3. 债券发行：2015年，京东发行了总额为1.1亿美元的可转换高级债券，期限为5年，利率为0.75%。
债券发行为京东提供了一种低成本的筹资方式，同时增加了公司的财务灵活性。
4. 战略合作：2017年，京东与腾讯达成战略合作，腾讯以5.8亿美元认购京东发行的可转债。
这一合作不仅为京东带来了资金支持，还提供了与腾讯在电商、金融等领域的深度合作机会，进一步推动了京东的发展。
5. 股权投资：2018年，谷歌宣布投资京东2.5亿美元。
这一股权投资进一步增强了京东在国际市场的影响力，并为京东在技术创新和国际化方面提供了支持。
6. 债务融资：2019年，京东发行了总额为20亿美元的债务融资工具，包括5年期和10年期债券，用于公司的一般资金需求和业务扩张。
债务融资为京东提供了长期资金支持，同时降低了融资成本。
7. 资产证券化：2020年，京东物流推出首单资产证券化项目，通过发行资产支持证券（ABS），将物流资产转化为可交易的证券。
这一举措为京东物流提供了额外的资金来源，提高了资金使用效率。
8. 海外发债：2021年，京东以4.25%的优惠利率发行了总额为3亿美元的海外债券，用于支持其国际业务的扩展。
这一海外发债为京东提供了多元化的筹资渠道，降低了融资成本。
9. 资本注入：2021年，京东宣布计划从北京国资、浙商控股等国内投资机构获得100亿元的资本注入。
企业价值评估报告京东
企业价值评估报告京东1. 背景介绍京东（JD）是中国最大的自营式电商平台之一，成立于2004年。
公司总部位于北京市，旗下拥有京东商城、京东金融、京东物流等多个业务板块。
京东以“让天下没有难做的生意”为使命，努力为消费者提供优质的商品和服务，成为中国电商行业的领军企业之一。
2. 经营状况2.1 财务数据分析根据京东最新的财务报告，截至2020年，公司总收入为人民币7461亿元，同比增长21.8%。
净利润为人民币933亿元，同比增长180%。
京东的财务状况稳定，并且呈现出持续增长的趋势，这主要得益于公司在电商领域的强大竞争力和广泛的用户基础。
2.2 用户增长情况京东在过去几年里不断扩大自己的用户基础。
数据显示，截至2020年底，京东的活跃用户数量达到4.8亿人，同比增长23.6%。
尤其是京东在一二线城市的用户增长较快，占到了总用户数量的大部分。
3. 价值评估3.1 市值评估目前，京东在纳斯达克交易所上市，市值超过5000亿元人民币。
京东拥有庞大的用户基础，强大的供应链和物流系统，以及丰富的商品资源，这些都是企业价值的核心所在。
3.2 品牌价值评估京东是中国知名的电商品牌之一，凭借品牌战略的成功落地和持续的市场推广，成功塑造了良好的品牌形象。
根据《2021中国品牌价值研究报告》，京东的品牌价值达到1504亿元，位居中国电商行业第一。
3.3 技术创新评估京东一直致力于技术创新，在人工智能、大数据、物流等领域取得了很多突破。
例如，京东的无人机、无人车、无人机场等技术应用，大大提升了物流效率和用户体验。
这些技术创新使得京东在行业内具备了竞争优势，为企业创造了更多的价值。
4. 发展前景展望4.1 电商行业潜力中国电商市场自2000年以来呈现出持续增长的态势，未来几年内仍具备较大的发展潜力。
消费者对于线上购物的接受度不断提高，加之快速发展的物流行业，将进一步推动电商行业的发展。
作为中国电商行业的领军企业，京东有望充分利用市场机会，进一步拓展自身的业务。
京东商城提前启动IPO背后
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电商企业扎堆上市 ， 是—件投行 、 企业 、 Ｖ Ｃ和美国市场投资者都喜闻乐见的事。 冯林则指出，电商类企业上市，是 Ｖ Ｃ 退出的最直接途径 ，也是企业 的最优先选
择 。对于想海外上市的企业 ，上市并不难 ，
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的赢利梦想或许 不仅 寄托于 电
亦引来颇多猜想——为何提前 上市 ， 估值
是否合理？综合多位业 内人 士意见可知 ，
京东商城宣称 ｃ 轮融资时估值已经是天价 ，
这个体量下很难再做 Ｄ轮融资，只能直接 上市。如果 ｃ轮 的钱不 够支撑 到 ２ １ 年 ， ０３
京东商城只能提前上市。
与此同时，市场还有凡客诚品将上市 、 拉手网上市的消息。中概股最坏时刻 已经
京 东 商 城 为 何 想 提 前 上 市？
９ ８Ｅ，京东商城董事局主席刘强东 月 ｌ 在新浪微博上，转发京东提前上市的新闻
中国电子商务研究 中心分析师冯林指 出：“ 越是大额的投资，其投资者开出的条
件相对越为苛刻。京东 ｃ 轮融资的估值 已 经达到 １ 亿美元 ， １ ３ ０ 这个体量很难再进行 Ｄ
轮融资，在 尚未盈利 以及融资环境趋劣 的 派代网分析师李成东则认为 ，京东商 城 ｃ轮 １ 亿美金融资 ４月份才完成 ，其近 ５ 两三年才大规模投资主要在仓储物流，也 就是说至少两年内京东并 不会缺钱。京东 提前上市令人怀疑，但如果提前上市，背
并评论 ： 下周我在塔克拉玛干大沙漠某个 情况下 ， “ 尽快上市是最佳选择。 ”
林认为 ，京东去年的规模和当时的新 蛋网
此前的上市时刻表，京东商城应该在 ２１ ０３ 年上市 ，为何提前 Ｅ 市？
京东 上市估值(京东上市估值多少)
京东上市估值(京东上市估值多少)京东上市估值多少？作为中国最大的B2C电商平台之一，京东在过去的十几年里成为了越来越多中国消费者的首选。
在这些年里，京东以其强大的供应链管理、完善的物流配送、优质的客户服务以及不断创新的商业模式，在中国电商市场上取得了一系列的成就。
在这个背景下，很多人对京东的上市估值非常关注。
那么，京东上市估值到底有多少呢？首先，我们需要知道的是，京东的上市估值是一个非常复杂的问题，不仅涉及到公司的业绩、市场前景、行业竞争等多种因素，还受到市场投资者的情绪和预期的影响。
因此，对于京东的上市估值，我们不能简单地给出一个具体的数字，而需要综合考虑多方面的因素。
首先，我们来看一下京东的业绩。
从2018年的财报数据来看，京东的净利润为25.22亿元，同比增长了116.7%。
而在2019年第一季度，京东的净利润更是达到了71.97亿元，同比增长了170.7%。
这些数据表明，京东的业绩在不断提升，具有很强的增长潜力。
其次，我们需要考虑京东所处的市场前景。
近年来，中国电商市场的规模呈现出快速增长的趋势，预计到2020年将达到11.8万亿元。
而作为中国电商领域的重要参与者，京东在这个市场中的地位十分重要。
此外，随着消费者对电商平台的需求逐渐升级，京东也在不断提升自己的服务水平，这为其未来的发展提供了更加坚实的基础。
再次，我们需要考虑到京东的行业竞争。
在中国电商市场中，京东的主要竞争对手是阿里巴巴和拼多多。
这两家公司分别在电商和社交电商领域占据了重要的地位。
但是，京东在供应链管理、物流配送等方面的优势，使其在行业竞争中具有一定的优势。
最后，我们需要考虑到市场投资者的情绪和预期。
在中国A股市场中，京东的上市已经引起了广泛的关注。
很多投资者对京东的前景非常看好，认为其具有很强的成长性和投资价值。
因此，京东的上市估值也受到了市场情绪和预期的影响。
综合考虑以上多方面因素，我们可以得出结论，京东的上市估值应该在500亿美元以上。
解读京东IPO之三：京东缺钱吗？ 资金链状况到底如何
解读京东IPO之三：京东缺钱吗？资金链状况到底如何京东商城的资金链状况一直是电商圈的热门话题，CEO刘强东屡屡被质疑，急得多次设下赌局，表白京东现金流的安全。
最知名的一次是2012年初，当当网(10.62, 0.12,1.14%)CEO李国庆“开炮”说，京东商城的资金链紧张，钱只够烧到当年的8月至10月，必须尽快融资，否则会很难过。
随后，刘强东回应称，京东的账户现金超过60亿元。
他还设下赌局，如果低于60亿元，愿意捐款1000万元;如果高于60亿元，李国庆只需捐款500万元。
当时，李国庆未直接接招，以“资本金与账上现金是两回事”回挡了一枪。
后来赌局不了了之。
京东提交上市申请之前，刘强东在2013年底宣布了前三季度盈利的消息。
此举也被李国庆解读为“电商高调，是融资前兆”。
随着招股书的披露，京东商城的资金链真相终于水落石出。
据实而论，刘强东在2012年4月“账上有60亿元现金”的回应的确没有“吹牛”。
2011年底，京东商城的账上，现金及等价物大约是62.89亿元。
当然，李国庆最近一次的“电商高调乃融资前兆”的判断也没有出错。
此番京东申请IPO，再度引起了“京东缺钱”，“刘强东迫于投资人压力提前上市”等猜测。
刘强东是否受到投资人压力目前还不得而知，但从京东的股权结构和投票权设置上，如果刘强东不愿意，投资人也很难强迫他。
至于缺钱一说，在2013年底的媒体沟通会上，刘强东回应说，“京东的现金流非常好，超过你们的想象。
”整体上，在销售规模上来之后，京东商城的资金链已经进入安全线内。
京东正在结束“烧钱”，开始进入“自我造血”的阶段，2012年经营性现金流转正，2013年前三季度净利润转正。
理论上，业务经营所需资金可以实现自我循环，不再需要用股权融资来进行补贴。
看上去，京东的财务状况很健康。
据招股书披露的数据，截至2013年9月底，京东总资产约238.49亿元，其中流动资产约207.74亿元，账上现金及等价物为88.12亿元，负债全部为短期负债约145.51亿元。
京东的融资和上市
京东的融资和上市京东也不例外,但同时京东原有的自营物流已经不能完全满足现有的企业战略需求。
下面店铺就为大家解开京东的融资和上市，希望能帮到你。
京东的融资和上市日前，京东宣布旗下京东金融子集团已和由红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平领投的投资人完成具有约束力的增资协议签署，融资66.5 亿元，此轮融资对子集团的交易后估值为466.5 亿人民币。
市场还传出，下一步京东金融要上市以做大金融蛋糕。
自去年以来，京东金融就开始谋求各种金融牌照，这被市场解读为欲与互联网金融巨头分羹。
京东获66.5亿融资京东金融获得超过60亿元融资，本轮融资由红杉资本、中国基金、嘉实投资和中国太平领投，目前双方已经签署了具有约束力的增资协议。
随着京东金融业务的不断扩展，京东金融也试图借助外部补充资金。
日前刘强东宣布，京东金融获得超过60亿元融资，本轮融资由红杉资本、中国基金、嘉实投资和中国太平领投，目前双方已经签署了具有约束力的增资协议。
据悉，此轮融资对京东金融的估值为466.5亿元人民币。
此次融资之后，京东集团仍将控制京东金融多数股权。
预计此次融资将2016年上半年完成。
京东集团CEO刘强东指出，“京东金融利用京东集团在电商、大数据以及技术等方面的优势，发展成为行业领军企业，为中国的消费者、创业创新企业及传统企业提供了金融解决方案。
与中国的顶尖金融机构以及创业服务机构合作，使我们可以更好的定位，创造中国领先的金融科技生态。
”京东金融方面介绍，公司的发展是先依靠京东电商业务带来的供应链，满足用户的消费需求，再扩展至京东体系外企业和用户。
最终京东金融要实现金融生态化，为消费者提供多场景全方位的服务。
“在过去两年中，京东金融通过输出风控能力、产品能力、技术能力以及场景解决方案，促进了中国实体经济发展和结构转型。
京东金融一直坚持做有长期价值有社会价值的事情，不光我们自己做，我们还要通过与更多的合作伙伴连接在一起，把这种价值观输出出去，为更多用户提供有价值的金融产品和服务。
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五、京东面临的公司治理问题
• D轮融资完成后，京东的股权结构？刘强东团队是否保持 对董事会和公司的绝对控制？
• 股东矛盾（高瓴资本；老虎基金）：何时IPO？ • 自身扩张面临的资金缺口问题（现金流断流风险） • 刘强东与投资人的资本对赌协议：如果京东没有在2013年
底以前上市，那么刘强东将失去多数投票权。 • 长期亏损，投资方已失耐心，京东投资方与管理层存在矛
综合 京东商城、卓越亚
类
马逊、当当网
第三方交易平 台模式
天猫商城
传统零售商网 国美、苏宁、物美、
络销售模式
红旗连锁
京东VS天猫VS苏宁易购
系统 模式
融资 模式
赢利 模式
物流 模式
京东
天猫
以自营式为主，入驻 商家为辅
天猫商城旨在依托淘宝网优势资源，整合上万 家品牌商、生产商，为商家提供电子商务整体 解决方案，为消费者打造网购一站式的服务， 力争将以淘宝网为主的消费者平台升级为“无 处不在”的供需双赢的消费平台。
部分B2C上市公司财务数据对比图
D轮融资完成后的京东估值
1.京东商城由于规模较大，京东商城的发展模式，与亚马 逊最为相近，走的都是大而全全品类的百货道路。
2.采用市销率估值法，则京东估值为110亿美元，在公司 不盈利的情况下，估值会打一个折扣，即110亿美元乘以 0.6至0.7的系数，因此京东上市的估值在66亿到80亿美元 左右较为合理。 3.风险投资法(VC)。D轮融资完成后，OTPP投资约3亿美元， 持股4.1%；沙特投资公司王国控股公司投资约4亿美元， 持股5.6%。因此，京东的现值约为73亿美元。 4.现金流折现法(DCF).略(无准确数据)
• 间接融资（债权融资）
2012年11月，京东开放服务(Jingdong Open Service)上线，开放范围包括 营销、供应链、物流、服务和数据。与此同时京东打造供应链金融服务，京 东转战国内银行，正在和中行、建行、工行谈几十亿的授信额度（短期授信 资金）
京东烧钱记
六轮融资情况表：
注：OTPP（安大略教师退休基金） DST (俄罗斯数码天空科技)
盾，部分投资方急于抛售股权
• 第三部分 • 京东、苏宁之争 • 京东何时IPO?
京东“劫杀”苏宁？价格战背后的资本角力！
• 苏宁云商(002024),2004年07月深市中小板上市。 • 十大股东明细：
• 大家电价格战
京东VS苏宁
电商大战背后的资本角力
• 京东方面： • 随着京东的扩张，巨头间的碰撞开始频繁。在刘强东的视
06.22
港股私有化退 市
阿里整体上市
估值（8001200亿美元）
何时IPO？
• 如果说京东与当当网等的口水战算是小打小闹，那，京东 与阿里间的交恶可谓是“你死我活”的关键时刻。
• 于华尔街而言，上市的先后顺序很有讲究，能先于竞争对 手上市，对于估值包括股价都是很大的益处，这也是为什 么京东选择今年下半年紧急IPO的原因。
有实时划扣技术服务费和技术服务年费。技术 服务费目前年费是3万元/年，商户需在入驻时 一次性交纳，随着商家的不断入住，收入会随 之增加；另外实时划扣技术服务费也是主营业 务收入中重要的部分，标准是支付宝成交额 （不含邮费）×商品对应的技术服务费率。
自建物流体系与自建 依赖第三方快递 体系+第三方物流相 结合。
京东大棋局 我烧钱我骄傲 — 浅谈京东商城估值融资及IPO展望
第八组： 和超 张全星 王柏皓 张入嘉 李娴 王小娜 谢文昌
亲，你还记得你第一次网购是什么时候吗？ 亲，你还记得第一次网购是哪家网站吗？ 亲，你觉得哪家购物网站是最好的呢？
第一部分 • B2C定义及交易模式分类 • 2012年度B2C市场分析
一、B2C定义及交易模式分类
• 电子商务通常是基于因特网的一种新的 商业模式，其特征是商务活动在因特网 上以数字化电子方式完成，通常包括 B2B、B2C、C2C三种模式。
• B2C（Business to Customer）即网 络零售，指企业通过互联网为消费者提 供一个新型的购物环境---网上商店，消 费者通过网络在网上购物、网上支付。
二、京城商城自身扩张计划致资金缺口 • 京东披露数据估算，京东商城亏损率为5%左右，年亏损
额为20亿元 • 京东投资建设物流体系，大约需投资60亿元 • 难以得到后续VC投入的情况下，IPO也是唯一选择
何时IPO？
三、来自诸多竞争对手 的强大施压
• 快速扩张之下，京东商城 的压力不小，业内对手不 停促销分享市场份额
京东—一个不盈利公司的估值神话
• 第一，中国电子商务前景广阔； • 第二，B2C 发展潜力高过C2C; • 第三，中国一定会诞生一个类似亚马逊的B2C 公司； • 第四，京东目前看起来最像“中国的亚马逊”； • 第五，B2C 模式的前期需要大量的资金投入，很难一上来
就盈利； • 第六，盈利拐点最终会出现，京东可以像亚马逊一样实现
东和整个创业团队必须离开
电商大战背后的资本角力
• 苏宁资本来源：
1.自营积累：2012年归属于母公司所有者的净利润26.8亿元
2.银行信贷： 银监会召集商业银行召开电话会议，提示有企业以发展实业为名贷款 大做房地产，其中点名了苏宁集团。银行收紧了对苏宁的授信。
3.上市公司平台： ①流通股套现。最新价报收6.22元/股，股价较低套现不合理。 ②增发。完成2011年定增，2012年07月10日上市3.86亿股，增发价格 12.15元。筹集47亿资金。大股东张近东质押10.72亿股权，换取信托 与并购贷款。 ③苏宁发企业债融资80亿元
苏宁
自营 式 开放 平台 式 上市 融资 债务 融资 广告 费用， 进销 差价
第三 方快 递
二、中国B2C市场分析——交易规模
二、中国B2C市场分析——市场份额
第二部分 • 京东发展历程及新动态 • 京东营业额分析 • 京东高速扩张的基本战略 • 京东历轮融资之际的估值 • 京东的公司治理问题
3月30日 京东将域名切换为
金属狗“Joy”的 LOGO官方吉祥物。
京东将官方名称 “京东商城”缩 减为“京东”。
二、京东商城营业额分析
• 业绩：从2004年到2011年，京东商城的年销售额从1000 万元人民币增长到280亿元人民币，年均复合增长率高达 217.27%。
• 物流：京东团队完成了3C产品的全线搭建，建成了北上广 三大物流体系和以华北、华东、华南、西南四大物流中心 为基础覆盖全国的销售网络。
• 采用东北财经大学刘子龙的定义，根据 电子商务参与主体类型和交易主体在商 务流程中的位置为依据，将B2C电子商 务交易模式分为四个类别。
类别
中国代表企业
制造 商直 销模 式
只在 网络 销售
兼有 实体 店面
Dell 达芙妮、海尔
中间 商模 式
垂直 红孩子、北斗手机 类 网、PPG、Vancl、
我要钻石网
风险投资，诸如京东 的四轮融资
一是内部融资，天猫商城背靠阿里巴巴 集团，资金非常充裕。二是风险融资，天猫商 城行业中处于领先地位，市场发展前景看好， 是风险投资追逐的焦点。
广告费用，虚拟店铺 出租费 店铺租金、产 品登陆费、交易手续 费，资金沉淀收入 利 用收到顾客货款和支 付供应商的时间差产 生的资金沉淀进行再 投资从而 获得赢利。
电商大战背后的资本角力
刘强东在微博上将苏宁股价与正在搞私有化的百思买 股价相比，暗示其股价仍不够低，还大爆苏宁利润已过高， 未来要让它越来越低。
对于股民指责刘打压了苏宁股价，刘强东半抱怨半继 续暗示：“还有股民发帖骂我，说是我把他手里苏宁股票 搞跌了，其实很多股民和机构炒股前压根不做市场研究。”
市场人士认为：这是长期疯狂“烧钱”的刘强东演给 投资者看，表示其仍有力量撼动传统线下经销商，为明年 的IPO造势。更有PE人士表示，京东商城通过此举为自己 募集更多资金找到了理由 。
二、京东商城IPO的主要原因分析
一：B2C市场风云莫测、风投担心亏损不停施压
何时IPO？
• 通过上图可知，风险投资的大部分钱都烧在了B2C领域， B2中国B2C电商常采用“赔本赚吆喝”的发展路径，前期 很大程度上不以赢利为目的而以IPO为目的，因此持续依 靠资本驱动的价格战来换取流量和销售。
• 从C轮融资开始，巨额的投资资金已给了风险投资公司巨 大的压力。
野里，苏宁是真正的敌手 • 京东商城的发展模式是“融资-扩张-再融资-再扩张”，大
打价格战，凭价格占领市场 • 刘强东与PE的互相绑架，即使亏损，VC不断提供融资，
一条绳上的“蚂蚱” • “价格战”—经常说一些过头话引起争议，起到品牌免费
宣传效果，京东价格战前夕先涨后降 • 风投要求，京东2013年增长50%达到700亿元，否则刘强
一、京东发展历程
2004年成立京东多媒体网
连续七年销售额增长率均超过 200%
拥有超过6000万注册用户，近 万家供应商
销售12大类,数万个品牌百万 种优质商品
日订单处理量超过50万单，网 站日均PV超过1亿
刘强东
2010年，京东商城跃升 为中国首家规模超过百 亿的网络零售企业
京东新动态——“猫狗大战”
四、京东历轮融资之际的估值
估值的计算
• 市销率（PS）法：市销率=总市值/主营业务收入 • 以亚马逊作为参照，其2011年销售收入约为480亿美元，
市值约为960亿美元，市销率约为2倍（苏宁约为2.5倍） • 若按照亚马逊的市销率2倍计算：
A轮市值=0.8亿*2=1.6亿元 （USD/CNY=7.3872）折2200 万美元 B轮市值=13亿*2=26亿元 （USD/CNY=6.8310)折合3.8 亿美元 C轮市值=212亿*2=424亿元（USD/CNY=6.5292）折合 64.9亿美元