建设项目资本金分析
建设工程监理《知识点4.4.4：建设项目财务评价 - 总投资收益率、资本金净利润率》
100%
注意：净利润？ ——净利润=利润总额*（1-所得税率）
>行业收益率， 满足要求
第二页，共七页。
【上述两个指标】
优点——指标的经济意义明确，直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用 于各种投资规模。
缺点——没有考虑时间因素；主观随意性太强（也就是说正常年份的选择比较困难，确定常 有不确定性和人为因素）
内容总结
1） 静态评价指标的计算与分析。总投资收益率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年息税前利润与项目总投资的比 率。对生产期内各年的利润总额较大的项目，应计算运营期年平均息税前利润与项目总投资的比率。资本金净利润率是指项目达到设计生 产能力后的一个正常生产年份的年净利润或项目运营期内的年平均利润与资本金的比率。——净利润=利润总额*（1-所得税率）。缺点— —没有考虑时间因素。487.5
100%
注意：息税前利润？
——息前税前利润=总利润利息支出
ROI>行业收益率， 满足要求
第一页，共七页。
☻项目资本金收益率 ☻ 资本金净利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年净利润或项目运营期
内的年平均利润与资本金的比率。其计算公式如下：
资本金净利润率
正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润 资本金
财务评价
2 反应盈利能力的评价指标
1） 静态评价指标的计算与分析
总投资收益率
总投资收益率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年息税前利润与项目总投资 的比率。对生产期内各年的利润总额较大的项目，应计算运营期年平均息税前利润与项目总投 资的比率。计算公式为：
总投资收益率
正常年份年息税前利润或运营期内年平均息税前利润 项目总投资
建设项目经济评价方法与参数(第三版)
建设项目经济评价方法与参数（第三版）建设项目经济评价方法与参数（第三版）（以下简称方法与参数三）主要由建设项目经济评价方法和建设项目经济评价参数两部分组成。
其中建设项目经济评价参数主要由指标的计算方法和各指标的标准参考值组成。
建设项目经济评价方法包括总则、财务效益与费用估算、资金来源与融资方案、财务分析、经济费用效益分析、费用效果分析、不确定性分析与风险分析、区域经济与宏观经济影响分析、方案经济必选、改扩建项目与并购项目经济评价特点、部分行业项目经济评价的特点。
综合起来看，根据方法与参数三中的有关规定，需要对于“工程造价计价与控制”教材的内容做以下调整：一、流动资金的估算流动资金估算方法可采用扩大指标估算法或分项详细估算法。
分项详细估算法的具体计算公式为：1. 周转次数的计算：各类流动资产和流动负债的最低周转天数参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定，或按部门（行业）规定，在确定最低周转天数时应考虑储存天数、在途天数，并考虑适当的保险系数。
2. 流动资产的估算。
（1）存货的估算。
存货是指企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或者仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品、半成品和产成品等。
为简化计算，项目评价中仅考虑外购原材料、燃料、其他材料、在产品和产成品，并分项进行计算。
计算公式为：（2）应收账款估算。
应收账款是指企业对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金，计算公式为：（3）预付账款估算。
预付账款是指企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项，计算公式为：（4）现金需要量估算。
项目流动资金中的现金是指为维持正常生产运营必须预留的货币资金，计算公式为：3. 流动负债估算。
流动负债是指将在一年（含一年）或者超过1年的一个营业周期内偿还得债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。
工程项目的财务分析
五、财务评价与可行性研究的关系
（一）可行性研究的主要内容 可行性研究（Feasibility Study）：对拟建项目
在技术上、经济上以及其他方面的可行性进行论 证。 目的：为投资者提供决策依据；为项目的其他参与 方提供依据及基础资料。 可行性研究是项目投资前时期工作的中心。
机会研究
投
初步可研
资
4．中外合资项目尤需财务评价。对中外合资项目 的外方合营者而言，财务评价是作出项目决策的 唯一依据。项目的财务可行性是中外合作的基础。 中方合营者视审批机关的要求，需要时还要进行 国民经济评价。
四、财务评价的目的和任务
财务评价的目的和任务主要有以下几个方面： 1．考察和论证拟建项目的获利能力。通过对工程项
从可行性研究内容可以看到，项目财务评价是项 目可行性研究经济效益评价的重要组成部分和基 础，它和国民经济评价共同构成完整的项目经济 效益评价。
六、主要评价指标
（一）考察项目盈利能力类 1. 投资回收期（Pt） 2. 财务内部收益率（IRR） 3. 财务净现值（NPV）和财务净现值率（NPVR） 4. 投资利润率 5. 投资利税率 6. 资本金利润率
对于某些水利、交通等服务年限很长的特殊项 目，经营期的年限可适当延长，比如25年，甚 至30年以上，具体计算期可由部门或行业根据 本部门或行业项目的特点自行确定。
本节内容在课本P72－74上
关注课本P73，图5－3
§3 资金筹措
资金筹措，也叫资金规划，它包括资金筹集和资 金运用两个方面。前者主要是筹资渠道的选择和 落实，后者主要是投资使用的进度安排和计划。
二、财务评价的内容
引言 项目在财务上的生存能力取决于项目的财务
效益和费用的大小及其在时间上的分布情况。 项目盈利能力和清偿能力等财务状况，是通
建设项目经济评价方法与参数(第三版)
建设项目经济评价方法与参数（第三版）建设项目经济评价方法与参数（第三版）（以下简称方法与参数三）主要由建设项目经济评价方法和建设项目经济评价参数两部分组成。
其中建设项目经济评价参数主要由指标的计算方法和各指标的标准参考值组成。
建设项目经济评价方法包括总则、财务效益与费用估算、资金来源与融资方案、财务分析、经济费用效益分析、费用效果分析、不确定性分析与风险分析、区域经济与宏观经济影响分析、方案经济必选、改扩建项目与并购项目经济评价特点、部分行业项目经济评价的特点。
综合起来看，根据方法与参数三中的有关规定，需要对于“工程造价计价与控制”教材的内容做以下调整：一、流动资金的估算流动资金估算方法可采用扩大指标估算法或分项详细估算法。
分项详细估算法的具体计算公式为：1. 周转次数的计算：各类流动资产和流动负债的最低周转天数参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定，或按部门（行业）规定，在确定最低周转天数时应考虑储存天数、在途天数，并考虑适当的保险系数。
2. 流动资产的估算。
（1）存货的估算。
存货是指企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或者仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品、半成品和产成品等。
为简化计算，项目评价中仅考虑外购原材料、燃料、其他材料、在产品和产成品，并分项进行计算。
计算公式为：（2）应收账款估算。
应收账款是指企业对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金，计算公式为：（3）预付账款估算。
预付账款是指企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项，计算公式为：（4）现金需要量估算。
项目流动资金中的现金是指为维持正常生产运营必须预留的货币资金，计算公式为：3. 流动负债估算。
流动负债是指将在一年（含一年）或者超过1年的一个营业周期内偿还得债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。
第六章 建设项目的资金筹措
9.06%
（三）股票的资本成本
• 1. 优先股的资本成本（Kp）
Kp
Pp
Dp 1
fp
Pp i Pp 1 f p
i (1 f p )
D-年支付优先股股利 P-优先股筹资额（票面值） f-优先股融资费用率，即手续费率 i-股息年利率
【例5－4】某公司为某项目发行优先股股票，票面额 按正常市价计算为200万元，筹资费率为4％，股息 年利率为14％，是求其资金成本？ 解：（1）根据公式，得：
+13.33% × （50/500）+14.78 ×（150/500）
＝ 2.964%+1.692%+1.333%+4.434% ＝ 10.42%
司、保险公司、证券公司等 4、其他企业资金： 5、民间资金：企业职工和城乡居民的节余货币 6、企业自留资金： 7、外商资金：
案例——三峡工程资金筹措分析
项目资金筹措的基本要求
（1）合理确定资金需要量，力求提高投资效益
（2）认真选择资金来源，力求降低资金成本
（3）适时取得资金，保证资金投放需要
（4）适当维持自由资金比例，正确安排举债经
• 解：（1）根据公式，以550万元价格发行时的资金成
本为：
Kb
Ib (1 T ) B(1 fb )
500
8% (1 33%) 550 (1 5%)
5.13%
（2）以350元价格发行时的资金成本
Kb
Ib (1 T ) B(1 fb )
500
8% (1 33%) 350 (1 5%)
营
三、资金筹集方式
政策与规划指导：投资项目资本金的比例规定
投资项⽬资本⾦的⽐例规定
投资项⽬资本⾦占总投资的⽐例，根据不同⾏业和项⽬的经济效益等因素确定，具体规定如下：
交通运输、煤炭项⽬，资本⾦⽐例为35%及以上;
钢铁、邮电、化肥项⽬，资本⾦⽐例为25%及以上;
电⼒、机电、建材、化⼯、⽯油加⼯、有⾊、轻⼯、纺织、商贸及其他⾏业的项⽬，资本⾦⽐例为20%及以上。
2004年国务院发出通知，决定对部分⾏业固定资产投资项⽬资本⾦⽐例进⾏调整：
(1)钢铁项⽬资本⾦⽐例由25%及以上提⾼到40%及以上;
(2)⽔泥、电解铝、房地产开发项⽬(不含经济适⽤房项⽬)资本⾦⽐例由20%及以上提⾼到35%及以上。
国务院通知同时规定，在实际执⾏中，投资项⽬资本⾦的具体⽐例，由项⽬审批单位在审批可⾏性研究报告时核定。
经国务院批准，对个别情况特殊的国家重点建设项⽬，可以适当降低资本⾦⽐例。
对某些投资回报率稳定、收益可靠的基础设施、基础产业投资项⽬，以及经济效益好的竞争性投资项⽬，经国务院批准，可以试⾏通过发⾏可转换债券或组建股份制公司发⾏股票⽅式筹措资本⾦。
为扶持不发达地区的经济发展，国家主要通过在投资项⽬资本⾦中适当增加国家投资的⽐重，在信贷资⾦中适当增加政策性贷款⽐重以及适当延长政策性贷款的还款期等措施增强其投融资能⼒。
房地产项目资本金逐步到位的比例计算方法
房地产项目资本金逐步到位的比例计算方法以房地产项目资本金逐步到位的比例计算方法随着房地产市场的发展，房地产项目的资本金逐步到位非常重要。
资本金的逐步到位可以有效降低风险，保证项目顺利进行，但是如何计算逐步到位的比例呢？本文将介绍一种常用的计算方法。
我们需要明确什么是房地产项目的资本金。
房地产项目的资本金是指投资者或开发商用于购买土地、建设房屋、购买设备等直接用于项目的资金。
资本金的大小直接影响项目的规模和可行性。
通常情况下，房地产项目的资本金会逐步到位，这是因为一次性投入大量资金可能会增加风险。
逐步到位的比例计算方法如下：1.确定项目总投资额：首先，需要确定该房地产项目的总投资额。
总投资额包括土地购买费用、建筑物建设费用、设备购置费用等。
一般来说，总投资额可以通过编制项目投资计划来确定。
2.确定资本金总额：资本金总额是指投资者或开发商准备用于项目的资金总额。
资本金总额应该是足够支付项目初期的费用，包括土地购买款、项目前期费用等。
资本金总额的大小可以根据项目的规模和具体情况进行确定。
3.确定逐步到位的比例：逐步到位的比例是指资本金在项目进行过程中逐步到位的比例。
一般来说，逐步到位的比例应该在项目的不同阶段有所调整，既要满足项目的需要，又要保证资金的安全性和稳定性。
逐步到位的比例的确定可以根据项目的特点和投资者的需求进行灵活调整。
例如，对于一个建筑物建设项目，可以将逐步到位的比例分为土地购置款、项目前期费用、建设阶段款项等。
4.具体计算方法：逐步到位的比例可以通过以下公式来计算：逐步到位的比例 = 资本金总额 / 项目总投资额例如，某房地产项目的总投资额为1000万元，资本金总额为500万元，那么逐步到位的比例为500/1000=50%。
5.根据逐步到位的比例制定资金计划：根据逐步到位的比例，投资者或开发商可以制定相应的资金计划。
资金计划应包括资本金的到位时间和金额，以及逐步到位的比例调整情况等。
房地产项目资本金逐步到位的比例计算方法可以通过确定项目总投资额和资本金总额，然后根据公式计算出逐步到位的比例。
建设项目财务分析
10.1 建设项目财务分析概述
财务评价定义
建设项目财务分析（或财务评价），是在国家现行 财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发， 估算项目范围内的财务效益和费用，编制财务报表， 计算财务评价指标，考察和分析项目盈利能力、偿 债能力和财务生存能力，判别项目的财务可行性， 明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献， 为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。
偿债能力 分析
生存能力 分析
盈利能力 分析
财务分析 内容
盈利能力是指分析和测算建设项目计算期的盈利能力和盈利水平。
生存能力分析是根据项目财务计划现金流量表，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营。
偿债能力是指分析和判断财务主体的偿债能力。
财务分析的步骤
10.2 财务效益与财务费用
财务效益与财务费用识别的原则： (1)财务效益与费用总体上与会计准则和会计 以及税收制度相适应。 (2)财务效益与费用识别应遵守有无对比原则。 (3)财务效益与费用估算范围应体现效益和费 用对应一致的原则。 (4)财务效益与费用估算应依据明确、价格 合理、方法适宜、表述清晰。
作用: 该表不分资金来源，以全部投资为基础，反映建设项目整个寿命期内各年的现金收支情况。可用来估测项目的净现金流量，反映项目的财务效益状况和对国家财政的贡献。
考察项目全部投资的盈利能力
现行的财务报表都是从1年开始
计算指标
静态 投资 回收 期
财务 净现 值
动态 投资 回收 期
财务 内部 收益 率
【例10.1】某项目计算期为15年，其中建设期 为3年，第4年开始投产，第5年达到设计生产能 力，建设总投资额为10000万元，分3年投入， 如表10-1所示。 表10-1 建设投资估算及使用计划表 单位：万元 流动资金总额为3000万元，在第3年末投入。自有 资金总额为5000万元，资本成本为12%，分年投资 情况见表10-2。
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建设项目资本金分析
在建设项目中，资本金是一项重要的资金来源。
它是指企业或个人
自筹的用于投入到项目中的资金。
本文将对建设项目资本金进行分析，探讨其在项目建设中的重要性以及如何进行合理的资本金配置。
一、资本金的定义和作用
资本金是指企业或个人为了支持项目建设而自行筹集的资金。
它主
要用于支付工程建设、设备采购、土地收购等项目初期需要的费用。
资本金的作用是确保项目建设的顺利进行，为项目的实施提供稳定和
可靠的资金来源。
二、资本金的来源
1. 自有资金：企业或个人通过积累或其他方式获得的资金。
2. 贷款：向银行或其他金融机构贷款用于项目建设。
3. 股本融资：通过发行股票或股权转让等方式筹集资金。
4. 利润再投资：通过利润积累再投资于项目建设。
三、资本金的配置原则
1. 合理配置：根据项目的性质、规模和阶段等因素，合理确定资本
金的配置比例。
2. 优先配置：将资本金首先用于支付项目的初期费用，确保项目建
设的顺利进行。
3. 风险控制：合理配置资本金，使项目在面临风险时能够有足够的应对能力。
4. 盈利回报：优先考虑投资回报率较高的项目，提高资本金的利用效益。
四、建设项目资本金的分析方法
1. 静态分析：通过比较项目前后资本金的变化，分析项目投资的规模、构成和盈利能力等。
2. 动态分析：通过对项目资本金的投入和支出进行跟踪，分析项目的现金流入流出情况，评估项目的经济效益。
3. 敏感性分析：通过考虑不同变量和场景对资本金的影响，评估项目在不同情况下的可行性和风险。
五、资本金的管理与监控
1. 资金计划：制定详细的资金使用计划，确保资本金的合理运用和高效利用。
2. 监督控制：建立严格的资金监控制度，实时跟踪项目资本金的使用情况，及时预警和处理问题。
3. 风险评估：对项目的风险进行全面评估，采取措施降低风险对资本金的影响。
4. 项目回报评估：定期评估项目的经济效益，确保资本金的投入能够获得合理的回报。
六、案例分析
以某建设项目为例，该项目总投资为1000万元，资本金占比为40%。
通过静态和动态分析，发现项目的盈利能力和经济效益较高，符合资本金的配置原则。
在项目的实施过程中，严格进行资金计划和监控，有效降低了项目的风险，保证了资本金的正常使用和良好回报。
七、结论
合理配置和有效利用建设项目资本金对项目的成功实施具有重要意义。
通过分析资本金的来源、配置原则和管理方式，可以帮助项目方更好地决策和运用资本金，确保项目建设的顺利进行，并获得良好的投资回报。
同时，资本金的分析应结合具体项目实际情况进行，以期实现最佳效益和风险控制。