股息贴现模型概述
股息贴现模型
股息贴现模型
股息贴现模型：
1. 什么是股息贴现模型
股息贴现模型（DPSM）是一种用来评估一支股票的价值的财务模型，它基于股票的预期股利收入来评估股票的价值。
股息贴现模型的本质是将未来的股息作为当前的现金来计算现值，这是贴现就是指未来的价值被计算为现在的价值的方法。
2. 股息贴现模型的主要原理
股息贴现模型的基本原理是，将未来股票支付的现金分红作为现金流入计算当前股票的价值。
模型假设，未来股息收益将持续未变，且折现率也是恒定不变的，即将未来现金流折现为当下价值，从而获得未来价值和当下价值的区别。
3. 股息贴现模型的应用
股息贴现模型通常用于衡量一定时期内一支股票的未来投资回报率。
关于股息贴现模型的重要意义在于它可以让投资者了解未来的股息水平可能会如何影响他们的投资回报，以及未来的股票价格变动如何受到股息水平的影响。
此外，投资者也可以根据股息贴现模型确定一只股票的理论价格，测试股价是否合理。
4. 股息贴现模型的优缺点
股息贴现模型是一种简单而有效的模型，因为它可以快速准确地估计
股票的价值，而且可以有助于投资者识别股票的投资机会。
另外，模
型的本质可以帮助投资者理解未来的股息收入是多少。
然而，由于股息贴现模型依赖于预期的股息和折现率，它可能会限制
投资者对未来可能发生的经济变化和其他因素的考虑。
此外，相比于
投资者实际投资组合，使用股息贴现模型可能会带来一定的模型偏差。
绝对估值法DDM、DCF模型和RNAV简介
绝对估值法DDM、DCF模型及RNAV简介绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型)2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型）DDM模型V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H 模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型)DDM模型2. DDM 模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM 模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业；DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。
绝对估值法DDMDCF模型及RNAV简介
绝对估值法DDM、DCF模型及RNAV简介绝对估值法（折现方法）模型（Dividend discount model /股利折现模型) /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型）DDM模型V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型) DDM模型2. DDM 模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM 模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业；DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型/Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE 模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。
股利贴现模型PPT.
股利贴现模型（DDM）——一般模型
模型公式 公式变形
戈登股利增长模型的公示详解 戈登模型的意义
模型公式
戈登模型 (Goldon Model) 揭示了股票价格、 预期基期股息、贴现率和股息固定增长率之间 的关系，用公式表示为：
P——股票价格； D——预期基期每股股息； i——贴现率； g——股息年增长率。
两阶段增长模型
在股票估值中的应用
1、两阶段增长模型概述 2、两阶段增长模型的框架 3、两阶段增长模型的模式 4、 两阶段增长模型的应用局限 5、两阶段增长模型的适用性
假设企业增长呈现两个阶段：
第一阶段：超常增长阶段，又称为观测期，增 长率高于永续增长率，实务中的预测期一般为 5～7年 ，股利增长率是不稳定的
纽约大学教授Aswath Damodaran在他所著的《投资估价》 一书中写道：“从长期来看，用戈登模型低估（高估）的 股票胜过（不如）风险调整的市场指数。” 尽管任何一种投资模型都不可能永远适用于所有股票，但 戈登模型仍被证明是一种可靠的方法，用以选择那些在长 期从总体上看走势较好的股票。它应该是投资者用来在其 投资组合中选择其中一些股票时运用的有效工具之一。 虽然不变增长的假设比零增长的假设有较小的应用限制， 但是在许多情况下仍然被认为是不现实的。由于不变增长 模型是多元增长模型的基础，因此这种模型极为重要
戈登股利增长模型的公式详解
如果我们假设股利永远按不变的增长率增长，那么就会建 立不变增长模型。T时点的股利为： 将(2)式代入(1)式，得到：
运用数学中无穷级数的性质，如果k > g，可知：
把公式(4)代入公式(3)中，得出不变增长模型的价值公 式：
股利贴现模型在股票估值中的应用——以中国石化为例
股利贴现模型在股票估值中的应用——以中国石化为例随着股票市场的发展，股票估值成为了投资者关注的热门问题之一。
股利贴现模型是一种比较常见的股票估值模型，通过对公司未来的分红和股息率进行预测，从而得出公司的股价。
本文以中国石化为例，探讨股利贴现模型在股票估值中的应用。
一、中国石化股票概况中国石化是中国石油化工集团公司（简称“中石化”）旗下的上市公司，成立于2000年。
目前，中国石化股票代码为600028，在上海证券交易所上市。
截至2021年6月30日，中国石化股票收盘价为4.39元/股，市值为6437.09亿元。
二、股利贴现模型介绍股利贴现模型是一种基于未来现金流的估值方法，通过对公司未来的现金流进行预测，并将未来的现金流贴现到现在的价值。
其中，股利贴现模型是一种相对简单的现金流贴现模型，其核心思想是公司未来的股息和分红对公司价值的影响。
具体地说，股利贴现模型认为，投资者购买股票的主要目的是为了获得投资回报。
而公司股息和分红是投资者获得回报的源头之一。
因此，股利贴现模型基于未来的股息和分红来推断未来现金流，并将未来现金流贴现到现在的价值。
其核心方程式为：P = D / (r - g)其中，P表示公司股票的价值；D表示公司未来一年的股息和分红；r表示投资的折现率，也就是投资者要求的回报率；g表示股息和分红增长率。
三、中国石化股利贴现模型分析1. 预测未来的股息和分红首先要对未来一年中国石化的股息和分红进行预测。
根据中国石化的历史股息和分红数据可以看出，公司的股息和分红呈现出稳步增长的趋势。
因此，在预测未来一年的股息和分红时，可以根据过去几年的增长率来进行推断。
下表是中国石化2016年-2020年的股息和分红数据：| 年份 | 每股派息 | 每股送转 ||------|---------|---------|| 2020 | 0.350 | 0.00 |2. 确定投资的折现率投资的折现率是指投资者要求的回报率。
股利贴现模型公式
股利贴现模型公式
股利贴现模型是一种金融模型，它根据股票现在的价格和股息流量，计算出估计的未来价格，因而使投资者可以估计股票的价值。
股利贴现模型也被称为“股利贴现法”或“贴现收益模型”，它可以帮助投资者判断股票的价值，从而使其做出明智的投资决策。
股利贴现模型公式
股利贴现模型的公式通常表示为以下形式：
P = D1 + (D2/ (1+r)^2 ) + (D3/ (1 + r)^3) + ... + (Dn/ (1 + r)^n)
其中，P示股票未来价格，D1、D2、D3...Dn示未来每年的股息，r示未来每年的利率或折现率，n示未来 n。
基于股利贴现模型的投资决策
当投资者确定了股票未来的价格，就可以据此作出投资决策，通常来说，当预计股票未来价格高于现价时，表示股票有投资价值，此时可以考虑买入；当预计股票未来价格低于现价时，表示股票可能被低估，此时可以考虑卖出。
股利贴现模型的局限性
尽管股利贴现模型可以帮助投资者进行投资决策，但该模型也具有一定的局限性。
首先，股利贴现模型假设股息源源不断，但实际情况并非如此，因此股利贴现模型的结果可能不准确；其次，股利贴现模型还假设未来利率保持不变，但实际上未来利率不可预测，从而使股利贴现模型的结果存在误差。
结论
从上述分析可以看出，股利贴现模型可以为投资者提供参考，但也有一定的局限性，因此投资者使用股利贴现模型时，应该综合考虑现实因素，以便做出更明智的投资决策。
股利贴现模型公式
股利贴现模型公式股利贴现模型公式是一种从证券的有形价值（以股票或投资收益折现）中去除未来收益的金融工具，其主要用途是帮助客户确定一项投资的真实价值。
股利贴现模型的基本概念是将未来的收益现值化，因此可以对未来所有收益进行有效的相对评估和比较，并从而推动投资决策。
股利贴现模型公式主要由三部分组成：期望收入贴现率（r），投资期望收入（EPI）以及公司未来净收益（FNP）。
第一部分是期望收入贴现率（r），它是由投资者对投资收益率的期望决定的，因此期望收入贴现率是由投资者而不是公司计算的。
期望收入贴现率取决于市场风险收益率，以及投资者的风险偏好和期望收入折现率。
第二部分是投资期望收入（EPI），它包括期望收益及其相关额外收益，如股息或投资收益，其期望收入反映了对投资收益的前瞻性，以及对投资的未来价值的评价。
第三部分是公司的未来净收益（FNP），它是投资者在投资期间可能获得的期望收益的累积值，贴现后得到的公司未来净收益将在未来逐步实现，预测从而把未来的变化价值折现到现在。
股利贴现模型公式有以下三个组成部分：贴现率（r），期望收入（EPI）和期望净收益（FNP），模型用于评估一项投资的真实价值，计算公式如下：股利贴现模型公式：V = EPI x (1 + r) + FNP其中：V于投资价值；EPI于投资期望收入，如预期的股息或投资收益；r于期望收入贴现率，在期望收入贴现率的基础上折现以前的期望收入；FNP于未来投资净收益，其折现率与期望收入贴现率相同。
股利贴现模型公式可以帮助投资者理解该投资的真实价值，并能够更好地进行投资决策。
然而，投资者也需要考虑其他投资因素，如证券的波动性、购买成本、流动性等，并且在进行投资决策时还需要考虑，其他因素可能会对投资的真实价值产生重要影响。
总之，股利贴现模型公式是一种有效的投资工具，可以帮助投资者从证券的有形价值中去除未来收益，从而能够更有效地比较和评估不同证券的价值，从而推动投资组合和投资决策。
戈登模型名词解释
戈登模型名词解释
戈登模型 (Gordon Model) 是一种股息贴现模型，用于计算股票的价值。
该模型揭示了股票价格、预期基期股息、贴现率和股息固定增长率之间的关系。
该模型又称为不变增长模型，是股息贴现模型的一个特例。
戈登模型的假定条件包括：股息的支付在时间上是永久性的;股息的增长速度是一个常数;模型中的贴现率大于股息增长率。
戈登模型的计算公式为:VD0(1g)/(y-g)D1/(y-g),其中的 D0、D1 分别是初期和第一期支付的股息。
模型中的 g 表示股息增长率，y 表示贴现率。
戈登模型可以用来计算任何时期的股票价值，只要已知预期股息和贴现率。
模型的结果可以用于比较股票的实际价格和理论价格，从而帮助投资者确定是否应该购买或出售股票。
除了戈登模型，还有其他股息贴现模型，例如麦克尔逊模型和埃斯蒂斯模型。
这些模型都可以用来计算股票的内在价值，但不同模型的假定条件和计算方法不同，因此结果也有所不同。
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股息贴现模型概述
股息贴现模型是股票估值的一种模型，是收入资本化法运用于普通股价值分析中的模型。
以适当的贴现率将股票未来预计将派发的股息折算为现值，以评估股票的价值。
DDM与将未来利息和本金的偿还折算为现值的债券估值模型相似。
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股息贴现模型基本的函数形式[1]
(1)
其中，V代表普通股的内在价值，D
t是普通股第t期预计支付的股息和红利，y是贴现率，又称资本化率(the capitalization rate)。
该式同样适用于持有期t为有限的股票价值分析
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股息贴现模型的种类[1]
•每期股息增长率：
(2)
•根据股息增长率的不同假定股息贴现模型可分为：
o零增长模型
o不变增长模型
o多元增长模型
o三阶段股息贴现模型
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用股息贴现模型指导证券投资[1]
目的：通过判断股票价值的低估或是高估来指导证券的买卖。
方法一：计算股票投资的净现值NPV
(3)
•当NPV大于零时，可以逢低买入
•当NPV小于零时，可以逢高卖出
方法二：比较贴现率与内部收益率的大小
内部收益率(internal rate of return ),简称IRR，是当净现值等于零时的一个特殊的贴现率即：
(4)
•净现值大于零，该股票被低估
•净现值小于零，该股票被高估
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股息贴现模型的运用分析[1]
在利用股息贴现模型评估股票价值时，可以结合市盈率分析。
一些分析人员利用市盈率来预测股票盈利，从而在投资初始就能估计股票的未来价格。
例:
2007年，某分析人员预计摩托罗拉公司2012年的市盈率为20.0，每股盈利为5.50美元。
那么，可预测其2012年的股价为110美元。
假定这一价格为2012年的股票卖出价，资本化率为14.4%，今后四年的股息分别为0.54美元、0.64美元、0.74美元和0.85美元。
根据股息贴
现模型，摩托罗拉公司的股票内在价值为：
(美元)。