我国企业跨国并购的风险问题研究——以联想收购IBM为例毕业论文
毕业论文题目我国企业跨国并购的风险问题研究——以联想收购IBM为例英文题目 Chinese enterprises the risk ofcross-border M & Research选题报告院系：商学院摘要随着经济全球化的进一步深入，国际竞争的日益加剧，公司收购兼并和资产重组活动日益频繁，我国加入WTO后，也掀起了跨国并购的高潮。
著名市场研究机构汤姆逊金融公司发布的一份报告表明，中国已经是连续第三年成为亚洲并购最多的国家。
中石化、中石油等大型企业都展开了大规模并购，中海油、海尔集团、万向集团等也开始积极拓展国际市场。
联想收购IBM，TCL收购法国汤母逊公司等事件都表明了我国已经开始了尝试并购为主体方式的国际化行为。
与此同时，中国企业并购的结果却不尽人意。
如中海油并购尤尼克的失败、海尔在美泰克的并购中的失利、TCL收购法国汤姆逊旗下的彩色电视业务及阿尔卡特手机业务后的巨额亏损。
面对这些失败，国内许多企业家已经怀恐慌的心态面对跨国并购。
在此背景下，写者怀着一颗共同探讨、共同研究的心态谈谈跨国并购的风险以及防范措施，让更多人了解跨国并购过程中的风险因素。
【关键词】跨国并购风险防范对策ABSTRACTWith the further deepening of economic globalization and increasing international competition, corporate mergers and acquisitions and asset restructuring activities have become increasingly frequent, with the Chinese accession to the WTO, also set off cross-border M & a climax. Well-known market research firm Thomson Financial company issued a report showed that China is already the third consecutive year as Asia's largest country in mergers and acquisitions. In addition to the petrochemical, CNPC、CPCC and other large enterprises to large-scale mergers and acquisitions, CNOOC, Haier Group, Wanxiang Group also began actively expand the international market. Such as the Lenovo’s purchase of IBM, TCL's acquisition of France-the mother company indicated that our country has already begun trying to purchase as the main mode of international behavior. At the same time, the result of mergers and acquisitions of Chinese enterprises were not very well. CNOOC's acquisition of Maytag failed, Haier withdraw from the Maytag acquisition, TCL acquired the French Thomson's color TV business and Alcatel mobile phone business but the 05 first-quarter loss amounted to 32.7 billion RMB . Faced with these failures, many domestic entrepreneurs have been fear faced with the mentality of cross-border mergers and acquisitions.In this context, to write with a jointly explore, to study the mentality of talking about the risk of cross-border mergers and acquisitions and preventive measures so that more people understand the process of cross-border M & risk factors. 【KEYWORDS】Transnational mergers and acquisitions risk Precautions Countermeasures目录引言 (1)第一章跨国并购的定义和动因 (2)1.1 跨国并购定义 (2)1.2 跨国并购动因 (2)第二章我国企业跨国并购现状及特点 (4)2.1 我国企业跨国并购历程 (4)2.2 我国企业跨国并购现状特点及问题 (4)第三章我国企业跨国并购风险因素 (7)3.1 风险及风险链的介绍 (7)3.2 风险因素 (7)3.2.1 并购前---信息不对称风险和决策风险 (7)3.2.2 并购中---法律风险和财务风险 (9)3.2.3 并购后---整合风险 (10)3.3 联想收购IBM案例剖析 (12)3.3.1联想集团介绍 (12)3.3.2 IBM公司及其事业部的介绍 (12)3.3.3并购模式与过程介绍 (13)3.3.4联想并购动因 (13)3.3.5联想并购IBM存在的问题和风险 (14)第四章我国企业跨国并购风险因素的防范 (18)4.1防范决策风险 (18)4.2防范政治法律风险 (19)4.3防范融资财务风险 (20)4.4防范整合风险 (20)结语 (22)参考文献 (23)致谢 (24)引言随着国际投资理论和实践的发展，许多企业在进行国内投资的充分成熟之后，开始了对外投资。
对外投资分为两种形式，一种是“绿地投资”，另外一种是跨国并购。
前者是通过在东道国新设厂房，设备建立新的企业，后者是通过一定的渠道获得企业的控制权。
虽然跨国并购存在许多风险，但跨国企业并购带来的丰厚回报不免让跨国公司去冒险。
由于近百年来发生了五次大规模的并购狂潮，尤其是20世纪90年代发生了至今为止规模最大的一次并购狂潮。
中国在不断融入到全球化经济同时，也同样开始了一系列并购活动。
最为著名的是2004年联想收购IBM个人业务、TCL收购法国汤母逊以及阿尔卡特手机业务以及中海油竞购美国优尼科石油公司等，这些并购活动不免让国人激动不已，预示着中国并购时代来临，中国真正的“走出去”了。
但并购后的几年里，联想年度报表频频出现亏损、TCL收购汤母逊后2005年第一季度亏损达到327亿人民币以及中海油竞购失败。
这些并购的失败与我们期望的结果是截然相反的，不免让我们去思考中国企业跨国并购出现了什么样的困惑，并尝试着找出并购失败的背后原因。
由此笔者引出风险概念，并以风险链的形式提供清晰的看法，最后找出防范各类风险的方法和对策，以求能为解决中国企业跨国并购的燃眉之急提供参考。
第一章跨国并购定义及动因1.1跨国并购定义跨国并购是指外国投资者通过一定的程序和渠道依法取得东道国企业部分或全部所有权并获得其控制权的行为。
它是兼并和收购的合称，兼并和收购是有区别的，兼并是两个企业合并后，兼并方企业法人地位仍然存在，被兼并方企业法人地位的消亡，收购则是两个企业并购后仍然存在，只是被并购方企业占新企业一部分股权。
1.2 跨国并购动因跨国并购原因有很多，有外界和自身的因素，首先自身促成并购的原因有：1.企业战略的规划。
经历了几百年发展历史的世界市场，全球各国已经慢慢融入了全球经济。
在经济全球化的推动下，企业开始寻求自己的持续发展，把目光盯准世界市场，并积极参与国际分工，把在全球市场上占据一定份额作为企业发展战略的一部分，在世界产业链中充当重要角色，以求长远发展。
在这种长远规划的指导下，当一系列内部和外部的条件成熟之际，企业并购行为应运而生。
2.资源的优化配置。
表现为在全球各个角落搜寻需要的资源，比如廉价劳动力、高新技术、广阔的市场等。
根据亚当斯密的绝对优势理论和李嘉图的相对优势理论，企业是由于资源的非优化配置而导致企业生产效率的低下，因为必须参与国际分工，资源互补，达到双方的效率和利益的最大化。
所以企业要达到利益的最大化，必须在全球范围内找到最成本的各种生产要素，并加以组合，优化配置。
3.并购丰厚回报的驱使。
一般情况下，并购的最终成功会给企业带来很大的飞跃性的发展，许多跨国公司是在并购后壮大起来的。
特别是杠杆收购，从一个不起眼的小企业很可能摇身一变成为世界500强，不能不让一些企业去冒险。
杠杆收购是指企业通过目标企业的资产和将来的收益能力作为负债抵押，通过各种途径募集资金进行的收购。
此类收购方式借用别人的资金，并购成功后利润很可观。
4.其他因素。
比如说决策者自身考虑的目的，企业通过并购达到避税，并购企业的恶意垄断等等。
其次，伴随很多外界的刺激和作用下，跨国并购活动得以顺利进行：1.自由政策的驱动。
在经济全球化时代，一个企业必须在国际市场上竞争，才能提升自己的竞争力，以求长远发展。
全球FDI（对外直接投资）政策的自由化优势为跨国并购提供了很好的空间。
据一项对100多个国家FDI管理框架的调查发现：大多数有关FDI的法律没有明确区分新建投资和跨国并购，这意味着这两种形式的FDI都是允许的。
大多数国家对企业出去并购都是表示支持的，这无疑为企业跨国并购提供了一大良好的宏观政策。
2.金融市场的发达。
20世纪90年代，欧美国家通过了金融改革，解除了对信贷、证券投资等资本活动的限制。
近两年来，发展中国家也渐渐开放了金融市场，由此跨国公司就能比较便捷地从银行或其他机构筹得款项，以促成并购。
3.并购热潮的带动。
近百年来的5次并购狂潮，对并购提供了一定的借鉴。
尤其是最近一次的并购热潮，无疑给正准备并购的跨国企业提供了并购氛围。
第二章我国企业跨国并购现状及特点2.1 中国企业并购历程简介1984年初，香港最大的上市电子集团公司康力投资有限公司因财务危机濒临倒闭，被中银集团与华润集团联手组建的新琼企业有限公司以4.37亿元港币收购，从而开创了中国企业跨国并购先河。
论企业跨国并购中的文化整合以联想购并IBM_pc为例
论企业跨国并购中的文化整合以联想购并IBM_pc为例江西财经大学普通本科毕业论文目录1 企业文化整合内涵 (1)1.1企业文化 (1)1.2企业文化整合内容 (1)2 企业文化整合在企业跨国并购中的意义 (2)2.1.企业文化整合能充分调动员工的积极性，有助于创造新价值 (2)2.2.企业文化整合能促进文化的交流，提升国际化人力资源管理水平 (2)2.3. 企业文化整合能够提升企业竞争力,维持并购后企业的整体性23 联想跨国并购中文化整合中的难点所在 (3)3.1 意识形态上的差异 (3)3.2 权力距离上的差异 (3)3.3 思维方式上的差异 (4)3.4 领导人与员工的关系上的差异 (4)4 联想跨国并购中企业文化整合可能遇到的阻力策略 (4)4.1海外企业对联想的文化认同度低 (4)4.2 心理因素的阻碍 (5)5 联想跨国并购中企业文化整合的策略分析 (5)5.1 “求同存异、加强沟通”——并购企业文化整合应把握的两原则 (5)5.2 “知彼知己”——在并购前期了解潜在的文化差异和冲突 (6)5.3 “整合愿景”——确立合并后企业的发展方向 (6)5.4 “取其精华”——主动吸收国外企业先进的文化 (7)5.5 “以人为本”——正确树立人本管理的思想 (7)参考文献.................................................................................. 错误!未定义书签。
致谢...................................................................................... 错误!未定义书签。
论企业跨国并购中的文化整合——以联想购并IBM pc为例并购从来都是资本市场上经久不息的话题，在现代经济中已经起着越来越重要的作用，特别是20世纪90年代以来，并购更是在世界经济掀起一股新的浪潮。
联想收购IBM财务案例分析
3.经营效率分析
• 存货周转天数=180/(当期营业成本/当期平均存货 金额)=180/(9828870/1149106)=21天 • 应收款周转天数=180/(当期营业收入/当期平均应 收款)=180/(11532708/2056173)=32.1天 • 应付款周转天数=180/(当期营业成本/当期平均应 付款)=180/(9828870/2654155)=48.6天 • 计算结果表明，联想的这三个指标都在预定的范 围内，经营效率在国内同行业属于较高水平。
1.品牌 IBM是全球知名的品牌，THINK是全球知名的台式机 (THINKCENTER)和笔记本 (THINKPAD)产品品牌，根据收购协议， 联想将拥有THINK品牌和五年内使用IBM品牌的权利。新联想将借助 于继续使用IBM和THINK品牌的权利，迅速形成在全球认知的品牌形 象，从而获得更多元化的客户基础和庞大的分销网络。 2.技术 收购的范围包括IBM的有关PC业务的研发体系，包括日本大和、美国 罗利的研发中心，以及可以使用IBM PC方面的创新技术 (THINKVANTAGETECHNOLOGY)等，对于提高联想的研发能力、 获取PC特别是笔记本方面的核心技术有着巨大的作用。 3.管理 新联想管理层由联想和IBM PCD管理层共同组成世界一流的管理团队 和董事会，对于联想获得管理一家国际化公司的管理经验是非常必需 的。
4.产品 联想并购IBM PCD后，可以充分发挥双方在台式机及笔记本方面的优势，为 全球个人客户及企业客户提供更多种类的产品。 5.战略联盟 联想与IBM达成战略联盟，由IBM提供品牌、销售、服务、融资等方面的长期 支持。 6.运营 新联想将充分利用联想的高效运作平台，通过规模效应和高效的运作，在采购 和营销成本优化，以及中长期的新市场开拓及产品发布、生产制造优化和供 应链整合等方面产生巨大的协同效应。
从联想收购IBMPC业务看中国企业跨国并购
文章编号:1001-148X (2006)11-0056-03从联想收购I BM PC 业务看中国企业跨国并购谢光亚,郑 春(北京工业大学经济与管理学院,北京 100022)摘要:随着国内竞争对手的成长、国外企业的进入和许多行业增长速度放缓,国内市场竞争日趋激烈,开拓海外市场成为一些中国企业海外经营的主要目的。
中国企业结合自身优势并购海外企业,利用被并购企业的品牌和销售渠道,无疑是一种进入国际市场的有效途径。
关键词:跨国并购;市场;国际化;中国企业中图分类号:F27617 文献标识码:B 收稿日期:2005-07-04作者简介:谢光亚,男,北京工业大学经济与管理学院副教授,经济学博士。
研究方向:国际投资。
基金项目:国家社科基金资助课题“走出去战略研究”部分研究成果。
项目编号:03B JL004。
中国企业跨国并购活动始于20世纪80年代中后期,发展至今已有近20年的历史。
尤其在1997年政府启动了我国企业“走出去”的战略后,越来越多的中国企业开始以直接投资或跨国并购的方式走出国门,开始进行国际化经营。
英国著名学者邓宁将跨国公司的国际化经营战略的动机划分为四种:寻求资源、寻求市场、寻求效率和全球战略四种类型。
邓宁认为前两种动机多为企业在国际化经营初始阶段的主要战略动机,后两种多为进行国际化较高阶段的战略动机。
如果按照邓宁的划分,我国企业的海外直接投资具有明显的国际化经营初级阶段的特征[1]。
但根据中国企业的实际情况,中国企业跨国并购的动机大体可分为三种:一是寻求资源型,二是寻求市场型,三是寻求技术型[2]。
随着中国企业实力的提升以及国内市场竞争的加剧,寻求海外市场已成为一些具有制造优势的企业优先考虑的问题,原有的直接出口方式已遭受越来越多反倾销、技术壁垒和绿色壁垒的限制。
在这样的市场环境下,中国企业凭借自身在生产制造方面的优势兼并海外企业,组织当地生产,利用 第一,确立特许经营项目的主要目标,分析是融资为主还是改进运营效率为主。
浅析联想并购IBM的财务风险-毕业论文
浅析联想并购IBM的财务风险
目录
内容摘要 (III)
引言 (1)
一、企业财务风险的理论概述 (1)
（一）财务风险的含义 (1)
（二）财务风险的种类 (1)
（三）财务风险的动因 (2)
二、联想并购IBM的概述 (3)
（一）联想集团简介 (3)
（二）IBM公司简介 (4)
三、联想集团并购IBM公司的财务风险分析 (5)
（一）企业并购的定价风险 (5)
（二）企业并购的营运风险 (6)
（三）融资方式不当引发的融资风险 (6)
（四）支付方式不当引发的财务风险 (7)
四、联想集团并购IBM公司的风险预防措施 (7)
（一）进行定价风险防范 (8)
（二）实行营运风险防范 (8)
（三）实行融资风险防范 (9)
（四）实行支付方式防范 (10)
五、联想并购IBM在风险预防方面的启示 (10)
（一）企业并购的意义 (10)
（二）在风险预防方面的启示 (11)
结论 (11)
参考文献 (11)
内容摘要
联想和IBM都是世界上非常著名的企业，有着非常强的实力，联想集团并购IBM公司的举动更是进一步使得联想企业的实力提高到另一个更高的水平。
然而，正是由于两公司所具有的实力巨大，使得联想集团在并购IBM公司中所涉及的的资金额也较大，使得企业的财务风险大大增加。
因此，对联想集团并购IBM公司的财务风险进行研究显得格外重要。
本文对企业财务风险的相关理论进行简要介绍，并结合联想和IBM公司，已经当前的经济环境对联想并购IBM 时存在的财务风险进行分析，并探讨相关的应对策略。
关键词：联想并购IBM 财务风险
III。
跨国并购成功案例
篇一：跨国并购案例分析跨国并购案例分析——联想集团并购ibm pc部门一、引言诺贝尔奖获得者斯蒂格利茨指出，“没有一家大的美国公司不是通过某种程度，某种方式的兼并成长起来的，几乎没有一家大公司是靠内部扩张成长起来的。
”自中国加入wto后，随着国内市场的逐步开放，大型跨国公司纷纷进入我国市场，在家电、电梯、日用化学、食品饮料、汽车和it等多个行业开展了激烈的竞争。
为了更好的应对来自跨国公司的竞争，我国企业纷纷迈出国门以寻求创造性资产提升自身的竞争力。
本文选择联想集团作为案例研究对象，正是基于这样的背景下，作为一家在中国企业跨国并购的浪潮中处于风潮浪尖的企业，其并购ibm pc部门的案例成为近些年来中国企业跨国并购中的典型案例。
二、联想集团并购案背景介绍（一）并购双方简介1.联想集团简介惠阳及深圳、印度的庞帝其利(pondicherry)及墨西哥的蒙特雷(monterrey)设有个人电脑制造基地，并于全球采用合同制造及oem。
根据美国《财富》杂志公布的2008年度全球企业500强排行榜，联想首次上榜，排名第499位，年收入167.88亿美元。
根据美国《财富》杂志公布的最新2012年度全球企业500强排行榜，联想集团再次上榜，排名第370位，年收入295.744亿美元，利润4.73亿美元。
过去的十几年里，联想集团秉承“让用户用的更好”的理念，致力于为中国用户提供最新最好的科技产品，推动中国信息产业的发展。
联想从2003年更换标识，2004年成功签约为国际奥委会全球合作伙伴，到今天与ibm形成战略联盟，正一步一步走向世界顶级企业的行列。
2.ibm公司简介ibm，即国际商业机器公司(international business machines corporation)的英文缩写。
1911年创立于美国，是全球最大的信心技术和业务解决方案公司，目前在全球拥有雇员31万多人，业务遍及160多个国家和地区。
2000年，ibm公司的全球营业收入达到八百八十多亿美元。
企业并购财务风险控制研究 以联想并购IBMPC业务为例
企业并购财务风险控制研究-----以联想并购IBM PC业务为例、摘要并购是企业扩大市场占有额、提高竞争能力和经济效益的有效途径，并购在给企业带来收益的同时也伴随很高的风险。
并购风险是客观存在的，但又是可以识别的。
如何控制这些风险，增加并购成功的概率，几乎成为每个参与并购的企业共同关注的问题。
所以，研究并购财务风险的控制策略对企业的成功并购具有重大的现实意义。
论文结合中国企业并购的状况，阐述了企业并购财务风险控制的基本理论，明确企业并购财务风险控制对象为：目标企业价值评估风险、融资风险及支付风险，在分析各种风险产生原因的基础上，就目标企业价值评估风险、融资风险和支付风险的控制进行了探讨。
最后结合联想并购IBM PC的案例，分析联想并购IBM PC业务的过程中存在的并购财务风险及其实施的风险控制。
关键词：企业并购风险财务风险财务风险控制Research on financial risk control of enterprisemerger and acquisition- to Lenovo's acquisition of IBM's PC business as an exampleAbstractEnterprise merger is to expand market share, improve the competitive ability and the efficient way of economic benefits, M & A in while the enterprise brings profit with high risk. Merger and acquisition risk is objective existence, but can be identified. How to control these risks, increase the probability of successful merger, become almost each participating enterprise issues of common concern. Therefore, research on financial risk control strategy to the success of the enterprise merger and acquisition is of great realistic significance.Based on the Chinese enterprise merger and acquisition condition, elaborated the enterprise financial risk control on the basic theory, make clear enterprise financial risk control for the: The valuation of target enterprise risk, financing risk and the risk of payment, in the analysis of the various causes of risks on the basis of it, the valuation of target enterprise risk, financing risk and liquidity risk control are discussed. Finally, Lenovo's acquisition of IBM PC case, analysis of Lenovo's acquisition of IBM PC business process in the presence of financial risk and the risk control.Keywords：Enterprise merger and acquisition Risk Financial risk Financial risk control目录1.绪论 (6)1.1选题的背景 (6)1.2 研究的意义 (7)1.3国内外研究文献综述 (7)1.4本文的框架与内容 (10)2.企业并购财务风险控制相关理论 (11)2.1企业并购 (11)2.2企业并购财务风险 (11)2.3企业并购财务风险的界定 (12)2.3.1企业并购财务风险的特征 (14)2.3.2企业并购财务风险控制系统 (13)3企业并购财务风险的识别与计量 (15)3.1企业并购财务风险的识别 (15)3.1.1目标企业价值评估风险的识别 (16)3.1.2并购融资风险的识别 (18)3.1.3各个阶段的企业并购财务风险识别 (20)3.2企业并购财务风险的计量 (21)3.2.1目标企业价值评估风险的计量方式 (21)3.2.2并购融资风险中的计量方式 (23)4企业并购财务风险的控制 (24)4.1审慎选择目标企业 (25)4.2 并购中定价的控制策略 (26)4.3企业并购财务风险的事后控制 (27)5 联想并购IBM PC业务案例分析 (28)5.1联想并购IBM PC业务案例简介 (29)5.2联想并购IBM PC业务的财务风险识别与计量 (29)5.2.1联想对IBM PC业务的信息不对称风险识别 (29)5.2.2联想对IBM PC业务的价值评估风险识别与计量 (30)5.2.3联想的融资风险识别与计量 (31)5.3联想并购IBM PC业务财务风险的控制 (35)5.3.1谨慎选择IBMＰＣ业务 (35)5.3.2联想是怎么充分调查减少信息不称带来的风险 (36)5.3.3选择合适的融资方式，确定合理的融资结构 (37)5.4财务风险的控制效果 (40)6 总结 (38)参考文献 (39)致谢......................................................................................... 错误!未定义书签。
浅谈企业跨国并购财务风险——基于联想两次收购IBM案例
2014年24期总第763期券商在壮大自身资产管理规模的同时，还需要积极争取银行理财产品、基金、社保、对冲基金等的积极参与，方能改善当前局面。
3.中小企业私募债面临增信难：由于中小企业私募债并未强制要求评级，因此信用增信显得尤其重要。
中小企业私募债可采用的增信措施包括但不限于：限制发行人将资产抵押给其他债权人；第三方担保和资产抵押、质押；商业保险。
第三方担保和商业保险属于外部增信，可以简化程序，有效提高债券的信用等级。
从当前已发行的中小企业私募债来看，被投资者广泛认可的增信方式主要为下两种：一是评级AA+以上的国资担保公司出具的第三方担保；二是发行过企业债或中票，且主体评级在AA 以上的平台。
担保公司收取的担保费一般为3%左右，且附带有较强的反担保措施，而符合条件的平台公司又不可能为民营企业担保，这就进一步加剧了民营企业中小企业私募债的发行难度，同时催生了下述平台类中小企业私募债的产生。
4.中小企业私募债“平台化”：平台类中小企业私募债，指的是以地方政府融资平台的子公司或关联公司作为主体、以符合条件的平台公司进行担保而发行的中小企业私募债。
与民营类中小企业私募债不同，平台私募债背后是政府信用和财政担保，增信难的问题瞬间解决，很容易得到合格投资者的认可，特别是2014年年初民营类中小企业私募债信用风险爆出后，券商竞相追捧平台类私募债，“平台化”更加明显。
从当前发行情况来看，平台类私募债已占到发行总量的50%以上，已成为地方政府平台融资的便捷新通道。
2013年7月，深交所对《中小企业私募债券试点业务指南》进行了修订，增加了对地方融资平台公司参与私募债发行的限制，明确不允许平台类项目发行私募债，平台类私募债开始集中转向上交所进行申报。
当前，监管层已经注意到该趋势的发展，并将引导中小企业私募债回归初衷，服务实体经济、助力中小微企业融资。
5.中小企业私募债“通道化”：中小企业私募债“通道化”的产生主要基于监管层对银行非标资产的规范，由于中小企业私募债在沪深交易所挂牌，属于“8号文”对标准资产的认定标准，因此，部分银行将不方便贷款的企业推荐给券商，由券商以该企业为主体发行中小企业私募债，银行以理财资金等形式认购，并向券商承诺存续期间不得转让该中小企业私募债。
中国企业跨国并购的风险分析——以联想并购IBM PC业务为例
摘要中国企业跨国并购的风险分析——以联想并购IBM PC业务为例在过去的2016年，在国外经济疲软，人民币下行压力持续增加，国内经济结构面临迫切转型的大背景下，我国多数产业处于升级与转型的关键时期，越来越多的中国企业希望通过并购实现大规模整合。
因此，2016年中国企业跨国并购数目相比往年有所增加，但是因为并购前的战略风险、金融风险、东道国政府的压力以及并购后的整合问题等，我国虽然并购案例数呈现逐年增高趋势，但成功率却一直处于低位。
因此企业在跨国并购交易中会遭遇哪种风险，哪种风险对并购结果的影响较高以及如何防范交易中的各类风险，显得尤为重要，也成为各企业学习和探究的重要方面。
本文主要以联想并购IBM PC业务为案例分析，采用定性和定量分析相结合的方法详细深入地分析了该案例的并购全过程。
在定性分析方面，以联想2005年到2014年年报作为数据支撑，企业微观分析与其行业的宏观分析相结合，得到了中国企业跨国并购主要面临三大类风险，战略风险、交易风险以及整合风险。
在定量分析方面，主要采用模糊层次分析法，定义战略风险、交易风险以及整合风险为该模型的准则层，下面又细化十个指标层，构建风险评估矩阵，进行一致性检验，模糊评价计算得到各个风险因子的风险程度，最后加权平均计算出并购案的风险等级。
联想并购IBM的并购风险等级评分为76.47，表示此次并购风险良好，成功率较高。
关键词：跨国并购，风险分析，模糊评价，层次分析法，风险防范AbstractRisk Analysis of Cross-border M&A of China EnterprisesA Case Study of Lenovo's Acquisition of IBM's Global PC BusinessWith the sluggish economy overseas, continuously increasing downward pressure of RMB and the urgent transformation for domestic economic structure, most of the industries in China have entered a key period of upgrade and transformation in the past year of 2016, a growing number of Chinese corporations hoping to realize large-scale integration through merge and acquisition.Therefore, cross-border M&A explodes among Chinese companies in 2016. However, success rate of M&A cases is low while the total number of cases is increasing year by year because of the pre-decision strategic risks, financial risks, pressure from host countries and the integration problems after M&A. As a result, it is particularly important for corporations to realize that what kind of risk they may encounter during cross-border M&A, which risk has a greater influence on the results of M&A and how to prevent various risks during transactions. All of those also become the areas that companies to learn and explore.This thesis carries out a detailed analysis of Lenovo’s acquisition for IBM PC business with the combination of qualitative analysis and quantitative analysis.In the aspect of qualitative analysis, with Lenovo’s annual report from 2005 to 2014 as data support and the combination of corporation micro-analysis and industrial macro-analysis, the author finds three kinds of risks that Chinese corporations are faced with in M&A, i.e. strategic risk, transaction risk and integrated risk. In the aspect of quantitative analysis, the authors uses fuzzy analytic hierarchy process and defines strategic risk, transaction risk and integrated risk as the criterion layers whichare refined into ten index layers. The authors utilizes these layers to build a risk evaluation matrix, carries out consistency check, calculates the risk level of each risk factor through fuzzy evaluation and finally gets the weighted mean of risk level of the M&A cases. The risk level score of Lenovo’s acquisition for IBM is 76.47, which indicates that the success rate of this acquisition is high.Key words:Cross-border Merge and Acquisition, Risk Analysis, Fuzzy Evaluation, Analytic Hierarchy Process(AHP), Risk Prevention目录第1章绪论 (1)1.1论文选题的背景和意义 (1)1.2国内外研究现状 (3)1.2.1 国外研究现状 (3)1.2.2 国内研究现状 (6)1.2.3 国内外现状评析 (9)1.3论文内容结构以及方法 (10)第2章我国跨国并购现状及并购风险管理理论概述 (12)2.1我国跨国并购现状分析 (12)2.1.1跨国并购 (12)2.1.2我国跨国并购现状分析 (13)2.2跨国并购风险的诠释 (15)2.3跨国并购的风险管理 (16)第3章联想并购IBM PC 业务案例分析 (18)3.1并购双方企业概述 (18)3.1.1 联想集团介绍 (18)3.1.2 IBM公司介绍 (19)3.2并购的动因 (19)3.3并购的过程 (26)3.4并购的结果 (29)第4章联想并购IBM PC业务的风险分析 (36)4.1并购的定性风险分析 (36)4.2并购的定量风险分析 (39)4.2.1 并购风险的识别办法 (39)4.2.2 AHP-GRAM风险评价模型的建立 (42)4.3并购的风险防范 (45)第5章结论和启示 (48)5.1结论 (48)5.2联想并购IBM PC业务风险的防范启示 (48)参考文献 (52)致谢 (55)第1章绪论1.1 论文选题的背景和意义在过去的2016年里，尽管中国经济现在仍处在低迷阶段，人民币下行压力持续增加，但是无法阻止中国企业在大洋彼岸资本市场大展并构拳脚的热情。
企业并购分析 ——以联想并购IBMPC为例
环球市场/经济视野-18-企业并购分析——以联想并购IBMPC 为例卢 擎贵州财经大学 摘要：并购是一个企业战略发展的重要内容 ，并购成功可以使企业的经济规模扩大，使资源配置更加优化并且提高在市场中的占有率。
成功并购后可以产生多方面优势，有利于企业发展，可是高收益往往与高风险并存，因此，应谨慎分析并购过程可能带来的风险。
关键词：企业并购 ；跨国并购；并购风险2005 年12月8日，联想集团成功收购IBMPC 业务，因此成为世界三大个人电脑企业之一，而且这是中国企业并购国际巨头的典型案例之一。
1.企业并购企业并购可以理解为兼并与收购，是国内外企业发展进程中非常重要的方式，也是企业变大变强的原动力。
市场竞争的出现导致了企业并购，而并购行为也为企业实现资源优化与产业结构的调整创造了优势，是企业资本运营的重要方式。
随着国家越来越关注企业并购，并出台一系列法律法规，和经济全球化的影响，对于一些规模小、竞争力弱的企业来说，企业并购是把企业做大做强、占领更大市场份额的最终选择。
2.并购带来的风险2.1 融资风险充足的资金是企业成功并购的前提和保证，而所谓订单融资风险，就是指能不能及时且有效地筹集到并购所需的足够资金。
如果企业的融资决策出现失误，企业将会产生很多负面影响，资本结构和财务杠杆是其主要的风险所在。
在并购过程中中，长期和短期资金的投入比例会根据目标企业的资本结构不同发生相应的改变，而并购方自由资本和债务资本的投入比例也会随之改变。
由于各种融资渠道都存在不小的弊端，因此，并购战略的进行仍存在风险。
此次对IBMPC 业务的收购，通过计算与评估，联想集团大概将会付出18亿美元的代价，其中包括现金7亿美元，和部分联想普通股，这部分普通股估值也将达到7亿美元，而且IBM 大约4亿美元的负债也将由联想来买单。
由于并购需要，联想不得不以采用向银行借款的方式，其资产负债率达到了26%，看似仍处于可控的安全线内，可资金链的问题也日益暴露出来。
联想跨国并购IBM论文设计
联想跨国并购文案大全目录一、案例背景 (3)（一）联想与IBM背景分析 (3)（二）并购背景 (4)二、案例分析 (4)（一）跨国资本经营方式 (4)（二）跨国并购的动因 (5)（三）联想集团跨国并购优缺点 (5)（四）联想跨国资本经营管理 (7)三、结论 (8)四、参考文献 (8)摘要：2004年12月14日，国内最大的电脑制造企业联想集团以12．5亿美元成功收购美国国文案大全际商用机器公司，也就是IBM．公司全球的个人电脑和笔记本电脑业务，收购完战后，联想集团将成为全球第三大电脑制造商(仅次于戴尔和惠普)。
这标志着国产电脑的国际竞争力得到了进一步加强。
此次收购IBM公司的全球个人电脑业务将使联想集团的业务规模从目前30亿美元扩大到120亿美元，全球市场占有率从2％上升到了8％左右。
联想集团不仅拥有了IBM公司先进的笔记本电脑研发技术，同时还可以使用IBM公司著名的“think”商标、获得了IBM品牌5年的使用权以及IBM公司遍布全球160个国家的庞大的营销网络。
关键词：背景、动因、挑战一、案例背景（一）联想与IBM背景分析联想集团有限公司成立于1984年，由中科院计算机所投资20万人民币、11名科技人员创办。
公司主要生产台式电脑、服务器、笔记本电脑等电子产品。
全球员工总数约为19000多名。
在中国北京和美国被卡罗莱纳州设有两个主要运营中心，公司研发中心本别在中国的北京、深圳、厦门、成都和上海，日本的东京以及美国的北卡罗来纳州的罗利。
经过20多年的发展，联想登上了中国IT业界的顶峰，截止2004年，联想连续8年占据中国市场份额第一的位置。
IBM是“国际商业机器公司”的英文简称，1911年创立于美国，是全球的信息技术和业务解决方案公司，她曾列为美国四大工业公司之一，被称为“蓝色巨人”。
公司的业务可分为全球服务、硬件、软件、全球融资和企业投资及其他总共五大部分。
IBM是计算机产业长期的领导者，在大型/小型和便携机（Thinkpad）方面成就瞩目。