上市公司治理结构与盈余管理的关系

上市公司治理结构与盈余管理的关系

摘要】近年来，随着盈余管理对投资者利益和资本市场的影响日益彰显，上市

公司粉饰财务报表、操纵利润的行为屡见不鲜，盈余管理的问题也逐渐出现，成

为当前会计领域的聚焦点之一。因此，本文以公司治理结构为出发点，对上市公

司治理结构与盈余管理的关系进行研究。通过分析国内外上市公司盈余管理及治

理结构关系的相关研究，在此基础上分别阐述盈余管理和公司治理结构之间的含

义及其理论基础，还通过上市公司内部和外部治理结构，探讨公司治理结构与盈

余管理之间的相互关系，根据研究得出的结论提出了一些有针对性的建议，以进

一步完善公司治理结构，减少盈余管理行为的产生，使资本市场能够朝着更有序、更健康的方向发展。

【关键词】公司治理结构盈余管理影响及建议

中图分类号：Ｇ71文献标识码：Ａ文章编号：ISSN1004-1621（2014）07-042-04

盈余管理研究是一个已在国外兴起二十余年的课题，但我国有关盈余管理的

研究尚处于起步阶段。随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立，以及股份制

改革的深入和证券市场的发展，不少企业都希望通过获得上市资格，在证券市场

更为便利地融资。而证券监管部门和企业的投资人、债权人等利益相关方对企业

实力和发展能力的评估往往又以企业的盈余水平为基准，因此，企业尤其是上市

公司进行盈余管理的想法也更为强烈。由于上市公司的会计报表要向社会公众公开，并且其会计信息所影响利益相关人的范围相当广泛。而盈余管理行为直接影

响的就是企业对外披露的会计信息，因此，如果没有充足的现金流保证的真实业

绩作为支撑，盈余管理行为就会造成严重的负面影响，这种恶意盈余管理行为，

仅仅是管理当局虚构利润或操作数字的活动，无法保障投资者等利益相关方的长

期利益，会导致利益相关方之间财富的无序流动，甚至扰乱我国证券市场和宏观

经济的秩序。因此，本文对公司治理结构与盈余管理的关系进行系统的研究，试

图找出导致我国上市公司盈余管理行为产生的外在和内在动因，进而探讨盈余管

理的规范对策。

一、文献综述

(一)国外研究情况

西方经济学界和会计学界对盈余管理这一重要课题的研究已有多年的历史，

他们对盈余管理进行了多方位的研究，并取得了一系列值得关注的研究成果，形

成了日益完善的基本理论，成为现代会计理论中的一个重要领域。

Watts&Zimmerman在1990年，从财务报告中是否有管理当局的意图出发，

指出盈余管理就是管理层有限度或无约束地使用个人的一些判断和观点，对会计

数据进行策略性的调整。

Beasley在1995年研究发现，独立董事在公司董事会所占比例对盈余管理发

生率有着显著的影响，独立董事越多，盈余管理的发生率越低。随后，Beasley又指出，董事会规模与盈余管理的发生呈正相关，发生盈余管理公司的董事会和审

计委员会由独立董事所占比例显著较小，增加独立董事能较为有效地控制公司盈

余管理行为，并且公司盈余管理的可能性也会下降。

Burgstahleretal在1997年他的书中也认为鉴于高昂的成本，相关利益只能依

靠利润增长还是下降、盈利还是亏损等对与其交易的公司做出判断，因此公司也

就有动机管理盈余、保持利润增长、实现盈利以便降低交易成本。

Scott于2003年提出，盈余管理是指由于会计政策的可选择性，经营者在一

系列的会计政策中选择时，会选择那些使自身效用或公司市场价值最大化的会计

政策，这种观点从盈余管理的经济后果来对之进行界定，但手段仅局限于GAAP

所规定范围之内的会计政策选择，其内涵是为了私人利益而在会计政策选择时偏

离了中立性原则，这种界定不免过于狭窄，盈余管理的手段繁多，会计政策选择

只是其中的一种。

（二）国内研究情况

盈余管理研究是一个已在国外兴起二十余年的课题，但我国有关盈余管理的

研究尚处于起步阶段。经过几十年的发展，国内的一些学者在国外研究成果的基

础上对其在中国企业中的应用进行了初步探讨，对盈余管理的研究已有了明显的

进步，并获得不少具有意义的成果。

邓妍娑在2005年指出在我国上市公司中盈余控制行为在各行业广泛存在，不同行业间并无显著性差异。我国资本市场的利润操纵现象是一个全面的问题，需

引起高度重视。

王化成等在2006年认为影响我国企业盈余质量的重要内在原因之一就是大量缺位的控股股东的存在。由于股权集中程度较高，企业的各项重大决策都由几个

大股东做出，甚至是一个绝对控股股东做出，这些股东有动机也有能力影响盈余

质量并从中获取超常收益。考虑到我国的特殊背景，公司治理机制是相对较弱的，信息披露水平和透明度都比较低，这无疑提供了一个研究关于公司治理结构与盈

余管理关系的特殊背景。

任明于2007年在研究中指出中国独特的转型经济环境与公司治理结构使得中国上市公司盈余管理的动机与西方发达国家有所不同。为了规避证监会的制度管制，取得融资与再融资资格以及保住上市公司的资质，是目前中国上市公司盈余

管理的主要动机，而西方比较流行的资本市场定价理论与经济契约理论对于解释

目前上市公司盈余管理现象的能力有限。在股权分置改革的成功完成以及上市公

司高管人员股权激励的普及推广之后，上市公司的大股东与高管人员可能为了影

响股票价格而大规模进行盈余管理。

张菊香在2007年发现西方从会计盈余数据的契约安排（管理报酬契约、债务契约）动机、政治成本动机以及资本市场动机对盈余管理进行研究，而我国主要

侧重于资本市场动机，证实上市公司盈余管理研究仍是一个前景广阔的学术研究

领域。

李龙星也在2009年的时候提出委托带来关系的存在导致信息的不对称，经济利益的存在，会计准则的不完善等为盈余管理的产生提供了条件。

二、上市公司治理结构与盈余管理的相关理论

（一）公司治理结构的相关理论

1.公司治理理论概述

公司治理理论（corporate governance theory）是企业理论的重要组成部分。

公司治理理论认为，公司治理以现代公司为主要对象，以监督与激励为核心内容，公司治理不仅仅研究公司治理结构中对经营者的监督与制衡作用，也强调如何通

过公司治理结构和机制来保证公司决策的有效性和科学性，从而维护公司多方面

利害相关者的利益。

公司治理（corporate governance）,又译为法人治理结构，是现代企业制度中

最重要的组织架构。狭义上，公司治理主要是指公司的股东、董事及经理层之间

的关系。广义上，公司治理还包括公司与利益相关者（如员工、客户、供应商、