财务模型：学习与构建(1)
财务建模方法与财务分析
财务建模方法与财务分析一、引言财务建模是指通过使用数学和统计方法，将财务数据转化为有意义的信息，以便支持决策制定和财务分析。
财务分析是指对财务数据进行评估和解释，以了解企业的财务状况和经营绩效。
本文将详细介绍财务建模方法和财务分析的相关内容。
二、财务建模方法1. 财务模型的概念和作用财务模型是指使用数学和统计方法建立的描述企业财务状况和经营绩效的模型。
它可以帮助企业管理者预测未来的财务状况，评估各种决策对企业的影响，并进行风险管理。
财务模型的作用主要包括预测、评估和决策支持。
2. 财务建模的步骤财务建模的步骤主要包括问题定义、数据收集、模型构建、模型验证和模型应用。
首先，需要明确要解决的问题，例如预测未来的销售额或评估投资项目的回报率。
然后，收集相关的财务数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表等。
接下来，根据问题的特点选择适当的建模方法，例如回归分析、时间序列分析或蒙特卡洛模拟等。
构建模型后，需要对模型进行验证，确保模型的准确性和可靠性。
最后，将模型应用于实际问题中，得出相应的结论和建议。
3. 常用的财务建模方法（1）回归分析：通过建立变量之间的线性关系，预测一个或多个因变量的值。
例如，可以使用回归分析来预测销售额与广告费用之间的关系。
（2）时间序列分析：通过分析时间序列数据的趋势和周期性，预测未来的数值。
例如，可以使用时间序列分析来预测未来几个季度的销售额。
（3）蒙特卡洛模拟：通过随机抽样和模拟实验，评估不确定性因素对财务指标的影响。
例如，可以使用蒙特卡洛模拟来评估投资项目的风险和回报。
（4）灰色系统理论：通过建立灰色模型，对具有少量数据和不确定性的问题进行预测和决策支持。
例如，可以使用灰色系统理论来预测新产品的市场需求。
三、财务分析1. 财务分析的目的和意义财务分析的目的是通过对财务数据进行评估和解释，了解企业的财务状况和经营绩效。
财务分析的意义在于帮助企业管理者做出正确的决策，改进业务运营，并为投资者、债权人和其他利益相关者提供有关企业的信息。
财务建模方法与技术实训报告
财务建模方法与技术实训报告一、前言财务建模是现代企业决策过程中不可或缺的一个环节，它通过对财务数据进行分析和处理，帮助企业管理人员更好地了解公司的经营状况，制定出更加科学合理的经营策略。
为了更好地掌握财务建模方法和技术，本次实训将围绕着财务建模的基本概念、方法和技术展开，以提高我们的实践能力和应用水平。
二、理论部分1. 财务建模的基本概念财务建模是指通过数学、统计学等相关方法对企业财务数据进行分析和处理，从而得出对企业未来发展趋势的预测和评估。
它主要包括三个方面：数据采集与处理、模型构建与验证以及预测与决策。
2. 财务建模的方法（1）回归分析法：主要用于探究两个或多个变量之间关系的强度及方向。
（2）时间序列分析法：主要用于研究时间序列数据中各项指标随时间变化规律。
（3）灰色关联度分析法：主要用于评估各项指标之间相互关联程度。
（4）贝叶斯网络分析法：主要用于研究各项指标之间的概率关系。
3. 财务建模的技术（1）Excel技术：主要用于数据处理和图表绘制。
（2）SPSS技术：主要用于统计分析和预测模型构建。
（3）MATLAB技术：主要用于矩阵计算和数学模型构建。
三、实践部分1. 数据采集与处理本次实践以某电子公司为例，我们通过收集该公司2015-2019年的财务报表数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表等，对其进行初步的数据清洗和预处理，以便后续模型构建和分析。
2. 模型构建与验证在数据预处理完成后，我们根据所学方法选择了回归分析法、时间序列分析法和灰色关联度分析法，并使用SPSS软件进行了具体实现。
通过对各项指标之间的相关性进行探究，我们得出了该公司未来发展趋势的预测结果，并进行了相应的验证。
3. 预测与决策最后，基于上述分析结果，我们制定了一份详细的经营策略报告，包括了公司未来三年的销售目标、成本控制方案、人力资源管理计划等内容，以帮助该公司更好地规划和实施未来的经营决策。
四、总结通过本次实训，我们深入了解了财务建模的基本概念、方法和技术，并通过实践掌握了一些常用的数据处理和分析工具。
财务模型分析报告(3篇)
第1篇一、报告概述本报告旨在通过对某公司财务模型的深入分析，评估其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力和成长性等方面，为投资者、管理层和相关部门提供决策参考。
报告采用定量分析与定性分析相结合的方法，对公司的财务报表、现金流量表和资产负债表进行综合分析。
二、公司概况（一）公司简介某公司成立于XX年，主要从事XX行业产品的研发、生产和销售。
公司总部位于我国某一线城市，注册资本为XX万元，现有员工XX人。
公司经过多年的发展，已形成较为完善的产业链，产品远销国内外市场。
（二）行业背景XX行业近年来发展迅速，市场需求旺盛。
随着我国经济的持续增长，消费者对XX产品的需求不断增加，为公司提供了良好的发展机遇。
然而，市场竞争也日益激烈，公司需不断提升产品品质和创新能力，以保持竞争优势。
三、财务模型分析（一）盈利能力分析1. 毛利率分析某公司近年来毛利率波动较大，主要原因是原材料价格波动和市场竞争加剧。
近年来，公司毛利率保持在30%左右，与行业平均水平相当。
2. 净利率分析某公司近年来净利率波动较大，主要受毛利率、期间费用和营业外收支的影响。
近年来，公司净利率保持在10%左右，低于行业平均水平。
（二）偿债能力分析1. 流动比率分析某公司流动比率近年来保持稳定，说明公司短期偿债能力较强。
近年来，公司流动比率保持在2.0左右，高于行业平均水平。
2. 速动比率分析某公司速动比率近年来保持稳定，说明公司短期偿债能力较强。
近年来，公司速动比率保持在1.5左右，高于行业平均水平。
3. 资产负债率分析某公司资产负债率近年来保持稳定，说明公司长期偿债能力较好。
近年来，公司资产负债率保持在50%左右，低于行业平均水平。
（三）运营能力分析1. 存货周转率分析某公司存货周转率近年来有所下降，主要原因是公司加大了库存管理力度，确保产品供应。
近年来，公司存货周转率保持在4次/年，高于行业平均水平。
2. 应收账款周转率分析某公司应收账款周转率近年来有所下降，主要原因是市场竞争加剧，部分客户回款速度变慢。
财务中的模型构建与评估方法
财务中的模型构建与评估方法在如今的商业环境中，财务模型的构建和评估方法对于企业的成功非常重要。
财务模型是用来预测和分析财务数据的工具，可以帮助企业做出决策，提高运营效率，并为股东和潜在投资者提供关键的信息。
本文将探讨财务中的模型构建和评估方法，并给出一些实践建议。
一、模型构建方法1. 数据收集：构建一个财务模型的第一步是收集相关的数据。
这些数据可以包括财务报表，市场数据，行业数据等。
确保收集到的数据准确可靠，以确保模型的有效性和可靠性。
2. 定义变量：在构建财务模型时，需要定义一些关键的变量。
这些变量可以是财务指标，经济指标，市场变量等。
通过定义变量，可以更好地理解和分析财务数据。
3. 设定假设：在构建财务模型时，需要设定一些假设。
这些假设可以包括市场增长率，销售额增长率，成本增长率等。
确保假设合理可行，并且能够反映真实的商业环境。
4. 建立模型：在完成数据收集、定义变量和设定假设之后，可以开始建立财务模型。
财务模型可以采用不同的形式，例如Excel表格、统计软件等。
确保模型的结构清晰，计算准确，并且易于使用。
二、模型评估方法1. 敏感性分析：敏感性分析是一种常用的模型评估方法。
通过改变模型中的变量，观察其对结果的影响。
这可以帮助确定财务模型的脆弱性和风险，并为决策提供参考。
2. 比较分析：比较分析是将财务模型与其他同类模型进行比较的方法。
通过比较不同模型的结果，可以评估财务模型的准确性和可靠性。
确保使用的比较模型具有合适的标准和准确的数据。
3. 反馈机制：引入反馈机制可以评估财务模型的有效性。
通过与实际数据进行比较，可以发现模型中的偏差和不准确性，并及时对模型进行修正和改进。
三、实践建议1. 灵活性和可调整性：财务模型应具有一定的灵活性和可调整性，以适应不同的商业环境和市场变化。
可以通过添加参数和可调整的变量来实现灵活性。
2. 准确性和可靠性：确保财务模型的计算准确性和可靠性是非常重要的。
应使用准确的数据，并排除计算错误和偏差。
构建财务模型
医药行业的资料如下：行业beta值为2，行业 的平均债权与股权价值比例为1:1，行业的债 务利息率为0.15，所得税率为0.3。
一、公司财务中常用模型应用 实例
答案：
直接使用企业原来的加权平均资本成本是错误的。应 该运用从行业的beta值出发求解：
由rE＝rA＋（1－t）（rA－rD）D/E 对行业：由CAPM，rE＝0.05＋2×0.1＝0.25，所以 0.25＝rA＋0.7×（rA－0.15）×1 → rA＝0.2088 对×1公/2＝司0：.24rE6-N8＝8 0.2088＋（1－0.3）（0.2088－0.1）
一、公司财务中常用模型应用 实例
推导：
股票价值＝在现有状态下未来盈利的现值＋未来投资 机会的净现值
因为：K＝g＋Dt＋1/ Pt＝h Et＋1/ Pt＋r（1－h），所以： 若K＝r，则Pt＝Et＋1/ K（现有状态下未来盈利的现值） 若K≠r，则Pt＝Et＋1/ K＋[ h Et＋1/（K- r（1－h））－ Et＋1/ K]（未来投资机会的净现值） 思考：为什么要选择净现值大于0（r > K）的项目？ （注意：K /（1－h）> r）
1．什么是财务模型
数理模型揭示财务活动中各个因素之间的理论关系，用确定性的 数学方程加以描述。利用数理模型，可以分析财务活动中各种因 素之间的互相影响，为控制财务活动提供理论指导。但是，数理 模型并没有揭示因素之间的定量关系，因为在数理模型中，所有 参数都是未知的。
计量模型揭示财务活动中各个因素之间的定量关系，用随机性的 数学方程加以描述，也就是说，在计量财务模型构建过程中，一 定存在一个随机误差项。计量模型构建之后，可以运用实际财务 数据，对模型参数进行估计。因此它揭示了财务活动各个因素之 间的定量关系。利用这个关系，可以对研究对象进行进一步深入 研究，例如结构分析、资金预测等。
财务分析模型
财务分析模型一、引言财务分析模型是用于评估企业财务状况、经营绩效和未来发展趋势的一种工具。
它通过数学模型和计算机程序，将复杂的财务数据简化为易于理解的形式，帮助投资者、债权人和企业管理者做出更好的决策。
随着经济的发展和企业竞争的加剧，财务分析模型在财务管理和决策中的作用越来越重要。
二、财务分析模型的种类传统财务比率分析模型：主要分析偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力等四大类财务比率，通过比较企业不同时期的财务数据和行业平均水平，评估企业的财务状况和经营绩效。
现金流量分析模型：通过分析现金流量表的数据，了解企业的现金流入流出情况，评估企业的流动性、盈利性和投资价值。
预测财务分析模型：基于时间序列分析、回归分析和人工智能算法等技术，预测企业的未来财务状况和经营绩效，帮助投资者和企业管理者制定战略规划。
风险管理分析模型：用于评估企业在市场、信用、操作等方面的风险，帮助企业制定风险控制策略。
三、财务分析模型的构建方法明确分析目标：在构建财务分析模型前，需要明确分析的目标，例如评估企业的偿债能力、预测未来业绩等。
数据收集和处理：收集相关财务数据，并进行清洗、整理和转换，确保数据的质量和准确性。
选择合适的分析方法：根据分析目标选择合适的财务分析方法和模型，例如比率分析、趋势分析、回归分析等。
建立模型：根据选定的方法和数据，建立相应的数学模型或计算机程序。
模型验证和优化：对建立的模型进行验证和优化，确保其准确性和有效性。
四、财务分析模型的应用场景投资决策：投资者可以使用财务分析模型评估企业的投资价值和风险，作出合理的投资决策。
融资决策：企业管理者可以使用财务分析模型评估企业的融资能力和偿债能力，选择合适的融资方式和贷款条件。
经营策略制定：通过财务分析模型可以了解企业在行业中的竞争地位和经营状况，从而制定更为合理的经营策略。
预测未来业绩：财务分析模型可以通过历史数据预测企业的未来发展趋势和业绩，帮助企业管理者制定战略规划。
财务模型的建立与分析
财务模型的建立与分析财务模型是指通过运用各种数学和统计方法，对企业的财务状况、经营活动、投资项目等进行定量化分析和预测的工具。
它是财务管理中的重要组成部分，能够帮助企业管理者做出决策、评估风险、优化资源配置，在经营过程中发挥重要作用。
本文将重点探讨财务模型的建立和分析方法。
一、财务模型的建立财务模型的建立是基于企业财务数据的收集、整理和分析，并以此为基础进行模型构建。
下面将介绍财务模型建立的三个关键步骤。
1. 数据收集与整理要建立财务模型，首先需要收集企业的财务数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表等。
这些数据可以通过企业的财务报表获得。
然后，将这些数据进行整理，清晰地展示企业的财务状况和经营活动情况。
2. 假设设定与变量选择在建立财务模型之前，需要明确建模的目的和假设。
根据实际情况确定需要分析的问题，并选择适当的变量来进行建模。
例如，如果要评估一项投资项目的经济效益，可以选择收入、成本、折旧等变量作为建模指标。
3. 模型构建与验证根据收集到的财务数据和设定的假设，可以选择适当的数学模型来进行财务分析。
常用的财务模型包括财务比率分析、财务预测模型和投资评估模型等。
在构建模型的过程中，需要合理选择参数和变量，并进行模型的验证和优化，确保模型能够准确地反映实际情况。
二、财务模型的分析财务模型的分析是通过对建立好的模型进行数学计算和模拟实验，得出有关企业财务状况和经营情况的结论。
下面将介绍财务模型分析的三个方面。
1. 财务比率分析财务比率分析是常用的财务模型分析方法之一，通过计算和比较不同的财务指标来评估企业的经营状况和财务稳定性。
常见的财务比率包括流动比率、速动比率、负债比率和盈利能力比率等。
通过对这些比率的计算和分析，可以了解企业的偿债能力、经营效率和盈利能力等关键指标。
2. 财务预测模型财务预测模型是指通过对企业历史财务数据的分析，预测未来一段时间内的财务状况和经营表现。
这种模型可以帮助企业管理者做出合理的决策，制定科学的财务计划。
(完整版)财务分析模型
(完整版)财务分析模型财务分析模型是指通过对企业财务数据进行分析和计算，以评估企业的财务状况和经营绩效的一种方法。
它可以帮助企业管理者和投资者更好地了解企业的财务状况，为决策提供依据。
本文将介绍财务分析模型的完整版，包括其定义、作用、种类、应用和局限性。
一、定义1.1 财务分析模型是指通过对企业财务数据进行系统性的分析和计算，以评估企业的财务状况和经营绩效的一种方法。
1.2 财务分析模型是基于企业的财务报表和其他财务数据构建的数学模型，用于揭示企业的盈利能力、偿债能力、运营效率等方面的情况。
1.3 财务分析模型可以帮助企业管理者和投资者更好地了解企业的财务状况，为决策提供依据。
二、作用2.1 帮助企业管理者评估企业的财务状况，及时发现问题并采取措施加以改善。
2.2 为投资者提供评估企业价值的依据，帮助他们做出投资决策。
2.3 为银行和其他金融机构评估企业的信用风险提供参考依据。
三、种类3.1 横截面分析模型：对同一时间点上不同企业的财务数据进行比较，揭示企业之间的财务状况差异。
3.2 纵向分析模型：对同一企业不同时间点上的财务数据进行比较，揭示企业的财务发展趋势。
3.3 比较分析模型：对同一企业在同一时间点上的不同财务数据进行比较，揭示企业内部的财务状况差异。
四、应用4.1 财务分析模型可以用于评估企业的盈利能力，包括毛利率、净利润率等指标。
4.2 财务分析模型可以用于评估企业的偿债能力，包括流动比率、速动比率等指标。
4.3 财务分析模型可以用于评估企业的运营效率，包括资产周转率、存货周转率等指标。
五、局限性5.1 财务分析模型是基于历史数据构建的，不能完全预测未来的财务状况。
5.2 财务分析模型对企业的财务数据质量和真实性要求较高，存在数据操纵的风险。
5.3 财务分析模型只是评估企业财务状况的一种方法，不能替代其他经营管理手段。
综上所述，财务分析模型是评估企业财务状况和经营绩效的重要工具，通过对企业的财务数据进行系统性的分析和计算，可以帮助企业管理者和投资者更好地了解企业的财务状况，为决策提供依据。
(完整版)财务分析模型
(完整版)财务分析模型财务分析模型是一种用于评估和分析企业财务状况的工具。
通过运用财务比率、财务指标和财务比较的方法，财务分析模型能够帮助投资者、分析师和决策者更好地了解企业的经营现状和未来发展趋势。
本文将介绍财务分析模型的基本概念和常用方法，并探讨其在实际应用中的优势和局限性。
首先，财务分析模型的基本概念。
财务分析模型是指一系列用于分析企业财务状况的工具和方法。
它可以通过对企业的财务报表进行定量分析，从而对企业的经营状况、盈利能力、偿债能力和运营效率等方面进行评估。
常用的财务分析模型包括比率分析、趋势分析和竞争对标分析。
这些模型可以帮助人们更好地了解企业的财务状况，并为投资决策和管理决策提供依据。
其次，财务分析模型的常用方法。
比率分析是财务分析模型中最常用的方法之一。
它通过计算和比较不同的财务比率，从而评估企业的财务状况。
常见的财务比率包括盈利能力比率、偿债能力比率和运营效率比率等。
盈利能力比率可以帮助人们了解企业的盈利能力，偿债能力比率可以评估企业的偿债能力，运营效率比率可以判断企业的运营效率。
趋势分析是另一种常用的财务分析方法，它通过比较不同期间的财务数据，分析企业的财务状况的变化趋势。
竞争对标分析是一种将企业与同行业竞争对手进行比较的方法，通过比较企业与竞争对手的财务数据，评估企业在同行业中的竞争优势和劣势。
财务分析模型的优势是可以帮助人们全面、客观地了解企业的财务状况。
通过比较不同的财务指标和财务比率，人们可以得到一个全面的、立体化的企业财务画像。
这有助于投资者和分析师做出准确的投资决策，并帮助企业管理者了解企业的优势和不足，及时采取调整措施。
此外，财务分析模型还可以帮助企业和投资者发现企业的潜在问题，预测企业的未来发展趋势。
然而，财务分析模型也存在一定的局限性。
首先，财务分析模型只是对企业财务状况的一种评估工具，是以历史数据为基础进行分析的。
在当前快速变化的商业环境下，财务数据往往无法完全反映企业的实际状况和未来发展趋势。
财务模型
财务模型[编辑]财务模型所谓财务模型就是将企业的各种信息按照价值创造的主线进行分类、整理和链接，以完成对企业财务绩效的分析、预测和评估等功能。
在实际操作中，财务模型既可以通过Excel 办公软件也可以借助专业的财务模型软件来协助完成。
企业内部财务人员和外部分析人员根据公司经营特征和业务发展规划，以及财务需求与安排所建立的有预测性质的财务报表，可以使内部和外部人员对公司未来财务表现有完整的量化指引。
建立财务模型是专业投资者制定投资决策最核心的工作，任何对公司前景的判断，如销售额、利润率、负债状况都需要量化到财务模型中，这样才能将判断转化为具备操作性的数据，比如预期的每股收益、未来的现金流和股利，以及估值结果等。
财务模型可以提供完整的公司和股票分析框架，任何有关公司基本面的变动都有对应的会计科目和财务指标的变动，并最终影响公司的净利润和现金流。
使用电脑软件（如Excel）可以使编建财务模型的工作强度大大降低，普通投资者虽然不必自己为每家感兴趣的公司建立财务模型，但要学会看专业人员的模型数据。
阅读公司和股票分析报告最好先看其中三张报表完整的财务模型和财务假设，再到报告中寻找文字表述，看是否在逻辑上一致、可信。
[编辑]财务模型的内容一般来说，一个完整的财务模型至少应该包含三个基本的组成部分：首先是对企业历史经营绩效的全面分析以及横向和纵向的比较，从而了解影响企业历史绩效的各类因素、影响方式和影响程度等；其次是依据企业特定战略、发展规划、外界环境变化等对企业未来的绩效水平进行预测，包括企业未来的资本支出、市场规模、价格趋势、成本结构等，并最终生成预测的企业资产负债表、损益表以及现金流量表；最后计算企业的自由现金流量、估计企业的各类估值参数，选择适当的估值方法并对企业当前的价值做出判断。
只有通过这样一个完整的财务模型才可能完成价值评估中对企业运营状况的定量化和系统化分析。
价值评估必须最终落实到定量分析，没有定量分析，估值工作根本无法做到清晰和深入。
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引言：本专题的目的
1.了解什么是财务模型。 2．开发财务模型的应用领域。 3．探讨财务模型的创建。
一、公司财务中常用模型应用 实例
1．A公司基期发放的股利为每股1元，预 期未来股利年增长率为10％，假设必要 报酬率为12％，求A公司股票价格。假设： 股利固定增长。 答案：1×（1＋10％）/（12％－10％） ＝55元
一、公司财务中常用模型应用
实例
2．B公司基期每股盈利0.2元，市场资本报酬 率14％，盈利发放率0.4（盈利留存率0.6）， 投资回报率20％，求B公司股票价格。假设：1） 投资报酬率（净资产收益率）r不变；2）股利 发放率h不变。
答案：
g＝20％×0.6＝12％
P＝0.2×0.4×（1＋0.12）/（0.14－0.12） ＝4.48元
附：可能需要用到的资料
医药行业的资料如下：行业beta值为2，行业 的平均债权与股权价值比例为1:1，行业的债 务利息率为0.15，所得税率为0.3。
一、公司财务中常用模型应用 实例
答案：
直接使用企业原来的加权平均资本成本是错误的。应 该运用从行业的beta值出发求解：
由rE＝rA＋（1－t）（rA－rD）D/E 对行业：由CAPM，rE＝0.05＋2×0.1＝0.25，所以 0.25＝rA＋0.7×（rA－0.15）×1 → rA＝0.2088 对×1公/2＝司0：.24rE6-N8＝8 0.2088＋（1－0.3）（0.2088－0.1）
1．什么是财务模型
数理模型揭示财务活动中各个因素之间的理论关系，用确定性的 数学方程加以描述。利用数理模型，可以分析财务活动中各种因 素之间的互相影响，为控制财务活动提供理论指导。但是，数理 模型并没有揭示因素之间的定量关系，因为在数理模型中，所有 参数都是未知的。
计量模型揭示财务活动中各个因素之间的定量关系，用随机性的 数学方程加以描述，也就是说，在计量财务模型构建过程中，一 定存在一个随机误差项。计量模型构建之后，可以运用实际财务 数据，对模型参数进行估计。因此它揭示了财务活动各个因素之 间的定量关系。利用这个关系，可以对研究对象进行进一步深入 研究，例如结构分析、资金预测等。
5．列出数学表达式，并对数学关系进行 简化、合并，确立数学模型；
6．以经验数据去检测模型的可信度，并 对模型做出适当校正；（计量检验的过 程）
注意，第5步以前是数理模型的构建思路，计量检验的模型（计 量模型）可以是从数理模型中来，也可以来源于别处。更一般地， 一篇therotical文章可以没有这一步，直接进入第7步，而将这一 步留给别人去做。
2.财务模型的作用
1）结构分析 结构分析是指对财务活动中变量之间相互关系 的研究。它研究的是当一个变量或几个变量发 生变化时会对其它变量以至财务系统产生什么 样的影响，从这个意义上讲，我们所进行的财 务系统定量研究工作，说到底，就是结构分析。 结构分析所采用的主要方法是弹性分析、乘数 分析与比较静力分析。
所以，用于决策的加权平均资本成本 0.24688×2/3＋0.1（1－0.3）×1/3=0.1879
rWACC-N＝
模型：MM理论II（1963）（后面详细推导）
一、公司财务中常用模型应用 实例
6．E公司净营运资本/资产总额＝0.1， 保留盈余/资产总额＝0.05，息税前收益/ 资产总额＝0.15，权益资本市场价值/全 部负债帐面价值＝2，销售收入/资产总 额＝1.3。请根据奥特曼模型预测公司一 年内发生财务危机的可能性。
2.财务模型的作用
4）财务理论的检验与发展 实践的观点是唯物辩证法的首先的和基本的观点，实 践是检验真理的唯一标准。任何财务理论，只有当它 成功地解释了过去，才能为人们所接受。财务模型提 供了一种检验经济理论的很好的方法。按照某种经济 理论去建立模型，然后用表现已经发生的财务活动的 样本数据去拟合，如果拟合很好，则这种财务理论得 到了检验。这就是检验理论。此外，用表现已经发生 的财务活动的样本数据去拟合各种模型，拟合最好的 模型所表现出来的数量关系，则是财务活动所遵循的 财务规律，即理论。这就是发现和发展理论。
权益资本成本rE＝0.05＋0.9×0.084＝0.1256 企 业 加 权 平 均 资 本 成 本 rWACC＝0.25×（1－0.37）×0.085＋ 0.75×0.1256＝0.1076
下一步是预测企业的未来现金流量，并求其现值。（问：对这种 问题，总共有多少种估值方法，它门的结果完全相同吗？）
模型：资产组合理论（1952）（后面详细推导）
一、公司财务中常用模型应用 实例
4．C公司的股权beta值0.9，国库券利率0.05，期望市场风险溢价 0.084，现有的股份数 160万，债权1500万，预计2011年后的现 金流增长率0.04，公司所得税率0.37，长期目标负债比率0.25， 债务利率0.085。求C公司的企业价值。 答案：
1．理论正确。 2．抽象合理。 3．表达准确。 4．检验科学。 5．适用实践。
五、构建财务模型的基本步骤
1．明确对象与目的； 2．采集整理数据资料；
对于数理模型的构建，这一步可以没有。
3．找出主要因素，确定主要变量； 例如，CAPM的主要变量。 4．发现数量关系，明确假设和/或约束条件； 例如，CAPM的假设条件。 例如，GORDEN 模型。
一、公司财务中常用模型应用 实例
推导：
股票价值＝在现有状态下未来盈利的现值＋未来投资 机会的净现值
因为：K＝g＋Dt＋1/ Pt＝h Et＋1/ Pt＋r（1－h），所以： 若K＝r，则Pt＝Et＋1/ K（现有状态下未来盈利的现值） 若K≠r，则Pt＝Et＋1/ K＋[ h Et＋1/（K- r（1－h））－ Et＋1/ K]（未来投资机会的净现值） 思考：为什么要选择净现值大于0（r > K）的项目？ （注意：K /（1－h）> r）
模 型 ： CAPM；MM 理 论 I（1963）； 价 值 评 估 模 型 及 其 推 广 。 （后面详细推导）
一、公司财务中常用模型应用
实例
5．D公司属于家电行业，其股权beta值1.5， 国库券利率0.05，期望市场风险溢价0.1，债务 利息率为0.1，公司所得税率为0.3，债权与股 权价值的比例为1:2。现公司准备投资医药行 业以实现经营多样化，并保持资本结构不变， 求此项多样化投资决策应采用的资本成本？
一、公司财务中常用模型应用 实例
模型：公司增长率g的求解模型
假设：1）投资报酬率（净资产收益率） r不变；2）股利发放率h不变。（一个技 术处理：假设净资产的增加仅由留存收 益所致，公司股份数量不变。这个处理 不影响完善资本市场条件下结论的正确 性）
一、公司财务中常用模型应用 实例
gt＝（Dt＋1－Dt）/ Dt ＝h(Et＋1－Et) / hEt ＝Et＋1 / Et－1 ＝[NAt＋NAt r（1－h）] r / NAt r－1 ＝[NAt＋NAt r（1－h）] / NAt－1 ＝NAt r（1－h）/ NAt ＝r（1－h）
一、公司财务中常用模型应用 实例
模型：GORDEN 模型 假设：股利固定增长。 P0＝D0（1+g）/（K-g）＝D1/（K-g）
一、公司财务中常用模型应用 实例
推导1： 股价的增长率也为g Pt＋1＝Dt＋1（1+g）/（K-g）＝Dt（1+g） （1+g）/（K-g）＝Pt（1+g）
一、公司财务中常用模型应用 实例
一、公司财务中常用模型应用 实例
答案：
由美国奥特曼模型
.6X4+1.0X5
式中：X1=净营运资本/资产总额
X2=保留盈余/资产总额
X3=息税前收益/资产总额
X4=权益资本市场价值/全部负债帐面价值
X5=销售收入/资产总额
Z值范围：
Z﹥2.99
公司一年内不会失败
2.财务模型的作用
数理财务模型与计量财务模型紧密相连， 一般来说，数理财务模型有待于计量检 验，而计量财务模型的也大多来源于数 理财务模型。所以，在实际应用时，这 种区分并没有太多实际意义，他们只是 处于不同的研究步骤而已，实际使用的 一般是经过估计以后的模型。由此，我 们将之统称为财务模型。它具有以下几 方面的重要作用：
2.财务模型的作用
2）财务预测 由于未来的不确定性，财务管理需要进 行大量的预测。例如，资金需要量的预 测等。这些都需要借助于财务模型，没 有定量的财务模型，财务预测也就无从 谈起。
2.财务模型的作用
3）政策评价 政策评价是指从许多不同的政策中选择较好的政策予以实行，或者说是 研究不同的政策对财务目标所产生的影响的差异。在各个财务领域，每 时每刻都存在政策评价的问题。财务政策具有不可试验性。当然，有时 在采取某项政策前，在局部范围内先进行试验，然后推行，但即使如此， 在局部可行的在全局上并不一定可行。这就使得政策评价显得尤其重要。 财务模型可以起到“财务政策实验室”的作用。它揭示了财务系统中变 量之间的相互联系，将财务目标作为被解释变量，财务政策作为解释变 量，可以很方便的评价各种不同的政策对目标的影响。 财务模型用于政策评价，主要有三种方法。一是工具—目标法。给定目 标变量的预期值，即我们希望达到的目标，通过求解模型，可以得到政 策变量值。二是政策模拟。即将各种不同的政策代入模型，计算各自的 目标值，然后比较其优劣，决定政策的取舍。三是最优控制方法。将计 量经济学模型与最优化方法结合起来，选择使得目标最优的政策或政策 组合。
3.财务模型的特征
1．抽象性 2．约束性 3．可量化 4．可检验
4.财务模型的局限性
1．抽象概括 2．大致展示 3．时空限制
三、财务模型的应用领域开发
1．财务估值：资产、投资、公司等。 2．财务规划：预测、规划、预算等。 3．财务分析：评价分析、管理分析等。 4．财务预警：
四、构建财务模型的一般要求