财务模型：学习与构建-[教材]
财务模型分析
财务模型与分析要点主要内容●概述●财务模型的建立●财务模型与公司价值分析的运用●总结1. 概述价值评估的必要性与意义●价值评估是测定公司资产价值的手段●价值评估是投资决策的基础●价值评估为经济结构调整提供条件●价值评估是优化资源配置的导向建立财务模型进行价值评估的必要性•财务模型和公司估值广泛运用于各种交易。
–筹集资本（capital raising)；–收购合并（mergers & acquisitions)；–公司重组（corporate restructuring)；–出售资产或业务（divestiture)•公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。
•对投资管理机构而言，在财务模型的基础上进行公司估值不仅是一种重要的研究方法，而且是从业人员的一种基本技能。
它可以帮助我们：–将对行业和公司的认识转化为具体的投资建议–预测公司的策略及其实施对公司价值的影响–深入了解影响公司价值的各种变量之间的相互关系–判断公司的资本性交易对其价值的影响•强调发展数量化的研究能力。
采用该方法不仅可以促进公司核心竞争力的形成和发展，而且有助于公司成为国内资本市场游戏规则的制订者。
财务模型和对公司进行价值评估不是我们工作的最终目标，是我们为实现目标（即提出投资建议）所需的重要工具。
公司估值的主要方法•进行公司估值有多种方法，归纳起来主要有两类：可比公司法与现金流折现法的比较现金流折现的基本步骤（1）行业分析-确定公司所处行业•分析行业的增长前景和利润水平•确定行业成功的关键要素（Key Success Factors)公司分析-概述公司现状和历史趋势•对公司进行SWOT分析，确定竞争优势•分析公司策略，判断是否具有或发展可持续的竞争优势财务模型-分析公司发展趋势•确定财务模型的关键假定•制作包括利润表，资产负债表和现金流量表在内的财务模型现金流折现的基本步骤（2）现金流量折现-计算公司的现金流量•确定相应现金流量的折现率•现金流量贴现确定公司估值敏感性分析-敏感性分析（Sensitivity Analysis）•情景分析（ Scenario Analysis）现实检验-可比公司分析•可比交易分析1.6 公司价值的确定使用不同方法得到的公司估值可能不尽相同。
学习使用财务模型进行业务决策分析
学习使用财务模型进行业务决策分析学习使用财务模型进行业务决策分析是现代管理人员必备的一项重要技能。
财务模型是通过定量化的方法来分析金融数据和财务指标，帮助企业进行战略规划和业务决策。
本文将从以下几个方面详细介绍学习使用财务模型进行业务决策分析的步骤和方法。
1. 确定分析目标- 了解分析的目的和背景，明确需要做出的决策。
- 设定可量化的指标，例如盈利能力、成本效益、投资回报率等。
2. 收集财务数据- 收集相关的财务数据，包括资产负债表、利润表、现金流量表等。
- 确保数据的准确性和完整性，可以借助会计软件或专业财务人员的帮助。
3. 构建财务模型- 选择适合的财务模型，例如财务比率分析、财务预测模型、资本预算和投资评估模型等。
- 根据所选模型的特点和要求，将财务数据输入模型，进行计算和分析。
4. 进行数据分析- 根据所选模型的结果，对财务数据进行分析和解读。
- 比较不同指标的变化趋势和相互之间的关系，找出潜在的问题和机会。
- 可以使用图表、表格等方式可视化数据，更直观地呈现分析结果。
5. 制定决策方案- 根据数据分析的结果，制定相应的决策方案。
- 评估每个决策方案的优劣，并考虑风险和收益的平衡。
- 注意考虑内外部环境的因素，如行业竞争、市场需求、法律政策等。
6. 实施和监控决策- 将决策方案付诸实施，并建立相应的监控和评估体系。
- 定期跟踪决策的执行情况，评估决策的效果，并根据需要进行调整和改进。
7. 评估决策的结果- 根据实施和监控的结果，评估决策的成功与否。
- 比较实际结果与预期目标的差距，找出原因并提取经验教训。
- 不断学习和改进，提高财务模型的准确性和决策的效益。
通过学习使用财务模型进行业务决策分析，管理人员可以更加科学和理性地进行决策，降低决策的风险，提高企业的竞争力和盈利能力。
在实践中，需要不断积累经验和知识，结合行业和企业的实际情况，选择合适的模型和方法，灵活运用，并与其他管理工具和技能相结合，形成有效的决策支持体系。
财务建模方法与财务分析
财务建模方法与财务分析一、引言财务建模是指通过使用数学和统计方法，将财务数据转化为有意义的信息，以便支持决策制定和财务分析。
财务分析是指对财务数据进行评估和解释，以了解企业的财务状况和经营绩效。
本文将详细介绍财务建模方法和财务分析的相关内容。
二、财务建模方法1. 财务模型的概念和作用财务模型是指使用数学和统计方法建立的描述企业财务状况和经营绩效的模型。
它可以帮助企业管理者预测未来的财务状况，评估各种决策对企业的影响，并进行风险管理。
财务模型的作用主要包括预测、评估和决策支持。
2. 财务建模的步骤财务建模的步骤主要包括问题定义、数据收集、模型构建、模型验证和模型应用。
首先，需要明确要解决的问题，例如预测未来的销售额或评估投资项目的回报率。
然后，收集相关的财务数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表等。
接下来，根据问题的特点选择适当的建模方法，例如回归分析、时间序列分析或蒙特卡洛模拟等。
构建模型后，需要对模型进行验证，确保模型的准确性和可靠性。
最后，将模型应用于实际问题中，得出相应的结论和建议。
3. 常用的财务建模方法（1）回归分析：通过建立变量之间的线性关系，预测一个或多个因变量的值。
例如，可以使用回归分析来预测销售额与广告费用之间的关系。
（2）时间序列分析：通过分析时间序列数据的趋势和周期性，预测未来的数值。
例如，可以使用时间序列分析来预测未来几个季度的销售额。
（3）蒙特卡洛模拟：通过随机抽样和模拟实验，评估不确定性因素对财务指标的影响。
例如，可以使用蒙特卡洛模拟来评估投资项目的风险和回报。
（4）灰色系统理论：通过建立灰色模型，对具有少量数据和不确定性的问题进行预测和决策支持。
例如，可以使用灰色系统理论来预测新产品的市场需求。
三、财务分析1. 财务分析的目的和意义财务分析的目的是通过对财务数据进行评估和解释，了解企业的财务状况和经营绩效。
财务分析的意义在于帮助企业管理者做出正确的决策，改进业务运营，并为投资者、债权人和其他利益相关者提供有关企业的信息。
财务和模型的建立和应用
财务和模型的建立和应用财务和模型是企业管理中非常重要的工具，它们的建立和应用对于企业的经营决策和战略规划具有重要的意义。
本文将探讨财务和模型的建立过程以及它们在实际应用中的作用和价值。
一、财务的建立和应用财务是企业管理中的重要组成部分，它主要包括了财务数据的收集、整理、处理和分析。
财务的建立过程需要经过以下几个步骤：1. 收集财务数据财务数据的收集是财务建立的第一步，它包括了收集和整理企业的财务报表、账簿等信息。
收集财务数据需要依据相关的财务制度和会计准则，确保数据的准确性和可靠性。
2. 处理财务数据在收集到财务数据后，需要对这些数据进行处理，包括分类、计算、归档等。
这样可以使得财务数据更加有条理，并且为后续的数据分析和决策提供基础。
3. 分析财务数据财务数据的分析是财务建立的关键环节，通过对财务数据的分析，可以获取企业的财务状况、经营业绩以及盈利能力等信息。
常用的财务分析工具包括比率分析、财务比较分析等。
财务的应用主要包括了以下几个方面：1. 决策支持财务数据和财务分析可以为企业的决策提供重要的支持。
比如，在投资决策中，企业可以通过对财务数据的分析，评估投资项目的盈利能力和回报率，从而做出更加合理的决策。
2. 经营控制财务数据和指标可以帮助企业进行经营控制，及时发现经营异常和问题，并采取相应的措施进行调整。
通过定期的财务分析，企业可以及时了解自己的经营情况，从而进行及时的决策调整。
3. 绩效评估财务数据和财务分析可以用来评估企业的绩效，包括营业收入、净利润、资产回报率等指标。
通过对这些指标的分析，企业可以评估自己的经营状况，并和其他企业进行比较，找出自身的不足之处并进行改进。
二、模型的建立和应用在财务的建立和应用过程中，模型的建立是非常重要的一环。
模型是对实际问题的简化和抽象，通过建立数学模型，可以对问题进行量化和分析。
模型的建立过程主要包括以下几个步骤：1. 确定模型的目标在建立模型之前，需要明确模型的目标和研究的问题。
手把手教你搭建财务模型
手把手教你搭建财务模型投行咨询或者投资界常说的Financial Model，俗称财务模型，听起来高大上白富美，实际上数学原理不超过四则运算，顶多加上开方和乘法。
而且制作工具也非常简单，基本都是Excel。
这个领域的Financial Model的复杂性不是体现在理论，而是体现在：•商业逻辑清晰：找出核心的假设•灵活性强：根据客户或老板需求快速调整，有时候真的是先有结论后有推论•胆子大：针对众多不可测的变量敢于进行有量级精度的假设或者瞎猜，物理界有海森堡测不准原理，商业界有鲁智深测不怕原理基本可以这么说，几乎所有的财务模型都是拿Excel做出来的。
包括但不限于：•偏会计或财务方面：财务三张报表的历史及预测•偏项目投资或项目管理方面：NPV/IRR等模型•偏股权及债券投资方面：市场规模预测、投资价值预测（DCF及Comparable 等等）等等、针对各种股权的回报预测•偏交易方面：针对各类金融产品（FX、衍生品等等）的模型估算和执行策略等等。
如何搞好Model因为Financial Model基本成为这几个高薪行业的基本功，不少人私信我要求开一个关于如何做财务模型的Live，因为犯懒就利用这个专栏文章好好满足大家的需求。
•下图展现的是一个经典Financial Model的架构，选择这个模型来作为范例，因为它基本涉及到了金融和投资领域大部分需要建模的可能性：三张财务报表的预测、资产注入、投资回报及敏感性分析、LBO以及股份计算等等。
接下来讲述按照怎么样的顺序和思路来构建如此复杂的财务模型。
我将这套方法称之为“逐步推进法”，核心主线是按照信息或数据的确定性，从强到弱，从常数、到历史数据、到假设、到商业条件逐步罗列出模型的已知数据，然后构建各类公式，把已知数据推导到目标数据，最后完成最核心的分析并展现最核心的输出。
第一步，设置核心常量。
这一般都是些在该模型中不变动而且会高频反复用到的常量，比如：所得税率、汇率（当然在某些模型中，汇率会成为变量或者敏感性分析中的场景变量）、市场调研报告对某类市场规模的历史数据总结及预估等等。
Excel财务决策与建模(课程介绍)
Excel财务决策与建模——财务、业务与技术融合的最佳实践（课程介绍）【课程介绍】本课程将讲解一系列开发、利用和维护Excel模型的方法，包括建模基本技术和高级技术，以及财务决策模型的实践操作，分享独特的的技术要领，并精选出财务管理中常用的决策模型的模板。
本课程的目的是应用Excel和财务知识把二者结合起来，帮助你建立更强大、更有活力的工作表，使您在财务管理与决策的实践工作中更为专业和高效。
【课程大纲】PART 1 财务决策与建模基础1-1 财务建模概述什么是财务模型为什么要建模1-2 如何构建财务决策模型计算机建模的思路财务决策模型步骤决策模型举例1-1 常用控件及应用常用控件及设置方法多控件组合的设置方法优化控件参数限制的方法1-2 定义名称的应用定义名称的三种方法快速定义一组名称定义名称在财务模型中的应用1-3财务建模常用函数及其应用CHOOSE函数的应用INDEX+MATCH函数应用INDIRECT函数的应用OFFSET函数的应用HLOOKUP/VLOOKUP的应用IF及其相关函数（SUMIFS、COUNTIFS等）的应用1-4 其他有用的技术•条件格式的应用•动态图表与迷你图表的应用•基础数据的处理3-1 Excel规划求解加载项的应用规划求解的加载与参数设置规划求解的三种方法与应用场景3-2 Excel分析工具加载项的应用分析工具的加载与参数设置分析工具的应用3-3 Excel数据-模拟分析功能的应用 方案管理器的应用单变量求解的应用模型运算表的应用3-4 Excel模型界面设置输入与输出区域添加控件、图表颜色、线条与边框等设置PART 4 财务决策与建模实践4-1 财务预测决策模型运用回归分析预测销售量与模型 基于趋势和季节性因素的预测模型 使用蒙特·卡罗模拟法预测与建模4-2 利润规划决策模型本量利分析与决策模型利润最大化的决策模型4-3 营运资本决策模型应收/付账款分析与决策模型存货经济批量分析与决策模型4-4 项目投资决策模型新建项目决策模型并购项目决策模型项目优选决策模型4-5 面向业务支持的决策模型运输路径规划决策模型运输装载最佳组合决策模型最优下料决策模型人力资源规划决策模型4-6 管理报表模型设计与实现销售数据多维动态分析模型某利润中心管理报表模型【讲师介绍】潘士荣老师，财务咨询专家，高级培训讲师。
手把手教你搭建财务模型
手把手教你搭建财务模型手把手教你搭建财务模型投行咨询或者投资界常说的Financial Model，俗称财务模型，听起来高大上白富美，实际上数学原理不超过四则运算，顶多加上开方和乘法。
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包括但不限于：偏会计或财务方面：财务三张报表的历史及预测偏项目投资或项目管理方面：NPV/IRR等模型偏股权及债券投资方面：市场规模预测、投资价值预测（DCF及Comparable等等）等等、针对各种股权的回报预测偏交易方面：针对各类金融产品（FX、衍生品等等）的模型估算和执行策略等等。
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第一步，设置核心常量。
这一般都是些在该模型中不变动而且会高频反复用到的常量，比如：所得税率、汇率（当然在某些模型中，汇率会成为变量或者敏感性分析中的场景变量）、市场调研报告对某类市场规模的历史数据总结及预估等等。
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包括但不限于：偏会计或财务方面：财务三张报表的历史及预测偏项目投资或项目管理方面：NPV/IRR等模型偏股权及债券投资方面：市场规模预测、投资价值预测（DCF及Comparable等等）等等、针对各种股权的回报预测偏交易方面：针对各类金融产品（FX、衍生品等等）的模型估算和执行策略等等。
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第一步，设置核心常量。
这一般都是些在该模型中不变动而且会高频反复用到的常量，比如：所得税率、汇率（当然在某些模型中，汇率会成为变量或者敏感性分析中的场景变量）、市场调研报告对某类市场规模的历史数据总结及预估等等。
财务中的模型构建与评估方法
财务中的模型构建与评估方法在如今的商业环境中，财务模型的构建和评估方法对于企业的成功非常重要。
财务模型是用来预测和分析财务数据的工具，可以帮助企业做出决策，提高运营效率，并为股东和潜在投资者提供关键的信息。
本文将探讨财务中的模型构建和评估方法，并给出一些实践建议。
一、模型构建方法1. 数据收集：构建一个财务模型的第一步是收集相关的数据。
这些数据可以包括财务报表，市场数据，行业数据等。
确保收集到的数据准确可靠，以确保模型的有效性和可靠性。
2. 定义变量：在构建财务模型时，需要定义一些关键的变量。
这些变量可以是财务指标，经济指标，市场变量等。
通过定义变量，可以更好地理解和分析财务数据。
3. 设定假设：在构建财务模型时，需要设定一些假设。
这些假设可以包括市场增长率，销售额增长率，成本增长率等。
确保假设合理可行，并且能够反映真实的商业环境。
4. 建立模型：在完成数据收集、定义变量和设定假设之后，可以开始建立财务模型。
财务模型可以采用不同的形式，例如Excel表格、统计软件等。
确保模型的结构清晰，计算准确，并且易于使用。
二、模型评估方法1. 敏感性分析：敏感性分析是一种常用的模型评估方法。
通过改变模型中的变量，观察其对结果的影响。
这可以帮助确定财务模型的脆弱性和风险，并为决策提供参考。
2. 比较分析：比较分析是将财务模型与其他同类模型进行比较的方法。
通过比较不同模型的结果，可以评估财务模型的准确性和可靠性。
确保使用的比较模型具有合适的标准和准确的数据。
3. 反馈机制：引入反馈机制可以评估财务模型的有效性。
通过与实际数据进行比较，可以发现模型中的偏差和不准确性，并及时对模型进行修正和改进。
三、实践建议1. 灵活性和可调整性：财务模型应具有一定的灵活性和可调整性，以适应不同的商业环境和市场变化。
可以通过添加参数和可调整的变量来实现灵活性。
2. 准确性和可靠性：确保财务模型的计算准确性和可靠性是非常重要的。
应使用准确的数据，并排除计算错误和偏差。
财务模型的建立与分析
财务模型的建立与分析财务模型是指通过运用各种数学和统计方法，对企业的财务状况、经营活动、投资项目等进行定量化分析和预测的工具。
它是财务管理中的重要组成部分，能够帮助企业管理者做出决策、评估风险、优化资源配置，在经营过程中发挥重要作用。
本文将重点探讨财务模型的建立和分析方法。
一、财务模型的建立财务模型的建立是基于企业财务数据的收集、整理和分析，并以此为基础进行模型构建。
下面将介绍财务模型建立的三个关键步骤。
1. 数据收集与整理要建立财务模型，首先需要收集企业的财务数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表等。
这些数据可以通过企业的财务报表获得。
然后，将这些数据进行整理，清晰地展示企业的财务状况和经营活动情况。
2. 假设设定与变量选择在建立财务模型之前，需要明确建模的目的和假设。
根据实际情况确定需要分析的问题，并选择适当的变量来进行建模。
例如，如果要评估一项投资项目的经济效益，可以选择收入、成本、折旧等变量作为建模指标。
3. 模型构建与验证根据收集到的财务数据和设定的假设，可以选择适当的数学模型来进行财务分析。
常用的财务模型包括财务比率分析、财务预测模型和投资评估模型等。
在构建模型的过程中，需要合理选择参数和变量，并进行模型的验证和优化，确保模型能够准确地反映实际情况。
二、财务模型的分析财务模型的分析是通过对建立好的模型进行数学计算和模拟实验，得出有关企业财务状况和经营情况的结论。
下面将介绍财务模型分析的三个方面。
1. 财务比率分析财务比率分析是常用的财务模型分析方法之一，通过计算和比较不同的财务指标来评估企业的经营状况和财务稳定性。
常见的财务比率包括流动比率、速动比率、负债比率和盈利能力比率等。
通过对这些比率的计算和分析，可以了解企业的偿债能力、经营效率和盈利能力等关键指标。
2. 财务预测模型财务预测模型是指通过对企业历史财务数据的分析，预测未来一段时间内的财务状况和经营表现。
这种模型可以帮助企业管理者做出合理的决策，制定科学的财务计划。
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2.财务模型的作用
数理财务模型与计量财务模型紧密相连， 一般来说，数理财务模型有待于计量检 验，而计量财务模型的也大多来源于数 理财务模型。所以，在实际应用时，这 种区分并没有太多实际意义，他们只是 处于不同的研究步骤而已，实际使用的 一般是经过估计以后的模型。由此，我 们将之统称为财务模型。它具有以下几 方面的重要作用：
3.财务模型的特征
1．抽象性 2．约束性 3．可量化 4．可检验
4.财务模型的局限性
1．抽象概括 2．大致展示 3．时空限制
三、财务模型的应用领域开发
1．财务估值：资产、投资、公司等。 2．财务规划：预测、规划、预算等。 3．财务分析：评价分析、管理分析等。 4．财务预警：
四、构建财务模型的一般要求
一、公司财务中常用模型应用 实例
答案：
由美国奥特曼模型
Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5
式中：X1=净营运资本/资产总额
X2=保留盈余/资产总额
X3=息税前收益/资产总额
X4=权益资本市场价值/全部负债帐面价值
X5=销售收入/资产总额
Z值范围：
Z﹥2.99
公司一年内不会失败
一、公司财务中常用模型应用 实例
推导：
股票价值＝在现有状态下未来盈利的现值＋未来投资 机会的净现值
因为：K＝g＋Dt＋1/ Pt＝h Et＋1/ Pt＋r（1－h），所以： 若K＝r，则Pt＝Et＋1/ K（现有状态下未来盈利的现值） 若K≠r，则Pt＝Et＋1/ K＋[ h Et＋1/（K- r（1－h））－ Et＋1/ K]（未来投资机会的净现值） 思考：为什么要选择净现值大于0（r > K）的项目？ （注意：K /（1－h）> r）
推导2： 收益率＝股利回报率＋资本利得率 Pt＝Dt＋1/（K-g）→K＝g＋Dt＋1/ Pt
一、公司财务中常用模型应用 实例
推导3： 市盈率求解模型
P0＝D0（1+g）/（K-g）＝hE0（1+g）/ （K-g）→P0/ E0＝h（1+g）/（K-g） 其中：E ——每股收益 思考：前几年关于股市是否存在泡沫的 争议的实质是什么？
模 型 ： CAPM；MM 理 论 I（1963）； 价 值 评 估 模 型 及 其 推 广 。 （后面详细推导）
一、公司财务中常用模型应用
实例
5．D公司属于家电行业，其股权beta值1.5， 国库券利率0.05，期望市场风险溢价0.1，债务 利息率为0.1，公司所得税率为0.3，债权与股 权价值的比例为1:2。现公司准备投资医药行 业以实现经营多样化，并保持资本结构不变， 求此项多样化投资决策应采用的资本成本？
2.财务模型的作用
1）结构分析 结构分析是指对财务活动中变量之间相互关系 的研究。它研究的是当一个变量或几个变量发 生变化时会对其它变量以至财务系统产生什么 样的影响，从这个意义上讲，我们所进行的财 务系统定量研究工作，说到底，就是结构分析。 结构分析所采用的主要方法是弹性分析、乘数 分析与比较静力分析。
一、公司财务中常用模型应用 实例
模型：GORDEN 模型 假设：股利固定增长。 P0＝D0（1+g）/（K-g）＝D1/（K-g）
一、公司财务中常用模型应用 实例
推导1： 股价的增长率也为g Pt＋1＝Dt＋1（1+g）/（K-g）＝Dt（1+g） （1+g）/（K-g）＝Pt（1+g）
一、公司财务中常用模型应用 实例
一、公司财务中常用模型应用 实例
模型：公司增长率g的求解模型
假设：1）投资报酬率（净资产收益率） r不变；2）股利发放率h不变。（一个技 术处理：假设净资产的增加仅由留存收 益所致，公司股份数量不变。这个处理 不影响完善资本市场条件下结论的正确 性）
一、公司财务中常用模型应用 实例
gt＝（Dt＋1－Dt）/ Dt ＝h(Et＋1－Et) / hEt ＝Et＋1 / Et－1 ＝[NAt＋NAt r（1－h）] r / NAt r－1 ＝[NAt＋NAt r（1－h）] / NAt－1 ＝NAt r（1－h）/ NAt ＝r（1－h）
权益资本成本rE＝0.05＋0.9×0.084＝0.1256 企 业 加 权 平 均 资 本 成 本 rWACC＝0.25×（1－0.37）×0.085＋ 0.75×0.1256＝0.1076
下一步是预测企业的未来现金流量，并求其现值。（问：对这种 问题，总共有多少种估值方法，它门的结果完全相同吗？）
•Milton Friedman, 1976年诺贝尔经济学 奖得主：对一种理论的假设，我们应该 关心的并不是它们是否完全符合现实， 因为这是永远不可能的。我们关心的是， 对于我们所研究的问题而言，它们是不 是一种很好的近似。对此我们只需要看 该理论是否有用，即它是否能够给出足 够准确的预测。
五、构建财务模型的基本步骤
5．列出数学表达式，并对数学关系进行 简化、合并，确立数学模型；
6．以经验数据去检测模型的可信度，并 对模型做出适当校正；（计量检验的过 程）
注意，第5步以前是数理模型的构建思路，计量检验的模型（计 量模型）可以是从数理模型中来，也可以来源于别处。更一般地， 一篇therotical文章可以没有这一步，直接进入第7步，而将这一 步留给别人去做。
2.财务模型的作用
4）财务理论的检验与发展 实践的观点是唯物辩证法的首先的和基本的观点，实 践是检验真理的唯一标准。任何财务理论，只有当它 成功地解释了过去，才能为人们所接受。财务模型提 供了一种检验经济理论的很好的方法。按照某种经济 理论去建立模型，然后用表现已经发生的财务活动的 样本数据去拟合，如果拟合很好，则这种财务理论得 到了检验。这就是检验理论。此外，用表现已经发生 的财务活动的样本数据去拟合各种模型，拟合最好的 模型所表现出来的数量关系，则是财务活动所遵循的 财务规律，即理论。这就是发现和发展理论。
1．理论正确。 2．抽象合理。 3．表达准确。 4．检验科学。 5．适用实践。
五、构建财务模型的基本步骤
1．明确对象与目的； 2．采集整理数据资料；
对于数理模型的构建，这一步可以没有。
3．找出主要因素，确定主要变量； 例如，CAPM的主要变量。 4．发现数量关系，明确假设和/或约束条件； 例如，CAPM的假设条件。 例如，GORDEN 模型。
1．什么是财务模型
数理模型揭示财务活动中各个因素之间的理论关系，用确定性的 数学方程加以描述。利用数理模型，可以分析财务活动中各种因 素之间的互相影响，为控制财务活动提供理论指导。但是，数理 模型并没有揭示因素之间的定量关系，因为在数理模型中，所有 参数都是未知的。
计量模型揭示财务活动中各个因素之间的定量关系，用随机性的 数学方程加以描述，也就是说，在计量财务模型构建过程中，一 定存在一个随机误差项。计量模型构建之后，可以运用实际财务 数据，对模型参数进行估计。因此它揭示了财务活动各个因素之 间的定量关系。利用这个关系，可以对研究对象进行进一步深入 研究，例如结构分析、资金预测等。
2.财务模型的作用
2）财务预测 由于未来的不确定性，财务管理需要进 行大量的预测。例如，资金需要量的预 测等。这些都需要借助于财务模型，没 有定量的财务模型，财务预测也就无从 谈起。
2.财务模型的作用
3）政策评价 政策评价是指从许多不同的政策中选择较好的政策予以实行，或者说是 研究不同的政策对财务目标所产生的影响的差异。在各个财务领域，每 时每刻都存在政策评价的问题。财务政策具有不可试验性。当然，有时 在采取某项政策前，在局部范围内先进行试验，然后推行，但即使如此， 在局部可行的在全局上并不一定可行。这就使得政策评价显得尤其重要。 财务模型可以起到“财务政策实验室”的作用。它揭示了财务系统中变 量之间的相互联系，将财务目标作为被解释变量，财务政策作为解释变 量，可以很方便的评价各种不同的政策对目标的影响。 财务模型用于政策评价，主要有三种方法。一是工具—目标法。给定目 标变量的预期值，即我们希望达到的目标，通过求解模型，可以得到政 策变量值。二是政策模拟。即将各种不同的政策代入模型，计算各自的 目标值，然后比较其优劣，决定政策的取舍。三是最优控制方法。将计 量经济学模型与最优化方法结合起来，选择使得目标最优的政策或政策 组合。
财务模型 ：学习与构建
引言：本专题的目的
1.了解什么是财务模型。 2．开发财务模型的应用领域。 3．探讨财务模型的创建。
一、公司财务中常用模型应用 实例
1．A公司基期发放的股利为每股1元，预 期未来股利年增长率为10％，假设必要 报酬率为12％，求A公司股票价格。假设： 股利固定增长。 答案：1×（1＋10％）/（12％－10％） ＝55元
1.81≤Z≤2.99 灰色区域，难以预计
Z﹤1.81
ห้องสมุดไป่ตู้
公司在一年内会失败
一、公司财务中常用模型应用 实例
因 为 ， ZE=1.2×0.1＋1.4×0.05＋3.3 × 0.15＋0.6×2＋1.0×1.3＝3.185
所以，E公司一年内不会失败
二、财务模型评介
1．什么是财务模型
模型，是对现实的描述和模拟。对现实的各种不同的描述和模拟 方法，就构成了各种不同的模型，例如，语义模型（也称逻辑模 型）、物理模型、几何模型、数学模型和计算机模拟模型等。其 中，数学模型是用数学语言描述现实，由于它能够揭示现实活动 中的数量关系，具有大量优良的数学特性，所以是一种特别重要 的模型。特别地，经济数学模型是用数学方法描述经济活动，根 据所采用的数学方法不同、对经济活动揭示的程度不同，构成各 类不同的经济数学模型。我们这里要讨论的财务模型就属于一种 经济数学模型，它主要运用数学方法，对财务活动进行描述和刻 画，是对客观的财务数量特征及其内在联系的简洁而形象的表达 形式。按照构建模型的不同基础与目的，可以将财务模型分为数 理财务模型和计量财务模型。