并购的类型及特点
并购概念及类型
第二节什么是并购？什么是股权并购？1.什么是并购？并购的内涵非常广泛，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）。
兼并，又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。
收购是指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。
与并购意义相关的另一个概念是合并（Consolidation），是指两个或两个以上的企业合并成为一个新的企业，合并完成后，多个法人变成一个法人。
并购投资是公司对外投资的基本方式之一，在公司对外投资中占有很大比例。
并购投资方式是指投资公司通过对业已存在的目标公司实行股权并购或资产并购，使投资公司成为目标公司的控股股东或者接管目标公司的资产和业务的投资行为，由此可见，投资并购方式以目标企业的存在为前提，没有目标公司就不能进行投资。
并购投资方式的基本特点是：使用目标公司企业平台或者继续目标公司的业务；投资成本高，但并购后业务的起点也高；整合难度大，但整合效益也大。
并购投资方式又衍生出股权并购和资产并购两种基本模式。
从企业角度讲，并购投资，无论是股权并购还是资产并购，与新设投资方式相比最大特点是，可以化竞争之“敌”为竞争之“友”，减弱市场竞争压力，使投资公司在目标市场取得超额利润。
也正是于此，并购投资方式要受到国家反垄断法的限制。
2.什么是股权并购股权并购是指投资公司或投资自然人作为并购方，通过目标公司股东进行有关目标公司股权的交易，使投资公司成为目标公司的股东的投资的投资行为。
这种行为可以表现为股权受让、增资入股、公司合并等具体操作模式。
或者说在实务中股权并购投资方式衍生出这三种具体操作模式。
股权并购交易的标的和内涵是股东对目标公司的收益。
不仅股权受让如此，增资并购和合并并购也如此，这是股权并购的本质特征，也是股权并购区别于资产并购核心所在。
企业战略管理第8章 企业并购战略
19世纪下半叶，科学技术取得巨大进步，大大促进了社会生产力的发展，为 以铁路，冶金，石化，机械等为代表的行业大规模并购创造了条件，各个行 业中的许多企业通过资本集中组成了规模巨大的垄断公司。 在1899年美国并购高峰时期，公司并购达到1208起，是1896年的46倍，并 购的资产额达到22.6亿美元。1895年到1904年的并购高潮中，美国有75％的 公司因并购而消失。 在这股并购浪潮中，大企业在各行各业的市场份额迅速提高，形成了比较大 规模的垄断。
而当时的索尼手机业务也面临存亡之秋。虽然贵为全球消费性电子巨擘， 自上世纪90年跨入手机业，将手机业务视为整体业务重要布局。但市场 始终局限于日本国内，全球市场占有率甚低。在与爱立信合资组成手机 公司前，索尼分别与高通及西门子合作过，最后皆无疾而终。
2001年，索尼与爱立信双方决定各出资50％，成立索尼爱立信。根据当时 索尼社长安藤国威表示，这样的合作，希望能结合爱立信移动电信技术优势， 以及索尼在消费性电子及内容产业的长处。
1组织与制度整合
组织与制度的整合是并购企业发展的“硬件”准备。企业并购后的任何一项 改革都需要有个顺畅的管理体系。
并购成功的关键——整合资源
2经营战略整合
这是并购后企业战略思想的统一。
3财务整合
“成功”就是避免失败。导致并购失败的一个因素，就是被并购企业 中“埋伏”的、没有列入资产负债表中的债务。
96年海尔洗衣机发展势头更猛，一次性顺利通过了ISO9001国际质量认证， 并囊括了洗衣机行业几乎所有的最高荣誉：荣获中国洗衣机“十佳品牌” 第一名；出口量全国第一，仅一个品种出口日本就占日本进出总量的61%， 占中国出口日本的91%中国每出口两台全自动洗衣机就有一台是海尔出口的。
三次并购浪潮
企业并购的基本类型
企业并购的基本类型
一、横向并购
横向并购是指两个或多个生产和销售相同或相似产品公司的并购，这种并购的目的是消除竞争，扩大市场份额，从而增加对采购和销售市场的控制力。
横向并购可以减少竞争压力，提高市场占有率，增加经营协同效应。
但是，由于横向并购可能会引发反垄断法的问题，因此需要谨慎处理。
二、纵向并购
纵向并购是指产业链上下游企业之间的并购，这种并购的目的是实现纵向一体化，使企业能够控制更多的资源，减少交易成本和风险。
纵向并购可以增强企业的整体竞争力，提高经营效率，但是，由于纵向并购可能会增加企业对于外部市场的依赖，因此需要谨慎处理。
三、混合并购
混合并购是指不同行业之间的企业并购，这种并购的目的是扩大企业的经营范围，降低经营风险。
混合并购可以增强企业的多元化经营能力，提高市场份额和经营协同效应。
但是，由于混合并购可能会增加企业的管理难度和风险，因此需要谨慎处理。
四、杠杆并购
杠杆并购是指企业通过借债来购买目标企业的股权，从而实现对目标企业的控制。
这种并购的目的是通过债务融资来实现企业规模的快速扩张。
杠杆并购可以增加企业的财务杠杆效应，提高股东回报率，但是，由于杠杆并购可能会增加企业的债务负担和风险，因此需要谨慎处理。
五、敌意并购
敌意并购是指收购方在未经目标企业同意的情况下，通过收购目标企业的股份或其他资产来实现控制权的转移。
这种并购的目的是通过强制收购来获取目标企业的控制权。
敌意并购可能会引起目标企业的反感和抵抗，因此需要谨慎处理。
跨国并购
一国企业向他国投资常常需要融资。与“绿地投资”相比，并购可以比较容易地获得融资。具体说来，跨国 并购完成后，并购方可以通过以下途径获得资金：（1）用目标企业的实有资产和未来收益作抵押，通过发行债券 获得融资；（2）用目标企业的实有资产和未来收益作抵押，直接从金融机构获得贷款；（3）并购方通过与被并 购方互相交换股票的方式控制目标企业，从而避免现金支付的压力。
根据联合国贸发会发布的2002年《世界投资报告》对10亿美元以上的大宗跨国并购案的统计，世界跨国并购 活动以英国、法国、美国、德国、瑞士、荷兰和加拿大这七个国家为主。特别是排在前四位国家的大宗并购额超 过2000亿美元，其流出量共计12612亿美元，约占总额的73.8%。其中，尤为突出的是英国，其大宗并购额约占总 流出量的36.2%。如果加上西欧各国的并购额，那么在2000年，并购额共计8267亿美元，占大宗并购总额的 95.4%。从上述这些国家和地区流出的金额为8381亿美元，占世界流出总额的96.8%。其中，流入美国的并购交易 额高达2554亿美元；德国为2339亿美元，英国为1400亿美元。
3、从吸收外资的行业构成看，发达国家以服务业为主，发展中国家则集中在制造业部门
2001年，美国吸收的外国直接投资中有1/3投向了金融保险领域；欧盟吸收的外国直接投资业主要在公共服 务、媒体、金融等领域；日本跨国公司在英国的投资50%以上集中在金融保险部门。发展中国家所具有的劳动力 优势促使跨国公司加速向这些地区的制造业转移生产投资。
通过股本互换实现跨国并购是金融服务贸易自由化的产物。80年代曾流行一时的以大量发行垃圾债券特征， 以追求短期内股东利益最大化为目标的杠杆收购给企业长期发展带来了严重的不良后果。这些不良后果在90年代 完全暴露出来，不少企业由于难以承受沉重的债务负担而走向衰退，甚至破产倒闭。因而，在90年代，人们更乐 于接受以股票互换作为并购的交易方式。换股方式对于并购方企业来说，既可以解决企业筹资难的问题，又可以 避免由于债务过多、利息负担过重而对企业财务状况造成的不良影响。对于被并购企业来说，换股交易可以避免 现金交易造成的纳税问题，又可以分享新企业继续成长的好处，还可以享受股市走强带来的股价上涨的收益。因 而，换股并购成为90年代企业并购的潮流。
企业并购后的形态
企业并购后的形态
企业并购后的形态可以因各种因素而有所不同，但通常有以下一些可能的形态：
1.完全合并（整合）：这种情况下，两家公司合并成为一家公司，整合所有部门、人
员和运营。
这意味着公司可能会统一品牌、业务模式和战略，消除重复部门和职能，以实现更高效的运营和更大的规模效益。
2.部分合并：有时候，两家公司会选择部分合并，只将特定的部门、业务或资产整合
在一起，而保留其他部分独立运营。
这可以是因为对特定业务领域的兴趣，或是出于避免某些重复或不必要的整合。
3.收购保持独立：在某些情况下，收购公司可能会选择让被收购公司保持相对独立的
地位。
这意味着被收购公司可以保留自己的品牌、文化和运营方式，但可能会享受到母公司的支持、资源和经验。
4.联合经营：两家公司可以选择以联合经营的方式合作，共同开发产品、服务或项目，
但保持独立的法律实体。
这种情况下，公司保持相对独立，但在某些领域展开合作。
5.剥离或出售部分业务：有时为了避免垄断或优化业务结构，公司可能会选择剥离或
出售并购后不需要的部分业务或资产。
6.文化整合：重要的是，无论是哪种并购形态，文化整合也是至关重要的一部分。
成
功的并购通常需要考虑到两家公司的文化差异，并寻找一种方法来整合、融合这些不同的文化。
并购后的形态通常取决于许多因素，包括市场条件、公司战略、领导团队的愿景以及被收购公司的规模和价值。
最终的目标是通过合并或收购实现更大的市场份额、更高的效率和更强大的竞争优势。
投资银行并购业务
总结词
信用风险是投资银行并购业务中另一个重要的风险因素，主要来自于目标企业的信用状况和债务偿还能力。
详细描述
信用风险主要表现在以下几个方面：首先是目标企业的信用状况，如企业的财务报表、经营状况、市场地位等，可能影响债务偿还能力和并购收益；其次是债务偿还能力，如企业的现金流、资产负债率等，可能影响债务的违约风险和回收率；最后是行业风险，如行业的竞争格局、周期性等，可能对目标企业的经营状况和信用状况产生影响。
详细描述
THANKS
感谢您并购实现了全球化战略布局和业务拓展。
详细描述
该企业通过对多个国家的目标公司进行并购，实现了在全球化市场上的布局和拓展。在并购后积极进行文化整合和业务优化，提高了并购后的协同效应和业绩表现。
总结词
日本某企业通过混合并购实现了多元化战略布局和业务拓展。
详细描述
该企业通过对不同类型的目标公司进行并购，实现了在多元化市场上的布局和拓展。在并购后积极进行业务整合和文化融合，提高了并购后的协同效应和业绩表现。
流动性风险是投资银行并购业务中另一个不可忽视的风险，主要来自于资金流动性和市场流动性。
总结词
流动性风险主要表现在以下几个方面：首先是资金流动性，如企业的现金流、资金成本等，可能影响并购交易的顺利进行；其次是市场流动性，如市场的交易量、价格波动等，可能对并购交易的定价和风险控制产生影响；最后是行业风险，如行业的竞争格局、周期性等，可能对企业的现金流和资金成本产生影响。
案例
03
CHAPTER
投资银行并购业务操作流程
01
对潜在的目标企业进行筛选和识别，了解目标企业的业务、财务状况、市场前景等信息。
目标企业识别
02
对目标企业进行深入的调查和分析，包括财务、法律、技术等方面，以评估其可行性和风险。
企业并购战略名词解释
企业并购战略名词解释
企业并购战略是指企业为了实现特定的目标，通过购买另一家企业的全部或部分资产或产权，从而影响、控制被收购的企业，以增强企业的竞争优势，实现企业经营目标的行为。
并购战略包括确定并购目的、选择并购对象、评估自身实力和并购风险、确定并购方式、设计并购方案、进行并购谈判和完成并购交易等步骤。
企业并购战略可以有很多种类型，其中比较常见的有横向并购、纵向并购和多元化并购。
横向并购是指同一行业内的企业之间的并购，旨在扩大市场份额、提高生产规模、实现规模经济效应；纵向并购是指产业链上下游企业之间的并购，旨在实现产业链的整合和一体化；多元化并购是指不同行业、不同市场、不同业务模式的企业之间的并购，旨在实现多元化经营和分散风险。
在制定企业并购战略时，企业需要考虑自身的实力和目标，以及被并购企业的规模、业务、财务状况和市场前景等因素。
同时，企业还需要评估并购风险，包括政策风险、法律风险、财务风险和市场风险等，并采取相应的措施来降低风险。
总之，企业并购战略是企业实现快速扩张和发展的一种重要方式，但也需要谨慎评估和规划，以确保实现长期的稳定和可持续发展。
企业并购的相关概念
企业并购（Mergers and Acquisitions，M&A）包括兼并和收购两层含义、两种方式。
国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购。
它指的是两家或更多的独立的企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。
企业并购是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。
企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。
公司合并：是指两个公司通过合并协议共同形成公司的法律行为。
公司合并可分为吸收合并和新合并。
吸收合并是指一个公司吸收其他公司为吸收合并，被吸收的公司解散。
新设合并是指两个以上公司合并设立一个新的公司，合并各方解散。
资产收购：指一家企业购买另一家企业的资产，以获得其经营权或所有权的行为。
股权收购：指一家企业购买另一家企业的股权，以获得其控制权或经营权的行为。
此外，企业并购还可以分为狭义并购与广义并购。
狭义并购（M&A）分为兼并（Merger）和收购（Acquisition）两个种类。
兼并是指在平等自愿的情况下一个企业以现金或证券等方式有偿取得另一企业的产权，改变该企业的法人实体并获得其决策控制权的经济行为。
广义并购是指一个企业通过产权交易意图获取其控制权，但是换出产权企业的法人资格并不一定丧失，是企业间实现重组及控制等活动的统称。
企业并购是一项高收益与高风险伴生的专业投资活动，同时兼具技术性与复杂性。
由于规模经济、交易成本、价值低估以及代理理论等的长足发展，使得企业并购理论和实践的发展非常迅速，成为西方经济学最活跃的领域之一。
竞争优势并购方在选择目标企业时正是针对自己所需的目标企业的特定优势。
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并购的类型及特点
并购是指企业之间通过收购、合并等手段达成资源整合、优化经营结构、扩大市场份额等目的的行为。
根据并购的目的、方式和实施过程不同，可以分为以下几种类型：
一、竞购并购
竞购并购是指两个或以上的买家对同一个标的进行竞价，最终竞价最高者成为买家。
竞购并购的特点是竞争激烈，成交价高，但买家一般会在并购完成后投入更多的资源进行整合和重组。
二、合并并购
合并并购是指两个或以上的公司合并成为一个新的公司，新公司的股权结构和管理层会有所改变。
这种并购的特点是双方合并后对资源的整合利用更加高效，但并购过程中需要考虑多个方面的利益，并且合并后可能面临文化冲突和管理困难。
三、收购并购
收购并购是指一个公司通过购买另一个公司的股权或资产的方式来
实现并购目的。
这种并购的特点是效率高、成本低，但需要买家有强大的资金实力和管理能力，同时也可能面临被收购方的反对。
四、资产注入并购
资产注入并购是指一个公司将其部分或全部资产注入另一个公司，成为后者的子公司或分支机构，从而实现并购目的。
这种并购的特点是成本低，对双方资源的整合利用有利，但需要考虑如何平衡双方的利益，防止并购失败。
总体而言，每种类型的并购都有其独特的特点和适用情况，企业在进行并购时需要根据自身情况和目的选择合适的类型，并进行全面的尽职调查和合规审查，以确保并购的顺利实施。