企业管理层讨论与分析信息披露制度及有效性分析
企业管理层讨论与分析信息披露制度及有效性分析摘要：企业的会计信息是上市公司为社会提供一个了解企业发展的机会，社会资源通过对上市公司信息披露的了解可以增强对于上市公司的财务管理情况进行监督，完善他们的投资方向。
同时通过企业的管理层对信息的讨论可以提高会计信息披露的质量，而最终达到完善上市公司的财务管理制度的目的。
关键词：上市公司管理层讨论与分析有效分析目前上市公司对于会计信息的管理存在一些问题，尤其是上市公司的会计信息没有进行规范化的披露，会计信息披露的质量也存在一定的质量等问题。
目前上市公司的会计信息问题主要不足体现在：①财务信息披露的内容有所保留。
上市公司为了避免一些社会上不必要的监督或者因上市公司的财务信息全面披露造成社会对其进行舆论批评，他们对会计信息就有所保留。
②上市公司的信息披露形式不规范，他们对信息进行粉饰。
上市公司对于财务的披露他们有时不按照规定的格式进行披露，同时有的企业为了虚假提高企业的利润，他们就会利用上市公司进行资产投资的机会，通过专业的会计中介部门对上市公司的会计信息披露进行恶意的粉饰。
③财务信息披露存在操作的违规行为。
上市公司为了套现个人的利益他们有时也会对财务信息披露的时间以及披露程序进行违规操作，以此给予一定的时间为个人利益的获得赢取时间。
1 我国管理层讨论与分析信息披露制度的发展历程在我国对于管理层讨论与分析的信息披露制度比较晚，我国证监部门在2001年才开始对管理层讨论与分析制度进行了引进，目前我国对于管理层讨论与分析制度的法律规范主要集中在我国企业相关的几部法律之中。
1.1 我国管理层讨论与分析信息披露制度的形成阶段在2001年我国的证券监督委员会首次在我国的相关证券公司的信息披露中明确了管理层讨论与分析信息披露制度，通过对于我国相关制度对于管理层讨论与分析信息披露制度的引进标志着我国的管理层讨论与分析信息披露制度正式确定了。
1.2 管理层讨论与分析信息披露制度的发展阶段 2005年证监会对于我国的管理层讨论与分析信息披露制度又作出了具体的规章细分与规章要求，并且对于管理层讨论与分析信息披露制度的内容作出了更加具体的内容分析，并对企业在应用管理层讨论与分析信息披露制度时存在哪些问题进行了分析与说明。
1.3 管理层讨论与分析信息披露制度的完善阶段我国管理层讨论与分析信息披露制度的完善阶段是在2007年以后，我国相关部门完善了上市公司的董事会职责范围，明确了董事会对于企业的财务信息具有讨论与分析的能力，比如对于企业的定期财务报告进行财务方面的分析与预测，对于会计师进行的审计事项，企业的董事会要给于说明阐述等规范以此完善管理层讨论与分析信息披露制度。
2 我国上市公司管理层讨论与分析信息披露现状2.1 上市公司的管理层讨论与分析信息披露格式与内容不符合规定对于管理层讨论与分析信息披露的内容与格式我国的许多上市公司不能按照规范的要求进行，造成这原因主要有两方面：一方面上市公司的管理层讨论与分析信息披露的内容具有不同性，每个公司的经营管理制度不同，有时他们在财务信息披露中暴露出来的问题也就不同，这样就会给管理层讨论与分析信息披露造成较大的自主性。
另一方面是管理层讨论与分析信息披露的格式参照往年的格式，它的形式基本没有变化，由此可以看出是上市公司对其不重视，他们在进行管理层讨论与分析信息披露时他们只是根据往年的模式进行简单的修改等，没有实质性的内容。
目前我国的上市公司在管理层讨论与分析信息披露方面存在的问题是非常多的，尤其是国内的中小上市企业他们所涉及到的会计信息基本上没有对于企业财务未来预测等方面的内容，而且对于公布的涉及企业未来发展预测的也是简单地进行分析，没有实际结合企业的自身发展进行。
2.2 披露程度差异很大，披露质量参差不齐我国上市公司的管理层讨论与分析信息披露具有极其的自主灵活性，对于每年的管理层讨论与分析信息披露具有不同的分析完整性，有的时候企业的管理层讨论与分析信息披露非常详细，而有的时候管理层讨论与分析信息披露涉及的内容就非常少，而且上市公司因为企业的发展业绩与管理层讨论与分析信息披露质量好坏有着直接的关系，比如当企业的利润提高时企业的管理层讨论与分析信息披露就全面，相反就会出现管理层讨论与分析信息披露的质量缩水。
当前上市公司的质量参差不齐的主要表现是：披露的内容缺少对于人才方面的披露、缺少对于财务风险控制的分析、缺少对于企业未来方向的分析等。
2.3 管理层讨论与分析信息披露缺乏公正性上市公司在管理层讨论与分析信息披露时他们会存在“报喜不报忧”的倾向，上市公司的管理层讨论与分析信息披露内容会朝着有利于企业的发展方向内容披露，而不会重视投资者的个人利益。
比如我国相关的研究机构对我国的上市公司的管理层讨论与分析信息披露进行了分析得出：上市公司管理层讨论与分析信息披露中对于企业的发展有利的高达59%，而上市公司主动披露对于上市公司不利消息占3.5%左右。
可见当前我国上市公司对于管理层讨论与分析信息披露不具有公正性，他们最常见的就是对于企业经营弊端以及企业财务漏洞等不主动披露。
2.4 管理层讨论与分析信息披露涉及的预测信息比较少目前我国上市公司对于管理层讨论与分析信息披露的信息主要是集中在对于上市公司的当前会计数据的分析上，对于企业的未来发展情况以及相关行业存在的会计分析内容很少，虽然有的上市公司对于管理层讨论与分析信息披露信息的预测性进行了分析，但是它并没有分析引起其发生的原因以及需要采取的防范措施等。
同时对于上市公司的未来财务经营情况是信息披露需求者更为关心的财务信息，投资者需要根据管理层讨论与分析信息披露的未来盈利信息对上市公司进行投资决策，但是问题就是上市公司对于企业的未来发展方向以及经营计划等没有进行披露，造成这一原因主要就是企业的未来发展新方向涉及企业的发展机密，它的公布会对企业的竞争增加压力，投资者的要求与企业发展机密直接的矛盾是目前我国管理层讨论与分析信息披露需要解决的主要方面。
2.5 管理层讨论与分析信息披露对于资金的未来流动性披露不够上市公司在目前的发展中最大的瓶颈就是缺乏资金，上市公司的资金缺乏流动性，由此可见上市公司对于资金流动性的重要性，所以上市公司有时为了避免外界获知资金缺乏而产生的消极信息，使得上市公司不对企业的未来资金流动进行披露。
3 我国管理层讨论与分析披露改进的对策3.1 逐步确立权威的管理层讨论与分析信息的披露质量评价体系对于我们在对管理层讨论与分析信息披露制度评价的机制上发现的问题我们要建立完善的管理层讨论与分析信息披露制度评价体系，首先我们要积极地借鉴外国的许多先进的评价机制，实施有效的管理层讨论与分析信息披露制度，在一定程度上保证管理层讨论与分析信息披露的质量。
另一方面要积极地引导社会的会计监督审计机构对管理层讨论与分析信息披露进行监督，通过社会机构的力量实现对于管理层讨论与分析信息披露内容与质量的监督。
同时由于管理层讨论与分析信息披露不需要社会监督部门进行审计，这样就会导致管理层讨论与分析信息披露没有法治的要求，其产生的管理层讨论与分析信息披露也就会存在误导内容，使得投资者缺乏正确的投资信息。
对此我们应该加强对于管理层讨论与分析信息披露制度的监督。
3.2 借鉴美国管理层讨论与分析审计制度，提高我国管理层讨论与分析的披露质量首先尽快在法律上明确管理层讨论与分析披露有关各方的法律责任，在审计准则方面对管理层讨论与分析的审计问题做出专门的规定。
就目前来讲，无论是交易所或中国证监会的监督，还是最高人民法院对虚假陈述的认定，都难以实质性地将软信息的披露纳入严格监管和处罚的范围。
针对管理层讨论与分析披露中可能出现的种种问题，我国应该及时填补法律法规上的漏洞和空缺，以防范于未然。
同时在制定管理层讨论与分析披露的法律法规时，宜细不宜粗，针对性应该强一些。
其次根据经济环境的变化及时更新管理层讨论与分析的披露规则，尤其是应该规定必须对管理层讨论与分析披露进行审计。
考虑到现阶段规定对管理层讨论与分析进行全面审计还不现实，我国可以借鉴sec循序渐进的做法：先规定由公司内部审计委员会对管理层讨论与分析进行审计，再考虑外部审计师的介入；先对管理层讨论与分析的某些部分进行审计，再考虑进行全盘审计；先对其进行要求较低的审阅或审核；再考虑进行要求较高的审计。
3.3 鼓励上市公司提高自愿性信息披露的程度在我国有关的年报准则里面明确规定：作为公司需要及时披露每个年度的经营盈利情况。
但是对于上市公司的调查中发现没有一家上市公司愿意公布企业盈利情况。
这在一定程度上要求我们要重视对于国外国家经验的学习，比如美国就针对这种情况制订了安全港规则，以此提高上市公司的自愿披露管理层讨论与分析信息的意愿。
同时我国也要积极地建立有效的措施提高上市公司对于自愿披露的意愿。
同时应重视培养一批具有权威性的盈利预测机构和高素质的财务分析师，发挥财务分析师在盈利预测中的作用。
在国外成熟的证券市场中，盈利预测信息的提供者同时有公司管理当局和财务分析师，其互相竞争、互相牵制，共同促进了盈利预测信息披露的完善。
国外研究表明，分析师作为公司外部的独立专业人士，其提供的盈利预测优于管理当局提供的盈利预测。
这不仅能使盈利预测信息来源多样化，也在一定程度上可防止公司管理当局提供质量较差的预测信息。
3.4 努力改善上市公司的信息披露环境我国上市公司的高度集中的股权结构所造成的壕沟效应和私有信息效应，是造成我国上市公司信息透明度低的重要原因。
随着股权分置改革的成功推进，我国“一股独大”的问题会得以改善，但高度集中的股权结构依然会是一个长期存在的现实。
同时法律制度的不健全、市场化程度不高、公司治理水平低下的现状，都是我国目前上市公司信息披露意愿不强、信息披露质量低下的重要影响因素。
因此，提高nd&a中各种信息尤其是前瞻性信息的披露意愿，提高信息的披露质量，要求政策制定者在实施严格监管、进一步完善披露政策的同时，更要考虑信息披露所赖以存在的制度背景和公司治理环境，从根本上保证管理层讨论与分析信息的披露质量。
管理层讨论与分析作为管理层对公司自身的财务状况和经营成果的深刻分析，对公司未来财务状况和经营有重大影响的因素或趋势的认真审视，加强对管理层讨论与分析的信息披露的研究，有助于投资者更好地理解公司经营成果、财务状况和现金流量，了解公司经营管理水平，把握公司未来的发展方向，为了加强提高我国上市公司管理层讨论与分析的披露质量，我们建议：在理论上应加强对管理层讨论与分析应披露内容、披露的程度及披露方式的研究；在法规建设方面，证监会应发布一些操作性强的解释性指导，使上市公司更好地理解管理层讨论与分析的披露要求；同时，应尽快在法律上明确管理层讨论与分析披露的法律责任，并对管理层讨论与分析的审计问题做出专门的规定。
管理层讨论与分析信息披露有效性的研究
是管理层讨论与分析信息披露本身存在许多的不足 ， 进
而导致 管理 层讨论 与分析信 息披露质 量下 降。
１ ． 缺少 统一且 正式 的系统规定 。 当前 ， 我 国管理层讨
１ ． 管理 层讨 论 与分析 制度 作 为我 国会计 信 息披 露 中 的重要一部 分 ，它 的作 用 已经得 到世界 会计 界 的普遍认 识， 尤其 是在 国外相 对发 达 国家 ， 管理层 讨论 与分 析制度
上市公 司信息 披露 制度 的执行需 要建 立相应 的法律 规 章制度 ，因为社 会 的规则制 定对 于促进 管理层 讨论 与 分析 的研究 具有现 实 的意义 ， 所 以在 进行 管理层 讨论 与 分析制 度时 需要联 系我 国 的各 项制度 。但是 现实 的情况
求者及时了解企业的会计信息情况。
一
【 文献 标 识码 】 Ｂ
、
管理层讨论与分析 的含义 以及意义
极ห้องสมุดไป่ตู้作用。
二、 影响管理层讨论与分析信息披露有效性的原 因
（ ＿ 一） 制度 缺位
（ 一） 管 理层讨 论与分 析的定 义 管 理层 讨 论 与 分析 ｆ Ｍ Ｄ ＆ Ａ ） 主要 是 对 于 上市 公 司的 会 计信 息管理 而言 的 ，它 是上 市公 司的管 理层 在对企 业 的会计信 息报 告 中对企业 的原 来经 营情 况 、业 务范 围等 进 行综合 的分 析 以及 根据 过去 、现在 的企业 经 营情况 分 析 企业未 来 的发展状 况 ， 指 导企 业 的管理 者 以及 信息需
２ ． 我 国管 理层 讨论 与分 析信 息 披露 的各 方面 还与 先
２ ． 缺 少可 以参考 的样 本 。上市 公 司对于 管理 层讨 论 与分析 的信息披 露 只是依据 管理 者 的思 想意识 ，对 于思
管理层讨论与分析中前瞻性信息披露研究
管理层讨论与分析中前瞻性信息披露研究作者：马启昀来源：《商场现代化》2013年第11期摘要：本文认为管理层讨论与分析中前瞻性信息只是部分缓解了信息的不对称，上市公司可能选择披露利好消息，或选择披露坏消息，而故意隐瞒一些信息。
本文对通过分析管理层讨论与分析中前瞻性信息披露中存在的问题，探讨其产生的原因，并提出一些建议。
关键词：管理层讨论与分析前瞻性信息披露一、管理层讨论与分析中前瞻性信息的理论评述管理层讨论与分析是上市公司年度报告中叙述性信息披露的核心内容。
现在仍在年度报告的董事会报告中进行披露，没有被单独列示。
其报告目的主要是通过管理层对公司报告期内的经营状况进行分析，阐述其可能影响公司经营业绩的主要原因并对公司未来的发展趋势进行前瞻性预测，并为投资者的投资决策提供有用的信息。
其中董事会新年度的经营计划和新年度盈利预测都属于前瞻性信息。
现有文献大多对管理层讨论与分析的质量进行研究，单独对上市公司年报管理层讨论与分析中前瞻性信息披露的研究较少。
本文认为其中前瞻性信息的披露质量受到许多因素的影响，会对投资者产生影响。
文章通过分析上市公司披露的前瞻性信息，寻找出可能导致其信息披露水平低的原因，并提出可能提高管理层讨论与分析中前瞻性信息披露水平的一些建议。
二、管理层讨论与分析中前瞻性信息披露质量低的主要原因1.会计与审计制度建设不健全目前，我国的会计与审计制度尚不健全，公司管理层可以利用会计与审计制度两者之间内容上不能互补的缺陷，为使公司能够在政治上获取好处或在筹资方面更容易得到投资者的资金等方面的原因而操纵财务报告业绩。
研究表明，上市公司的管理者是理性的主动决策者，他们可以主动选择披露或不披露某些信息，做出或不做出前瞻性信息披露。
企业为了降低自己的融资成本，减少预期的法律成本和规避风险等，会选择是否披露前瞻性信息。
2.激烈的市场竞争力压力俗话说知己知彼，百战不殆。
在激烈的市场竞争中，管理者掌握的有效信息越多，对公司的发展战略做出正确的决策的可能性越大。
上市公司MD&A信息披露有效性评价与分析
１４ — ３
第 ８期 （ 总第 ２４期 ） １ ２１ 年 ８ ０１ 月
、
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工 业技 术经 济
Ｎ ． Ｇｎｒｌ ｏ２４ ｏ８（ ｅｅａ，Ｎ ．１）
Ａ ｇ２ １ ｕ ．０ １
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的相 关 规 范 主 要 集 中
报告 中 ｌ ）Ａ的关 于历 史信 息 披露 报告 期 内的总 ￣＆ ｆ 体 经营情况 ，强制性 信息披露 达到 了 ９ ８家 ，而 自 愿 信息披露 仅有 ２ ；对 于主营业务 以及 经 营情 ３家 况 中 ，强制性 信息披露 达到 了 ７ 家 ，而 自愿 信息 ｌ 披 露仅 有 ９家 ；财务 数 据变 动 情况 的 披露 结果 显
司管理层在定期报告 中对公司以前的经营管理状况的评价、分析 以及管理层对公司未来发展 趋势的判 断与
预测 。本文通过分别抽样深交所和上交所 ５ ｏ家上 市公 司年度报 告，对上 市公 司 Ｍ ＆ Ｄ Ａ信息披露 的有 效性 进行评价与分析 ，并进一步探讨 了完善 肋 ＆ Ａ信 息披露的措施 ，从 而使得 Ｍ ＆ Ｄ Ａ能够为上 市公 司及 外部 使 用者提供 更有价值的信息。
［ 关键词】 上 市公 司 ｈ Ａ 信息披露 毗
有效性
Ｄ Ｉ１ ．９ ／． ｓ ．０ ４ １ Ｘ ２ １ ．８∞ １ Ｏ ：０３ ￣ ｉｉ ｎ １０ —９ ０ ．０ １０ ． ｓ
［ 中图分类号）麟 ．９ ［ ３ 文献标识码］Ａ
引 言
公司一旦上市，就承担公开披露信息的义务，
而财 务报表 是披 露公 司财务 状况 、经 营成果 等信
务信息 和具 有 预 测将 来 的前 瞻 性信 息。因此，
管理层讨论与分析信息披露制度的跨国比较及借鉴
、
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
引 言
“ 管理层讨论与分析 ” Ｍ ｎｇｍｅｔｓ ｉ ｕｓ ｎ＆Ａ ａ ｓ ， （ ａ ａｅ ｎ ’ Ｄｓ ｓｏ ｃ ｉ ｎｌ ｉ 以下简称 Ｍ ＆ 是上市公 司定期报告 中管理层对于公 司过去 经营 ｙｓ Ｄ Ａ）
状况的评价分析和对未来发展趋势的前 瞻性判断 。 Ｄ Ａ Ｍ ＆ 是财务报告的 “ 核心和灵魂 ” ，是上市公 司对外披露信息 中最具价值的部
息披露规则进行全面反思 ， 可以说安然事件以后， ＆ 披露进入了新的发展阶段 ， 为后萨班斯法案时代。 ＭＤ Ａ 称 纵观萨班斯法案颁布后 ， 管 理层对于财务状况和经 营结果的讨论和分析的新变化 ， 主要有三方面的内容 ： 在规则的制订上 ，Ｅ 颁布了一项要求披露表外安排的最 ＳＣ 终规． （． ｌ）即表外安排和契约型负债的汇总（ ｆ Ｂ ｌ ｃ ｈｅＡ ｒｎｅ ｅ ｔａｄ ｇｒｇｔＣ ｎｒ ｔａＯ ｌａｉ ｓ ；Ｅ 公布 了 ￣ ｔ ａｒ ｅ ， ｌｉ ｕ ｌ Ｏ － ａ ｎｅ ｅｔ ｒ ｇｍ ｎｓ ｎ Ａ ｇｅａ ｏｔ ｃ ｌ ｂｉ ｔ ｎ ）Ｓ Ｃ ａ Ｓ ａ ｅ ａｕ ｇ ｏ 关 于ＭＤ Ａ ＆ 的解释性指 导指南 ；Ｅ 加强 ｒ对公 司信息披露的审查力度 。 ｓｃ 尽管美国ＭＤ 制度历经多年变迁 ， ＆Ａ 包括的内容愈加广泛 ， 但总体 来说 ， ＆Ａ ＭＤ 信息披露有三个主要 目标 ： 一是提供一个关于公司财务报表的叙述性解释 ， 使投资者能够以管理层的眼光来看待公 司； 二是
李常青 林晓丹 ： 管理层讨论 与分析信息披露制度的跨国比较及借鉴
管理层讨论与分析信息披露制度的跨国比较及借鉴
李常青 。 林晓丹
（、 １ 厦门大学会计发展研究中心 福建 厦 门 ３ １０ ； 、 ６０ ５ ２ 广州市凯恒企业集 团有 限公司 广东 广州 ５ ０ ２ ） １５０ 摘要 ： 管理层讨论 与分析 ” 为上 市公 司对外披露的信息 中最具价值的部分 ， “ 作 对提 高公 司信 息披 露质 量起 着至关重要 的作用。 究 ＭＤ Ａ的披露质量 ， 研 ＆ 既是监管部 门和投 资者都非常关心的问题 ， 也是今后进一 步完善 ＭＤ Ａ披 露制度首先要 了解的问题 。本文对 美国、 ＆ 英国等发达 国家“ 管理层讨论与分析” 息披露制 信
浅析管理层讨论与分析披露现状及对策
浅析管理层讨论与分析披露现状及对策一、引言管理层讨论与分析披露是指上市公司的管理层对公司的经营状况、财务状况、风险状况及未来发展计划进行讨论和分析，并将相关信息披露给投资者和其他利益相关者。
这一举措在信息透明度和投资者保护方面起着重要作用。
然而，目前管理层讨论与分析披露存在一些问题，本文将对其现状进行浅析，并提出相应的对策。
二、管理层讨论与分析披露的现状1. 披露内容不够全面目前，一些上市公司在管理层讨论与分析披露中只简单介绍了公司的财务状况，而缺乏对风险管理、内部控制、经营策略等方面的详细分析。
这导致投资者无法全面了解公司的经营情况，难以做出准确的投资决策。
2. 披露信息过于简单一些上市公司在管理层讨论与分析披露中提供的信息过于简单，缺乏深入的分析和解释。
投资者需要更具体和细致的信息来全面了解公司的经营状况。
过于简单的披露信息还容易产生误导，影响投资者的决策。
3. 缺乏时间性和连续性部分上市公司在管理层讨论与分析披露中只提供一次性的信息，而缺乏对过去与未来情况的比较和分析。
这使得投资者难以了解公司的发展趋势和长期业绩表现，影响投资者对公司的投资价值判断。
三、改进管理层讨论与分析披露的对策为了改进管理层讨论与分析披露的现状，提高信息的质量和可理解性，以下是一些建议的对策。
1. 提高披露内容的全面性上市公司应该在管理层讨论与分析披露中增加风险管理、内部控制、经营策略等方面的详细分析。
这将帮助投资者全面了解公司的经营情况和风险管理能力，提高投资者对公司的信任度。
2. 提供更具体和深入的分析信息上市公司应该在管理层讨论与分析披露中提供更具体和深入的分析信息。
例如，对经营业绩的分析可以包括市场规模、竞争状况、市场份额等内容，对财务状况的分析可以包括利润率、偿债能力、资本结构等指标。
这将帮助投资者更好地了解公司的经营状况和财务状况。
3. 强调时间性和连续性上市公司应该在管理层讨论与分析披露中强调时间性和连续性。
管理层讨论与分析
管理层讨论与分析——文献述评与启示管理层讨论与分析最早起源于美国，它既包括公司管理层对过去业绩的评价和讨论，也包括对会影响公司未来的重要事件、趋势和不确定性的讨论与分析。
是对以报表和数字为主的传统会计报表的一个重要发展。
“管理层讨论与分析”作为上市公司对外披露的信息中最具价值的部分,对提高公司信息披露质量起着至关重要的作用。
研究管理层讨论与分析的披露质量,既是监管部门和投资者关心的问题,也是进一步完善管理层讨论与分析披露制度首先要了解的问题。
对监管部门来说,他们关注的重点是管理层讨论与分析是否达到披露的充分性。
对于学术界而言,随着管理层讨论与分析不断成熟完善,研究的重点也逐渐从“量”转变到“质”。
管理层讨论与分析披露的意义由于受到一般公认会计原则规定的限制，传统会计报表只包含历史性财务信息，报表附注也主要是对会计报表项目的进一步细化和说明，而对于评价和预测公司业绩非常重要的非财务信息和前瞻性信息。
则由于不符合一般公认会计原则规定而不能进入会计报表，这无疑大大降低了会计报表的有用性。
而管理层讨论与分析不受一般公认会计原则的约柬，又无需进行审计，可以为非财务信息和前瞻性信息提供一个很好的披露平台。
1.管理层讨论与分析中非财务信息的披露意义。
投资者的信息需求不仅包括会计报表等财务信息，还包括公司治理、核心技术、营销网络、智力资本等非财务信息，以及管理层对财务信息和非财务信息的分析。
结合对非财务信息的分析，投资者可以更好地理解公司当前的财务状况，并对未来业绩进行预测。
有研究表明，根据一般公认会计原则计算的各种会计指标在评价公司业绩时的重要性有逐渐下降的趋势，而非财务信息的重要性则逐步上升。
在任何一份年报中，非财务信息所占篇幅都远远超过一半，其信息含量明显增加，决策有用性持续增强，即使是经验丰富的年报使用者也认识到年报中文字部分的重要性。
2.管理层讨论与分析中前瞻性信息的披露意义。
管理层讨论与分析最核心的内容之一就是前赡性信息的披露，这也是它与传统会计报表最大的区别。
管理层讨论与分析信息披露有效性的研究
管理层讨论与分析信息披露有效性的研究[摘要] 目前，由于我国缺少统一且正式的系统规定和可以参考的样本以及安全港规则，加之受公司效益、公司规模和公司的融资需求等内部因素限制，影响了我国管理层讨论与分析信息披露的有效性。
我国应制定系统规范的法律文件和行业管理层讨论与分析信息披露规范，建立有效的管理层讨论与分析机制，引入安全港制度，加大民间机构的鉴定功能，以提高管理层讨论与分析信息披露的有效性，促进我国上市公司健康发展。
[关键词] 管理层讨论与分析；信息披露；有效性；研究一、管理层讨论与分析的含义以及意义（一）管理层讨论与分析的定义管理层讨论与分析（MD&A）主要是对于上市公司的会计信息管理而言的，它是上市公司的管理层在对企业的会计信息报告中对企业的原来经营情况、业务范围等进行综合的分析以及根据过去、现在的企业经营情况分析企业未来的发展状况，指导企业的管理者以及信息需求者及时了解企业的会计信息情况。
（二）研究目的1.管理层讨论与分析制度作为我国会计信息披露中的重要一部分，它的作用已经得到世界会计界的普遍认识，尤其是在国外相对发达国家，管理层讨论与分析制度已经得以普遍的推广与发展。
相对于企业的财务报告，管理层讨论与分析的作用是充当会计信息公布的补充，因为它所包含的会计信息不仅具有企业基本会计披露信息，还具有分析的价值。
通过对管理层讨论与分析制度的推广，可以帮助企业投资者及了解企业的发展情况以及企业的未来发展规划。
投资者对企业的投资基本是依据企业的财务信息报告进行的，这样的投资信息来源具有局限性，他们缺乏对于企业的规则性了解，而通过管理层讨论与分析可以帮助投资者进一步获取企业的未来发展价值。
因此，对于管理层讨论与分析制度的研究不仅具有理论方面的意义，还对促进企业的发展，提高投资者的投资意愿具有现实作用。
2.我国管理层讨论与分析信息披露的各方面还与先进国家之间存在一定的差距，尤其是我国的上市公司受到传统思想观念的影响，不愿对不利于企业在外形象的破坏。
上市公司“管理层讨论与分析”信息披露质量研究
上市公司“管理层讨论与分析”信息披露质量研究上市公司“管理层讨论与分析”披露质量的好坏对提高上市公司信息披露质量起着十分积极的作用，从我国管理层讨论与分析存在的问题出发，就如何提高管理层讨论与分析信息披露质量提出了一些建议。
标签：管理层讨论与分析；披露质量；途径1 “管理层讨论与分析”概述管理层讨论与分析（Management Discussion and Analysis 简称MD&A），是管理层进一步解释和分析公司当期财务报表及附注中的重要历史信息，并对公司未来发展趋势进行判断和预期。
上市公司“管理层讨论与分析”信息披露提供了传统财务报表及其附注所无法提供的信息，有助于向投资者更好地理解公司经营成果、财务状况和现金流量，了解公司经营管理水平，把握公司未来的发展方向。
从目前来看，我国上市公司MD&A的自愿性披露的信息的价值含量不高，因为没有对其进行详细的强制规定和有效监控，公司可以自主决定如何披露MD&A信息。
虽然我国规定一些信息必须披露，一些信息可资源披露，但是实际上大多数公司披露很简单，一些对投资者重要的预测性信息披露很少，甚至没有披露，这大大影响到公司信息披露的整体质量。
所以如何提高管理层讨论与分析信息披露质量至关重要。
2 管理层讨论与分析信息披露的存在的问题从目前来看，我国上市公司的“管理层讨论与分析”披露的信息质量不高，这主要体现在以下方面。
2.1 信息披露的完整性有待提高判断信息披露质量好坏的主要标准应以披露的信息是能够在最大程度上满足决策有用性为主。
在我国，一方面，有一部分上市公司的MD&A披露的信息多是“报喜不报忧”，主要反映对公司有利的消息，而对公司有不利影响的信息则披露很少，即使披露也仅仅流于形式，这就使得信息披露的完整性大大降低，不利于投资者作出正确的决策。
另一方面，很多公司出于商业秘密、竞争等因素的考虑而不愿做过多地的披露，而这些信息很可能对于信息使用者的投资决策是非常有用的。
管理层讨论与分析
管理层讨论与分析——文献述评与启示管理层讨论与分析最早起源于美国，它既包括公司管理层对过去业绩的评价和讨论，也包括对会影响公司未来的重要事件、趋势和不确定性的讨论与分析。
是对以报表和数字为主的传统会计报表的一个重要发展。
“管理层讨论与分析”作为上市公司对外披露的信息中最具价值的部分,对提高公司信息披露质量起着至关重要的作用。
研究管理层讨论与分析的披露质量,既是监管部门和投资者关心的问题,也是进一步完善管理层讨论与分析披露制度首先要了解的问题。
对监管部门来说,他们关注的重点是管理层讨论与分析是否达到披露的充分性。
对于学术界而言,随着管理层讨论与分析不断成熟完善,研究的重点也逐渐从“量”转变到“质”。
管理层讨论与分析披露的意义由于受到一般公认会计原则规定的限制，传统会计报表只包含历史性财务信息，报表附注也主要是对会计报表项目的进一步细化和说明，而对于评价和预测公司业绩非常重要的非财务信息和前瞻性信息。
则由于不符合一般公认会计原则规定而不能进入会计报表，这无疑大大降低了会计报表的有用性。
而管理层讨论与分析不受一般公认会计原则的约柬，又无需进行审计，可以为非财务信息和前瞻性信息提供一个很好的披露平台。
1.管理层讨论与分析中非财务信息的披露意义。
投资者的信息需求不仅包括会计报表等财务信息，还包括公司治理、核心技术、营销网络、智力资本等非财务信息，以及管理层对财务信息和非财务信息的分析。
结合对非财务信息的分析，投资者可以更好地理解公司当前的财务状况，并对未来业绩进行预测。
有研究表明，根据一般公认会计原则计算的各种会计指标在评价公司业绩时的重要性有逐渐下降的趋势，而非财务信息的重要性则逐步上升。
在任何一份年报中，非财务信息所占篇幅都远远超过一半，其信息含量明显增加，决策有用性持续增强，即使是经验丰富的年报使用者也认识到年报中文字部分的重要性。
2.管理层讨论与分析中前瞻性信息的披露意义。
管理层讨论与分析最核心的内容之一就是前赡性信息的披露，这也是它与传统会计报表最大的区别。
我国上市公司“管理层讨论与分析”信息披露现状
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我国证监会于 ２０ 年 ４月在 《 ０１ 公开发行证 券的 公司信息披露 内容与格式规则第 １ 号——上市公 司 １ 发行新股招股说 明书》 中第一次引入 Ｍ ＆ Ｄ Ａ制度。在
这之后 ， 陆陆续续地又对其进行 了一 系列 的修订 和补
望 ， 当从所处 行业发展趋势 、 司未来发展机遇 、 应 公 发 展战略 和经 营计划 、 资金需 求和使用计 划 、 司面临 公 的风险因素等方 面进行分析 。 我国引入 Ｍ ＆ Ｄ Ａ的时间距今还 比较短 ，学术 界 对 ＭＤ Ａ的研究还处于起步阶段 。目前 ， 国关于上 ＆ 我
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Ｋｅ ｒ ｓ：ＭＤ＆Ａ；ｑ ａｉｙｏ ｏ ｍａ ｏ ｙ ｗｏ ｄ ｕ ｌｔ ｆｉ ｒ ｔ ｎ；ｍｅ ｓ ｒ ｆ ｎ ｉ ａｕｅ