财务战略的选择——财务战略矩阵
公司战略与风险管理3-7
价值创造/增长率矩阵
情 况 财务战略
增值型现金剩余 （第二象限） （投资资本回报率－资本成 本）大于0 （销售增长率－可持续增长 率）小于0
价值创造/增长率矩阵
情 况 财务战略
减损型现金剩余（第三象限） （投资资本回报率－资本成本） 小于0 （销售增长率－可持续增长率） 小于0
价值创造/增长率矩阵
2.企业在不同发展阶段的财务战略
【回报】：
权益投资人： 资本利得＋股利 债权人： 本金＋利息
企业的发展阶段 导入期 风险搭配 经营风险 非常高 情况 财务风险 非常低 成长期 高 低 成熟期 中等 中等 衰退期 低 高
主要是权 权益+债务 权益+债务 资本结构 权益融资 益融资 融资 融资
财务战略
• 因此： 市场增加值＝经济增加值/（资本成本 －增长率） • 销售增长率、筹资需求与创造价值
在资产周转率、销售净利率、资本结构、股利 支付率不变（目前经营效率和财务政策不变）并且 不增发和回购股份的情况下：
增长率、筹资需求与创造价值
【结论2】影响价值创造的因素 主要有
① 投资资本回报率； ② 资本成本； ③ 增长率； ④ 可持续增长率。
（2）价值创造和增长率矩阵 ★★★
价值创造/增长率矩阵
情 况 财务战略 （1）如果高速增长是暂时的，则 增值型现金短缺（第一 应通过借款来筹集所需资金； （2）如果高速增长是长期的，则 象限） （投资资本回报率－资 资金问题有两种解决途径： 本成本）大于0 〔途径1〕提高可持续增长率，使 （销售增长率－可持续 之向销售增长率靠拢； 增长率）大于0 〔途径2〕增加权益资本，提供增 长所需资金。
【结论1】
根据企业市场增加值的计算公式可知， 影响创造价值的因素有三个： • 投资资本回报率； • 资本成本（指的是加权平均资本成本）； • 增长率。 这三个因素对企业增加值的影响是不同的 。
新能源汽车行业财务战略优化研究——基于财务战略矩阵视角
算流程的规范化。
通常情况下，制造企业一般都会在每个月的上半个月开始进行对上个月企业的账目进行会计核算，在核算之前财务部门需要对会计核算工作开展相应的会议，确定好核算的流程和内容，如遇到不准确的账目应采取何种处理办法，都需要企业财务部门提前规划好，这样一来在会计核算工作开展时，可以依照流程高质量地完成会计核算工作。
四、总结综上所述，制造企业在我国的经济发展中有着重要的地位。
制造企业作为经济产业重要的分支，对社会经济的发展创造了很大价值。
在激烈的市场竞争下，制造企业也面临着优胜劣汰的局面，对企业的会计核算需要给予高度的重视。
在企业的会计核算工作中，基于企业财务制度的基础上对企业各项经营活动的数据进行统计，以此来判断企业是否较好完成企业制定的各项经营目标和任务。
本文通过对制造企业会计核算体系的深入研究发现，由于制造企业存在固定资产投资较大、产品生产过程复杂、产品趋向个性化和小型化发展等特征，导致会计核算工作非常繁琐复杂，很多制造企业在具体开展会计核算工作时暴露出很多问题，一是制造企业的会计核算制度不健全，尤其是外部监督机制的缺乏，导致企业会计核算工作无法进行实时、及时的有效监督；二是会计信息完整性缺失，制造企业的会计核算工作中在原始信息、附加信息、佐证信息三个方面都有表现出信息不完整的问题；三是企业会计人员缺乏较高的专业素养，在处理会计信息工作时不能及时运用专业知识来完成会计核算工作。
针对以上制造企业会计核算工作存在的问题，本文提出了具体的改进对策。
首先,完善企业会计工作的外部监督机制，将会计核算质量评级进行公开，提升企业的市场形象；其次,明确会计核算的目标，将核算目标与企业经营流程相结合，有效提升企业的经济效益；最后,提高会计人员专业素质，企业通过定期对会计人员展开培训工作，帮助会计人员提升专业能力和职业素养。
参考文献：[1]程建梅.集团企业财务核算规范化探究[J].中国中小企业，2020（12）：114-115.[2]周峰.集团化企业财务会计核算体系的规范化研究[J].现代营销（经营版），2020（12）：220-221.[3]王丽华.制造企业会计财政核算效率提升策略———评《制造企业安全质量标准化工作指南》[J].锻压技术，2020，45（11）：218.[4]袁隽.企业成本会计管理中现存问题及应对措施研究[J].经济管理文摘，2020（19）：107-108.[5]刘芳.加强会计核算中的工资核算和管理[J].财经界，2020（28）：112-113.[6]冷国新.信息技术环境下制造业公司会计核算智能化探讨[J].商讯,2020(20):38-39.作者简介：杨曼琳（1999.03-），女，汉族，黑龙江省人，佳木斯大学，本科在读，主要研究方向：会计学；张丽婷（1983.09-），女，汉族，硕士研究生，佳木斯大学经济与管理学院物流系，讲师，研究方向：物流与供应链新能源汽车行业财务战略优化研究———基于财务战略矩阵视角■于瑞泽佳木斯大学摘要：近年来，全球变暖、大气污染一直是全世界关注的热点。
财务战略矩阵在组织理论中的应用探索
财务战略矩阵在组织理论中的应用探索【摘要】由加布里埃尔·哈瓦维尼和克劳德·维埃里提出的财务战略矩阵，集合了两项最新的指标成果——可持续发展率和经济增加值，并将其发展成为一种更加有效的财务战略分析工具，成为近年来学者，企业管理者讨论的热点。
而任何战略的实施是需要通过对各项行动规范及制度性的安排进行组织实现的，本文试图通过组织结构设计的角度来分析财务战略矩阵中战略实施的问题，为企业管理者提供一种延伸的管理思路来看待财务战略矩阵在企业中的应用。
【关键词】财务战略矩阵；组织结构；财务战略财务战略主要考虑资金的使用和管理的战略问题，考虑财务领域全局的、长期发展方向问题，为谋求企业资金均衡有效地流动、增强企业财务竞争优势，在分析内外环境对资金流动影响的基础上，对企业的资金流动进行全局、长期、创造性地谋划并确保其执行的过程。
而对于一个企业来说，无论是资金管理上决策或者经营管理上决策，在财务战略制定完成以后，将要面对如何实施一系列战略，这样，解决问题的焦点从战略制定的“事”转移到执行“事”的行动和行为上。
在完成事情所要求行动和行为的过程中，人作为行为主体是不可缺少的要素，而这又涉及是一个人完成，几个人完成，还是跨部门的一群人完成的问题，从而引出组织的概念。
著名的学者理查德·l.达夫特在其专著《组织理论与设计》中是这样对组织进行定义的：组织是指这样一个社会实体，它具有明确的目标导向和精心设计的结构与有意识协调的活动系统，同时又同外部环境保持密切的联系。
组织是由人及其相互之间的关系构成的。
当人们之间相互作用以完成实现目标的基本活动时，组织就存在了。
在实施财务战略，完成战略目标的过程中，很多时候无法依靠一个人来完成，往往是几个人或是一群人来进行的。
这样，不同的人必然会有分工，有角色定位，存在人与人之间相互工作关系。
这种由多个人及其相互之间的关系所构成的便是组织结构。
同一个组织可能有不同的组织结构，组织结构规范了组织中人与人之间的关系，以这种结构关系的形式进行人和组织行动和行为来完成组织目标。
财务战略矩阵的主要内容
财务战略矩阵的主要内容财务战略矩阵是一种用于综合分析和评估企业财务状况的工具，它将企业的财务指标和战略目标结合起来，为企业提供了一个全面的、动态的财务分析框架。
下面是财务战略矩阵的主要内容：一、财务战略矩阵的四个象限财务战略矩阵将企业的财务指标和战略目标分为四个象限，分别是增值型现金短缺（ABC）、增值型现金剩余（AS）、减损型现金剩余（DS）和减损型现金短缺（DDS）。
增值型现金短缺（ABC）这个象限中的企业具有高成长性、高市场份额和低现金流。
这些企业通常需要大量投资来扩大市场份额和开发新产品，但它们的现金流不足以支持这些投资，因此需要外部融资来弥补资金缺口。
这个象限中的企业需要采取积极的融资策略，包括借款、发行股票或提高负债率，以支持其高速增长。
增值型现金剩余（AS）这个象限中的企业具有高成长性、高市场份额和大量现金流。
这些企业通常拥有较高的销售收入和市场份额，并且能够通过内部融资来支持其增长。
这个象限中的企业应该采取投资策略，以支持其高速增长。
同时，为了防止资金闲置，也可以考虑利用剩余资金进行兼并或收购。
减损型现金剩余（DS）这个象限中的企业具有低成长性、高市场份额和大量现金流。
这些企业通常已经达到了一定的规模，并且难以实现更高的增长率。
此外，这些企业可能会产生大量的现金流，但无法为其提供足够的投资回报。
这个象限中的企业需要采取回购或股利分红等策略，以提高股东回报率。
减损型现金短缺（DDS）这个象限中的企业具有低成长性、低市场份额和低现金流。
这些企业通常处于衰退期，无法获得足够的现金流来满足其日常运营需求。
此外，这些企业的市场份额较小，难以实现更高的销售收入。
这个象限中的企业需要采取重组或出售等策略来改善其财务状况。
二、财务战略矩阵的主要指标财务战略矩阵主要涉及以下几个指标：市场份额市场份额是指企业在其所在市场中占有的销售收入比例。
市场份额是评估企业竞争地位和未来增长潜力的关键指标。
在财务战略矩阵中，高市场份额意味着企业具有较强的市场竞争力，能够通过规模效应和品牌效应来提高销售收入和利润。
基于战略矩阵的公司财务战略实践探索——来自J公司的案例
( 一 ）J 公 司 所 处 行 业 财 务 战 略 矩 阵 总 体 分 布 特 征及运行轨迹
本 文 根 据 j 公 司 的 业 务 特 征 ，在 沪 深 A 股选取 了 3 4 家以水污染治理为主营业务的公司，获取并整 理 2015—2 0 1 9 年 财 务 数 据 ，作 为 财 务 战 略 矩 阵 各 指标行业均值的数据来源。3 4 家 A 股公司包括中原 环 保 、兴 蓉 环 境 、金 源 环 境 、中山公用、启 迪 环 境 、
( 二 ）j 公 司 财 务 战 略 矩 阵 构 建 与 财 务 战 略 选 择
J 公 司 2015—2019年财务战略矩阵各项财务指 标 计 算 见 表 （ I )。
表 （1 > J 公 司 2 0 1 5— 2 0 1 9 年 财 务 战 略 矩 阵 指 标 计算表
序
报告期
2015 年 2016年 2017 年 2018年 2019年 5 年均值
3 4 新 会 计 （月干IJ)2021年 第 6 期 （总 150期 )
Case study •案例研究
万邦达、碧 水 源 、中 金 环 境 、中电环保、巴 安 水 务 、 兴源环境、津 膜 科 技 、天 翔 环 境 、国祯环保、博 世 科 、 中建环能、清 水 源 、鹏 鹞 环 保 、中环环保、首 创 股 份 、 武 汉 控 股 、国 中 水 务 、瀚 蓝 环 境 、城 投 控 股 、创业 环 保 、重 庆 水 务 、江 南 水 务 、绿 城 水 务 、上 海 洗 簕 、 博 天 环 境 、联 泰 环 保 、海 峡 环 保 、中 持 股 份 、金科 环 境 以 及 金 达 莱 。同 时 选 择 了 碧 水 源 、国祯环保和 博 天 环 境 3 家 公 司 作 为 J 公 司的对标公司，通过行 业 分 析 和 对 标 分 析 ，更 好 地 了 解 J 公司所处细分行 业 财 务 战 略 矩 阵 的 总 体 分 布 状 况 、不同年度在矩阵 内的运动轨迹及J 公司的市场竞争力。
第三章 战略选择-财务战略的选择
正确答案：A 解析：企业的发展阶段依次经过导入期、成长期、成熟期、衰退期。其中 ，经营风险随着企业发展阶段逐渐降低，财务成险随着企业发展阶段逐渐升 高。 5.资本再调配包括（）。 A.债务重组和业务重组 B.借款和发债 C.购买和租赁 D.销售和采购 正确答案：A 解析：资本再调配包括债务重组和业务重组。 6.下列有关影响市场增加值表述正确的是（）。 A.提高投资资本回报率有助于增加市场增加值 B.资本成本增加会增加市场增加值 C.提高增长率使市场增加值变大 D.提高可持续增长率使市场增加值变大 正确答案：A 解析：资本成本增加会减少市场增加值，所以选项B错误。提高增长率对市 场增加值的影响，要看“投资资本回报率一资本成本”的数值，如果“投资 资本回报率一资本成本”为正值时，提高增长率使市场增加值变大；当“投 资资本回报率一资本成本”为负值时，提高增长率使市场增加值变小（即市 场价值减损更多），所以选项C错误。可持续增长率的高低不能决定企业是 否创造价值，但可以利用增长率与它的关系决定企业是否需要筹资，是制定 财务战略的重要依据，所以选项D错误。 7.下列关于债务融资的说法不正确的是（）。 A.利息支付一定优先于股利支付 B.企业盈利波动的风险由股东承担，而不是由债权人承担 C.举债企业的红利支付水平的波动比没有举债的更大 D.由于债权融资的成本较低，因此在企业加速发展的时期，尽可能多的举债 是企业的一种最优选择 正确答案：D
合风险投资者的要求，只需投入很小的权益资本却有可能获得极高收益，即 使失败损失的权益资本也很少。 14.下列说法中错误的有（）。 A.投资资本回报率与市场增加值同向变化 B.资本成本与市场增加值反向变化 C.当投资资本回报率高于资本成本时，增长率与市场增加值同向变化 D.当投资资本回报率低于资本成本时，增长率与市场增加值同向变化 正确答案：D 解析：市场增加值=[(投资资本回报率-资本成本）X投资资本]/(资本成本增长率），由此式可知，选项A、B、C均正确，选项D中，投资资本回报率低 于资本成本时，增长率与市场增加值反变化。 15.下列财务政策中，可以用来改善增值型现金短缺企业资金状况的是() A.增加债务比例 B.支付现金股利 C.降低资本成本 D.重组 正确答案：A 解析：本题考查的知识点是财务战略的选择中“价值创造和增长率矩阵”。 增加借款可以改善增值型现金短缺企业资金状况。增值型现金短缺可以通过 提高可持续增长率解决，而提高可持续增长率可以通过增加借款解决。 16.下列各项中，属于处于起步阶段的企业可以选择的财务战略是（） A.采用高股利政策以吸引投资者 B.通过债务筹资筹集企业发展所需要的资金 C.采用权益融资筹集企业发展所需要的资金 D.通过不断进行债务重组增加资金安排的灵活性 正确答案：C 解析：本题考查的知识点是“企业不同发展阶段的财务战略”。起步阶段采 用权益融资筹集企业发展所需要的资金，一般不支付股利。 17.某造纸企业主要生产新闻纸，其原料80%从美国进口，所产新闻纸内销和 出口各占50%,经营所需流动资金50%需要贷款解决，月平均贷款余额约为 20亿元（等值人民币）2010年初市场预测，当年人民币对美元将均衡升值
财务战略的选择——财务战略矩阵
财务战略矩阵综合分析企业价值创造论文【最新版】
财务战略矩阵综合分析企业价值创造论文编者按:本文主要从价值创造/增长率矩阵的理论基础;可持续增长下的现金余缺分析进行论述。
其中，主要包括:当今企业经营管理所推崇的目标之一就是使企业价值最大化、财务战略和财务战略管理都具有存在的意义、可持续增长下的现金余缺界定、价值创造/增长率矩阵的现金余缺、区域1可定义为增值型现金短缺、通过缩短产品生产周期、以经营促生产等方法加快资金循环，提高资金周转率、实行并购扩张战略、提高经营效率，努力提高收入，增加现金流入、减少股利支付从而减少现金流出，用支付股利的资金投入到生产经营中，会创造更多价值、现金流出现剩余，但经济活动无法使企业价值增加等，具体请详见。
一、价值创造/增长率矩阵的理论基础当今企业经营管理所推崇的目标之一就是使企业价值最大化。
因此，企业创造价值的经济活动也成为经营者进行经营管理的目标。
但传统财务评价指标在考核企业创造价值的活动完成程度方面存在许多不足，许多学者在这方面做了改进。
美国财务学家罗伯特·希金斯(Higgins，1981)提出并发展了可持续增长率这一财务概念。
希金斯认为，从财务角度上看，增长并不总是好的。
快速的增长会使一个公司的资源尤其是财务资源消耗比较大，如果任其发展最终将耗尽企业的所有资源，使企业陷入严重的危机当中。
所以，企业的发展应该以不耗尽企业资源为前提，在不耗尽企业前提下的最大增长比率就是可持续增长率。
八十年代末期，由美国思腾思特咨询公司提出了两个新型业绩评价指标经济增加值(EconomicValueAdded，即EVA)和市场增加值(MarketValueAdded，即MVA)。
随后许多学者对EVA进行了深入研究，比如说美国财务学家罗伯特·希金斯(1998)认为:EVA非常具有吸引力，因为EVA的存在将资本预算、业绩评估和奖金计划有机的结合起来。
EVA有着许多的优点:首先，它考虑了资本成本，使经营者在关心收入的同时注重对资产的管理，可以正确地理解收入和资产的关系;其次，它既能反映企业真实价值的创造能力，又可以反映股东财富的增长，使得股东财富和市场决策联系在了一起。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
与抵押货款相配合
这个项目应该被看成一种未来的投资，而不是被注销的费用。任何 重组费用应该被加回到资产中去，资本重新配置（非损失） 从利润中扣除 分期摊销
EVA作用
4.EVA公司治理新标准
EVA治理体系
EVA整合计分卡
广西物资集团总公司
3
选择合适的财务战略
◆减少股利
◆筹集资金
——发行新权益 ——增加借款
减 销
——提高资产的管理效率
售 增
◆增加营业利润率（扩大市场份额，更高的价格和更严格的费用控制）
长 率
◆检讨资本结构政策
——如果目前的资本结构不是最优，改变负债权益比率使加权平均资 本成本更低
◆如果以上活动失败，出售业务
以EVA和现金为主轴选择适合的财务战略
广西物资集团总公司
4
◆降低销售增长率到可支持水平
——淘汰边际利润率和资本周转率低的产品
现金短缺
损
◆尝试彻底的重组或简单的出售业务
失 价
值
EVA<0
◆使用剩余现金加速增长
创
——作新的投资（企业整体增长）
造 价
——获得相关业务
EVA>0
值
◆分配剩余现金
自
我
——增加股份支付
维
持
——回购股份
增
长
现金剩余
率
◆分配部分剩余现金，其余用于提高获利能力
EVA<0
●尝试彻底的财务重组
●尝试业务流程再造
损 害 价 值
●追求新的盈利模式 ●出售转让 ●资本运营
财务战略矩阵
广西物资集团总公司
1
计算EVA最常见的、必须调整的项目
科目 研发费用和经营费用
商誉 初始投资（包括诸如品牌和声誉这样具有无限生命力的无形资产） 资产清理 短期负债 费用（扣前期开发） 折旧（长期设备） 重组费用 递延税款 高额人力费用
调整方法
应该资本化并摊销。这个费用应在整个收益期间内进行注销。但实 际上，他们常常在费用发生时期内被注销。这意味着任何数量的注 销费用都会被立即加回到资产负债表中的资产项目中去，因此增加 了资本投资量，然后再分期被注销。 任何注销都应被加回到资产中去，即将其资本化
资本化
从资产负债表中转出
从资产中扣除
财务战略的选择——财务回报战率差矩阵
EVA>0
●作新的投资 ●获得相关业务 ●分配剩余现金 ●增加股权支付 ●回购股份
现金剩余
●减少股利
●筹集资金（增发股份增加借款）
创
●降低销售增长率到可支持水平
造
●淘汰低边际利润率的产品
价 值
●淘汰低资本周转率的产品
现金短缺
G-S增长率
●分配部分剩余现金，其余用于 提高获利能力 ●提高资产的管理效率 ●增加营业利润率 ●扩大市场份额，降低可控费用 ●检讨资本结构政策，改变负 债权益比率，降低资金成本 ●若以上活动失败，出售业务 或追求资源整合