《货币银行学》第九章 货币需求与货币供给

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第九章 货币需求与货币供给
（二）现金余额学说——剑桥方程式
1.现金余额学说的主要观点：
（1）在一般情况下，人们都把财产和收 入的一部分用货币形式持有，而另一部 分用非货币的形式持有。
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（2）人们所愿意持有货币的数额实际上是人们在持 有货币获得利益、进行投资获得收益以及用于消费 获得享受三者之间权衡的结果。而货币的价值决定 于全国居民愿意用通货形式保持的实物价值与货币 数量的比例。 （3）人们用通货形态保持的实物价值称为“实物余 额”，把与保持的实物余额价值相应的通货数额称 为“现金余额”。
财政的货币 财政的货币 收支 收支
生产经营单位 生产经营单位 与家庭个人之 与家庭个人之 间的货币收支 间的货币收支
生产经营单位 生产经营单位 与财政的货币 与财政的货币 收支 收支
家庭个人与财 家庭个人与财 政之间的货币 政之间的货币 收支 收支
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三、货币供给的决定因素
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３.世界各国货币供给统计口径的划分 （1）美国的货币供给统计口径 （2）英国的货币供给统计口径 （3）日本的货币供给统计口径
（4）中国的货币供给统计口径
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我国货币供给划分为以下三个层次：
M0 = 流通中现金 M1 = M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体 部队存款+个人持有的信用卡类存款 M2 = M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期 存款性质的存款（单位定期存款和自筹基建存
（一）基础货币：原始存款的源头
1.基础货币（monetary base）
基础货币又称高能货币、强力货币，指起 创造存款货币作用的商业银行在中央银行的存 款准备金与流通于银行体系之外的通货这两者
的总和。
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2.基础货币与商业银行的货币创造
商业银行创造存款货币的能力首要的是视其在受信 中所能获得的原始存款的数量。而这些原始存款正是来 源于中央银行创造和提供的基础货币。所以，基础货币 及其量的增减变化直接决定着商业银行准备金的增减， 从而决定着商业银行创造存款货币的能量。中央银行提 供的基础货币与商业银行创造存款货币的关系，实际上 是一种源与流的关系。
在一定的时间内，在一定的 经济条件下，整个社会需要用 于执行交易媒介、支付手段和 价值贮藏的货币数量。
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二、 传统货币数量论的货币需求理论
（一）现金交易学说——费雪的交易方程式
M V= PT
式中，M—货币数量 V—货币的流转速度 P—加权平均的一般物价水平 T—交易总量，即实际财富与劳务的交易总额
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2、货币需求的定义：
经济意义上的货币需求包含以下三点内容： (1) 需求能力与需求愿望的结合； (2) 需求能力可理解为占有货币对应的收、 借款或其它形式的资金来源；
(3) 需求愿望可理解为由需求主体经济利益
决定的各种动机与行为。
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货币需求是指：
款货币二者的总和。
货币供给是指经济主体创造货币供给量并把
它投入流通的过程，即中央银行和商业银行向流
通中投入、扩张或收缩货币量的行为和过程。
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我国货币收支的三大系统图示
由银行信用 由银行信用 供给的货币 供给的货币
生产经营单位 生产经营单位 的货币收支 的货币收支
家庭个人的货 家庭个人的货 币收支 币收支
第九章
货币需求与货币供给
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本章教学内容
第一节 第二节 货币需求 货币供给
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第一节 货币需求
一、 货币需求的含义
1、对货币的不同评价：
对社会而言，货币不是财富，而是提高效率的工具。 因此社会对货币的需求有一个量的限制。
对于经济个体而言，货币是一种财富，从这个层面 上来看，对货币的需求是无限的。然而，经济学中的需 求，是愿望与能力的结合。因此，人们对货币的需求， 表现为在基于货币同其它财富在形态上的差别，保持一 种机会成本最小，所得收益最大的货币数量。 中北大学
款）+外币存款+信托类存款+证券公司客户保证
金存款 中北大学
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M1被称作狭义货币，是现实购买力；
M2被称作广义货币；
M2与M1之差被称作准货币，是潜在购买
力。
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二、货币供给量和货币供给的定义
货币供给量是指银行体系以外的企业、个人
及外国所握有的通货及其他随时可自由支用的存
1 dP , dt ,u) P
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（4）简化并进行回归分析:
简化后的货币需求函数为：
Md P
= ƒ(Y,i) = aY-b,i-c
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并建立回归方程：
Md P
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由此，弗里德曼在对美国1892年—
1960年历年统计资料进行大量研究的基
础上，用最小二乘法计算出：
lga=-3.003，b=1.394，c=-0.155
相关系数0.99
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（5）结论： 1）货币需求的收入弹性是+1.394。也就是说，当 收入提高1%时，对货币的需求提高1.394%。 2）c = -0.155则表明货币需求的利率弹性是相当 低的。它表明，就长期而言，货币需求的利率弹性 较小。当利率提高1%时，只会引起货币需求减少 0.155%。
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2、由以上假定所得出的结论：
在(1)式两端同除v，则为：
M =
PT V
货币数量M的变动将导致物价P的同比例同方 向的变动。
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Md 代替等式中的M。用K代表等式中的 1/v ，方程式可改写为：
Md= K·PT
即货币需求仅为收入的函数，利率对 货币需求没有影响。 人们之所以需要货币的目的也就仅只 是为了便利商品或劳务的交易。
货币供给
一、货币供给统计口径的划分
不同形式的货币具有不同的流动性。
划分的意义：
（1）便于中央银行进行宏观经济运行监测和货币 政策操作。
（2）促使各类金融机构的创新和相应反应。
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2.货币层次划分的三条原则 （1）流动性的强弱； （2）与经济的相关性；
（3）不同时期的不同情况；
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2.货币必要量理论的前提及与费雪交易方程式的区别：
第一，货币必要量理论以劳动价值论为基础，商 品价格总额是一个既定的值，并由此决定货币的必要 量。交易方程式中的物价完全取决于流通环节表现为 一个完全由货币量决定的因变量。
第二，马克思的研究总是以黄金作为货币来进行 的，金属货币具有蓄水池功能，能自发调节货币流通。 第三，马克思对于货币必要量的研究是基于简单 商品流通这一前提的。
R
流动性陷阱
R` Md
图2 流动性陷阱
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2. 政策性结论：
（1）在社会总需求不足的情况下，可
以通过增加货币供给量，降低利率，从而
增加投资需求，促进经济增长；
（2）由于存在着流动性陷阱，当利率
不能降低时，货币政策失效，需要采用积
极的财政政策。
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（二）货币乘数
基础货币在商业银行信用扩张或派生存款作 用下可以引出数倍于自身的货币供给量。把货币 供给量与基础货币相比，其比值就是货币乘数。
用MS代表货币供给，B代表基础货币，则列出 下式：
Ms m= B
可得到最基本的货币供给模型：
Ms = m B
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四、弗里德曼的货币需求理论
理论要点：
（1）货币同债券、股票、耐用消费品、房屋 及机器等一样是资产(财富)的一种形式，人们 在考虑如何保有自己的财富时，就要选择持有 的资产是用货币形式，还是用其他形式。
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（2）影响货币需求的诸因素分析： ① 恒久性收入 ② 非人力财富占总财富的比例
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货币流通速度是稳定的吗？
货币流通速 度变化率
美国M1和M2历年的变化情况（见米什金《货币金融学》）
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补充：马克思的货币必要量理论：
1.货币必要量公式：
商品价格总额 执行流通手段职能的货币需求量 = ---------------同名货币流通速度
③ 货币收益率、债券收益率、股票收
益率、物价水平变动率
④ 财富持有者的偏好
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(3) 实际货币需求函数为：
Md P
= ƒ(Y,W,rm ,rb ,re ,
式中: M — 名义货币需求 P — 一般物价水平 M/P—实际货币需求 W — 非人力财富占总财富的比 率 rm— 货币的预期名义收益率 rb — 债券的预期名义收益率 re — 股票的预期名义收益率 1 dP — 预期物价变动率，也即实物资产的预期名义收益率 P dt u — 持币者的主观偏好 中北大学
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