财务管理()章节练习-第7章-期权价值评估讲课讲稿
【BT课件】2022年CPA 财管 第七章 期权价值评估
第七章 期权价值评估
（二）抛补性看涨期权（股票+空头看涨期权） 是指购买1股股票，同时出售该股票1股看涨期权。
图 抛补性看涨期权
第七章 期权价值评估
抛补性看涨期权组合缩小了未来的不确定性。锁定了净收入和净损益，是机构投资者
常用的投资策略。
表 组合净收益和组合净损益
情形 股价<执行价格
组合净收入 股价
第七章 期权价值评估
【例题1·计算题】购入1股ABC公司的股票，购入价格S0=100元；同时购入该股票的1 股看跌期权，执行价格X=100元，期权价格P=2.56元，1年后到期。当股价为80元或120元的 时候，分别求该组合的净收入和净损益。
第七章 期权价值评估
【解析】 （1）当股价为80元，股价＜执行价格： 组合净收入=执行价格=100元。 组合净损益=执行价格-（股票初始投资买价+期权购买价格）=100-（100+2.56）=-2.56 元 （2）当股价为120元，股价＞执行价格： 组合净收入=股价=120元。 组合净损益=股价-（股票初始投资买价+期权购买价格）=120-（100+2.56）=17.44元
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第七章 期权价值评估
（一）看涨期权 买入看涨期权又被称为“多头看涨期权”，卖出看涨期权又被称为“空头看涨期权”
买入（多头）看涨期权
卖出（空头）看涨期权
含义 买入一个以一定价格购买标的资产的权利 卖出一个以一定价格购买标的资产的权利
执行期权 股票市价＞执行价格，执行期权
股票市价＞执行价格，被执行期权
组合净损益（组合净收入-初始投资） 股价-股票初始投资买价+期权出售价格
股价>执行价格
执行价格
注册会计师财务成本管理第七章 期权价值评估含解析
注册会计师财务成本管理第七章期权价值评估含解析一、单项选择题1.下列关于期权投资策略的表述中，正确的是（）。
A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值B.抛补性看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是期权收取的期权费2.以某公司股票为标的资产的看涨期权的执行价格是55元，期权为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）为5元。
在到期日该股票的价格是58元。
则购进股票与售出看涨期权组合的净收益为（）元。
A.8B.16C.－5D.03.某投资人购买了1股股票，同时出售该股票1股股票的看涨期权。
目前股票价格为15元，期权价格为2元，期权执行价格为15元，到期日时间为1年。
如果到期日股价为18元，则该投资人的投资净损益为（）元。
A.2B.－2C.3D.－34.以某公司股票为标的资产的看跌期权的执行价格是55元，期权为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）为5元。
如果到期日该股票的价格是34元。
则购进看跌期权与购进股票组合的净收益为（）元。
A.8B.6C.－5D.05.有一项标的资产为1股A股票的欧式看涨期权，执行价格为50元，半年后到期，目前期权价格为2元，若到期日A股票市价为51元。
则卖出1份该看涨期权的净损益为（）元。
A.－3B.2C.1D.－16.如果预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低。
此时，对投资者非常有用的一种投资策略是（）。
A.抛补性看涨期权B.保护性看跌期权C.空头对敲D.多头对敲7.下列关于空头对敲的说法中，不正确的是（）。
A.空头对敲策略对于预计市场价格将相对比较稳定的投资者非常有用B.空头对敲是指购买1股股票，同时出售该股票的1股看涨期权C.空头对敲的组合净损益＝组合净收入＋期权出售收入D.空头对敲最好的结果是到期股价与执行价格一致8.下列情形中，最适合采用空头对敲投资策略的是（）。
CPA讲义财管第七章期权价值评估Word版
第七章期权价值评估（二）三、期权的投资策略（一）保护性看跌期权1.含义股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。
是指购买1份股票，同时购买该股票1份看跌期权。
2.图示3.组合净损益组合净损益=执行日的组合收入-初始投资（1）股价<执行价格：执行价格-（股票投资买价+期权购买价格）（2）股价>执行价格：股票售价-（股票投资买价+期权购买价格）教材【例7-5】购入1股ABC公司的股票，购入价格S0=100元；同时购入该股票的1股看跌期权，执行价格X=100元，期权价格P=2.56元，1年后到期。
在不同股票市场价格下的净收入和损益，如表7-1和图7-5所示。
项目股价小于执行价格股价大于执行价格符号下降20%下降50%符号上升20%上升50%股票净收入S T8050S T120150期权净收入X-S T2050000组合净收入X100100S T120150股票净损益S T-S0-20-50S T-S02050期权净损益X-S T-P17.4447.440-P-2.56-2.56组合净损益X-S0-P-2.56-2.56S T-S0-P17.4447.444.特征锁定了最低净收入和最低净损益。
但是，同时净损益的预期也因此降低了。
【例题2·计算题】某投资人购入1份ABC公司的股票，购入时价格为40元；同时购入该股票的1份看跌期权，执行价格为40元，期权费2元，一年后到期。
该投资人预测一年股价变动幅度-20%-5%5%20%概率0.10.20.30.4要求：（1）判断该投资人采取的是哪种投资策略，其目的是什么？（2）确定该投资人的预期投资组合收益为多少？【答案】（1）股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。
单独投资于股票风险很大，同时增加一个看跌期权，情况就会有变化，可以降低投资的风险。
（2）预期投资组合收益=0.1×（-2）+0.2×（-2）+0.3×0+0.4×6=1.8（元）。
2023年CPA《财务成本管理》精讲班第18讲(第7章 期权价值评估1)
THANKS
u 【知识点101】期权的 类 型二、★期权★的类★型
（一）期权的种类 1.按照期权执行时间分类 （1）欧式期权 该期权只能在到期日执行。 （2）美式期权 该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行。 2.按照合约授予期权持有人权利的类别分类 （1）看涨期权（买权） （2）看跌期权（卖权）
u 【知识点100】期权 的 概【例念题1★】今★天我支付给你2元钱，向你购买了一项权利：半年
后我可以10元/股的固定价格向你购买A公司普通股一股。 3.半年后A公司股价为8元/股。 我放弃权利。 到期时我的净收入是 元；净损益是 元；到期时 你的净收入是 元；净损益是 元。彼此是“零和 博弈”。 多头期权到期日价值=多头执行净收入0元； 空头期权到期日价值=空头执行净收入0元。 看涨期权：买权
u 【知识点100】期权 的概念★★
看涨期权：买权 （1）我是看涨期权的购买人：多头看涨期权 多头：只有权利；主动。 （2）你是看涨期权的出售人：空头看涨期权 空头：只有义务；被动。
（3）期权价格：是多头的投资成本；是空头的出售收入。
u 【知识点100】期权 的 概【例念题2★】今★天我支付给你2元钱，向你购买了一项权利：半年
u 【知识点101】期权的 类 型【例★题3★单选★题】（2022年）2022年8月26日，甲公司股票每股市
价20元。市场上有以甲公司股票为标的资产的欧式看跌期权，每 份看跌期权可卖出1股股票，执行价格为18元，2022年11月26日 到期。下列情形中，持有该期权多头的理性投资人会行权的是（
）。
A. 2年11月26日，甲公司股票每股市价15元 B. 2年9月26日，甲公司股票每股市价20元 C. 2年11月26日，甲公司股票每股市价20元 D. 2年9月26日，甲公司股票每股市价15元 【答案】A
注册会计师(财务管理)第七章期权价值评估
第一节期权的概述、类型和投资策略1、F股票的当前市价为100元，市场上有以该股票为标的物的期权交易，有关资料如下：（1）F股票的到期时间为1年的看跌期权，执行价格为100元，期权价格2.56元。
（2）F股票半年后市价的预测情况如下：投资者甲以当前市价购入1股F股票，同时购入F股票的1股看跌期权。
要求：（1）判断甲采取的是哪种投资策略；（2）计算该投资组合的预期收益。
【答案】【解析】（1）甲采取的是保护性看跌期权投资策略。
（2）投资组合预期收益计算如下：组合预期收益＝（－2.56）×0.2＋（－2.56）×0.3＋17.44×0.3＋47.44×0.2＝13.44（元）2、对于购买1份股票，同时购买该股票1份看跌期权组成的保护性看跌期权（执行价格为购买股票时股价），下列说法中正确的有（）。
A.组合最大净损失为期权价格B.组合最大净收益为期权价格C.股价大于执行价格组合净收益小于股票净收益D.股价大于执行价格组合净收益大于股票净收益【答案】AC【解析】股票净损益＝股价－股票购入价格，股价小于执行价格时，看跌期权净损益＝执行价格－股价－期权成本，即：组合净损益＝（股价－股票购入价格）＋（执行价格－股价－期权成本）＝执行价格－股票购入价格－期权成本，因此，执行价格等于股票购入价格时，组合净损益＝－期权成本，所以选项A正确，选项B错误；股价大于执行价格，看跌期权不执行，期权净收入=0，期权净损益=0-期权买价=0-期权价格，组合净损益=股票净损益+期权净损益=股票净损益-期权价格，所以选项C正确，选项D错误。
3、关于看跌期权多头净损益，下列表述正确的有（）。
A.净损失最大值为期权价格B.净损失最大值为期权价格与执行价格之和C.净收益最大值为执行价格与期权价格的差额D.净收益最大值为执行价格【答案】AC【解析】多头看跌期权净损益＝多头看跌期权到期日价值－期权成本，所以多头看跌期权净损益的最大值是当看跌期权到期日价值最大时，此时的最大净收益为执行价格－期权成本；多头看跌期权最大损失为不行权时，损失期权费，所以净损失最大值为期权价格。
财务理论7—— 期权估价
（二）看涨期权和看跌期权
分类 标志
类别
含义
买 方
的权 利
看涨期权（择 看涨期权是指期权赋予持有人在到期 购期权、买入期 日或到期日之前，以固定价格购买标的资 产的权利。其授予权利的特征是“购买”。 权，买权）
看跌期权（择 看跌期权是指期权赋予持有人在到期 售期权、卖出期 日或到期日之前，以固定价格出售标的资 产的权利。其授予权利的特征是“出售”。 权、卖权）
（2）期权的标的资产
期权的标的资产是选择购买或出售的资产。包括股票、政府债券、货币、股票 指数、商品期货等。期权是这些标的物衍生的，因此称为“衍生金融工具”。
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【注意】期权出售人不一定拥有标的资产，期权购买方也不一定真的想购买标 的资产。因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价 差补足价款即可。 （3）到期日 双方约定期权到期的那一天称为“到期日”。在那一天之后，期权失效。 【注意】按照期权执行时间，分为欧式期权和美式期权。如果期权只能 在到期日执行，称为欧式期权；如果期权可以在到期日或到期日之前的任何 时候执行，则称为“美式期权”。 （4）期权的执行 双方依照合约规定，购进或出售标的资产的行为称为“执行”。在合约 中规定的购进或出售标的资产的固定价格，称为“执行价格”。
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（三）对敲
对敲策略分为多头对敲和空头对敲。我 们以多头对敲为例来说明这种投资策略。 多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权 和看跌期权，它们的执行价格和到期日都 相同。
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适用情况：预计市场价格将会发生剧烈 变动，但是不知道升高还是降低。无论升 高还是降低，都会取得收益。股价偏离执 行价格的差额>期权购买成本，才有净收益。 最坏结果：股价没有变动，白白损失 看涨期权和看跌期权的购买成本。
注会讲义《财管》第七章期权价值评估01
高顿财经CPA 培训中心第七章 期权价值评估（一）本章考情分析本章主要介绍了期权的概念和类型以及期权估值原理。
从考试题型来看客观题、主观题都有可能出题，近几年主要从客观题方面进行考核，最近3年平均分值为3分左右。
题型年度 2012年2013年2014年 试卷Ⅰ 试卷Ⅱ单项选择题 2题2分3题3分1题1.5分 1题1.5分 多项选择题 1题2分1题2分计算分析题 综合题合计2题2分 3题3分2题3.5分2题3.5分 2015年教材的主要变化本章内容与2014年教材相比增加了空头对敲的有关内容，删除了期权市场的有关内容、删除了实物期权一节的内容。
第一节 期权的概念和类型一、期权的概念 1.含义期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
2.要点主要要点含义需注意的问题期权是一种权利期权合约至少涉及购买人和出售人两方。
持有人只享有权利而不承担相应的义务。
期权的标的物期权的标的物是指选择购买或出售的资产。
它包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。
期权是这些标的物“衍生”的，因此称衍生金融工具。
值得注意的是，期权出售人不一定拥有标的资产。
期权是可以“卖空”的。
期权购买人也不一定真的想购买资产标的物。
因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。
二、期权的类型（一）期权的种类分类标准种类特征按照期权执行时间欧式期权该期权只能在到期日执行。
美式期权该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行。
按照合约授予期权持有人权利的类别看涨期权看涨期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利。
其授予权利的特征是“购买”。
因此也可以称为“择购期权”、“买入期权”或“买权”。
看跌期权看跌期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日前，以固定价格出售标的资产的权利。
其授予权利的特征是“出售”。
因此也可以称为“择售期权”、“卖出期权”或“卖权”。
财务管理第七章课件.pptx
式中，d0为上年股利；g为股利增长率；d1为预计本年的股利。
（四）长期持有、股利非固定增长的股票估价模型
第三节 股票投资方法
如果投资者打算长期持有某种股票，且该股票发行公司根据公司在不同的发展阶段采取不同的股利政策，则该类股票价值的计算需要分段进行。具体步骤如下。
二、股票投资收益率的计算
第三节 股票投资方法
式中，K为债券投资收益率；S1为债券出售价格；S0为债券购买价格。
（二）长期持有的债券投资收益率的计算
第二节 债券投资方法
1．基本模式下的债券投资收益率的计算基本模式下的债券投资收益率是指能使投资期间的利息年金现值与债券到期或中途出售时获得的资金现值之和等于债券买入价格的折现率，可以按以下公式计算：
（一）短期持有的股票投资收益率的计算
由于短期持有的股票投资期限较短，因此，在计算其投资收益率时，一般不考虑资金时间价值因素。短期持有的股票投资收益率的计算公式为：
式中，K为股票投资收益率；S1为股票出售价格；S0 为股票购买价格；d为股利。
（二）长期持有、股利固定增长的股票投资收益率的计算
第三节 股票投资方法
本章小结
Thank you
谢谢大家！
谢谢大家！
第三节 股票投资方法
如果投资者打算长期持有某种股票，该股票的股利稳定不变，则投资活动引起的未来现金流量为永久年金，用永久年金的现值计算公式即可计算出股票的价值。其计算公式为：
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章节练习_第七章期权价值评估一、单项选择题（）1、下列对于期权概念的理解，表述不正确的是（）。
A、期权是基于未来的一种合约B、期权的执行日期是固定的C、期权的执行价格是固定的D、期权可以是“买权”也可以是“卖权”2、关于期权，下列表述正确的是（）。
A、期权的到期日是交易双方约定的B、美式期权只能在到期日执行C、欧式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行D、过了到期日，交易双方的合约关系依然存在3、在到期日或到期日之前，以固定价格购进一种资产的权利合约是（）。
A、远期合约B、期货合约C、看跌期权D、看涨期权4、若某种期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利，则该期权为（）。
A、看跌期权B、看涨期权C、择售期权D、卖权5、下列关于“买权”和“卖权”理解正确的是（）。
A、看涨期权的多头具有“买权”B、看跌期权的多头具有“买权”C、看涨期权的空头具有“卖权”D、看跌期权的空头具有“卖权”6、某投资者买进执行价格为280元的7月小麦看涨期权，权利金为15元，卖出执行价格为290元的小麦看跌期权，权利金为11美元。
则其损益平衡点为（）元。
A、290B、287C、280D、2767、某投资者在2月份以300元的权利金买入一张5月到期、执行价格为10500元的看涨期权，同时，他又以200元的权利金买入一张5月到期、执行价格为10000元看跌期权。
若要获利100元，则标的物价格应为（）元。
A、9600B、9500C、11100D、112008、甲投资者准备采用抛补看涨期权投资策略，已知股票的购入价格是45元，以该股票为标的资产的看涨期权价格为6元，执行价格为50元，一年后到期，到期股价为60元，则甲投资者获得的净损益为（）元。
A、11B、10C、9D、59、当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，则最适合的投资组合是（）。
A、购进看跌期权与购进股票的组合B、购进看涨期权与购进股票的组合C、售出看涨期权与购进股票的组合D、购进看跌期权与购进看涨期权的组合10、下列有关看涨期权价值的表述中，不正确的是（）。
A、期权的价值上限是执行价格B、只要尚未到期，期权的价格就会高于其价值的下限C、股票价格为零时，期权的价值也为零D、股价足够高时，期权价值线与最低价值线的上升部分逐步接近11、某看跌期权标的资产现行市价为20元，执行价格为25元，则该期权处于（）。
A、实值状态B、虚值状态C、平值状态D、不确定状态12、某股票的现行价格为85元，看跌期权的执行价格为100元，期权价格为16元，则该期权的时间溢价为（）元。
A、1B、16C、15D、013、假设某公司股票目前的市场价格为49.5元，而一年后的价格可能是63.8元和46.2元两种情况。
再假定存在一份200股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为52.8元。
投资者可以购进上述股票且按无风险利率10%借入资金，同时售出一份200股该股票的看涨期权。
则套期保值比率为（）。
A、125B、140C、220D、15614、假设某公司股票目前的市场价格为45元，6个月后的价格可能是55元和35元两种情况。
有1股以该股票为标的资产的看涨期权，到期时间是6个月，执行价格为48元。
投资者可以购进上述股票且按无风险利率10%借入资金，同时售出一份该股票的看涨期权。
则套期保值比率为（）。
A、0.35B、0.2C、0.1D、0.515、某股票期权距到期日时间为2年，股票年收益率的标准差为0.16，且保持不变。
则采用多期二叉树模型计算股价上升百分比为（）。
A、20.95%B、18.04%C、25.39%D、30.05%16、某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格相同，期权均为欧式期权，期限3个月，3个月的无风险利率为2%，目前该股票的价格是38元，看跌期权价格为4.8元，看涨期权价格为1.8元，则期权的执行价格为（）元。
A、41.82B、41C、40.20D、42.5217、某国库券目前价格300元，预计三年后价值为315元，则该国库券的连续复利率为（）。
A、1.45%B、1.63%C、1.21%D、2.25%18、标的股票为同一股票的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为47元，6个月到期，若无风险名义年利率为10%，股票的现行价格为42元，看涨期权的价格为8.50元，则看跌期权的价格为（）元。
A、11.52B、15C、13.5D、11.2619、下列关于布莱克-斯科尔斯期权定价模型中估计无风险利率的说法中，不正确的是（）。
A、无风险利率应选择无违约风险的固定收益的国债利率来估计B、无违约风险的固定收益的国债利率是指其市场利率，而非票面利率C、应选择与期权到期日不同的国库券利率D、无风险利率是指按连续复利计算的利率20、售出甲股票的1股看涨期权和买进1股看跌期权，并同时购进甲公司的2股股票。
看涨期权和看跌期权的执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元，股票的价格为50元。
如果到期日股票价格为48元，该投资组合的净收益是（）元。
A、-1B、-3C、1D、3二、多项选择题（）1、假设该公司的股票现在市价为45元。
有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为48元，到期时间是6个月。
6个月以后股价有两种可能：上升33.33%，或者下降25%，年无风险利率为4%，则利用复制原理确定期权价格时，下列说法错误的有（）。
A、股价上行时期权到期日价值12元B、套期保值比率为0.8C、购买股票支出20.57元D、以无风险利率借入14元2、假设某公司股票现行市价为55元。
有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为60元，到期时间是6个月。
6个月以后股价有两种可能：上升42%，或者下降29%。
无风险年利率为4%，则利用风险中性原理所确定的期权价值为（）元。
A、7.75B、5.93C、6.26D、4.373、下列关于多期二叉树模型的说法中，正确的有（）。
A、期数越多，期权价值更接近实际B、期数越多，与BS模型的差额越大C、不同期数的划分，可以得到不同的近似值D、，其中t是以年表示的时段长度4、关于风险中性原理，下列表述中正确的有（）。
A、投资者既不偏好风险，也不厌恶风险B、风险中性投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险C、无风险利率既是所有证券的期望报酬率，也是现金流量的折现率D、期望报酬率=上行乘数×上行报酬率+下行乘数×下行报酬率5、关于布莱克-斯科尔斯模型，下列表述正确的是（）。
A、可以用于对不派发股利欧式期权的估价B、可以用于对派发股利的欧式看涨期权的估价C、可以用于对不派发股利的美式看涨期权的估价D、不能用于对派发股利的美式看跌期权的估价，但是具有参考价值6、下列各项属于BS模型的假设有（）。
A、没有交易成本B、看涨期权只能在到期日执行C、短期的无风险利率是已知的D、允许卖空，卖空者将立即得到所卖空股票当天价格的资金7、下列关于看涨期权的价值，表述正确的有（）。
A、股价足够高时，股票价格升高，期权价值会等值同步增加B、看涨期权的价值和内在价值之间的差额部分为时间溢价C、如果股价为零，期权的价值也为零D、在执行日之前，期权价值永远不会低于最低价值线8、在其他条件不变的情况下，下列变化中能够引起欧式看跌期权价值上升的有（）。
A、执行价格上升B、到期期限延长C、股票价格上升D、股价波动加剧9、下列关于看涨期权和看跌期权价值的表述中，正确的有（）。
A、看涨期权价值的上限是股票价格，下限是内在价值B、看跌期权价值的上限是执行价格，下限是内在价值C、只要未到期，看涨期权的价值都是高于其内在价值的D、当股票价格高到一定程度，看涨期权的时间溢价几乎为零10、下列各项期权处于“实值状态”的有（）。
A、看涨期权的执行价格低于当时标的资产的现行市价B、看涨期权的执行价格高于当时标的资产的现行市价C、看跌期权的执行价格高于当时标的资产的现行市价D、看跌期权的执行价格低于当时标的资产的现行市价11、下列有关期权时间溢价的表述中，正确的有（）。
A、期权的时间溢价是指期权价值超过内在价值的部分，时间溢价=期权价值-内在价值B、在其他条件确定的情况下，离到期时间越远，美式期权的时间溢价越大C、如果已经到了到期时间，期权的价值就只剩下内在价值D、时间溢价是“延续的价值”，时间延续的越长，时间溢价越大12、对于美式看跌期权而言，下列因素与期权价格反向变动的有（）。
A、股票价格B、无风险利率C、预期红利D、到期期限13、关于期权标的物价格与执行价格，下列说法正确的有（）。
A、执行价格与标的物价格的相对差额决定了内在价值的有无及其大小B、就看涨期权而言，标的物市场价格远超过执行价格越多，内在价值越小C、当标的物市场价格等于或低于执行价格时，内在价值为零D、当一种期权处于极度实值或极度虚值时，其时间价值都降趋向于零14、关于保护性看跌期权，下列表述正确的有（）。
A、执行价格可以低于当前的股票价格B、执行价格至少应当为当前的股票价格C、执行价格越大，期权的保护作用越强D、执行价格越小，期权的保护作用越强15、对于空头和多头看涨期权来说，如果标的股票价格上涨，下列说法正确的有（）。
A、期权一定会被放弃，双方的价值均为零B、双方的净损益均为零C、多头的价值为正值D、空头的价值为负值16、甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权执行价格均为55元，到期日相同，看涨期权的价格为6元，看跌期权的价格为5元。
如果到期日的股票价格为60元，则空头对敲投资组合的净收入与净损益分别为（）元。
A、5B、-5C、-6D、617、下列表述中，正确的有（）。
A、净损失有限（最大值为期权价格），而净收益潜力巨大是看涨期权买方损益的特点B、净收益有限（最大值为期权价格），而净损失不确定是看涨期权卖方损益的特点C、净收益不确定，净损失也不确定是看跌期权买方损益的特点D、净收益有限（最大值为期权价格），净损失有限（最大值为执行价格-期权价格）是看跌期权卖方损益的特点18、甲投资人有资金10000元，想进行一项投资，面临两种投资方案，方案一：以每股5元的价格购入ABC公司的2000股看涨期权；方案二：购入ABC公司的股票100股，当前股票市价每股100元，执行价格100元。
如果到期日股价为120元。
下列表述正确的有（）。
A、购买期权的净损益为30000元，报酬率为300%B、购买股票的净损益为2000元，报酬率为20%C、与股票相比，投资期权具有巨大的杠杆作用D、投资期权的风险远远大于投资股票的风险19、甲投资人预期股票价格将会降低较大幅度，他可以采取的措施包括（）。
A、买入看涨期权B、卖出看涨期权C、买入看跌期权D、卖出看跌期权20、下列表述中正确的有（）。