第三讲事件研究法..
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第三讲 学前儿童行为观察的方法
例子
对象：玲玲（女孩、4岁5个月）；情境：玲玲家，室外； 同伴：强子（玲玲的表弟，18个月）；时间：2010年5 月8日 ，下午3：30 记录：玲玲恳求她的妈妈，让她到邻居家去玩，但是玲 玲妈妈不同意，并让她回屋里去玩。当玲玲和妈妈争论 时，强子正在院子里走来走去。 强子拿起一只小塑料水桶，这只塑料水桶原本是玲玲妈 妈从玲玲手里拿下来的。在水桶里有一些小玩具，所以 在强子摇动水桶时发出了“咔嗒、咔嗒”的声音。 玲玲走过去开始捶打强子的腿和背，当玲玲走向强子时， 强子似乎已经知道了玲玲要干什么。他蜷缩起身子，对 玲玲而言，似乎打强子是很平常的事情了。 玲玲不停地打强子。她每打一下，他就小声地哭，最后， 开始大哭。 看到强子真的大哭了起来，玲玲就离开他，还一边说： “我就打你，我就打你。”
互动 行为
注意 力
23
优缺点
优点 在很多情况下，都可以使用，不需要预先逐步 工具和材料。也可以借助一些设备。 使用起来最简单，无需特别技巧和训练。 可以对单个儿童，也可以是团体记录。 缺点 耗费太多的时间精力；而且对观察记录者的观察 能力和文字表达有较高要求；另外，很多教师 不知如何处理收集的资料。
缺点
容易受偏见影响而选择性地记录行为，以 记录者的好恶进行偏向性选择。 简单的文字描述，容易导致记录者和阅读 者在理解文字内容时产生差异。 记录的文字材料比较简练，有时难以真正 有效利用。
运用时要注意
要考虑什么情况下需要运用。要权衡“值得记 录”的事情，关注普通儿童的特殊状况，特殊 儿童的行为等。 使用时，应该在适当事件——“轶事”发生时， 尽可能快速地将事件记录下来。随时准备好记 录的工具。 所记录的资料要客观、准确和完整。清楚地描 述事情的发生次序和过程。 尽可能用正确的词汇和文字进行记录，以便保 有原本对话的情境和含义。
第三章 事件、故事、情节
“又例如：‘王后死了，原因不详，后来才 发现她是因国王去世而悲伤过度致死的。’ 这也是情节，只不过带点神秘色彩而已。”
“对于王后已死这件事，如果我们再问： ‘以后呢？’便是故事，要是问：‘什么 原因？’就是情节。”
三、对事件、故事、情节的进一步 分析
福斯特的贡献在于，他把“事件”视为局 部的，是构成故事或情节的细胞。把事件 以时间顺序组织在一起是故事，以逻辑关 系组织在一起就是情节。
就故事而言，它只有一个优点，就是使读 者想知道以后将发生什么。反过来说，它 也只有一个缺点，就是弄到读者不想知道 以后将发生什么。”
福斯特：“情节同样要叙述事件，只不过 特别强调因果关系罢了。如‘国王死了， 不久王后也死去’便是故事；而‘国王死 了，不久王后也因伤心而死’则是情节。 虽然情节中也有时间顺序，但却被因果关 系所掩盖。”
如果仅仅是一般的时间顺序或因果顺序的 组合，那么这部作品只不过是讲了一个故 事，没有太高的艺术价值。
现代小说家已经不屑于仅仅向读者讲故事 了。
将事件进行艺术程序化的处理之后，其事 件序列就是情节。
艺术程序化处理：
一是要增加大量细节；
二是要不断变化表现方式，如采用夸张、 荒诞、象征、隐喻、反讽等手段进行非常 规性的表现；
三是要运用多种表现角度，讲述人、视点、 视域等有诸多变化且恰到好处；
四是运用反常化语言。
实例分析:钱被风刮跑以后
原始故事
加工后的情节
1 我骑车撞到老大爷
1 我骑车撞到老大爷
2 25张人民币掉在地上 2 人民币落地(隐去数量)
3 人民币被风刮跑
3 人民币被风刮跑
4 行人抢钱
4 行人抢钱
但他界写“情节”时强调的是因果关系， 而这因果关系依然是客观性的，不体现作 者的艺术技巧，不属于“程序”。也就是 说，强调了事件之间的因果关系，仍然不 一定是文学作品。例如历史叙事，对逻辑 关系交代的是很清楚的，但却不具有文学 性。在这一点上，他的观点不如俄国形式 派的观点更有创建性。
第三讲学前儿童行为观察的方法
容易受偏见影响而选择性地记录行为，以 记录者的好恶进行偏向性选择。
简单的文字描述，容易导致记录者和阅读 者在理解文字内容时产生差异。
记录的文字材料比较简练，有时难以真正 有效利用。
运用时要注意
要考虑什么情况下需要运用。要权衡“值得记 录”的事情，关注普通儿童的特殊状况，特殊 儿童的行为等。
强子拿起一只小塑料水桶，这只塑料水桶原本是玲玲妈 妈从玲玲手里拿下来的。在水桶里有一些小玩具，所以 在强子摇动水桶时发出了“咔嗒、咔嗒”的声音。
玲玲走过去开始捶打强子的腿和背，当玲玲走向强子时， 强子似乎已经知道了玲玲要干什么。他蜷缩起身子，对 玲玲而言，似乎打强子是很平常的事情了。
玲玲不停地打强子。她每打一下，他就小声地哭，最后， 开始大哭。
耗费太多的时间精力；而且对观察记录者的观察 能力和文字表达有较高要求；另外，很多教师 不知如何处理收集的资料。
例子
对象：玲玲（女孩、4岁5个月）；情境：玲玲家，室外； 同伴：强子（玲玲的表弟，18个月）；时间：2010年5 月8日 ，下午3：30
记录：玲玲恳求她的妈妈，让她到邻居家去玩，但是玲 玲妈妈不同意，并让她回屋里去玩。当玲玲和妈妈争论 时，强子正在院子里走来走去。
不同于日记记录法，轶事记录法记录的是 被试显著的新行为；而且它是有主题的， 要将整个事件的发生顺序完整详细记录。
例：儿童却利
3岁的却利和妹妹在玩过家家，却利说他 是爸爸。当他走进厨房时，姐姐要给他一 块蛋糕（他非常爱吃），但却利拒绝了， 说：”我要蛋糕做什么？大人是在吃饭时 才吃它的。“十分钟后，却利来了，说：” 姐姐，我现在可以吃蛋糕吗？我现在不是 爸爸了，我是却利。“
（一个孩子的模仿行为）
轶事记录法不仅要记录被试的言谈行为表 现，还要记录被试行为表现的背景及其他 人在场的活动。
简单的文字描述，容易导致记录者和阅读 者在理解文字内容时产生差异。
记录的文字材料比较简练，有时难以真正 有效利用。
运用时要注意
要考虑什么情况下需要运用。要权衡“值得记 录”的事情，关注普通儿童的特殊状况，特殊 儿童的行为等。
强子拿起一只小塑料水桶，这只塑料水桶原本是玲玲妈 妈从玲玲手里拿下来的。在水桶里有一些小玩具，所以 在强子摇动水桶时发出了“咔嗒、咔嗒”的声音。
玲玲走过去开始捶打强子的腿和背，当玲玲走向强子时， 强子似乎已经知道了玲玲要干什么。他蜷缩起身子，对 玲玲而言，似乎打强子是很平常的事情了。
玲玲不停地打强子。她每打一下，他就小声地哭，最后， 开始大哭。
耗费太多的时间精力；而且对观察记录者的观察 能力和文字表达有较高要求；另外，很多教师 不知如何处理收集的资料。
例子
对象：玲玲（女孩、4岁5个月）；情境：玲玲家，室外； 同伴：强子（玲玲的表弟，18个月）；时间：2010年5 月8日 ，下午3：30
记录：玲玲恳求她的妈妈，让她到邻居家去玩，但是玲 玲妈妈不同意，并让她回屋里去玩。当玲玲和妈妈争论 时，强子正在院子里走来走去。
不同于日记记录法，轶事记录法记录的是 被试显著的新行为；而且它是有主题的， 要将整个事件的发生顺序完整详细记录。
例：儿童却利
3岁的却利和妹妹在玩过家家，却利说他 是爸爸。当他走进厨房时，姐姐要给他一 块蛋糕（他非常爱吃），但却利拒绝了， 说：”我要蛋糕做什么？大人是在吃饭时 才吃它的。“十分钟后，却利来了，说：” 姐姐，我现在可以吃蛋糕吗？我现在不是 爸爸了，我是却利。“
（一个孩子的模仿行为）
轶事记录法不仅要记录被试的言谈行为表 现，还要记录被试行为表现的背景及其他 人在场的活动。
第三讲理论篇2新闻作品评析的方法
打破常规：按材料的重要程度安排结构 非六要素式导语：突出最重要的新闻要素 逻辑连贯：段落、句子保持逻辑上的连贯 简略，简洁：事件过程叙述简略，文字简洁
类型
硬新闻结构：倒金字塔结构 正金字塔结构 沙漏型结构
软新闻结构：华尔街日报体
消息的构成
标题
结尾
导语
消息
背景
躯干
请分析下面几则新闻作品的共同特征？
新华社：屠呦呦获诺奖是对中国世界级贡献的认可
强台风“彩虹”致广东全省11人死亡7人失踪
“十一”黄金周中国人出行密度远超春运
青岛“38元一只大虾”店铺关停 被罚9万
▪ 第一次用一句话报告事 实，起索引作用
▪ 第二次叙述事实，补充 标题，吸引读者。
▪ 第三次叙述事实，展开， 补充导语。完全打开包 袱。
一、硬新闻结构：倒金字塔结构 （一）倒金字塔结构的产生 倒金字塔结构产生于19世纪
60年代美国南北战争期间
技术因素：电报线路
环境因素：战争影响
倒金字塔结构的来源
第三讲 新闻作品评析方法
教学要点
1、掌握针对新闻作品 进行两个层面的分析： 主题、形式
2、会针对具体的新闻 作品进行分析概括
பைடு நூலகம்
第一节 主题分析
新闻主题，是指 新闻报道的中心思 想和基本观点，也 就是记者对客观事 实的看法、态度和 通过事实的报道所 表达的主观意图。
如何评价新闻主题？
▪ 1、主题是否符合 新闻事实？事实是 否足以成为记者所 定主题的依据？
最初竖立这两尊6米高的雕像的时候，几位市领导还担心许 多当地市民会出于中国传统中保守的性观念而加以反对，要 求遮盖人体的性别器官。（这一段扩展介绍事件原因）
然而，让他们吃惊的是，他们发现该市200万城市居民毫不 介意，并且还有数以千计的居民和游客前来观看。现在该雕 像已成为城市一景。（与上一段共同为事件的详细说明）
类型
硬新闻结构：倒金字塔结构 正金字塔结构 沙漏型结构
软新闻结构：华尔街日报体
消息的构成
标题
结尾
导语
消息
背景
躯干
请分析下面几则新闻作品的共同特征？
新华社：屠呦呦获诺奖是对中国世界级贡献的认可
强台风“彩虹”致广东全省11人死亡7人失踪
“十一”黄金周中国人出行密度远超春运
青岛“38元一只大虾”店铺关停 被罚9万
▪ 第一次用一句话报告事 实，起索引作用
▪ 第二次叙述事实，补充 标题，吸引读者。
▪ 第三次叙述事实，展开， 补充导语。完全打开包 袱。
一、硬新闻结构：倒金字塔结构 （一）倒金字塔结构的产生 倒金字塔结构产生于19世纪
60年代美国南北战争期间
技术因素：电报线路
环境因素：战争影响
倒金字塔结构的来源
第三讲 新闻作品评析方法
教学要点
1、掌握针对新闻作品 进行两个层面的分析： 主题、形式
2、会针对具体的新闻 作品进行分析概括
பைடு நூலகம்
第一节 主题分析
新闻主题，是指 新闻报道的中心思 想和基本观点，也 就是记者对客观事 实的看法、态度和 通过事实的报道所 表达的主观意图。
如何评价新闻主题？
▪ 1、主题是否符合 新闻事实？事实是 否足以成为记者所 定主题的依据？
最初竖立这两尊6米高的雕像的时候，几位市领导还担心许 多当地市民会出于中国传统中保守的性观念而加以反对，要 求遮盖人体的性别器官。（这一段扩展介绍事件原因）
然而，让他们吃惊的是，他们发现该市200万城市居民毫不 介意，并且还有数以千计的居民和游客前来观看。现在该雕 像已成为城市一景。（与上一段共同为事件的详细说明）
会计会事件研究法
会计会事件研究法
会计中的事件研究法是指通过分析某一特定事件发生前后的数据，来评估该事件对公司价值的影响。
这种方法通常用于评估公司的并购、股票分拆、红利政策等事件对股票价格的影响。
事件研究法的基本原理是，如果市场是有效的，那么某个事件（如并购、新产品的发布等）所带来的影响应该反映在股价上。
因此，事件研究法通过比较事件发生前后的股价变化，可以估算出这一事件对公司价值的影响。
具体来说，事件研究法包括以下几个步骤：
1. 定义事件：明确要研究的事件及其发生的时间点。
2. 确定事件窗口：确定事件发生前后的时间范围，即事件窗口。
3. 收集数据：收集事件窗口内的股价数据。
4. 计算超额收益率：超额收益率是实际收益率与预期收益率之间的差额。
预期收益率可以通过市场模型或历史模型等方法计算得出。
5. 分析结果：分析超额收益率的分布情况，判断是否存在显著的事件影响。
如果存在显著的正超额收益率，说明该事件对股价有正的影响；如果存在显著的负超额收益率，说明该事件对股价有负的影响。
需要注意的是，事件研究法的前提假设是市场是有效的，即所有已知信息都已经反映在股价上。
如果市场不是有效的，那么事件研究法的结果可能会出现偏差。
此外，事件研究法也需要考虑其他因素的影响，如市场风险、流动性等。
新闻传播学量化研究方法3
13
如何计算调查最终的回答率？
尽管上述计算方法常见于调查报告中，却都不够准确 根据APPOR的RR3计算公式， RR3=I/（I+P+R+NC+eU） 其中I是成功数，P是访问中断数，R是拒绝数，NC是未能接触数
eU是身份不明者中合格者之估计数
回答率＝
400 400+50+100+50 400+50+100+50+ 400+50+100+50+200 ×（150+50）
7
举例阐释上述概念之央视春晚收视率调查
自中央电视台春节联欢晚会播出后的20时30分起，截至24时零分，通过电话 共成功访问了分布在全国各地406个区县的2034个家庭，其中1872个家庭收 看了春节联欢晚会；经数据加权后推算出，2009年除夕夜，在全国收看电视 的家庭中，有95.6%的家庭收看了中央电视台春节联欢晚会。在收看过晚会节 目的家庭中，81.1%的受访者认为今年中央电视台春节联欢晚会办得“好”。
然后按照这类同学的特征抽取十几个样本分别做深入访谈或者集中做焦点小组非随机抽样之推荐抽样referralsampling又名滚雪球抽样最开始只有很少数的样本对他们实施调查之后请被访者推荐几个符合要求的样本依此类推最后获得较大的样本量一般用于调查比较隐私的话题或者比较难接近的群体比如研究在深韩国人的媒介使用的小组最初只认识少数韩国留学生通过他们推荐慢慢辐射到更多的样本quotasampling是最有技术含量的非随机抽样如果实施得当所得到的样本被随机抽样样本的质量更高根据总体的关键特征如性别年龄教育程度家庭收入居住地等等来确立各类被访者的配额然后按图索骥找到符合要求的人进行访问哪怕就是自己身边的人只要符合条件就可以作为样本你绝对想不到的
如何计算调查最终的回答率？
尽管上述计算方法常见于调查报告中，却都不够准确 根据APPOR的RR3计算公式， RR3=I/（I+P+R+NC+eU） 其中I是成功数，P是访问中断数，R是拒绝数，NC是未能接触数
eU是身份不明者中合格者之估计数
回答率＝
400 400+50+100+50 400+50+100+50+ 400+50+100+50+200 ×（150+50）
7
举例阐释上述概念之央视春晚收视率调查
自中央电视台春节联欢晚会播出后的20时30分起，截至24时零分，通过电话 共成功访问了分布在全国各地406个区县的2034个家庭，其中1872个家庭收 看了春节联欢晚会；经数据加权后推算出，2009年除夕夜，在全国收看电视 的家庭中，有95.6%的家庭收看了中央电视台春节联欢晚会。在收看过晚会节 目的家庭中，81.1%的受访者认为今年中央电视台春节联欢晚会办得“好”。
然后按照这类同学的特征抽取十几个样本分别做深入访谈或者集中做焦点小组非随机抽样之推荐抽样referralsampling又名滚雪球抽样最开始只有很少数的样本对他们实施调查之后请被访者推荐几个符合要求的样本依此类推最后获得较大的样本量一般用于调查比较隐私的话题或者比较难接近的群体比如研究在深韩国人的媒介使用的小组最初只认识少数韩国留学生通过他们推荐慢慢辐射到更多的样本quotasampling是最有技术含量的非随机抽样如果实施得当所得到的样本被随机抽样样本的质量更高根据总体的关键特征如性别年龄教育程度家庭收入居住地等等来确立各类被访者的配额然后按图索骥找到符合要求的人进行访问哪怕就是自己身边的人只要符合条件就可以作为样本你绝对想不到的
第三讲___斯金纳的程序教学理论
二、斯金纳的程序教学理论
（一）产生背景（对课堂教学的批评） 1、主要借助于厌恶的刺激来控制学生的行为 2、对学生的行为没有给予及时强化 3、缺乏连续的强化方案 4、强化太少
（二）程序教学的理论基础
1、操作性条件反射
他把行为分成两类：一类是应答性行 为，这是由已知的刺激引起的反应；另一类 是操作性行为，是有机体自身发出的反应， 与任何已知刺激物无关。
前
言
1953年的一天，斯金纳以家长的身份到小学听 课的时候，发现整个教学情景非常荒谬，效率低下。 他感叹道：“糟糕得很，他们正在毁灭心灵，而我 们 可以干得好得多。”从此，他开始致力于教育改革 并 提出了程序教学。他的程序教学理论能解决教学效 率低下的问题吗？
第三讲
斯金纳的程序教学理论
一、斯金纳的生平 二、斯金纳的程序教学理论 三、程序教学理论的评价
三、程序教学理论的评价 （一）斯金纳顺应时代潮流，为计算机辅助 教学在教育上的运用开辟了道路； （二）程序教学问世以来对美国、西欧、日 本有较大影响，被广泛用于英语、数学、统 计、地理、科学等学科的教学中。
（三）它在策略上过于刻板，注重对教材的 分析，把教材分解得支离破碎，破坏了知识 的连贯性和完整性。 （四）程序教学着重于灌输知识，缺乏师生 间的交流和学生间的探讨，不利于创造思维 能力的培养。因此，程序教学只能作为教学 的一种辅助手段。
（四）程序教学 所谓程序教学，是指将各门学科的知识按 其中的内在逻辑联系分解为一系列的知识项 目，然后让学生按照由知识面项目的顺序逐 个学习每一项知识，及时给予反馈和强化， 使学生最终能够掌握所学的知识，达到预定 的教学目的。
程序教学几个本质特点
1、由学生按学习程序独立自主按部就班地个别学习 方式； 2、以问题法的形式向学生呈现问题； 3、程序教学是由问题显示，学生回答和判断回答 正误(反馈)三个部分组成的系统； 4、学生个别学习程序教材，师生间和学生与学生间 的关系已大为削弱； 5、程序教学的重点是掌握现成知识。
事件研究法公式和案例
事件研究法（event study）是一种经济学和金融学领域常用的研究方法，用于评估特定事件对资产价格或市场绩效的影响。
这种方法通常通过分析事件前后的股票收益率变动来研究事件的冲击和市场反应。
在事件研究法中，最常用的公式是市场调整模型（market model）。
市场调整模型描述了资产价格的预期收益与市场整体表现之间的关系。
常见的市场调整模型如下：Rit = αi + βiRmt + εit其中，Rit代表资产i在t时刻的收益率，Rmt代表市场整体的收益率，αi代表资产i的超额收益率，βi代表资产i的系统风险系数，εit表示误差项。
通过事件研究法，可以计算出特定事件前后的累积平均超额收益率（CAR）或累积平均累积超额收益率（CAAR），以评估事件对资产价格的影响。
以下是一个事件研究法的案例：假设某公司宣布并购了另一家公司，研究者想要了解该事件对该公司股票价格的影响。
研究者可以选择一个适当的事件窗口，比如选择在事件公告前后的5个交易日内进行分析。
1. 收集数据：收集并整理事件公告日期、股票价格、市场整体收益率等数据。
2. 计算超额收益率：计算公司股票的超额收益率，即实际收益率减去市场整体收益率。
3. 估计市场调整模型：通过回归分析计算出每只股票的系统风险系数（βi）和超额收益率（αi）。
4. 计算累积平均超额收益率（CAR）或累积平均累积超额收益率（CAAR）：根据事件窗口内的超额收益率计算CAR或CAAR。
5. 统计检验：通过统计方法检验CAR或CAAR是否显著不等于零，从而验证事件对股票价格的影响是否显著。
通过事件研究法的案例分析，研究者可以评估该并购事件对该公司股票价格的影响，并进一步理解市场对该事件的反应。
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第三讲 事件研究法
致虚极，守静笃。万物并作，吾以观复。夫物芸芸 ，各复归其根。归根曰静，是谓复命。复命曰常， 知常曰明。不知常，妄作凶。知常容，容乃公，公 乃王，王乃天，天乃道，道乃久，没身不殆。
第一节 市场反应的测量
一、股票收益率
ri ,t
Pi ,t
Di,t Pi,t 1 Pi,t 1
股票收益率——无偿增资
三、异常股票收益率
Sharpe的CAPM模型:
E(ri ) rf [E(rm ) rf ]i
市场模型：
ri,t i irm,t i,t
异常股票收益率
i,t ri,t (i irm,t )
rii,,tt
由于月收益率符合正态分布，因此，异常股票收益率（或按 统计学术语，称残差）必然也符合正态分布。
Pi,t 1 mC
Pi,t 1 mC
其中， m为有偿增资比率，C为每股的支付金。
股票收益率——复合增资
当无偿增资和有偿增资同时存在时，股 票收益率的计算公式为：
ri,t
Pi,t
Pi,t1(1 m k ) Pi,t1 mC Pi,t 1
Pi,t 1
其中， m为有偿增资比率， k为无偿增 资比率。
令无偿增资比率为k，则：
ri,t
Pi,t (1 k) Pi,t1 Pi,t1
股票收益率——有偿增资
在有偿增资的情况下，现有股东可以以低于市 价的价格买到股票，股票收益率应调整为
ri ,t
Pi,t
Pi,t1 (1 m) Pi,t 1 mC
Pi,t 1
Pi,t 1
Pi,t (1 m)
样本企业（N个）在检证区间的平均异常收益率
（所有样本企业的检证区间起始时间可以不一致，
但长度必须相同，以便进行平均）：
ARt
1 N
N
i ,t
i 1
。
步骤4：计算平均异常收益率在检证区间的累积
异常收益率 CAR(k,t) t ARs 。 sk
步骤6: 验证假设。通常是对累积平均异常股票 收益率与事件（非预期会计收益率）的相关性进行 统计检验, 或将 CARt 按时间顺序作图，对假设给予 直观的解释。
股票收益率——一般形式
ri ,t
Pi,t Pi,t 1 Pi,t 1
日收益率和月收益率
日收益率(daily returns): 按t日的终价(closing prices) 和t-1日的终价所计算的收益率。 月收益率（monthly returns）：按t月的终价(closing prices) 和 t-1 月 的 终 价 所 计 算 的 收 益率。 月收益率与日收益率的关系：
二、长期事件研究 （long-horizon event studies）
长期事件研究假设市场对于新到达的信 息存在反应过度或反应不足的现象，由 于市场中持续的不合理行为和市场摩擦， 市场需要很长时间对信息的错误评价进 行纠正。
distributed）假设，当n充分大时，则
r ri,1 ri,2 ri,n ~ N (, 2)nLeabharlann 根据这一定理，可以直接推出：
ri,1 ri,2 ri,n ~ N(n, n 2)
股票收益率的正态分布理论
定理2（Taylor expansion）如果 r在0 附近，则
ln(1 r) r
第二节 事件研究（event study）
所谓事件研究，是将“与企业有关的信 息（如会计信息）到达股票市场”当成 一个事件，来考察该事件对股票市场的 影响。 主要作用：研究会计信息的有用性以及 资本市场的效率性。
一、短期事件研究的基本步骤
步骤1：选取样本。在上市公司中选取发生同样事件的 性质相近，资料齐全的公司。 步骤2：对每一个样本公司按如下方法计算累积异常收 益率。 （1）确定检验区间（test period or window）和推 定区间（estimation period）。所谓检证区间，是指 检验事件是否对股票价格产生影响的区间，比如，确 定为事件发生前后的各6个月，即，t=-6 至t=6。一般 地，令 t=-n 至t=n。所谓推定区间，是指按市场模型 进行回归分析用于推定和的区间，比如确定为检证区 间前的60个月，即t=-66 至t=-6。
所以，
mi,t ln(1 mi,t ) ln(1 ri,1) ln(1 ri,2 ) ln(1 ri,k )
ri,1 ri,2 ri,n ~ N (n, n 2 )
股票收益率的正态性检证
Fama （ 1965 ） ： 日 收 益 率 不 符 合 正 态 分布，但月收益率符合。 Blume等（1968）和Officer（1971）： 股票组合的月收益率比单一股票的月收 益率更符合正态分布；二次世界大战以 后的股票收益率比二次世界大战以前更 符合正态分布。
会计信息有用性的假设
H0 : E(i,t Ai,t ) E(i,t ) VAR(i,t Ai,t ) VAR(i,t )
累积异常股票收益率
t
CARi (k,t) i,s sk
异常股票收益率的其他计算方法
替代方法1：
ri,t ri,m i,t
替代方法2：
ri,t ri i,t
k
1 mi,t (1 ri,1)(1 ri,2) (1 ri,k ) (1 ri, j ) j1
其中，为月收益率，为日收益率。ｋ一般取２５，因 为一个月通常为２５个工作日。
二、股票收益率的正态分布理论
定理1（中心极限值定理） 如果 ri,1, ri,2, , ri,n 符 合 iid （ independently ， identically
短期事件研究的基本步骤
（2）市场模型系数的推定。在市场模 型推定区间，以企业的月股票收益率为 因变量，同期的股价指数收益率为自变 量，利用计算机，进行回归分析，确定 市场模型系数。 （3）检证区间异常收益率的计算。
短期事件研究的基本步骤
步骤3：对分别对 t=-n，t=-（n-1），……，
t=-1，t=1，t=2，……，t=n 每一个区间计算全体
异常股票收益与非预期会计收益
收益信息中引起股票价格变动的是非预期会计 收益，它导致的股价变动所带来的收益变化就 是异常股票收益。 非预期会计收益 = 实际会计收益-预期会计收 益 预期会计收益的估计方法： （1）Box-Jenkins的时序列模型；（2）统计模 型；（3）证券分析家预测；（4）企业经营者 预测。
致虚极，守静笃。万物并作，吾以观复。夫物芸芸 ，各复归其根。归根曰静，是谓复命。复命曰常， 知常曰明。不知常，妄作凶。知常容，容乃公，公 乃王，王乃天，天乃道，道乃久，没身不殆。
第一节 市场反应的测量
一、股票收益率
ri ,t
Pi ,t
Di,t Pi,t 1 Pi,t 1
股票收益率——无偿增资
三、异常股票收益率
Sharpe的CAPM模型:
E(ri ) rf [E(rm ) rf ]i
市场模型：
ri,t i irm,t i,t
异常股票收益率
i,t ri,t (i irm,t )
rii,,tt
由于月收益率符合正态分布，因此，异常股票收益率（或按 统计学术语，称残差）必然也符合正态分布。
Pi,t 1 mC
Pi,t 1 mC
其中， m为有偿增资比率，C为每股的支付金。
股票收益率——复合增资
当无偿增资和有偿增资同时存在时，股 票收益率的计算公式为：
ri,t
Pi,t
Pi,t1(1 m k ) Pi,t1 mC Pi,t 1
Pi,t 1
其中， m为有偿增资比率， k为无偿增 资比率。
令无偿增资比率为k，则：
ri,t
Pi,t (1 k) Pi,t1 Pi,t1
股票收益率——有偿增资
在有偿增资的情况下，现有股东可以以低于市 价的价格买到股票，股票收益率应调整为
ri ,t
Pi,t
Pi,t1 (1 m) Pi,t 1 mC
Pi,t 1
Pi,t 1
Pi,t (1 m)
样本企业（N个）在检证区间的平均异常收益率
（所有样本企业的检证区间起始时间可以不一致，
但长度必须相同，以便进行平均）：
ARt
1 N
N
i ,t
i 1
。
步骤4：计算平均异常收益率在检证区间的累积
异常收益率 CAR(k,t) t ARs 。 sk
步骤6: 验证假设。通常是对累积平均异常股票 收益率与事件（非预期会计收益率）的相关性进行 统计检验, 或将 CARt 按时间顺序作图，对假设给予 直观的解释。
股票收益率——一般形式
ri ,t
Pi,t Pi,t 1 Pi,t 1
日收益率和月收益率
日收益率(daily returns): 按t日的终价(closing prices) 和t-1日的终价所计算的收益率。 月收益率（monthly returns）：按t月的终价(closing prices) 和 t-1 月 的 终 价 所 计 算 的 收 益率。 月收益率与日收益率的关系：
二、长期事件研究 （long-horizon event studies）
长期事件研究假设市场对于新到达的信 息存在反应过度或反应不足的现象，由 于市场中持续的不合理行为和市场摩擦， 市场需要很长时间对信息的错误评价进 行纠正。
distributed）假设，当n充分大时，则
r ri,1 ri,2 ri,n ~ N (, 2)nLeabharlann 根据这一定理，可以直接推出：
ri,1 ri,2 ri,n ~ N(n, n 2)
股票收益率的正态分布理论
定理2（Taylor expansion）如果 r在0 附近，则
ln(1 r) r
第二节 事件研究（event study）
所谓事件研究，是将“与企业有关的信 息（如会计信息）到达股票市场”当成 一个事件，来考察该事件对股票市场的 影响。 主要作用：研究会计信息的有用性以及 资本市场的效率性。
一、短期事件研究的基本步骤
步骤1：选取样本。在上市公司中选取发生同样事件的 性质相近，资料齐全的公司。 步骤2：对每一个样本公司按如下方法计算累积异常收 益率。 （1）确定检验区间（test period or window）和推 定区间（estimation period）。所谓检证区间，是指 检验事件是否对股票价格产生影响的区间，比如，确 定为事件发生前后的各6个月，即，t=-6 至t=6。一般 地，令 t=-n 至t=n。所谓推定区间，是指按市场模型 进行回归分析用于推定和的区间，比如确定为检证区 间前的60个月，即t=-66 至t=-6。
所以，
mi,t ln(1 mi,t ) ln(1 ri,1) ln(1 ri,2 ) ln(1 ri,k )
ri,1 ri,2 ri,n ~ N (n, n 2 )
股票收益率的正态性检证
Fama （ 1965 ） ： 日 收 益 率 不 符 合 正 态 分布，但月收益率符合。 Blume等（1968）和Officer（1971）： 股票组合的月收益率比单一股票的月收 益率更符合正态分布；二次世界大战以 后的股票收益率比二次世界大战以前更 符合正态分布。
会计信息有用性的假设
H0 : E(i,t Ai,t ) E(i,t ) VAR(i,t Ai,t ) VAR(i,t )
累积异常股票收益率
t
CARi (k,t) i,s sk
异常股票收益率的其他计算方法
替代方法1：
ri,t ri,m i,t
替代方法2：
ri,t ri i,t
k
1 mi,t (1 ri,1)(1 ri,2) (1 ri,k ) (1 ri, j ) j1
其中，为月收益率，为日收益率。ｋ一般取２５，因 为一个月通常为２５个工作日。
二、股票收益率的正态分布理论
定理1（中心极限值定理） 如果 ri,1, ri,2, , ri,n 符 合 iid （ independently ， identically
短期事件研究的基本步骤
（2）市场模型系数的推定。在市场模 型推定区间，以企业的月股票收益率为 因变量，同期的股价指数收益率为自变 量，利用计算机，进行回归分析，确定 市场模型系数。 （3）检证区间异常收益率的计算。
短期事件研究的基本步骤
步骤3：对分别对 t=-n，t=-（n-1），……，
t=-1，t=1，t=2，……，t=n 每一个区间计算全体
异常股票收益与非预期会计收益
收益信息中引起股票价格变动的是非预期会计 收益，它导致的股价变动所带来的收益变化就 是异常股票收益。 非预期会计收益 = 实际会计收益-预期会计收 益 预期会计收益的估计方法： （1）Box-Jenkins的时序列模型；（2）统计模 型；（3）证券分析家预测；（4）企业经营者 预测。