我国股票发行制度改革研究
我国股票发行制度的变革
我国股票发行制度的变革"我国股票发行制度的变革"近年来，我国股票市场经历了许多变革，其中之一就是我国股票发行制度的改革。
股票发行制度的变革对于发展资本市场、促进经济增长、保护投资者利益具有重要意义。
本文将一步一步回答有关我国股票发行制度变革的问题。
第一步：为什么需要股票发行制度的变革？我国股票市场的不断发展和改革，对于现行的股票发行制度提出了新的要求。
一方面，我国经济快速发展，需要更多的资金支持实体经济的发展。
另一方面，现行的股票发行制度存在着一些问题，比如审批周期长、审核标准不透明、发行价格过高等，这些问题制约了我国股票市场的进一步发展。
因此，改革股票发行制度成为必然选择。
第二步：股票发行制度变革的目标是什么？改革股票发行制度的目标是促进资本市场发展和经济增长。
具体来说，改革的目标包括：提高市场的公平公正性，降低发行成本，提高审核透明度和效率，增加投资者信心，推动长期资金入市，加强对中小投资者的保护，促进企业创新和发展等。
第三步：股票发行制度变革的主要内容是什么？股票发行制度变革的主要内容包括：改革发行审核制度、放宽发行条件、扩大发行主体范围、推行注册制等。
具体来说，改革的主要措施包括：简化审核程序，缩短审核时间；明确审核标准，提高审核透明度；完善信息披露制度，保护投资者权益；推行注册制，强调信息披露的重要性；鼓励长期投资，降低投资者交易成本等。
第四步：股票发行制度变革的实施效果如何？股票发行制度变革的实施取得了显著成效。
首先，改革后的股票发行制度加快了企业发展步伐，提高了企业的融资效率。
其次，改革后的股票发行制度降低了股票发行成本，吸引了更多投资者参与市场。
再次，改革后的股票发行制度提高了市场的公平公正性，加强了对投资者的保护，促进了资本市场的稳定和健康发展。
最后，改革后的股票发行制度推动了企业的改革创新，促进了社会经济的发展。
总结起来，我国股票发行制度的变革对于发展资本市场、促进经济增长、保护投资者利益具有重要意义。
我国股票发行注册制改革的原因
我国股票发行注册制改革的原因我国股票市场是我国经济体系中重要的资本市场之一，对于促进企业融资、推动经济发展具有重要作用。
然而，在以往的发行制度下，存在着盈利能力不强的企业也能够通过IPO（首次公开发行）获取融资，这导致了市场上存在大量“炒作概念股”的现象。
为了解决这些问题，我国决定推行股票发行注册制改革。
首先，股票发行注册制改革的一个重要原因是为了提升公司的质量。
传统的审批制度容易导致内幕信息泄露、利益输送等问题，给投资者带来不可预知的风险。
引入注册制后，发行企业需要通过更为严格的信息披露和财务审计等流程，以提高市场准入门槛，增加企业发行股票的质量保证，从而降低投资者的风险。
其次，股票发行注册制改革也有助于促进市场的公平竞争。
传统的审批制度存在着“谁审批谁受贿”的问题，容易形成寻租行为，并可能造成不合理的发行价格，损害中小投资者的利益。
而注册制则通过公开、透明、市场化的方式，建立起一个有效的市场竞争机制，避免了行政审批权力滥用的问题，促进了市场的公平竞争和资源配置效率的提升。
此外，股票发行注册制改革还有利于引导投资者理性投资。
传统的发行审批制度往往存在炒作概念股、短线炒作等投机行为，导致市场波动较大，投资风险增加。
通过引入注册制，投资者能够更加理性地判断和选择股票投资对象，对企业的基本面以及长期发展进行深入研究，减少盲目跟风投资，从而稳定市场秩序，提高投资回报率。
综上所述，我国推行股票发行注册制改革的原因主要是为了提升公司的质量、促进市场的公平竞争、引导投资者理性投资。
这一改革带来的积极影响将加强我国资本市场的健康发展，为经济增长提供更为稳定的资金支持。
国新股发行体制改革研究
中国新股发行体制改革研究笪廖士光（上海证券交易所发展研究中心，上海200135）眼摘要演在梳理境外主要证券市场股票发行上市制度以及总结中国新股发行制度改革实践的基础上，文章提出中国新股发行体制改革的方向，即遵循市场化方向，从价值判断为主转向以信息披露为核心，强化市场约束，放松行政管制，发行人的投资价值由市场自主判断，监管部门负责督促发行人及时、准确、充分地披露信息，同时，强化事后审查和处罚，通过事后处罚，惩治造假者与欺诈者，并对其他发行人形成威慑，切实保障投资者权益。
眼关键词演注册制；核准制；实质审查；形式审查眼中图分类号演F832.5［文献标识码］A眼文章编号演1673-0461（2012）11-0085-092012年1１月第34卷第1１期当代经济管理CONTEMPORARY ECONOMY &MANAGEMENTNov.2012Vol.34No.11收稿日期：2012-09-21网络出版网址：/kcms/detail/13.1356.F.20121123.1128.201211.85_015.html 网络出版时间：2012-11-2311:28:28AM作者简介：廖士光（1977-），男，江苏阜宁人，经济学博士，现供职于上海证券交易所。
一、引言上市公司是证券市场实现可持续发展的重要基石。
为避免不良证券进入市场而对市场产生不利影响，世界各国或地区都建立了遴选上市企业的发行上市审核制度，因此，证券发行上市审核制度是证券监管制度的基础和核心。
对上市公司实施准入监管是证券监管的一项基本制度。
目前，世界各国或地区都非常重视对证券市场发行上市的监管，大都已建立起完善的证券发行上市准入制度，即证券发行上市审核制度。
证券发行上市审核制度是一国或地区证券监管机构对于证券发行上市活动进行监管的法律法规及相关制度的总称。
一般而言，证券发行上市的制度性安排大致包括发行上市审核制度、信息披露制度与发行定价制度等三方面，其中，证券发行上市审核制度是其他两种制度的基础。
中国新股发行制度改革
浅析中国新股发行制度改革SMBA2014无锡周荣锴摘要：健全的新股发行制度是股份制发展和完善的重要条件，也是证券市场建设的基础环节。
本文从我国新股发行制度的历史变迁、我国股票发行制度的现状、我国新股发行制度的改革方向等方面阐述了新股发行制度推行注册制的必要性和改革思路。
关键词：新股发行改革注册制健全的新股发行制度是股份制发展和完善的重要条件，也是证券市场建设的基础环节。
股票发行是指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目的向投资者出售代表一定权利的有价证券的活动。
“公开发行股票的审核程序是最典型的审核程序，奠定了其他证券发行审核程序的基础。
”健全的股票发行制度是股份制发展和完善的重要条件，也是证券市场建设的基础环节。
我国股票发行制度在短短的10年中几经改革，取得了很大成绩。
我国的新股发行制度，从最早的额度审批制到现在，一直处于不断的完善过程中。
应该说是符合中国经济发展的要求，是随着中国经济发展中国资本市场经济制度的建设不断完善不断发展的，有着中国特色的发展路径。
随着中国经济的不断发展，新股发行制度也需要不断的完善，特别是在新股发行秉承公开公平公正原则，提高新股发行市场效率，提升市场的定价能力方面，更需要进一步的改革和完善。
一、我国新股发行制度的历史变迁（一）审批制1990年我国证券市场建立初期，由于法规不够健全，市场各方参与者不够成熟，要求上市的企业过多且质量参差不齐，各行业、各地区发展又不平衡，急需加以宏观调控和严格审查，因而对股票发行申请采用了审批制。
审批制是一国在股票市场的发展初期，为了维护上市公司的稳定和平衡复杂的社会经济关系，采用行政和计划的办法分配股票发行的指标和额度的一种发行制度。
公司发行股票的竞争焦点主要是争夺股票发行指标和额度。
证券监管部门凭借行政权力行使实质性审批职能，证券中介机构的主要职能是进行技术指导。
实施这一制度，对于当时协调证券市场的供求关系，为国有企业改制上市、筹集资金和调整国民经济结构，起到了积极的作用。
我国股票上市制度改革
我国股票上市制度改革随着我国经济的快速发展，股票市场在我国的经济体系中扮演着重要的角色。
然而，长期以来，我国股票市场上市制度存在着一些问题和不足，为了进一步推动股票市场的发展，我国在近年来进行了一系列的股票上市制度改革。
本文将就我国股票上市制度改革的背景、主要内容以及影响进行探讨。
背景股票上市制度是指一个国家或地区对于股票发行、上市和交易的规范和制度安排。
在我国改革开放初期，股票市场的建设起步较晚，股票上市制度也相对滞后。
传统的人民内部股票发行制度限制了市场主体的进入，造成了市场资源的浪费和效率的低下。
另外，监管制度不完善、信息披露不透明等问题也制约了我国股票市场的发展。
主要内容为了解决我国股票上市制度存在的问题，我国进行了一系列的改革。
首先，推行了注册制。
传统的审核制度注重静态规则的合规性，提高了前置审核的门槛，导致了审核周期过长，难以适应市场快速变化的需求。
注册制将审核重心转移到信息披露的真实性和充分性上，降低了市场准入门槛，加快了企业上市进程。
其次，建立了多层次资本市场。
传统的主板市场对于中小微企业的准入门槛较高，难以满足中小微企业融资的需求。
多层次资本市场的设立为中小微企业提供了更多融资渠道，促进了实体经济的发展。
此外，我国还推行了市场化退市机制、完善了信息披露制度等。
影响我国股票上市制度改革对于促进我国股票市场的发展和健康运行产生了积极的影响。
首先，改革推动了我国股市的蓬勃发展。
注册制的实施降低了企业的上市门槛，吸引了更多的企业进入资本市场。
多层次资本市场的建立为中小微企业提供了融资渠道，提升了市场活力。
其次，改革优化了市场的运行机制。
市场化退市机制的引入，使得市场对于长期低迷的企业能够及时进行淘汰，提高了整个市场的效率。
信息披露制度的完善，增强了市场的透明度和公平性。
此外，改革还吸引了更多的投资者参与股票市场，为投资者提供了更多的投资机会。
然而，股票上市制度改革仍然面临着一些挑战和问题。
浅议我国股票发行制度改革及对券商的影响
*+额度审批制。在我国股票发行初期，企业上市
实行 的 是 额 度 审 批 制 ，在 这 一 制 度 下 ，地 方 政 府 及 各部委 掌 握 着 额 度 分 配 的 权 力 ，哪 家 企 业 上 市 主 要 由地 方 政 府 决 定 ，对 于 券 商 投 行 来 说 ，对 上 市 公 司 的服务能力是次要的，主要是看与地方政府的关 系， 只要争取到获得上市的额度，企业就肯定能获 得相 应 的 利 益 ，不 需 承 担 任 何 风 险 ，这 就 不 可 避 免 地导致投资银行业务演变成 “ 公 关 ”行 为 。而 上 市 公司的质 量 也 由 此 受 到 审 批 部 门 的 权 力 或 政 企 之 间 的关 系 的 影 响 ，也 正 因 如 此 ，我 国 早 期 许 多 上 市 公 司由 于 患 先 天 发 育 不 良 症 ，往 往 出 现 上 市 后 “ 一年 绩 优 、两 年 绩 平 、三 年 亏 损 ”的 现 象 ，也 就 不 足 为 奇了。 “ 核准制” ， ,+ 核 准 制 。 ,&&* 年 % 月 适 时 而 生 的 是我国 股 票 发 行 制 度 改 革 进 程 中 的 巨 大 进 步 。首 次 公开发行 的 股 票 申 请 文 件 从 程 序 上 改 变 了 过 去 行 政 审批制下的发行申报推荐的做法，完全按照市场化、 规范 化 、国 际 化 的 要 求 ，采 取 了 由 主 承 销 商 推 荐 材
$" 建立良好、持续的客户关系网络。保荐人制度
下，市场对上 市 公 司 的 质 量 要 求 越 来 越 严 。企 业 与 券商之间存在着 双 向 选 择 ，要 做 好 对 拟 发 行 人 的 选 择和培育，使客户能充分地感受到优质的金融服务， 券商就必须未 雨 绸 缪 ，充 分 调 动 、整 合 公 司 的 整 体 资源，着重项 目 的 选 择 和 培 育 ，以 长 远 的 战 略 眼 光 培养新项目 ，并 通 过 建 立 研 究 、投 行 、经 纪 等 业 务 之间的良性互动 ，致 力 于 与 客 户 建 立 长 期 稳 定 的 关 系，为客户提 供 有 价 值 的 金 融 服 务 ，并 使 客 户 能 充 分地感受到这一点。同时 # 要密切关注我国证券市场 的发展方向，例 如 证 券 市 场 为 金 融 企 业 改 革 以 及 未 来民营企业上市 的 浪 潮 服 务 等 等 ，都 要 求 券 商 必 须 从现在开始着手 进 行 市 场 的 培 育 工 作 ，尤 其 对 于 部 分有较强上市愿 望 或 需 要 提 供 相 关 服 务 的 企 业 ，券 商应通过为其提 供 资 产 重 组 、改 制 等 上 市 的 前 奏 服 务，巩固已 有 的 服 务 链 条 ，同 时 也 为 开 拓 收 购 、兼 并及买壳上市等业务提供新的业务渠道。
对我国新股发行实行注册制改革的探讨
对我国新股发行实行注册制改革的探讨
我国目前的股票发行制度是审核制度，即新股发行需要经过证
监会的审核批准后方可上市交易。
然而，这种审核制度存在一些缺点，如审核时间长、信息不对称、容易发生市场炒作等问题，导致
了股市波动和投资者的不稳定情绪。
因此，我国正在考虑实行注册
制改革。
注册制是一种基于信息披露和投资者自主决策的股票发行制度，不需要事先经过监管机构的审核，而是让市场参与者自主判断并决
定是否投资。
它有以下优点：
1. 降低信息不对称：注册制要求公司必须充分披露信息，使投
资者可以更清晰地了解公司的情况，从而降低信息不对称的风险。
2. 缩短审核周期：注册制是一种自我监管机制，没有了审核环节，因此可以大大缩短发行周期，提高市场效率。
3. 鼓励科技创新：注册制将促进企业转型升级、促进科技创新
和支持民营企业发展。
但是，注册制也存在一些潜在的风险，如容易发生投机炒作、
信息失真等问题，需要加强监管和控制。
总体来说，注册制改革需要在监管机制、信息披露、投资者教
育等多个方面进行改善和加强，力求达到市场运作更加健康有序、
投资者受到更好保护的目的。
全面注册制下我国股票发行制度研究
2023年11月第26卷第22期中国管理信息化China Management InformationizationNov.,2023Vol.26,No.22全面注册制下我国股票发行制度研究蒋淑婷（山东工商学院，山东烟台264005）［摘 要］历经4年注册制试点后，我国资本市场在2023年开启了全面注册制时代。
全面注册制改革以信息披露为核心，简化了审核注册流程，提高了交易效率，为不同企业扩大融资规模提供了便利。
但改革并非一蹴而就的，在全面注册制推行后，上市标准、股票定价机制、信息披露、退市制度等方面仍存在一定问题。
基于此，文章首先阐述我国股票注册制改革发展进程，其次分析全面注册下我国股票发行过程中面临的问题，最后提出相应的对策建议，以供参考。
［关键词］全面注册制；信息披露；退市制度doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2023.22.046［中图分类号］F832.51 ［文献标识码］A ［文章编号］1673-0194（2023）22-0143-030 引 言2023年2月17日，中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）发布全面实行股票发行注册制相关制度规定。
注册制从最初在科创板试点过渡到在创业板试点，然后被推广到北京证券交易所，直至现在整个资本市场开始采用注册制度。
历经30多年的发展，我国资本市场终于正式进入全面注册制时代，这在我国资本市场制度改革过程中具有里程碑意义。
主板市场注册制下的首批10家企业已于2023年4月10日成功上市，标志着股票发行全面注册制改革的平稳落地。
通过完善的信息披露制度和常态化的退市制度全面推行注册制，能够帮助有潜力的中小企业获得更多的资源支持，促使市场形成优胜劣汰的良性循环机制，从而形成持续、稳定、健康的市场环境。
1 我国股票注册制改革发展进程过去几十年，中国资本市场一直以核准制为主。
在核准制背景下，监管者主要通过控制发行上市和退市企业的数量与节奏，对企业的盈利能力进行实质性审核。
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我国股票发行制度的改革[摘要]股票市场是重要企业筹资重要手段。
目前，我国股票发行制度存在很多问题。
这篇文章就几种主要问题做了分析，据此对股票发行制度的改革提出了一些建议。
旨在促进我国股票市场健康良性发展。
[关键词]股票股票发行制度改革股票发行制度主要包括两种——注册制和核准制，它是以资金量的大小为配售新股的最主要原则，建立了一个面向机构投资者的询价机制。
其核心在于决定股票发行权的归属。
目前，中国股票发行实行核准制，它是按照实质管理原则，对证券的发行申请进行实质条件审查。
并通过预先披露制度和保健制度配合共把市场准入关。
虽然自中国证券市场建立之后，股票发行制度历经数次改革并日趋成熟，但是依然存在大量问题需要解决。
1、股票发行制度现存的问题中国股市的大部分问题最主要是由股票发行上市制度的不合理、不公平引起的。
我国早期股票发行制度是基本照搬或模仿发达国家的相关制度而来的。
由于我国国情的特殊，想当多的制度并不能适应我国资本市场。
因此产生了大量的问题。
目前，我国股票发行制度的几方面突出问题主要集中在：1、1发行权市场决定权过度集中于监管当局。
股票的发行要求具备高度的市场性，应以价格作为调节供求的主要杠杆。
但是我国股市还没有完全摆脱计划经济的惯性思维，现在的新股发行上市，是一种政府主导型的发行制度，存在着行政干预下的制度缺陷。
监管部门虽然有一定的依据对市场情况进行调控，但是具有较大的随意性，缺乏一定的科学性和前瞻性，导致我国资本从场外运作到场内的过程出现诸多障碍，不仅影响股市价格发现功能和资源配置功能的发挥，也使得股市服务于国民经济的作用受到限制。
1、2发行市场与流通市场脱节股票价格应按照其价值上下波动。
但是我国股票发行市场新股的发行市盈率普遍偏高。
这是因为，在股票发行过程中，各环节各部门——企业、承销商和监管部门都希望股票发行成功。
这种期望通过证监部门对股票发行价格、时机、以及数量控制得以实现。
从而，使投资者认为新股的发行没有风险，导致资金大量非理性流入一级市场。
这种高市盈率的发行情况会导致以下情况的发生：上市公司大幅度超，浪费市场大量资源。
并且导致股市泡沫产生，从而放大了二级市场的风险。
这样，当股票进入二级市场后，当泡沫破灭，会致使投资者被套或者产生巨额亏损。
引起整个股票市场波动巨大，自我平衡和自我调节的能力不强，稳定性差，导致投资者对市场缺乏信心，不利于股票市场功能的良性发挥。
1、3上市公司业绩变化大、分红少很多上市公司在发行股票时，为了达到预期目的，往往拿相对的资产上市交易，夸大其股票价值，其信息披露制度存在着较大的漏洞。
这种行为对上市公司造成了较大的负面的影响。
并且由于上市公司每年派发红利较少，投资者为了获得较高收益会进行频繁的短线交易，致使投机行为盛行，不利于公司资金稳定性。
1、4没有形成对买卖双方公平的竞争机制目前的发行制度，拟上市公司只需要获得批文就可以的发行股票，在实质上并不具备实质意义上的竞争。
因此，事实上好公司如果价钱太高对投资者来说它就不是好公司了，反之，如果公司价钱教低的话对买方来说它也是好公司，市场无法给予其合理的价格。
这对卖方而言，没有公平性。
而投资者则要通过激烈的竞签以获得股票购买权，也失去公平性。
这样，对于应以价格为核心竞争机制的股票市场而言有损风险与收益共担的公平原则，使中小投资者利益受损，使其被逐出市场。
因此，构造健全的发行制度以及人性化的发行过程，对于完善我国股票发行制度具有重要意义。
为适应我国资本市场的需要，股票发行制度改革势在必行。
2、股票发行制度改革的建议我国股票发行制度是一项系统工程，应遵循循序渐进的原则，根据我国的实际情况进行。
目前，笔者认为可以从以下几个方向进行改革：2、1 实现政企分离，发挥市场机制作用在市场经济环境下，任何政府对市场的行政干预都有副作用，市场本身具有自身调节作用，市场通过自身的发展能逐步解决历问题。
应减少国家对市场的行政干预，充分发挥市场本身的调控功能。
政府监管部门将国民经济、股票市场、资金状况、拟上市公司资源状况等多种指标综合做出测算，在此基础上定期分批发行股票并适时根据市场运行情况做出相应宏观调整。
保证市场长期总体稳定。
对新股的价值和供求关系则不应太多干预，政府部门权力应限定于审核申请发行上市的公司发型资格和上市，对新股的价值和供求关系的决定由市场来决定。
以强制性信息披露为监管重点，要求股票发行公司按投资者的要求，充分、准确、完整、及时地进行信息披露，从而维持证券市场运作的公平、公开和有序。
2、2进一步完善发行和流通制度。
制定严格标准审核企业上市资格，从发行伊始就淘汰不合格企业，是真正优秀的企业上市。
从而有效发挥股票市场的筹资、配置、定价的功能；进一步规范和加强上市公司信息披露，改善信息不对称问题，增强透明度，加强对股东及实际控制人和关联方的信息披露监，严厉打击制造虚假信息，误导投资者投资行为的违法行为；推行“监审分离”制度，证监会将审核环节最大限度放权于沪深交易所；制定完善的退市制度，淘汰不合格的上市公司，保护中小投资者权益，保障资本市场的健康运转。
加大对证券市场违规行为的惩罚力度，出台相关法律法规，规范上市公司行为。
2、3提高上市公司质量和经营管理水平对拟上市公司业绩真实可靠性的审计，综合其诚信状况及行业前景，进行严格审查，提高上市公司的质量。
强化股市退出机制，对于股市中已严重亏损的上市公司，加大重组力度、使其通过重组中获得生机，或者被淘汰出局，终止上市。
另外，应提高证券公司的经营管理水平：消除固有的新股发行只赚不赔的错误观念。
强化承销的内部风险控制和市场风险控制。
2、4 引入股票发行上市竞争机制在发行过程中，对于通过审核有资格发行上市的公司，将其市盈率、申购率等多种指标综合，从而竞争上市。
以竞争和市场决定股票合理的价格通，让真正的优秀的公司优先上市，让投资者买到性价比比较好的新股，让发行上市公司的原始股东享受合理的创业溢价。
同时，可以把一部分虽然已经通过审核但质量欠佳或要价大高的所谓好公司或通过某些手段欺骗取得上市资格的公司拒之资本市场门外，从而使有限的资源得到最合理的配制。
新股发行过程中对机构投资者进行一定限制,向中小投资者进行利益倾斜,实现对二者的公平。
加快我国新股发行的市场化进程,逐步降低网下申购的比例。
在允许的条件下，,将机构投资者和中小投资者区别申购,降低机构投资者的中签率,提高中小投资者的中签率。
可以试实行新股发行均股制,变资金摇号为账户摇号,保证有意向的投资者都有购的股票的权利,更具公平。
同时也要兼顾考虑机构投资者的作用,尽量平衡机构与散户的权利。
2、5限制发行价格发行价格的制定要询价制度和价格指导相结合制定。
在此基础上对上市公司的市盈率进行灵活的限制,按照的平均市盈率水平和行业平均市盈率水平,给出区间限制,超过上限,有关部门有权利进行市盈率调查及修正,对于市盈率过高的,有权利终止上市要求。
有关部门应该加强监管,查处恶意拉高首日价格的结构,对于涉嫌操纵股价、蓄意扰乱市场的结构做出相应的处罚措施。
2、6帮助投资者树立正确投资观念由于我国股市相关制度不完善，股市经常会出现大起大落，从而使投资者，尤其是非机构中小投资者将购买股票视作是一种投机行为。
同时，由于政府对股票市场的监管和过多干预，使得投资者对政府过分依赖，缺乏对股票市场的相关投资知识，投资具有盲目。
应广泛宣传股票投资知识，提高其投资理念及专业知识等，使之具备分析研究募股上市公司所需的专业知识。
使之做出正确、理性的选择。
并且，应引导散户逐渐向机构投资者集中，集中的方式以进入证券投资基金和委托资产管理为主。
市场化作为资本市场发展的一个大方向，是市场的必然选择，也是我国新股发行体制改革所努力的方向。
随着我国经济的不断发展,证券市场的发展取得了巨大成就。
对于新股发行市场,我国进行了很多相关的改革,但是仍不完善,有关部门应继续加强我国新股发行制度的改革,努力实现我国新股发行的市场化进程,保障我国股票市场的健康稳定发展。
投资者将不会再盲目地申购新股。
有的新股上市价可能高于发行价，也有新股上市可能跌破发行价，这就增加了投资者投资新股的选择难度，在这种条件下，投资者必须在申购新股前认真分析研究募股公司的资料，做出正确、理性的选择。
另外，由于散户投资者会减少、投资资金会逐渐向机构投资者集中，集中的方式以进入证券投资基金和委托资产管理为主，这样就使证券投资机构的经营规模会越来越大，实力越来越强。
对散户投资者来说，由于其知识水平，投资理念及专业知识等的限制，加上要分析研究募股上市公司所需的专业知识、时间、成本都较高，因此会迫使很多散户投资者走专业化集中投资经营的方式，证券投资散户资金向专业化证券投资机构转移的趋势不可避免，这符合资本市场的现代化趋势。
新的发行方式对投资者的影响总的来说，一是会提高投资者理性化程度，二是目前一级市场“摇新族”将会失去“旱涝保收”的机会，三是增加了投资者认购新股的风险。
届时新股发行由于市盈率的不确定，发行价和上市价都由市场行情及公司素质决定，这样，投资者将不会再盲目地申购新股。
有的新股上市价可能高于发行价，也有新股上市可能跌破发行价，这就增加了投资者投资新股的选择难度，在这种条件下，投资者必须在申购新股前认真分析研究募股公司的资料，做出正确、理性的选择。
另外，由于散户投资者会减少、投资资金会逐渐向机构投资者集中，集中的方式以进入证券投资基金和委托资产管理为主，这样就使证券投资机构的经营规模会越来越大，实力越来越强。
对散户投资者来说，由于其知识水平，投资理念及专业知识等的限制，加上要分析研究募股上市公司所需的专业知识、时间、成本都较高，因此会迫使很多散户投资者走专业化集中投资经营的方式，证券投资散户资金向专业化证券投资机构转移的趋势不可避免，这符合资本市场的现代化趋势。
发行定价的依据也应多元化，其依据应是业绩、资产质量、科技含量、资产未来收益、经营收益等的结合，而不是以单一的业绩为基础。
这样，在此过渡期既改变了目前这种不同行业、不同企业上市的发行市盈率差距极小的弊端，也使各市场主体在此期间适应市场化发行上市方式，为发行上市制度的完全转轨做好充分准备。
政府行为与企业行为应该分开，监管是政府行为，主要是维持证券市场运作的公平、公开和有序。
监管机构对新股的价值和供求关系不宜太多干预，以防给投资者错误的信息。
发行人和承销商根据市场去给新股定价，既可反映新股的投资价值，又能兼顾市场供求关系，更重要的是给投资者传达新股发行是市场行为、与政府行为无关的信息。
三、对我国股票市场的合理化建议1、进一步完善发行和流通制度，摆在我国证券市场面前的应解决“优生”的问题，避免“先天不足”、“畸形”上市公司的诞生。
严格按照核准发行制度组织优秀企业上市，真正发挥股票市场的筹资、配置、定价的功能，使以往上市“圈钱”、浪费和侵占社会利益的事情不再发生。