多恩布什宏观经济学课件-第10章货币、利息与收入

IS曲线的移动
投资增加，IS曲线将右移
政府购买增加，IS曲线右移
税收减少，IS曲线右移，税收增
加，IS曲线将左移。
例题
（1）自发投资支出增加10亿美元，会使 IS( ) A 右移10亿美元 B 左移10亿美元 C 右移支出乘数乘以10亿美元 D 左移支出乘数乘以10亿美元

例题
如果净税收增加10亿美元，会使IS(

例题

【例10.1】“中央银行决定利率”与“借贷市 场决定利率”两种说法，究竟何者正确？[北 京大学国家发展研究院2011研]
例题

答：（1）“中央银行决定利率”属于凯恩 斯的流动性偏好利率理论，该理论用货币 供求解释利率决定。凯恩斯认为货币是一 种最具有流动性的特殊资产，利息是人们 放弃流动性取得的报酬，而不是储蓄的报 酬。因此，利息是货币现象，利率决定于 货币供求，由交易需求和投机需求决定的 流动性偏好和由中央银行货币政策决定的 货币供给量是利率决定的两大因素。
图10-10 增加货币供给使LM曲线向右移动（b）
利 率
实际余额 （b）
LM曲线的移动
图10-10 增加货币供给使LM曲线向右移动（a）
利 率
收入，产出 （a）
LM曲线的移动
LM曲线的截距项为-m/h，假定h不变，则影响 LM曲线位置的只有m=M/P 实际货币供给增加，将使得LM曲线向右移动， 而实际货币供给减少，将使得LM曲线向左移 动。
)
A 右移税收乘数乘以10亿美元 B 左移税收乘数乘以10亿美元 C 右移支出乘数乘以10亿美元 D 左移支出乘数乘以10亿美元
利率的决定

利率决定于货币的需求和供给 凯恩斯认为：利率不是由储蓄与投资决 定的，而是由货币的供给量和对货币的 需求量所决定的。 货币的实际供给量（m）一般由国家 加以 控制，是一个外生变量，货币供给 曲线为一条垂直线。因此，需要分析的 主要是货币的需求。
A 1 c(1 t ) i Y b b
10.1.5 IS曲线的位置
总 需 求
收入，支出 （a）
利 率
收入，支出 （b） 图10-7 自主性支出的变动引起的IS曲线移动
————————————————————
在既定的利率水平上，增加自主性支出就增加了总需求， 并且增加了收入水平。这以IS曲线向右移动来表示。

将方程（6）L kY hi
k, h 0 的实际余额需求曲线与固定的实
际余额供给相结合，可直接获得LM曲线。为 了使货币市场处于均衡状态，需求必须等于 M 供给，即： kY hi P 求出利率： 关系式（7）就是LM曲线。 1 M i kY h P (7)


(5)
其中： G 为乘数。
IS曲线
对上式加以整理，将i表示为y的函数，则 可得

A Y i b Gb

A 1 c(1 t ) = Y b b
在纵轴为i，横轴为y 的坐标系中，IS曲线 是一条向右下方倾斜的曲线。
IS曲线的斜率

根据上述分析，IS曲线的斜率为
1 c(1 t ) b
例题

在货币需求一定的情况下，利率取决于中央银 行的货币政策，并随货币供给量的增加而下降。 但当利率下降到一定程度时，中央银行再增加 货币供给量利率也不会下降，人们对货币的需 求无限大，形成“流动性陷阱”。凯恩斯把利 率看成是货币现象，认为利率与实际经济变量 无关。同时，他对利率的分析还是一种存量分 析，因而属于货币利率理论或短期利率理论， 如图10-11（a）所示。
IS 曲线的斜率取决于投资支出对利率的敏 感程度b和乘数
IS曲线的斜率
（1）b值对IS曲线斜率的影响
如果投资对于利率变化比较敏感，b值较 大，IS曲线的斜率绝对值就较小，即IS曲 线较平缓。 如果 b 值较小， 投资支出对利率不太敏 感，即IS曲线相对陡峭。

IS曲线的斜率

（2）边际消费倾向对IS曲线斜率的
流动性偏好与货币需求动机
流动性偏好：由于货币具有使用上的灵 活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存 不生息的货币来保持财富的心理倾向。 货币需求：人们愿意以货币形式保存财 富的数量。

货币需求动机

第一、交易动机 交易动机指个人和企业需要货币是为 了进行正常的交易活动。 出于交易动机的货币需求量主要取决 于收入，收入越高，交易数量越大。

解释清楚投资为什么会取决于利率；
我们要将投资需求函数加入总需求恒等式，且求
出使商品市场保持均衡状态的收入与利率的各个 组合。
10.1.2 投资与利率
投资支出函数的形式：

I

其中：i是利率，系数b衡量投资支出对利 率的反应程度。 表示自主性投资支出， 即不取决于收入与利率的投资支出。方 程（1）说明利率越低，计划投资就越高。 如果b大，则利率相对少量的增加就会引 起投资支出大量下降，投资曲线就越平 缓。
10.2.2 货币供给、货币市场均衡与LM曲线
利 率
收入，产出 （a）
LM曲线，或货币市场均衡曲线表示能使实 际余额需求等于供给的所有利率与收入水 平的组合。沿着LM曲线，货币市场处于均 衡状态。 LM曲线是正斜率的。利率提高会降低实际 余额需求。为维持实际余额等于固定的供 给，收入水平必须提高。因此，货币市场 的均衡意味着利率上升，收入水平也同时 上升。
推导LM有两个步骤：



首先要解释为什么货币需求取决于利率和收入，强调 由于人们关心货币购买力，因而货币需求是一个实际 需求的理论，而非名义需求理论。 其次，我们使货币需求等于由中央银行决定的货币供 给，并找出保持货币市场处于均衡状态的收入与利率 的所有组合。
实际余额 （b） 图10-9 LM曲线的推导 图（b）表示货币市场。实际余额为垂直线， L1与L2代表不同的收入水平（Y1与Y2）的货币需求。

货币需求动机

第三、投机动机 指人们为了抓住有利的购买有价证劵 的机会而持有一部分货币的动机。这部 分需求主要是取决于利率。 如果用L2表示货币的投机需求，用r表 示利率，则： L2=L2(i)=-hi h>0
流动偏好陷阱
当利率极低，人们会认为这时候利率不
大可能再下降，人们不管有多少货币都 愿意持有在手中，这种情况就称为“凯 恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”
————————————————————
边际支出倾向越高，导致总需求曲线越陡峭，从而，IS曲感性越小，乘数也越小， 则IS曲线越陡峭。这个结论利用方程（5）得到了确认。我们 整理改写方程（5）来表示利率是收入水平的函数： A Y i b Gb (5a)
例题

（2）“借贷市场决定利率”古典学派强调资本 供求对利率的决定作用，认为在实物经济中，资 本是一种生产要素，利息是资本的价格。利率的 高低由资本供给即储蓄水平和资本需求即投资水 平决定；储蓄是利率的增函数，投资是利率的减 函数，均衡利率取决于投资流量和储蓄流量的均 衡，即储蓄等于投资为均衡利率条件。由于古典 利率理论强调实际因素而非货币因素决定利率， 同时该理论还是一种流量和长期分析；所以，又 被称为长期实际利率理论，如图10-11（b）所示。
(7a)
LM曲线的斜率
LM曲线的斜率为k/h （1）k对LM曲线斜率的影响 k越大，即货币需求对收入变化越敏感，则 LM曲线的斜率越大，即LM曲线越陡峭。 k越小，即货币需求对收入变化越不敏感， 则LM曲线的斜率越小，即LM曲线越平缓。

LM曲线的斜率

（2）h对LM曲线斜率的影响 h越大，即货币需求对利率变化较敏感，则LM 斜率越小，LM曲线越平缓；h越小，则LM斜率越 大，LM曲线越陡峭。 特别地，如果货币需求对利率相对地不敏感， 因而h接近于零，则LM曲线几乎是垂直的。如果 货币需求对利率非常敏感，因而h很大，则LM曲 线接近于水平。在这种情况下，为了保持货币市 场的均衡，利率发生少量变动，收入水平必须随 之进行大的变动
I I bi
b 0
(1)
图10-4 投资曲线 i 投资曲线表示在每一利率 水平上的计划投资支出水平。
利 率
0
计划投资支出
10.1.3 利率与总需求：IS曲线
AD C I G NX
C cTR c1 t Y I bi G NX A c(1 t )Y bi 其中： A C cTR I G NX
IS-LM模型强调商品市场与资本市场间的相互作用。支出、利率与收入由商品 市场与资本市场的均衡状态所共同决定。
10.1 商品市场与IS曲线
IS曲线是哈佛大学的John Hicks1937年首先 提出，它是商品市场均衡线。IS曲线表示能 使计划支出等于收入的利率与产出水平的各 个组合。 推导IS曲线步骤：
商品市场与IS曲线 货币市场与LM曲线 商品市场与货币市场的均衡 推导总需求曲线 IS—LM模型的规范分析（选读）
10.1 10.2 10.3 10.4 10.5

IS-LM模型的结构
收入Y
资本市场 货币市场 债券市场 需求L供给 需求L供给
利率R
商品市场
总需求AD 产出
货币政策M 财政政策G ——————————————————————
从图10 （ 7 a）中可以看出，自主支出变动的结果， 使收入变动恰好是乘数乘以自主变动支出变动，这 就意味着IS曲线如图10 7(b)表示的那样，水平移动 的距离等于乘数乘以自主支出的变动。 根据方程（3），自主支出水平就是： A C cTR I G NX 因此，政府采购或转移支付的增加，会使IS曲线向右 移动，移动的距离取决于乘数的大小。转移支付或政 府采购的减少，则会使IS曲线向左移动。