6000亿保证金搅乱券商资管市场
券商资金池业务并未叫停 资管规模破万亿在即 资金池业务叫停
券商资金池业务并未叫停资管规模破万亿在即资金池业务叫停2021-11-13 4:39:00资金池业务飙升的规模受到市场高度关注，监管部门为此在10月底进行了调研摸底，以了解各类资产的投资范围及发展情况，或许是这一举动引起了券业的不安。
截至目前，券商资管规模已超过9735亿元，其中，集合理财资管规模约为1635亿元、定向资管超过8000亿元、专项资产管理计划超过100亿元。
证券时报记者黄兆隆借助票据、资金池等业务的膨胀，券商资管今年实现规模的华丽转身，11月份资管总规模逼近1万亿元大关。
不过，迅速壮大的资金池业务也面临着潜在的政策风险。
日前，有传言称北京和深圳两地叫停券商资金池业务，在市场上引起不小的波动。
证券时报记者向相关监管部门求证后获悉，该项业务并未被叫停，上述监管部门仅进行电话和面谈了解该项业务的进展情况。
定向资管超8000亿统计数据显示，券商定向资管规模已超8000亿元，其中以银证合作业务为主，包含票据业务和资金池业务。
而其资金源头正是由商业银行提供的理财资金，投资标的则是各大商业银行持有的银行承兑汇票、应收账款以及其他投资项目。
政策放宽使得券商资管能够利用定向资管承接票据业务和资金池业务，这种规模扩张对券商而言，或许是一个发展契机。
Wind数据显示，截至目前，集合理财资管规模约为1635亿元、定向资管超过8000亿元、专项资产管理计划超过100亿。
由此可以得出，券商总资产管理规模已超过9735亿元。
这意味着，券商资管规模从2021年年末的2819亿元飙至近万亿元，增长了2.5倍。
“飙升的规模引起市场的高度关注，监管部门为此在10月底进行了调研摸底，了解各类资产的投资范围及发展情况，或许是这一举动引起了券业的不安。
”知情人士称。
不过，深圳某大型券商资产管理部总经理助理表示，“潜在的政策风险显而易见，如果监管部门暂停信托承接票据业务和资金池业务的话，或许也会在不久的将来出于监管风险的考虑，暂停券商做这项业务。
券商资管产品 摊余成本法 处罚案例
券商资管产品摊余成本法处罚案例
近年来，我国证券市场监管部门对于券商资管产品的监管力度越来越严格，其中一个重要的监管要求就是要求券商资管产品采用摊余成本法进行估值。
而对于违反该要求的券商，监管部门也会进行处罚。
以下是几个券商资管产品摊余成本法违规被处罚的案例：
1. 中信证券：2018年，中信证券因为旗下一只资管产品采用市价法进行估值，而被证监会责令改正，并处以罚款人民币50万元的行政处罚。
2. 广发证券：2019年，广发证券因为旗下一只资管产品采用市价法进行估值，而被证监会责令改正，并处以罚款人民币30万元的行政处罚。
3. 中信建投证券：2019年，中信建投证券因为旗下一只资管产品采用市价法进行估值，而被证监会责令改正，并处以罚款人民币30万元的行政处罚。
4. 光大证券：2020年，光大证券因为旗下一只资管产品采用市价法进行估值，而被证监会责令改正，并处以罚款人民币30万元的行政处罚。
以上是几个券商资管产品摊余成本法违规被处罚的案例。
这些处罚案例表明，监管部门对于券商资管产品采用摊余成本法进行估值的要求非常严格，一旦违反相关规定，将面临严厉的行政处罚。
因此，券商在开展资管业务时，必须严格遵守
相关法律法规和监管要求，确保产品合规经营。
非银行金融行业跟踪：规范资金北上渠道利好境内资本市场，证券板块直接受益
DONGXING SE CURITIE S 行业研究证券：本周市场日均成交额环比下降300亿至1.17万亿；两融余额持平于1.85万亿，自10月以来保持稳定，其中融资余额企稳回升，融券余额缓慢下降。
根据中证登披露的数据，11月新增投资者数达到133.75万，环比大增36.4%，接近2020年同期水平。
周末证监会就沪深港通和沪伦通交易互联互通机制修订公开征求意见，沪深港通方面调整主要集中于对北上资金的监管，在一年过渡期后内地投资者将不能通过沪、深股通买入A 股股票，而卖出不受限制，预计未来“假外资”将大幅减少，量化、杠杆、套保资金对境内资本市场的潜在影响有望显著弱化，进而降低市场波动；沪伦通方面将进一步开放市场，扩大参与主体，满足深市上市公司和瑞士、德国等企业跨境融资需求，做大市场蛋糕，中长期看有望持续增加市场流动性。
我们预计，在全面注册制加快落地和金融市场对外开放提速预期之下，券商大投行业务将率先受益，全业务链增量空间可期，头部券商投行业务占比将逐步向美国投行看齐。
综合来看，证券行业景气度将持续保持高位，景气周期有望显著拉长并体现出一定的成长性。
坚定看好行业发展前景。
保险：主业方面，11月上市险企保费数据显示，车险同比延续较快增长带动产险业务加速改善，其中居民新能源车中期需求快速增长和配套新能源车险的及时跟进有望强化车险复苏逻辑；而寿险各公司间因开门红策略和发力时点不同，保费呈现较大差异，行业拐点出现时间仍待观察。
中期看，潜在的疫情反复给寿险行业带来较大不确定性，居民消费观念和消费结构变革或持续更长时间，保险标的投资周期拉长是大概率事件。
当前各家险企代理人招募难度仍较高，非核心代理人流失率亦保持高位。
长期保障型产品销售遇到瓶颈，险企普遍降低对22年开门红的整体预期。
开门红阶段长期储蓄型产品仍是主流，销售难度相对较小，销售期可能会适度拉长。
由于产品设计组合方式多元，部分主力产品margin 有所上升，故不宜对开门红阶段新业务价值增速过度悲观。
券商资管业务发展的现状、问题与对策
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证券行业主责主业的研究分析
1042024年3月·山东国资中央金融工作会议提出，要培育一流投资银行和投资机构，支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石，严格中小金融机构准入标准和监管要求。
这意味着市场会加大力度扶优限劣，并对金融机构在做优做强主业基础上实现差异化发展提出了新的要求。
证券行业发展现状证券行业以资本市场服务为主责主业，主要包括经纪业务、投资银行、投资交易、研究业务、资产管理、信用业务等业务板块。
近年来，证券行业各业务板块有序发展，取得了较为明显的成效。
根据中国证券业协会统计，截至2023年上半年，141家证券公司总资产11.65万亿元，净资产2.86万亿元，净资本2.13万亿元，客户资金余额1.93万亿，资产管理业务规模9.16万亿元。
141家证券公司2023年上半年累计实现营业收入2245.07亿元，其中，经纪业务523.03亿元、投资咨询业务净收入24.69亿元；投行业务收入282.4亿元，其中证券承销与保荐业务净收入255.37亿元、财务顾问业务净收入27.05亿元；自营业务收入748.17亿元；资管业务收入109.6亿元；信用业务收入280.87亿元。
2023年上半年业绩显示了证券行业的韧性和活力，尤其是在市场波动和监管趋严的背景下，能够实现稳健的收益，也反映了证券行业风险管理能力和产品创新能力的提升。
证券行业主责主业的问题分析经纪业务贡献度持续下滑。
长期以来，经纪业务一直是证券公司的主营业务。
但自2015年以来，证券经纪业务收入占比下滑明显，业绩贡献度不断下降。
2017年证券业务营业收入出现结构性拐点，自营业务首次超过经纪业务。
2023年上半年共有4家券商的经纪业务手续费净收入在30亿元以上，仅3家券商的经纪业务手续费净收入较同比增长，大部分券商的经纪业务手续费净收入同比有所下降，降幅在10%以上的券商有25家，其中3家降幅超20%。
随着行业佣金率的进一步下滑，券商经纪业务贡献度下降明显，券商推动财富管理转型以提升收入附加值是当前经纪业务的核心突破口。
资管新规的前因后果
资管新规的前因后果资管新规是指中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）于2018年4月发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“新规”），旨在加强对金融机构资产管理业务的监管和风险防控，促进金融市场的健康稳定发展。
资管新规的发布有着一定的前因。
过去几年来，我国金融机构积极拓展资管业务，包括信托、基金、银行理财、保险资管等多个领域，规模迅速增长。
然而，这些业务的风险也逐渐暴露出来，包括资金违规流入股市、债市等市场，资金池风险、募集资金不透明等问题。
此外，一些金融机构通过各种非标准化投资，加大了金融风险，对金融市场的稳定性构成了挑战。
因此，为了防范金融风险，证监会推出了资管新规。
资管新规的出台对金融机构和金融市场都有着深远的影响。
首先，新规对于金融机构的影响是全面而深刻的。
它规范了金融机构的资产管理业务，明确了投资范围、风险管理等方面的要求，要求金融机构建立健全风险管理制度和内部控制机制，提升其风险防控能力。
同时，新规对于禁止金融机构承诺保本、保收益等类似的不当承诺，限制了投资范围和杠杆比例等方面的行为，有效遏制了金融风险的扩大。
其次，资管新规对金融市场也产生了积极的影响。
首先，它有着深化金融市场改革的意义。
新规加强了金融机构的监管规范，提高了市场的透明度和公平性，有利于建立健全市场化、法治化的资本市场体系。
其次，新规规定了金融机构不得跨界从事资产管理业务，限制了金融机构的资金杠杆，有助于避免资金流向高风险领域，保护了投资者的利益。
最后，新规还鼓励发展长期资金投资，推动资本市场长期稳定发展，为实体经济提供更多的资金支持。
然而，资管新规也带来了一定的挑战和调整。
金融机构需要不断进行内部管理的调整和改进，提升自身风险管理和合规水平。
同时，由于新规限制了金融机构的资金杠杆，可能对某些金融机构的盈利能力和业务发展带来一定的冲击。
此外，新规的具体执行细则还需要进一步明确和完善，以确保其有效实施。
中国证券监督管理委员会上海监管局关于对上海摩恩电气股份有限公司采取出具警示函措施的决定
中国证券监督管理委员会上海监管局关于对上海摩恩电气股份有限公司采取出具警示函措施的决定文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会上海监管局•【公布日期】2020.11.17•【字号】•【施行日期】2020.11.17•【效力等级】地方规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】行政处罚正文中国证券监督管理委员会上海监管局关于对上海摩恩电气股份有限公司采取出具警示函措施的决定上海摩恩电气股份有限公司：经查，你公司（统一社会信用代码：913100006073788946）分别于2019年3月7日和3月9日，发布《关于转让上海摩鸿信息科技有限公司股权暨关联交易公告》和《关于转让上海摩鸿信息科技有限公司股权暨关联交易的补充公告》，披露拟将上海摩鸿信息科技有限公司（简称“摩鸿信息”）100%股权以12,834.06万元转让给你公司关联方摩恩控股集团有限公司，股权转让预计产生投资收益为130.36万元，本次交易对本期以及未来财务状况和经营成果不会产生重大影响。
根据你公司2019年第一季度报告，你公司转让摩鸿信息分别获得投资收益226.5万元和非流动资产处置利得6,303.96万元，该交易产生的利润总额占你公司2019年一季度净利润的114%。
你公司转让摩鸿信息的公告存在信息披露不准确的情形，违反了《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第40号）第二条第一款的规定。
根据《上市公司信息披露管理办法》第五十九条第一款第三项的规定，我局决定对你公司采取出具警示函的监管措施。
如果对本监督管理措施不服的，可以在收到本决定书之日起60日内向我会（中国证券监督管理委员会）提出行政复议申请，也可以在收到本决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。
复议与诉讼期间，上述监督管理措施不停止执行。
中国证券监督管理委员会上海监管局2020年11月17日。
摊上大事儿啦!国泰君安坑苦了多少人？账该怎么算？
摊上大事儿啦！国泰君安坑苦了多少人？这账该怎么算？国泰君安违规事件持续发酵升级震动市场内外刚过去的这个周末，对于新三板市场来说，国泰君安被追加重罚无疑是一枚重磅炸弹，不但炸晕了当事人国泰君安，还炸蒙了新三板是数十家与之有业务往来的挂牌企业和市场中介，更是震动了整个资本市场——新三板市场从量变到质变的进程中，市场监管必将日趋严格，国泰君安的案例将严正警告市场各方：践踏监管底线者，惩处没有最重，只有更重！No zuo no die why you try？出来混迟早要还，管它初一十五！全国股转公司发布公告，自2月29日至5月29日期间，暂停受理以国泰君安证券作为做市商的拟挂牌股票采取做市转让方式申请、变更股票转让方式为做市转让方式申请、后续加入做市申请；同时，已受理的上述业务中止审查。
事件源于去年末国泰君安内部的“作死”行为。
2015年12月31日14点50分，国泰君安做市业务部为执行本部门“卖出做市股票、减少做市业务当年浮盈”的交易策略，对圆融科技、凌志软件、福昕软件等16只股票以明显低于最近成交价的价格进行主动卖出申报，导致上述股票尾盘价格大幅波动。
其中，圆融科技、凌志软件等13只股票当日收盘价跌幅超过10%，青雨传媒跌幅最大达 19.93%。
作为做市商，在收盘前最后十分钟，国泰君安“为了降低次年浮盈考核起点”，以明显低于最新成交价的价格集中卖出做市股票，对此，股转公司评论称此举系“知法犯法且情节尤为严重”。
挨罚是躲不了的，但挨罚的频次和力度却让当事方和市场均“惊诧不已”。
事件发生当日，股转公司即要求国泰君安做市业务部门对异常波动的股票逐一排查并提交情况说明；今年1月6日，股转公司派专人赴上海，与证监会有关部门组成调查组对事件进行深入调查。
证监会的介入表明事态开始发酵升级。
1月29日晚间，股转公司就此事件作出纪律处分决定，给予国泰君安证券公司和相关责任人进行公开谴责和通报批评，并敦促国泰君安加强内部合规检查；2月17日，上海证监局通知，限制国泰君安新增做市业务三个月，责令其对做市业务部门定期开展内部合规检查，并处分事件主角王仕宏；2月26日晚间，股转公司通知，暂停受理以国泰君安作为做市商的拟挂牌股票和协议转让企业采取做市转让方式的申请，以及后续加入做市的请求，已受理的上述业务中止审查，处罚时间从2月29日到5月29日。
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6000 亿保证金搅乱券商资管市场
预计本周，国泰君安将拿到监管批文，获批为现金管理业务试点券
商。
该业务曾被视为券商资管创新的范例。
2011 年10 月，信达证券成为业内首家且唯一获准试点的券商。
现金管理业务是指在不影响投资者正常证券
交易的前提下，券商在每日收盘后，将签约客户闲置保证金投资于固定收益类
资产，以获得高于活期存款的收益。
逾半年的信达试水后，这一业务终于
向其余券商敞开大门。
知情人士透露，与国泰君安同批提交申请的还包括
银河证券、华泰证券。
和信达相比，这三家券商掌握着庞大的保证金资源。
Wind 数据统计，截至2011 年底，三家的客户资金存款为1081.67 亿元。
保证金松绑 A 股市场数以万亿的客户保证金，一度被视为券商禁区。
去
年下半年，证监会正式批准信达证券关于设立现金宝集合资产管理计划的申
请。
自2004 年券商综合治理以来，监管部门首次允许券商将客户保证金纳入资产管理范畴。
但这一有着特殊意义的创新业务面临严格规定。
信达现
金宝推广公告显示，其推广期及存续期前6 个月为试点期，该时期内推广对象
只能为6 家试点营业部的合格客户，且产品规模上限不得超过15 亿元；直至今年3 月，深交所方才允许信达证券将试点营业部推广至全部68 家营业部，产品规模上限也提高至70 亿元。
不过，随着信达证券头炮打响，第二批拿到试点资格的券商更为灵活。
曾困扰信达半年之久的试点期将被取消。
以国泰
君安为例，公司表示从6 月28 日开始，就可以向全国近200 家营业部发行；推广期规模上限为50 亿元，产品存续期则无规模上限。
而在投资范围上，后续加入的券商也将拥有更广泛的空间。
依照信达模式，现金宝投资范围限。