每一位投资者都逃不开周期的循环
《逃不开的经济周期》：掌握游刃有余的投资理念
《逃不开的经济周期》：掌握游刃有余的投资理念作者：笑傲投资来源：《投资与理财》2021年第12期《逃不开的经济周期》作者：拉斯·特维德译者：董裕平出版社：中信出版社出版时间：2012年11月定价：69.00元要看投资方面的书，我认为很经典的一本就是《逃不开的经济周期》。
这本书讲的是经济周期，它告诉大家，经济周期“无法根治，但很有趣。
人们可以修正经济的波动，但不可能完全避免。
如果你想要完全避免，事情就会变得更加糟糕”。
跟一般的书不一样，很多书给人树立的是直线思维，即“好就是好，一直好、一直好”，不好呢？就是“一直不好、越来越差”，或者说是要么跌跌跌，要么涨涨涨。
但是周期的理念与之不同。
经济周期通常分四个阶段循环往复：复苏、繁荣、衰退、萧条，从而可以看出，周期关注的是拐点，而不是直线思维。
因为不管是上涨还是下跌，都是有拐点的。
市场如此，经济也是如此，而且市场和经济又是密切相关的，所以如果能把握经济周期再来做投资，就会游刃有余。
如果从投资的角度看，经济周期更简单，只有两个阶段，扩张期和收缩期。
概括地说，所谓扩张期，就是经济的复苏和繁荣阶段。
所谓收缩期，就是经济的衰退和萧条阶段。
那么这两个阶段到底长度是多少呢？怎么知道哪里是谷底，哪里是顶峰？又是谁导致这些不同阶段的发展？它们的背后是什么？经济周期的决定力量是什么呢？《逃不开的经济周期》还把历史上的大规模金融危机都做了一张表，通过这张表我们就能看出来，大繁荣后面都是大萧条，暴涨后面就是暴跌。
不管是股票市场、债券市场、房地产市场、贵金属市场，还是收藏品市场，都是如此。
做投资的人时时刻刻都要有这样一根弦，即社会发展是波浪形的，是曲折的。
暴涨后面接着就是暴跌，大牛市后面就是大熊市！比如2006、2007年连续两年大牛市，我们就应该条件反射地想到这后面是大熊市。
大熊市后面接着就是大牛市，或者是大反弹，这些都是如影随形的。
《逃不开的经济周期》就是让人们树立这一理念——有上涨就必然有下跌，有繁荣就必然有崩溃，有大牛市就有大熊市，有崩溃后面就肯定有大反弹。
逃不开的经济周期(套装共2册)
目录分析
第二篇经济周期的 规律
第一篇发现经济周 期——繁荣与崩溃
第三篇经济周期的 隐藏决定力量
第四篇经济 周期的精髓
第五篇经济 周期与资产 价格
第1章密西西比泡沫 第2章现金支付危局 第3章经济危机——商业的苦恼 第4章 1837年美国经济危机 第5章繁荣的终结 第6章萧条的唯一原因就是繁荣
第19章智慧和幸福从介质遗传到智能进化
作者介绍
这是《逃不开的经济周期（套装共2册）》的读书笔记模板，暂无该书作者的介绍。
谢谢观看
读书笔记
作者的知识面真宽，似乎外国作者的书普遍很有趣。 历史总是相似的，是不是1000或者2000面值的货币快发行了。 躺在失败者坟墓里的人有如下共同点：勇气、冒险精神、乐观，等等，同那些枭雄大佬一样。 上册讲经济周期，下册展示了人类社会方方面面的图景。 人生发财靠康波，经济周期理论几本书可以结合起来一起看霍华德，周金涛，熊比特的周期论： 1，创新驱 动论技术创新推动康波周期，如互联创新智能手机创新 2，康波周期四阶段繁荣衰败萧条回升 3，周期嵌套，长 波中波短波之间嵌套长波：康德拉季耶夫周期：40-60年（俄罗斯经济学家）。 1.人们研究经济周期的最初动力，主要来自面对经济危机时的恐惧和逃离心态。 上下两部，上部讲的是学术上的经济周期，早期实际就是心理学，有库存、金融和房地产周期，后来引入数 理统计，将数学引入了周期预测，但是可变量太多，只能是个趋势，并不能准确预估周期。 一本好书，是在读了几十本书后，打开它后仍然感到眼晴一亮；是以理论为基石，实践为指引，事实为依据， 预测为检验成果；是读完一遍后，仍想在某个黄昏，拾起一杯茶茗，就着晚霞再次品读。
股市周期循环理论把股市运行分为九个阶段
1、低迷期：行情持续屡创新低，此时投资意愿甚低，一般市场人士对于远景大多呈现悲观论调，不论主力或为中散户，都是亏损累累。此时的市场炒短线的没钱赚，炒长线的没信心。很多人都不愿意再谈论股市、关心股市，甚至痛恨股市，纷纷卖出手中的筹码准备离场观望。股票交易所里也是少人来往，一片萧条。这是大多数人感到绝望的时刻，也是黎明前最黑暗的时刻。此时只有少数有远见卓识的人及先知先觉的主力机构会进场吸纳股票，他们都是将来的大赢家。尽管如此，市场上的成交量还是十分稀少，股价也十分稀少，股价也十分低廉，此时应该是我们做中长线建仓的最好时机，可是很少有人敢这样做。
9、末跌段：此时股价跌幅已深，许多股票的面值已跌至发行价以下，并屡创新低，由于市场低迷，所以成交量也极为稀少，一切又回到了“低迷期”的状态，多数股民又要离开，有识之士开始粉墨登场。
股价的周期走势大体上可以分为以上就个阶段，如能用这个理论将实际行情所处的位置区分出来，并相应地选股操作，相信你会在茫茫股海中大有斩获
3、回档期：此时的市场已有了一定涨幅，但由于长久的“熊市”，人们变得非常小心。以至于在股价上涨之时也不敢相信这是“牛市的到来”。在上涨之余，许多人在略得实惠后，会采取“落袋为安”的操作观念。于是大量的“套牢盘”与“获利盘”会纷纷涌出。对没有抛出股票的中小散户，庄家机构为了减轻将来的拉升压力及进一步地获取廉价筹码会趁着此时人心不稳之机，借助各种不利消息，向下打压股价，迫使你出局。由于以上的原因，股价在这段时间会出现明显回落。随着抛盘的减少，主力能吸纳到的浮动筹码会越来越少，成交量出现大幅缩减。多数人认为一轮反弹行情已就此完结。然而在经过“初升段”和“回档期”的运作，大部分股票的股价都有跌不下去的感觉，且其走势也都“出具成型”。既然强弱已分，也正是我们进场选股的最佳时期。
逃不开的经济周期 读后感
《逃不开的经济周期》读后感材料一：1.对MV=PQ有了更深的印象，某种程度上，货币流通的加速度将会产生与增加货币供给相似的效果。
2.亚当斯密《国富论》里面看不见的手如果真的存在，那么我们就不应当向想要说服的人谈论我们自己的需求，而应当只谈论对要说服人的好处。
3.芝加哥的一块地在1836年曾卖到1.1万美元，1840年只花100美元就能够买到。
（可见人性贪婪的力量，永远不要低估人类疯狂地程度。
所以以后不要投入任何不产生现金流的东西，包括黄金和白银，乱世除外。
）4.经济周期是逃不开的，概括来说就是：静止、增长、信心、兴旺、激奋、发展、过快、震荡、压力、停滞、再次静止。
的过程。
5.实际利率与自然利率的比值，决定了利率高到多少是高，利率的高低可以影响股市的整体市盈率。
6.书中88-89凯恩斯与古典经济学派的争论，概括的很好。
7.创新蜂聚某种程度上解释了为什么伟大的企业很多都是在萧条中诞生的。
8.创造性毁灭：一位企业家取得成功之后，并不是仅有一些企业家效仿，而是会有更多的企业家跟进，在此过程中，胜任的企业家会逐渐减少。
（小企业看想法和勤奋，中型企业要顺应趋势，大企业活的是哲学和文化。
生于忧患死于安乐！）10.M1滞后通胀20个月左右，M2滞后通胀23个月左右。
（这样看我国通胀见顶了）11.房产平均周期18年：霍伊特指出，房产活动位于趋势水平下方的最短时间不少于10年，而最长则达26年。
（中国房产2000年开始上升，现在已经11年，目前见顶是大概率事件，有生之年至少还能经历两次房产波动，好好把握，让财务自由来的更早些。
）12.房价高峰与股票和商品市场无直接关系，但房产危机与社会整体经济恶化一致。
13.美国百年史上，房产市场上赚钱最多的不是房产专家而是房产低谷有稳定现金收入的人。
（所以一份旱涝保收能够提供固定现金流的事业很重要。
）14.房价变动的趋势：住宅先于办公地产先于工业用地先于零售业。
（这也体现了现金流决定论）材料二：这其实是一本深奥、系统的西方经济学教科书，但看起来不觉得枯燥，读完后甚至有一种淋漓尽致的轻松感。
资水：建立一套完整的投资体系（看过最好的投资体系分享）集思录访谈作者：资水【自述】我是资水，...
资水：建立一套完整的投资体系（看过最好的投资体系分享）集思录访谈作者：资水【自述】我是资水，...集思录访谈作者：资水【自述】我是资水，今年45岁，在湖南资水河畔小县城长大，故取网名资水，现居上海，在一家上市公司从事企业战略工作。
我是2006年因公司配发的股权激励解锁而入市的，前十年都是小资金投入，重心还是放在本职工作上。
也许潜意识里觉察到自己未来可能要以投资为生，工作之余我做了大量的研究，试图寻找资本市场赚钱的真理。
我研究了所有想到的投资问题和所有听到的投资策略，包括技术面的、基本面的、宏观政策面的、博弈面的等等。
十年时间里，每年都有相当长的一段时间，短的有两、三个月，长的有八个多月，我每天晚上就是做各种回测和各种分析，直到半夜。
研究的问题有结论时，我都会给自己写一篇简单的分析报告，比如大盘底部和顶部特征、银行业估值排名等等，多年下来写了有七十多篇吧，其中最重要的一篇《根据技术指标炒股，将获得股市平均收益》，我整理出来发到了集思录上。
头十年我没挣到多少钱，但也不是没有收获，经历了07、09、15年三波牛熊，获得了市场感觉，对技术面尤其精通。
多年的研究为我打下了扎实的基本功，我清晰地感觉到水平突破在即。
在2015年年中的某一天，那时正好是A股5000多点最喧嚣的时候，午休的时候我绕湖散步，问了自己一个问题：“世界上最好的票是哪一支？”几乎没有思考，我就给出了答案：“所有知道底、知道顶、知道时间的票都是最好的票，我只要在底部买入，在时间范围内耐心拿着，在顶部卖出，就是稳赚不赔的。
”这一瞬间我就悟道了，那种感觉是如此清晰、如此透彻，就好像身边的迷雾刹那间消散，一切都看得清清楚楚、纤毫毕现，世界从此不同了！后来我才知道德隆专家早有类似的表述，即“三个知道”，但我的表述和他有细微的不同，德隆说的是“知道能涨多少，知道会跌多少，知道投资的期限有多长”，那是投资者已经选择了某条赛道（某个股票或者某个品种），在那个赛道、在那个时点看前面的路况；而我的“知道底、知道顶、知道时间”是连赛道都没选，先站在场外看看每一条赛道从头到尾的路况，哪条通畅才选哪条，这隐含了时机选择和大类资产配置的意思。
繁荣与危机的循环——评《逃不开的经济周期》
使 其无 需 完全 承担 相 应的 后果 与 损失 ，
结 果 经 济 周 期 就 会 一 再 发 生 ，而 金 融
部 门也越来越 脆 弱 。
作 者 在 书 中 指 出 ，某 一 特 定 的 周 期 可 能 是 由房 地 产 、资 本性 支 出 、存 货 方 面 的 变 动 、资产 价 格 以及 利 息 支 付 这 五 个 主 要 的 因 素 所 驱 动 ，并 且 由 于 驱 动 因 素 的 不 同 ， 周 期 的 结 构 与 形 态 也 不 尽 相 同 。 在 此 基 础 上 ， 作 者 进 一 步 阐 释 了房 地 产 、 票 、债券 、 股 黄 金 、汇 率 、 大 宗 商 品 期 货 、收 藏 品
也 称 商 业 周 期 、景 气循 环 ，它 是 指 经
济 运 行 中 周 期 性 出 现 的 经 济 扩 张 与
经 历在 开 篇 就 极 大 地 吸 引 了读 者 的 眼 球 。这 位 集 数 学 家 、 货 币理 论 家 、纸 币 的推 行 者 、花 花 公子 和 赌棍 等 多种
紧 缩 交 替 更 迭 、 循 环 往 复 的 一 种 现 象 ，是 国 民 总产 出 、总 收 入 和 总 就 业
作者单位 ： 中国工商银行城市金融研究所
理 人 拉 斯 ・ 维 德所 著 的 逃 不 开 的 特 经 济 周 期 》 一 书 ，从 某 种 程 度 上 为 人 们 提 供 了一 个 认 识 经 济 周 期 、解 除 内 心 疑 惑 的 机 会 。作 者 以 其 深 厚 的 经 济 周 期 理 论 功 底和 丰 富 的 市 场 投 资 运 作
考 危 机 与 经 济 周 期 问 题 时 的 客 观 与
【股民学校】如何利用江恩循环时间周期和股市黄金分割线进行实战应用
【股民学校】如何利用江恩循环时间周期和股市黄金分割线进行实战应用【核心提示】本文重点讲述的是炒股技法里面的江恩循环时间周期与股市黄金分割的结合分析技术。
本文将用案例讲解如何利用时间周期循环结合黄金分割用于实战操作，再用成交量的变化来衡量市场未来运行能量、空间的大小。
对广大股民炒股具有很强的指导意义。
每一个技术分析的方法都有一定的缺陷，但是这并不能否定技术分析的价值。
相反，用两种以上的技术分析进行互补运用，不仅对股市具有分析预测的价值，而且更能提高投资操作的准确性，例如，时间周期与黄金分割的结合分析。
本文将用时间周期循环结合黄金分割用于实战操作，再用成交量的变化来衡量市场未来运行能量、空间的大小。
1、时间周期要义投资者在运用时间周期理论时，要着重运用其周期循环的特性。
也就是说——投资者一旦掌握趋势的周期运行规律，就能知道趋势的后期走势变化。
这点对投资操作来说是获利的重点。
如何才能掌握趋势的周期运行规律呢？我们先来了解时间周期的相关知识。
1.时间周期的核心一般来说，趋势的发展总会有一个从小到大和从大到小的循环过程，在不太确定的时间间隔下，趋势倾向于重复自身特性，这个不太确定的时间即时间循环周期。
循环发展的规律在各个市场价格走势上普遍存在。
2.周期循环的成因及循环的特性市场供求关系是循环周期形成的基本因素，其反映了市场供求关系转换的滞后性。
同时，这也反映了交易者对价格变动的心理反应。
趋势出来后，打出大量的止损盘，从而使趋势进一步发展。
而发展到一定程度，许多交易者倾向于获利平仓，或在趋势逆转征兆出现时平仓，甚至有些交易者认为价格太过而反向建仓，综合起来导致循环周期回调或趋反转。
周期循环一般具有以下特性：（1）周期性：长度基本接近，一般来说，底部到底部的测量最稳定。
（2）可信程度：至少重复4次以上，较小循环要重复10次以上。
（3）谐波性：大波段可以分割为小波段；确保波段结构的相似性。
（4）比例关系：重视循环的相对高度，而不是绝对高度，可用对数。
股票时间周期秘诀
股票时间周期秘诀股票价格趋势可分为多头市场、空头市场和双头市场三种形态,三种形态以匀称的或非匀称的时间周期更替变换。
以下是店铺为大家整理的关于股票时间周期秘诀，欢迎阅读!股票时间周期秘诀：周期行业公司是孕育阶段性“几倍股”的大摇篮，往往为资深投资者所钟爱。
典型的如汽车公司，航运公司，钢铁公司等。
顾名思义，周期型行业公司的经营状态具有明显的“周期”，公司经营会产生明显的波峰和波谷，业绩往往随着经济周期而上下起伏，无法表现出长期经营的稳定性。
公司既可能在景气时赚得盆满钵满，也可能在衰退时破产。
正是周期型公司在波峰波谷间业绩大幅波动的特点，才使周期型行业股票具备了成为阶段性“几倍股”的可能。
而行业周期性通过研究是可把握的，所以在熊市时，我个人比较青睐这种公司的股票。
产生“周期”的原因比较复杂。
可能的是受周期型行业公司提供的产品/服务同质化程度较高，产能投入期较长，需求端受经济景气度影响大等因素共同影响下的结果。
在经济景气时需求高涨，行业内公司不断增资扩产，行业整体产能不断扩大，当遭遇经济繁荣度下滑时，市场对产品/服务需求降低，而在产能过剩的情况下，行业将进一步面临产品/服务降价问题，加上之前投资的新增产能陆续完工，供给过剩的问题越发严重，产品/服务价格甚至会降至开工就亏损的程度。
当部分业内公司缺少现金无法维持导致破产，行业整体产能会逐渐降低，随着经济繁荣度上升，需求供给比会大幅上升，产品/服务价格也相应提高，行业景气度上升，如此再进行下一轮的周期演进。
那么投资周期型公司股票需要注意什么呢?首先，投资周期型公司的时点非常重要，要在行业低谷时投资，行业繁荣期退出。
对行业周期的把握，一定是建立在对行业足够了解的基础上，这就需要投资者对行业长期跟踪研究。
一个时点，如果行业内几乎所有公司都在亏损，一批公司有破产的可能，并且真的有一两家公司破产了，这时行业内公司的股价一定处于较为极端的低点。
在产能供给未大量过剩的前提下，公司业绩好转，同时产品/服务价格上涨时，是另一个好的买入时点。
浅谈投资的四个周期
如果你有100元，你选择买化妆品，那就是消费，而你拿来做基金定投，那就是投资。
通俗点讲就是牺牲使用当前的现金的权利去换取未来更多的现金。
人口口中经常说的一句话。
这是因为投资的结果不确定，钱有可能变多，也可能变少，这就是投资的风险。
根据个人学习投资的经验，我将谈谈大家在投资时需要区分的四个周期。
投资是一种你愿意主动承担风险而获取收益的行为，它的本质在于你如何在不同的经济环境中调整自己的资金配置比列。
投资的四个周期为经济复苏阶段，经济过热阶段，通货紧缩阶段，滞涨阶段。
经济复苏阶段，它的经济现象表现为一些经济指标开始回升（如：PMI采购经理人指数、GDP增速等）。
通胀则存在下降压力，经济下滑时股票市场的大跌，很多财政及货币政策已经实施一段时间，正开始发挥作用，经济见底回升。
应首选投资股票市场，如可购买一些股票型基金或者股票。
经济过热阶段，它的经济现象表现为GDP经济增速和CPI通胀水平均处于高位，主要表现是投资过热，人们对经济的前景会异常乐观，这时总会伴随着世界第一楼、亚洲最高楼等大规模投资（可参考）。
经济过热阶段应首选投资商品市场，如黄金、白银等贵金属。
通货紧缩阶段，它的经济现象表现为经济增速和通胀均面临下降压力（CPI下降），首选投资债券。
当经济下滑时，政府会不断出台有利于经济增长的货币政策，如降息、降存款准备金率等。
这些货币政策有利于债券价格的上涨。
此时债券投资是比较理想的选择。
滞胀阶段，它的经济表现为经济下滑而通胀上升，此时是经济极不稳定的一个状态，单单靠政府的货币短时间是无法改变的，可以通过加大政府的财政支出及降息来缓解。
此时只适合持有现金或货币基金。
当然一个完整经济周期中不只表现为上述四个经济周期现象，这只是简单地向大家总结这四项投资原则，基本上是可以得到市场检验的。
最后给大家的建议是“投资有风险，入市须谨慎”，切记盲目投资！。
经济周期的必然性
经济周期的必然性“由信用扩张带来的经济繁荣最终出现崩溃是无法避免的。
能够选择的仅仅是，要么自愿放弃进一步扩张信用，使危机早一点到来，要么推迟危机的发生，但整个货币体系都将卷进来并最终爆发更大的灾难。
”——冯·米塞斯实话实说，虽然已经读了一个学期的经济类专业，但“经济周期”这个词我还是比较不了解的。
而正好这几天在翻阅《逃不开的经济周期》，于是便开始了浅研读－－何为经济周期，为何经济周期逃不开。
我们知道，经济永远都在向前发展，其中总是会伴随着繁荣、衰退、复苏之间的循环往复，让人们常常体验着由云端摔到地面，再在某个特定的机遇中东山再起的滋味。
数百年来，市场经济的运行也总是出现扩张与紧缩的交替更迭，尽管人们一直在不断努力探索经济周期的原因，企图阻止周期的一再重演，但时至今日，它似乎仍然是个无法根治的毒瘤－－如今美国次贷危机所引起的近乎全球的经济危机便是很好的佐证。
在这种情势下，《逃不开的经济周期》的作者拉斯·特维德用通俗的语言给我们再现了300多年间西方国家经济繁荣与崩溃的历史，同时也为我们勾勒出了经济周期的产生与发展的过程。
然而，这并不是一个枯燥的过程，期间因探讨经济周期而涌现出的一个个鲜活的经济学家、商人乃至医生以及他们所阐述的理论，都为这个特定的历史背景润色不少，他们也推动了经济周期的发展。
当然，作者还深入分析了经济周期的隐藏决定力量和驱动力，揭示出房地产、股票、债券、汇率、商品期货投资、大宗商品等资产市场的特性。
这本书最大的优点就是语言通俗易懂，历史事件和人物小传的穿插更让人觉得经济学理论也能如此轻松诙谐。
更难得的是作者并没有开篇便点出经济周期的概念，而是通过展现历史上的多个经济危机发生的生动全貌，让读者对那些尽管早就如雷贯耳但却别梦依稀的金融危机有了身临其境的感觉，帮助读者轻松了解到经济周期是怎么一回事，这样既避免了抽象，也赋予了一个经济学概念以深厚的底蕴和说服力。
除此之外，本书还动用大笔墨归纳引用了诸多经济学家的理论，使阐述更显权威和说服力。
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每一位投资者都逃不开周期的循环
证券时报记者陈楚
“一切皆有周期，资本市场的投资离不开各种周期的交叉往复”，博闻投资创始人、总经理张学武快人快语，一句道破他对投资的独特理解与感悟。
张学武认为，A股市场将迎来一轮级别比较大的行情，科创板将给整个A股市场带来一场前所未有的估值革命，真正具备科技竞争力的企业，将不断享受到市场给予的估值溢价。
抄底与逃顶的诀窍
张学武所说的抄底与逃顶，绝非抄在最底部和逃在最顶部，而是买在底部区域和卖在顶部区域，去年8月至12月，张学武就一直对客户和身边的朋友说“底部到了”，在2009年和2013年，张学武也比较精准地预测到了底部区域，2015年5月前后，他又判断市场的顶部到了，提前在大跌前清仓。
张学武告诉记者，他判断股票市场的底部或者顶部有一个“诀窍”，那就是从全市场的平均市盈率角度去测算，A股市场的平均市盈率的倒数相当于股市的收益率，当10年期国债收益率和这个倒数（也就是全市场平均市盈率的倒数）相当时，股票市场的顶部区域就到了。
10年期国债收益率相当于无风险收益率，当股票市场的有风险收益率和10年期国债的无风险收益率相当时，聪明的大资金当然会去买无风险收益率的10年期国债等固定收益产品，放弃有风险的权益类产品，决定股票市场走向的终究是大资金，这才是所谓“聪明的资金”。
当A股市场的平均市盈率的倒数是10年期国债收益率的2倍以上时，股票市场的底部区域就到了。
原因也很简单，股票市场的预期收益率高于固定10年国债的两倍收益率的时候，聪明的大资金就会流入股市。
比如2018年底全市场平均估值水平约为12倍PE，这个平均估值的倒数就是1/12，也就是8.33%，而10年期国债收益率约为3.5%，全市场平均市盈率的倒数就差不多是10年期国债收益率的2倍，这个时候，再结合其他条件，就可以判断：股市进入了底部区域。
当然，张学武并不主张投资者机械地运用这一算法来预判股市的底部或顶部，严格来说，这只是判断股市底部或顶部区域的一个很重要的参数，除此以外，还要结合宏观经济、企业盈利状况、市场情绪等多重因素综合判断。
投资者即便预判到了市场进入底部或者顶部区域，敢不敢于加仓或者减仓，又是另外一回事。
在股票市场，知难，行难，“知行合一”更是难上加难。
每一次股票市场的极端顶部和极端底部，其实都是可以凭常识判断出来的。
只是在人性固有的贪婪和恐惧之下，绝大多数投资者都被市场的氛围左右，时常错失最佳投资时机。
在股市征战一二十年，张学武还发现一个有价值的规律，历史上A股市场的5次大底部，全市场的平均市净率介于1.34—2.18倍之间，2018年年底，A股市场的平均市净率是1.25倍，创下了历史新低。
科创板将带来重大历史机会
张学武认为，中国经济并未出现此前市场悲观预期的大幅下滑，相反，很多问题都朝着“解决”的方向在发展，中央屡次提出减税降费，而且决策层对资本市场的认知发生了变化，将资本市场提到了一个新的高度和地位，这就决定了A股市场一定会迎来一轮级别比较大的行情。
目前的波动只是上涨过程中的正常波动，随着后续中国经济运行的数据逐步转好，股票市场整体的估值中枢会不断上移。
当然，这并非意味着绩差股、垃圾股也可以继续上涨，任何行业和个股的上涨，都必须要有业绩增长数据的验证，否则就没有未来。
科创板无疑是今年资本市场的一件大事，张学武表示，科创板的推出，背景是国际竞争的新局势，当下国与国之间的竞争主要是科技的竞争，如何让中国真正具备科技实力的企业快速成长，靠以往的政策补贴显然走不通，最好的方式，就是通过资本市场的直接融资，让科技型企业得到资金扶持，同时也通过资本市场，集聚社会各方面的资源来支持科技型企业的成长壮大。
同时，科创板试点注册制，如果试点成功，就会向A股市场推广开来，这就好比当年深圳经济特区的经验向全国推广，“资本市场的很多困难和难题，都需要在上涨的过程中予以解决！”张学武说，科创板会给整个A股市场带来一场估值革命，真正的科技股和符合未来产业发展方向的板块和个股，都会不断享受到估值溢价，这会带动整个A股市场活跃度的提升。
首先就是创投概念股会反复活跃，参股科创板企业的公司，也会享受估值溢价；其次，科创板的示范效应，会带动5G、智能安防、大数据、云计算、物联网等产业内真正具备科技实力的企业享受估值溢价，但一定不会像今年春节以来游资对一些伪科技股的疯狂炒作。
市场接下来会进入明显的分化期，真正具备科技实力、产业前景广阔、能满足市场需求的科技产品和科技企业，才会得到主力资金的青睐，那些仅仅停留在玩概念、讲故事的伪科技股，会被打回原形，就好比最近几天一些伪科技股大幅下挫一样。
此外，张学武还比较看好环保股的投资机会，其主要逻辑，一是因为环保股经过近几年的下跌，整体估值比较便宜；二是因为随着经济发展向高质量发展转变，中国在节能环保领域的投入会不断增加，这会带来节能环保类股票的估值提升。
当然，张学武不会过于拘泥于某几个板块，他认为在行情好的时候机会所有的板块都会轮动，关键是找到投资性价比最好的股票。
也就是说，你买的任何一只股票，在概率占优的基础上，预期上涨的幅度应该远远高于可能的下跌幅度。
一切皆有周期
张学武比较重视投研体系的搭建和流程的优化，对于私募机构来说，他认为完备的投研交易体系才是真正的护城河，没有护城河的投资收益，往往是不可持续的。
任何单一的理论和逻辑都难以经得起股市的考验，完善的投研交易体系才是私募真正的看家本领。
博闻投资的投研交易体系以价值投资为基础，通过精选股票，优化组合搭配，同时关注阿尔法、贝塔以及风控，针对买入的任何一只股票都设定了严格的止盈止损线，通过一整套量化指标，力争跟上周期长一点的行业轮动，获取超额收益。
张学武认为，私募的核心优势，除了核心投研团队历经多年的丰富证券投资经验，必须要应对千变万化的市场风格演变，搭建综合完备的投研交易体系。
一切皆有周期，万事万物都逃不开周期的洗礼！张学武认为，大宗商品有它的周期，股市的牛熊交替有周期，个股的涨跌起伏也有周期。
职业投资人的使命，就是在各类周期循环中，把握价值规律，为投资人创造价值。
股市有谚语“没有只跌不涨的股市，也没有只涨不跌的股市”，其本质就是股市循环的周期，只不过这个周期受各种因素影响，周期长短幅度难以把握。
到2018年底，中小创股票连续下跌三四年，平均跌幅达到70%左右，在今年春节后就迎来了一轮反弹上涨的周期。
再比如养猪产业链每三到四年就有一个周期，称之为“猪周期”。
张学武的投资策略，就是尽量跟上大的周期，采取“轮动交易+动态仓位”相结合策略，最大程度获取超额收益。
轮动交易，本质上就是加速复利效应，相当于提高资产周转率。
深刻理解“一切皆有周期”的涵义，投资者就会在市场疯狂的时候不至于过于贪婪，在市场处于冷却期和低谷期时不至于过度悲观。
投资者很容易在市场悲观时过度悲观，在市场疯狂时过度狂热。
而事实上，当投资者极度悲观时，也许正是股市周期性向上的拐点到来之时，当投资者极度乐观时，正是股市周期性向下的开始。
股市的周期从来都没有统一的标准，要判断股市周期到了什么阶段，不仅需要对周期有哲学高度的深刻理解，还需要有对股票投资十年如一日的历练磨砺，正所谓十年磨剑终成器，百炼成钢绕指柔！
“在周期面前，正如在市场面前，我们都是小学生，唯有敬畏周期，才能把握好周期！”张学武表示。