中国保荐人现状
我国券商业务创新的基本现状与发展趋势研究
我国券商业务创新的基本现状与发展趋势研究摘要：业务创新是券商持续、快速、健康发展的必由之路，并且创新也给券商带来了现实利益，未来可以从营造创新氛围、完善激励机制和监管体系等方面，进一步调动券商创新的积极性。
关键词：券商；业务创新；趋势中图分类号：f832.5 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2013）08-0-02目前，我国共有证券公司114家，2013年上半年营业收入达到785.26亿元，证券行业发展迅速。
但我国券商发展受外部环境影响较大，如果市场环境不佳则其盈利能力就受到较大的冲击，必须进行业务创新，在创新中实现业务类型的多元化，这样才能实现可持续发展。
一、我国券商业务发展的基本情况总体来看，传统业务在我国券商业务中占据了主导地位，新兴业务发展迅速，但整体所占的比重不高。
在当前券商总资产、净利润不断下降的背景下，未来新兴业务将成为券商业务发展的重要保障。
1.传统业务占比维持高位长期以来，证券经纪、承销保荐、证券自营三大传统业务占据了券商业务的主要内容，在券商业务收入中的比重基本都在70%以上，部分年份甚至高达80%。
而这些传统业务中，证券经纪业务虽然有下降的趋势，但仍然占据了最大份额，2012年、2013年上半年分别占据了38.93%、43.36%。
这种传统业务的主导地位导致券商同质竞争现象较为普遍。
表1：我国券商三大传统业务营业收入单位：亿元资料来源：中国证券业协会2.新兴业务发展较快但比重偏低近年来，我国券商新兴业务发展较快，2013年上半年，券商财务顾问、投资咨询、资产管理、融资融券业务收入达到124.4亿元，占券商总收入的比重达到15.84%。
表2：我国券商部分业务发展情况资料来源：中国证券业协会二、券商业务创新的影响因素分析券商业务创新是一个系统而复杂的工作，因为一旦处理不当或者说难以控制则可能带来重大的风险，给投资人带来重大的损失，甚至引起社会矛盾。
因此，在创新过程中，必须深入把握创新的影响因素。
浅析证券监管新政下证券公司的发展途径
的工作 中 ， 断的总结风 险管理 中存在 的 问题 ， 断的改进 ， 不 不 创 新更 多的有利 于金融企 业风 险管理 的策略方 法 ， 从根 本上提 升 风 险管理水平 。只有 这样 ， 能有效 的促进金 融企业 的可持 续 才 性 发展 。 作为 一个 正在起 步 的市 场经 济环境 中的我国 金融企 业 ， 既
ห้องสมุดไป่ตู้
重 大违法违 规记录 ， 净资产 不低于人 民币２ 亿元 ；３有符 合本法 （） 规 定的注册资本 ；４董 事、监事 、高级管理人 员具备任 职资格 ， （） 从业人 员具有证 券从业资格 ；５有 完善 的风险管理 与内部控 制 （） 制度 ， ） （ 有合格 的经营 场所和 业务设施 ；７法律 、行政 法规 规 ６ （） 定的和经 国务 院批准 的国务 院证券监督管理机 构规定 的其他 条 件。 证券 公司作 为 中介机构 是证 券市场 的组 织者和参 与者 ， 是 证券市 场最重要 的组成部 分。因此证 券公 司承担着重大 责任 。 首 先要承担 起行业 的责任 ， 极实现证 券市 场与 国家经济 的健 积 康 协调 发展 。证 券行业 更要 加 强 自律 ， 采取最 严格 的措 施 ， 要 强 化 证 券 公 司 及 其 从 业 人 员 的诚 信 责 任 和 法 律 意 识 ， “ 投 资 把 者 当傻 瓜来 圈钱 的 日子一去不复返 了”。其次要承 担起市场 责 任， 因为证 券公司是 市场 的组 织者 、参与者 ， 市场能否 有秩序 ， 信 息是否公开 、投资者的待遇是否 公平 、证券市 场的运转是否 公正 ， 资者 合法 权 益能否 得到 最大 限度 的保 护 ， 券监 管机 投 证 构有责 任 ， 而证券 公司及 其他证 券 中介机 构更 加有责任 。最 后 证 券 公 司 还 要 承 担 好 社 会 责 任 ， 确 的树 立 诚 实 守 信 、 依 法 合 正 规 、阳光操作 的形象深入人心 。所 以证券公 司在 证券市场上起
中国证券行业的现状及前景分析
中国证券行业的现状及前景分析关注当今证券行业，了解中国证券行业的现状及前景是证券工作者和投资者应该做的。
为了方便大家更好的了解中国证券行业的现状及前景。
下面是店铺为大家带来的关于中国证券行业的现状及前景分析。
欢迎阅读！中国证券行业的现状及前景分析篇1中国证券行业从无到有、从无序到逐步规范，进入相对快速的发展阶段，证券公司之间的竞争激烈程度不断提高，并呈现出以下特征：（1）传统业务竞争日趋激烈，积极探索创新业务模式中国证券行业各传统业务在金融产品和金融工具相对较少的情况下，同质化现象明显、竞争激烈。
其中，作为证券行业主要收入来源的经纪业务，同质化程度较高，随着新设营业部的放开以及非现场开户等政策的影响，以及其他理财产品的替代效应，市场竞争日趋激烈。
投资银行业务在中小项目井喷和大项目减少的背景下，部分证券公司采取差异化竞争策略，在争取大项目的同时着力发展中小项目，使得投行业务竞争变得更为充分，并逐步成为重要收入来源。
自营业务由于受股票二级市场行情影响，收入波动较大。
资产管理业务随着政策的放松发展迅速，各证券公司对资产管理业务也更加重视，竞争相对市场化，大型证券公司在人才、销售渠道等方面具有相对优势。
总体来看，在激烈的竞争环境下传统业务正逐步转型，各业务盈利模式也在不断改进和完善。
各项创新业务正处于积极探索中，但为证券行业盈利结构的改善、收入来源的增加奠定了基础。
首批试点各项创新业务的证券公司在人才、信息系统和管理经验等软硬件方面具有先发优势，已取得一定的优势地位。
但随着取得各创新业务资格的证券公司越来越多，竞争也愈加激烈。
（2）部分优质证券公司初步确立了行业领先地位中国证券行业在综合治理后整体进入快速成长时期，但无论从资本实力还是创新业务布局上，部分风险控制能力强、资产质量优良的证券公司初步确立了行业领先地位。
尤其在目前以净资本为核心的监管环境下，优质证券公司通过增资扩股、合资合作、并购重组、发行次级债、IPO发行、借壳上市等方式进一步充实了资本金，在资本规模上已形成较大的竞争优势。
全国股转副总领导陈永民
全国股转副总经理陈永民▲陈永民(全国中小企业股份转让系统有限责任公司副总经理)——“企业进入新三板，无论这个企业将来是留在新三板，还是通过转板的方式去了主板、创业板，从这个企业进入资本市场的路径看，我国资本市场离注册制并不遥远。
”和美剧满是“过山车”似的大喜大悲不同，2014年的全国中小企业股份转让系统(以下简称“新三板”)像英剧，继续以那种令人愉悦的节奏向前走着，优雅而克制，总要到季终回味时才会发现，原来我们已经经历了那么多戏剧冲突，那么多悬念已经完美地落地，几乎一点“bug”也没有。
从2014年1月26日，首批266家企业集中挂牌，新三板正式扩容到全国，到2015年1月，短短一年时间，其挂牌企业数量已超过1500家，新三板发展速度之快大大超出了许多人的预期。
与扩容相匹配的是新三板的制度建设也日益完善，坚持以信息披露为核心，不断创新工作机制，提高挂牌工作效率;引入做市商制度，使交易方式更趋多样化，增强了市场的流动性;为解决中小企业融资难问题，不断完善制度，丰富投融资对接机制，提高市场融资效率;落实挂牌公司并购重组、发行优先股制度;按照市场发展的需求，积极研究挂牌公司分层管理以及推出竞价交易等制度的可行性⋯⋯所有这些发展和变化，都反映出新三板在我国多层次基本市场中发挥着越来越重要的作用。
而且，更为重要的是，它还在继续扩大着资本市场参与者的想象空间，套用风险投资家的话说，依然是中国资本市场中真正的“the next big thing”(下一个大事件)。
不过即使再好的剧，挑剔的观众也能找出几个“槽点”来。
关于“新三板”，“槽点”主要有一些市场人士对其融资能力、流动性的质疑，对其投资者适当性门槛“过高”的质疑，以及近来大量拟挂牌企业排队的所谓“堰塞湖”问题等。
对于看官们的诸多期待和“槽点”，最好的办法自然是请本剧的主创人员之一来做个解答。
为此，本期《当代金融家》杂志采访到全国中小企业股份转让系统有限责任公司副总经理陈永民，请他来谈谈新三板近期相关的热点话题。
浅析我国保荐代表人制度的现状与完善建议
（ 一） 、保荐代表人与发行人构成利益共 同体 ，合谋造假上市成为可能 保荐代表人主要依靠发行公 司成功上市获得收益 ，二者属于利益共 同体，因此 ，为达到发行上市的 目的会 出现互相包庇的可能。 发行人将公 司股票成功上市 ， 券商投资银行部门的保荐代表人才 能 够得到应有提成 。因此 ，为了协助发行人成功上市 ，券商会使 出浑身解 数达到监管部 门的发行审核要求。 从 绿大地 到万福生科 ，从 中小板到创 业板 ，中 国 Ｉ Ｐ Ｏ造 假 的黑 幕 ， 被撕出了一个 口子 ，也给现行的发行制度 敲响了警钟 。万福生科 被投资 者斥为 “ 创业板造 假上市 第一股 ” 。经 自查 ，发 现万福 生科 ２ ０ ０ ８年 至 ２ ０ １ １ 年 累计虚增收入 ７ ．４ 亿元左右 ，虚增营业利润 １ ．８ 亿元左右 ，虚 增净利润 １ ．６亿元左右 。平安证 券作为万福 生科 的保荐 机构被处史 上 最重罚单 ：暂停保荐 三个 月 ，罚款 ７ ６ ６ ５万 ，出资 ３亿设赔 偿基金 开快 速补偿先例。 从最近的数据可以看出，从创业板挂牌之后 ， 上市公 司的业绩的变 脸成为 了一种 巨大的隐患 ， 迅速变脸 的业绩 ，而与之相关 的机构却只是 “ 荐而不保”，习惯 以高价送 向市场的方式将诸多劣质企业推上市。就拿 创业板来讲 ，Ｗｉ ｎ ｄ今年统计 的数据 来看 ，从 ２ ０ ０ ９年 开始办起 来 以后 ， 已经有 ３ ５ ５加的上市公 司在创业板正 式挂牌进 行交 易。从 ２ ０ １ ３年过去 几个 月来看 ，这些看似有着 “ 高成长” 光环的各 家企业过去三个季度总 过的净利润 同比下降了 ６ ％ ，而在这 之 中，有 １ ５ ６加企业 已经开始利 润 的下滑态势 ，占的比例将近 ４ ０ ％ 。更严 重的是 已经有 １ １家企业 的营业 额出现了亏损 的现象 。 （ 二） 、保荐代表人疏于上市审核 ，审核形式化严重 部分保 荐代表人 由于种种原因对发行人没有做到尽职尽 责 ，为了 自 身利益 ，过分追求 上市数量 带来 的丰厚 利润 ，在 尽职调 查 的审查过 程 中，没有做到应有 的审核 ，导致很多企业在上市后缺乏核 心竞争力 ，在 定程度上反映出了保荐代 表人判断公 司质量 的专业 能力上有所 欠缺 ， 审查过于形式化。 信息的不对称是导致保荐人员疏忽的另一大原 因。事实上 ，在对公 司进行尽职调查的过程会 比较有难度。 比方说 ，在对发行 人财务进行调 查时 ，只有有 了国务院的授权 ，中国证监会才有权利进行 法人银行账户 的调查 ，但是从 目前法律来 看，并没有授予这项权力。因此 ，保荐代表 人查询发行人公司内部的财务情况 时，就无法做到追根溯源 ，同时发行 人也存在故意隐瞒和不合作的情况 ，这就更加剧了核查 的难度 。２ ０ １ １年 １ １月平安证券的两名保荐 代表人林 辉、周凌 云曾 因胜 景 山河 造假案 被 证监会撤销保代资格 。证监会在对平安证券的警示函 中就指 出，其在保
中国券商核心竞争力分析
中国券商核心竞争力分析摘要核心竞争力是一个企业（人才，国家或者参与竞争的个体）能够长期获得竞争优势的能力，是企业所特有的、能够经得起时间考验的、具有延展性，并且是竞争对手难以模仿的技术或能力。
证券公司的核心竞争力有一个定义，包括了三个方面，一是为客户投资、企业融资、资产定价、风险管理提供优质产品和高效服务的能力：二是持续维护资本市场安全有序运行的能力;三是促进资本市场创新发展，提高市场效率和完善市场功能的能力。
券商的核心竞争力主要取决于券商的资金能力、研究能力、销售能力、投资管理能力和产品创新能力，其中核心是创新能力。
提高券商的核心竞争力有利于增强我国券商的国际竞争力，有利于我国资本市场持续健康发展。
关键词:核心竞争力兼并重组差异化研发实力创新能力目录一、我国券商的现状分析 (3)（一）我国证券公司营运规模偏小，缺乏竞争实力 (3)（二）我国证券公司业务功能不全，经营品种单一，业务结构高度趋同盈利模式单一 (3)（三）专业人员缺乏 (3)二、提高我国券商核心竞争力的措施 (4)（一）进一步构建合规管理体系，健全内控机制，提高风险管理水平 (4)（二）扩大规模、增强资本金实力 (4)（三）差别化经营，塑造核心竞争力 (4)（四）加强产品创新，促进多元化业务发展 (5)（五）增强券商的研发能力 (5)1. 增强研发实力从根本取决于人才 (5)2. 应整合各大业务的优势资源 (6)三、结束语 (6)参考文献……………………………………………………………错误！未定义书签。
我国券商从产生到现在虽只走过短短的十余个春秋，但队伍已经不断成长壮大，目前已经有98家证券公司、2600多家证券营业部。
我国证券公司经过综合治理以后，虽然历史遗留问题得到了基本解决，行业风险得到有效释放，但仍然没有得到根本改善，券商核心竞争力未得到根本性提高，与国际投行竞争力差距巨大。
一、我国券商的现状分析（一）我国证券公司营运规模偏小，缺乏竞争实力目前，我国有证券公司90余家，各类信托公司200多家，各类证券营业部2000多家。
浅议保荐人制度
待 。实践 当中诸多处罚保 荐代表人 的案例都 是 以更轻 的 “ 谈话 提醒 ” 的方式 进结案 的 。除名 的处罚 方式 至今鲜 有闻之 ， 这也 在一 定程 度上 反映 出我 国保荐 代表人 数量 属于稀 缺资源 ， 在取
聘请 保荐 人负责 证券 发行 的推荐 和辅导 ， 核实 发行文件 中所 载 了保荐 制度的地位 。
资料 是否真 实 、准确 、完整 ， 协助发 行人建 立严 格 的信 式一 方面将 保荐 代表 人隶属 于 双
制度 ， 并承担风 险防范制度 的责任 。 该制度起 源于英 国的二 板 保荐 机构名 下 ， 一方 面又强调 保荐 代表人 行使 其职 责的独 立 另
根 据保 荐机 构和 保荐 代表 人履行 职责 的不 同 阶段 ， 以概 未 清偿的债务 ；（） 近三十六个月 未因违法违规 被 中国证监 会 可 ５最
６中国证监会规 括 为三种 法定 义务 ：推荐 义务 ， 体包括 尽职调 查义 务 、审慎 从名 单 中去 除或者 受到 中国证监 会行政处罚 ；（） 具 核 查义 务 、对 公开 披露信 息 的担保义 务 ；辅导义 务 ， “ 即 组织 定的其他要求 。 拟上 市公 司 的董 事（ 包括 独立 董事） 、监事 、高级 管理人 员及持 （ ）保 荐人 责 任 三 证券法 》第２ 条 规定 ：保荐人应 当与 发行人承 担连带 责 ６
保 荐代表 人职 业经验 和职业道 德 的考查 ， 得资格 考试沦 为纯 的保荐模 式徒有其表 。 使
理论和纯 知识的考试 。这 种遴选方 式使得通过资格 考试的保荐 ２ 、保荐 代理 人与保 荐人 责任 承担 定位 不清 晰 。保 荐代 表
我国金融业发展现状及问题
７ １ ５ ６ ６ ０ ０ １ ３ ６ ３ ９ ５ ． ９ ７ ２ １ ５ ７ ５ ２ ０ ０ ３ １ ２ ８ ９ ０ ． ０ ２ １ Ｏ ５ ４ １０ １ １ 年我 国证券公 司实现营业收入 １ ３ ６ ０亿元 ，同比 下降 ２ ８ ． ８ ３ ％ ，实现净 利润 ３ ９ ４亿元 ，同比下降 ４ ９ ． ２ ３ ％ 。在 营 业收入的细项数据方 面 ，２ ０ １ １年证券行业代 理买卖证券 业务 净
一
项 目
２ ０ ０ ７
２ ０ ０ ８
２ ０ ０ ９
２ ０ １ ０
２ Ｏ ｌ １
上市公司数 （ Ａ、Ｂ股） （ 家） ｌ ５ ５ ０ 股票 总发行股本 （ 亿股 ） 股票成交量 （ 亿股 ） 国债发行额 （ 亿元 ） 债券成交额 （ 亿元 ） １ ７ ０ ０ ０ ． ４ ５
我 国 银行 业发 展 现 状 中 国人 民银 行 高 度 重 视 我 国货 币 政 策 的 有 效 性 、科 学 性 与 预见性 ，根据 国内外 的经济金 融形 势变化来 适 当适 时调整货 币 政策 ，运用宏观调控 的方 式来 调 整我 国金融 行业 的发展 方 向。 ２ ０ ０ ８年 至 ２ ０ ０ １ １年 上半 年 ，中 国人 民银 行 先 后 １ ８次 上 调 存 款 准
１ ６ ２ ５ ２ ４ ５ ８ ４
１ ７ １ ８ ２ ６ １ ６ ３ ５ ｌ 】 ｏ ６ ９ ９ １ ７ ９ ２ ７ ０ ０ ４ ０ ０ ５ ９ ０ ０
２ ０ ６ ３ ３ ３ １ ８ ４ ４ ２ １ ５ １ ９ ８ １ ９ ７ ７ ８ ３ ０
收人达 ６ ８ ９亿元 ，证 券 承销与 保荐及 财务 顾 问业务净 收入 ２ ４ １ 亿元 ，受托客户 资产管理业务净收入 ２ ｌ亿元。经纪 、承销保 荐 及财务顾问业务依 然是证 券公 司主要 收入 来源 ，所 占比重分 别 为５ １ ％和 １ ８ ％ 。从 统计数据来看 ，证券行业 收入结构正在逐 步 优化 。传统上作为证 券公 司收入来 源支柱 的经纪业 务 占比逐 步 下降 ，而随着创业板 的开启 ，投资银行业务 收入 占比继 ２ ０ １ ０年 大 幅提高后继续提高 了近 ４ ％ 。２ ０ １ １年证券 公 司注册从 业人 员 数达到 ２ ６ １ ８ ０ ２人 。其 中，注册为一般从业人员的 １ ９ ４ ２ ４ １ 人 ，证 券经纪业务营销人员 ９ ３ ７ １ 人 ，证 券经纪人 ３ ７ ４ ５ ６人 ，证券投 资 咨询业务 （ 分析师） １ ９ ５ ８人 ，证券 投 资咨询业 务 （ 投 资顾 问） １ ８ ２ ３ １ 人 ，证券投资咨询业 务 （ 其他 ）５ ４ ５人 。
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中国保荐代表人现状
2011年保荐代表人胜任资格考试已于8月底结束。
据证券时报记者调查，本次参考人数在4000人左右，其中约500人通过考试，通过率约12.5%。
据了解，此前投行业内准保代人员规模约为900人。
加上本次新增约500人，准保代队伍将迅速扩容至1400人左右。
面对不断壮大的保代队伍和有限的新股发行项目，有投行人士担心保代资格的含金量或将进一步降低。
准保代队伍大扩容
根据证监会网站统计，截至9月20日，国内在册保代人数已达到1876人。
据此计算，待上述1400名准保代“转正”后，我国保代人数将超过3000人。
据记者了解，目前国内一个首发（IPO）项目通常需要两名保代签字，由此，业内也将两名保代称为一个通道。
而据证券时报记者此前的调查，通常一个保荐通道需要8至12个月的时间来完成一个IPO项目。
因此，如果要求每名保代每年至少完成一个IPO项目，按照3000人的保代人数粗略计算，每年至少需要1000个以上IPO项目才能保证投行通道的使用率。
但是，2010年A股市场上会IPO项目仅有400余家（其中339家过会），也就是说，彼时的投行保代队伍已呈现饱和状态。
“这有可能是保代队伍将引入淘汰制的预警。
”国海证券(000750,股吧)投行部一位人士表示，只有实现优胜劣汰才能保证保代行业的健康发展。
目前准保代队伍的大幅扩充，也使未来淘汰制的实施具备了条件。
大小投行差距拉大
从记者调查的情况来看，目前大型投行人员配备较多，今年参加保代资格考试和通过的人数也高于中小投行。
业界对此认为，强者恒强的“马太效应”将在投行界进一步凸显。
以国信证券为例，据该公司投行部人士透露，今年该公司共有182名投行人员参加了保代考试，其中有49人通过，通过率高达26.9%。
而据证监会网站资料，截至目前，国信证券在册保代人数已达139人，在券商中排名第一。
预计随着该公司过往和本届新增准保代陆续取得保代资格，其保代队伍很可能进一步扩充到200人以上，并将进一步拉大与其他券商的差距。
而深圳另一家中小券商投行人士则告诉记者，该公司投行部门参加本次考试的人数只有10余人，4人获得通过。
“我们的通过率虽然非常高，但是人员基数太少了。
”该人士坦言，目前公司对保代的需求很大。
保代资格含金量或缩水
保代队伍的壮大，对投行来说并不一定完全是好事，可能稀释保代资格含金量。
首先，在目前项目资源相对匮乏的情况下，这将很难保证保代通道的利用效率。
其次，保代的高薪待遇也将大幅提高投行的运营成本。
投行业务如果未能实现同步增长，那券商投行部门只能通过控制运营成本来保证部门的业绩和利润，降薪自然就成了其中最有效的手段，而一直享受高薪的保代队伍或将首先受到冲击。
事实上，从近日曝光的多家投行部门降薪事件，已可以看出端倪。
而此类降薪事件多数发生在一些大型券商投行部门，这也引发了部分投行集体跳槽事件。
保代资格的含金量被稀释，也令一些刚刚通过考试的投行人士五味杂陈。
“费了那么大的力气通过保代资格考试，面对的却是一个薪酬走下坡路的职业。
”一位今年刚通过保代资格考试的投行人士在网上这样留言。