分级基金下折

分级基金下折

封闭式基金净值折价率一览

2015-07-10

2015-07-03

基金代码基金简称增长值增长率到期日期折价率单位净累计净值值基金久嘉行情基184722 2017-07-04 1.3090 4.0720 0.0033 0.25% 23.19% 金吧

基金银丰行情基500058 2017-08-14 1.5580 3.9160 -0.0840 -5.39% 21.44% 金吧

基金丰和行情基184721 2017-03-21 1.2636 4.1686 -0.0224 -1.77% 20.40% 金吧

基金科瑞行情基500056 2017-03-11 1.5685 4.5705 -0.1104 -7.04% 16.81% 金吧

基金鸿阳行情基184728 2016-12-09 1.3228 2.8943 -0.0881 -6.66% 16.01% 金吧

基金通乾行情基500038 2016-08-28 1.5859 4.1239 0.0003 0.02% 15.40% 金吧

股市调整分级基金遭重创规模近一月缩水超千亿

2015年07月15日 09:50来源: 采编:东方财富网

从6月15日开始的股市调整令一度高歌猛进的分级基金遭重创，分级基金市值在近一个月时间内大幅缩水超千亿元，缩水比例高达32%。受下折和整体折价影响，不少分级基金A、B份额严重缩水，分级基金场内交易份额规模整体缩水近一

成。经过本轮调整，资金进一步向少数几只大型龙头分级基金集中，6只百亿级分级基金市值占到分级基金总市值的一半。

从6月15日开始的股市调整令一度高歌猛进的分级基金遭重创，分级基金市值在近一个月时间内大幅缩水超千亿元，缩水比例高达32%。受下折和整体折价影响，不少分级基金A、B份额严重缩水，分级基金场内交易份额规模整体缩水近一成。经过本轮调整，资金进一步向少数几只大型龙头分级基金集中，6只百亿级分级基金市值占到分级基金总市值的一半。

统计数据显示，截至7月14日，成立满一月的100只分级基金A、B份额合计规模为2741亿份，而本轮股市调整前的6月12日总规模为3021亿份，意味着过去一个月时间，分级基金A、B份额共减少了280亿份，下降比例为9.27%。从单只基金情况看，份额增减呈现巨大分化，没有触发下折的富国创业板分级、富国国企改革分级、富国军工分级在近一月份额规模呈现大幅增长，场内A、B份额合计分别增加90亿份、80亿份和68亿份。

受到向下折算和遭遇持续折价套利冲击，有多只分级基金场内交易份额大幅缩水。受下折影响，安信一带一路分级、易方达并购重组分级、富国互联网分级、国泰有色金属分级等基金场内份额规模均缩水40亿份以上，特别是安信一带一路分级A、B份额较6月12日缩水60亿份至24.6亿份，是因下折规模缩水最大的分级基金。其他下折的20余只分级基金场内份额规模均呈现大幅缩水。

除了下折直接导致场内规模大幅缩水，部分分级基金持续整体折价也导致资金折价套利从而份额缩水，其中以中航军工分级、鹏华中证银行分级、申万证券分级等3只基金最为显著，和6月12日相比，这3只大型分级基金场内交易规模分别缩水79亿份、57.7亿份和51.5亿份。

相比总体份额规模变化而言，受股市大幅下跌影响，近一个月分级基金市值规模缩水更为剧烈，缩水规模和比例远超份额规模。统计数据显示，截至7月14日

收盘，100只分级基金场内交易市值为2383亿元，比6月12日的3518亿元缩水了1135亿元，缩水比例高达32.26%，绝大多数分级基金因下折及股市下跌市值规模损失严重。但受益大规模资金流入，富国创业板分级场内交易市值规模不仅没有缩水，反而增加24亿元至155亿元，增幅达到18.48%，成为本轮分级基金大调整中最大的赢家。

经过本轮调整，分级基金平均市值规模大幅缩水，富国系分级基金进一步确立了其领先优势，富国国企改革分级A、B份额交易市值达到297亿元，继续排名第一;申万证券分级以277亿元紧随其后，富国军工分级和富国创业板分级分别以216亿元和155亿元排名第三和第四，鹏华中证银行分级和前海开源中航军工分级规模也都在100亿元以上，分列第五和第六。这6只规模较大的分级基金合计市值达到1212亿元，占据了分级基金总市值规模的半壁江山。

证监会打击配资力度加大杠杆基金凸显投资价值

2015年07月14日 00:29来源:天天基金网

国内最大的互联网配资平台之一米牛网今日公告称，从即日起，停止股票质押借款的中介服务业务。12日晚间，证监会抢在周一开盘前再度出手打击违规配资，当天其发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易。

随着证监会打击配资力度加大，市场上的分级基金越发凸显它的投资价值。分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值XA份额占比%+B类子基净值XB份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。通俗地讲，A份额将钱“借给”B份额，同

时A份额享受固定收益，这样B份额就相当于有了杠杆，在市场超跌反弹之时，加了杠杆的B份额通常能取得比较高的收益。如何参与B份额的高收益呢,通过天天基金网申购母份额拆分套利会是一个不错的选择。

当母基金净值小于AB合并成本时，进行如下操作:

1)在场内申购母基金，

2)T+2日进行母基金分拆操作，

3)T+3日在场内卖出拆分的到AB类子基金份额实现套利;

套利周期为3个交易日。

基金代码基金简称近六月收益手续费操作

鹏华传媒分级购买开户购买 160629 1.20% 0.60% 32.80%

信诚中证800医药指购买开户购买 165519 1.20% 0.60% 21.18%

浙商沪深300指数分购买开户购买 166802 1.20% 0.60% 14.63%

保本型基金:震荡行情中不容忽视的避险利器

2015年07月15日 00:44来源:天天基金

保本基金是一种保证投资者本金或一定比例的本金(90%、80%等)不受损失的基金品种。投资者购买保本基金并持有一段时期后(一般3至5年)，保本条款中承诺的保本金额会返还给投资者，同时如果保本基金运作成功，投资者还会获得额外的投资收益。

此类产品的特点是控制股票市场下跌的系统风险，保证投资者的可能投资损失有一个严格的限度，并且能够部分享受股票市场上升的收益;投资者也为此损失了一部分股票市场上涨所形成的投资收益。

风险上，略高于理财产品，但远低于股票型基金。收益上，略低于股票型基金，但高于债券型基金和短期理财产品。产品特征上看，其最适合A股市场中长线牛市但短期宽幅震荡的行情申购持有或定期投资。

保本基金如何实现保本,

保本基金是指通过一定保本投资策略进行运作，同时引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金保证的基金。

国内保本基金的保本周期一般为2年或3年。目前保本基金较为常用的策略包括基于期权的投资组合保险策略(OBPI)、动态组合保险策略(CPPI)和时间不变性投资组合保险策略(TIPP)，其中以CPPI策略最为常见。

基金经理投资策略是将大部分资产(保险底线)投入固定收益证券，以保证保本周期到期时能收回本金;同时将剩余的小部分资金(安全垫)乘以一个放大倍数投入股票市场，以博取股票市场的高收益。

除了在投资过程中使用保本技术外，一般保本基金有信用良好的保证人，如即将发行的天同保本基金以实力雄厚、信誉卓著的国家开发投资公司担任基金担保人。基金持有人在认购期购买并持有到期，如可赎回金额加上保本期间的累计分红金额低于其投资金额，保证人应保证向持有人承担上述差额部分的偿付;但如基金持有人未持有到期而赎回的，则赎回部分不适用此担保条款。

为什么要买新发的保本基金,

一般保本基金的保本条款规定，在持有到期日(一个保本周期)后赎回的，赎回部分受保本条款的保护;而在到期日前赎回的，将得不到保本承诺。

为了保证在保本期结束时基金资产的安全垫不受损失，需要最大限度的保证保本周期内固定收益证券投资部分具有稳定的现金流入，而投资者在此期间的赎回行为会影响到现金流的稳定性，增加保本难度。因此，一般保本基金成立以后即进入“半封闭”状态，不鼓励投资者在此期间进行赎回。

因此，部分基金申购不保本，认购才保本。所谓的申购不保本，就是说你在基金成立后的存续期间购买的基金份额外，基金首次募集期购买基金的则是可以保本的。

分级基金下折潮藏巨大风险部分B份额仍未脱危

2015年07月15日 01:44来源: 采编:东方财富网

在刚刚过去的这波股市巨震中，分级基金净值大跌，引发规模空前的下折潮，分级基金B份额特有的高杠杆“双刃剑”风险暴露无遗，不少投资者因无法卖出B 份额或者买入了下折的B份额蒙受重大损失。

在刚刚过去的这波股市巨震中，分级基金净值大跌，引发规模空前的下折潮，分级基金B份额特有的高杠杆“双刃剑”风险暴露无遗，不少投资者因无法卖出B 份额或者买入了下折的B份额蒙受重大损失。更大的风险在于，很多投资者还未充分了解分级基金的运作机制即盲目入市，在市场剧烈波动时束手无策，只能任人宰割。市场教育的学费太高，投资者更应主动学习了解分级基金的交易规则和套利手段。为此，《每日经济新闻》记者从B份额下折、不同份额之间套利、进出场时机等方面阐述了分级基金的实操技巧，供投资者参考。

这是两个真实的场景。

场景一:7月9日，就在市场发生惊天大逆转之时，众多已经触发下折的分级基金B份额遭遇疯抢。此时，记者在微信朋友圈看到，各大基金公司纷纷喊出“买了这些B就死定了”、“今天千万不能去买这些B，赶紧卖掉”等言论。然而这些已经触发下折的B份额却在盘中拔地而起，纷纷打开跌停，后来的事情大家都知道了。

场景二:本周市场大幅反弹之后，投资者终于松了一口气，然而有下折出现的基金公司并不轻松。“现在就是需要做好安抚工作”、“很多人连什么是下折都不知道就去抢，现在遭遇损失。”有基金公司人士感叹。

上述两幅场景充分展现了市场大跌中分级B，特别是触发下折分级B的惨烈现状。

经过这轮下跌，市场给我们上了生动的一课。

A股巨震引分级B下折潮

数据显示，5月有14只分级基金发行，发行规模为146.74亿份;6月有13只分级基金发行，发行份额更是达到198.92亿份。

在产品发行屡创新高的同时，沪综指也于6月中上旬站上了5000点，但没过多久便一路向下最低跌至3373点。可以想象，那些在5000点前后发行并很快完成建仓的分级基金，成了最悲催的“接盘侠”。

面对下跌行情，为何分级B成了洪水猛兽,道理很简单，B份额是杠杆基金，其与没有杠杆的基金相比，波动幅度更大。回顾近期的下跌，加了杠杆的B份额开始大面积触及下折阈值，甚至有部分产品上市不到1个月就触及下折线。由于下折时都是以B份额的净值来折算，因此在下折时投资者就会遇到瞬间大幅亏损的情况。

据《每日经济新闻》理财部记者不完全统计，这轮行情调整以来，截至7月10日，共有23只分级基金触及下折阈值，其中鹏华基金、招商基金和申万菱信基金最受伤，鹏华高铁B、鹏华新能源B、招商国证生物医药B、招商中证煤炭B、申万菱信传媒行业B、申万菱信环保B等多只B份额均遭遇下折。

其中，华宝兴业中证1000 B于6月16日上市交易，短短13个交易日后就触及下折线;改革B于6月15日上市，17个交易日后触及下折;生物B于6月11日上市，7月8日触及下折线;申万菱信传媒业B于6月10日上市，至触及下折线也只有19个交易日。另外，备受关注的鹏华高铁B于6月5日上市交易，仅仅19个交易日后净值就跌破0.25元。

相比这些下折阈值在0.25元的B份额，下折阈值在0.45元的可转债分级基金B份额更让投资者叫苦不已。东吴中证可转债B于7月8日触及下折线，当日净值仅为0.181元，7月9日下折基准日的收盘价为0.938元，即使7月9日的基金净值有所回升，但两者的价差已经很大。值得注意的是，东吴中证可转债B在6月

29日已经触及过下折线，这也是该基金短时间内第二次下折。此外，最早触及下折的银华中证转债B，6月26日的净值为0.253元。

下折时抢入遭巨大损失

值得关注的是，7月9日、10日大盘连续大幅反弹，受市场强势上涨影响，分级基金B份额整体呈现较大涨幅。在

此形势下，已经触发下折的B份额成交量不断放大，而许多投资者并未意识到其中的风险，依然在下折基准日疯狂买入，随着基金停牌折算，投资者的资产面临着一夜之间大幅缩水的状况。

举例来说，假设下折条件为B份额净值?0.25元，发生向下折算时，下折日B 份额净值为0.245元，A份额净值为1.037元，母基金净值为0.641元。则每1000份净值0.245元的B份额，折算为245份净值1元的新的B份额;每1000份净值1.037元的A份额，折算为245份净值1元的新的A份额和792份(1037-245)净值1元的新母基金;每1000份净值0.641元的母基金折算为641份净值1元的新母基金。

可以发现，在不考虑交易费用的情况下，假设在下折基准日以0.5元的二级市场价格买入1000份B份额，且当日收盘价也为0.5元，那么经过折算后，资产将变成245份B份额×1.00元净值，相比买入时的500元出现了明显的损失，即使折算后重新上市，B份额一般会有1~2个涨停，但相比下折带来的巨亏，这点涨幅只是“安慰剂”。“这好比你买一只股票，PE是1000倍，等到了公布业绩报告时发现业绩大幅下降，那么股价肯定会出现比较大的杀跌。这次是整体溢价率过高造成的溢价率修复。因此，我们建议在溢价率过高时就不要买分级B了。”一位业内人士向《每日经济新闻》记者解释称。

机构、散户怎么玩分级,

此轮市场大幅调整对于场外高杠杆配资的投资者而言，绝对是致命一击，而如果配资后又在5000点之上投资了分级基金B份额，那简直就是火中取栗。这类将场外杠杆通过场内B份额再次放大的投资者，可能在大盘不到4000点时就已经爆仓了。《每日经济新闻》理财部记者调查发现，同样是对待火爆的分级基金，机构与散户有着不同态度和操作手法。记者通过相关报道及对上市分级基金的投资人结构观察发现，散户是分级基金的主要炒作力量，而机构占比较小，他们更多是进行A份额投资和短期的套利交易。

实际交易中，散户漠视市场内在联系，一昧追逐热点，导致市场价格虚高，而这往往又会为机构“创造”可观的套利机会。牛市中，B份额的杠杆效应放大，以散户为主的资金盲目追捧导致价格水涨船高，造成产品整体溢价率飙升。而此时手握巨资又追求稳定收益的机构则可根据“游戏规则”申购母基金份额做溢价套利。行情一旦冷却，B份额交易价格又会因为套利资金砸盘出现大幅回落，让不少后期跟风的散户蒙受损失。

在对待新上市分级基金时，散户的操作有时更为偏激。以机构扎堆、携百亿规模上市的易方达重组分级基金为例，记者身边的一位朋友在母基金募集期便认购了20万份，6月11日在该基金上市时自动获得A、B份额各10万份，6月12日他没有选择卖出A、B份额锁定基金炒新行情的溢价收益，也没有选择卖出B份额、买入A份额进行稳健投资，而是于6月15日在0.76元附近卖出净值1元的A份额，并将剩余资金在1.22元附近买入了净值1元的B份额。

悲剧就在此时开始酝酿。6月15日，该基金开始深幅回调，至7月7日，B份额在短短15个交易日内净值已缩水至0.22元，达到合约阈值启动下折。7月9日完成下折后复牌，开盘价为0.820元，当天累计净值为0.076元，较最高位亏损近9成。这位朋友20万元的本金只剩下2万多元。

如果他在该基金上市初期像机构那样采取稳健操作策略(卖出B、买入A)，目前已经获得超过40%的收益。

自市场“变脸”后，分级基金的下折已非个案，分级B所蕴含的风险充分暴露，如高铁B、重组B、煤炭B、带路B、生物B、改革B等数十只B份额已相继在近半个月内启动下折。这也意味着，所有在1元面值附近全仓买入B份额的投资者都将面临70%以上的亏损。“创业板B之前的表现确实让众多投资者羡慕不已，但很多人还没有搞明白分级B就盲目买入，忽略了市场风险。”一位业内人士表示。

部分A类出现套利机会

在一连串强力护盘后，两市的流动性风险暂告一段落。大部分分级B的净值脱离了0.4元下折警界线，但不幸的是，由于套利资金涌入、标的成分股停牌、涨停无法建仓等一系列因素影响，如工业4 B、一带B、电子B等B份额的净值并未出现大幅反弹，依然处于下折警界线下方。

不难想象，此时市场一旦出现技术调整，上述B份额或将再度面临下折风险，同时相关A份额的套利机会也将渐显。

数据显示，工业4B、一带B、电子B 7月13日净值分别为0.39元、0.358元、0.37元，依然处于0.4元的下折警界线附近。以工业4 B为例，净值在7月8日跌至0.349元后开始随标的中证工业4.0指数反弹，但是由于套利资金涌入，工业4 B在7月8日~7月14日的净值涨幅仅为12%，远低于标的中证工业4.0指数21%的涨幅。如算上B份额目前3倍左右的净值杠杆，工业4 B的对应涨幅应为63%。

值得注意的是，观察该基金近两日盘面走势与净值变化修正，种种迹象都表明至少有较之前总规模3倍以上的资金涌入套利。根据之前经验，套利资金涌入不但会稀释净值，在如今千股涨停的格局下，若市场二次探底或出现技术回调，都极有

可能引发投资人高位买入，使净值出现超额损失的风险，工业4 B份额持有人应当警惕。

与此同时，工业4 A、一带A目前均存在低风险套利机会，即此时相关标的中证工业4.0指数和中证一带一路指数分别发生10%、8%左右的回调，对应B份额即会触动下折阈值。而这种幅度的回调在如今宽幅震荡的市场中并不难发生，况且现阶段市场仍存在二次探底的可能。

另一方面，工业4 A和一带A的净值均在1元以上，目前交易价格却仅为

0.845元和0.918元，且具有6%左右约定利息收益，即使此时大势重回升势，对套利操作带来的风险也是可控的。

预计套利收益为，A份额折算为与B份额相等，减少的份额折算成净值为1的母基金，如1000份分级A折算后成为250份分级A，其余750份将按净值转换为母基金。目前工业4 A和一带A的交易价格仅为0.845元和0.918元，故预计下折收益率分别为12.75%和6.71%。值得注意的是，实际操作中因A份额折算成母基金后的净值会随标的指数波动，因此实际收益率可能会有偏差。

针对激进型投资者而言，可直接买入工业4 A、一带A等待市场调整激发下折套利预期。但需注意，倘若市场趋势重回牛市，下折套利预期也会减弱，A份额也可能会出现下跌，所以建议将总资金回撤3%设为止损点。

稳健型投资者可先用3~5成仓位买入工业4 A、一带A，等待标的指数回调时逐步加仓，同样将总资金回撤3%设为止损点。

业内呼吁加强风险提示

7月9日的市场大逆转，确实让不少深套的投资者松了一口气，然而对抢入当天触发下折的分级B的投资者而言，无疑又是一场“灾难”。

虽然基金公司一再提示风险，但是对于众多冲动的投资者来说，脑海中或许只有“抄底”两个字，因为当日正逢大盘逆转，千股涨停的场面让市场处于亢奋状态，从而诱使许多投资者在基金折算基准日跟风买入。

对此，业内人士指出，非常时期会让市场出现不理智现象，因此建议从规则上考虑风险提示。首先，一旦B份额净值触发下折，但是下折日仍可交易，虽然基金公司不断提示风险，但如果市场不理性，造成“误伤”的概率仍然较大，因此下折时可以停牌，下折完成后再复牌。

其次，如果现行交易规则不变，也可以仿效除权除息的方式，对于下折日前的B份额加上明显标志(如“XZ”)，这样投资者即使不理智，看到这个标志时也会有所犹豫，从而在一定程度上降低了风险。

另有业内人士针对分级基金提出以下七条投资建议:

第一，普通投资者在投资分级基金前可在基金官网查看《招募说明书》，详尽了解基金合约细则，尤其是上/下折条款，避免不必要的损失。

第二，主流分级基金多为被动指数型基金，因此对标的指数及行业基本面的研究至关重要，相关指数会因成分股停牌、复牌、利好、利空等因素出现扭曲走势，当中有风险也有巨大机会。

第三，了解基金的双重定价体系，即交易价格与基金净值之间的区别，即申/赎以净值计算和以二级市场买卖形成的交易价格。

第四，掌握分拆、合并，折价套利、溢价套利、净值杠杆、价格杠杆、初始杠杆等计算公式，可以规避许多陷阱。

第五，在国企改B、改革B等同类型主题分级B之间，应优先选择规模最大成交最活跃的国企改B，以避免套利资金的干扰以及流动性不足的风险。

第六，跌停堵路+下折是B份额最大的风险，所以切勿满仓B份额，至少应留出2成以上仓位，当发生系统性风险时才能及时买入A份额合并离场，以减少损失。

第七，沪深交易所上市的分级基金在交易制度上依然存在较大差别，如上证所分级基金分拆、合并份额要求不低于50000份;而深交所分级基金分拆合并份额仅要求不低于100份，对于资金量较小的投资者而言，应避免参加上证所分级基金交易。相关链接

什么是下折,

所谓下折，是指当分级基金B份额的净值下跌到某个价格(比如0.25元)时，为了保护A份额持有人利益，基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算，折算完成后，A份额和B份额的净值重新回归初始净值1元，A份额持有人将获得母基份额，B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。下折时母基金、A份额、B份额的折算如下:

B份额净值归1，份额减少。如1000份净值为0.25元的B份额，折算后成为250份净值为1元的B份额。值得注意的是，折算是按照B份额的净值结算，而非交易价格。实际过程中B份额的交易价格往往高于净值，引发投资者更大的损失。

A份额折算为与B份额相等的份额，剩余的份额折算成净值为1元的母基金。如1000份A份额，折算后成为250份A份额，其余750份将按净值转换为母基金。实际过程中A份额的交易价格往往在0.8元附近，故通常在预计触发下折时买A份额将获得不错收益。(注:当市场在大部分标的都处于跌停情况时，也就是极端缺乏流通性时买入A份额套利也可能会遭受损失).

母基金净值归1，份额减少。如1000份净值为0.65元的母基金，折算为650份净值为1元的母基金。

以招商中证煤炭等权指数分级为例，截至7月8日(T-1日)收盘，煤炭B参考净值为0.245元，触发下折。在临近下折时，B份额的净值杠杆在4倍左右，价格杠杆在3倍左右，高杠杆会吸引投机人士出高价搏反弹。

但值得注意的是，7月9日煤炭B的跌停价为0.551元，已较前一日净值大幅溢价超过110%，在此时买入B份额非但

不能盈利，还会产生两方面的损失。首先此时B份额溢价较高，而下折是以0.25元左右的净值折算，而非0.551元的交易价格，所以下折后投资者会亏掉因高杠杆等综合因素带来的超高溢价率;其次，在下折期间母基金可能会继续下跌，此时投资者却因为停牌无法操作，可能导致资产进一步缩水。

所以，即便B份额前面已经亏了很多，此时投资者也应果断止损，如果B份额因跌停堵路无法卖出，则建议买A份额合并成母基金赎回。需要注意的是，部分券商支持“T+1日盲并”，即可在买入A份额当天与B份额合并，并在次日赎回。

虽然B份额因杠杆作用在牛市中一度所向披靡，创造了巨大的财富效应。但杠杆是把“双刃剑”，一旦市场变脸，下跌之快往往令人猝不及防，特别是在有涨跌幅限制的A股市场，投资者一旦满仓B份额，往往会因“跌停堵路”无法及时止损，只能任人宰割。

分级基金下折，您需要关注的细节

分级B类份额具有杠杆效应，在市场上涨的时候，不少客官赚得盆满钵满，然而市场下跌的时候，仍有客官买入看似便宜却已大幅溢价的B类份额。。。您真的清楚分级B的下折风险吗,

下面，以不久前触发下折的鹏华中证高铁产业分级为例，向大家全方位分析一下分级B的下折风险到底有多大。其他分级基金的情况、流程均可以以此为参考。

为什么会出现如此大的损失呢,那是因为:下折前不少B类份额的溢价率太高、溢价率已经过度透支，表现出来

的特征就是:分级基金整体溢价率大幅走高，下折之后，分级基金整体溢价率回落到平价附近，B类份额就不得不面临这个严酷的价格损失。

一、分级B投资要注意哪些细节,

分级基金交易价格永远满足:“A价格×份额占比 B价格×份额占比=(1 整体折溢价率)×母基金净值”，这也就是说:投资分级B需要注意三点:(1)母基金净值表现;(2)整体溢价率高低;(3)分级A是否有超额收益;

综合来说，在下折附近，投资分级B要“三规避”:(1)规避整体溢价率过高的分级B;(2)分级A折价率高、分级B溢价率过高的分级B;(3)规避母基金短期存在下行风险的分级B.

二、分级基金下折流程与风险点

在下折之前，买入分级B的投资者可以得到与其风险收益相适应的杠杆收益，即:标的指数大幅上涨，分级B也会大幅上涨;标的指数大幅下跌，分级B也会大幅下跌。

然而T日分级基金已经发生下折，那么无论T 1日分级标的指数是否大涨，都已经确定性进行折算。

在分级基金下折之后，分级基金的整体溢价率会回落到0%附近，甚至会出现小幅整体折价(由于分级基金下折之后，分级B杠杆倍数大幅回落，分级基金倾向于整体折价交易)。因此T日分级基金确定下折之后，如果T 1日分级整体溢价率过高，建议投资者就不要碰这个分级B了。

三、为什么下折以后，账户中的份额被缩减了那么多

在分级基金采用的是标准的资产净值恒等下折折算过程:

“下折前分级B净值×投资者持有份额=下折后分级B净值(1元)×下折后投资者持有份额”

如果下折前分级B的净值为0.20元，投资者持有10万份分级B，那么资产净值就为2万元。下折之后，分级B的净值瞬间提高到1元，份额就减少为2万份。

四、如果分级B场内持续跌停，根本卖不掉，怎么样才可以最大程度减少下折带来的损失,

如果分级B连续跌停、投资者难以直接在二级市场卖出分级B来规避风险，投资者可以买入等份额的分级A、将其合并为母基金，然后按照母基金赎回来退出。

五、分级B的投资到底该注意什么

投资分级B要“四看”:一看标的指数是否有机会;二看杠杆倍数是多少;三看整体溢价率是否高估;四看是否靠近下折。

如果分级基金整体溢价率过高，投资者又看好标的指数的投资方向，最优的投资策略就是:申购分级母基金，将其分拆为分级A、分级B，卖出分级A来留分级B，这样子比直接在二级市场买入分级B便宜很多。

分级B靠近下折的时候，投资者需要注意下折可能会带来的风险，尤其规避整体溢价率过高的分级B.