大豪科技2020年上半年经营风险报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 大豪科技2020年上半年经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
大豪科技2020年上半年盈亏平衡点的营业收入为9,873.38万元，表示
当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业
会亏损。营业安全水平为71.88%，表示企业当期经营业务收入下降只要不
超过25,235.86万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受
销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险
本企业无带息负债，不存在负债经营风险。
经营风险指标表 项目名称 2018年上半年 2019年上半年 2020年上半年
盈亏平衡点的营业收入 19,115.36 10,188.91 9,873.38
营业安全率 0.71 0.81 0.72
经营风险系数 1.33 1.24 1.51
财务风险系数 1 1 1.02
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
111,986.19万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元) 项目名称 2018年上半年 2019年上半年 2020年上半年
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
营运资本
123,312.44 - 120,979.5 -1.89
111,986.19 -7.43
所有者权益
171,389.28 -
172,304.86 0.53 169,669.8 -1.53
非流动负债 206.5 - 206.92 0.2 230.37 11.33
2020年(财务报表管理)中期报告财务报表附注
（财务报表管理）中期报告财务报表附注
(7)财务报表主要项目注释
①货币资金
项 目 2007.06.30 2006.12.31
现金 157,944.05 106,022.05
银行存款 3,663,392,945.39 6,111,416,850.10
其他货币资金 178,402,060.33 40,729,487.58
合计 3,841,952,949.77 6,152,252,359.73
其中，外币如下：
币种 2007.06.30 2006.12.31
原币 汇率 折合人民币 原币 汇率 折合人民币
港1,065.22 0.9743 1,037.90 1,610.18 1.0047 1,617.75
美565,910.33 7.6155 4,309,690.11 1,532,828.02 7.8087 11,969,394.16
日10,000.00 0.0618 618.00 10,000.00 0.06563 656.30
欧3,194.25 10.2337 32,689.00 3,193.99 10.2665 32,791.10
合 4,344,035.01 12,004,459.31
列示于现金流量表的现金及现金等价物包括：
金 额
2007年06月30日货币资金 3,841,952,949.77
减：使用受到限制的存款 —
加：持有期限不超过三个月的国债投资 —
2007年06月30日现金及现金等价物余额 3,841,952,949.77
减：2006年12月31日现金及现金等价物余额 6,152,252,359.73
现金及现金等价物净增加/(减少)额 -2,310,299,409.96
说明：a.两期变动幅度较大主要是由于本期工程款支出增加和长期股权投资成本支出增加所致。
b.其它货币资金为存出投资款。
大豪科技刺绣机电控行业工缝机电控...
大豪科技 刺绣机电控行业
工缝机电控行业
北京大豪科技股份有限公司
Beijing Dahao Technology Corporation Limited
（ 北京市朝阳区酒仙桥东路1 号）
电脑刺绣机示意图
单头电脑刺绣机
多头电脑刺绣机
电脑刺绣机的绣品
平绣绣品
金片绣绣品
盘带绣绣品
毛巾绣绣品
组合绣品
全新操作界面，使得操作更加简单更加人性化;高清晰的真彩显示，使得显示效果更逼真、生动。
支持三维立体花样显示 根据花样的针法显示实际花样绣出的效果。
绣做参数的权限管理
刺绣机专用主轴伺服驱动器产品系列
一、市场风险
（一） 下游行业波动导致的业绩下降风险
本公司研发和生产的刺绣机电控系统、工缝机电控系统为公司的核心产品和主要
收入来源。公司所处行业属于缝制机械设备整机制造行业的上游行业，公司主要
产品的增长依赖于缝制机械整机设备行业的增长，而缝制机械设备整机制造行业
的增长取决于服装、家纺装饰、鞋帽、箱包等终端产品加工行业的景气度。如果
经济环境发生重大不利变化，经济增长持续放缓或停滞，使得消费者对服装、家纺装饰、鞋帽、箱包等产品的消费能力严重下降，
将会对缝制机械制造业的发展产生不利影响。
虽然缝制机械设备电控行业具备较强的发展潜力，但是如果出现缝制机械设备整
机制造行业增长速度持续放缓、终端消费者的消费能力显著下降等下游行业的重大不利变化，将对本公司所处行业的发展产生较明显的不利影响，并最终影响本
公司的经济效益。综上，公司存在下游行业波动导致的业绩下降风险，不能完全
排除上市当年营业利润比上年下滑50%以上或上市当年即亏损的可能性。
（二） 国际市场变动的风险
现阶段，我国已经成为全球缝制机械设备制造基地，国内生产的缝制机械设备有
相当的比例用于出口。本公司的产品主要销往国内的缝制机械设备整机生产企业，
经过整机配套后，除用于国内销售外，还出口到几十个国家和地区。而服装、鞋
帽、箱包等缝制机械设备的终端产品，其产销量则受到全球政治局势和经济景气
华测检测2020年上半年经营风险报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 华测检测2020年上半年经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
华测检测2020年上半年盈亏平衡点的营业收入为74,590.27万元，表
示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企
业会亏损。营业安全水平为44.29%，表示企业当期经营业务收入下降只要
不超过59,290.27万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承
受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，华测检测2020年上半年的带息负债为
26,797.17万元，实际借款利率水平为0.53%，企业的财务风险系数为1.07。
经营风险指标表 项目名称 2018年上半年 2019年上半年 2020年上半年
盈亏平衡点的营业收入 94,334.77 75,417.51 74,590.27
营业安全率 0.13 0.43 0.44
经营风险系数 5.32 2.87 2.69
财务风险系数 1.11 0.99 1.07
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
111,100.36万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元) 项目名称 2018年上半年 2019年上半年 2020年上半年
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
营运资本 54,970.88 - 83,511.55 51.92
111,100.36 33.04
所有者权益
254,552.26 -
287,261.35 12.85
338,905.85 17.98
海天味业2020年上半年经营风险报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 海天味业2020年上半年经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
海天味业2020年上半年盈亏平衡点的营业收入为197,133.88万元，表
示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企
业会亏损。营业安全水平为83.00%，表示企业当期经营业务收入下降只要
不超过962,329.09万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业
承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判
断。
经营风险指标表 项目名称 2018年上半年 2019年上半年 2020年上半年
盈亏平衡点的营业收入 320,585.99 250,949.27 197,133.88
营业安全率 0.63 0.75 0.83
经营风险系数 1.59 1.4 1.28
财务风险系数 1.03 1.06 1.07
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
1,209,945.73万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元) 项目名称 2018年上半年 2019年上半年 2020年上半年
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
营运资本
742,940.55 -
979,371.71 31.82
1,209,945.7
3 23.54
所有者权益 - 19.29 21.58
拓邦股份2020年上半年经营风险报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 拓邦股份2020年上半年经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
拓邦股份2020年上半年盈亏平衡点的营业收入为67,295.72万元，表
示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企
业会亏损。营业安全水平为66.31%，表示企业当期经营业务收入下降只要
不超过132,447.07万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业
承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，拓邦股份2020年上半年的带息负债为
153,024.04万元，实际借款利率水平为1.89%，企业的财务风险系数为
1.38。
经营风险指标表 项目名称 2018年上半年 2019年上半年 2020年上半年
盈亏平衡点的营业收入 84,590.14 62,672.24 67,295.72
营业安全率 0.45 0.64 0.66
经营风险系数 2.11 1.46 1.45
财务风险系数 1.28 1.26 1.38
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
161,617.34万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元) 项目名称 2018年上半年 2019年上半年 2020年上半年
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
营运资本 68,053.76 -
132,964.17 95.38
161,617.34 21.55
所有者权益 - 15.51 14.08
鼎汉技术2020年上半年经营风险报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 鼎汉技术2020年上半年经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
鼎汉技术2020年上半年盈亏平衡点的营业收入为45,016.53万元，表
示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企
业会亏损。营业安全水平为16.94%，表示企业当期经营业务收入下降只要
不超过9,181.61万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业有
一定的承受销售下降打击的能力，但营业安全水平并不太高。
2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，鼎汉技术2020年上半年的带息负债为
107,497.13万元，实际借款利率水平为3.12%，企业的财务风险系数为
0.56。从企业当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，企业
增加负债不会增加企业的盈利水平，相反会降低企业现在的盈利水平。
经营风险指标表 项目名称 2018年上半年 2019年上半年 2020年上半年
盈亏平衡点的营业收入 67,103.55 52,510.85 45,016.53
营业安全率 -0.13 0.25 0.17
经营风险系数 3.55 3.06 3.18
财务风险系数 0.8 0.78 0.56
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
72,932.69万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元)
项目名称 2018年上半年 2019年上半年 2020年上半年
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
营运资本 81,369.6 - 72,323.62 -11.12 72,932.69 0.84
华测检测2020年上半年经营风险报告 2
华测检测2020年上半年经营风险报告
华测检测2020年上半年经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
华测检测2020年上半年盈亏平衡点的营业收入为74,590.27万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为44.29%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过59,290.27万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，华测检测2020年上半年的带息负债为26,797.17万元，实际借款利率水平为0.53%，企业的财务风险系数为1.07。
经营风险指标表
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供111,100.36万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元)
内部资料，妥善保管第1 页共4 页
锐奇股份2020年上半年经营风险报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 锐奇股份2020年上半年经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
锐奇股份2020年上半年盈亏平衡点的营业收入为14,792.6万元，表示
当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业
会亏损。营业安全水平为27.91%，表示企业当期经营业务收入下降只要不
超过5,728.45万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业有较
强的承受销售下降打击的能力，经营业务是比较安全的。
2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，锐奇股份2020年上半年的带息负债为
7,140.63万元，实际借款利率水平为0.51%，企业的财务风险系数为1.05。
经营风险指标表 项目名称 2018年上半年 2019年上半年 2020年上半年
盈亏平衡点的营业收入 45,643 22,360.38 14,792.6
营业安全率 -0.53 0.14 0.28
经营风险系数 -1.09 8.05 2.46
财务风险系数 0.85 0.68 1.05
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
69,809.04万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元) 项目名称 2018年上半年 2019年上半年 2020年上半年
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
营运资本 64,575.91 - 64,625.76 0.08 69,809.04 8.02
所有者权益
102,187.87 - 96,532.96 -5.53
102,038.94 5.7
非流动负债 847.1 - 270 -68.13 800.66 196.54
全筑股份2020年上半年经营风险报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 全筑股份2020年上半年经营风险报告 一、经营风险分析 1、经营风险 全筑股份2020年上半年盈亏平衡点的营业收入为93,522.53万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为55.65%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过117,359.26万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。 2、财务风险 从资本结构和资金成本来看，全筑股份2020年上半年的带息负债为267,822.87万元，实际借款利率水平为2.24%，企业的财务风险系数为1.33。 经营风险指标表 项目名称 2018年上半年 2019年上半年 2020年上半年 盈亏平衡点的营业收入 156,516.28 130,763.71 93,522.53 营业安全率 0.42 0.62 0.56 经营风险系数 2.06 1.45 1.53 财务风险系数 1.33 1.45 1.33 二、经营协调性分析 1、投融资活动的协调情况 从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供188,281.29万元的营运资本，投融资活动是协调的。 营运资本增减变化表(万元) 项目名称 2018年上半年 2019年上半年 2020年上半年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营运资本 123,463.97 - 161,352.46 30.69 188,281.29 16.69 所有者权益 - 30.95 13.03
计算机行业2020半年报综述：Q2业绩显著回暖，费用率稳中有降
万联证券请阅读正文后的免责声明 证券研究报告|计算机 Q2业绩显著回暖，费用率稳中有降 强于大市（维持） ——计算机行业2020半年报综述 日期：2020年09月17日 [Table_Summary] 行业核心观点： 截至2020年8月31日，计算机行业2020上半年业绩已披露完毕，计算机行业第二季度业绩显著回暖，营收同比上涨13.67%，扣非归母净利润环比扭亏为盈，同比增长6.79%，体现出行业复工复产情况良好。销售、管理费用率稳中略降，研发投入稳中有升，整体费用水平基本保持稳定。随着疫情影响逐步减轻，全年业绩有望持续向好。 投资要点： ⚫ 二季度业绩显著回暖，计算机行业营收表现强于大盘：计算机行业216家上市公司在上半年实现营收2990.23亿元，同比增长0.79%，较去年基本持平，其中大规模标的收入增速表现优于行业总体。行业2020H1整体营收强于大盘，增速超出2.53pct，在行业中排名第13。扣非归母净利润方面，行业上半年同比下降52.96%，但第二季度显著回暖，体现出行业二季度复工复产情况良好，疫情影响显著减轻。 ⚫ 大市值公司复苏节奏更快，云计算、车联网领域表现亮眼：按市值规模分，100-300亿规模的公司Q2表现强于行业整体，300亿市值以上的公司扣非归母净利润表现优于行业整体，展现其更快的复苏进度。车联网领域2020H1营收、扣非归母净利润均显著提速，2020Q2人工智能、云计算、金融科技领域营收、扣非归母净利润均表现较好，实现增长。 ⚫ 研发投入仍为重点，经营性现金流有所好转：2020上半年计算机行业销售费用率同比下滑0.05pct，管理费用率同比下滑0.65pct，2020Q2同比下滑0.61pct，整体费用率稳重略降，体现行业整体对于费用的控制力度有所加强。研发投入方面，即使在疫情的影响下，上半年行业的研发费用率仍同比上涨0.54pct。经营性现金流方面，上半年同比已有所好转，但由于季节性原因仍为负值。 ⚫ 投资建议：以新基建为核心，加速企业云化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。重点推荐金融科技个股广电运通（央行数字货币落地预期）、东方财富；金融IT龙头领域领先企业恒生电子、长亮科技、神州信息；服务器龙头浪潮信息（云基础设施需求大幅提升）；高性能计算领军企业中科曙光；智能轨交龙头佳都科技。 ⚫ 风险因素：全球地缘政治风险、技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。 盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 21E 评级 恒生电子 1.76 1.31 1.41 增持 东方财富 0.28 0.24 0.29 增持 浪潮信息 0.71 0.68 0.97 增持 中科曙光 0.66 0.58 0.81 增持 广电运通 0.31 0.37 0.48 增持 佳都科技 0.41 0.20 0.34 增持 长亮科技 0.19 0.35 0.48 买入 神州信息 0.39 0.61 0.59 买入 计算机行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年09月16日 相关研究 万联证券研究所20200913_计算机行业周观点_AAA_AWS技术峰会成功举办，助力行业数字化转型（9.07-9.13） 万联证券研究所20200906_计算机行业周观点_AAA_银联发布首款数字银行卡，华为云发布实时数仓（8.31-9.06） 万联证券研究所20200831_公司半年报点评_AAA_广电运通（002152）半年报点评报告 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： ************邮箱： ***************.cn 研究助理: 张彦洋 电话： ************邮箱： *****************.cn -11%-1%9%19%29%39%计算机沪深300证券研究报告 行业专题报告 行业研究 万联证券 证券研究报告|计算机