企业理财学6-(资本成本)练习题
资本成本习题Doc2(1)
资本成本习题一、判断题1．最优资本结构是使企业自有资本成本最低的资本结构。
( )2．财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。
( ) 3．在各种资金来源中，凡是需支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用。
()4．在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额的大小。
( )5．导致经营杠杆存在的原因是由于固定成本的存在。
( )6．若企业无负债且无优先股，则财务杠杆系数为1。
( )7．在财务杠杆、经营杠杆、复合杠杆三项杠杆中，作用力最强、效用最大的是复合杠杆。
( )8．当预计息税前利润大于每股利润无差别点利润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资本成本。
( )9．就不同企业而言，获得财务杠杆效益越大的企业，其承担的财务风险也就越大。
( )10.财务杠杆系数越大，说明企业财务杠杆利益越大，从而财务风险也越大。
( )11. -般来说，企业资本结构中权益资本相对负债资木的比例越大，则企业的加权平均资本成本也越大。
( )12.当息税前利润高于每股利润无差别点的利润时，采用权益筹资比采用负债筹资更有利。
( )13.当企业资产总额等于权益资本总额时，财务杠杆系数必然等于l。
( )14.企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。
( )15.经营杠杆影响息税前利润，财务杠杆影H向息税后利润。
( )16．由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股收益会下降得更快。
()17.企业使用留存收益不需付出代价。
( )18.企业的负债越多，财务杠杆系数就越高，财务风险就越大。
()19.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借款筹资的成本低。
( )20.单位变动成本一般会随业务量变动而相应变动。
( )21．经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售额变动引起利润变化的幅度。
( )22.资本成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资本成本的主要内容。
资本成本核算练习题
第五章资本成本和资本结构一、单项选择题1、在固定成本不变的情况下，销售额越大（）A．经营杠杆系数越小，经营风险越大B．经营杠杆系数越大，经营风险越大C．经营杠杆系数越小，经营风险越小D．经营杠杆系数越大，经营风险越小2、某公司财务杠杆系数为1.5，每股收益目前为2元，如果其他条件不变，企业息前税前盈余增长50%，那么每股收益将增长为（）A．1.5元/股B．5元/股C．3元/股D．3.5元/股3、反映企业全部长期资金总成本的概念是（）A．普通股成本B．加权平均资本成本C．边际资本成本D．资本成本4、某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，如果目前销售额为500万元，每股收益为1元，那么若销售额增加一倍，则每股收益将增长为（）A．1.5元/股B．2元/股C．3元/股D．3.5元/股5、计算资金成本时可以作为筹资金额的扣除项是（）A．筹资费用B．借款利息C．股票股息D．债券利息二、多项选择题1、计算资金成本时占用费用可以在税前扣除的是（）A．借款利息B．股票股息C．债券利息D．企业使用保留盈余所应支付的报酬2、影响企业经营风险的因素主要有（）A．产品售价B．产品成本C．固定成本比重D．利润3、对财务杠杆系数意义表述正确的是（）A．财务杠杆系数越大，财务风险越小B．企业无负债时，财务杠杆系数为1C．财务杠杆系数表明的是销售额变化率相当于每股收益变化率的倍数D．财务杠杆系数越大，预期的每股收益也越大4、以下说法正确的是（）A．边际资金成本是追加筹资时所使用的加权平均成本B．当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资金成本应保持不变C．当企业缩小其资本规模时，无需考虑边际资金成本D．企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金5、关于加权平均资金成本的权数，表述正确的是（）A．账面价值权数，市场价值权数，目标价值权数作用相同B．账面价值权数资料容易取得C．按市场价值权数计算的加权平均资金成本能反映企业目前的实际状况D．目标价值权数能体现期望的资本结构三、判断题：1、企业的股票价格是随着每股收益的增长而增长的。
资本成本习题答案
资本成本习题答案资本成本习题答案在企业的财务管理中，资本成本是一个非常重要的概念。
它涉及到企业在投资决策中所面临的成本和回报。
通过计算资本成本，企业可以评估投资项目的可行性，并决定是否值得投资。
那么，如何计算资本成本呢？下面将针对几个常见的习题进行解答，帮助读者更好地理解资本成本的计算方法。
习题一：某公司计划投资一项新项目，该项目的预期现金流如下：第一年为100万，第二年为200万，第三年为300万，第四年为400万，第五年为500万。
该公司的资本结构为70%的权益资本和30%的债务资本，权益资本的预期回报率为10%，债务资本的预期回报率为5%，债务资本的税前成本为8%。
求该项目的资本成本。
解答：首先，我们需要计算权益资本和债务资本的权重。
权益资本的权重为70%，债务资本的权重为30%。
然后，我们计算权益资本的资本成本。
根据题目所给的信息，权益资本的预期回报率为10%。
因此，权益资本的资本成本为10%。
接下来，我们计算债务资本的资本成本。
债务资本的税前成本为8%，税后成本为8% * (1-税率)。
假设税率为30%，那么债务资本的税后成本为8% * (1-0.3) = 5.6%。
最后，我们根据权益资本和债务资本的权重以及对应的资本成本，计算出该项目的资本成本。
资本成本 = 权益资本的权重 * 权益资本的资本成本 + 债务资本的权重 * 债务资本的资本成本= 70% * 10% + 30% * 5.6%= 7% + 1.68%= 8.68%因此，该项目的资本成本为8.68%。
习题二：某公司的权益资本的市场价值为5000万，债务资本的市场价值为2000万，权益资本的预期回报率为12%，债务资本的预期回报率为6%，债务资本的税前成本为8%。
求该公司的资本成本。
解答：首先，我们需要计算权益资本和债务资本的权重。
权益资本的权重 = 权益资本的市场价值 / (权益资本的市场价值 + 债务资本的市场价值) = 5000万 / (5000万 + 2000万) = 5000万 / 7000万 = 71.43%。
《第6章资本成本》习题（含答案）
《第6章资本成本》习题（含答案）第一篇：《第6章资本成本》习题(含答案)《第六章资本成本》习题一、单项选择题1、已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（）。
A、6%B、2%C、2.8%D、3%2、甲公司3年前发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为（）。
A、980＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）B、1000＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）C、980＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）D、1000＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）3、大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是（）。
A、按照账面价值加权计量的资本结构B、按实际市场价值加权计量的资本结构C、按目标市场价值计量的目标资本结构D、按平均市场价值计量的目标资本结构4、下列关于资本成本的说法中，错误的是（）。
A、是已经发生的实际成本B、是最低可接受的报酬率C、是投资项目的取舍率D、是一种失去的收益5、下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是（）。
A、在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系B、在评价投资项目，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”C、在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策D、加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础6、ABC公司债券税前成本为8%，所得税率为25%，若该公司属于风险较低的企业，若采用经验估计值，按照风险溢价法所确定的普通股成本为（）。
资本成本计算题及答案
资本成本练习题一、计算分析题1.某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税率为25%，公司目前总资本为2000万元,其中80%由普通股资本构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资本构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。
该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。
经咨询调查，目前债务利息和权益资金的成本情况见表1：表1债务利息与权益资金成本要求:(1)填写表1中用字母表示的空格；（2）填写表2公司市场价值与企业综合资金成本（以市场价值为权重）用字母表示的空格。
（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资金结构。
2.ABC公司目前的财务杠杆系数为1.5，税后利润为420万元，所得税率为25％。
公司全年固定成本和费用总额共为2280万元，其中公司当年年初平价发行了一种债券，发行债券数量为10000张，债券年利息为当年利息总额的40％，发行价格为1000元/张，该债券的期限为5年，每年付息一次。
要求：①计算当年利息总额；②计算当年已获利息倍数；③计算经营杠杆系数；④计算债券筹资的资本成本；⑤若预计年度销售额增长20％，公司没有增发普通股的计划，甲公司没有优先股，则预计年度的税后净利润增长率为多少?二、综合题Ｂ公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下：Ｂ公司准备按7%的利率平价发行债券900000元,用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。
因发行债券，预计公司股票β系数将上升为1.75。
该公司预期未来息税前利润具有可持续性，且预备将全部税后利润用于发放股利。
假设公司债券账面价值与市场价值一致。
要求：（１）计算回购股票前、后的每股收益。
（２）计算回购股票前、后公司的股票价值、公司价值和加权平均资本成本。
（３）该公司应否发行债券回购股票，为什么？一、计算分析题1. 【答案】（1）根据资本资产定价模型：A=6%+1.3×(16%-6%)=19%B=16%C=6%D=6%+2×(16%-6%)=26%（2）E=净利润/股票资本成本=（600-400×8%）×（1-25%）/19%=2242.11（万元）F=400+2242.11=2642.11（万元）G=8%×（1-25%）=6%H=A=19%I=6%×15.14%+19%×84.86%=17.03%J=(600-1000×14%)×（1-25%）/26%=1326.92（万元）K=1326.92+1000=2326.92（万元）L=1000/2326.92=42.98%M=1326.92/2326.92=57.02%N=14%×（1-25%）=10.5%O=D=26%P=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34%（3）由于负债资金为400万元时，企业价值最大同时加权平均资本成本最低，所以目前的结构为公司最优资金结构，不应调整。
财务管理(企业理财学)全册配套练习题及参考答案
财务管理（企业理财学）全册配套练习题及参考答案第三章证券估价1.天龙企业2009年4月1日购买某公司2008年1月1日发行的面值为10万元，票面利率 6%，期限5年，每半年付息一次的债券。
要求：（1）若市场利率为8%，计算该债券价值；（2）若该债券此时市价为93000元，问是否值得购买？（3）如果2012年1月1日的市价为97000元，计算2012年1月1日债券的到期收益率。
2.天翼企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。
现有A公司股票和B公司股票可供选择，已知A公司股票现行市价为每股11元，上年每股股利为0.4元，预计以后每年以3%的增长率增长。
B公司股票现行市价为每股5元，上年每股股利为0.5元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。
天翼企业所需求的投资必要报酬率为8%。
要求：（1）利用股息估价模型，分别计算A.B公司股票价值；（2）代天翼企业做出股票投资决策。
3.若你是永和上市公司的一种财务分析师，应邀评估建设新商场对公司股票价值的影响。
公司有关情况如下：（1）公司本年度的净收益为10000万元，每股支付股利1元。
新商场开业后，该公司净收益第1年增长16%，第2年增长14%，第3年增长10%，第4年以后将保持其净收益水平。
（2）公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。
该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
（3）公司的β系数为1.5，如果将新项目考虑进去，β系数将提高到2。
（4）无风险收益率（国库券）为4%，市场组合收益率为10%。
要求：（1）要求计算股票的价值（精确到0.01元）；（2）如果股票的价格为10元，计算股票的预期报酬率（精确到1%）（3）公司一位董事认为采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策提高股利支付率，你认为他的观点是否正确。
（计算步骤和结果，可以用表格形式表达，也可能用算式表达。
）4.海信、海尔两家公司同时于2009年1月1日发行面值为1000元、票面利率为8%的5年期债券，海信公司债券规定利随本清，不计复利，海尔公司债券规定每年6月底和12月底付息，到期还本。
资本成本练习题
资本成本练习题一、选择题1. 下列关于资本成本的说法，正确的是：A. 资本成本是企业为筹集资金所支付的成本B. 资本成本与企业的融资结构无关C. 资本成本是企业为使用资金所支付的成本D. 资本成本包括债务资本成本和权益资本成本2. 在计算加权平均资本成本（WACC）时，下列哪项不需要考虑？A. 债务资本成本B. 权益资本成本C. 税收D. 企业净利润A. 银行贷款B. 发行股票C. 发行债券D. 企业留存收益二、填空题1. 资本成本包括______、______和______三部分。
2. 在计算债务资本成本时，需要考虑的因素有______、______和______。
3. 加权平均资本成本（WACC）的计算公式为：WACC = ______ × ______ + ______ × ______。
三、计算题1. 某公司债务资本成本为6%，权益资本成本为12%，债务资本占比为40%，权益资本占比为60%。
计算该公司的加权平均资本成本。
2. 某公司拟发行一种债券，面值为1000万元，票面利率为8%，期限为5年，市场利率为6%。
计算该债券的发行价格。
3. 某公司目前债务资本成本为5%，权益资本成本为15%，公司所得税率为25%。
若公司计划调整资本结构，使债务资本占比提高到50%，预计新的债务资本成本为6%。
计算调整后的加权平均资本成本。
四、简答题1. 简述资本成本在企业财务管理中的作用。
2. 影响资本成本的因素有哪些？3. 如何计算债务资本成本和权益资本成本？4. 企业如何通过调整资本结构来降低加权平均资本成本？五、案例分析题1. 计算当前公司的加权平均资本成本。
2. 计算新项目投资后的加权平均资本成本。
3. 分析新项目投资对公司资本成本的影响。
4. 公司应如何调整资本结构以降低加权平均资本成本？六、判断题1. 资本成本是企业选择融资方式的重要依据，资本成本越低，企业的融资效率越高。
资本成本练习试卷1(题后含答案及解析)_0
资本成本练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1．利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，有关无风险利率的表述正确的有( )。
A．选择长期政府债券的票面利率比较适宜B．选择国库券利率比较适宜：C．必须选择实际的无风险利率D．政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率正确答案：D解析：应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以AB错误。
在决策分析中，有一条必须遵守的原则，即名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现，通常在实务中这样处理：一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。
只有在存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的两种情况下，才使用实际利率计算资本成本。
知识模块：资本成本2．在利用过去的股票市场收益率和一个公司的股票收益率进行回归分析计算贝塔值时，则( )。
A．如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度B．如果公司风险特征无重大变化时，可以采用较短的预测期长度C．预测期长度越长越能正确估计股票的平均风险D．股票收益尽可能建立在每天的基础上正确答案：A解析：如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度，较长的期限可以提供较多的数据，但在这段时间里公司本身的风险特征如果发生很大变化，期间长并不好。
使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌，该期间的收益率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，也会降低该股票的β值。
使用每周或每月的收益率就能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用。
知识模块：资本成本3．某公司股票目前发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定递增，据此计算出的资本成本为15%，则该股票目前的市价为( )元。
资本成本练习题
资本成本练习题资本成本练习题在企业决策中，资本成本是一个重要的指标，用于评估投资项目的可行性和盈利能力。
对于企业来说，正确计算资本成本对于决策的准确性至关重要。
本文将提供一些资本成本的练习题，帮助读者更好地理解和应用这一概念。
一、简答题1. 什么是资本成本？2. 资本成本的计算公式是什么？3. 为什么资本成本是企业决策的重要指标？4. 什么是加权平均资本成本（WACC）？5. 如何计算加权平均资本成本？二、计算题1. ABC公司有两种资本来源，债务和股权。
债务的市场价值为100万美元，股权的市场价值为200万美元。
债务的利率为8%，税率为30%。
股权的预期回报率为12%。
请计算ABC公司的加权平均资本成本（WACC）。
2. XYZ公司计划投资一个新项目，该项目的预期现金流量如下表所示：年份现金流量1 50,0002 70,0003 90,0004 110,0005 130,000XYZ公司的加权平均资本成本（WACC）为10%。
请计算该项目的净现值（NPV）和内部收益率（IRR），并分析该项目的可行性。
三、分析题1. 假设一个公司的加权平均资本成本（WACC）为15%，而一个新项目的内部收益率（IRR）为12%，该项目是否值得投资？为什么？2. 为什么在计算资本成本时需要考虑税率？税率如何影响资本成本的计算结果？3. 资本成本在企业的投资决策中扮演着重要的角色，你认为它还有哪些其他的应用场景？四、案例分析题某公司计划投资一个新项目，该项目的预期现金流量如下表所示：年份现金流量1 100,0002 150,0003 200,0004 250,0005 300,000该公司的加权平均资本成本（WACC）为12%。
请计算该项目的净现值（NPV），并分析该项目的可行性。
另外，如果该公司的WACC为10%，项目的净现值会有何变化？通过以上的练习题，读者可以更好地理解和应用资本成本的概念。
在实际的企业决策中，正确计算和应用资本成本是非常重要的，它可以帮助企业评估投资项目的风险和回报，并做出明智的决策。
资本成本习题答案Doc2
资本成本习题一、判断题1．最优资本结构是使企业自有资本成本最低的资本结构.< Х >2．财务杠杆系数是由企业资本结构决定的,财务杠杆系数越大,财务风险越大. < √ >3．在各种资金来源中,凡是需支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用. <√ >4．在个别资本成本一定的情况下,企业综合资本成本的高低取决于资金总额的大小. < Х >5．导致经营杠杆存在的原因是由于固定成本的存在.< √ >6．若企业无负债且无优先股,则财务杠杆系数为1. < √ >7．在财务杠杆、经营杠杆、复合杠杆三项杠杆中,作用力最强、效用最大的是复合杠杆. < √ >8．当预计息税前利润大于每股利润无差别点利润时,采取负债融资对企业有利,这样可降低资本成本. < Х >9．就不同企业而言,获得财务杠杆效益越大的企业,其承担的财务风险也就越大. < √ >10.财务杠杆系数越大,说明企业财务杠杆利益越大,从而财务风险也越大. < √ >11. -般来说,企业资本结构中权益资本相对负债资木的比例越大,则企业的加权平均资本成本也越大. < √ >12.当息税前利润高于每股利润无差别点的利润时,采用权益筹资比采用负债筹资更有利. < Х >13.当企业资产总额等于权益资本总额时,财务杠杆系数必然等于l. <Х >14.企业负债比例越高,财务风险越大,因此负债对企业总是不利的. <Х >15.经营杠杆影响息税前利润,财务杠杆影H向息税后利润.< √ >16．由于财务杠杆的作用,当息税前利润下降时,普通股每股收益会下降得更快. <√ >17.企业使用留存收益不需付出代价. <Х >18.企业的负债越多,财务杠杆系数就越高,财务风险就越大. <√ >19.通过发行股票筹资,可以不付利息,因此其成本比借款筹资的成本低. <Х >20.单位变动成本一般会随业务量变动而相应变动.<Х >21．经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算,它说明了销售额变动引起利润变化的幅度. < Х>22.资本成本包括筹资费用和用资费用两部分,其中筹资费用是资本成本的主要内容. < Х >23.边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本,边际资本成本为零时,资本结构最佳. < Х >24．企业在选择资金来源时,首先要考虑的因素就是资本成本的高低.<√ >25.当企业的经营杠杆系数等于1时,则企业的固定成本为零,此时企业没有经营风险. < Х >26.当固定成本为零或业务量为无穷大时,息税前利润的变动率应等于产销量的变动率. <√ >27.与比较成本法和每股利润无差别点法相比,公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响,进行资本结构的决策以公司价值最大为标准,更符合公司价值最大化的财务目标. <√ >二、单选题1．如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零,则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于< C >.A经营杠杆效应 B财务杠杆效应C．联合杠杆效应 D．风险杠杆效应2．下列各项中,运用普通股每股收益无差别点确定最佳资本结构时,需计算的指标是< A >.A．息税前利润 B．营业利润C．净利润 D．利润总额3．假定某企业的股权资本与债务资本的比例为60：40,据此可断定该企业< D >.A．只存在经营风险 B．经营风险大于财务风险c．经营风险小于财务风险 D．同时存在经营风险和财务风险4．B公司拟发行优先股40万股,发行总价200万元,预计年股利率5%,发行费用10万元.B公司该优先股的资本成本率为< B >.% B.5.26% c.5.63% D.6.23%5．在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是< C >.A．长期借款成本 B．债券成本c．留用利润成本 D．普通股成本6．-般来说,在企业的各种资金来源中,资本成本最高的是< B >.A．优先股 B．普通股C．债券 D．长期借款7．在筹资总额和筹资方式一定的条件下,为使资本成本适应投资报酬率的要求,决策者应进行< C >.A．追加筹资决策 B．筹资方式比较决策C．资本结构决策 D．投资可行性决策8．债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为< C >.A．债券的发行量小 B．债券的利息固定C．债券风险较小,其利息具有抵税效应D．债券的筹资费用少9. 某股票当前的市场价格为20元／股,每股利1元,预期股利增长率为4%,则其资本成本率为< D >.A．4% B．5% c．9.2% D．9%10．如果企业的股东或经理人员不愿承担风险,则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是< C>.A．发行债券 B．融资租赁C发行股票 D．向银行借款11．如果预计企业的资本报酬率高于借款的利率,则应< A >.A．提高负债比例 B．降低负债比例C．提高股利支付率 D．降低股利支付率12.无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的< D >.A销售收入 B．变动成本C．固定成本 D．息税前利润13.利用无差别点进行企业资本结构分析时,当预计销售额高于无差别点时,采用< C >筹资更有利.A．留用利润 B．股权 C．债务 D．内部14.经营杠杆产生的原因是企业存在< A >.A．固定营业成本 B．销售费用C．财务费用 D．管理费用15.与经营杠杆系数同方向变化的是< B >.A.产品价格 B．单位变动成本C．销售量 D．企业的利息费用16.下列说法中,正确的是< C >.A.企业的资本结构就是企业的财务结构B．企业的财务结构不包括短期负债C.狭义的资本结构中不包括短期负债D．资本结构又被称为杠杆资本结构17.D公司欲从银行取得一笔长期借款500万元,手续费率0．2%,年利率6%,期限2年,每年结息一次,到期一次还本.公司所得税税率为25%这笔借款的资本成本率为< D >.% B.3. 75% C.4.25% n.4.51%18.E公司全部长期资本为5000万元,债务资本比率为0.3,债务年利率为7%,公司所得税税率为25%.在息税前利润为600万元时,税后利润为300万元.则其财务杠杆系数为< B >.A.1. 09B.1.21 C三、多选题1．决定资本成本高低的因素有< ABCDE >.A．资金供求关系变化 B．预期通货膨胀率高低C．证券市场价格波动程度 D．企业风险的大小E．企业对资金的需求量2．以下各项中,反映联合杠杆作用的有< ABC >.A说明普通股每股收益的变动幅度 B．预测普通股每股收益C．衡量企业的总体风险 D．说明企业财务状况E．反映企业的获利能力3．如果不考虑优先股,筹资决策中联合杠杆系数的性质包括< CDE >.A．联合杠杆系数越大,企业的经营风险越大B．联合杠杆系数越大,企业的财务风险越大C．联合杠杆系数能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用D．联合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率E．联合杠杆系数能够估计出销售额变动对每股收益的影响4．资本结构分析所指的资本包括< ABC >.A长期债务 B．优先股C ．普通股D ．短期借款E ．应付账款7．资本结构决策的每股收益分析法体现的目标包括< AB >.A.股东权益最大化 B ．股票价值最大化C.公司价值最大化 D ．利润最大化E ．资金最大化8．下列关于财务杠杆的论述中,正确的有< ABCDE 〕.A 在资本总额与负债比率不变的情况下,财务杠杆系数越高,每股收益增 长越快B ．财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益C 与财务风险无关D ．财务杠杆系数越大,财务风险越大E ．财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险9．下列关于经营杠杆系数表述中,正确的有< ACDE >.A.在固定成本不变的情况下,经营杠杆系数说明了销售额变动所引起息税前利润变动的幅度B ．在固定成本不变的情况下,营业收入越大,经营杠杆系数越大,经营风险就越小C ．在固定成本不变的情况下,营业收入越大,经营杠杆系数越小,经营风险就越小D ．当销售额达到盈亏临界点时,经营杠杆系数趋近于无穷大E ．企业一般可以通过增加营业收入、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低10.下列关于联合杠杆的描述中,正确的有< BCE >.A ．用来估计销售量变动对息税前利润的影响B ．用来估计营业收入变动对每股收益造成的影响C ．揭示经营杠杆与财务杠杆之问的相互关系D ．揭示企业面临的风险对企业投资的影响E ．为达到某一个既定的总杠杆系数,经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合四、计算题1．某集团按面值发行长期债券,总面值5000万元,年利率为10%,发行费用率为3%,所得税税率为25%.要求：计算该长期债券的资本成本.解．长期债券的资本成本=10%×<l -25%>÷<l -3%>=7.73%2．某企业从银行取得长期贷款一笔,贷款年利率为8%,所得税税率为25%.要求：计算该长期贷款的资本成本.解．长期借款资本成本=8%×<1-25%>=6%3．某公司拟以市价增发普通股1 000 000股,每股市价10元,预计筹资费用率为5%,发行第1年每股发放股利1元,预计股利增长率为4%.要求：计算本次增发普通股的资本成本.解．增发普通股的资本成本=%)51(100000010001010000001-⨯⨯⨯⨯+4%=14.53%4．某公司按面值发行优先股股票筹集资金,股息率为8%,发行筹资费用率为4%.要求：计算该种优先股股票的资本成本.解．优先股的资本成本=%41%8-=8.33% 6．某企业的同定成本总额为40万元,变动成本率为60%,销售额为500万元.要求：计算经营杠杆系数.解．DOL= <500-500×60%>÷<500-500×60%-40> =1.257．某企业长期负债额为200万元,负债利率为15%,固定成本总额为40万元,变动成本率为60%,销售额为300万元.要求：计算复合杠杆系数.解．M=300-300×60%=120〔万元〕EBIT=120-40=80〔万元〕DCL=120÷<80-200×15%> =2.48．某企业拟筹集长期资本5 000万元,其中：长期借款为1 000万元,资本成本率为10%；长期债券为800万元,资本成本率为11%;优先股股票为1200万元,资本成本率为13%;普通股股票为1 500万元,资本成本率为15%；留存收益为500万元,资本成本率为14%.要求：计算此次筹集长期资本的加权平均资本成本.解．<1>计算各种资本占全部资本比重：长期借款：50001000×100%=20% 长期债券：5000800×100% =16% 优先股股票：50001200×100%=24% 普通股股票：50001500×100%=30% 留存收益：5000500×100% =10% <2>计算加权平均资本成本：加权平均资本成本=20%×10%+16%×11%+24%×13%+30%×15%+1026×14%=12.78%9．某企业资本总额为4 000万元,其中负债资本和权益资本的比率为45：55,负债资本利率为12%.该企业年销售量为5 600千克,每千克销售单价为1万元,固定成本为640万元,变动成本率为60%.要求：计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数. 解.经营杠杆系数：DOL=640%601560015600%601560015600-⨯⨯-⨯⨯⨯-⨯=1.4 财务杠杆系数：DFL:=%12%45400016001600⨯⨯-=1.16复合杠杆系数：DCL=DOL×DF L=1.4×1.16=1.62410.某公司现有普通股100万股,股本总额为1 000万元,公司债券为600万元,公司拟扩大筹资规模,有两个备选方案：一是增发普通股50万股,每股发行价格为15元；二是平价发行公司债券750万元.若公司债券年利率为12%,所得税税率为25%.要求：<1>计算两种筹资方式的每股利润无差异点.<2>如果该公司预期息税前利润为400万元,确定应采用何种筹资方案.解.<1>把有关数据代入公式：解得：每股利润无差异点EBIT=342〔万元〕<2>因为预期息税前利润400万元>EBIT所以应选择增发债券筹措资金,这样预期每股利润较高.11．MC公司20##初的负债与所有者权益总额9 000万元,其中：公司债券为1 000万元〔按面值发行,票面年利率8%．每年年末付息,3年后到期〕；普通股股本4 000万元〔面值1元,4 000万股〕；资本公积2 000万元；其余为留存收益.20##该公司为扩大生产规模,需要再筹集1 000万元资金,有两个方案可供选择：方案一：增加发行普通股,预计每股发行价格5元；方案二：增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率8%.预计20##可实现息税前利润2 000万元,适用的所得税税率25%.要求：<1>计算增发股票方案的下列指标：①20##增发普通股股数；②20##全年债券利息.<2>计算增发债券方案下全年债券利息.<3>计算每股利润的无差异点,并据此进行筹资决策.解．<1>①增发普通股股份数=1000÷5=200<万股>②20##全年债券利息=1000×8%=80〔万元〕<2>增发债券全年利息=<1000+1000>×8%=160〔万元〕<3> <EBIT-80> <1-25%>÷4200=<EBIT-160>×<1-25%>÷4000解得：EBIT=1760<万元>因为预计息税前利润2000万元>1760万元,所以应采用增发债券方案.。
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第六章资本成本
1.
某企业拟追加筹资5,000万元。
其中发行债券2,000万元，筹资费率4%，债券年利率为6%，三年期，每年付息，到期还本，所得税税率为25%；
优先股1,000万元，筹资费率为5%，年股息率8%；普通股2,000万元，筹资费率为5%，第一年预期股利为200万元，以后每年增长3%。
要求：计算该筹资方案的综合资金成本。
2.
青鸟公司正在着手编制明年的财务计划，公司有关资料如下：（1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8%；
（2）公司原有债券本年未即将到期，如果公司欲按870元发行面值为1000元，票面利率为7%，期限为3年，分期付息的公司债券，发行成本为市价的3%；
（3）公司普通股面值为1元，本派发现金股利0.2元，股票获利率为5%，预计每股上益增长率维持6%，并保持25%的股利支付率。
（4）公司当前（本年）的资本结构为：银行借款180万元；长期债券520万元；普通股500万元；保留盈余400万元。
（5）公司所得税税率为25%；
（6）公司普通股预期收益的标准差为5.302，整个股票市场组合收益的标准差为2.41，公司普通股与整个股票市场间的相关系数为0.6；
（7）当前国债的收益率为4%，整个股票市场上普通组合收益率为12%。
要求：
（1）计算银行借款成本；
（2）计算债券的成本；
（3）分别使用股票股利估价模型和资本资产定价模型估计内部股权资本成本，并小计两种结果的平均值作为内部股权成本；
（4）如果仅靠内部融资增加资金总额，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均的资本成本。
（计算时单项资本成本百分数保留2位小数）。