外资并购案例
国外企业收购法律法规案例(3篇)
第1篇随着全球化的不断深入，跨国并购已成为企业拓展市场、提高竞争力的重要手段。
可口可乐公司作为全球最大的饮料公司之一，其收购汇源果汁一案，不仅在我国引起了广泛关注，也成为了国际并购领域的典型案例。
本文将结合可口可乐收购汇源果汁的过程，分析其中涉及的法律法规问题。
一、背景2008年，可口可乐公司宣布以约240亿元人民币收购汇源果汁全部已发行股份。
这一收购案引起了我国政府的高度关注，因为汇源果汁作为国内果汁行业的领军企业，其市场份额占据半壁江山。
此外，可口可乐公司作为一家外资企业，其收购汇源果汁将对我国果汁行业产生重大影响。
二、法律法规分析1. 反垄断法可口可乐收购汇源果汁一案首先涉及的是我国《反垄断法》。
根据该法，经营者集中达到国务院规定的申报标准的，经营者应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中。
在此案中，可口可乐公司收购汇源果汁的金额超过国务院规定的申报标准，因此需要向我国反垄断执法机构申报。
2. 反垄断审查我国反垄断执法机构在审查可口可乐收购汇源果汁一案时，主要考虑以下几个方面：（1）市场集中度：可口可乐收购汇源果汁后，将占据我国果汁市场的大部分份额，市场集中度较高。
（2）市场进入壁垒：果汁行业具有较高的市场进入壁垒，新进入者难以在短时间内获得市场份额。
（3）消费者利益：可口可乐收购汇源果汁可能导致产品价格上升、产品质量下降，损害消费者利益。
（4）产业政策：我国政府鼓励国内企业做大做强，提高国际竞争力。
综合以上因素，我国反垄断执法机构认为可口可乐收购汇源果汁将导致市场过度集中，不利于市场竞争，因此决定禁止该收购案。
3. 并购监管除了反垄断法外，可口可乐收购汇源果汁一案还涉及并购监管问题。
根据我国《公司法》、《证券法》等相关法律法规，上市公司进行并购重组时，需要向中国证监会申报，并经其批准。
在此案中，可口可乐公司作为外资企业，其收购汇源果汁也需要符合我国并购监管的相关规定。
三、案例分析1. 反垄断审查的影响可口可乐收购汇源果汁一案的反垄断审查对我国并购市场产生了重要影响。
跨国公司并购我国重点企业案例——无锡威孚和无锡油泵油嘴研究所
跨国公司并购我国重点企业案例——无锡威孚和无锡油泵油嘴研究所威孚简况和合资谈判威孚集团有限公司的前身是无锡油泵油嘴厂，原来主要为拖拉机用柴油机配套。
1980年代初，企业领导认为单为农机配套很难做大做强，在机械工业部的组织下，企业于1984年花3000万元引进了德国博世公司（BOSCH）的A型泵制造技术，企业转为给运输卡车配套。
此时，中国汽车工业的发展为威孚带来巨大的市场空间，成为国内柴油燃油喷射系统的最大厂商。
1998年，集团的核心企业——无锡威孚高科技股份有限公司成为A、B股上市公司。
2004年，企业营业收入92亿元、工业增加值13.6亿元、利润2.1亿元、利税4.8亿元，各项指标均为行业第一。
8种主要产品生产能力在行业中的排序也都是第一。
1995年，威孚与博世再次合作，成立一家生产机械式柴油喷射系统的公司，产品包括油嘴、油泵及电控系统。
第一步投资3000万美元，成立无锡欧亚柴油喷射有限公司，威孚与博世股比48：52，生产柴油喷嘴，业经营状况较好，2004年赢利达1.5亿元。
在谈判建立生产柴油泵的合资公司时，双方发生分歧。
因为威孚兼并了南京金宁油泵油嘴厂生产油泵，博世担心合资后技术扩散到南京。
后威孚提出，将南京的工厂也纳入合资企业，但博世派人考察后不感兴趣。
1999年谈判失败。
博世随即投资6000万欧元，在苏州成立了一家生产VE泵和P型泵的独资企业——博世汽车部件（苏州）有限公司。
这给威孚树了一个竞争对手，也产生了心理上的震撼。
本来，3000万美元以上的外商投资项目需经国务院有关部门批准，而无锡已有生产柴油喷射系统的威孚，他们认为国家不可能批准博世在苏州建同类型工厂。
但此时苏州工业园已经获得外商投资项目审批权，有苏州市政府批准就可放行。
1990年代末，国家出台了汽车排放法规。
要达到高排放标准，关键在发动机，发动机的关键是燃油系统。
此时，机械部惟一的归口研究所——无锡油泵油嘴研究所（简称无油）研制并推出了适用于欧Ⅰ、欧Ⅱ的技术。
外资并购的行业与重要案例
外资并购的行业与重要案例1、轻工业及部分制造业在已放开的制造业领域，由于外资强势竞争，已占领了相当大的市场份额，挤压本国企业的市场空间，侵蚀本国企业收益，甚至已经成为行业的主导。
在工业39个行业中，“三资”企业在19个行业的销售额已超过30％，其中，“其他采矿、皮革羽绒等加工、家具、文体产品、电子、仪表”六行业的销售额占50％以上的绝对优势，在服装、橡胶、塑料、电器设备等重要行业的销售额也占到40％左右。
（《中国工业经济统计年鉴2006》）。
表2外资在若干行业的市场占有率（2006年）行业全部工业外资工业外资市场产值（亿元）企业产值（亿元）占有率（％）纺织服装、鞋、帽制造业7600.383430.45 45.1皮革、毛皮、羽毛（绒）及其制品业5153.492587.06 50.2家具制造业2424.941137.12 46.9文教体育用品制造业2098.791285.24 61.2塑料制品业8120.413206.69 39.5交通运输设备制造业27147.4012364.77 45.5通信设备、计算机及其它电子设备制造业38223.7732966.71 84.0仪器仪表及文化、办公用机械制造业4307.992707.00 62.8工艺品及其他制造业3387.711294.733 38.2资料来源：《中国统计年鉴2007》在若干分支行业，因行业龙头企业被外资企业并购，而形成外资主导或垄断局面。
日用化学品：全国四大年产8万吨以上的洗衣粉企业，3家被外资收购。
国内十大民用洗涤剂品牌基本消失。
美国宝洁系品牌占有60％以上的国内市场。
如沙市日化总厂的活力28，销量曾占我国浓缩洗衣粉市场80％，由于政府轻率强令企业合资、导致品牌丧失。
在化妆品领域，130多家外企占有40％销售额和80％以上的利润(2005）。
法国欧莱雅并购小护士、羽西，排名第二。
占全国销售第一的北京大宝被美国强生100％收购。
医药：最大的13家外商投资企业，大多被外商控股。
国际投资学第三版 案例十 外资对我国企业并购的案例分析
３．意义及示范作用
阿尔卡特通过并购方式重新整合在华业务为其 它全球性企业在华战略的调整提供了示范作用。 随着中国加入WTO，参与经及分散经营已经不能满 足跨国公司的胃口，它们迫切要求在中国进行 大规模整合，进行集团作战。阿尔卡特收购上 海贝尔，是第一家在中国把所有业务整合到单 一公司内的国际电信供应商，同时也使之成为 中国电信领域首家成立股份制公司的外国公司。
２．收购过程
整个收购的进程通过两个协议完成：首先是跟 中国信息产业部签订协议，从中方机构手中收 购上海贝尔10％加１股的股份；然后与比利时 政府签订协议，阿尔卡特付出3.12亿美元现金 全部买断其拥有 的上海贝尔8.35％的股份， 再加上阿尔卡特原先持有的上海贝尔31.65％ 的股份，阿尔卡特实现控股上海贝尔。
案例十:
外资对我国企业并购的案例分析
2001年10月23日，中国信息产业部与阿尔卡 特公司签署了关于建立股份制企业－－上海贝 尔阿尔卡特（Alcatel Shanghai Bell）的谅解 备忘录。阿尔卡特将增持上海贝尔公司股票至 50％加１股，上海贝尔公司持有50%减1股， 进而上海贝尔公司也将改组成股份制公司，并 更名为上海贝尔阿尔卡特。
多年来，全球跨国公司一直看好中国市场的巨大潜力，寻找各种
方式加入竞争。阿尔卡特和大多数跨国公司一样，利用政策的空
间分兵潜入，在中国设立了各种各样的合资企业，尽可能多地布
下棋子。通过这次并购，阿尔卡特用上海贝尔这颗棋子盘活了整
盘棋，比其他跨国公司抢先一步，实现了在中国的集合。目前像
诺基亚、爱立信、摩托罗拉等全球性企业在中国都有很多控股参 股的合资公司,这些全球性企业受在中国本土化能力的限制，还没 有对目前中国市场造成太大的结构性影响。继阿尔卡特的中国整
并购案例分析
三、并购过程
美的电器于2008年2月15日向国联集团递交了《受让要约书》，最 后在国联集团履行一系列评审程序并经过双方深入沟通协商后，最 终确定股份的转让价为1,680,000,000元，溢价25,604,055元。
四、并购动因 一、大做强，实现企业发展的战略目标。2007年美的空调的 销售收入达到240亿，占公司销售收入的70%，而洗衣机的销 售收入却只有17.8亿，同时洗衣机的市场占有率海尔23.4% 小天鹅7.4% 美的荣事达6.5%，海尔第一。美的想要跃居洗衣 机行业的第二，小天鹅是其最好的选择。收购小天鹅可以奠 定美的的白电格局，做大做强洗衣机行业。 其次，强强联合，品牌协同。2007年《中国 500最具价值品 牌》中，小天鹅品牌价值122.89亿元，是中国品牌500强第50 位，家电行业的第8位而美的的品牌价值为378.29亿元，位居 全国最有价值品牌的第七位。二者强强联合，可实现1+1﹥2 的品牌效应。
四、并购成果
在08年4月前，美的白电仅在空调市场较海尔占据优势。但如 今美的系洗衣机、冰箱产能已迅速缩小了与海尔的差距。目前海尔在 内洗衣机、冰箱领域占据绝对优势，而美的除在空调市场明显强外， 冰箱、洗衣机等综合实力亦在行业前三甲之列。整合可使小天鹅 在体制、营销、内部管理等方面的短板可以迅速改善，进入美的3万 多个终端以及海外完整的营销网络。也可使美的在品牌、资产规模等 多方面获利，在业务上弥补短板。整合之后，美的是洗衣机将牢居行 业第二位，而美的系的整合收官也意味着美的将在洗衣机领域向长期 稳坐首位的海尔发起攻势。并购完成后小天鹅在未来的生产经营过程 中，不排除利用美的电器在采购、仓储、运输中的优势，来降低成本， 提升盈利能力。而收购小天鹅，也为美的电器迅速提升它在洗衣机行 业的地位增加了有力的筹码
12 投资案例：可口可乐并购汇源案例
2、汇源品牌的吸引力。
可口可乐公司赶超我国本土品牌的最好手段，除了利用其强大的品牌优势，就是凭借其 经济实力和娴熟的资本运作，并购知名的本土品牌，加速本土化的布局。而汇源果汁公司的吸 引力就在于，它是我国最大的果汁供应商和出口商，在纯果汁和中浓度果汁市场稳居领导地位，
二者的产品将形成良性互补可口可乐公司在与我国同类企业的竞争中，无疑将占得先机.
可乐为何要耗费巨资并购汇源果汁公司？汇源果汁公司的三大股东，尤其是实际控制人朱
新礼，购双方，各得其 所的胜算有多大？该并购案有当些值得我们反思的呢？
案例：可口可乐并购汇源案及其反思
一、可口可乐公司的并购动机 可口可乐公司是软饮料销售市场的领袖和先锋，亦是全球最大的果汁饮料经销商。拥有 全球软饮料市场48%的市场占有率。那么，可口可乐为何要高价并购汇源果汁公司呢？ 1、饮料市场呈现的态势。 目前，可口可乐公司在中国的饮料市场正面临着很大的经营压力：碳酸饮料的销售下降， 可乐的市场份额被百事赶超，纯净水方面无法与娃哈哈抗衡，在果汁市场输给了汇源，茶饮料 上则输给了康师傅和统一。为此，可口可乐公司制定了全方位发展饮料业务、加大非可乐市场 特别是果汁市场的经营战略。
案例：可口可乐并购汇源案及其反思
二、朱新礼及三大股东缘何接受并购 汇源果汁公司的第一大股东汇源控股公司由朱新礼全资控股，其同时还是汇源果汁的创始人、汇源果汁 公司的董事长。但曾表示要将汇源做成“百年老店”的朱新礼，为什么要将苦心经营16年才培育出的全国果汁 第一品牌拱手转让他人呢？达能集团和华平基金为什么也选择撒手退出呢？ 1、超常的收购溢价 在全球市场一片低迷的状况下，该项收购给出了近3倍于公司股价的超常溢价，由朱新礼全资控股的汇 源控股公司将坐收超过74亿港元的股份出让款，并由其出任名誉董事长，可谓是“顺势而为，见好就收”。
并购案例
案例一水井坊为何执意“下嫁”受业界高度关注的“外资控股中国高端白酒第一案”，终于敲槌落幕。
号称“中国白酒第一坊”的水井坊，以不菲的价格“下嫁”给洋了老板3月2日，水井坊发布公告，称帝亚吉欧与全兴集团中方股东——成都盈盛投资控股有限公司签订股权转让协议，DHHBV受让盈盛投资所持全兴集团4%的股权。
此项股权转让报经相关部门批准后，DHHBV最终将持有全兴集团53%的股权，并间接控制全兴集团持有的水井坊39.71%股权。
专家对此分析认为，水井坊被全球最大的洋酒公司收购，犹如在中国传统白酒业的中心区扔下了一颗重磅炸弹，由此可能引发一轮外资并购中国白酒业的“多米诺骨牌”效应，撼动看似“固若金汤”的中国白酒行业格局。
四年股权渗透，“抱得美人归”早在上世纪90年代，洋酒就开始进入中国。
随着多年的品牌培育、文化灌输和资金强势注入，洋酒开始在国内显山露水、攻城略地，抢占国内酒类消费市场。
但中国特有的历史积淀和饮食文化传统、尤其是中国白酒这个全球稀缺资源，二十多年来总是让洋酒望而兴叹，难以取代。
中国的白酒业，成为改革开放后外资在中国几乎没有涉足的最后一个产业。
因此，加速收购中国高端白酒品牌，利用其成熟的渠道和品牌影响力，在中国酒行业进行“中原逐鹿”，成为国际资本角逐中国白酒市场的新谋略。
帝亚吉欧虽是全球最大烈酒公司，进入中国多年，但市场业绩一直不理想，无法超越其在中国老对手保乐力加。
因此，要进一步扩大在中国市场的影响力并取得重大突破，必须从高成长、高利润、且资源稀缺、有中国特色的传统白酒业下手，才能加快对中国白酒行业的深度介入和战略布局。
资本并购，成为帝亚吉欧欲在中国超常规发展的重要途径。
帝亚吉欧的中国并购之路，并非一路坦途，虽是“好事”，却遇“多磨”。
早在2005年底，帝亚吉欧就为其在中国并购的投石问路，瞄上了“馨香四溢”的水井坊，开始以股权收购方式进行渗透；2006年12月，帝亚吉欧甩出巨资，以5.7亿元收购了水井坊第一大股东全兴集团43％股份，从而间接持有水井坊16.87％的股份，成为水井坊第二大股东，开启了外资收购中国白酒的先河；2008年下半年，帝亚吉欧又买入全兴工会所持有的全兴集团6%股权，增持全兴集团股份至49%，离控制水井坊仅一步之遥；2009年9月，坊间纷传帝亚吉欧将继续收购全兴集团2％～4％的股权，以达到进一步控股。
最新企业并购案例 - 1-5
案例一百威英博并购案例并购双方：2011年2月14日，百威英博啤酒集团正式宣布，百威英博与大连大雪集团有限公司和麒麟（中国）投资有限公司达成协议，收购辽宁大连大雪啤酒股份有限公司100%的股份。
并购方情况：百威英博(Anheuser-Busch InBev)是一家上市公司，总部位于比利时鲁汶。
百威英博公司十分注重销售建设，在全球20多个国家地区的市场中占据第一或第二的位置。
百威英博亚太区总裁傅玫凯先生表示，中国是全球啤酒销量最大、发展最快的啤酒市场，百威英博啤酒集团对中国市场的投资和发展有着长期承诺和坚定信心。
现今，百威英博在中国 13 个省份拥有超过 33 家现代化酿酒厂，管理超过25 个啤酒品牌，包括百威啤酒、哈尔滨啤酒、雪津啤酒等全国重点品牌。
作为一家以消费者为中心、以销售为推动力的大型公司，百威英博旗下经营着300多个品牌，其中包括百威、时代(Stella Artois)、贝克啤酒等全球旗舰品牌； Leffe、Hoegaarden等迅速成长的跨国畅销品牌；以及Bud Light、Skol、Brahma、Quilmes、Michelob、哈尔滨啤酒、雪津、双鹿、Cass、Klinskoye、Sibirskaya、科罗娜、Chernigivske、Jupiler等本土明星品牌。
此外，公司拥有Grupo Modelo公司50%的股份。
Grupo Modelo是墨西哥领先的啤酒制造商，也是享誉全球的科罗娜啤酒品牌所有者。
被并购方情况：大连大雪啤酒股份有限公司始建于 2001 年，目前为辽宁省市场份额高居前三位的酒厂之一。
大雪酒厂主要生产、销售和市场推广“大雪”、“小棒”和“大棒”等啤酒品牌，2010 年年销量逾 20 万吨。
辽宁省是中国第四大啤酒消费大省，收购大雪将加强百威英博在辽宁啤酒市场的战略地位，并进一步完善公司在华的业务格局。
案例看点：在产业演进中获得并购价值，在产业整合大潮中脱颖而出这场并购的主角——百威英博，在中国的业务发展是以并购作为武器，攻城略地，快速成长。
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10
外商来华投资风险控制
法律风险
风险： n n n n
对策： n n n n n
立法体系：外资立法的层次过多，立 法权限 不明， 外商经 常感到 中国法 律模糊 多变。 法律行政化：实践中以行政手段，如 非公开 的内部 文件、 行政指 示、内 部通知 、批文 等来代 替法律 对外资 进行监 管，缺 乏应有 的高度 和透明 度。 内外资公平竞争：已出台的新所得税 法和即 将出台 的反垄 断法， 将确立 内外资 的公平 竞争的 机制。 司法和执法机制：行政执法机关之间 权限划 分不清 或各自 为政， 自由裁 量权偏 大；司 法机关 有时存 在地方 主义倾 向。
n
外商投资方式：并购方式将更多地被 外商采 用，尤 其是银 行、保 险等服 务行业 的并购 仍将保 持较大 规模， 同时电 力、燃 气等能 源生产 和供应 领域， 钢铁、 化工、 水泥等 基础材 料工业 领域， 消费品 行业也 是外资 并购的 重点。
n
外商投资身份：私募股权基金等财务 投资者 的比重 将增加 ，而行 业投资 者的比 重将有 所下降 。
n
外资监管政策：加强对外资企业的监 督和管 理。
7
国际环境相对有利
n
全球经济持续增长。2006年全球经济 增长率 达到5.1 %，预 计未来 增速会 略有放 缓。
n
国际直接投资持续活跃。全球经济增 长和区 域一体 化进程 不断深 化，将 推动全 球FDI持 续活跃 。
n
全球服务外包和产业转移速度明显加 快。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1998
1999
2000
数据来源：中国商务部网站
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007 Jan-Jul
9
外商投资前景展望
n
外商投资规模：在现有规模的基础上 平稳增 长。
n
外商投资产业：从劳动力密集型向技 术和资 金密集 型产业 转移， 从外向 型向内 需型产 业转移 。
n
外商投资行业：服务业、基础设施、 高新技 术领域 吸收外 资的增 长速度 将明显 加快， 而房地 产业、 资源性 行业、 制造业 等增速 将有所 下降。
n
国际并购迅速增长。2006年全球并购 交易额 达3.9万 亿美元 ，比上 年增长 35%，
n
能源和商品价格大幅波动。
n
发达国家经济不确定性增加。如近期 美国发 生的次 级按揭 风波。
n
资本市场波动增加。金融衍生工具和 对冲基 金对资 本市场 冲击较 大。
n
发展中国家之间吸引外资的竞争加剧 。
8
外商直接投资统计（ 1997-2007.7）
n
外商投资国别：来华投资的国家和地 区的比 重可能 出现一 些变化 ，例如 来自欧 盟的投 资比重 可能会 进一步 上升； 由于并 购新规 和两税 合一， 来自离 岸国家 的比重 可能将 下降。
n
外商投资区域：东中西部利用外资的 总体格 局不会 有重大 变化， 但受成 本、东 部产业 结构升 级、中 西部投 资环境 改善等 因素的 影响， 部分劳 动密集 型投资 将加快 向中西 部地区 转移。
n
外资政策目标：由以引资规模为主， 逐步转 向以引 资质量 为主。 在充分 考虑资 源、环 境、技 术和安 全等要 素的基 础上,提 高资源 配置效 率，优 化产业 结构和 区域布 局。
n
外资准入政策：继续扩大外商投资领 域，简 化审批 程序。
n
外资区域政策：适当放宽中西部地区 部分行 业的外 资准入 条件， 完善区 域互动 机制， 加强中 西部、 东北老 工业基 地的外 资引进 。
n
国内货币供应量快速增长，推动国内 商品价 格上涨 。
n
狭义货币M1增速高过M2，表明居民和 企业流 动性偏 好增强 。
n
外汇储备继续增长主要来自FDI的推动 。
2000-2006年M1和M2增长情况
1996-2006年外汇储备增长及构成
图表来源：中国经济网 3
内需强劲增长
n
在拉动内需政策的刺激下，国内消费 强劲增 长。
n
外资产业政策：调整《外商投资产业 指导目 录》， 引导外 资流向 公用事 业、基 础设施 和高新 技术产 业等重 点行业 。继续 限制房 地产行 业的外 资流入 。
n
外资待遇政策：对外资逐渐实行国民 待遇， 建立内 外资企 业公平 竞争的 市场环 境，如 两税合 一、加 工贸易 政策和 退税率 的调整 ，政策 取向趋 于内外 资统一 。
n
私募股权基金在中国的投资已经开始 实现良 好的回 报。在 退出方 面，200 6 年共有26 起私募股权基金退出案例。IPO 是私募股权退出的主要方式。
2006年1-11月亚洲（含中国大陆）私 募股权 基金募 集情况
资料来源：清科集团
6
外资政策的调整
“十一五”规划将“继续积极有效利 用外资 ”作为 “实施 互利共 赢的开 放战略 ”的重 要内容 ，表明 中国将 继续坚 持对外 开放的 基本国 策，保 持外资 政策的 稳定性 和连续 性。
5
私募股权投资日趋活跃
n
中国已成为亚洲最为活跃的私募股权 投资市 场。200 6年前1 1个月 ，共有3 5 支投资亚洲市场（包括中国大陆地区） 的私募 股权基 金成功 募集12 1.61 亿美元资金。
n
2006年，外资私募股权投资机构在中 国大陆 地区共 投资111 个案例，投资规模达117.73 亿美元。
n
城镇居民收入和消费能力进一步增加 。
n
建设社会主义新农村政策推动农村居 民收入 增长， 带动了 农村消 费需求 。
n
房地产市场的发展和价格的上升，推 动了内 需的增 长。
n
消费领域的拓宽，带动电子商务、旅 游、文 化等需 求继续 增长。
2005-07年社会消费品增长情况
2003-06年农村居民人均纯收入增长情 况
图表来源：2007年国民经济和社会发展计划报告 4
资本市场快速发展
国内资本市场的快速发展由以下因素 推动： n n n n n
经济持续增长和市场制度不断完善 强大的流动性支持 上市公司所代表的微观经济主体盈利 能力改 善 国内资产价格大幅上升 人民币升值刺激FDI的增加
2001-07年货币供应和上证指数走势
n
1997年以来，外商来华投资规模呈平 稳增长 趋势。
n
外商投资结构发生了明显的变化，房 地产业 和金融 服务业 投资增 长，而 制造业 和非金 融服务 业则有 所下降 。
US$bn
45.28
45.58
40.40
40.77
46.85
52.74
53.51
60.63
60.33
69.47
36.93
1997
外商来华投资前景展望
国内经济持续增长
n
GDP保持高速增长，调整经济结构和转 变增长 方式成 为经济 发展的 首要目 标。
n
预计2007年GDP增长率为10.8%（央行6 月份发 布的研 究报告 ）。
2000-2006年国内生产总值增长情况
图表来源：2007年国民经济和社会发展计划报告 2
国内流动性充足